日 第016期
J视点汇总页
仅从中国资本市场即将以大扩容为契机开始的超常规发展来看，监管层便无法容忍海外资金挟天子以令诸侯的霸权主义。何况，中央政府还寄情于股市能发挥优化资源配置的功能，助力中国经济实现结构性调整。
A股定价权旁落的原因，并非是市场所臆想那样，由市场开放及金融创新带来的风险，恰恰是因为我们在金融创新的力度太弱起步太晚……
离岸期货的惊涛骇浪或令A股伦为影子市场
接着昨天关于A股定价权的话题谈，金融界网站评论员认为，仅从中国资本市场即将以大扩容为契机开始的超常规发展来看，监管层便无法容忍海外资金挟天子以令诸侯的霸权主义。何况，中央政府还寄情于股市能发挥优化资源配置的功能，助力中国经济实现结构性调整，但如果连最基础的定价权都没有，又怎样为资产有效定价呢？更严重的是，索罗斯当年对着亚洲诸国金融体系一通扫射所引爆的经济危机，正是从疲软的股市先撕开了一道口子。股市定价权怎么失去的，就要怎么夺回来！
16年前，在国际金融市场翻云覆雨的索罗斯，亲手发动席卷亚洲的金融风暴，先后摧毁了泰国、印度尼西亚、马来西亚和韩国的金融体系，在东南亚和韩国引发了史上最严重的经济危机。而从索罗斯的操作手法来看，无论是92年做空英国，97年狙击亚洲多个国家，这些经济体都有以下共性：1、通过外贸维持高增长发展经济，外贸出现问题，经济迫切需要转向内需；2、国内房地产泡沫严重，高通胀导致持续性加息；3、国内股市处于低迷时期。
不需要对号入座，除了持续加息之外，我国政府虽然已经开始着手以二次改革去解决一系列问题，但当前仍相当符合海外大鳄做空的胃口：房地产泡沫已经到了不需要去讨论的地步，经济增长仍然过于依赖于粗放型的投资拉动，部分行业产能严重过剩，社保资金缺口较大，地方债务存在不确定性，人口红利逐渐消失。这很容易引发国际资金“做空中国”的共鸣，任何一条导火索被点燃，都有可能引发全局性问题的爆发。
事实上，在1998年夏天，横扫东南亚后，索罗斯便将目光投向了香港。索罗斯带着对冲基金开始了对港币长达十几个月的持续进攻，但在香港金管局的抵抗下，四次进攻均未摧毁港股，这得益于中国政府对特区政府给予了大力的支持。恒指跌到6500点的瞬间，特区政府果断持巨额资金入市，通过中银等三家券商，不问价格地吸纳大蓝筹和期货，恒指全天上升564点，升幅达8.47%，为当年的第二大涨幅，成交额高达85亿港元，大大超过平时30亿至50亿港元水平。与此同时，金管局大幅提高银行间隔夜拆借利率，使得对冲基金无法短期融资补充血液。接下来的3天是周末和抗战胜利纪念日的休市安排。再开市时，美国股市已大幅回升，日元汇率在日本政府可能干预的情况下逐步趋稳，亚洲股市也因此开始反弹。随后，索罗斯不得不空手而还。
这种成功的经验自然让我们对中国抵御金融风险多了几分信心，但我们也同样无法仅仅祈祷好运气再次降临，毕竟“三中全会”笃定的市场化改革方向，让决策层很难再“克隆”香港保卫战的行政干预手法，唯有以更加开放的市场化方式，重新将金融资产的定价权牢牢的拽回手中。
A股定价权旁落的原因，并非是市场所臆想那样，由市场开放及金融创新带来的风险，恰恰是因为我们在金融创新的力度太弱起步太晚。此次“个别QFII”砸盘的原因就是新加坡A50指数的调仓所致，要知道新加坡A50指数期货在日便已经上市，而国内的沪深300股指期货才正式亮相。长达三年多时间的“空档期”，给了新加坡A50指数期货“趁虚而入”成长、壮大的机会。时至今日，A50指数在国际市场上的公信力与影响力，不仅远超沪深300并且也将上证综指甩在了脑后。
这并不是新加坡交易所第一次出手了，1986年新交所提前大阪交易所两年推出日经225指数期货，其后大阪交易所虽然跟进，但经过了十多年的时间，目前仍有近一半的股指期货市场份额落在新交所，新加坡的日经225指数期货价格也一直是日经225指数最重要的参照物与标杆。1997年新交所再次提前推出推摩根台指期货，此后这种先发优势一直影响着台湾地区本土股指期货市场的发展。
A股国际化的大门已经通过QFII与QDII打开，无法再重新回退到“与世隔绝”的自闭状态，现在想要夺回定价权，唯有完善A股股指期货的品种，推出沪深300之外的新产品，以更低门槛的股指期货MINI版，扩大国内股指期货的参与人群，推出个股期权形成以点带面的扩散作用，毕竟参与的人数与活跃性决定了话语权。与此同时，培育国内优秀的投资银行，在各大行业估值方面掌握战略主动权，援引更多的机构投资者参与，加强对股指期货市场的研究。并且，证监会也理应与新加坡交易所进行合理的交涉，保护本土股市的利益不受“离岸期货”的侵犯。真正让国内的股指期货成为A股合理定价机制形成的工具，进而服务于中国产业经济的升级，而不是沦为海外资金操纵的“影子市场”，以及“做空中国”最容易被突破的薄弱环节！（金融界网站评论员　严浩）
证监会再次宣布不对股价“负责”
证监会25日表示，监管部门不应代替、也不可能代替市场进行价值判断，应积极推进行政审批事项改革，不断提高市场效率。在金融界网站评论员看来，随着新股发行制度改革的推出，证监会已经不在一级市场为新股定价，从理论上来说，完成新股市场化改革后，证监会的确不需要再为股价背负责任，只是在行情低迷的当前，这很容易被市场理解为放弃“救市”的信号，市场情绪或进一步受到刺激。（严浩）
中央为城镇化排期“催促”改革红利释放
刚刚闭幕的中央农村工作会议将城镇化时间表进一步细化，提出了三个“1亿”目标。　所谓三个“1亿”，即到2020年，要解决约1亿进城常住的农业转移人口落户城镇、约1亿人口的城镇棚户区和城中村改造、约1亿人口在中西部地区的城镇化。在金融界网站看来，“三中全会”之后，各改革领域能如此快的拿出“时间表”和具体规划，这意味着中国二次改革红利的释放，要超出此前的预期，有利于中国经济完成“稳中有进”的战略任务。（严浩）
发改委推行峰谷电价挖掘能源潜力
日前，国家发改委发布消息称，《关于完善居民阶梯电价制度的通知》已于近日出台，对相关规定进行了补充和完善。按照发改委要求，要在2017年底前完成全国95%以上存量居民合表用户改造，做到抄表到户。同时，全面推行居民用电峰谷电价，要求尚未出台居民用电峰谷电价的地区在2015年底前出台政策，由居民用户选择执行。金融界网站评论员认为，这不仅仅是对输电设备、智能电网等系列产业的利好，实质上也是能源产业的好消息，节约能源也是新能源的另一种展现形式。（严浩）
“J视点”简介
　　“台风来了，猪都会飞”！由金融界网站出品的原创评论栏目“J视点”，奉行的宗旨便是“捕捉政策风向，呈现高端价值”，始终站在政策最前沿观风，聚焦中国经济体制改革给证券市场带来的积极变化，并充分挖掘新闻背后的价值，在每个交易日9：00点带您领略财经资讯的另一面！相关意见或建议请邮件至：hao..cn
已有0条评论
Copyright &
JRJ.COM Inc. All Rights Reserved.
金融界所载文章、数据仅供参考，使用前务请仔细阅读法律声明，风险自负。
京公网安备套保实盘重压 PVC期货无力领会“城镇化”内涵
来源：期货日报
　　在“城镇化”的宏观利好预期下，螺纹钢、玻璃这两大建材期货品种近期涨劲十足，最近一个多月来期价涨幅均超过14%。相比之下，同为建材类品种的PVC期货似乎并不领这一份情，价格涨幅逊色不少，仅3%左右。在卓创资讯于江中看来，“城镇化”在PVC期货上有一定体现，只不
相关公司股票走势
过在极度疲弱的供需基本面下，PVC期货对于这一利好预期是心有余而力不足。　　“另外，PVC属于建材（管材、型材）原料，需重新加工成型后才能直接应用于建筑市场，在价格传导上较玻璃和螺纹钢要滞后一些。”但方正期货分析师郭鸿渊认为，即便 PVC后市有补涨的可能，其空间也很有限，因为PVC市场长期供大于求的局面短时间内无法改变，PVC期货市场上的套保盘等也会压制PVC期货价格的上行。　　“刚性”生产致市场长期供大于求　　据介绍，近几年来，国家持续加强对房地产市场的调控，PVC下游消费企业（管材、型材企业）的订单量一直没有实质性改善，开工率普遍较低，对PVC的需求也没有大的起色。“不过，导致国内PVC现货市场长期供大于求的主要原因还是相对刚性的PVC生产。”一位熟悉PVC行业的市场人士告诉期货日报记者，国内氯碱生产企业都是PVC和烧碱配套一体化生产，近两年来生产PVC基本都是亏损，但烧碱的利润可观。“大多数情况下，企业生产烧碱产生的利润补齐PVC的亏损后还会有盈利，这使得国内氯碱企业的开工率一直维持在60%左右，很少有企业会因为生产PVC亏损而降低开工率”。　　“最近两年国内氯碱企业基本都是‘以碱养氯’。先前好一些，生产烧碱的利润比较高，大部分企业开工生产都能盈利。去年以来，烧碱的利润下降不少，有时会出现烧碱利润补不齐PVC亏损的情况。”宁夏化工股份有限公司销售部有关负责人说，即便出现亏损，公司也会维持正常生产，“因为关停部分装置造成的设备折旧等损失可能要比正常生产亏得更多”。该负责人同时表示，为了减少亏损，公司已通过期货市场为部分PVC产品做了套期保值。　　此外，那些闲置的PVC产能尤其是其中的一些落后产能也是蠢蠢欲动。“只要PVC价格回升到一定高度，整体氯碱生产有利润，闲置的PVC产能就会马上释放出来。”中证期货分析师张灵军表示，这也在一定程度上抑制了PVC价格上行。　　套保盘持续压制价格上涨　　在当前PVC基本面偏弱的情况下，不少氯碱企业和PVC贸易企业等也开始利用PVC期货市场经营现货。“目前在PVC期货上有大量的企业套保盘，同时也不乏一些通过期市销售PVC现货的实盘，这是导致PVC期货难以像玻璃、螺纹钢等建材品种那样充分领会“城镇化”内涵的直接原因。”张灵军表示，当前大多数参与期货套保的氯碱企业和PVC贸易企业采用的都是“涨一些就卖一些”的策略，尽可能多地在高一些的价位上为PVC产品保值。　　“我接触过的一些PVC生产、贸易企业确实通过期货市场套保和销售现货了。”郭鸿渊证实了这一点。在他看来，PVC期货价格一旦上涨，盘面上就会涌现出一些套保盘和现货实盘。　　“我们公司虽然也做了套保，但量不大，只占到我们产量的很小一部分。”上述宁夏英力特销售部有关负责人告诉记者，他们也想在期货市场上为PVC产品多做一些套保，但这样的套保需求太多，而PVC期货市场本身的容量有限。　　“大量套保盘和实盘的持续重压，使PVC期货原本有的上涨空间也大大压缩，这不仅吸引不到那些炒作题材和概念的投机资金，而且还有可能挤走市场中的一些中小投资者。”一位行业人士认为，在PVC产能严重过剩、PVC行业弱周期短期难改的背景下，PVC期货的资金关注度和市场活跃度可能会因此进一步降低，未来其价格走势也难有大的作为。　　“有‘城镇化’概念，却涨不起来。这次是看对了，但收益却没多少，浪费了不少机会。”郑州一位做PVC期货的投资者这样对记者说道。据记者了解，不少之前做PVC期货的中小投资者为此都转战到了玻璃、螺纹钢等其他品种上。
(责任编辑：廖廖)
主演：黄晓明/陈乔恩/乔任梁/谢君豪/吕佳容/戚迹
主演：陈晓/陈妍希/张馨予/杨明娜/毛晓彤/孙耀琦
主演：陈键锋/李依晓/张迪/郑亦桐/张明明/何彦霓
主演：尚格?云顿/乔?弗拉尼甘/Bianca Bree
主演：艾斯?库珀/ 查宁?塔图姆/ 乔纳?希尔
baby14岁写真曝光
李冰冰向成龙撒娇争宠
李湘遭闺蜜曝光旧爱
美女模特教老板走秀
曝搬砖男神奇葩择偶观
柳岩被迫成赚钱工具
大屁小P虐心恋
匆匆那年大结局
乔杉遭粉丝骚扰
男闺蜜的尴尬初夜
客服热线：86-10-
客服邮箱：