市值一天缩水近39亿 水煮驴皮风波后东阿阿胶怎么了市值一天缩水近39亿 水煮驴皮风波后东阿阿胶怎么了金融界网站百家号东阿阿胶怎么了？5月2日，东阿阿胶开盘后低开低走，股价直奔跌停，截至收盘，逾2.3万手封单封死跌停，与上个交易日相比，东阿阿胶市值缩水38.52亿元。多位业内人士向《国际金融报》记者指出，东阿阿胶2018年一季报业绩不及预期是其股价大跌的直接原因。4月27日，东阿阿胶发布的2018年一季报显示，报告期内，东阿阿胶营业收入16.96亿元，同比增长1.17%；归母净利润6.09亿元，同比增长0.8%；扣非净利润5.97亿元，同比增长2.02%。业绩增长放缓东阿阿胶的业绩增长突然“严重”失速。资深财经评论人士朱邦凌在接受《国际金融报》记者采访时表示，除了一季报业绩不及预期，水煮驴皮风波与假驴皮事件也在一定程度上影响了消费者和投资者的信心。当前“白马股整体处于股价高位，对利空敏感，对利好不敏感”。在香颂资本执行董事沈萌看来，东阿阿胶股票下跌，一方面是整体行情今天普遍走弱；另一方面东阿阿胶也一直深受质疑，因此不排除两种因素共同影响形成震荡恐慌，最终导致跌停。今天东阿阿胶的股价走势与医药板块几乎呈反方向。中国食品产业分析师朱丹蓬向记者指出，随着天气逐渐变热，保健品的淡季来临，对其股价也有一定的影响。事实上，近年来东阿阿胶已现增长放缓迹象。尽管东阿阿胶的营收和利润总体保持增长，但2013年以来，东阿阿胶的净利增速长期在20%以下，营业利润和归母净利的增速自2015年开始呈下降趋势，2017年10%的净利增速更是创下了自2006年以来的年度净利增长新低。沈萌表示，东阿阿胶的产品单一，开发的部分新品也无法形成持续稳定的业绩，加上驴皮阿胶一直是争议的焦点，因此东阿阿胶未来缺乏一个明显的增长空间。东阿阿胶2017年年报显示，阿胶系列产品依然是公司的主要盈利来源，阿胶系列产品2017年营收达62.89亿元，占总营业收入的85.31%，且占比有扩大趋势。阿胶系列产品2017年的毛利率为73.63%，同比下降0.48%。“目前来看，主要还是大单品阿胶的增长放缓，复方阿胶浆在医院渠道和药店渠道遇到增长瓶颈，而主打保健产品桃花姬阿胶糕的市场势头没有激发出来。真颜小分子阿胶以及其他保健产品没有形成规模效应。”品牌营销专家路胜贞表示，东阿阿胶可以考虑稍微放缓涨价，加大复方阿胶浆的品牌推广力度，在美容养颜市场，对真颜小分子阿胶片进行重点培育，寻找新的增长点。接力“黑驴王子”待考值得注意的是，东阿阿胶在驴养殖产业上加大投入，但从收益上来看，表现平平。东阿阿胶子公司山东东阿黑毛驴牧业科技有限公司2017年实现营收6.59亿元，营业利润仅有115.76万元，净利润66.58万元。尽管收益一般，但东阿阿胶仍继续加大在驴养殖产业上的布局。4月26日，东阿阿胶第八届董事会第十六次会议审议通过实施毛驴屠宰及深加工项目的议案，拟在山东聊城市东阿县陈集乡总投资1.18亿元，于2018年底建设完成，2026年达产，年屠宰毛驴9万头，年产驴肉及副产品1.3万吨，控制驴皮9万张，产值9.74亿元。东阿阿胶表示，通过驴肉产品深度开发，寻求新的业务增长点，打造完整产品线，塑造“黑驴王子”品牌，落地公司从养殖到驴产品销售的全产业链掌控，提升企业整体发展能力和市场竞争力。在路胜贞看来，东阿阿胶建设聊城养驴基地是着力于未来特色阿胶产业的规划，打造上下游一体的原产地概念而推出的产业项目，能够解决一部分原料问题。“从培育特色地方产业的角度看，它能够巩固东阿阿胶的产业品牌特色，避免完全依靠外地采购和外地养殖基地供应原料带来的东阿阿胶原料不来自东阿的品牌威胁。未来的竞争会以原产地竞争为主，所以此举一方面可以保证原料的供应稳定，另一方面可以为下一步的市场竞争蓄力。”路胜贞表示。沈萌则指出，东阿阿胶希望通过扩大产能的方式重建投资者信心，但问题在于这种做法是否真正能够支撑投资者信心，以驴皮为主要原料的阿胶历史悠久，但近年来也受到药效质疑和动物保护意识的挑战，而东阿阿胶的反驳较为乏力，因此其投资驴养殖业，产能或许难达预期。针对股价跌停和业绩增长放缓等情况，《国际金融报》记者向东阿阿胶方面发去采访函，截至发稿，未获回应。本文源自国际金融报更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。金融界网站百家号最近更新：简介:一站式互联网投资理财平台，让投资更简单作者最新文章相关文章责任编辑：齐蒙
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提供宽带支持股市分析：东阿阿胶，补血还是吐血？股市分析：东阿阿胶，补血还是吐血？金兵财经百家号最近市场幺蛾子多，在市场相对弱势的情况下，本以为身骑白马可以走三关，没想到大白马纷纷马失前蹄跌入深渊，前有老板电器、格力电器，伊利股份的暴跌，今天又轮到了妇女之友的东阿阿胶了。公司竞价阶段便是大幅低开，上午还稍微反弹，下午便放弃了抵抗，安静的躺在了跌停板上。。。，这让想买阿胶补血的投资人反而吐了血。东阿阿胶，片仔癀、云南白药、同仁堂作为我国非物质文化遗产，概念稀缺，历来是外资青睐的品种，特别是云南白药和东阿阿胶，港资持股占比都超过了7%。不过东阿阿胶的定位与其他三家公司相比略显尴尬，阿胶到底属于消费品、保健品还是医疗品？我相信好多人都傻傻分不清楚。从公司年报宣传的效果看，阿胶感觉是除了补血美容，还可以治愈一些新的疑难杂症，可谓是包治百病。从公司经营看，14年收入出现了轻微下滑，同期销售费用占比也出现了降低。而15-17年，公司重新发力，实现收入54亿，63亿，74亿，同比增速36%，16%，17%。与此同时，大家也看到了销售费用占收入的比重从15年起，有接近5%的提升，公司似乎依然是靠销售打广告在推动业绩，还没有到不看广告看疗效的地步。如果再对比上述四家公司的销售费用占收入的比重，市值最小的东阿阿胶销售费用占比是最高的，平均达到了22.5%。虽然四家公司的产品不完全可比，但恐怕阿胶的药用价值还是相对偏弱。阿胶买来是送礼的，还是真有疗效，或者一种心理安慰，大家心里各自有杆秤。今年一季度，阿胶行业又遭遇了“”水煮驴皮“”事件，阿胶到底能不能受惠于我国老龄化，消费升级，恐怕也是公说公有理婆说婆有理。不过从公司交出来的18年一季报看，无论是收入和利润增速，都可以说是近五年的最失望的业绩了。好消息是东阿阿胶品牌优势无可替代，补了3000多年，有用没用另说，药不能说停就停。阿胶的爸爸华润每年都在增持，目前直接和间接持股已经超过了30%。补血的阿胶也让华润在17和18年的投资吐了血。目前离华润16年的增持价格也就是一个跌停板的距离了，不知道华润还会继续买入补血的阿胶吃吗？东阿阿胶，您是打算买来吃还是买来炒呢？（作者：太古红领巾）本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。金兵财经百家号最近更新：简介:资深理财师，财经专栏作者。作者最新文章相关文章业绩滞涨股价跌停 留给东阿阿胶的机会还有多少
图片来自东阿阿胶官网
老牌龙头中药企业东阿阿胶迎来了严峻挑战。东阿阿胶股价5月2日跌停，市值一日蒸发近40亿。
作为一家盈利能力曾经较为稳定的老牌企业，东阿阿胶的股东中机构扎堆，证金、安邦资管、汇金、太平洋人寿、美林及富达基金等多家机构旗下产品跻身公司前十大股东。然而，在5月2日不乏机构仓皇出逃。
实际上，今年1月底以来，在二级市场上，东阿阿胶的股价表现一直不算好。今年1月23日，公司股价达到年内历史顶点后，一路震荡向下。截至5月2日收盘，股价已经跌去了15.46元/股，跌幅为22.58%。至此，公司的市值蒸发了101亿元。
股价暴跌的背后是公司经营业绩远不及预期。
五一前夕，东阿阿胶发布的2018年一季报显示，公司实现营业收入16.96亿元，同比增长1.17%；归母净利润6.09亿元，同比增长0.8%；扣非净利润5.97亿元，同比增长2.02%；经营活动产生的现金流量净额为-3.87亿元，同比减少369.72%。
值得注意的是，现金流量净额出现了断崖式下跌，降幅高达369.72%。对此，东阿阿胶给出的解释是受到本期支付税金增加和代付业务减少的影响。
对于东阿阿胶的发展趋势，有机构指出，预计阿胶块收入下滑5%-10%，阿胶浆收入增长0%-5%，考虑提价因素，预计块和浆销量均有下滑。
以上惨淡的业绩背后，业内认为有两大原因：第一，2017年年底发货较为集中，2016年四季度母公司收入增长50.51%，2017年四季度在高基数上继续增长26.90%，导致今年春节前发货受限；第二，同期基数较高，2017年第一季度母公司收入增长16.01%，且今年春节较晚，3月份经营才恢复正常，导致一季度整体表现较差。
此外，有分析人士指出，一季度一向都是阿胶消费淡季，因此对业绩有影响。此外，与人参、鹿茸并称“滋补三宝”的阿胶今年有些流年不利，2月卷入水煮驴皮的质疑，4月又有媒体曝光阿胶糕造假，行业冲击不断，作为龙头的东阿阿胶也难免会受到影响。
实际上，近年东阿阿胶已出现增长放缓迹象。
2017年，东阿阿胶实现销售收入73.72亿元，同比增长16.70%；实现归属于母公司的净利润20.44亿元，同比增长10.36%；每股收益3.13元。东阿阿胶净利首次突破20亿元，营收和净利再次实现两位数增长，但10%的净利增速创下自2006年以来的年度净利增长新低。
自2013年以后，东阿阿胶的净利增速长期都在20%以下徘徊，而这段时期东阿阿胶产品正处于密集持续提价时期。随着价格的持续提升，公司阿胶系列产品毛利率也由2013年的66%上升至2017年年底的73.63%。
不过，从整体营收和净利润增速来看，涨价对公司业绩增长的提振作用正在减小。而今年一季度营收与净利基本上原地徘徊，这足以说明涨价策略难以持续奏效。实际上，随着公司产品不断涨价，部分市场已被福牌阿胶、宏济堂等抢走。
2011年至2017年，东阿阿胶的销售毛利率分别为66.17%、73.65%、63.48%、65.54%、64.61%、66.95%、65.05%，毛利率波动并不十分明显。但净利率有较大幅度波动，公司同期的净利率依次为31.54%、34.47%、30.37%、34.23%、30.05%、29.37%、27.73%，2017年较高峰年度相差近7个百分点。
值得注意的是，近年来，东阿阿胶成本激增。
财务数据显示，2017年东阿阿胶的广告费达5.14亿元，较2016年的2.84亿元猛增2.30亿元，增长80.99%。再加上市场推广费，广告宣传推广费合计达到13.74亿元，约占公司净利润的七成。
2017年公司在产品提价公告中，产品涨价是为了增加研发支出。诚如其所言，去年的研发支出达2.26亿元，较2016年的1.67亿元增长了0.59亿元，增长35.33%。对比发现，广告费的增速远高于研发支出的增速，同期广告费是研发支出的2.27倍。
实际上，东阿阿胶用于产品推广的费用远不止这些。2017年公司的销售费用中，还有一笔市场推广费，与广告费合计达到13.74亿元，广告宣传推广费占净利润的67.22%。
不过，有券商人士表示，2017年以来，受水煮驴皮、阿胶糕造假等行业事件影响，东阿阿胶的广告及市场推广费用上升较为正常。在其看来，受制于原材料短缺等因素，东阿阿胶未来持续盈利能力待考，其试图通过打造全产业链营造新的经济增长点的前景仍不明朗。
（综合自：证券时报、中国经济网、长江商报）
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