疯狂的股市下谈股票
&　算来也是一个老股民了，早在99年就办了一个股票账户，当时看着姐姐妹妹都在做股票，一谈起股票仿佛世界上就没有其它事可以值得关心的了，周围的同事也都在股市里赚到了钱，于是忍不住也办了一个证券账户，玩起了股票。
　说是玩，还真的是玩，因为觉得好玩，很刺激，因为能够和别人有更多的共同语言，也因为通过玩还可能赚点小钱。
　先买了几本关于股票的书，知道了什么叫Ｋ线图，什么是市盈率，什么叫庄家，什么叫底部，什么叫绩优股，什么叫ST...。然后学习如何操作，放了几万元钱作本钱，至于买什么股票，应该关注什么股票，什么时候可以抛了等基本是听妹夫的，他抄股时间长，经历相对更丰富，偶尔也自己选几个股票。
　曾经心跳过激动过后悔过，曾经错过了好几匹黑马，但由于心态好，不贪，二年下来，竟也有了５０％的收获，然后收了本钱，只留下赚来的一点点资金继续留在股市。没想到这一来就是漫长的５年，股价一路下跌，就象一江春水向东流，原来８元多的股价最低时只剩下不到２元，幸亏本金早收，反正是赚来的钱，就算还给市场，企业总不至于倒闭吧，所以竟也不觉得很心痛，只是有点可惜，竟也没想到要在底部再补点回来，配股也放弃了，反正不再过问股票，只当是长线投资了。
　去年开始，发现指数又开始上升了，我那股票的价格也在逐步回升，加上５年内的送股及转增，在股价升到４元的时候就基本解套了，怕还要下跌，就急急的把那股扔了，决心从此不再碰股票。
　没想到这次上升竟是一波大牛市，一发不可收拾，此股票一路上涨，到现在竟然有近２０元。
　晕！！！放了整整５年哪！“后悔莫及”四个字用在此时再确切不过了．
　来看看我们的股市：
　不到２年，中国股市上涨了300%.
　巨额成交量、每天３０万户的新开户数、上证指数突破4000点、股指不断创出新高、创下天量、全民抄股、9000多万户投资者｛其中17%是近4月内新开的｝、巨大的来自于散户和新资金流入、银行存款的下降，所有这一切让老股民看不懂，让经济学家看不懂，更让人感觉中国的股市疯了！
　于是股市泡沫理论又现，股市风险警示不断出现，人们在预测，股市还能牛多长时间，什么时候会见顶，会通过什么方式见顶，多空二方展开了激烈的拉踞战，股民的心态既贪婪又恐惧，一方面不愿意错过这千载难逢的赚钱机会，另一方面又怕已经可以变为现金的账户数变成虚幻的数字。
　虽然几次的急跌在不断提示着股市的风险，但下跌之后的报复性反弹，表明广大股民对股市仍然充满了信心，做多愿望强烈。
　再看看身边股民的众生相：
　同事朋友相聚没有一次不谈股票的，并且都是眉开眼笑，从发光的眼睛中可以猜出他们股票资金账户的数字又增加了，离买车买房的距离又近了一步。
　每一次都有人劝我应该去做股票，因为这次行情是一生是难遇的，千万别错过。
　有很多人货款抄股、借钱抄股、卖房抄股，然后这些人都有了丰厚的回报。
　有一个同事买的股票从８元一直涨到了７０元，她是新股民，很多人在２０元、３０元最多是４０元都纷纷抛出股票，落袋为安了，但是她还一直放着，过一个星期就会向我报告一次：我的股票还没有抛！我猜想在这只股票上，她至少赚了１００万了。
　前几天有二个部门的公务员因上班抄股被效能办抓获，实行效能告诫。
　感受着股市的激烈与动荡，颇有感触：机遇对一个人来说，可遇不可求，一旦机遇来临，好好把握，不要错过；保持良好心态，有一个正确的定位，并及时进行修正，千万不能贪；做股票还是要记住投资名家们的忠告：保本第一，赚钱第二。
　愿广大股民们能在这一次行情中多多赚钱，也一定要小心，特别是刚开户的，股市有风险，千万不要接了最后一棒！因为行情结束的受害者往往是那些小散户，昂贵的学费缴不起啊！
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。中国股市大事记(年)_百度文库
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中国股市大事记(年)
&&中国股市2000年到2007年中的一段历史表。
你可能喜欢新华社：股市震荡发出讯息 强化监管决心不动摇
日02:25　来源：
第1页:不能忽视股市震荡的内在警示
第2页:股市在震荡博弈之间暴露内生动力之不足
第3页:强化监管的决心毫不动摇
　　新华社电 “最为复杂”的2010年中国已至中局。
　　作为经济的“风向标”和重要组成部分,中国股市的表现显然没能脱离这一“最为复杂”的判断。
　　从2010年首个交易日的3289．75点,到上半年最后一个交易日的2398点,上证综指历经上下博弈,持续震荡下行,跌势明显。
　　关心股市的人们在关注经济:经济的运行究竟复杂在何处？
　　关注经济的人们在关心股市:股市的下跌在向我们发出哪些信号？
　　在年中的关键节点上,审视关键之处,回答关键问题,显得十分必要。
　　不能忽视股市震荡的内在警示,也不应放大股市下行的消极效应――支撑股市的中国经济虽面临“两难困扰”,但开局良好,中局稳健,后势可期
　　从整体上正确认识经济形势,是准确把握股市的前提和基础。
　　时光进入2010年,国际危机阴霾犹在,世界经济继续着艰难复苏。在这样的背景下,中国经济的回升向好势头进一步巩固。一季度,中国经济以11．9％的增幅保持平稳较快的增长态势,开局良好。在此区间,中国股市的运行虽有震荡,但大势平稳。
　　从第二季度开始,随着欧洲主权债务危机的接连爆发和持续恶化,全球金融市场陷入新的震荡,世界经济的复苏前景被蒙上了新的阴影。在这样一个大环境里,中国经济虽处于上升通道,却很难“独善其身”,在发展上显现出更多的复杂性和不确定性。这种“复杂性和不确定性”迅即在股市的运行轨迹上得到反应:在持续的博弈震荡中,上证综指和深证成指从4月初开始一路走低,三个月跌去600多点。
　　投资资本市场,一定意义上说就是投资未来。股市的大幅下跌反映的是市场对未来经济的一种担忧。那么,市场究竟在担忧什么？
　　工业是反映经济增速的代表性指标。年初以来,我国工业增速从20．7％开始逐步回落,5月份回落至16．5％。我们的经济增速能不能维持在一个平稳较快的区间内？这成为不少人心中的疑问。
　　经济稳定增长的第一制约因素在于出口。上半年,外需市场的萎缩,人民币升值的压力,加上国家相继取消的出口退税政策,直接带来贸易顺差的下降,使得一些人对出口形势的担心又多了起来。
　　数据显示,1月份我国ＣＰＩ同比上涨1．5％,2月上涨2．7％,3月上涨2．4％,4月涨幅2．8％,5月则超过3％的警戒线,达到3．1％。逐步上翘的物价曲线,使一些人对能否完成全年3％左右的ＣＰＩ调控目标产生了怀疑。
　　为了对冲银行流动性,控制信贷投放节奏,央行先后于1月18日、2月25日、5月10日三度上调率,与此同时还多次进行公开市场操作。加上年初以来针对市场的调控举措密集出台。在这一系列的措施之后,经济社会发展的资金需求能否得到有效满足？人们也疑虑重重。
　　敏感的市场以震荡下行的方式回应着人们的各种担心和忧虑,并对经济运行中蕴含的潜在风险发出警示。
　　“其中,有的是短期问题和长期矛盾的相互交织,有的是国内因素和国际因素的叠加影响,也有的是思想认识上存在的误区。”中央工作领导小组办公室有关人士说,所有这些都不容忽视,有的需要时刻保持警惕,有的需要正确加以引导。
　　对中国这样一个大国而言,其经济运行犹如一艘行进的巨轮,只有从更宏观、更长远的视角观察,才能作出准确的判断。就像在股市强劲上扬之时不能忽视风险一样,在股市震荡下行期间同样不应低估正面因素。
　　“增速的适度回落与物价的温和上涨,不能代表我们的经济出现了滞胀,而是说明经济的运行渐趋平稳,回归正常区间。”国家统计局负责人解释说。
　　从4月、5月的数据看,虽然工业增加值增速略有放缓,但仍保持了较高的水平;投资和消费也处在历史同期的较好水平上;出口增速反弹甚至好于市场预期;其他一系列指标也延续着回升向好的势头。
　　“这说明我们经济的增长是稳健的。”国家发展改革委负责人指出,“因此,不必过分担心增速下滑,中国经济仍将保持较快的增长。”
　　世界银行最新发布的《中国经济》认为,2010年全年中国ＧＤＰ增速可达9．5％,未来10年仍将保持相当的增长水平。
　　“中国经济在一个较长时期内实现增长是没有问题的,关键是我们并不单单追求更高的经济增长速度,而是致力于实现一种由市场驱动的、更加可持续的稳定增长。”国务院发展研究中心研究员张立群说。
　　人们充分注意到,虽然面临诸多“两难”问题的挑战,但中国经济回升向好的态势并未改变,市场驱动的消费、投资和出口共同拉动经济增长的格局初步形成,经济增长动力结构发生积极变化,增长的稳定性和可持续性增强。这是当前中国宏观经济运行的主基调。
　　未雨绸缪、见微知著,已成为党和政府指导和调控宏观经济的一个鲜明特色。针对各种复杂性和不确定性因素,中央强调指出,我们面临的形势依然复杂。要坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系,保持宏观经济政策连续性和稳定性,增强宏观调控的针对性、灵活性,提高宏观调控水平,把握好政策实施的力度、节奏和重点,进一步巩固和发展好的经济形势。
　　在影响股市发展的各种因素中,经济还是最终的决定力量。在中国宏观经济朝着宏观调控预期方向发展的形势下,我们完全有理由对股市的未来充满期待。
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【作者：谢登科 刘诗平 陶俊洁 何雨欣 来源：】
(责任编辑：张超)
07/07 02:0207/07 01:5107/07 01:5107/06 19:3707/06 14:1906/17 13:2506/10 13:2306/05 12:07
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股票/基金&A股疯牛遭众方警示风险 “三高”背后“震意”浓
　　编者按：上周（12月1日~5日），投资者将“有钱就是任性”这句话在A股市场中演绎得淋漓尽致。上周沪指周K线收出巨量长阳，周涨幅达9.50％；深成指同样强势，周涨幅高达11.83％。天量接踵而至，屡创新高，A股指数走势跌宕起伏。上周五，A股盘中巨震，成交量突破万亿元大关。在此市场背景下，人民日报、新华社、证监会纷纷发声警示A股风险。A股究竟还能不能涨？现阶段要关注哪些板块？即将迎来的2015年又将何去何从？
　　===本文导读===
　　【A股疯牛】
　　【风险警示】|
　　【融资风险】
　　【走势探秘】
　　【主力观点】
　　【趋势策略】
　　【聚焦蓝筹】
　　===全文阅读===
　　A股疯牛：单日开户数逼近18万 6只券商股11月以来股价翻番
　　上周（12月1日~5日），投资者将“有钱就是任性”这句话在A股市场中演绎得淋漓尽致。《每日经济新闻》记者注意到，上周沪指周K线收出巨量长阳，周涨幅达9.50％；深成指同样强势，周涨幅高达11.83％。
　　上周最后一个交易日 （12月5日），两市成交量突破万亿元，前一天才创造的世界纪录即被刷新。沪指全天剧震，振幅达5.69％，但收盘时仍录得1.32％的涨幅，收于2937.65点，进一步逼近3000点大关。
　　彭博金融终端数据显示，12月5日，沪深两市近2600家A股上市公司合计市值近35万亿元，创造了A股上市公司总市值的新纪录。创造这一纪录与“全民炒股”热情密不可分，根据证监会最新发布的数据，11月24日到12月4日，自然人投资者净买入659亿元，而机构投资者净买入309亿元，换句话说，散户买入额已是机构的两倍！
　　单日开户数逼近18万
　　“最近来开户的人特别多，昨天一天仅我们网点就有几十人开户，太火爆了，网络几乎瘫痪，我印象中这样的场景从2007年后就再没出现过。”成都某证券营业部客户经理对《每日经济新闻》记者表示。
　　开户数的暴涨从侧面反映出目前A股市场的火爆。《每日经济新闻》记者注意到，自今年初以来，沪指区间涨幅已达38.83％。在最引人注意的上周，沪指周K线收出上引线的大阳线，单周涨幅达到9.50％，深成指单周涨幅更是高达11.83％。
　　12月5日，沪指早间高开站上2900点关口后，在券商、银行、军工等权重板块的带动下冲击3000点大关，最高至2978.03点，创近44月新高。其后，随着各板块纷纷跳水，沪指一度下跌近3％。同时，深成指也在高开后冲高回落，一度跌近300点。
　　经历如过山车一样的高低起伏之后，两市终于站稳脚跟，双双飘红收盘。沪指涨1.32％，报收2937点，深成指涨0.37％，报收10067点。据统计，昨日沪深两市剧烈震荡振幅达到近6％。而10740亿元的天量成交也再次创下全球股市单日成交新纪录。这也是沪指自2011年4月后首次逼近3000点整数关口。
　　从板块来看，券商板块依然“技压群雄”，板块整体涨幅高达9.99％，19只券商股中有15只均收于涨停，其余4只券商股票中涨幅最小的为国金证券，涨幅为9.93％，这也诞生了调侃近期火爆行情的又一个流行词：跑输涨停。
　　此外，当日航天军工、船舶、石油等板块涨幅同样居前，石化双雄再度大涨，涨幅为9.88％，报收10.12元，中国石化涨幅为4.96％，报收于6.56元。
　　上周五，证监会发布的最新统计数据显示，11月24日至12月4日，各类专业机构投资者合计净买入309亿元，一般法人机构净卖出1252亿元，自然人投资者净买入659亿元，特别是持有A股市值在10万元以下的个人投资者净买入更多，沪股通投资者净买入284亿元。另外，沪股通开通以来至12月4日累计使用额度528亿元。
　　从投资者参与情况看，11月24日至12月5日，日均新开股票账户9.7万户，12月5日新增开户数达17.97万户，今年前11个月日均新开账户2.9万户。11月24日至28日一周内，参与交易的A股账户数2027万户，较上一周增长43％。
　　由此可见，散户在这一波行情中所起到的作用甚至超过了机构。不过火爆的行情也引起了监管层的重视，证监会新闻发言人邓舸就提示投资者特别是中小投资者理性投资、尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行。
　　6只券商股11月以来股价翻番
　　《每日经济新闻》记者注意到，在本轮行情中，券商股一马当先，成为引爆本轮行情的导火索。
　　从数据来看，Wind券商指数自11月份以来涨幅已达93％，称霸A股市场。同时，券商板块前三季度的净利润分别为79.47亿元、96.49亿元和132.05亿元，同比增幅为11％、61％和98％，节节攀升。
　　国泰君安证券机构业务总监、研究员冯亮曾表示券商股是本轮行情的龙头板块，启动时间早，持续时间长，累计吸纳资金非常多。这个板块对证券市场景气度极为敏感。只要行情上涨，券商经纪业务、投行业务、融资融券业务都全面开花，为公司带来滚滚现金流。
　　从个股来看，券商板块也是近期不折不扣的牛股集中营，据《每日经济新闻》记者统计，11月以来，19只券商个股中，除去刚刚复牌的，一共有6只个股实现了翻倍：涨幅为150.45％；华泰证券涨幅为136.87％；涨幅为129.46％；涨幅为122.45％；涨幅为114.58％；广发证券涨幅为107.31％。
　　作为沪港通最直接的受益板块，券商股也获得了“北上”沪股通资金的关照。
　　从港交所数据来看，券商股频繁出现在沪股通十大成交活跃股榜单上。12月1日，华泰证券位列当日沪股通活跃股第四位，单边买入金额高达3.3亿元人民币。进入12月2日，共有中信证券、和兴业证券三只券商股获得6.45亿元净买入。
　　券商股票股价火箭飞升的基础则来源于经营业绩的持续增长。今年前三季度，券商行业净利润已达308亿元，超过了去年全年的241亿元。据近日公布的上市券商11月财务简报显示，除西南证券外，18家上市券商母公司及子公司11月共实现净利润46亿元，同比大增329％。申万分析师何宗炎分析曾表示，在大牛市下，券商行业收入保守预测将达4400亿元，而由于行业税费总成本相对比较刚性，大部分均转化为净利润，预计行业净利润将达3000亿元。按照15倍~20倍的市盈率推算，券商对应市值为2.5万亿元~3.5万亿元，而当前上市券商总市值为1.27万亿元。
　　上市券商总市值为1.3万亿元
　　随着大盘指数的不断攀升，券商、银行以及石化双雄的轮番表演，两市上市公司的总市值也是水涨船高，12月5日，两市市值合计达到近35万亿元，创造了A股历史上两市上市公司总市值的新纪录。
　　彭博金融终端数据显示，12月5日，上证所上市公司合计市值达到21.97万亿元，深交所上市公司合计市值达到13万亿元，两市合计近35万亿元，这也创造了A股历史上总市值的新高。通数据显示，此前的两市市值峰值出现在2008年1月，两市合计市值为34.33万亿。
　　而被广大投资者津津乐道的创造了6124高点的日，当日两市合计市值28.67万亿元。如今市值已是当时的1.22倍。
　　从板块来看，以近期涨幅较大的券商、银行板块为例，截至上周，上市券商总市值为1.27万亿元，有业内分析人士指出，根据美国证券行业占GDP的比例，我国证券行业还有5～6倍的收入空间，应在1.3万亿元收入左右，行业净利润对应在5000亿元左右。一个行业成熟时期的PE按照在10倍~15倍PE之间的估值，则市值空间在5万亿元~7万亿元。当前7500亿元为行业的净资产，上市券商整体PB为2.78倍，则若行业整体上市的话，则总市值约2万亿元。
　　而此前一直背着 “破净大本营”帽子的银行板块目前总市值也已突破7万亿元，伴随股价的一路飙升，银行股正逐步摆脱估值洼地，目前16只A股股的股价均摆脱了破净的尴尬。
A股大涨得益于“六方诸侯”进军||###||###||###
　　A股大涨得益于“六方诸侯”进军
　　专家表示，单日上万亿元的成交不可持续，一方面说明市场活跃，另一方面也表明多空分歧正在加大
　　A股的牛市行情日前已经成为市场最为关注的焦点。从成交看，11月24日至12月5日，沪深两市日均成交金额7156亿元，12月5日成交金额更是超过了1万亿元。天量资金的涌入，成就了A股历史上的最大单日成交。
　　“A股因为近期上涨较快，形成了稳定的赚钱效应，吸引了大量的场外资金入场。”南方基金首席策略分析师杨德龙昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，这些资金主要来自六个渠道：有从楼市、实业、炒等领域抽离出来的、有从海外借道QFII进入的、有投资者加杠杆通过两融业务融到的，还有一部分是以银行理财产品形式投入的，可谓各路资金云集A股，成就了天量成交。
　　证监会披露的最新数据显示，11月24日至12月3日日均融资买入额1112亿元，约为同期日均股票成交金额的17％。截至12月3日，投资者融资余额约8500亿元，较今年6月底4034亿元融资余额增长一倍多。截至12月2日，股指期货持仓较去年年末增加约75％。此外，国家外汇局最新公布的数据显示，QFII最新合计为272家，最新额度增加到662.48亿美元；RQFII最新合计为104家，最新额度增加到2984亿元人民币。
　　日前有媒体报道称，对24家银行下发了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，拟允许商业银行以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资，该消息一度被市场解读为允许理财产品直接投资股市，对市场形成了一定的刺激。
　　英大证券首席经济学家李大霄向《证券日报》记者表示，中国A股真实牛市即将到来，所谓真实牛市是反映经济成长，反映上市公司业绩的。牛市产生的理由有五个，包括利率水平持续下降、蓝筹股估值到位、市场供应量受控、股票需求显著增加及沪港通拓宽外资入市通道等。
　　“促成A股天量成交其实有很多原因，如降息降准、美国经济强劲复苏、当前A股市盈率仅10倍左右等。”知名经济学家宋清辉告诉《证券日报》记者。
　　杨德龙认为，这种单日上万亿元的成交是不可持续的。天量反映了两个问题，一方面是市场活跃，大量资金入场，另一方面也说明多空分歧正在加大。
A股总市值创纪录 三大因素“垒起”巨量成交||###||###||###
　　A股总市值创纪录 三大因素“垒起”巨量成交
　　11月21日至今，A股开启了一波加速上涨之旅，市场充满牛市之声。12月5日，A股总市值近35万亿元，创历史纪录，是6124点时的1.22倍。
　　有投资者对《每日经济新闻》记者表示，“现在指数涨了这么多，市值越来越庞大，我周围开户的人也越来越多，A股是不是到顶了？”
　　为解答投资者的上述问题，记者对三大数据进行了分析，以助投资者看清市场形势。
　　逾万亿成交额再创历史纪录/
　　上周沪深两市总体表现可用两个词组来形容：有钱就是任性、逼空。沪深两市成交从6908亿元到9149亿元，再到上周五的1.07万亿元，沪深两市上周累计成交4.24万亿元。
　　11月28日，沪深两市成交超过7000亿元（约合1140亿美元），已经超越美股历史上的成交量峰值（日的995亿美元）。接下来的12月3日，A股创下9149亿元的新天量，将纪录打破。由此A股上演了一出“天天见天量”的大戏，这出戏在上周五登峰造极：当日沪指涨1.32％，报收于2937.65点，成交6392亿元；深成指涨0.37％，报收10067.28点，成交4348亿元。当日两市股指振幅近6％，1.07万亿元的天量成交也创下全球股市单日成交新纪录。
　　《每日经济新闻》记者注意到，分析人士认为，在万亿成交背后，蓝筹股贡献颇多。截至上周五收盘，中国石油（601857，收盘价10.12元）涨9.88％，日成交660万手，成交额64.25亿元；中国石化（600028，收盘价6.56元）涨幅为4.96％，日成交1471万手，成交额93.79亿元。
　　券商板块也继续表现突出，成交金额1345亿元，银行板块也贡献了1066亿元的成交金额。
　　私募11月平均持仓高达八成/
　　《每日经济新闻》记者注意到，以上周五为例，两市总成交额达1.07万亿元。回顾日当日，沪市仅成交1669亿元，深市成交658亿元，合计成交仅为2327亿元，换言之，上周五A股成交额已是6124点当日成交额的4.6倍。
　　分析人士认为，现在两市A股市值与2006年～2007年牛市中的最大市值相近，但成交额却差距甚大，可以理解为本轮行情动能更充足，如同火箭起飞时携带的燃料更多。
　　交易量的井喷源于各路资金齐上阵，胆子大、动作灵活的私募尤其勇猛。据私募排排网调查，私募基金11月平均仓位高达79.53％，比10月大幅提高9.59个百分点，其中，53.13％私募仓位高于80％；12.5％私募满仓操作；31.25％的私募仓位介于50％～80％；12.5％私募仓位为30％～50％；仅有3.13％私募仓位低于30％。
　　三因素引爆巨量成交/
　　近期行情可以用三句话概括：指数飙涨、成交井喷、市值猛增。
　　到底是什么原因让成交井喷，进而推升指数和市值呢？分析人士认为，主要有三方面主因。
　　首先，行情持续上涨导致投资者开户热情高涨，开户数持续走高；其次，“沪港通+融资融券+QFII”带来多路活水；第三，央行宣布降息等宽松政策将一些观望的理财资金赶入了市场，上述因素都促使了市场资金充足。
　　一般而言，开户数持续走高表明新入市资金活跃。《每日经济新闻》记者注意到，中登公司最新统计周报显示，11月24日～28日，新增A股开户数达36.94万户，日均开户数达7.39万户。相较于过去连续六周每周超20万户的新增开户数，再次大幅提升。
　　此前六周新增开户数，从11月24日～28日起由近及远的具体数据分别为23.36万户、24.31万户、23.54万户、21.73万户、21万户和24.26万户。10月只有18个交易日，新增A股开户数累计达82.45万户，日均开户数为4.58万户。而11月共有20个交易日，累计开户数达108.15万户，日均开户数达5.4万户。
　　统计数据同时显示，11月24日～28日当周，A股账户交易活跃度大幅提升，参与交易的A股账户数为2027.39万户，较前一周的1416.67万户大幅增加610.72万户，增幅达43.1％。此外，部分休眠账户开始苏醒，11月24日～28日当周休眠账户数为4213.06万户，较前一周的4216.37万户减少3.31万户。
　　历史总是惊人的相似。《每日经济新闻》记者注意到，刚过去的11月，A股新增开户数突破108万户，这一数字与2007年牛市初起之时新开户数体量相当。日～1月26日间，A股开户数高达107.35万户；日～6月1日，更出现了高达612.24万户的新开户数。由此可见，从当前新开户数来看，距历史高位尚有距离。
　　除近期陡然增多的新开户数以外，相较史上任何一个时期的大行情，沪港通以及融资融券则是“新军”，其中融资规模无疑是A股新增资金主力军。东方财富数据显示，截至日，沪深两市融资余额为8735.32亿元，而在今年7月，融资余额仅在4000亿元的水平上。申银万国证券策略分析师王胜在分析沪港通以及融资融券带来的增量资金时表示，开通沪港通之后，将真正告别“存量博弈”的尴尬时期，考虑到存量580亿美金以上的QFII、近3000亿人民币的RQFII（不含新批额度）以及未来的3000亿沪港通额度，甚至潜在的MSCI将A股纳入成分股的预期，在2015年的某一个时期，A股市场上外资存量将接近万亿人民币。对市场的波动率、投资风格和投资理念等都将产生举足轻重的影响。
　　除以上两大因素外，央行降息无疑为市场打了一针扎实的兴奋剂，央行时隔两年后首次降息令不少投资者雀跃，降息之后是否还将“出招”更是投资者探讨焦点。尽管央行明确表态“此次利率调整仍属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化”，但是不少业内人士仍然相信，降息不会是孤立事件，未来仍有降准、降息的可能。另有分析人士认为，时隔多年后央行突然宣布降息，庞大的资金又将开始寻找其他收益渠道，这也是此次A股市场走强的重要因素之一。
新华社：一周成交超全国财政收入 别让疯狂毁了A股||###||###||###
　　新华社：一周成交超全国财政收入 别让疯狂毁了A股
　　短短一周内成交额超过4万亿元，单日成交突破万亿元，创下历史“之最”。刚刚过去的一周，中国股市演绎了令人瞠目的疯狂一幕。
　　“疯狂A股”的背后，庞大的资金从哪里来？被浓重投机气氛包围的A股，是否会将“豪气”演变为“豪赌”？
　　一周4万亿：钱从哪里来？
　　6908亿元、6748亿元、9149亿元、8875亿元、10741亿元……12月1日至5日的一个交易周内，A股成交总量超过4.24万亿元。
　　这个数字超过了今年三季度的全国财政收入，略高于2013年地方政府4.12万亿元的卖地收入。
　　其中，全周最后一个交易日，沪深两市成交逾1.07万亿元，相当于每秒钟就有1240多万元的资金在股市里易手。过万亿的惊人数字，不仅创下A股史上的单日成交新纪录，也推升上证指数，实现了9.5％的近六年最大单周涨幅。
　　支撑“牛市”的巨量资金从哪儿来？对此，证监会新闻发言人邓舸表示，经初步统计，11月24日至12月4日，一般法人机构净卖出1252亿元，各类专业机构投资者合计净买入309亿元，自然人投资者净买入659亿元。本轮中，个人投资者特别是持有A股市值在10万元以下的散户净买入更多。
　　面对狂飙突进的，散户们的热情可想而知。位于上海浦东新区的上海证券东方路营业部负责人证实，随着大盘不断走高，近日的确出现了多年未见的排队开户盛况。
　　不过，来自多家证券营业部的信息显示，集中开户现象出现于A股已经产生明显“赚钱效应”之后。一些业内人士也表示，散户资金毕竟有限，尚不足以支撑其如此天量。
　　在对增量资金来源的诸多解析中，“新型杠杆融资说”“产业资本入市说”被认为较具说服力。Wind资讯显示，仅在11月最后两周，不完全统计就有过百只私募发起成立，其中八成为权益类产品，投资方向包括了及杠杆型。一些业内人士则表示，借助与私募联手，或发行伞形信托产品等方式，部分资金或已实现“曲线入市”。
　　国信证券研究所副所长何诚颖表示，在行情、国际环境等因素叠加影响下，外资、等资金此前也不断流入A股。
　　新玩法让A股“不差钱” 散户难免“满仓踏空”
　　成交量节节攀升，困扰A股多年的“资金饥渴症”似乎不治而愈。但疑惑也随之而来――12月4日，总市值高居A股首位和第六位的“石化双雄”双双涨停，石油燃气板块整体涨幅高达9.7％以上，与持续下跌的国际油价背道而驰。与此同时，在大盘大涨4％的同时，沪深两市近八成收跌，让股民大呼“看不懂！”
　　中国社科院金融市场研究室副主任尹中立对此分析说，一些场外资金对股市觊觎已久，且有组织地专门选择二级市场资金缺少时进场。
　　一些业内人士则表示，一些技术、资金门槛高的“新玩法”在此轮行情涌现，并造就了一批“新型大户”。小散们难以参与其中，因而难免“满仓踏空”。
　　产业资本“大户”入市。12月以来多个交易日沪深300指数成份股成交，占全市场的比重过半。在其背后，产业资金频频向银行、券商、地产等权重股集结。例如安邦，12月以来屡屡出手，先后增持“”和“”等个股。
　　通过融资融券、伞状信托等产品“借钱炒股”，借助杠杆基金等复杂金融工具进一步放大投资收益。由于存在资金杠杆，A股分级基金的进取份额，在本轮行情中持续受到追捧。在大盘大涨4％的12月4日，几乎所有的分级基金B份额，均以涨停或接近涨停的价位报收。
　　“从原理看，杠杆产品都是在投资者投入一定的资金后，允许从其他渠道拆借资金打包投入。在上涨行情中，这一设计有助于其赚取远高于跟踪标的的收益。”上海证大财富董事长贺牧说。
　　但他同时表示，这些“新玩法”波动性更强、风险更高。一旦大盘震荡调整，跌幅也会成倍放大。
　　证监会示警“卖房炒股” 别让“豪气”变成“豪赌”
　　面对日趋狂热的A股，证监会新闻发言人邓舸表示，股市稳定健康发展对经济社会发展全局具有重要作用。希望广大投资者特别是新入市的中小投资者理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。
　　邓舸同时表示，证监会注意到近期股市坐庄、操纵股价等违法违规活动有所抬头，将加强市场监管，坚决予以打击。
　　越来越多的市场人士也开始冷静地审视股市。上海重阳投资管理有限公司董事长兼首席执行官裘国根表示，在影响市场的因素没有发生显著变化的情况下，机会是跌出来的，风险则往往是涨出来的。
　　中航证券首席投资顾问鞠自华认为，在缺乏基本面支撑的背景下，目前部分个股的暴涨中投机成分居多，股民要警惕A股可能出现的震荡，及时防范风险，切忌“追涨杀跌”。
　　交银国际研究部董事总经理洪灏则认为，理财市场资金回流及未来的降息预期，是本轮股市走强的主要因素。“但随着股市资金不断加杠杆炒作，未来的巨量交易将伴随市场的巨幅波动，投资者对此应有足够的心理准备。”
　　值得注意的是，12月以来A股连续两次改写史上最大单日成交纪录，盘中均伴有宽幅震荡。其中，12月5日受利空传言冲击，沪深股指盘中一度“跳水”，跌幅双双接近3％。这意味着，伴随股指快速攀上高位，A股已经进入“情绪敏感期”，投资风险正逐步暴露。
　　事实上，从A股以往多轮“牛市”观察，行情的可持续性与上行速度往往相关，上行速率越缓，持续时间越长，反之亦然。从这个角度讲，面对天量和新高，投资者应该保持理性，别让“豪气”变成“豪赌”，别让疯狂毁了A股。
新华网：中国股市还能“牛”多久？||###||###||###
　　新华网：中国股市还能“牛”多久？
　　股市的火爆让这个冬天不太冷。不知不觉间，年初还在为2000点能否守住而揪心的人们陷入了另一个困惑：这样一天一纪录的上涨还能持续多久？沪指真能上5000点吗？
　　信心＋资金催生罕见上涨
　　在过去两周时间里，上证综指十个交易日上涨450点，涨幅高达18％，深证成指涨幅24％。虽然对于“牛市”没有严格指标定义，但是如此涨幅俨然已经在这段时间内构成了牛市行情。
　　时间退回到五个月前，股市还和前两年一样处于“少人问津”的境地，尽管投资者入市意愿的冰点已过，但老股民仍“伤”未愈，民则“兴”未起。
　　平静的表面下暗流在积聚。从反腐“大小老虎一起打”到全面深化改革的强力推进，增强了人们的信心。信心凝聚，小溪汇成河流。
　　与此同时，在金融层面，一度滚雪球般膨胀的、等影子银行得到清理整顿，无风险收益率渐走渐低，大量逐利资金必须重新寻找出路。
　　在此背景下，中国股市于7月中下旬开始有所起色，并于9月初之后走出了一波有模有样的“小牛”行情。
　　正当在持续走高后陷入盘整之际，宣布非对称性降息，这一时隔两年多推出的政策一下子点燃了股市的热情。人们认为，央行由此将进入降息降准通道，未来更多释放流动性的措施值得期待。钱多了，这对于资金推动型的中国股市而言，十分关键。
　　此时，被前期持续上涨和牛市大讨论唤醒的新老股民开始蜂拥入市。尤其是没有经历过上一轮牛熊洗礼、未有切肤之痛的新股民，更是无所忌惮地追涨，享受了一把难得的“蓝筹梦”。
　　杠杆下的“疯牛”暗藏风险
　　除了涨幅之外，本轮行情“牛”的另一个特征就是成交金额。近两周来，沪深两市成交金额屡创新高，从6000亿元、7000亿元到9000亿元再到1万亿元，几天之内便完成了数次跨越。这样的破纪录速度令人震惊，似乎只能用“疯”来形容。
　　证监会的初步显示，11月24日至12月4日，各类专业机构投资者合计净买入309亿元，一般法人机构净卖出1252亿元，自然人投资者净买入659亿元，特别是持有A股市值在10万元以下的个人投资者净买入更多。
　　由此看来，在不断增长的天量成交额中，中小投资者，尤其是新入市的中小投资者做出了相当大的贡献。
　　中国股市从来不缺资金。如果市场信心持续、预期不改，更多资金有望从和银行理财等领域转移到股市，而这又将进一步助推股指上涨。不过，如果没有基本面的支撑，股价越上涨，风险越积聚，暴跌随时可能触发。
　　一个值得关注的因素是，这一轮股市上涨有杠杆撬动，很多投资者选择向券商融资来买，资金效用被放大。证监会数据显示，11月24日至12月3日日均融资买入额1112亿元，约为同期日均股票成交金额的17％。截至12月3日，投资者融资余额约8500亿元，较今年6月底4034亿元融资余额增长一倍多。
　　有分析人士预计，今年年底融资融券规模突破万亿元是大概率事件，明年则有望达到1.2万亿到1.5万亿元左右。
　　然而，构建在杠杆之上的市场风险显而易见。一旦风向转变，融资资金蜂拥而出或将触发断崖式下跌，利用融资杠杆的投资者可能面临很大损失。
　　“有质量的牛市”才能走得更远
　　股市长久低迷不是什么好事，但脱离基本面的暴涨同样令人担忧。
　　虽说股市反映的是预期，而中国经济明年似乎也不会差，但在杠杆撬动和中小投资者新入市资金作用下的持续暴涨并不是市场应该期待的。
　　在中国改革纵深推进、中国经济平稳增长之际，人们有理由期待股市转牛。只不过，无论是中国股市的投资者，还是转型升级中的中国经济，相较于指数持续上涨的大牛市而言，更需要的是具有坚实基础的“有质量的牛市”。
　　早在8月底，新华社就曾播发文章提出，中国需要“有质量的牛市”，并提出“有质量的牛市”应该具备三点：其一，市场上涨有坚实的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；第三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。
　　如果仅仅是资金推动、击鼓传花式的上涨，那么，这样的行情必然不可持续，难免暴涨暴跌。到时候，伤害的是市场信心，受损的是最为弱势的中小投资者。
　　监管层显然已经注意到了这一点。证监会新闻发言人邓舸特别提醒新入市的中小投资者：牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。
　　正如邓舸所说：“股市稳定健康发展对经济社会发展全局具有重要作用。股市稳定健康运行需要市场各方共同建设，共同维护，共同珍惜。”但愿，在各方的共同努力下，熬过漫漫熊市的人们盼来的不只是一个“透支”的急剧上涨，而是一个“有质量的牛市”。
人民日报刊文警示A股天量背后风险暗涌 谨防深度暴跌||###||###||###
　　人民日报刊文警示A股天量背后风险暗涌 谨防深度暴跌
　　A股市场近来的“暴涨”行情引发社会极大关注，短短数日连续破位上行的强劲走势，不仅创下了超过万亿的天量成交，更是一举让A股的总市值坐上全球第二把交椅。然而，这种在场外资金疯狂抢筹权重股所带来的迅猛上涨究竟还能持续多久？在专家看来，尽管当前股市疯涨十分吸引眼球，但历史多次证明，“疯牛”行情必然是短暂不可持续的，应该抓住当前有利时机，加快推进改革和治理，给健康长久的“慢牛”夯实基础。
　　股市“旱地拔葱”创新高
　　12月的首周，A股市场延续了自11月下旬以来的“疯牛”走势，以连续突破整数点关口之势将此轮上涨行情演绎到极致。沪指从11月20日以2443点开盘，到12月5日报收于2937点，短短12个交易日内上涨近500点，涨幅逾20％。尤其是12月5日沪深两市成交量破万亿，再度刷新全球股市单日成交纪录的新高。而在今年5月，沪深两市全月的成交金额也就27730亿元，时下一天的成交量就相当于当时的7天，更相当于1996年A股市场全年的成交额。
　　A股市场疯狂的表现让经历了7年漫漫熊市的中国股民再次看到了希望。上周（11月24日至28日）A股新增开户数近37万，创3年半以来新高。对此，员皮海洲表示，A股市场的爆炒，让投资者看到了赚钱效应，引得投资者扑通扑通地往股市里跳，往那些疯炒的股票身上扑。
　　“中国股市的春天就要到了。”北京大学金融与证券研究中心主任分析认为：首先，我国的资本市场在制度改革方面已经有了进步；其次，有更多的市场给大家进行融资；第三，在经济低迷的情况下，在房地产不景气的时候，货币政策会放松，资金会投入到股市中来。
　　暴涨之后谨防深度暴跌
　　究竟是什么力量汇聚了如此天量成交，推动股市此轮上涨的呢？从盘面上看，在金融、券商、石化双雄等权重股的带动下，价值被低估的大盘蓝筹股成为资金疯狂抢筹的对象，个股甚至连续多日被封上涨停板。
　　“这一轮暴炒券商股、及‘两桶油’的“疯牛”行动，其疯狂程度超过了A股历史上任何一个牛市。”武汉大学金融证券研究所所长董登新对本报记者表示，当前中国牛市仍未摆脱“快牛”、“疯牛”的旧格局。一旦确认“疯牛”来临，全体股民就会一哄而上、全民博傻。他们进入股市不是为了当股东，更不是为了做投资，大多数人只想在短暂的“疯牛”中赌一把、捞一把，然后择机走人，这应该是天量资金能够在瞬间聚集的最根本原因。因此，有关天量资金的其他解释，都是苍白无力的。
　　事实上，即使是业内专家，也很不理解当前股市的暴涨。在银河证券首席经济学家左小蕾看来，当前中国经济增速放缓，上市公司的业绩并没有集体变好，而股市却迎来大涨的局面，实在令人疑惑。
　　“市场规律告诉我们：每一次成交额放出历史天量后，总会带来一波杀伤力极强的深度暴跌。”董登新表示，在这一场“疯牛”中，机构大户与散户进行博弈，其炒作手法狠而准。他们先将大盘权重股以超乎常人想象的程度拉至高位，推动大盘指数连连暴涨，以便吸引场外资金和民入场。当这些中小投资者被套高位时，机构与大户也就顺利出逃。因此，投资者应注意规避市场波动风险。
　　股市“长牛”需改革先行
　　相比于市场投资者对“疯牛”的追捧，业内人士更关注的是如何让股市形成长期健康发展的“慢牛”。在财经评论员看来，此轮暴涨主要是由资金推动的，基本面没有变化，还不是长牛的行情。真正的牛市需要资本市场制度变革、上市公司盈利以及信用状况的改善等诸多因素支撑。
　　事实上，只有抓住当前股市由熊转牛的时机，加速股市制度的改革和治理，才能夯实长期牛市的根基。对此，董登新认为，因为牛市改革阻力小，市场压力也小。监管层虽然不能直接干预股市涨跌，但可以借机加速改革、完善制度。其中，最能体现市场化改革精神的重大举措：一是注册制；二是金融衍生品。因为这些改革举措可以为“疯牛”引入市场化的调节机制，进而发挥平滑股市、对冲风险的作用，并为A股市场步入“慢牛短熊”的新格局奠定制度基础。
　　董登新建议，在注册制尚未正式推行前，证监会应该率先放行过会，并逐步恢复IPO节奏市场化及IPO定价市场化，取消市值配售新股的做法，同时取消新股上市首日涨跌幅限制。与此同时，还应趁机大力创新和发展股权类的金融衍生品。
证监会：重视风险勿被卖房炒股言论误导 坚决打击坐庄||###||###||###
　　证监会：重视风险勿被卖房炒股言论误导 坚决打击坐庄
　　针对近期股市上涨，中国证监会新闻发言人邓舸上周五表示，希望广大投资者特别是新入市的中小投资者理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。
　　融资余额较6月
　　增长一倍多
　　邓舸介绍，从行情看，11月24日至12月5日，上证综指和深证综指分别上涨18.13％和6.97％。大盘蓝筹股涨幅大于中小市值股票，上证50指数和沪深300指数分别上涨28％和21％，而中小板指和创业板指分别上涨5.0％和5.1％。金融业、采矿业、房地产业累计分别上涨35.3％、24.6％和15.3％，在行业板块中涨幅居前。
　　据统计，截至12月5日，沪深两市全部A股平均静态市盈率20倍，其中主板市盈率16倍，中小企业板49倍，创业板78倍；上证50指数和沪深300指数成分股平均市盈率分别为10倍和13倍。金融业、采矿业和房地产业市盈率分别为9倍、15倍和17倍。
　　从成交看，11月24日至12月5日，沪深两市日均成交金额7156亿元，12月5日成交金额超过1万亿元。大盘蓝筹股成交活跃，12月3日沪深300指数成分股成交金额占全市场成交金额的比例达到52％。
　　初步统计，11月24日至12月4日，各类专业机构投资者合计净买入309亿元，一般法人机构净卖出1252亿元，自然人投资者净买入659亿元，特别是持有A股市值在10万元以下的个人投资者净买入更多，沪股通投资者净买入284亿元。另外，沪股通开通以来至12月4日累计使用额度528亿元。
　　从投资者参与情况看，11月24日至12月5日，日均新开股票账户9.7万户，12月5日新增开户数达17.97万户，今年前11个月日均新开账户2.9万户。11月24日至28日一周内，参与交易的A股账户数2027万户，较上一周增长43％。
　　从融资和股指看，11月24日至12月3日日均融资买入额1112亿元，约为同期日均股票成交金额的17％。截至12月3日，投资者融资余额约8500亿元，较今年6月底4034亿元融资余额增长一倍多。截至12月2日，股指期货持仓较去年年末增加约75％。
　　操纵股价等活动
　　有所抬头
　　邓舸表示，近期股市上涨，证监会注意到市场和媒体有各种不同的观点，有的认为这是市场对经济社会各方面因素的综合反映，是各项利好政策叠加的结果，有其必然性与合理性。也有的认为，在经济基本面和上市公司业绩无明显改善、投资者加大杠杆操作情况下，股市过快上涨的风险值得警惕。
　　他指出，股市稳定健康发展对经济社会发展全局具有重要作用。股市稳定健康运行需要市场各方共同建设，共同维护，共同珍惜。希望媒体严谨客观报道，研究机构依法发布客观公正的研究报告，合理引导投资者预期。
　　邓舸还强调，证监会注意到近期股市坐庄、操纵股价等违法违规活动有所抬头，对此，证监会将加强市场监管，坚决予以打击，切实维护市场正常秩序，保护投资者合法权益。
　　他指出，上市公司要严格依法履行信息披露义务，确保信息披露真实、准确、完整和及时。证券期货经营机构要依法合规经营，做好投资者教育和权益保护。交易所要加强市场信披监管和交易监管，确保市场安全运行。
　　A股市值突破历史巅峰 证监会提示风险
　　在过去的一周，A股市场将“任性”这个词演绎到了极致。总览全周，A股涨势如虹。数据显示，上周沪指周K线收出带上影线的大阳线，周涨幅达到9.50％，深成指同样收出带上影线的大阳线，周涨幅更是高达11.83％。
　　值得注意的是，根据彭博金融终端数据，12月5日，沪深两市3400余家上市公司合计市值达到近35万亿元，刷新了此前的A股上市公司总市值纪录。
　　A股总市值超越历史巅峰
　　日，券商股集体涨停，“两桶油”涨停，A股疯狂，当日A股创出9149亿元的天量。但是这个纪录次日即被打破。12月5日，A股巨幅震荡，两市成交额突破一万亿元，再次刷出新高。
　　同时，记者查询彭博社金融数据终端后了解到，截至日，上交所A股总市值为21.97万亿元，深交所A股总市值为13万亿元，沪深A股总市值合计为34.97万亿元，不但超越了日时的总市值，还超越了日的34.33万亿元的峰值。
　　证监会提示风险
　　“最近来开户的人特别多，昨天一天仅我们网点就有几十人开户，太火爆了，网络几乎瘫痪，我印象中这样的场景从2007年后就再没出现过”，成都某证券营业部客户经理刘先生对记者如此表示。
　　上周五（12月5日），沪指早间高开站上2900点关口后，在券商、银行等权重板块的带动下上探2978.03点，创出近44个月的新高，冲击3000点大关。之后，随着证券、银行、煤炭、石油等板块高台“跳水”，沪指一度下跌近3％，最低下探2813.05点。深成指也在高开后冲高回落，一度下跌超过200点。截至收盘，沪指涨1.32％，报收于2937.65点，深成指涨0.37％，报收于10067.28点。上周五沪深两市股指振幅均为5.69％，而10740亿元的天量成交也创出全球股市单日成交新纪录。值得注意的是，这也是沪指自2011年4月以来再度逼近3000点整数关口。
　　行情火爆，不仅吸引了大量的投资者的做多热情，甚至引发了证监会的关注。12月5日，证监会新闻发言人邓舸就行情表示，监管部门已注意到市场对近期股市上涨的不同观点，股市发展对经济发展全局具有重要作用，股市稳定发展需要全体参与者共同维护、珍惜，希望研究机构合理引导投资者预期，投资者特别是中小投资者理性投资、尊重市场、敬畏市场，牢记“股市有风险”，量力而行。上市公司要严格履行披露义务，证券期货经营机构要做好投资者教育服务。邓舸还表示，近期发现股市坐庄、操纵股价的违法活动有所抬头，对此将严加打击，切实保护投资者的合法权益。
天量融资引风险担忧 多家券商上调保证金比例||###||###||###
　　天量融资引风险担忧 多家券商上调保证金比例
　　沪深两市连创天量，融资融券成为重要推手。iFinD统计数据显示，截至上周四 （12月4日），沪深两市融资余额达到8735.33亿元，较今年6月底的4043亿元增长一倍多；上周一至周四单日买入金额均在1100亿元以上；每日融资融券交易占A股成交比例已经高达20％左右。
　　随着大盘疯狂上涨，一些券商也开始着手控制两融业务的风险。近期，多家券商上调了融资保证金比例，而理由无一例外是“控制融资融券业务风险，保护投资者利益”。《每日经济新闻》记者获悉，对于融资融券疯狂助推市场上涨，目前大部分市场人士仍然保持乐观态度。
　　券商开始预防风险
　　早在11月20日，就在其官网发布公告称，从12月1日开始上调融资融券保证金比例，以适当控制业务风险：“公司原标的证券融资保证金比例计算公式为：标的证券融资保证金比例=证券交易所公布的最低融资保证金比例（即50％）+（1-标的证券折算率）*0.4，现在改为证券交易所公布的最低融资保证金比例（即50％）+（1-标的证券折算率）*0.45。”也就是说，如果某只证券的可充抵保证金折算率为50％，12月1日前，融资保证金比例为70％，而12月1日提高到了72.5％，客户可融资金略有减少。
　　但是国金证券此举并未减缓融资者高涨的热情。到12月4日，两市融资融券余额连创新高，市场成交也接近疯狂――当天中石油和中石化都以涨停报收，成为A股市场罕见一幕。随后，市场开始传闻，监管层已对券商融资融券业务进行窗口指导。不过，多家证券公司辟谣称，近期没有接到任何通知，目前两融业务正常开展。
　　忌惮于市场的疯狂，多家券商加入到控风险的大军之中。如中信建投12月4日晚间发布公告称，因近期股市大幅上涨，风险较大，为控制风险，自12月5日起调整融资保证金比例。国联证券信用交易部12月5日也发布通知，为控制风险，适当调整融资标的证券保证金比例，调整后各ETF类标的证券保证金比例为60％、大盘股类标的证券保证金比例为65％、中小创业板标的证券保证金比例70％。
　　据报道，从12月8日起，将融资融券业务标的证券范围中非沪深300成份股票的融资保证金比例和融券保证金比例统一由60％上调至65％，其余标的证券的保证金比例保持不变。
　　业内普遍看好两融市场
　　不过对于融资融券疯狂助推市场上涨，目前大部分市场人士仍然保持乐观态度。
　　银行业分析师国泰君安邱冠华明确表示，助推A股上涨的增量资金的大头来自银行版融资，而非券商融资业务――银行系统的资金正在源源不断地进入股市，单单某一家银行伞形配资余额最近就突破了2000亿，券商融资余额合计至今才8000多亿，预计15万亿的理财产品资金中有相当一部分在不久的将来可能会加速进入股市。“银行不敢贸然把钱放给企业，这个时候资金得找出路，于是配资业务应运而生。以前也做，只不过目前做得更火了。配资杠杆最高可到4倍，指定股票投资范围，买蓝筹的杠杆能获得的杠杆就比小票高得多。”
　　而申银万国证券分析师何宗炎也认为，根据国际经验，长期来看融资融券余额市值比为3％，我国当前双融余额在1~1.2万亿元的均值水平属于正常，大牛市下可能会突破。
　　值得一提的是，国金证券尽管上调了融资融券保证金比例，但却上调了融资融券业务规模上限――公司在12月5日发布公告称，公司两融业务规模由不超过60亿元调整为不超过80亿元，其中自有资金投入规模由不超过50亿元调整为不超过70亿元，转融通业务规模仍为不超过10亿元。
　　平安证券分析师缴文超也指出，借鉴中国台湾股市经验，如果明年A股延续今年行情，则明年的两融余额在1.2万亿至1.5万亿元之间。
月内融资余额将破万亿 震荡难改上行趋势||###||###||###
　　月内融资余额将破万亿 震荡难改上行趋势
　　通证券广州东风西路证券营业部
　　摘要：上周融资余额再增625亿元，若保持每周新增600亿元的节奏，再有两周两市融资余额就可上破一万亿元大关。数据反映近期增量资金进入的更多是后知后觉的散户型资金。上周融资买力持续增强，偿还比率也有所上升。券商板块融资盘流入居首位，银行板块融资盘持续流入，军工板块受利好刺激，融资盘流入再度增加。本周行情向上趋势未改，蓝筹股攻势仍可持续，急涨之下震荡难免，短期升势过猛会带来急促回调风险，但在趋势强大惯性和散户型资金疯狂入市的背景下，市场在回调后会继续有上升之力。回调之际仍可关注银行、军工和农业板块。
　　一、单周融资盘再增625亿元，本月内融资余额将过万亿元
　　上周沪指继续大涨8.5％，直逼三千点，中小板指涨1.98％，创业板指涨0.7％。两市融资余额至上周五约为8815亿元，较前周五大幅净流入约625亿元，增幅为7.6％，其中沪市流入465亿元，深市流入约160亿元。前周融资盘流入约615亿元，上周单周融资净流入再创历史新高。若保持每周新增600亿元的节奏，再有两周两市融资余额就可上破一万亿元大关。
　　目前两市两融标的为915只，扣除ETF，有895只两融股票标的，总市值为26.26万亿元，流通市值为23.36万亿元，以其中四成市值为控股股东持股不会减持来计算（两桶油和国有银行股的控股股东持有流通股市值占九成五），自由流通市值约为13万亿元，根据一般统计，当个股的融资余额相当于流通市值10％时，过多的短线盘会令上升动力严重削弱，以两融板块计算，即当两融余额接近1.3万亿元时，大盘上升动力也会受限。但要达到1.3万亿元，估计也要到明年春节之后了。
　　上周五两市成交金额过万亿元，两市周成交金额较前周上升50％，而融资余额增速低于成交金额增速，显示场外增量资金加速入场，证监会披露：11月24日至12月4日，沪股通净买入284亿元，专业机构投资者合计净买入309亿元，个人投资者净买入659亿元，特别是持股低于10万元的买入更多，一般法人净卖出1252亿元。中国结算公司最新统计周报显示，上周新增A股开户数达36.94万户，相较于过去连续六周突破20万的新增A股开户数，再次大幅上升。
　　数据反映近期增量资金进入的更多是后知后觉的散户型资金。狂风既已吹起，一时也难以骤停，大盘短期仍将保持强势，虽然说短期升势过猛会带来急促回调风险，但在趋势强大惯性和散户型资金疯狂入市的背景下，市场在回调后会继续有上升之力，若其时融资盘流入增速与两市成交增速都大幅下降，则要注意中期调整风险。从时间上看，也要是在12月底之时。
　　二、融资买力持续增强，偿还比率也有所上升
　　上周两市融资期间买入额约为6982亿元，前周为5313亿元，再之前一周为2426亿元。上周融资买力再增36％，当周偿还额约为6358亿元，较前周增加40％，偿还力度也有较大提升。当周融资买入与偿还额合计为13341亿元，日均2668亿元，较前周增加38％，均创下历史新高。13341亿元与两市周成交金额42421亿元相较，占比为31.4％，与前周的32％基本持平。金融类和军工、有色、煤炭及机械等周期类大市值蓝筹板块的活跃吸引融资盘不断调仓换股，大出大进，追逐热点。其中券商银行保险板块合计净流入超360亿元，占两市融资当周净流入近六成份额。
　　上周板块融资盘流入居前列的板块是：证券类180亿元，银行类105亿元，石油气40.3亿元，保险信托31亿元，有色23亿元，军工17亿元，交运14.7亿元，电力14.4亿元，软件服务12.7亿元，医药中成12.3亿元。
　　上周个股融资盘流入居前列的是：48.8亿元，华泰证券31.6亿元，23.2亿元，14.5亿元，14.3亿元，14.2亿元，12.5亿元，11.5亿元，民生银行10.7亿元，10亿元。
　　上周五两市融券余额为71.8亿元，较前周五增加7.6亿元，也是创历史新高。蓝筹上涨必然会带动对冲的增加。
　　三、券商板块融资盘流入居首位
　　券商板块上周平均上涨32％，板块融资盘上周再度净流入180亿元，是继续11月第一周净流入24亿元，第二周43亿元，第三周153亿元，第四周71亿元后的连续第五周大幅流入。根据申万研报，12月4日中石油中石化的涨停板，标志着大盘股猛涨与轮动的开始，也是券商股第三波行情的确立信号。但券商股自降息以来普遍涨幅已接近翻倍，本周宜持有而不宜短线跟进。
　　四、银行板块融资盘持续流入
　　银行板块上周平均上涨13％，板块融资盘继前周大幅流入77亿元后，上周再度净流入105亿元。近期的一系列政策，对于银行净资产做实都用重大作用。混合所有制改革，优先股发行，员工持股计划和上证ETF期权意见的推出都构成银行板块上行催化剂。
　　五、两桶油涨停吸引融资盘涌入，趋势确认后仍有上行空间
　　石油气板块上周平均上涨5.2％，板块融资盘继前周净流入15亿元后，上周继续净流入40.3亿元。两桶油同属上证50指数成分股。上证ETF期权意见的推出可能是重大催化剂，大市值个股形成上升趋势后，仍会继续有一段上行空间。
　　六、军工板块受利好刺激，融资盘流入再度增加
　　军工板块上周平均上涨12％，板块融资盘继前周净流入12亿元后，上周继续净流入17.5亿元。据俄报道，中国相关机构向俄联邦航天局提议，共同在国际空间站进行10余个项目建设。此次中俄国际空间站合作如果能够顺利达成，将有望大幅提升我国空间站开发技术，可关注、、、。
　　七、后市研判
　　行情向上趋势未改，蓝筹股攻势仍可持续，急涨之下震荡难免，回调之际仍可关注银行、军工和农业板块。
大盘狂飙剑指3000点 “三高”背后“震意”浓||###||###||###
　　大盘狂飙剑指3000点 “三高”背后“震意”浓
　　分析人士表示，中期来看，市场向好的趋势不可扭转，但短期来看，涨幅过大涨速太快，“盛极而衰”的风险需要高度警惕
　　近期，A股市场强悍飙升，不断创造出奇迹，不禁令投资者感慨“目前的股市可谓是没有最高，只有更高”。上周五，上证指数盘中创出了日以来的新高2978.03点，天量成交，不断刷新历史纪录，两市合计成交超过万亿元关口，成为全球股市单日最大成交纪录。分析人士表示，中期来看，市场向好的趋势不可扭转，但短期来看，涨幅过大且涨速太快，“盛极而衰”的风险需要高度警惕。
　　“三高”彰显市场强势特征
　　在大盘“新高秀”的不断演绎中，可以看到市场显露出“三高”特征。
　　首先，从市场表现看，指数屡创新高。上周，上证指数大涨254.81点，周涨幅高达9.5％，创出近六年最大单周涨幅。深证成指不但站上万点大关，周涨幅更是达到11.83％。中小板指和创业板指也盘中纷纷创出了2011年8月底以来的新高5827.10点和历史新高1631.31点，周涨幅分别为1.98％和0.70％。
　　其次，从成交量看，资金热涌铸就天量成交。从单日成交7000亿元到万亿元巨量，A股不过耗时5天。上周五，沪深两市单日成交量达到10740亿元，再度刷新纪录。统计显示，上周沪市总成交金额为2.48万亿元，日均成交金额将近5000亿元，较前一周放大近50％。深市总成交金额为1.77万亿元，日均成交约3500亿元。如此巨量的成交，表明股市财富效应已经受到全社会的关注，个人及机构资举涌入市场，推动行情形成量增价升的强悍走势。
　　第三，目前两市天量成交致换手率高企。可以看到，上周沪市和深市的换手率分别为8.4％和26.19％。分析人士认为，从历史数据看，在经过一波强劲上涨后，目前换手率高企已触及阶段性顶部“红线”。天量成交和高企的换手率无疑说明多空分歧加大，市场震荡将会加剧。
　　资金流入推动A股上涨
　　本轮行情属于资金推动型，且资金持续流入A股的趋势仍未改变。那么，这些大量的资金从何而来呢？
　　今年下半年以来，场外增量资金陆续进场，市场量能也逐步放大。沪港通的启动起了点火作用，央行的“意外”降息更是成为了增量资金大规模加速进场的导火索。
　　另外，据中国证券投资者保护网最新周报数据显示，上周银证资金净转入1723亿元，为连续四周实现净转入。截至上周末，证券交易保证金余额首次突破9000亿元大关，报9912亿元，11月份累计净流入2667亿元。在投资者信心指数升至历史最高的强刺激下，上周A股新开户数环比增加近六成，上周A股新增开户数36.9万，11月份开户数突破百万户，而且股票型基金发行也迅速升温，前11个月基金首募规模已突破3000亿元。同时，由于我国11月份官方和PMI分别创下8个月和半年新低，在表明制造业扩张动能进一步放缓，经济下行压力不减的同时，也给市场以较宽松的资金面预期。
　　此外，资金不断加杠杆进行投资，尤其是上周四，沪深两市融资买入额达1564亿元，占当天两市成交额的17.6％。场外资金不断入市，推动了股指持续上涨，从而吸引更多资金继续入市，这也形成了典型的资金推动特点。
　　随着加杠杆效应的显现，赚钱示范效应的扩散，A股已进入狂飙的程度。有观点认为，因为A股市场已进入主升浪周期，越来越强大的赚钱示范效应吸引着越来越多的后续增量资金。又由于目前A股市场可以通过融资、股票质押回购等加杠杆的业务模式放大自有资金，所以，进来1000亿元资本，会带来1500亿元甚至更多的买盘力量。
　　尽管业内人士普通认为，促发本轮上涨的政策利好、流动性充裕、宏观风险可控等预期目前均未发生改变。资金加杠杆导致短期市场波动较大，但无碍趋势性上涨。
　　短线多空分歧加大
　　值得注意的是，多家机构已纷纷开始敲响警钟，发出提示，在增量资金继续“忘我投入”的同时，也有大量场内投资者见好就收，兑现收益。上周五的巨量震荡已表明短线多空分歧明显加大，说明行情震荡已为时不远。
　　本周A股除了将迎来密集的经济数据发布外，还有即将召开的中央经济工作会议，市场预期可能会淡化量化经济指标，这对周期性行业和产能过剩行业将形成一定利空效应。技术上看，大盘接下来进一步上行的话，即将面临前期2011年4月份高点3000点整数关口。相对应的高点平台将迎来一定的抛压盘，从而使得股指维持在3000点左右形成盘整走势的概率增大。结合短期权重蓝筹股走高积累了诸多获利盘抛售的背景来看，股指进一步上涨或将迎来沉重压力，技术修正性盘整行情或将展开。
股指狂飙突进 谨防大幅波动||###||###||###
　　股指狂飙突进 谨防大幅波动
　　在连续大涨之后，目前市场上“牛市已到”之声不绝于耳，特别是沪指上周连续攻城拔寨，接连突破2700点、2800点、2900点三道整数关口，成交量急剧放大，上周五达到10628亿元，再创世界纪录，市场看多氛围极其浓厚。不过从上周五上下165点的宽幅震荡来看，多空分歧也已经达到了极其严重的地步，因此本周投资者要谨防这种大起大落再次出现。从周末消息面，证监会告诫投资者，要理性投资，不要被卖房炒股言论所误导，监管部门提示风险也暗示继续大幅上涨的空间并不大，投资者千万不要追涨，否则成为“高仓健”（高位建仓）就不妙了。
　　A股上周成交量超过4万亿
　　回顾12月首周的股市表现，估计会让绝大多数股民瞠目结舌――股指在金融板块连续暴涨的带动下，大盘不断刷新各种纪录。12月4日上证指数上涨119点站上2800点，单日涨幅创下近四年新高，证券板块集体涨停，中石油、中石化涨停，全市场65只股票型杠杆基金中62只涨停。6908亿元、6748亿元、9149亿元、8875亿元、10741亿元……12月1日至5日的一个交易周内，A股成交总量超过4.24万亿元。这个数字超过了今年三季度的全国财政收入。12月5日，两市成交更是突破万亿元，每秒钟就有1240多万元的资金在股市里易手。过万亿的惊人数字，不仅创下A股史上的单日成交新纪录，也推升上证指数实现了9.5％的近六年最大单周涨幅。
　　在连续大涨之后，市场上牛市气氛也是热火朝天，不但多家券商发布研报看好后市，甚至连中国社科院都预测，明年上证综指可能会涨至4000点到5000点。此情此景不由让人联想到2007年大牛市中大家都在狂喊8000点和1万点的一幕。而从市场本身来看，巨大的成交量除了显示资金疯狂入场外，也显示出许多资金已经感觉高处不胜寒。而从大股东减持看，今年前10个月上市公司重要股东减持股票的规模不大，也就几十亿元，到11月份突然增加到273亿元。
　　不仅如此，有数据显示，最近一周有22.49亿美元外资撤离中国股市，规模是三年最大，因此投资者在一片狂热的牛市氛围中，也应该适当冷静一下。
　　证监会发话提示风险
　　在上周五的证监会例行新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸表示，希望广大投资者特别是新入市的中小投资者理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。作为监管部门，专门提示股市风险的情况并不多见。而在上周五的大幅波动中，有传闻称监管部门对融资融券业务进行了窗口指导，虽然消息没有被证实，但确实有券商提高了融资的保证金比例，这对持续放大的融资金额也将有不利影响。
　　再看消息面其他消息，股票期权呼之欲出，A股将现新做空工具，这对市场多头有一定的心理影响；上海国资改革将交周年答卷，年底启动国资流动平台，国资改革概念股有望再受关注；我国北斗卫星已获联合国正式认可，可媲美GPS，相关概念股有望迎来炒作机会；沙特阿拉伯4日下调部分原油出口价格再次引发市场担忧，5日国际原油基准价格再次大幅下跌，纽约原油期货价格再创五年新低，对相关板块也会带来影响。
　　总体来看，市场短期强势格局难以改变，但盘中剧烈波动可能会经常出现，投资者在乐观中要保留一份谨慎。
　　逢低布局耐心持股
　　虽然最近两周股指连续大涨，但由于上涨的全部是金融股，这些股票都是大盘蓝筹股，普通股民持有的并不多，因此不少股民都在感慨“满仓踏空”。从上周五的市场表现看，虽然成交量巨大，大盘也是以红盘报收，但两市个股却是跌多涨少。创业板和中小板指数跌幅都在2％左右。而在沪市主板市场中，上涨的只有168家，而下跌的却多达750家。因此大盘的上涨更多可以说是指数行情，市场并没有太大的赚钱效应，不少投资者更是赚了指数亏了钱，因此这样的市场一定不会一直持续下去。
　　虽然牛市的风现在“主吹大象”，但随着风势减小，“大象”吹不动了肯定也会轮到其他股票的，从这个意义上讲，如果真的是一轮牛市开始了，其他板块肯定也会有上涨的机会的。虽然创业板和中小板股票在过去两年确实已经上涨了不少，但这并不意味着他们在未来就只能下跌，相反调整就是风险的释放，何况真正具有成长性的股票也更多聚集在小盘股中，调整之后他们的机会肯定也会更大。因此对于持有小盘股的投资者而言，除非你是短线高手，否则还是耐心持股，在低位布局等待板块轮动的机会。
二八行情并非牛尾专利 天量未必见天价||###||###||###
　　二八行情并非牛尾专利 天量未必见天价
　　上周五，A股创造了单日过万亿元的成交量，震撼了全球资本市场，连中国石油和中国石化这两头巨像也“飞”起来了。如此凌厉逼空的二八行情会持续多久，“天量见天价”的魔咒会否再次应验？
　　市场惊现二八行情+天量
　　11月以来，A股市场风向突变，原本一直被资本市场看好的一众小盘股突然被遭遇市场冷漠，而那些大盘蓝筹股的气势则日盛一日。
　　投资者一直认为，只要市场火热，最受益板块当属券商，券商板块也果然不负众望，下半年以来，一路震荡上行，最近更是异常出彩。降息之后，各券商股如一匹匹脱缰野马，甚至在12月4日出现全线涨停的盛况。
　　与券商股一道狂飙的还有银行股，其他周期性蓝筹股的表现也异常抢眼。周一煤炭板块率先发力，成为金融股之外推涨指数的新动力；周二，保险板块卷土重来；周三有色、航空、钢铁板块成为亮点；周四、周五的中国石油以及中国石化成为新亮点。
　　《每日经济新闻》记者注意到，上周，代表蓝筹股的沪深300指数强劲上涨11.25％，与之相对应的是，被誉为成长股摇篮的中小板和创业板则在这轮上涨中暗淡很多，其中，中小板指上周仅上涨1.98％，创业板指上周涨幅更是只有0.7％。
　　二八行情并非顶部特有
　　对于二八行情，市场上的多数投资者印象多是 “中小股借权重股拉升出货”，这一印象主要源自于2006年～2007年那轮超级大牛市尾声时的市场表现。日～日，沪指最终涨到6124点，但在这一过程中上涨个股并不多，这是一个极致的二八行情，市场陷入了只赚指数不赚钱的恐惧，有色金属、金融、钢铁等所有的权重股集体被吹上天，市场最终也由此到顶。
　　《每日经济新闻》记者梳理了当年那波牛市相关数据后发现，二八行情并非只属于牛尾，在牛市的初中期也曾出现过长时间的二八现象。
　　日～日，上证指数从998点涨到1160点，涨幅约15％，三分之二的个股出现上涨，股改行情是当时的主线。
　　日～日，沪指从1160点涨到1672点，涨幅约44.02％，有色行情开始，在此期间，沪深300涨87％，市场首度出现普涨格局越发开始明显，资金开始流向蓝筹股。
　　日～日，沪指从1672点涨到2675点，涨幅约60％，而中小板指数仅上涨10.6％，这是明显的二八行情。在这一期间，大盘权重股成为领头羊，其中又以金融和地产股为绝对龙头，尤其是地产在万科、以及金融街的带领下迭创新高。
　　值得一提的是，日～日，在此期间，指数与中小板市值携手同涨，二八行情消失，市场再度回归了普涨格局。板块方面“百花齐放”，低价股和题材股表现此起彼伏、有色金属等热点开始活跃，地产再现“英雄本色”。
　　天量见天价或言之尚早
　　除了二八现象外，近期市场频频出现的天量也颇引人关注，天量见天价一直是市场挥之不去的一个话题。不过《每日经济新闻》记者统计了A股市场近年出现的天量情况，发现并非天量就会见天价。
　　日，沪指由1004点开始反弹至1200点时，突然遭遇一根跌幅为3.76％的大阴线，当成交量为235亿元，较前一日的153亿元上涨了53.59％。但在这根阴线杀出之后，指数经历了一小波震荡，此后便开启了年超级大牛市。
　　日，沪指跌幅达到了8.8％，同时成交量激增至1316亿元，较前一日增长42.12％，另外，日，沪市实现了2755亿元的成交量，这两次天量在事后被证明，不过是牛市的一则小插曲，放量暴跌反而成了场外资金进场的绝佳时机。
　　实际上，如果从沪指日见顶时的数据看，当日的成交量不过1669亿元，远远低于同年5月30日的成交量。
　　在日，沪市达成了3076亿元的成交量，这一数据较当年9月30日1082亿元的成交量高出了184.29％，但是此后指数并未立即下跌，反而在后续的18个交易日里缓慢上涨了6.51％。
　　当然，万事并非绝对，从历史经验来看，交易量激增也可能预示着随后市场将会出现回调现象。日的单日天量之后股指下跌38％，日，在沪指释放出3028亿元的成交量后，指数达到阶段顶部，在此后的5年里，上证指数都未曾再染指该点位。
巨震不改乐观情绪 私募齐称牛市格局已定||###||###||###
　　巨震不改乐观情绪 私募齐称牛市格局已定
　　一个多月时间，沪指从2300点附近最高触及2978点，离3000点仅一步之遥，这对于已经熊了7年的A股市场而言，可谓扬眉吐气。
　　上周五（12月5日），沪深两市大幅震荡，收市时成交量首破万亿元大关，再创历史新高。面对史无前例的成交量，市场不免惴惴：后市是马不停蹄地继续高歌猛进，还是休息后再上台阶，抑或是飞流直下？风格果敢、在A股市场地位越来越重要的阳光私募，对后市如何评判，又是如何选择操作策略的，成为市场共同关心的话题。
　　为此，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）邀请了4位国内优秀阳光私募人士，他们分别是鸿逸投资总经理张云逸、海润达资本总经理仇天镝、龙腾资产董事长吴险峰以及中域投资总经理袁鹏涛，共同探讨万亿成交量之后市场将何去何从。
　　牛市预期确立/
　　NBD：近20多个交易日，沪指从2400点快速攀升至2900多点，3000点已在眼前。截至上周五收盘，A股总市值已经达到34.97万亿，超过.33万亿的历史峰值。同日，两市成交量突破1万亿元，再创历史新高，您认为这背后的原因是什么？
　　张云逸：在我看来主要是以下原因。第一，国民财富的大转移。当前由于房地产拐点来临和理财产品刚性兑付被打破，这两个最主要的财富形式面临挤出效应，而这些财富唯一的流向就是股市，条条洪流归大海，股市上涨，成交量放大就很正常了。那么为什么最近才爆发呢？这里有两个催化剂。一个是降息，一个是无风险收益率的快速下降。
　　第二，大国崛起、国家战略的需要。要适应大国崛起、政治安全、经济安全，以及国际地位和话语权的提升，都需要有一个强大的资本市场作支撑，但我们的资本市场活力并不够，导致金融市场未来无法适应国家战略的需要，因此，以股市为代表的金融市场迎来巨大发展空间。
　　第三，我们原来长期是间接融资，这种情况下积累了大量的杠杆，高杠杆会把经济压垮的。股市搞上去以后，间接融资就变成直接融资了，可在很大程度上降低整个社会的杠杆。股市的壮大，在扩大了权益资本比例的同时，又化解了债务风险。
　　第四，股市的发展，有利于我国经济的托底，有利于我国经济提高证券化水平。
　　第五，国家经济结构调整需要创新。原来我们的劳动成果采用的是固定薪酬制，员工积极性不高，将来我们通过庞大的资本市场，通过大量的股权激励使得员工和企业绑在一起，员工收入大部分通过股票激励来体现。
　　第六，以股市为代表的资本市场的发展有利于经济的去杠杆、经济托底和经济结构优化，回过头来又会对股市形成一个正反馈。所以这一波股市的上涨背后有很深刻的原因和内在逻辑，不会马上停止。
　　仇天镝：这波上涨主要来自于金融政策的大改革，加之牛市气氛下大量外围资金入场，融资额度大幅增加，投资者的信心倍增。
　　吴险峰：我想这背后的原因就是资金进得比较快，再加上融资融券的加速。这次股市上涨本身还是有很强的逻辑，主要是资金成本的下降导致资金向权益类转移。现在一些高收益的理财产品也退烧了，再加上资金成本的下行，导致大量资金进入股市。照这个速度，行情不到3200点是停不了的。
　　袁鹏涛：近两年来，反腐、改革等措施深入人心，逐渐改变了市场的预期，使得市场出现了以增量资金为特征、主攻蓝筹大盘的指数行情。因此，巨大的成交量和连续逼空使得牛市预期得以确立。
　　万亿成交量或成常态/
　　NBD：您认为1万亿成交量还会持续吗，为什么？
　　张云逸：由于保证金、融资资金以及保险、信托资金都进入股市，这笔资金进来以后，我觉得未来1万亿成交量是一个常态，成交量大体上将在8000亿~1万亿徘徊，甚至有可能冲高到1.5万亿。
　　吴险峰：相对于中国的货币总量和股市总市值，我觉得1万亿的成交量并不算什么，1万亿的成交量未来会成为常态。为什么成交量突然由年初的不到2000亿元猛增到1万亿元？我觉得一是融资融券起了推波助澜的作用，另外和我们的投资者喜欢从众、跟风的心理有关。所以这就导致了不存在慢牛，会马上反映出市场价值，目前投资者要认清这个现实，现在这个市场就是资金不断涌入的市场，就是早点把钱塞进去，而且塞对地方。要清楚这一波牛市是主板的牛市，并不是中小板的牛市，中小板最多是前期牛市的延续。
　　仇天镝：天量的同时如果指数还在创新高，这是没有问题的，如果放出了天量，指数滞涨，这个行情就要接近尾声了。目前市场呈现出放量大涨的情形，应该说还是良性的。
　　袁鹏涛：市场总是在变化，牛市来了，资本市场的参与主体、投资工具也更加丰富，成交量的放大是必然过程，这也说明增量资金在显著入市，资产的大迁移已经开始，在未来的数年里我相信还会持续。当然，从短期说，万亿成交量也说明投机气氛浓厚，市场总是在冷热波动中发展。巨大的成交量一方面表明牛市的资金基础已经具备，另一方面也说明股市的散户化会加大市场波动，这是需要注意的。
　　NBD：您认为这样的行情演绎，是牛市吹响号角，还是行情已经接近尾声的最后疯狂？
　　张云逸：市值到什么规模，我个人认为这么涨下去，6000点是看得到的。现在市场上传出券商提高保证金比例的情况，在我看来这是券商正常的风险控制的需求，对大盘走势的影响有限。
　　仇天镝：我个人觉得，短期来看，前期涨得太猛，获利盘很多，这将给大盘带来一定的压力，这次指数疯狂的上涨，是来自于市场融资买入的杠杆效应，既然是杠杆带来的上涨，那么调整的时候，那也是超过市场预期的。短期看，市场需要调整，调整对中长期的牛市是更加有利的。
　　袁鹏涛：熊市已经结束，蓝筹金融的表现和巨大的成交量代表的增量资金表明牛市已经确立。中国在发展、转型，会有更多的优秀企业上市，国企的资产证券化刚刚开始，A股市值会不断地增加。我们建议不要从市值角度看，而应该在市值的发展中，寻找那些符合社会发展规律的新兴产业，寻找那些市值可能大幅增长的创新企业，这才是投资正道。
　　蓝筹股正在价值重估/
　　NBD：在近期酣畅淋漓的行情中，券商股成为导火索，银行、煤炭等大盘股卷土重来成为主力，出现了“二八行情”，对此您如何看待？
　　张云逸：行情的演绎是三条主线。我国的资产证券化进程加速、权益资产在社会总资产中的比重不断上升，承担这个重任的肯定是券商。第二条主线就是价值重估，按照原来的投资路径，大家都是炒新、炒小；但在管理层托底经济的背景下，经济硬着陆的风险降低，有些蓝筹股就有价值了，比如之前担心银行有坏账风险，现在这个风险减轻了，银行股自然就需要重估。第三条主线就是补涨，补涨完成后整轮行情也就结束了。
　　仇天镝：国内蓝筹股的估值相比国外是很低的，存在估值修复需求。加之金融改革力度越来越大，加上降息的影响，一波轰轰烈烈的蓝筹股行情应运而生。“二八现象”是明显存在的，大票和小票之间存在跷跷板效应。目前来看，蓝筹股的估值还没有到位，还存在一定的修复空间，但是不一定一次性到位，这要根据市场情况观察。
　　吴险峰：中小板已经牛了两年，但主板的牛市今年7月份才开始，所以走势出现分化甚至背离都是很正常的。但权重股的炒作逻辑也是不相同的，券商、保险股应该是一个加杠杆的过程，还在加速发展，因此是一个成长的趋势。
　　券商股是最佳成长股/
　　NBD：尽管沪深总市值超越历史顶峰，但现在蓝筹股的市值尚不足2007年时的三分之一，对此您怎么看？您认为后期蓝筹股是否还有较大上涨空间，为什么？
　　张云逸：蓝筹股行情什么时候到高潮，什么时候结束，还需要进一步观察。在未来的估值修复行情中，银行和保险的估值修复诉求是最高的。对于房地产股来说，也是估值修复的行情，但是因为行业拐点来临了，所以后期房地产板块的行情还是有限的。
　　仇天镝：蓝筹股也是分板块的，总体来说，券商现在是行业反转，银行股是估值修复，再加之金融改革等一系列政策，短期仍然有行情。“两桶油”的反弹，也是一个估值修复，并不存在行业的反转。对于房地产股来说，我国房地产行业的杠杆并不高，所以房价不存在猛烈下跌的可能，而会是一个缓慢的下跌过程，地产公司仍然存在很大的利润空间。
　　吴险峰：在这一波蓝筹股行情中，领头羊是券商和保险，现在基本可以确定其市值将远远超过上一轮牛市，券商就像10年前的银行。尽管银行市值在修复，但基本上确定它将无法超过上一轮的市值。由于能源消费结构变化、国家对减排的重视和经济结构调整，煤炭、有色基本上也无法达到上一轮市值的高峰。
　　袁鹏涛：后期，蓝筹股可能还会有空间，但更多的是天花板。只有那些能够自我转型、积极创新的蓝筹才会获得更好的发展空间。
　　NBD：哪些主题、哪些板块能够成为这轮行情中的领导者？为什么？
　　张云逸：金融股还将继续领涨，基本上，估值修复的大盘蓝筹股像电力、高速公路，消费类的白酒、家电整体上都存在上涨的机会。
　　仇天镝：首先是券商，券商这两年业绩将出现大幅度上涨，T+0、资本证券化对券商股均是利好。另外，业绩大幅增长、高送转的个股在年终也有机会。
　　吴险峰：未来券商依然是主线，依然会往上。其他要看行业的具体情况。除了保险和券商是明显的成长性行业外，多数行业都是传统行业，现在都是修复行情，不会创新高了。
　　袁鹏涛：牛市不言顶，更何况短期行情没有人看得准，我们认为市场会不断地震荡向上，军工、高端装备、在线教育、医疗、体育产业、能源、物联网、券商、混合所有制等板块在明年都会有较好的表现。
　　短期回调不影响长期向上/
　　NBD：一般而言，年底由于基金结算、过年等因素影响，行情都是趋弱的，但今年却一反常态，对此您的评价是什么？2014年的最后几个星期，是否会回归震荡？
　　张云逸：大行情还是上涨，但不会出现连续逼空的上涨了，震荡会加剧。大盘在未来会有一种新的变化，即震荡会很大，上周五大盘差不多震荡200点，就是证明。
　　仇天镝：我认为今年年底会有一波调整，因为年底资金回笼等因素存在，会使得空头借此机会做空；另外也会有一些多头为避免资金紧张而抛售一部分股票。我们也在逐渐降低仓位，在今年年底资金紧张的情况下，我们可以适当谨慎。如果股市真在这个时候回调了，也是一个健康的回调，中长期仍然看好。
　　吴险峰：在我看来，由于今年大部分基金已经盈利了，所以他们之前就已经把仓减了，今年不会存在资金回笼导致股市大幅回撤的情况。这也就意味着，接下来的几个星期股市仍然会震荡向上。
　　袁鹏涛：往年都是资金紧张，但今年有宽松的货币政策，场外资金跑步进场，决定了年底资金面应该比往年好。后面几个星期，指数可能会有一些震荡，但仍然会有很好的个股机会。
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　　鸿逸投资总经理张云逸：
　　未来1万亿元成交量将是常态。现在市场传出券商提高保证金比例的消息，这是券商正常的风险控制需求，对大盘影响有限。
　　海润达资本总经理仇天镝：
　　券商股是行业反转；银行股和“两桶油”属于估值修复；房地产行业的杠杆并不高，所以房价不会猛烈下跌，地产公司仍然存在很大的利润空间。
　　龙腾资产董事长吴险峰：
　　这一波蓝筹股行情的领头羊是券商和保险，它们市值将超过上一轮牛市时的市值；银行、煤炭、有色无法达到上一轮市值的高峰。
　　中域投资总经理袁鹏涛：
　　蓝筹金融的表现和天量代表的增量资金表明牛市已经确立，但除了非银金融，其他传统周期行业的投资逻辑只是估值修复和部分资产证券化，是有天花板的。
券商分析师：行情要走更远 需要大小盘股有序轮动||###||###||###
　　券商分析师：行情要走更远 需要大小盘股有序轮动
　　12月5日，沪深两市单日成交量达到10740亿元天量，再度刷新纪录。A股从单日成交7000亿元到万亿元巨量，耗时不过短短5天。然而，即使“两桶油”强势涨停，仍然改变不了其市值较历史高位缩水8万多亿元的现实。目前投资者普遍关心的是，这种疯狂上涨行情能否延续，是否存在跨年度行情？银行股经过轮番上涨，还有上升空间吗？中小板能否和大盘股共舞？
　　针对这些问题，《每日经济新闻》记者采访了多家券商分析师。分析人士普遍认为，由于增量资金正在加速入市，继续看好后市，大盘蓝筹板块估值修复行情值得期待，但不排除股指出现小幅调整。另外，只有大盘和中小盘实现良性互动，行情才能走得更远。
　　增量资金持续入市
　　北京某券商策略分析师表示，目前沪深两市总市值超越历史峰值，市场结构已经发生变化。之前，A股市场以大规模投资带动的钢铁、水泥、能源等板块为主流；但在2008年金融海啸之后，我国提出经济结构调整和产业优化升级，经济增长从投资驱动转向创新驱动，因此带来了新材料、新技术等中小企业的上市潮，这些公司代表了经济结构调整中国家经济转型的方向；如今，随着蓝筹板块估值修复，中小板则面临估值调整，二者呈现出此起彼伏的现象。
　　目前，市场成交量急剧放大，几乎达到历史高点6124点时的三倍。对此，华泰证券表示，7月以来，在利率下行、改革提速、沪港通、央行定向宽松等多重因素驱动下，增量资金加速流入股市，QFII和RQFII额度不断扩大，股票融资余额急剧增长。此外，以前A股限售股较多，目前基本都已解禁了，一定程度上推高了成交量。
　　上述北京某券商策略分析师还指出，在如今房市低迷的背景下，股市有望取代房地产和地方融资平台，成为风险资产的首选；随着理财刚性兑付被打破，将驱动更多资金离开理财市场进入股市；沪港通以及人民币国际化的加速推进，将吸引更多境外资金流入A股市场。目前市场融资余额超过8000亿元，仍有进一步提升空间。
　　一位长期跟踪市场的券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，近期散户蜂拥入市，新增账户数屡创新高，交易活跃；各路分级基金B端接连涨停，资金加杠杆成为主流，促使市场量能成倍放大，进而为大盘蓝筹的攀升提供源源不断的资金补给。
　　期待大小盘互动
　　西部地区一位策略分析师向《每日经济新闻》记者表示，虽然中小板、创业板综指跟随市场同步上扬，并频繁刷新反弹新高，但较沪深300指数明显滞后。在经历了蓝筹股的修复行情之后，中小盘股的跟随推升才是最终激发市场人气的后续力量，且以成长股居多的中小市值品种中也更多蕴含符合改革深化、政策扶持的主题品种，权重股与中小市值品种有序轮动的良性循环特征，才是中期反弹行情得以延续的关键。不过，近期中小市值品种的跟进反弹显得迟疑。
　　该策略分析师指出，市场近阶段的快速拉升主要是配合政策利好刺激、资金大幅推动下的中期反弹。前期央行降息释放了流动性，又连续三周净投放，年末流动性宽松格局有望延续，而月内新股发行压力递减，资金面缓解也给予市场环境转暖以较大支持。反弹行情的时间段恰逢业绩预告前端，近七成预喜的局面更是有力配合了当前市场的反弹步