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基金圈网红FOF是什么？47岁的基金之王是否值得投资？
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您使用浏览器不支持直接复制的功能，建议您使用Ctrl+C或右键全选进行地址复制千呼万唤始出来的公募FOF到底值不值得买？千呼万唤始出来的公募FOF到底值不值得买？关注黄金百家号市场上流传着一句话，不会买股票的买基金、不会买基金的买FOF。这几天的财经号都被公募FOF刷屏了，因为就在前两天（9月26日），华夏、嘉实、南方、海富通和建信已经正式发行旗下FOF产品，国庆后也还有泰达宏利发行。之前没有怎么了解过FOF，以为既然是基金中的基金，那必然能以大金主的身份，买普通投资者买不到的资产、投不到的基金。然而，耐着性子看完一篇此次公募FOF的介绍（见附图）后，却并不觉得它们有什么优势。记得以前在哪看过一个数据，说是90%以上的基金投资者都是亏钱的，而90%以上的基金如果从产品发行一直持有，总有一个阶段是盈利的，投资者因为追涨杀跌，不能长期持有，所以无法达到“稳健投资”的目的。开始我以为公募基金可以通过更加专业化和多元化的投资，降低波动率，使“无知”的投资者能更安心的长久拿住手中基金。然而，虽然每只基金都在强调自己的投资范畴不限于自己公司的产品，说是会从整个市场业绩佳的基金，但人之常情，市场上良莠不齐的基金那么多，竞争对手势头那么猛,FOF基金的老总们都会先想着买自己的产品、冲自家的规模吧。更何况，他们也说了，因为监管原因，公募FOF不能真正参与房地产、和商品期货市场，也不能投私募，这真是让我太失望了，要知道国内一流的私募门槛奇高，国家规定300万的门槛，有些甚至到了1000万，还以为可以借着FOF的东风可以蹭蹭私募的顺风车呢，白白丧失了先天优势。当然也有一点点好处，毕竟公募FOF公开透明，通过研究公募FOF的季报、持基变化可以学习基金组合投资，给自己的基金投资做做参考。结论就是，不建议购买。不过没有玩过基金的小白可以重点留意下。附参考资料：五家首发公募FOF情况介绍。（以下图片来源于：每日经济新闻）本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。关注黄金百家号最近更新：简介:人在开始，善良的本性。有抱负的东西作者最新文章相关文章6只FOF基金同一天开卖！普通人如何选只性价比最高的？　 　 ');五大类策略中，FOF策略长期收益率最低、但波动率也小，综合来看收益与风险的性价比较高。长期来看FOF基金收益稳定，适合定投。
　　市场期待已久、倍受瞩目的首批公募FOF终于面市了！9月26日，南方、华夏、嘉实、建信和海富通5家基金公司旗下的6只FOF扎堆发行。其中，南方、华夏、海富通的3只FOF已经在苏宁金融的线上平台与大家见面。
　　下面，我们来详细解析一下：FOF基金有什么特点？国内外的FOF基金表现如何？将给行业带来什么影响？
　　什么是FOF？
　　FOF就是组合基金，是指投资于若干只基金的基金产品，用户投资于一只FOF基金就相当于投资了若干只子基金。
　　FOF基金有两大特点：
　　一是配置，FOF基金会采取一定的资产配置策略，比如会在股票基金、债券基金、黄金基金等各类精选基金中分散投资，这样买FOF与其说是买了一只基金、不如说是买了基金公司提供的资产配置和基金选品服务；
　　二是省钱，当用户有若干心仪的基金但无法每只都进行购买的状况下，只投资FOF就是一种可行的方法。
　　在国内公募基金公司发行FOF以前，国外对冲基金和国内私募基金已经发行过FOF基金，因此可以来看一下国外FOF和国内私募FOF的运行情况。
　　国外FOF：收益稳定，适合定投
　　从国外FOF的情况来看，FOF基金具有收益平稳、波动较低的特点。
　　HFR（Hedge Fund Research）是国外对冲基金的专业研究机构，其把对冲基金分成5大类策略：宏观策略（macrostrategy）、事件驱动策略（event-driven strategy）、相对价值策略（relativevalue strategy）、股票对冲策略(equity hedge strategy)、FOF策略(fund of funds strategy)。
　　其中，宏观基金和CTA基金属于宏观策略，比如CTA基金就是投资于股指期货、商品期货或国债期货的基金；股东激进、并购套利和困境套利等属于事件驱动策略，比如股东激进基金就是买入公司股份进入董事会，然后积极参与公司发展战略及重大决策的基金；ABS套利、可转债套利等属于相对价值策略，比如可转债套利就是在可转债和标的股票之间进行套利的策略；股票市场中性策略、价值策略、成长策略等属于股票对冲策略，比如股票市场中性策略就是做多一篮子股票的同时做空一篮子股票的策略。
　　五大类策略中，FOF策略长期收益率最低、但波动率也小，综合来看收益与风险的性价比较高。具体来说，1990年至2016年，FOF策略的长期年化收益率为6.68%，在5类策略中最低；但FOF策略的年化波动率也低于宏观策略、事件驱动策略和股票对冲策略，仅次于相对价值（参见图1）。因此，长期来看FOF基金收益稳定，适合定投。
　　长期来看，国外各类对冲基金策略的收益率均出现系统性的下滑，金融危机后FOF基金的年化收益率大概只有2%-3%。以5年为间隔，计算每5年各类策略的年化收益率，可以发现，随着时间推移，5类策略的回报都出现明显的下滑（参见表1）。
　　比如，股票策略在1991年至2000年间平均可以取得两位数的年化收益率，但2001年至2010年间仅能取得个位数的收益率，2011年至2015年间平均收益率更是下滑到2.6%的水平，无怪乎金融危机后被动投资基金如各类ETF基金占比不断提升，因为主动管理产品的回报在持续下降。
　　另外，金融危机后的2011年至2015年，宏观策略甚至取得负回报，平均年化收益率只有-0.12%，原因是金融危机后各类资产跟随货币政策同涨同跌，宏观策略无法取得分散投资的优势。总体上，随着对冲基金数量增多，各类策略之间的竞争也在加剧，导致策略的平均收益率随之下降。因此，投资要趁早，每一种产品刚问世时应该是收益最好的阶段。
　　FOF策略以配置股票基金为主。计算2011年至2016年FOF策略月收益率与各类策略月收益率的相关系数，可以发现FOF策略与股票策略相关性最高（参见表2）。简单回归发现，FOF基金配置股票基金的仓位最高，平均仓位为38%。
　　国内私募FOF：收益差别大，关注子基金策略
　　从2016年前成立的私募FOF表现来看，不同的私募FOF收益差距较大。从笔者跟踪的67只FOF基金表现看，2016年1月至2017年8月，回报最高的私募FOF的年化收益率高达48.8%，回报最差的私募FOF的年化收益率为-15.2%。私募FOF平均年化收益率为9.1%，年化收益率超过8%的FOF基金占比为56.7%（参见图2）。
　　FOF基金收益差别较大的原因是，不同FOF重仓的子基金策略有所不同。2016年以来，重仓CTA策略或大盘价值型股票策略的FOF收益表现较好，而配置小盘成长型股票策略的FOF表现较差。
　　比如，笔者跟踪的FOF基金中收益最高的基金A，其年化收益率为48.8%。对其收益进行拆分可以发现，该基金A应该是重仓了CTA策略子基金，基金A的月收益率与CTA策略平均月收益率相关性较高（参见图3）。由于供给侧改革叠加需求向上小周期，我国商品期货价格经历了涅槃重生，2016年以来南华工业品指数从1000点至2000多点，翻了一倍有余，因此2016年以来CTA策略基金回报很高。
　　而另一只FOF基金B可能重仓了小盘成长风格的股票型子基金，导致净值表现不佳，2016年以来该FOF基金年化收益率为-15.2%（参见图4）。从下图4可以看出，该基金月收益率与小盘成长指数的月收益率相关性很高，猜测该基金可能较多仓位配置了小盘股风格的股票型子基金。但2016年以来，股票市场是业绩驱动的市场，而且市场风险偏好很低，低估值、业绩增速有保证的价值股受到投资者青睐，家电、白酒等行业指数一骑绝尘，而成长股表现不佳，只是在今年8月开始市场风险偏好有所回暖，创业板指数反弹。总体来看，2016年开始重仓小盘股风格的FOF基金表现较差。
　　如今，公募FOF基金发行在即，由于不同公募FOF基金采取的策略并不相同，所以很难在一篇文章中进行面面俱到的分析。但通过分析国外FOF和国内私募FOF的表现，可以总结出三点供参考：
一是FOF基金整体表现稳健，适合进行定期投资；
二是投资要趁早，新产品由于竞争少、表现会较好；
三是不同FOF由于配置的资产类别或风格策略不尽相同，收益差距也会较大。
　　值得一提的是，由于国内基金代销机构的智能投顾服务以提供基金组合为主，公募FOF基金的发行必然会替代一部分的智能投顾需求，相当于基金公司直接为用户提供了资产配置服务。
　　但FOF能否获得用户的垂青，有赖于FOF基金能否取得不错的回报。那么首批公募FOF基金未来表现到底会如何呢？让我们拭目以待吧！
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参与上面帖子讨论
发表于：17-10-25 11:26
要问最近什么最火，必是陪写作业！楼主的朋友圈都被刷屏了！
本以为是什么家庭狗血伦理剧的戏码，没成想是一个陪读妈妈深夜的咆哮！
& 更甚的竟然有陪读父母已经倒下了，还去做了两个心脏支架。
身负内伤的还不止一两个陪读父母，还有的人正在去往急诊的路上，但是为了孩子们的学习，一大波陪读父母倒下去又站起来。
作为一名二年级孩子的家长，看到那些家长们字字含泪的描述，我表示：陪孩子写作业，真正是人生一大修行。
& & & 我家孩子是个闺女，平时乖巧可爱，人见人夸，但是写作业的时候立马变成另外一个人，一写就要尿尿，尿完就要喝水，喝完水再去尿尿，就这样磨蹭掉一小时；要么就是楼主去熬个粥的功夫，回来她就在玩手呢，要么就写了擦擦了写的反反复复；数学作业没写完呢，就说得先写语文作业，语文作业写不下去了就说还是背课文吧......每每这样，楼主真的想把她变成一颗精子还给她爸爸，因为此时的楼主真的是火冒三丈，而且怒火中烧，还烧得越来越旺，有时候实在控制不住自己了，就对女儿一顿胖揍，宝爸也是一样，但是宝爸心疼女儿，下不去手揍，为了防止他把自己憋成内伤，平时都是由我陪写作业，而家里其他的事就都交给宝爸了。
& & 不过昨天宝爸主动要求陪写作业，我十分诧异，一问才知道原来他本来是计划买个基金来投资，结果选基金的时候直接蒙圈了，为了“换换脑子”他决定陪孩子写作业，大概是觉得选基金比看着孩子写作业还难吧。。。
& & &说实话，楼主也觉得“选基金”和“陪写作业”相比，还是选基金比较难，没有专业知识确实是不知道从何选起，但是为了未来家中财政经济增长的目标，买基金投资这事儿必须早点做起来。
& & 我想起我们领导前几天买的华夏聚惠FOF基金，记得他那时候就说这个基金是一个很让人省心的基金。领导说这是华夏基金公司旗下首支FOF基金，也是首批发售的公募FOF基金之一，省心之处在于这个基金是由专业的基金经理帮忙挑选基金去做投资，风险也比较低。
& & & &对于我们这种长期陪孩子写作业、心脏承受力比较脆弱的家长来说，确实无法承受过高风险的基金，这次这个华夏聚惠FOF主要投资债券和货币基金，持有一定股票型、混合型基金，最大权益类基金仓位为30%，力求在特定风险下，通过主动的资产配置、基金优选，为投资者创造最优收益，简直就是为孩子他爸量身定制啊！
& & & 那些需要陪写作业（简称心理承受能力一般的），还有理财需求的家长，华夏聚惠FOF更适合你们！大家想买要抓紧，只卖到十月底！不说了，我去陪孩子写作业了。。。
发表于：17-10-25 19:49
看了这么多投资，就觉得这个基金靠谱。
发表于：17-10-25 19:49
看了楼主的文章，对我来说，很受益。
发表于：17-10-25 19:51
我表示感同身受，楼主说的陪写作业一点也不夸张
发表于：17-10-25 19:53
说实话，我觉得选基金不难，难的是陪孩子写作业
发表于：17-10-25 19:54
就冲华夏也得买点，投资很靠谱的
发表于：17-10-25 19:57
投资理财这个事，选对产品了，就行了！
发表于：17-10-25 19:58
不说了，我去陪孩子写作业了。。。理财的事一会再说
发表于：17-10-25 19:59
正在纠结选什么基金呢，看了楼主的帖子，我豁然开朗了~~~
发表于：17-10-26 08:19
华夏聚惠FOF的基金经理是郑铮，挺有才的一个经理，经验也挺足的
发表于：17-10-26 08:20
现在买合适？还是等等再买比较好？
发表于：17-10-26 08:21
基金怎么选啊，那么多，选谁比较好啊
发表于：17-10-26 08:22
同意楼主说的，还是选基金比较难
发表于：17-10-26 08:22
这种公墓基金最大的特点就是稳健，风险较低
发表于：17-10-26 08:23
华夏基金的FOF肯定值得选择的，同意的赞我。
我的等待换来却是你的沉默～
只有独自静静守候！
你会是带我走的骑士吗？
http://b1246736.xici.net/
发表于：17-10-26 08:24
跟我想的一样，理财这个事靠谱就行。
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