这几天表妹特别郁闷，问哥同样毕业几年，为啥自己月薪只有几千，而有人却已经月薪几万？甚至连当初学习、工作都不如自己的人，现在工资都是自己的好几倍，凭啥？自己明明很努力，每天都加班加点，可为啥却是这个结局？这到底是为什么？！也难怪她抱怨、郁闷，上周末他们同学聚会，之前追她被她鄙视，班里成绩最差、工作也很差的阿力，居然已混到了经理级，据说未来公司上市还有股权！想想自己当年的各种清高及高高在上，如今刚毕业没几年就这么被打脸，要强的表妹实在受不了。其实不光表妹，很多人都有这样的困惑：明明自己每天加班加点、累死累活，可为啥工资万年不涨，而有的人工资却能坐上火箭？！同样是努力工作，可为啥有人已经当上了领导，而自己还是基层老员工？为啥同样一没关系，二没长相，人家就能深得领导信赖，而自己只能处处被边缘？……如果你也有这样的问题和困惑，不妨问问自己下面几个问题。1抱怨工资低，工作你找对了吗？钱哥有个女性朋友A，性格很好，温柔不说，还特别有耐心爱心，人也很优秀。但刚毕业时，听朋友说互联网公司工资高，就在一家成长特别快的互联网公司做公关。说话慢吞吞，走路也慢悠悠，啥事都不急，心地善良的慢性子，却工作在快节奏、狼性十足的互联网公司，可想而知，她是多么的格格不入。天天加班加点还被同事催、领导说，让她觉得自己特别笨，一度特别抑郁，整个人都快崩溃了。后来经朋友推荐去做了幼儿英语培训师，天天跟小孩子打交道，她的开朗、善良以及慢性子，恰恰成了最大的优点，教课很受学生欢迎。现在她的课，每周都爆满，有的小孩子天天盼着上她的课，甚至有学了一遍后还缠着家长报名的。现在的她，每天虽然也很累，但却很快乐。虽然幼儿培训师整体工资并不算太高，但由于她的课很受欢迎，学校为了挽留她，工资一年涨了三次，现在一年下来，挣得比之前还多。所以，想赚得高薪，首先要了解自己，明白自己适合什么，否则“强扭的瓜不甜”，想升职加薪太难。而且就算拼死拼活实现了，自己天天不开心，又有啥意义呢？！2抱怨工资低，行业你选对了吗？除了选对适合自己的岗位外，还要选对行业。因为虽说“三百六十行，行行出状元”，但状元只有一个，对于绝大多数人而言，你能拿到的工资，取决于整个行业的薪酬标准。这一点钱哥一朋友B有深刻的体悟。B毕业于985名校，大学专业是生物工程， 通过努力打拼，工作2年工资已涨到8000元一月。按理说还不错，可却被跟自己合租的室友C分分钟被碾压成渣：C大学连个211都没考上，勉强上了个2本，但人家学的是专业啊，目前职位是游戏开发工程师。每天上班打游戏，下班打游戏，这样工作2年，C现在一个月工资都2W+，而且时不时还有猎头开高薪挖他！同样是辛辛苦苦努力工作，凭啥C就比B挣得多？是B没有C努力？没有C聪明？…。。显然都不是！曾有人说：“趋势就像一匹马，如果在马后面追，你永远都追不上，你只有骑在马上面，才能和马一样的快，这就叫马上成功！”要想赚钱就得跟对趋势，只有跟对了趋势，处在风口上连猪都能赚到钱的时候，你才能轻松赚钱。显然C选择了计算机专业，从事游戏开发抓住了新的风口，当整个行业收获高盈利时，C显然能分得一大杯羹。而B，虽然所从事的行业也有月薪2万以上的职位，但估计得到管理层了。当整个行业高薪职位都很少时，显然从业者能获得高薪的机会就少。这就像在遍地都是金矿的地方，挖出金子的概率，肯定会比金矿贫瘠的地方，挖出金子的概率要大很多一样。所以，当你在纠结郁闷工资死活上不去，拼死拼活就是过得不如人时，不妨抬头看看是不是选择的行业有误。因为，选择比努力更重要。3想要高工资，你有明确的职业发展目标吗？虽然都盼着升职加薪，但现实中更多的却是，一旦过了试用期，熟悉了岗位工作，就开始“当一天和尚撞一天钟”，每天按部就班地被动完成工作，一天天混日子。这样工作了一年又一年，从公司里的螺丝钉员工，变成了老螺丝钉员工，虽然工作时间在增加，但其实经验并没怎么增长！看上去，这样的人也是天天加班加点，累死累活，可问题在于，他们既没有纵向深厚的专业能力，也没有横向的协调和管理能力，对公司的贡献价值并没有显著增长。公司不是福利院，发给你多少工资，取决于你创造的价值。当你给公司创造的价值很小时，显然公司不会给你涨工资。而有的人，从一开始就有明确的职场目标，清楚自己希望通过三到五年，成为什么样的人，达到什么级别，领到多少工资。更主要的是，他们从一开始就以目标为导向，清楚自己要达成目标需要补充哪些知识、提升哪些能力、付出哪些努力。而且，他们还把这些大目标分成一个个小目标，做好规划，设计好时间表，并沿着这个目标一步步努力。表面上看，他和你一样在工作，每天上下班，但其实，他做的每一项工作、自学的每一种技术或知识，都让他往大目标更近了一步。虽然一天两天，你们可能并没有太大的差别，但一年两年，差别逐渐显现。3到5年后，他已经通过努力，具备了相应目标的能力，当然也就有机会实现目标。而你，由于缺乏目标和规划，浑浑噩噩，工作几年，仍旧在原地徘徊。这就是为啥，在同样的行业，同样的公司，同样工作几年，你还是普通员工，而他却能快速升职加薪、被重用的原因。这更是有人穷极一生，都在闷闷不乐、怨天怨地，而有的人早已通过一个个小目标实现了自己的理想。4 赚钱难，你真的努力了吗？人人希望能够赚大钱，很多人都抱怨赚钱难，可是你真的努力了吗？每天浑浑噩噩，不知道自己想要啥，凭啥你认为自己能赚大钱？既想过按部就班、准点下班的悠闲生活，又想赚大钱，你咋不上天？！很多人都说自己懂得很多道理，却仍旧过不好这一生。为啥？因为没有行动力！从现在起：认清自己，找到一个适合自己的岗位，发展前景大、机会多，职业天花板足够高的行业；设计自己的职业发展，明确自己的职业发展目标，对目标进行分解，把大目标拆解成能真正付诸行动的小目标；最关键的是，从现在开始就行动起来，一步步朝着目标努力！这样做起来，坚持下去，你会发现，升职加薪并没想象的那么难！其实，穷富其实就在一念间，很多人穷其实是因为不了解富人的秘密。想要跨入高薪职业的另一个方法是考证，比如：证券从业资格证。证券资格是进入证券行业、银行或非银行金融机构、上市公司、投资公司、大型企业、财经媒体的重要参考。证券从业资格考试如何高效复习？点击查看：｜，更多资讯请继续关注233网校证券从业报名栏目。
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证券从业考试群:行业｜证券业月薪可两千也可二十万？为何业内差距如此之大？（内附各
进入证券行业就可以做金领了？
各大券商薪资差异居然能从月薪&2000到&200000不等？
进入这个行业都要跨越哪几座大山？
怎样才能选择最适合你的券商？
想进入证券业你必须知道的几个问题都在这里了：
证书必不可少
证券资格是进入证券行业的必备证书，是进入银行或非银行金融机构、上市公司、投资公司、大型企业集团、财经媒体、政府经济部门的重要参考，因此，参加证券从业人员资格考试是从事证券职业的第一道关口，证券从业资格证同时也被称为证券行业的准入证。
证券从业证主要有4个科目：基础、交易、分析、发行与承销；
证券从业现状
目前证券是国内最高收益的朝阳行业，是金融行业的重要支柱。无论在国内、国外都是“金领”的职业追求，是距离金钱财富最直接的行业。市场对金融人才需求的热情一直保持稳定增长的趋势。其中，高级金融顾问、高级投资分析师、高级服务管理师等需求增加明显，专业化要求进一步提高，具深厚专业知识和多年从业经验的高级人才，以及具备横跨外汇、投资等领域的人才，均成为企业不惜高薪猎捕的对象。证券的就业范围比较广泛，有证券公司、基金管理公司、证券投资咨询机构、证券资信评估机构、金融资产管理公司、上市公司证券部、银行投资部、基金部等。
证券就业前景
据权威机构统计，证券从业人员是“薪”情最好的，最高年薪可达百万，因此每年证券从业证考试报名不断“升温”。从前两年的数据分析来看，证券从业证的竞争还是很激烈的，但就整个证券行业来说，目前是国内收益最高的朝阳行业，是金融业的支柱。虽然对金融业人才需求的不断高涨，但是对于专业化的人才更是重视，对于一些高级的投资分析师和金融顾问专业化要求进一步提高。
就整个证券的结业范围来说，就业面是比较广泛的，可以进入一些证券公司，基金管理公司、证券投资咨询机构、证券资信评估机构、金融资产管理公司、上市公司证券部、银行投资部、基金部等。
证券就业方向
证券的就业大方向主要有：
第一是做营销业务，需要证券从业资格证；
第二个是做投顾分析师，这个就要考一级或二级资格证。 　
证券行业分主要分两大类岗位：
一是研发类岗位，主要包括行业研究员、投资研究员、固定收益研究员、数量研究员。起薪在20万～100万。
二是非研发类岗位，主要包括客户代表、营业部交易员等等，月薪在2000元左右，奖金看业绩。
证券行业薪资水平
1国际投资银行或是咨询公司
中金公司、高盛集团、摩根士丹利等。年薪去年开始全部翻倍，达到了起薪40万，奖金20万到50万，福利10万！研究生本科生没区别，一般每年在国内招50名应届生。
2国内一线证券公司或是基金公司
南方基金、国信证券、国泰君安等。起薪也从去年开始调高，起薪一般达到了15万，奖金10～40个月的工资，福利5万。招的人比较多。　　
3国内二线证券公司或是基金公司
东方证券，浙商证券、渤海证券等。工资一般，但毕业生进去之后能独当一面，今后发展空间很大，起薪在8万～15万。
4证券公司的客户代表或是交易员
工资水平在月薪2000元，奖金看业绩！一般招聘对象是专科生或是普通本科生。
列举几家券商薪资：
中金：刚刚听领导说中金把基本工资翻倍了，投行和研究员年薪都是由22.5万基本工资直接升到45万了，比瑞银证券还高，年终奖也有超过10个月工资，用不了两年就可以突破百万，各位加油啊。
中信：基本月薪12500，奖金可以拿到3年工资，也有时候分红只有约半年的，也有人的研究员分红就有一百万，投行的新员工可以拿到超过30个月的工资，人和人之间差距比较大。
国泰君安：基本工资1万出头，今年5月份刚调的，以前只有4600，据说干满2年的基本工资一般有两万多，总体上新人基本工资拿到30万，没问题。这次国泰君安的工资调整幅度还是蛮大的，有向外资投行靠拢的趋势。年底项目提成不是很清楚，只知2007年底不多，才两万的样子。国泰君安实行工资封顶10万，但是里面的报代和非报代的工资差别不大，一般有5年投行经验的，基本工资在5万每月左右。颇有实力的上海老牌券商。
银河证券：国内投行实力仅次于中金，中信，工资水平一般。
海通证券：基本4000，据说一个月收入可以拿到1万五左右，原交通银行剥离出来的证券公司，上海本土券商。
齐鲁证券：基本6000，加基本福利有2000多，在加上一些差补之类的，过万很容易的。
安信证券：大概收入也在一万以上，股东很不一般，证监会自己开的券商。
申银万国证券：研究员基本8000，投行4000，每月有绩效奖金之类的，投行应该是相同的，听说去年进投行才半年的毕业生年底发了10万。
国信证券：基本5500，有出差节约奖金，对于新人还有1.8W的电脑报销额度，分红奖金依你所在的项目组的效益，去年一般年底可以发到10几万吧，个体差别很大，每月差不多总体收入1万左右，算算运气好的，第一年超过20万，问题不大。
信达证券：4000
，具体不知，据说新人分红不是很多，人马主要是原信达资产管理的原班人马，业务资源只要靠其信达资产管理公司的业务和资源，基本不用出去找项目资源。
兴业证券：，具体不知。
联合证券：工资6千不到，出差补贴80每天，每年招人很多，恐僧多粥少。长江证券：5000，投行排名较后。
东海证券：5000左右，原江苏常州的地方证券，这几年投行业务发展很快，股东背景一般。去年招了几十个复旦和财大的学生去考保荐代表人考试而名声大作。
德邦证券：5500，投行业务一般，民营。
券商就业趋势
券商的现状是什么？
大私募强者恒强 小私募艰难求生
券商的趋势是什么？
重新洗牌，风险与机遇并存
证券投资市场的蓬勃发展带动证券投资咨询行业不断进步。根据中国证券业协会统计，截至2014年底，中国共有84家投资咨询机构。证券投资咨询业务的主要发展趋势如下：
1业务种类的覆盖范围不断扩大
传统的证券投资咨询机构提供的服务内容较为单一，局限于股票市场。随着中国资本市场的投资工具种类不断丰富，投资者的投资范围不断扩大，投资者可以利用多种投资组合降低投资风险。证券投资咨询服务逐渐融入外汇、期货、债券、期权、融资融券、股指期货等金融产品，开始介入投资顾问服务以及宏观经济信息服务，形成更为专业的金融信息服务体系，为投资者提供数据整理、决策分析和行情交易等全方位的综合服务。
2产品终端多样化
目前，证券投资咨询服务以基于个人电脑的客户端交易软件和 Web
网页形式为主。近年来以手机为终端的无线接入，发展非常迅速，除了运用个人电脑，投资者还可以借助手机、移动电子设备等多种信息终端随时随地享受到互联网金融信息服务。
3行业内的合作与并购增多
目前业内主要企业的规模普遍偏小且相近，通常是在各自的一个或几个细分领域具备一定优势，因此将有更多合并或深入合作的机会，通过强强联合形成更有竞争力的产品服务体系；在细分领域表现较为突出的中小型企业，将被纳入领先企业的收购范围之内，通过合作与并购完善公司的业务结构，并提升公司的竞争力。
行业进入壁垒
我国对从事投资咨询业务的企业实行严格的市场准入管理，投资咨询机构牌照由证监会统一颁发与管理。截至2015年10月，在中国证券业协会注册的具备相应资质的投资咨询公司共有84家。监管机构根据企业资质对于该牌照进行严格审核，相关牌照的发放趋于停滞与收紧趋势，这对该行业的潜在进入者提出了较高的资质壁垒。
作为知识密集型行业，优秀的投资顾问和领先的研发技术是企业的核心竞争力。首先，投资咨询机构需要拥有一批专业、稳定的研究人才作为投资顾问和证券分析师，而研究员不仅需要在资质上，获得相关证券投资咨询执业资格和职业能力认证；而且在能力上，他们需要具备全面的相关知识结构、较高的研究素养和丰富的市场经验。此外，数据量化分析和计算机编程方面的人才也是企业重要的资源。在行业快速发展的背景下，核心技术人员相对稀缺且流动性较强，人才的流失会影响企业的产品质量和市场竞争力，从而对企业的未来发展造成重大不利影响。专业人才的培养需要较长时间，且专业人才更倾向于选择成熟稳定的平台发展，因此行业潜在进入者较难在短期时间内培养专业人才也较难吸引优秀的人才加盟，面临较高的人才壁垒。
投资咨询服务主要通过互联网、移动终端等传播媒介，进行信息的传递与采集，所以该项金融服务需要掌握多项专业技术，包括网络通讯、软件工程、数据处理、信息构架、信息安全等，信息技术的提高需要相关技术人员的长期积累。另外，数据采集与分析同样需要应用大数据、量化分析、网络拓扑等技术。随着信息技术的发展，客户需求的提高、客户规模的扩大以及新型金融产品的推出，行业内企业需要具备越来越强的技术和研发能力。因此，投资咨询服务行业具有较高的技术壁垒。
4品牌知名度及客户粘性壁垒
投资咨询行业植根于优秀的投资顾问团队和数据分析挖掘技术，服务品牌知名度的提升需要企业服务意识和能力的常年培养和积累。同时，目标客户群体在对于金融服务产品的具有强的思维定式，客户粘性大。而企业的品牌知名度与客户粘性具有种相辅相成、互相促进的作用。品牌知名度会吸引大量的客户，而大规模的客户又有利于培养客户对产品的粘性，高的客户粘性又会提升企业的品牌知名度。行业进入者在短期内很难形成品牌知名度，积累一定的用户规模，培养客户粘性，因此存在较高的壁垒。
5渠道资源壁垒
信息资料对于投资咨询机构提供投顾服务，形成研究报告至关重要。这些信息一方面来自于网络搜集，另一方面更重要的是从信息提供商获取，包括各交易所的专属信息发布机构，金融数据资讯软件服务提供商，以及其他专业研究、咨询机构。能否从相应渠道中获取关键信息，并形成具有自身特色的资讯整合方式，将直接影响投资咨询机构提供的投顾服务质量和报告质量。渠道信息资源提供商不仅出价高昂，而且需要具有长期的合作关系。鉴于信息的准确性和实效性要求，上游信息资源渠道成为行业重要的壁垒。
求职选择什么样券商
虽然各大券商在发展财富管理业务时都强调是以客户需求为中心，但因为产品创新不足、分业经营的监管环境制约，在牌照不全的情况下很难实现客户需求的最优配置。客户办理业务手续复杂、券商无法掌握客户资金和信息，客户“一站式”服务、综合性资产配置以及财富人群信息保密性等需求很难得到满足，离财富管理的定制化、特色化服务还有很大差距。再加上券商自身账户支付功能的不完善，没有充分利用投行功能的优势，对于高净值客户的发展缓慢，在众多开展财富管理业务的金融机构竞争中处于劣势。券商要实现财富管理业务的全面转型，还需要加强以下几个方面：
1以客户为中心，提高“客户杠杆”
目前国内券商开展业务仍然是以牌照为中心，而非以客户为中心。财富管理的核心不是产品，而是客户需求，KYC评估是财富管理的第一步，也是最重要的一步。在此基础上，根据客户的需求配置产品，制定最优计划。与此同时，要不断提高客户杠杆。所谓客户杠杆(即客户资金存款与券商净资产的比值)实际上衡量了创新业务弹性，正如财务杠杆提高了券商广义资产经营能力，经营杠杆提升券商短期资本运作的深度。&
财富管理业务使具有“粘性”的大额客户资金沉淀在券商资产负债表内，这是提升券商盈利能力并开拓“高附加值”业务的基础。但证券业务“资金在银行、证券在登记公司、撮合在交易所”的尴尬表现对于其提升客户杠杆的目标较为不利。
总体而言，国外投行积累的客户杠杆，实质上是对客户需求作深入挖掘的成果。券商财富管理只有本着树立百年品牌的目标，建立并完善提供全面家族理财规划和综合金融服务的能力，培养高素质的专业团队，深刻理解并帮助客户达成复杂而个性化的金融服务需求，才能赢得客户的信任和长期合作。
2拓展业务范围、实现多牌照经营
券商应该进一步争取扩大多资产配置的渠道，为客户提供满足各类需求的全产品平台。拓宽资产配置范围之后，券商财富管理方设计产品的空间也能扩大，可适时推出一些货币挂钩、利率挂钩、股票挂钩或商品挂钩的产品。国内外经验都说明，高净值人群大多将可投资资产分布到多家金融机构，因此客户在各银行和其他财富管理机构之间的流动在所难免。对券商而言，为客户争取更多的资产配置空间，即是减少了这部分客户流失的可能。&
而在日，国务院正式发布了新“国九条”，促进资本市场发展。而在其中提到了不同类型的机构可以交叉持牌照。这意味着证券商的混业经营成为可能;面对证券公司能够开展的业务种类成倍放大，市场从单一走向丰富繁荣，券商涉猎的资本市场范围能进一步扩大。贵金属市场、外汇市场和大宗商品市场都是券商尝试探索的领域。打破产品同质化的桎梏，不断创新才是券商健康发展财富管理业务的本源之道。
3完善账户功能、增强定价能力
在欧美，财富管理主要以收取账户管理费的形式获得收益;国内商业银行还能获取低息存款所带来的利差收入，国内券商则主要通过销售产品获得手续费收入。究其差异，根本在于国内券商账户支付、结算功能的不完善。&
据券商发展前景报告显示，在证券公司账户支付功能不断完善的背景下，未来券商可在政策允许范围内实现服务体系升级，提供“一站式”的客户综合理财服务管理体系。券商完整功能的账户服务体系应包括交易账户(监控客户持有投资产品数量、品种以及交易动向)，资金账户(记录资金收付以及结存)，客户结算账户(客户划转资金，与资金账户一一对应)等内容。完善这些基本功能后，券商跳脱理财产品价格战，转而收取账户管理费及专业咨询费用才能做到“有理有据”。
为适应客户全球多资产配置的目标，以及财富管理综合、便捷的理财服务需求，券商应为客户搭建分账核算单元下的综合服务体系，能够集成境内证券、期货、信用、衍生品交易，以及港股、美股、境外期货等实体账户，客户可根据自身需要在券商产品体系当中选择相应产品，极大地便利了高净值客户分散投资风险的需求，也提升自身的定价能力。
4结合投行优势、做好资产配置
券商开展财富管理业务不仅应帮助客户做资产配置，也必须实现融资设计。高净值客户中60%以上是民营企业家，其背后都有成功的私人企业或家族，存在较大的投融资需求。此外，每年创业板、中小企业板上市企业股票解禁与扩容，都催生一大批高净值、高资产客户，这些资本市场新贵的投融资需求更加集中，推动财富管理股权融资、结构性产品的创新发展。相对于商业银行、保险、信托等金融机构，证券公司应当更好的利用投行优势，充分发挥其投资银行和财富管理之间的协调作用，创造更大的利润。&
从长远角度看，高净值客户或家族所控制企业在发展生命周期中的战略投资者引入、财务诊断、上市IPO、产业咨询、兼并收购和市值管理都是财富管理服务的切入点。发挥券商投行业务长处，通过直接投资与直接融资渠道实现客户的“资产负债兼营”，是同业其他机构无法替代的优势。
最后，审时度势地分析目前国内证券公司发展财富管理业务的形式，证券公司开展财富管理业务应该坚守的三条原则是深挖客户需求、立足投行优势和开放产品平台。对财富管理业务而言，不断识别客户需求、合理创造客户需求都是扩大业务发展的重要手段。从国外经验来看，亚洲财富管理重在识别客户需求，美国财富管理重在创造客户需求。就国内而言，改革开放以来形成的新富阶级，其财富结构与投资习惯必然与成熟市场的客户特征有较大不同。这就需要券商真正“理解”其客户、“深挖”其需求，这是其自发创设产品或构建产品平台都不可忽视的基础工作。
来源：Unicareer
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金融之家9月2日讯，根据A股上市公司年报披露数据，金融业各家公司人均年薪浮出水面，证券业人均薪酬74.99万元，保险业人均薪酬17.32万元，银行业人均薪酬15.90万元。
金融业工资排行榜
既然最赚钱的是金融业，那就看看金融业三巨头：证券、保险、银行的人均薪资排名。
16家证券公司工资排名
16家银行工资排名
四家保险公司工资排名
金融行业中，证券业工资最高，人均薪酬74.99万元，保险公司人均薪酬17.32万元，银行人均薪酬15.90万元。从公司看，东方证券工资最高，人均年薪102.45万元，农业银行工资最低，人均薪酬9.83万元。
其实，在A股上市公司中，还有一些企业比证券业还要赚钱。也有一些企业连工资都发不出，最大方的公司人均薪酬296.07万元，最低的人均薪酬-2.15万元。(负数都出来了，这难道是要倒贴?)
员工人均年薪TOP10
年薪最高的两家均为交通运输行业，招商轮船人均年薪296.07万元，而证券业最高工资东方证券，人均年薪102.73万元。只有招商轮船的三分之一。
最惨工资TOP10
在A股上市公司中，竟然还有公司的人均年薪是负的，涨知识了，这难道是让员工倒贴。
温馨提示：毕业季来了，这些坑小伙伴们千万别入。
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人不作死，不会死！证券行业大家都看清楚了：薪酬待遇超级高，无节制无道德无底线违法
人不作死，不会死！证券行业大家都看清楚了：薪酬待遇超级高，无节制无道德无底线违法行为，真没想到的是连国家救市资金都敢转到国外全力做空中国，这是世界上从未发生的事情，此行为与汉奸卖国贼有何区别？疼心！恶心！狠心！不杀绝这些卖国贼和汉奸，国家发展何去何从？
　　对于证券业而言，今年无疑是悲伤的一年。 　　等3家券商被暂停新开信用账户3个月；等4家券商被罚没2.4亿后还将面临降级之虞，17名负责人被警告，并罚款140万元；银河证券等3家券商被暂停开户一个月；半数执委会委员被调查或协助调查；总裁因抑郁症不幸离世…… 　　近期，券商中国记者与多位证券业高层和中层交流，悲观者认为证券业不好做，已考虑跳槽；乐观者认为这是证券业一个特殊阶段，悲伤总会过去。但一致观点是，证券业今年俨然成为高危行业。 　　而在证券业突然成为高危行业背后，证券业已经悄然进入未知领域五年，融资融券、股指期货、高频交易、量化对冲、场外配资等，这些在成熟市场耳熟能详的业务，却给中国资本市场带来了一场股灾，并让中国证券业付出了高昂的代价。 　　初探：股市对冲元年 　　日，中国金融期货交易所宣布股指期货合4月16日起正式上市交易。同年3月30日，沪深交易所分别公告称，将于当年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报，融资融券业务正式启动。 　　随着股指期货和融资融券的推出，中国主流投资把2010年称为对冲元年，通俗地讲，从今后可以做空赚钱了。券商、私募、公募、自然人、外资等各类市场主体纷纷开发出针对两融和期指的交易策略。 　　除等少数券商采取高薪从海外引入量化对冲团队外，等众多券商主要采用了自主培养和引入境内人才的策略，如自主培养了杨剑波策略投资团队。 　　此外，由于对冲交易、高频交易等交易策略能够给券商带来大量的利息收入和佣金收入，证券业展开了采用这类策略的账户争夺战，这包括了私募孵化、跨市服务、丰富券源供应、交易系统优化、拉近交易端与交易所物理距离等明的手段，也包括了掩盖账户真实身份、共享一些内幕信息等暗的手段。 　　提速：券商创新元年 　　2012年，5月的创新大会为证券公司未来数年的发展奠定了基调，监管层首次提出“坚守底线、设定框架、留足空间”的监管新思路，这一年也被证券业称为创新元年。 　　监管层这样解释这一监管思路：从综合治理开始，结合行业和监管工作的实际，机构监管的思路在不断梳理、调整，逐步清晰明确。 　　首先要监管的是证券公司行为的合规性和风险的外部性；其次，证监会对行业的监管方式是“坚守底线，设定框架，留足空间”。不能违法违规、欺诈、侵权、造假、损害客户权益是底线，证监会决不容忍任何机构或个人越过这条底线；其次，要为行业留足空间，让各公司在竞争中形成竞争力，各具特色，差异化发展；第三，要尊重和强化公司自我管理、自主创新的权利和作用；第四，任何监管思路和措施都要接受实践检验，符合实际、行之有效的就坚持，反之就调整或放弃；第五，要始终维护监管的公正性、透明度和公信力，严格执行法规政策，公平对待监管对象。 　　随着监管思路的转变，舆论一边倒地呼吁证券公司提高经营杠杆、放开手脚创新、尽量满足投资者的各类需求，来激活市场人气，更好地服务实体经济。 　　“那一年，券商就像突然被解开绳索的大闸蟹，有直着走的，有横着走的，也有跳着走的，反正允许试错，那就要试试那个空间更大。”一位中型券商的董事长如此形容2012年以后的经营情况：加杠杆和发展衍生品。 　　失控：杠杆与衍生品乱舞 　　火上浇油的是，创业板自2012年底启动了一轮前所未有的大牛市，创业板在2年半的时间内涨幅近7倍；上证指数也在去年年中启动，一年时间涨幅2.5倍。 　　杠杆、衍生品在牛市中乱舞。券商自身的经营杠杆由2012年5月的1.3倍，提升至去年底的4倍，由券商提供给投资者的场内配资超过2万亿，通过外部接入系统，接入的场外配资规模近3万亿。 　　此外，中国资本市场在2010年推出两融和股指期货以后，不仅本土诞生了大量的准高频交易和量化对冲机构，海外的对冲大鳄在各大券商、期货公司协助下也通过各类马甲贸易公司进入中国。在相关法律制度不完善的情况下，这些金融机构甚至打擦边球，为这些马甲公司恶意做空、违法高频交易等行为提供便利。 　　“高杠杆和衍生品的组合在海外市场曾引发过金融海啸，中国社会各界却没能给予足够的重视，最终给资本市场带来了一场巨大灾难。”一位不愿具名的前监管人士称。 　　监管的相对宽松和市场的巨大需求，以及高频交易和量化对冲给券商带来的巨量佣金收入和利息收入，让券商几乎集体兴奋，更没有意识到即将到来的股灾。 　　上述不愿具名的券商董事长表示，在股灾之前，监管层实际上已经认识到问题的严重性，几次三番催促券商主动降杠杆、自查场外配资等。但券商普遍习惯了这两年的监管放松，却忘了监管放松的前提：宽松行政监管也应充分考虑到社会对创新失败的容忍度限度。因此，相关工作和监管层配合不够。 　　后果：破坏性远超预期 　　高杠杆 衍生品究竟意味着什么？一场股灾告诉我们：破坏性远超预期。如不是相关部门措施得当，并动用近2万亿资金稳定市场，一场系统性风险将无法避免。 　　北京某大型券商一位资深投资经理表示，巨大的杠杆首先给让股市非理性上涨，产生了巨大泡沫。同时，当社会各方救市时，巨大的抛盘也增添了不小的难度。但这并不是最关键的，最关键的是对交易规则的破坏。 　　这位投资经理继续说，如果是自有资金，当出现巨大跌幅时，总有一部分人会等待反弹出货。但场内外配资就不同了，一旦跌破了警戒线，交易权限会直接转移至信托公司或者券商。本来是数千万股民的操作，变成了为数不多的机构平仓。这些收取微薄利息的机构，不可能冒着巨大的风险等待反弹，只可能在跌停板上平仓，反正这部分风险是投资者承担。 　　前述监管人士表示，股灾中卖不出现货的机构和大户，同时不得不在期货市场套保，一致性预期造成期指开盘跌停，进一步造成了恐慌。不过，为数不少的期货界人士认为，这也为现货市场减轻了大量抛压。 　　那么利用融券和股指期货做空究竟意味着什么？从正面讲，可以单边做空盈利，也可以在期现两市套利，消除组合的系统风险。从反面讲，这带来了巨大的交易机制的不公平。一小群T 0交易的投资者和一大群T 1交易的投资者同台竞技，胜负可想而知。 　　在欧美成熟市场司空见惯的做法，为何在A股掀起了巨大波浪？原因在于，欧洲成熟市场全市场采用T 0制度，即便通过融券和股指期货，也无法造成交易机制的不公平。 　　但由于A股采用的是T 1交易制度，而股指期货采用的是T 0交易制度，这本身就让股指期货市场占得指数交易的先机。针对个股和组合，高频交易和量化对冲基金用融券和股指期货也开发出了大量T 0交易策略。 　　此外，个别本来靠在ETF现货和ETF指数之间套利的超级大户，由于相关指数基金交易规模有限，最后也演变为操纵这些指数，吸引投资者跟风跨市套利。 　　结局：证券业突变高危行业 　　一轮股市的暴涨暴跌，暴露出中国股市的诸多问题，也让众多铤而走险、不经意间触碰法律红线的券商和相关负责人浮出水面。 　　今年1月，因违规为投资者展期或者向不合格投资者开展两融业务，证监会决定对 、和暂停新开融资融券客户信用账户3个月；对、责令限期改正；对安信证券、中投证券责令增加内部合规检查次数；对民生证券、广州证券、新时代证券、齐鲁证券、银河证券采取警示措施。 　　今年9月，因在接入外部信息系统时，未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，、、和4家券商被罚没总金额高达2.4亿，并可能面临扣分降级的风险，并对17名券商相关业务责任人给予警告处分，并合计处罚140万元。 　　今年10月，因在在落实《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》、《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》时不认真、不深入，存在前期自查中漏报涉嫌配资账户等问题，银河证券、中信建投证券和证券3家证券公司领到被暂停新开证券账户1个月的处罚。 　　此外，个别券商还因套保时冲击期指市场和为客户融券卖空提供便利而被通报批评。 　　今年9月，证监会向证券业下发了相关通报，《通报》称，8月5日上午11点12分3秒至11点14分47秒期间，期指主力合约价格快速下跌超0.7%。自营套保账户在此期间大量开空单，对市场价格造成较大影响，构成异常交易行为，中金所已对相关账户采取限制开仓措施。另外，该券商还存在为外资公司司度贸易大规模融券卖空交易提供便利行为。 　　除公司被行业通报外，监管层还对主要负责人、分管自营业务高管人员进行谈话，责令该公司对相关责任人员进行内部追责。 　　一个更令行业悲痛的事情是，总裁陈鸿桥先生于日不幸离世。其家人称，“长期以来，鸿桥的睡眠都不好，有时更到了彻夜无法入眠的地步。同时他的肠胃不好，作息不规律。这些其实都是抑郁症的表现，但由于忽略，留下了无法弥补的遗憾。希望所有为事业拼搏的朋友们，一定要把健康放在首要位置，不让悲剧重演。” 　　业界称，已无从知晓陈鸿桥先生在股灾时承受了多大的各方压力，但作为一个大型上市公司的总裁，他所承受的巨大压力肯定对他的抑郁症起到了不好的作用。 　　反思：高昂代价不会白付 　　股灾之后，业界普遍担心的两点并没有发生。这两个担心分别是，股市剧烈波动之后，中国金融创新和金融对外开放戛然而止，以及中国不经任何反思，继续过往的机制。 　　在对美国进行国事访问前夕，中国国家主席习近平9月22日接受了美国《华尔街日报》书面采访。习近平主席表示，股市涨跌有其自身的运行规律，一般情况下政府不干预。发展资本市场是中国的改革方向，不会因为这次股市波动而改变。 　　11月3日，国家主席习近平就《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》起草的有关情况向全会作说明。其中提出，要加强统筹协调，改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架。 　　习近平指出：“近来频繁显露的局部风险特别是近期资本市场的剧烈波动说明，现行监管框架存在着不适应我国金融业发展的体制性矛盾，也再次提醒我们必须通过改革保障金融安全，有效防范系统性风险。” 　　近期，习近平主席在主持召开中央财经领导小组第十一次会议时强调，要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。 　　业界表示，习近平主席的多次发言，既是中国政府对这次股市剧烈波动的反思，也是对股市未来发展的定调。同时，也非常有针对性地提出了顶层设计：改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架。 　　今年8月3日，沪深交易所修订了融资融券交易实施细则，明确规定投资者在融券卖出后，需从次一个交易日起方可偿还相关融券负债，这意味着融券“卖出 还券”的交易闭环从此前的“T 0”变为“T 1”，彻底堵住了制度漏洞，恢复了公平的交易环境。 　　为抑制过度投机，降低以频繁申报等为特征的高频交易对期指市场的扰乱作用，9月2日，中金所公布系列股指期货严格管控措施，包括调低非套保日内开仓限制至10手、进一步提高保证金、平今手续费上调20倍。 　　业界称，这种限制应该是中金所的暂时应对。待公安部彻底查清违法高频交易和量化对冲后，应该会出台相关有针对性的基础制度，堵住制度和机制漏洞，届时将逐步放开这些限制。 　　面对持续火热的市场，在基本完成场外配资清理，将股市杠杆完全纳入场内监管的同时，11月13日，沪深交易所宣布，对融资融券交易实施细则进行修改，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%，单客户杠杆空间被瞬间削去一半。 　　证监会相关部门负责人介绍，本次两融规则调整并非限制融资融券的规模，而是限制融资交易过程中的杠杆率，降低风险，在市场波动时适当地让波动合理化，以保护投资者权益，避免系统性风险。业界称，这说明监管层的逆周期调节手段日趋成熟。 　　一位不愿具名的券商总裁称，通过这次股灾，如果中国政府和社会各界对杠杠和衍生品的认识能够上一个台阶，监管的架构和策略能更有针对性，券商的内控能够更加稳健，投资者运用杠杆和衍生品能够更加理性，那么这次股灾的代价就没有白白付出。
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