九鼎投资投资创业有哪些传奇的故事？ - 知乎24被浏览<strong class="NumberBoard-itemValue" title="分享邀请回答weixin.qq.com/r/tkhDW_zER7E4rag49x2k (二维码自动识别)1712 条评论分享收藏感谢收起0添加评论分享收藏感谢收起写回答九鼎投资丰收年 三年高歌猛进
来源：东方财富网
九鼎目前上市的企业还不多，九鼎内部人士透露：“我们目前大概有10家企业上市，可以退出的企业只有吉峰农机，基金的收益还不好评估。” 在可查的资料中，九鼎共管理北京正道九鼎、昆吾九鼎、夏启九鼎、北京商契九鼎、江苏周原九鼎、厦门宝嘉九鼎、厦门龙泰九鼎、厦门管鲍九鼎、嘉兴嘉昊九鼎、嘉兴嘉源九鼎、九鼎医药等十多只人民币基金。 三年高歌猛进 2011年是九鼎投资的丰收年，到目前已经过会的企业有朗姿股份、海南瑞泽、桑乐金、佰利联、尔康制药五家。其中桑乐金、海南瑞泽、佰利联、朗姿股份、尔康制药已经陆续上市。 按上市首日的股价计算，桑乐金、佰利联账面回报率分别为1.67倍、8.82倍，账面回报金额为8000万元、3.2亿元； 海南瑞泽，九鼎有三只基金入驻(厦门宝嘉九鼎持有5%的股权，嘉兴嘉昊九鼎持有4.5%的股权，厦门龙泰九鼎持有2.5%的股权，合计持股比例达12%)，账面回报率均为2.04倍，账面退出回报为3037.5万元、5467.5万元、6075万元，共计1.458亿元。 而新近在8月30上市的朗姿股份，则又给九鼎产生了2亿元的帐面回报，帐面回报率约为4.04倍。 除此之外，在2009年以及2010年九鼎所投资的企业各有两家上市，2009年为吉峰农机、金亚科技，2010年为辉丰股份、金杯电工。 在已上市的企业中，账面回报率最高的当数金杯电工为9.24倍，账面退出回报3.38亿元；金亚科技的账面回报率最低，仅为1.52倍，账面退出回报565万元；而辉丰股份九鼎则有两只基金同时进入，账面回报分别为1,825.88万元、5.48亿元，共计5.66亿元。 统计显示，目前九鼎投资的企业共有10家上市，已经真正退出的仅有吉峰农机。 九鼎投资于今年7月20日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持吉峰农机无限售条件流通股股份736万股，减持数量占总股本2.06%，减持均价为13.19元。由此计算，九鼎投资总共套现达9707.84万元。 日、4月18日，九鼎投资出资2016万元，共受让和接受增发吉峰农机480万股。之后通过资本公积金转增股本、10转10股派2股，九鼎投资的持股数突增几倍。初步统计，九鼎投资在吉峰农机上获利超过2.7亿元。 净利润为负值 不过《机构投资》查阅招股说明书发现，几乎所有的九鼎系基金2010年度净利润均为负值。 宝嘉九鼎成立于2009 年1 月13 日，执行事务合伙人为宝嘉(厦门)贸易有限公司，这只基金命名属于企业与九鼎的合称。值得注意的是，这只基金，仅有两位出资人，昆吾九鼎投资仅仅出资20万元，而宝嘉贸易出资却为1980万元，属于典型的九鼎与当地企业合作的模式。截止到日，宝嘉九鼎总资产 146,416,922.89元，2010年度净利润 -717,179.87元。 嘉兴嘉昊九鼎投资中心也成立于2009年，执行事务合伙人为嘉兴嘉源九鼎投资管理有限公司，2010年度净利润同为负值。 嘉兴嘉源九鼎仅出资220万元，占比1%，而嘉兴市南湖区新创风险投资有限公司出资560万，浙江嘉善农商城经营管理股份有限公司1,000万元。值得注意的是个人投资者钱国荣居然出资高达6000万元，同时沈雪明、李蒙兴、周红娣等人出资均在2000万元以上。 记者在网上查询发现，名字为钱国荣的有两人比较知名，一个是南京市社会保险费征缴管理中心的主任和党支部书记钱国荣，另外一个是湖北屯仓管业科技发展有限公司董事长钱国荣。 在选择和实业企业合作的同时，与一些创投机构合作更是一种好方法。因为地方创投比实业公司的投资能力强很多。 龙泰九鼎股权投资执行事务合伙人为管鲍九鼎(厦门)投资管理有限公司。龙泰九鼎同样也成立于2009年，而龙泰九鼎的出资人除了管鲍九鼎出资125万，其余的均为自然人，出资额由500万-1875万元不等，龙泰九鼎2010年度净利润同样为负值。 值得注意的是，宝嘉九鼎的有限合伙人为昆吾九鼎，昆吾九鼎同时为嘉兴嘉昊九鼎投资中心的普通合伙人嘉兴嘉源九鼎投资管理有限公司的控股股东以及龙泰九鼎的普通合伙人管鲍九鼎的控股股东。 在桑乐金公司任股东的商契九鼎(北京)的执行合伙人以及承担无限责任的也为昆吾九鼎(委派蔡蕾为代表)，2010年度净利润同为负值。在商契九鼎中，出资额过亿的有上海九嘉九商务咨询有限公司、上海聚丰投资管理有限公司。北京立德九鼎投资中心出资5,000万元，钱国荣的名字再次出现，此次出资1000万元，同时个人投资者还有黄先苦。 进入郎姿服装的苏州周原九鼎投资的执行事务合伙人为苏州昆吾九鼎投资中心。周原九鼎的很多出资人与商契九鼎重合，例如九嘉九商务咨询有限公司(出资6700万元)、上海聚丰投资(3500万元)等。周原九鼎在2010年度亏损高达2000多万元。 而正道九鼎、上海昆吾九鼎等等基本上都是个人出资者出资，其中不乏九鼎的现任高管。进入尔康制药的九鼎基金为九鼎鼎鼎有名的医药基金，属于北京昆吾九鼎医药投资中心。 平均回报率低于同业 记者本想从专业机构获得相关数据，但是让人感到意外的是，对方闪烁其词：“九鼎对数据这一块比较敏感，我们不便透露”。该PE著名数据提供商透露，九鼎的经营数据对外严格保密。 而九鼎方面表态：“现在收益是没法测算的，因为行情在不断变化，而且选择哪一天退出大家都不知道。如果我们项目多的时候那还好测算，但是我们现在退出的只有吉峰农机。” 不过某市场人士认为：“尽管九鼎投的项目多，但是进入的价格非常高，现在二级市场正趋于平缓，新股频频破发，现在九鼎已上市的企业回报率都不大高，以后会更加危险，不排除出现不盈利上市的企业”。 ChinaVenture 投中集团数据显示，去年共有269家VC/PE投资机构实现480笔退出，平均账面投资回报率为8.06倍。 九鼎平均账面回报率仅为4.6倍左右，低于市场的平均回报水平，而九鼎已退出项目中实际收益远高于4.6倍。 深创投、同创伟业、达晨创投等知名PE都创造过单个项目几十倍的回报率。今年创造了A股历史上最高的发行价的华锐风电(90元/股)，给东方汇富和新天域创造了将近600倍、150倍的账面回报，堪称了私募股权界的奇迹。 相对而言，九鼎的投资回报率较为一般。这恐怕跟九鼎不计成本的进入企业，给出的初始估值过高有这极大的关系。 根据ChinaVenture投中集团统计分析显示，自2009年7月IPO重启至今，A股市场上共有134家PE背景的公司股票解禁上市，涉及150家PE的248个投资项目。PE机构总计获得690.0亿元的账面回报，其中实际已减持部分收益为141.8亿元，平均账面回报率为13.39倍。 同样九鼎还是低于行业水平，仅为9.29倍。 与投资的凶悍相伴，大手笔专注于某些行业也是九鼎的一大特征。 九鼎给的解释是：“一些企业我们投进去不是为了上市而是为了我们所投的另外一家企业实行并购。我们现在上市的不多，但是并购的案子已经蛮多的，像吉峰农机我们已经为他们做了七八个并购，很多并购案都是发生在未上市之前，所以外人很难知道。” 九鼎最喜欢投的领域当属医药领域，为此九鼎还专门成立了一只医药产业基金，由合伙人禹勃领军负责。禹勃曾在海虹医药电子交易服务有限公司总经理上任职十年，此前，又在国家药监局任职十年。 仅去年半年时间，九鼎就在医药领域连投九家企业，所投资资金超过2亿元。九鼎方面曾公开表示：“医药行业中符合上市基本标准的公司超过500家，具有直接投资价值也不少，九鼎将从中挑出30-40家集中投资。” 与投资的风格相反，九鼎对自身的宣传极为低调。 在九鼎网站上，仅能查到其所投资的48家公司，集中在五大领域，11个消费类项目、12个医药类项目、7个农业类项目、11个先进制造业和7个新兴产业项目。 不同于一般创投的网站，九鼎的网站没有合伙人和旗下基金的介绍，这种“低调”跟九鼎抢项目的“凶悍”截然不同。 突击入股留隐患 “九鼎投资是有名的突击大王”，有业内人士评论。 今年上市的桑乐金以及尔康制药就属于九鼎突击入股的典型代表，九鼎均是在上市不久才进入这两家企业。 日，桑乐金首发申请被否。 一个月之后，九鼎投资旗下的商契九鼎便以6元/股的增资价格进入，持股500万股，一举成为桑乐金第二大股东。日桑乐金上市，一年多的时间九鼎收益5000万左右。 桑乐金被称为证券市场“第一只桑拿股”，是中国最大的家用桑拿设备生产经营企业。 九鼎投资进入尔康制药的时间为2010年9月底，粗略估算，不到一年的时间，九鼎账面收益4000多万元。 由于风格激进，九鼎的一些突击入股也时时闪现折戟沉沙的风险。 近年来，九鼎试图做农药行业的整合者，陆续投资了5家农药企业，其中在江苏利民化工股份有限公司上的投资最为激进。2009年11月，北京商契九鼎、龙泰九鼎、黄晓捷联合进入利民化工。北京九鼎、龙泰九鼎分别持有915万股和540万股，占总股本的12.2%和7.2%，黄晓捷持有185万股，持股比例为2.467%，三者联合持股比例达21.867%，总投资超过8000万元。 日，证监会否决了利民化工的首发申请。此次利民化工被否涉及多重罪状：产品质量不过关，业绩增长靠政府补贴、原罪待澄清、虚增注册资本2407万元、50名高管漏缴475万元个税、相关产品证书未取得等等。 利民化工存在如此多的问题，九鼎投资还重仓进入，让人不得不怀疑它的尽调能力。目前来看，利民化工想要二次过会难度很大，九鼎投资的这笔投资有出现重大亏损的可能。 在九鼎的突击入股中还有一个比较有趣的现象：九鼎投资总裁黄晓捷频频出现在桑乐金、佰利联以及利民化工招股书中。在九鼎进驻企业的同时，黄晓捷以个人身份也同时进入企业，与九鼎一起分羹。 黄晓捷一度在佰利联的股权转让史上扮演着重要的角色。佰利联60万股股权先后汇集到黄晓捷手中，然后分流，黄把手中所有的股份转让给了佰利联高管。而彼时距李佰利联上市只有3个月的时间。 在历时两年半的股权转让中，黄获利只有区区5000元，这其中的因果，让人颇感迷惑。 画外音： 业绩正反辨 业内人士表示：九鼎的模式好不好，看两点就可以了，第一个是成功率，第二是回报率。 投资了一百多个项目，有几家上市的？九鼎现在重点宣传的都是那几家上市的企业，不知情的人觉得九鼎还不错。通过这种宣传很多钱就被募集来了。九鼎就是靠这样的宣传，越做越大的。 面对业内诸多的质疑，九鼎创始合伙人之一蔡蕾曾给过解释：“我们的投资速度相对于其他机构来说比较快，这是因为我们在全国都设有找寻项目的分支机构。我们的团队规模是比较庞大，但按照人数来算我们的投资速度是正常的。另外，我们觉得现在市场机会很难得，错过了十分可惜，所以我们投资的大规模才会这么大。” “我们选择公司一般不看它是处于行业第一梯队还是第二梯队，也不看市盈率，只要觉得行业前景不错，一般我们都会投的。我认为好的企业物超所值。我们才成立四年，现在评判我们的业绩有点早。” 据悉，九鼎的投资、风控、投后管理等业务流程都由不同的合伙人负责，合伙人之间相互协作，已经形成了流水化作业的模式。其中负责投资的合伙人分管不同的行业，而研究团队则是按网络、按区域分配管理。 九鼎内部人士透露，“九鼎从去年开始设立投后管理部门。九鼎的投后管理部门叫做协调部门更为合适。因为这个部门的作用是协调合伙人资源、行业的资源、全国各地业务总监等资源，把所有的资源整合在一起，给企业提供所需的帮助。九鼎的投后管理部门不负责具体的某个项目，起整体协调的作用。” 一位外资PE投资总监分析：“其实业内也有其他几家投资比较猛的企业，但是他们只是专注于某个行业、某个领域，而九鼎却是全面撒网。九鼎做的太过，太激进，所以导致大家都把目光盯向他。在中国很多人只相信关系，我们跟企业家谈项目时说给他很多增值服务，但不少人表示"关系最重要，有关系什么都可以搞定"。九鼎打着证监会名号谈项目，是很有效的。” 对于有关系，九鼎给予了坚决的否认：“我们只是一家纯民营企业，如果真的有关系的话，就不会像外界所传的那样高价拿项目了，反而应该是低价。正因为我们没有关系，所以才要用规模站的方式获得项目，有关系的直接说一句话就可以了”。 而业内对于九鼎的模式亦有不同观点，某第三方机构人士表示：“我觉得可以允许PE差异化。现在是蓝海阶段，不同模式的PE出现可以探索出不同的道路，你可以做奢侈品也可以选择做连锁店。这个行业爆发性地成长也就三五年的时间，九鼎现在投这么多项目的风险，完全可以被以后的回报所弥补。” 某知名PE合伙人表示：“我觉得做任何行业扩张速度都要有所控制，私募股权行业更是如此。PE投资不是价高者得，而是选择合作伙伴的过程，一旦签下条约，你要与企业共进退，这就需要你花费很大的精力去帮助企业成长。” 作者：常银玲来源机构投资)
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九鼎投资：消费升级的整合时代
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&消费升级过程中，快消品市场则是另外一个激烈竞争的市场。
改革开放初期，外资巨头纷纷在中国快消品市场跑马圈地的过程中，本土企业也开始在不同的细分市场寻求生机，不断突围。
&由于本土消费品企业的分销网络更接地气，近年来一大批企业迅速成长起来&，九鼎投资负责人介绍。对这些未来的&行业龙头&，除了早期发展阶段提供资金外，九鼎通过投后增值服务，也帮助它们实现规模上的迅速放量，以及成功模式的快速跨区复制。这其中，最典型案例就是九鼎投资入股的绝味食品。
&我们入股绝味食品时，绝味食品已经是华中地区极强竞争力的休闲食品，企业的商业模式和经营能力都已经得到了市场的验证&，九鼎投资消费投资负责人表示。但此时，绝味食品以直营为主，对接资本市场过程中也面临不少挑战。
&尽管如此，我们还是选择在这个阶段入股，因为存在着通过增量资金实现迅速跨区发展的需求;在这个基础上，九鼎投资协助绝味食品完成从直营模式到加盟模式的模式再造，并且协助他们逐步符合上市规范要求，同时赋予企业跨区扩张能力&。
九鼎投资入股后，绝味食品的收入规模从不到十亿元，增加到近三十亿元，门店数由不足千家增加到目前的7000家。
目前在中国消费品市场上，许多看似牢不可破的行业格局都在发生变化，一些有着几十年，甚至上百年积累的国内外消费品品牌开始褪色。特别地，随着互联网迅速普及、居民消费习惯不断变革等趋势影响下，行业竞争格局在逐渐发生变化。
而在新一轮的历史性机遇下，已历练内功多年的细分龙头如雨后春笋般蓄势待发。作为消费投资领域的老兵，九鼎投资针对诸如家居消费等领域，利用资本的力量协助龙头企业开展整合布局。
罗莱生活(002293.SZ)便是九鼎投资在当前新市场环境下的代表作。2016年4月，九鼎投资与罗莱达成&参与定增+持续合作&的系统性战略合作方案。结合多年细分行业的投研经验，九鼎投资团队将协助支持罗莱实施&大家纺-小家居-全家居&的并购布局等核心发展战略。
罗莱生活负责人对外表示，公司发展战略是着力于打造&大家纺小家居全家居&业务，目前罗莱生活以床上用品为主，未来发展的机遇是大家纺的店要做，&大家纺小家居&的店也要大力发展，下一步的规划是&大家居&领域，新的业务类型主要是基于收购兼并的模式来做。
如上所述，罗莱生活为保障上述战略落地，正在积极布局家居生态圈。近年来，罗莱生活先后对日本内野毛巾、北京优集品网络科技公司、北京太火红鸟科技公司、深圳影觅传媒科技有限公司进行了投资或达成投资意向，同时与家居垂直电商平台、智能家居平台、内容营销粉丝经济等平台合作，逐步布局家居品的生态圈。
&我们参与罗莱生活定增后，会利用九鼎投资的多样化资源、协助其商业模式的持续优化升级;以并购投资为主要手段助力罗莱生活巩固并提升行业龙头地位，&九鼎投资消费投资团队表示。
&过去，是资本家雇佣劳动。而现在，将是聪明的企业家雇佣资本，&九鼎投资如是说。
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因供电设施检修、我公司计划在下列时段对以下线路进行停电检修、现将检修线路、停...九鼎投资一共给罗莱生活投资了多少_百度知道
九鼎投资一共给罗莱生活投资了多少
我有更好的答案
九鼎投资貌似一共对罗莱生活投资了5.1亿元左右吧，貌似份额不少的样子
采纳率：23%
据说一共投资了5.1亿左右，认购比例超过40%，还是投资比较大的
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九鼎投资逻辑拆解：如何挑选一个好项目
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本帖最后由 a335a0 于
10:52 编辑
根据上周五（日）九鼎投资（被誉为PE工厂领头人）的吴刚董事长做的《会计在PE投资中的应用与启示》的报告整理。
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报告会上半场，他介绍了基于九鼎投资多年实践与成功经验上所探索和建立起来的“财务分析的二因素模型”、“公司分析的三层模型”、“投资界‘牛顿定理’”等，并通过一个个生动的实例，对如何运用这些具有“九鼎特色”的理论进行了精彩讲解。
在下半场的访谈环节中，吴刚先生与在校生们分享了他在母校求学的经历，面对面与大家深度交流了他的成长点滴与奋斗历程，并就大家感兴趣的股市、新三板、投资风险等方面的问题，提出了自己的独到见解。现场不时爆发出热烈的掌声与欢乐的笑声。最后，他题词“学好会计，跳出会计，超越会计”，向会计学子们提出了殷切期望。
楼主去听了讲座，讲座部分内容整理如下，和视野的朋友们分享。
吴刚称“九鼎每投资1个项目，意味着详细分析调查10个项目，接触100个项目，九鼎有260个项目，意味着我们详细分析调查过2600个项目,接触过至少26000个企业。”在上述提到的巨大工作量下，如何快速准确地判断项目至关重要。吴董认为，一级市场投资与二级市场不同，私募的议价空间较低，比如市盈率水平在8-12倍之间；而二级市场投资则注重价格选择。因此，PE在选择价格受限的情况下，更注重考虑企业未来发展，选择每股收益能够不断增长的项目。
一、财务分析的二因素模型：不投没有增长空间的高回报企业
九鼎投资的二因素模型重点关注：1、资本回报率 2、增长机会
资本指包括权益和长期债务在内的资本总称。相对于资本回报率，九鼎投资并不关注资本结构，因为资本结构可调、可控，对于商业模式没有影响。而资本回报率则更能反映收益指标。衡量资本回报率的指标可以是每股收益，也可以是ROE等指标，这里不进行赘述。对于某些企业，尽管利润不断增长，但投入资本金同样增长，因此这样的企业资本回报率不会太高。比如某些国有企业，吴董认为其公益价值大于商业价值，因此九鼎几乎没有对国有企业进行投资。
增长机会则是指，在经过资本回报率筛选过后，进一步保留有成长空间的企业。有的企业可能目前资本回报率较高，但是其增值的资本金无法有效进行下一步投资，只能闲置或者分配给股东，不能持续增长，那么其每股收益不能稳定保持高速增长的趋势，增量资本金无法有效利用。
二、公司分析的三层模型：不投只关注赚钱的企业
表层： 财务 →→枝叶
中间层： 业务 →→树干
底层： 治理+团队 →→土壤，基因性的
财务数据是表象，是业务流程的结果，而根基在于治理结构和团队构成。
下面分别对以上三层进行简要分析：
1、治理 保证决策高效+动力十足
九鼎投资将公司治理模式分为以下五种主要模式：
众星捧月型，即一个大股东加零星的小股东，共同构成一个团队；小股东对大股东存在制约监督机制，这是一种较为良好的治理结构。
经营团队型，比如九鼎的治理结构即经营团队型，有几个能力强的大股东组成一个团队，共同创业；
一股独大型，如典型民营企业只有一个大股东，其他股权忽略不计；
平均主义型，主要存在于国有改制企业，每人持股数量极度分散；
当家不做主，我国目前的国有企业。
九鼎投资选择前两种治理结构的企业，或者将不符合这一条件的企业改造为前两种。九鼎绝不会投资后三种治理结构的企业。
2、团队 事业心是关键
要素一 ：事业心
好的企业家做企业超越赚钱，喜欢做事，追求成功而非盈利。如果只关心赚钱：则遇到挫折时，容易产生道德风险，卷钱撤退；而一旦赚到小钱，则放弃继续发展的机会，吴董认为，这一点可以从和企业家的谈话中加以判断。
事业心在九鼎投资的决策依据上占相当比例，原因在于，只有团队的负责人对公司具有事业心，而不是单纯的赚钱的目的，这样的企业才可能真正发展壮大。
要素二： 能力
能力：聪明+勤奋
聪明，判断精准
勤奋程度上来讲，在较长的时间内，勤奋者能打败不勤奋的人。
这是吴董仅注重的两点，同时他强调，这不是选择朋友的标准而是选择企业家的标准，而这也是非专业人士容易忽略的东西。
业务之外部分析：行业增长和周期波动
行业增长：关注高速增长的企业，九鼎投资相对关注行业增速较快的企业。
周期波动：需求周期波动，导致市场容量变化；而供给波动则影响企业的利润率。
业务之内部分析：竞争视角
竞争全图：哪些企业在竞争，谁在市场里面玩，关注该企业所在的细分领域的市场份额。
市场定位：通过其市场定位，目标客户群、地域定位，确定其竞争对手以及竞争优势，从而分析其发展潜力。
竞争要点：对于工业企业：成本优先。对于消费品行业：关注因素较复杂，但品牌、渠道、管理、成本是最为重要的因素。九鼎投资主要关注产品适销对路、质量、客户匹配，以及三者的协调统一。
核心：你和别的企业有什么不一样
4、财务 防造假系统
九鼎接触到的项目中有大约百分之二十存在严重造假，而据九鼎董事长吴刚了解，PE行业中，失败案例的80%都源于投资项目的财务造假（只有20%源于市场环境变化等偶然因素），尽管很多PE公司不承认这一事实。因此，吴刚认为私募投资，尤其投资中小企业的核心能力之一在于鉴别财务造假。
九鼎的防造假系统：
预警系统什么项目要提高警惕
该系统预警分为三个档次：黄色预警，橙色预警，红色预警。九鼎内部编制造假33条。如果在尽职调查中，发现企业满足一定数量的预警条件，则应加以警惕。（如:企业来自财务造假频发地域：东北的、福建或者海外上市，则进入黄色预警；企业对尽调人员配合得过于迅速，资料预先准备得十分齐全，或者对于要求的资料迟迟无法提供，则都有造假嫌疑。访谈老板时时有人陪同等细节都列入关注范围之内。）
常规武器系统 常规的财务指标分析体系，原始凭证核对，钩稽关系等
核武器系统 重点关注一个指标：利润率
组织保障系统 投资经理道德品行零容忍。对投资经理进行系统培训、制定严厉的处罚措施、详尽的激励、监督机制、考核系统、避免九鼎投资内部人员对公司造假视而不见。
5、财务与业务印证融合
预估报表：九鼎禁止调查员直接接触公司的财务报表
九鼎投资的尽调人员在进入一家企业调研前，不能直接阅览财务报表，而是根据其主营业务和收入规模预估资产负债表、利润表以及现金流量表。这要求其人员对商业模式和业务具有相当的了解。同时，在极大程度上避免了先入为主的观念。
再估报表：通过调研，修正预估报表
通过进一步与项目企业接触，与项目公司的各环节人员洽谈，比如人事、采购、生产、销售等人员的进一步沟通，询问业务流程和数据，在原预估财务报表的基础上修改，得到再估报表。
在进入公司调研的最后阶段，从管理层处得到三表，与再估报表进行比对。如果存在较大分歧，那么应进一步进行分析。九鼎对于分析师的要求极高，如果不能做到以上三点，就不是合格的财务分析人员。
九鼎还要求其分析人员能够通过财务报表数据逆向分析企业所处的行业及业务。因此，九鼎的分析人员即懂商业，又懂财务。
三、财务与业务的最深入的融合 投资界牛顿定理：
吴董在最后为我们介绍了简洁而牛逼的投资界的牛顿定理，即：
& && && & 超额资本回报率=竞争优势
最核心有效，反应财务和业务的等价关系
这条定律不仅可以识别企业是否具有投资价值，也是识别其财务信息真实性的核武器。对于某一特定的行业而言，如果一个企业不具备核心竞争力，但是却存在超过行业平均水平的超额资本回报率，那么就基本可以认定该企业存在财务造假行为。
如吴董提到著名的案例，万福生科和绿大地，这两家企业均不具备技术等方面的优势，属于简单加工制造业，却维持了高于行业平均的利润率，这种反常的现象可以引起我们对于财务造假的极大警惕。
1、预测未来，必须以理解历史为基础。
2、会计数据是对历史最精炼的总结。
3、会计数据的局限：被武装、偶发性，仅仅是历史。
4、财务数据必须与业务、治理等因素结合。
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谢谢楼主 知道这些方面也有助于我们在经营管理中更注重实质，去包装化～
好文，值得推荐
总结得非常详细
楼主，总结得非常详细，认真思考了的。
这是我老朋友的演讲，赞一个。
讲的容易，做起来很难。
股权投资机构又给会计人、审计人提供了一条新的发展道路。
前段时间因为工作关系，了解了一下九鼎，其投资方式还是很值得研究的
学习了！特别是财务报表预估及验证的方法，很好！当然，知易行难啊！
如:企业来自财务造假频发地域：东北的、福建或者海外上市，则进入黄色预警；企业对尽调人员配合得过于迅速，资料预先准备得十分齐全，或者对于要求的资料迟迟无法提供，则都有造假嫌疑。访谈老板时时有人陪同等细节都列入关注范围之内。
看来九鼎对这方面还是很有心得的!!!
谢谢楼主分享。
原来吴刚先生是西财的校友。
做投资的真不是一般人
感谢分享，学习了
东北地区不利于企业发展，什么黑道横行啊，权利部门腐败啊，大环境不好，容易迫使企业财务造假。
福建地区的企业财务造假但是没怎么听说。
好文！谢谢分享！
好文，赞一个
朋友圈看过了，再看一次加深印象。。。。。受教
本帖最后由 陈安安 于
09:40 编辑
1、财管战略基础原理实际应用
2、结合投行行业特点的再发展
3、贴合国情抓住财务舞弊关键
4、高瞻远瞩+脚踏实地工作
学习先进思想，提高自身格局
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