汽车业回归理性 6公司值得投资(附股)
《投资者报》
　　经过连续两年的高速发展后，2011年中国业将面临经营环境严峻、竞争加剧的状况，预计产销量环比将双双下降约10%，而利润也将随之回落三成，这意味着今年汽车行业需要回归理性。
　　过去两年中国汽车业销量分别达到1360万辆和1800万辆，这一数字比2000年的200万辆分别增长近6倍和9倍，预计2011年国内汽车产销量大约为万辆。
　　汽车行业政策的扶持色彩正逐步减淡，政策将更倾向和着力于引导产业转型和节能环保发展方向。今年仅存节能汽车补贴和新能源汽车补贴等两项优惠政策。但这两个政策的设计并不足以实质性促进和刺激汽车。
　　已发布的四期节能汽车目录中总共收录272款产品，覆盖了大部分1.6升排量以下的乘用车，购买上述车辆可获3000元的节能补贴，其补贴额度较小，此外政策本身具有“普惠”性质，没有为不同排量汽车产品细化补贴梯次。
　　作用于消费终端保有环节的车船税正酝酿改革。现行车船税乘用车税额分为240元和360元两档，拟议中的新车船税税率普遍高于现行税率，从而直接增加了车辆的使用成本。同时，汽、柴油价格也呈现不断上涨趋势。从2009年到去年底，汽、柴油共经历12次价格调整，其中降价4次，涨价8次，每吨油价净增长超过2000元。以北京地区为例，目前汽、柴油价和2009年初相比上涨了近三成。
　　多城市限车措施出台，既限制了销售量，也变相增加了使用成本。前两年汽车销量的大幅提升，使得陡增的汽车保有量与城市交通容量之间的矛盾日益凸显。许多城市准备采取征收进城费、拥堵费，提高城市中心区的停车费用等方式缓解交通压力。
　　例如江苏省拟议“限制私家车过快发展”、四川省成都市日均仅限241辆汽车入户以及北京去年年底开始实施的以“限、管、建”为核心内容的缓堵措施。值得注意的是，北京“限车令”极具示范意义。
　　当前中国的汽车生产量增速高于汽车保有量增速，也高于人均收入增速。人均可支配收入难以消纳和支持过快增长的汽车产量。国家发改委提出今年国内生产总值（GDP）目标为8%，这可能意味着家庭收入增速可能减缓。
　　如果按照2000年到2008年的平均销售以及行业正常发展增速来计算，2009年和2010年中国“多”销售了大约550万辆左右的汽车，未来的消费被提前预支。其后几年，正常的消费增长势必不会持续，透支消费形成的“跳空缺口”将会影响今年以及明、后年的汽车销售。
　　在持续扩大的经济总量和投资市场的带动下，今年原材料需求虽然受到结构调整的影响，但是表现将依然强劲。钢材、橡胶、有色金属等汽车重要原辅材料价格2010年底均处于全年高位，今年面临持续攀升压力。原材料涨价将循价格传导机制抬高整车及零部件生产企业制造成本。
　　今年汽车行业的持续高增长还将受制于升值，美、欧等国家和地区频频发起对华汽车及零部件产品的反倾销调查和制裁以及传统进口国提高进入门槛等因素。
　　虽然面临产销回落和结构调整，但汽车行业仍处于“上行通道”中，存有三大投资机遇。首先是社会发展机遇：小排量、自主品牌、新能源技术应用、公共交通相关车辆生产企业迎来发展机会；其次是整合重组机遇，行业内的兼并重组概念是今后数年的重大投资机会。国家明确表示鼓励一汽、东风、上汽和长安等四大企业在全国范围内实施兼并重组，支持北汽、广汽、奇瑞和重汽等四小企业实施区域性兼并重组。预计在“十二五”期间，中国汽车产业的整合将继续加速进行，一汽集团整合和整体上市、东风集团的整合以及回归A股、集团内部资源整合及集体上市都是良好预期；最后是企业发展机遇。产品相对垄断、产品结构完善、盈利模式完整、现金流充裕和高毛利率的汽车及零部件生产龙头企业，能够有效抵御行业风险、在行业整体下滑时保持相对稳定的盈利能力，并且能够在合适时机主导发起重组并购，具有较高投资价值。
　　整车企业中、长安汽车、和以及零部件生产企业、等公司兼有或独占前述三大投资机遇，在今年股市中具有较高投资价值。======推荐阅读======
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刘峰】 （责任编辑：曹久强）
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何起何落:核心三变量,投资三主线汽车增量转存量+政策支持升级转型+互联网渗透产业链,三因素交叉促动下带来了第一大投资主线:存量激活——政策需求共振,繁荣起点。政策支持升级转型+互联网渗透产业链两重因素的影响下带来第二大投资主线:技术创新——自主突破之时,正在当下。政策支持升级转型+互联网渗透产业链两重因素的影响带来第三大投资主线:消费升级——SUV市场涌动,卓越者胜。存量激活:政策需求共振,繁荣起点四大细分市场前景广阔,核心看点在于政策破局+模式创新。汽车后市场细分领域多,2015年核心看好四大细分市场:养护维修(2020年空间1.7万亿,复合增速19%)、二手车(2020年空间2.1万亿,复合增速33%)、汽车租赁(亿元,复合增速23%)、汽车再制造(2020年空间383亿元,复合增速22%)。市场广阔毋庸置疑,2015年核心看点在于政策破局和互联网带来的模式创新。推荐:++。技术创新:自主突破之时,正在当下三大方向的行业空间十足,核心看点在于自主企业的新产品+新模式。汽车领域核心关注具有一定革命性的技术创新:汽车(亿元,复合增速60%)、车联网(亿元,复合增速20%)、智能驾驶(亿元,复合增速20%)。三大领域核心看点是自主企业技术新突破带来的新产品,以及互联网影响下的新模式。推荐:++。消费升级:SUV市场涌动,卓越者胜
SUV高增长依然持续,核心看点在于福特/哈弗品牌的中大型SUV。预计2015年整体汽车市场不容乐观(同比+6.77%),但SUV细分市场在消费升级大背景下,高增长依然可期(同比+33%)。中高收入家庭自驾游+成功男士彰显地位/个性两大因素将带来中大型SUV需求释放,看好哈弗(自主的领导)+福特(合资的新宠)两大品牌,推荐:++。投资建议:2015年推荐“6+3”组合6家重点推荐:金固股份+风神股份(存量激活)、宇通客车+亚太股份(技术创新)、长城汽车+江铃汽车(消费升级)。3家推荐:长安汽车(消费升级)、德联集团(存量激活)、均胜电子(技术创新)。
本文来源：长江证券
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分享至好友和朋友圈新能源汽车再成投资新宠 7股严重低估(附股)
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　　政府审批宜收紧 新能源成投资新宠
　　2012年7月初，国务院总理温家宝到江苏常州、镇江、南京等地进行调研，并就辽苏浙皖粤五省经济形势举行座谈会。
　　该次会议指出当前稳定投资是扩内需、稳增长的关键，要因势利导，更加注重转方式、调结构。
　　在当下中国的经济结构中，以汽车行业为代表的制造业，与房地产以及基础设施投资一直是投资的主力，它们的投资基本稳定将对稳增长发挥着积极作用。从中国汽车行业的特点看，其一直存在着集中度低、产能格局散乱差的问题。
　　与此同时，近两年汽车市场的需求也出现了明显的放缓，2012年尤甚。
　　在稳投资的背景下，汽车行业是否可能出现新一轮产能扩张，而调结构的政策导向是否会加速落后产能淘汰出局，已经成为行业关注的热点。为此本报汽车研究院与盖世汽车网进行了联合调查。本次调查的时间为日至8月13日。
　　调查的结果显示，在国家进行调整的过程中，中国汽车行业的格局重塑速度在加快。
　　收紧项目审批
　　在稳投资的背景下，对汽车行业项目的审批速度，成为业界关注的焦点。
　　本次联合调查结果显示，在政府是否应该加快这一问题上，多数汽车行业人士持否定意见。约63%的参与者认为汽车行业已经存在产能过剩的风险，政府不应该加快汽车项目审批。近年来，中国政府陆续出台的一些政策也透露出中央控制与优化汽车产能的意图。譬如，汽车厂家异地建厂要求必须有自主品牌项目和新能源项目，这被视作是发展自主与实现产业升级的手段。
　　政府之所以出台这些政策有其必然性。据不完全统计，2014年至2015年，国内30家主要汽车企业2015年的产能规划已达到4000万辆。但在中国汽车工业协会草拟的十二五汽车产业发展规划中，预测2015年中国汽车产销量将达3000万辆（内销2500万辆、外销500万辆）。这意味着如果期间企业不作出调整，届时闲置的产能将达到1000万辆之巨，这从投资的角度而言是很大的浪费。
　　与中国汽车行业长期存在的问题相符，其产能过剩很有可能是一种结构性过剩：即落后产能过剩，而优质产能并不过剩。瑞银公布的一份报告统显示，自2008年以来国内二十家主流乘用车企业的产能利用率一直呈现不断走高的势头，直到2011年依然维持高位，其中有十家企业的产能利用率在100%以上（一般认为产能利用率超过90%就已经是产能不足），上海大众和上海通用高达179.4%和161.5%，已经逼近极限值。
　　不过，也不能排除合资企业的扩产同样可能造成未来产能过剩的局面。中国汽车的消费需求已经开始放缓，未来是否会再现高增长难以判断。目前，汽车工业的过快发展已经给能源、环境以及社会等各方面都带来巨大压力，两年内三家城市推出限购措施便是最好的佐证。中国汽车市场的容量到底有多大仍不可知，但基本可以断定的是中国不太可能想美国、西欧和日本一样，达到千人600辆甚至以上的汽车保有量。因为资源受限而导致车市出现下滑的可能性并不小。这也是中央政府不得不提前考虑的问题。
　　此外，有19%的认为政府应该会加快汽车行业项目的审批，理由是汽车行业的投资对稳增长作用重大。因为、基建投资疲软，剩下可以委以重任的就是汽车行业了。有业内人士分析认为，从目前的结果来看，政府已经在加快汽车行业项目的审批了，这从今年上半年汽车企业纷纷在异地建厂就可以看出来。有18%的人士在回答政府是否会加快汽车行业项目的审批时，选择了视具体项目而定。&&上一页
（责任编辑：杜振）
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