股市如此飘摇 是不是该来份固收当解药？
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来源：理财老娘舅
　　在老娘舅准备回答这位读者关于固定收益投资问题的时候，股市还没有现在这样屁滚尿流↓
　　不过想想也好，回答这个问题，总归能对大家的配置思路起到一点帮助。
　　OK，那就让我们开始吧。
　　先放结论：老娘舅对于固收类配置的推荐，是基金＞银行（含信托）＞自己买卖债券＞，这个先后顺序，不完全基于收益，也不完全基于安全性，而是基于一份综合考虑。
　　理解不同意见的存在，但不喜也请勿喷，至少要看完老娘舅分析的理由――为什么老娘舅觉得这个顺序，适合更大范围的投资人。01 固收也会亏？
　　先说下那位朋友问的众筹为什么不是固定收益投资：当前的众筹以股权众筹居多，到期项目如果成立，投资人得到是一定数额的股权，股权数量是确定的，但价格却无法确定，因此其预期收益不可能是固定数值。
　　而固收，顾名思义“固定收益”，预期投资收益率为固定数值，不可能像股权那样价格一个天一个地。
　　这么说，感觉上固收比炒股或者买来得放心啊，真是这样吗？至少老娘舅那位玩P2P的小朋友就是这样觉得的：你们炒股一会儿赚了一会儿又亏了，哪像我固定收益。
　　看看，这就是对固收的一种教科书式的经典误解：固定收益没有风险。
　　事实上，固收不仅有风险，也会有回撤，它之所以会在股市动荡的时候成为人们的替代性选择，主要是因为所属的风险类型不尽一致。
　　要理解它的风险，就得先说说固定收益投资的那个“收益”是从哪来的：债券、各类收益权、结构化产品的优先级及融资资产……这么多专业名词说白了，就跟一个词有关――“借钱”。因为政府、企业、各种金融机构需要借钱，他们为了借钱而支付的成本，就是固收的预期收益。这个收益的兑现，由两部分组成，一个部分是约定的利息，比如的票息；另一个部分则是相关凭证到期后你拿到的本金，或者没有到期你将之转让的价格。
　　玩P2P的朋友最近很流行一个玩法：想投短标，但是短标难抢，于是先投一个长标，等一段时间之后再挂个价格转让，运气好的话算下来年化收益不比短标少，资金的流动性也跟短标差不多。
　　以此为例来解释固收的风险就比较容易懂了：
　　1.信用风险：就是借你钱的人不还钱的风险。从这个角度看，国家被视为信用最靠得住的借款人，所以国债的利息往往比较低；而P2P平台上那些从银行渠道都借不到钱的借款人信用被认为较差，所以必须支付高息才能获得资金。
　　P2P收益虽高（最近也不算高了），但信用风险实则最大，为什么逾期、爆雷、跑路这些年来不绝于耳？根子在这里。除此之外，整个P2P行业还在面临业务整改和平台到期必须完成备案的压力，所以外部风险也不小。喜欢投的朋友当然可以继续投，但最好明白风险所在。
　　这么说并不是别的投资就没有信用风险，事实上这些年大企业信用债的违约风波也从没断过，2014年的*ST超日，2015年的山水水泥，2016年的东北特钢，2017年中城建和保千里，2018年的丹东港，都是近年来知名的违约事件，哪个影响都不比P2P平台跑路小。
　　2.市场风险：比如说，市场利率的上下浮动会影响债券的价格，在利率上升的时候，债券价格会下滑。一般来说，期限越长久期越长的债券，其市场风险也就越大，比如市场利率上调了1%，一年期的短期债券价格可能下降了1%，而五年期的债券价格可能就下降了4.5%。
　　一般的建议是，在经济增长较快，通货膨胀率上升的时期，不要选期限较长的；而在经济发展减速，利率处于下降通道的时期，就比较适合选择较长期限的理财产品。
　　3.再投资风险：你意识到了市场风险，为了提防万一市场利率大幅上扬，于是投了短标或者中短期的债券，等它们到期再投，结果到期之后市场利率没有上扬反而是下降了，你放眼望去，再也找不到原来那个收益的产品。
　　4.流动性风险：市面上钱少了，你挂出去转让的标或者债券无人问津。当然，如果你肯打个骨折，来问津的人又马上会多起来。
　　5.回赎风险：借钱的人提前把钱还了。
　　这五种风险，和股票的风险来源不尽一致，所以当股市因为恐慌情绪、估值过高或者外围暴跌出现抛售时，固定收益投资会成为一个好去处。
　　想明白了这个，再来看看我们手上有哪些牌可以选。02 买个好
　　老娘舅的推荐顺序是先基金，然后、自己交易债券，最后才是P2P。但从很多人的实际观感上来说，他们会觉得P2P操作更容易，银行理财也相对简单，基金要研究要搞清楚种类，更不用说债券交易里那么多门道。
　　其实有一种固收类的基金，一点也不难选，在上面的提问里，那位朋友事实上已经提到了：。余额宝都买过吧？如果你已经买了货币基金，那么你已经有一部分固收配置了。
　　当然，老娘舅理解，其实那个问题事实上问的是“怎样配置到比货币高的固收投资”？这样问起来，基本上就把国债和一起剔除了。
　　如果仅仅是比收益高低，那么P2P可能还真能往前排一排，但如果比的是中长期呢？即使是最坚定的P2P拥趸，也无法断言当前的收益率还能维持多久，更不要说之前野蛮生长期的高收益，现在只堪回忆。但不一样，它和股市一样牛熊交替，在合适的管理人手上，不管是短期还是中长期，都能走出平稳的上升轨迹。
　　老娘舅这段时间不是在做基金20年的题目吗？最早的开放式叫，诞生于2002年9月，近16年来收益456.16%。从累积收益率的走势看，就是下图那条蓝线，在收益平稳的前提下比同类收益高，在收益偏高的前提下比更稳↓
　　没有比较就没有伤害，在兼顾长期+稳定+收益较高这3个关键词的前提下，债基是稳赢的。
　　当然，不是所有债基都是南方宝元，而南方宝元也不是所有时候都能这样一骑绝尘。但南方宝元这样的债基存在，正是在提示我们，即使有债灾、违约、踩雷、突发流动性风险等一系列的负面因素，债券型基金仍然有希望实现长期稳定收益。相比于自己投资债券，债券型基金因为专业管理团队的存在，又更能应对风险。
　　目前市场上的几类包括：
　　标准债券型基金――俗称“”，只能投债券
　　普通债券基金（一级）――俗称“一级债基”，可投债券+在股市一级市场股
　　普通债券基金（二级）――俗称“二级债基”，可投债券+在股市二级市场投资
　　基金――重点投资可转债
　　债券――投资标的包括中证50债券指数、中证短融50指数、亚债中国指数等
　　分级债基及其它
　　就产品类型，老娘舅不谈什么优劣之分，像有人觉得纯债胜于二级债基，认为以二级债基那点股票仓位不足以博取超额收益，但市场里许多中长期表现出众的很多产品正是二级债基，比如南方宝元，又或者稳健收益。所以，产品类型不说明一切。
　　更重要的是产品背后的。在固收投资能力较强的基金公司，在出现市场风险的时候有更好的控制回撤的能力，同时，研究团队较强的团队，在筛选债券的时候多少能避免踩雷。
　　基金公司怎么选？老娘舅有个简单思路，把你关注的基金公司名称+踩雷去搜索一下，如果近3年内有踩雷的新闻那就暂且回避吧。当然，过去没有踩雷不代表未来一定不会踩雷，所以，下一步筛选是，尽量选择大中型基金公司，如果万一踩雷了，大中型的更有实力兜底。
　　再然后，在中大型的、近三年没有踩雷新闻里，再选固定收益做得比较好的基金公司。那么有人要问了，我怎么知道谁家固收做得好？
　　老娘舅提醒下，每年不是有基金金牛奖的评选吗？你去看历年榜单，能够一直待在固收榜单上的，风险把控会好一些，比如易方达、广发等等。
　　选好了基金公司，如果觉得还是不够放心，可以进一步选择中高等级债券基金，收益较低，但相对安全。这类基金的特色在名称里一般都有体现。
　　除此之外，选债券基金还要注意规模，太小的清盘风险大。03 银行怎么说？
　　前面不是提到，银行也是固收投资的一个主流方向，为什么不细细说说？
　　老娘舅倒不纯为懒，而是你在银行能买到的固收类产品，实在有点多：国债、信托、债基、货基，以及银行自己发的理财产品。但银行自己发的理财产品也并不都是固收，也有挂钩股指的非保本浮动收益型产品，还有挂钩的。
　　一度信托被认为是最优质的固收投资类别，主要障碍是资金门槛，但近年来信托违约的新闻也在增多，其问题还是出在非专业的投资人无从鉴定底层资产的可靠性。抵押物的价值和担保的可靠程度，普通人要鉴别确有难度。
　　国债的问题大家都懂，稳是稳，但流动性不及货基，收益又偏低。
　　而银行自己做的理财产品呢？
　　保本类的银行理财，是以银行的信用为基础，由银行来保证投资者收益和本金的安全，因此只要银行存在，即可以保证到期时本金和约定收益的支付――听着是不错对吧？但其实很多固收投资，是交给公募基金的――这就是“委外基金”的由来。近年监管严控委外，这部分要受一点影响。
　　在保本型产品缩减的时候，结构性存款一时间被认为是它的替代品而走红。结构性存款，其实是在普通存款的基础上嵌入金融衍生工具，一部分用存款产生的固定收益实现保本；另一部分则与标的资产的价格波动挂钩，高风险领域，博取更高收益。
　　非保本的银行理财产品，其安全性取决于投资标的能否正常回收，不以银行信用为基础，涉及的范围有点广，找了份产品说明书让大家感受下↓
　　老娘舅觉得，不比债基更容易搞懂。
　　从配置角度来说，投一点固收类产品是可行的，但千万不要因为“避险”就忘记了固收也有风险。
　　最后，放一点风险提示：尽管3月债市回暖，但接下来可能需要提防债市“4月魔咒”，(601211,)证券提示，年，债市均在4月份转为下跌。(600837,)则认为，利率下行拐点已现，债市长期向好，但不排除短期上涨过快之后出现调整的可能性，调整之后则是配置良机。
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香港知名财经评论家郎咸平教授日前在上海财经大学做了一场关于大历史环境下法制化建设与社会发展方面的报告，其把国内当前焦点的股权分置的方案问题放入到经济社会发展的大格局来看待，最后指出，政府关于股权方案的试点只不过是再一次摧毁政府那可怜的公信度，并指出中国股市的历程犹如18世纪的英国股市一样，如果在没有信托责任的社会环境下，不如关闭算了。伦敦股市曾经关闭了近一个世纪，历史的轨迹是如此的相似。其指出世界上只有纽约和伦敦的股市才是世界上最成功的，而其它的如法国、东京、香港都是垃圾。
& & 他说，纽约的股市是靠其严厉的监管，伦敦是靠的信托和良心的传统。这些因素都是长期的发展，积累而完成的，是不可移植的。.当前的中国股市，两者皆缺，在一个官商勾结，管理松懈，良心丢失的市场上，你怎么可能指望股市的健康成长。中国当前的经济表面上繁荣昌盛，社会天下太平，但其表面下隐藏了最动荡不安的基因。改革走到今天带给我们社会的也许是严重的动荡与不安。其最后指出：中国唯一的出路就是加快法制建设的进程，有严格的法律来约束无序的社会，民主，自由只是法制化的结果而不是原因。
& & 当然，郎教授演讲的主要内容是大历史下的法制化建设,什么样的制度，导致什么样的行为模式，最终产生什么样的结果。制度里面当然包括法律制度，还有政治制度等等。但是后者太敏感，但是宪政却是不能回避的一块。
只有郎教授才能讲点良心话
不是每个人都明白！！！
法制是什么？是用来维护阶级的利益工具！！公信度是什么！！是一个人或者企业。。。的道德水准！！
&&那怎么样才能提高！！！只有教育跟的上去！！！
&&中国目前的成绩就是教育的体现！！
可惜老朗的话说了不算啊
只有郎教授才能讲点实话 ，有可惜的是老朗的话说了不算数啊
政府信用早就破产了
中国呀，真么说你好
只有郎教授才能讲点良心话
关了是不行的，没法再圈钱了。
关了推钱!!!!!!!!!!!!!!!!
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