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王健林：万达将在沪市重新IPO 或采取借壳上市
来源：新浪美股
王健林在接受路透独家采访时表示，万达回归A股目前面临两个选择，一个是申请IPO，这可能需要两到三年，另一个是借壳上市，这也需要一年以上。以下问王健林专访的全译。
新浪美股北京时间23日晚讯，王健林在接受路透独家采访时表示，万达回归A股目前面临两个选择，一个是申请IPO，这可能需要两到三年，另一个是借壳上市，这也需要一年以上。以下问王健林专访的全译。
IPO还是借壳上市
王健林表示，万达旗下在香港上市的大连万达商业地产将回归到上海证交所，可通过IPO或直接借壳上市。
万达商业地产的股东上周同意了在香港退市要求。万达月初表示，计划于9月20日从香港退市。
王健林说，万达目前面临两个选择，一个是申请IPO，这可能需要两到三年，另一个是借壳上市，这也需要一年以上。
在大陆上市企业的估值通常要远高于在香港上市公司的估值。王健林表示，香港估值低并不是退市的主要原因，主要原因是香港市场没有流动性。
他说，“万达只拿出14%的股份在香港上市，这意味着86%的股份是没有流动性的，也不好拿出来当抵押品。这意味着我们并不是真正的公众公司。”
这位中国首富将加快进军好莱坞的步伐
房地产与娱乐业巨头大连万达集团董事长王健林周二表示，万达将在今年在美国完成两笔10亿美元规模的与电影相关的收购。
王健林透露，万达的下一个猎物将是所谓的“六大”制片厂。王表示，“我的目标是买进好莱坞公司，并将他们的技术与技能带到中国。”
他拒绝透露有关这两笔交易的更多细节，但这两笔交易将进一步扩大万达的电影帝国。
在今年一月，万达以35亿美元收购了传奇影业的控股权，使万达成为第一家拥有好莱坞制片厂的中国企业。《侏罗纪世界》就是传奇影业的作品之一。
大连万达在今年进入了财富世界500强名单。万达计划将其包括娱乐、体育与旅游在内的文化产业营收在2020年提高1500亿元，相当于是当前水平的三倍。
路透上月曾报道，万达与维亚康姆已就收购维亚康姆所持有的派拉蒙影业的股份进行了谈判。派拉蒙影业是好莱坞六大之一，六大还包括20世纪福克斯、华纳兄弟、迪士尼、环球影业与哥伦比亚。
王表示，“我们不仅仅对派拉蒙影业感兴趣，我们对所有六大都感兴趣，如果这六大中的任何一家愿意卖给我，我都有兴趣。”他表示，“只有这六大才是真正的全球性的影业公司，其它的都不是。如果我们要打造一个真正的电影帝国，收购它们是十分必要的。”
其它中国企业也对好莱坞虎视眈眈。复星国际就投资了Studio 8，该公司是华纳兄弟前首席执行官Jeff Robinov与华谊兄弟创办的。王健林表示，从明年开始，万达将开始投资好莱坞大片的制作。
万达控制了全球15%的票房收入
王健林说，万达还寻求扩充其全球最大的电影院网络。他表示，在收购伦敦Odeon & UCI Cinemas Group与美国Carmike Cinemas后，大连万达控制了全球15%的票房收入。公司将提前实现在2020年控制全球20%票房收入的目标。
王健林还收购了瑞士运动营销公司盈方体育传媒与世界铁人三项赛。他说他最初最想收购的就是美国与欧洲的娱乐与运动公司。他表示，“如果目标公司合乎我们的胃口，我们的预算是没有上限的。”
但他同时警告，现在有太多的投资者正在涌入“火热”的电影市场。
王健林表示，“大多数投资于中国、甚至世界影业的资金是傻钱，仅有一小部分是聪明钱。”他说，“如果中国电影行业增速在今年放缓至20%，甚至10%，8%，那么，很多企业将会淘汰。正如巴菲特所说，只有在退潮时，才知道谁在裸泳。”
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2018年监管部门对于乱象整治工作中的大案要案会坚持顶格处罚。
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万达商业首次借壳失败，准备上市的时间不多了
万达商业首次借壳上市宣告失败。
消息来源于其借壳对象绵石投资昨日晚间的一则公告。公告称，公司拟以发行股份购买资产的方式，购买万达集团等相关交易方持有的万达商业全部股权，同时置出公司部分原有资产。鉴于相关各方未能就本次重大资产重组的时间安排协商达成一致，绵石投资决定终止本次重大资产重组事项的筹划。
公司股票于11月22日开市起复牌。复牌后绵石投资一字板涨停。
为更高的估值离开港股
2014年12月，万达商业在港交所挂牌上市，创下了港股市场IPO规模最大的记录。不到两年时间，万达商业于今年5月30日启动私有化，并于8月15日确定了52.8元/股的私有化价格。
9月20日，万达商业正式告别港股市场。对于退出港股的原因，万达商业官方给出的原因是：公司股价在港股市场长期被低估，未来，由H股转为A股，可以为万达商业带来更为合理的资本市场估值。
退市前，万达在香港市场估值不足两千亿元，不过按照目前业界两种算法：一是市盈率，去年，万达商业实现净利润300亿元，以A股龙头万科15.3倍的静态市盈率估算（万科2015年净利润181亿元），万达的估值应当在4590亿元；二是市净率，截至2015年年底，万达商业净资产为1858.97亿元，以万科的市净率（2.03倍）计算，则万达商业的估值为3773亿元。
万达商业当初选择在香港上市是因为A股关于地产股融资的限制，而现在A股市场的IPO融资和发债融资限制已经放开。考虑到A股给地产股的估值更高，显然A股市更好的选择。
让人意外的借壳对象
自启动私有化以来，万达商业与多家公司都曾传出“借壳绯闻”，包括红星发展、新华都、中体产业等多家公司。仅仅一周前，还频频传出体育总局欲出售中体产业、万达商业或接棒的消息。
最终竟浮出水面的竟然是不为人关注的绵石投资。让人感到意外是，王健林之前宣称将在沪市回归，而绵石投资是深交所的创业板公司。
仔细分析一下，可以看出绵石投资不失为很好的借壳标的。
绵石投资主要从事轨道交通用特种玻璃钢制品、房地产、股权投资三项业务。公司业务上，与万达商业有部分重合。
截至3季度报告期，归属于上市公司股东的净资产为14亿元，以今日股价计算，绵石投资市值为46.92亿元。
该公司从2013至今都保持了良好的盈利态势。年归属上市公司净利润分别为1.04亿、1.20亿，2015年相对低迷，净利润为2280万，但是今年之后强势反弹。虽然三季度亏损，但年初至今净利润达到1.25万，同比增长101倍，扣非净利润为1.24亿，同比增长20倍，两项均高出过去三年全年的表现。
公司现金流保持良好，债务也控制在合理范围内，无有息负债，壳比较干净。不过不利条件在于，该公司的股权比较分散，公司目前大股东持股比例只有10.34%，这是不利于借壳的因素之一。本次万达商业借壳流产，或许与此有关。
虽然绵石投资错失了一次飞上枝头变凤凰的机会，但这家历来低调的公司却因为万达商业借壳的消息突然受到资本市场的关注，开盘即一字板涨停。
万达商业回归A股的未来动向
万达商业在私有化项目书里表示，计划在日前完成在国内上市。同时，如果公司在退市满两年或日之前未能在内地主板市场上市，大连万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。
据媒体报道，万达商业从港股退市后做了两手准备：一是寻找合适的壳资源借壳上市，二是，随着IPO审核的提速也在准备IPO。
而在A股上市，借壳审核周期需要6—9个月，IPO需要2—3年，不过目前有提速的迹象。
据今年中证网5月报道，万达当时已IPO排队。不过IPO审核的进程不容乐观。截至日，中国证监会受理首发企业790家，其中，已过会62家，未过会728家。在发行新股最多的2015年，共有224只新股上市。
由此来看留给万达商业准备上市的时间并不充裕，未来万达商业一定会加速准备上市的步伐。万达商业“排队”还是“借壳” 王健林需要和时间赛跑
万达商业宣布回归A股后，一直采取的都是“借壳”和“排队”两不误的策略，只不过两条路都很难。
上周才因借壳事项与绵石投资（000609）互撕的万达商业，今日又因现身IPO排队审核队伍而引发市场关注。
根据证监会11月25日更新的&首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况&显示，目前共有7家房地产企业处于IPO排队审核过程中，分别是：大连万达商业地产、广州富力地产、同策房产咨询、金辉集团、南都物业服务、广东碧桂园物业服务和首创置业。资料显示，上述七家房地产企业的拟上市地均为上交所，审核状态均为&已受理&。
事实上，自万达商业从在港交所摘牌后，寻求A股借壳上市的传闻便屡屡在业界疯传，市场甚至还曾炒作&万达借壳概念股&。此前市场上流传的万达商业&壳绯闻&公司，就有红星发展（600367）、上海九百（600838）、新华都（002264）、中体产业（600158）等多家公司，而上周的绵石投资更是因为与万达商业的借壳事项而风头大出。
在此之前，红星发展和上海九百均澄清否认了被万达借壳的传闻。11月28日晚，中体产业也对&借壳&传闻侧面进行了回应。
当晚，中体产业发布公告称，公司当日收到上交所问询函。主要涉及三个问题，一、有媒体报道称，万达商业、阿里体育等可能参与受让第一大股东国家体育总局体育基金管理中心所持股份，请基金中心说明是否与包括上述相关方在内的任何各方进行对接、洽谈和磋商等。二、基金中心补充披露本次股权转让的具体进展。第三，提交本次股权转让事项的内幕信息知情人名单。
中体产业在重大事项进展公告中回应称，停牌期间，基金中心积极推进审批事项，目前，股份转让工作正在履行国家体育总局和财政部的审批程序。由于审批通过后才进入公开征集受让方程序，因此，基金中心并未与相关企业进行接触，也无意向受让方。
此番万达商业现身IPO队伍，其实是万达商业一直以来两条腿走路的印证。去年11月13日，万达商业就已经在证监会官网上预披露了A股的招股说明书，其中拟公开发行不超过2.5亿股A股股票，募集资金约120亿元。此外，在今年5月25日的股东周年大会上，万达商业董秘许勇也曾表示，万达商业回归A股仍将采用IPO的形式。
业内人士表示，万达商业宣布回归A股后，一直采取的都是&借壳&和&排队&两不误的策略，只不过两条路都很难。
深圳一位并购人士向记者指出，&万达商业希冀通过借壳的方式回归Ａ股有关，在目前的监管环境下很难操作。一方面在于目前监管层对中概股借壳实行严格监管，另一方面在于万达商业本身体量很大，难以找到一个合适的壳资源，而且近几年房企并不是监管层鼓励上市的企业。所以它们想自己IPO的可能性更大&
不过，相比于借壳这一便捷方式而言，排队IPO则可能将面临较漫长的等待。据推测，仅仅是消化现有的IPO排队企业也需要一年半的时间，也即要到2018年中旬，而根据此前万达的私有化项目书显示，万达商业计划在日前完成上市。
某款与万达相关的信托产品的推介信息中也写道，&我们将马上发行万达的股权项目，300万起，若A股IPO不能如期（日）成功，王健林及万达集团承诺单利年化10%回购。市场预期未来万达商业在A股市值规模将达到5000亿到6000亿规模。&
这无疑是孤注一掷的冒险，如若真正按照传统IPO的方式回归A股，万达必须抓住最后的这段上市时间。对于对上市时间有要求的万达商业而言，接下来将是惊险的与时间赛跑大赛。
不过，值得庆幸的是，11月以来IPO审核明显提速，从以往每月两批升级为每周一批，11月内共放行四批52家公司IPO，数量创出年内新高，单月获批数量接近半年总和。
此次提速后不排除IPO有再度提速的可能，这对于排队的万达商业而言，无疑增加了希望。
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北京: 010-， 上海: 021-， 广州: 020-， 深圳: 9， 成都: 028-地产巨鳄万达商业回归A股的消息聚焦着各方目光。自去年9月万达商业从港交所除牌后，万达究竟是通过借壳上市的方式还是通过直接IPO的方式回归A股就一直备受投资界关注，多家公司因传闻可能获万达商业借壳而被炒作。其中绵石投资更是以一纸重组失败的公告来“沾光”万达商业。此后随着万达IPO预披露文件公布，其回归A股的路径愈发明晰。从去年11月底算起，万达商业进入排队受理名单已超过3个月，如今其冲刺A股审核进度有了新的进展。3月2日，在上交所首次发行股票正常审核状态企业基本信息情况表中，大连万达商业地产的审核状态已变成“已反馈”，序号位于第89位。万达商业的IPO申请，从受理变为已反馈是个什么概念呢？证监会对企业IPO申请进行了反馈，是整个IPO审核流程的第二个主要环节。在受到证监会的反馈之后，拟上市企业需要根据反馈进一步补充申请文件，直到完全符合证监会的要求，然后进入下一个流程。距离真正能上市大概还需要多久？去年11月以来IPO审核明显提速，从以往每月两批升级为每周一批。特别是11月内共放行52家公司IPO，数量创出年内新高，单月获批数量接近半年总和。从目前的平均速度来看，顺利的情况下，从已反馈到挂牌上市前后需要经历半年的时间。不过万达商业“不幸”被抽签到要“IPO抽查”，抽查将通过“审阅申报材料及工作底稿，并以抽样的方式进行现场检查”，抽查主要针对发行人的信息披露质量。抽查可能会对万达的IPO速度有一定影响，但是以万达公开出来的业绩状况和公司实力的话，正常通过抽查问题不大。所以，如果今年IPO放行速度维持现状的话，即使加上抽查导致的影响，乐观估计万达商业大概率在今年年内即可“过会”。一切顺利的话，明年年初王健林有可能到上交所敲钟去了。万达商业截2015年底超过1800亿元的净资产规模来看，预计未来万达商业在A股的市值规模将达到5000亿元到6000亿元规模（保守估计）。以A股目前的估值水平，假如万达商业地产在A股成功上市，王健林未来很可能成为世界首富。但是业界也不乏为万达担忧的声音，因为近年来，除了绿地等少数国企借壳上市之外，目前尚未有其他房地产公司成功在A股实现IPO，而且IPO的排队时还要面对中途的各种不确定性因素。而一旦出现任何纰漏，导致IPO失败的话，由于万达在私有化过程中是有回购条款的——如果公司在退市满两年或日之前未能在内地主板市场上市，大连万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。所以，对万达来说特别宝贵。万达概念股，之前的万达概念股，有两类股票构成，一类是直接或者间接参与了万达商业的私有化过程，万达上市成功将直接获利。一类是传闻可能被万达借壳的个股。按理来说，万达在IPO审核流程中有了新进展的话，和万达传绯闻借壳的个股理应因为借壳一事落空而下跌，参与万达私有化概念的个股应该大涨。但是昨天万达私有化概念股中，只有国中水务涨停，皇氏集团上涨6%，其它的参与万达私有化的个股，大多数涨幅还不如曾经“碰瓷式”传借壳绯闻的——绵石投资。这个情况有两种解释，一种是绵石投资纯粹是借题发挥，有市场主力借机拉升股价。一种是市场机构对万达IPO的成功概率还没有十足信心，不排除将来IPO不顺利的情况，再考虑借壳以避免触发回购条款。目前，除了绵石投资之外的三家曾经传出万达借壳的绯闻股——红星发展、上海九百、新华都表现都比较平淡。这样的话，比较倾向于第一种解释。额外多说一句，万达商业IPO成功的话，从历史经验来看。对指数和市场整体气氛有负面影响，原因比较好理解，去年下半年A股IPO已经明显提速，但是好在上市公司融资规模都不大，一旦万达这种巨型体量的企业通过IPO上市，会造成投资者有IPO不仅速度快，而且规模也加大的感觉，加上网上网下准备申购万达而进行的一些资金准备，都会造成一定的抽血效应。以往的历史走势中，农业银行上市的过程比较类似，大家可以看一下。从目前的情况来看，当年的行情这波反转行情出现之前的很多情况与A股的现状有很多类似之处。大家了解一下作为一个参考即可，具体的实际情况尚存诸多变数，我们会根据市场的实际进展再进行讨论和调整。昨天上证指数再次受小阳线，但是成交量和MACD形态还有点小尴尬。操作计划保持不变，不越过前期高点的话，暂时不打算加仓。创业板指数继续略好与大盘，和之前的预期一致，暂时不需要调整。最后，祝各位女生读者节日快乐！24118 条评论分享收藏文章被以下专栏收录万达商业回归道阻且长：借壳无望 IPO麻烦一箩筐
　　11月21日晚间，绵石投资（000609.SZ）发布的一纸公告透露了万达商业的进程，其本欲拟以发行股份购买资产的方式，购买大连万达股份有限公司的全部股权，同时置出公司部分原有资产，不过只筹划了两个月便宣告终止了。　　对于终止的原因，绵石投资的公告称，“经相关各方反复讨论协商，未能就本次重大资产重组的时间安排达成一致，决定终止筹划本次重大资产重组事项。”　　绵石投资于9月26日因筹划重大事项停牌，不足两个月便宣告了终止。筹划仅有短短两个月就宣告“时间安排未达成一致”，其中缘由甚为蹊跷。　　“一般来说，所公告出来的说辞都不是重组终止真正的原因。”　　11月22日，上海某并购部负责人指出，可能是监管层不同意，只能找一个过得去的理由宣告重组终止。　　那么，万达商业借壳绵石投资失败的真正原因是什么呢？　　“监管层还是希望万达商业。”一位接近万达的业内人士透露。　　借壳政策障碍　　日前，大连万达集团董事长在接受外媒采访时称，“万达商业地产回归目前面临两个选择，一个是申请IPO，这可能需要两到三年，另一个是借壳上市，这也需要一年以上。”　　实际上，万达商业此时选择借壳回归A股存在政策障碍。　　早在今年5月初，在中概股回归的炒作下，壳场疯狂，监管层为了抑制炒壳，曾暂缓了中概股通过借壳的方式回归A股。当时，证监会新闻发言人张晓军指出，“这类企业回归A股有较大的特殊性，特别是对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应该高度关注，证监会注意到市场相关反应。目前证监会正针对这类企业通过IPO、并购重组回归可能产生的影响进行分析研究。”　　目前距当时的表态已有半年，但是对中概股的回归，监管层仍未有明确的态度和政策。　　万达商业此番借壳绵石投资失败也让市场自然而然联系到上述监管政策。21世纪经济报道记者最新得知，万达商业借壳失败的真正原因是“监管层希望其IPO”。　　“这类中概股回归是要拆红筹架构的，而且当时海外上市的门槛非常低，上市前没有做足够的规范，不像国内IPO需要经过长时期的辅导，等上市时已经非常规范了。因此，海外上市和国内IPO的标准有天壤之别。”上述负并购部责人指出，如果中概股通过借壳回归，仍然在做监管套利，并没有做严格的辅导和规范。因此，鼓励中概股通过IPO回归是可取的。　　另外，上述并购部负责人指出，监管层希望中概股通过IPO方式回归的另一个原因仍然是抑制“炒壳”，希望他们能够走“正门”回归，而不是所谓的借壳“后门”。　　IPO长队影响对赌？　　不过，较借壳回归，IPO回归之路所需时间可能更长。　　截至11月10日，证监会受理首发企业790家，其中已过会62家，未过会728家。　　IPO长长的排队可能会令万达商业的上市计划不能较快推进，这也直接影响到其对赌协议的完成。有媒体报道称，《万达商业私有化募资推介书》中提到，如果公司在退市满两年或日前未能实现在境内主板市场上市的目标：　　一、万达集团以每年12%的单利向A类（境外）投资人回购全部股权，以每年10%的单利向B类（境内）投资人回购全部股权;　　二、A（境外）、B（境内）类投资人按投资金额分摊境外退市费用，B类（境内）投资人还需另外承担过桥的相关费用;　　三、B类（境内）投资人就过桥贷款成本、资金出境期间汇率成本等承担补充出资义务。　　这也意味着，如果两年间回A股不成功或延迟回A顾，万达集团则需要付利息回购投资人股权。　　如果万达商业走IPO之路，也面临另外一种障碍。“现在仍在调控期，房企上市也会被卡。”同策咨询研究总监张宏伟表示。　　（编辑：朱益民）
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