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股米网股票配资：去年IPO上会被否86家 保荐机构要当好“看门人”
发布时间： 11:40
来源：网络
　　证监会发审委对拟上市公司的资质严格要求，使得近期IPO通过率一直在低位徘徊，也将市场对券商投行质量控制工作的关注推到了前所未有的高度。股票配资股米网小编了解到，3月9日，证监会发言人表示，2017年证监会共审核466个IPO项目，审核通过380家，否决86家。证监会表示，保荐机构是资本市场的&看门人&，负有法定的核查把关责任，应当慎重选择和推荐企业。
被否项目涉多家保荐机构
　　据股票配资股米网小编了解到证监会提供的表格显示，被否决IPO项目数量排名前10位的保荐机构分别是：国金证券(600109,股吧)（8家）、广发证券(000776,股吧)（6家）、申万宏源(000166,股吧)（5家）、招商证券(600999,股吧)（5家）、海通证券(600837,股吧)（5家）、光大证券(601788,股吧)（4家）、中德证券（4家）、兴业证券(601377,股吧)（4家）、安信证券（4家）、中信证券(600030,股吧)（4家）。
　　而根据东方财富(300059,股吧)Choice金融终端数据显示，若是只看通过率，一些券商情况更不乐观。2017年全年，共有摩根士丹利华鑫、英大证券、华福证券、信达证券IPO通过率为零。长江证券(000783,股吧)承销保荐有限公司、第一创业摩根大通、天风证券通过率50%。国海证券(000750,股吧)上7家过4家，通过率57.14%。光大证券、中国银河通过率为60%。
　　进入2018年，IPO低通过率情况并无明显改观。日截至3月9日，证监会共计审核62家公司首发申请，仅有26家通过，过会率只有41.94%。
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将加大对保荐机构监管力度
　　证监会发言人表示，保荐机构应当坚持诚实守信、勤勉尽责，进一步提高保荐工作质量，慎重选择和推荐企业，严格筛选把关；深入进行尽职调查，充分揭示企业风险，确保辅导工作不走过场，杜绝只荐不保，切实提高申报材料质量，为资本市场健康发展尽到应有责任，更好服务于创新驱动发展战略和供给侧结构性改革。证监会将结合审核和日常监管情况，有针对地加大对保荐机构监管力度，发现问题，坚决处理，严格问责。
　　事实上，过去A股市场IPO造 假虽是个案，但一旦出现就会给投资者带来巨大损失，也极大地影响券商投行声誉。
　　2013年5月，证监会公布对万福生科(300268,股吧)造 假上市案核查结果。年上市前分别累计虚增销售收入约4.6亿元，虚增营业利润约1.13亿元。保荐机构平安证券被认定在相关业务过程中未能保持应有的谨慎性和独立性，出具的报告存在虚 假记载，最终罚没保荐收入7665万元，暂停保荐机构资格3个月。2013年券商分类监管评级，平安证券被连降六级。
　　2016年，兴业证券也因欣泰电气(300372,股吧)造 假上市案中被认定为未能勤勉尽责，被处以没收保荐收入1200万元，并处以2400万元罚款；没收承销收入2078万元，并处以60万元罚款。对于兴业证券的保荐代表人，撤销其证券从业资格，10年证券市场禁入。
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严监管与吸引优质企业同步
　　股票配资股米网小编表示值得一提的是，一方面证监会严格筛选进入A股市场的公司，另一方面则为更多优质企业、特别是新经济企业在A股上市创造条件。
　　近期最火的&独角兽&IPO快速通道便是最佳例子。据股票配资股米网小编了解，2月28日，有媒体报道称，证监会发行部近日对相关券商作出指导，包括生物科技、云计算、智能制造、生态环保等在内的4个行业中，如果有&独角兽&的企业客户，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队。
　　而富士康的快速过会则被视作A股拥抱新经济的里程碑事件。3月8日，富士康成功过会，从2月1日向证监会递交审核材料，到上会，富士康只用了短短30余天时间。
　　总之，现在的A股一级市场正孕育无数生机和可能，目前恰是券商投行们调整业务架构，为&春天&做准备的好时候。相信长期而往，更干净的市场环境、更优质的上市公司，会给投资者带来更健康而可持续的回报。
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相关新闻：光大证券彭文生：去杠杆必须去房地产泡沫
　　新浪财经讯 11月23日消息，2016新浪金麒麟论坛今日在北京举行。光大证券(601788,股吧)全球首席经济学家彭文生在供给侧改革分论坛上表示，整个社会是一个资产负债表，在负债端是杠杆问题，在资产端是房地产问题。因此，去杠杆必须去房地产泡沫。
　　彭文生解释，过去房地产去库存，结果导致了泡沫。过去这十几年杠杆的上升就是和房地产泡沫连在一起。彭文生认为，去杠杆必须要和房地产去泡沫或者抑制泡沫联系在一起。否则，降低债务负担，可能会带来更大的问题。
　　“就整个社会而言，实际上是一个资产负债表，在负债端是债务问题，杠杆问题，在资产端我们可以简单的理解为就是房地产。” 彭文生表示
　　假设这样一个情景，债务负担是降低了，房地产价格下不来，将对经济产生怎样的影响？
　　彭文生表示，结构端经济扭曲的影响将继续存在。我们的房价、地价、房租、地租高启，对实体经济的挤压也将继续存在。
　　“债务负担降低了，过去有债务的主要主体，无论是地方政府还是企业，他们持有的房地产的资产就更值钱了，他们的净资产就更增加了，他们更可以拿房地产作为抵押品来借新的债。”彭文生解释，杠杆的上升和房地产泡沫紧密相联，这也就是为何去杠杆必须去房地产泡沫的原因。
　　当下，我们正经历着中国经济的第一个周期。去杠杆既要有市场，也要有政府的参与，没有政府的参与就是无序的金融危机。但完全由政府主导，也将带来了很大的道德风险。
　　彭文生认为，在供给侧改革过程中，我们需要市场的作用，尤其是在房地产和金融业领域，更需要依靠市场的力量。但是在适度的时候，政策也可以适当干预一下。并称，“政府和市场在调整过程当中是相对的，缺一不可的。”
（责任编辑: 张猛浩）
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财经新闻 你总比别人先知道人不作死，不会死！证券行业大家都看清楚了：薪酬待遇超级高，无节制无道德无底线违法_转发(zf)股吧_东方财富网股吧
人不作死，不会死！证券行业大家都看清楚了：薪酬待遇超级高，无节制无道德无底线违法
人不作死，不会死！证券行业大家都看清楚了：薪酬待遇超级高，无节制无道德无底线违法行为，真没想到的是连国家救市资金都敢转到国外全力做空中国，这是世界上从未发生的事情，此行为与汉奸卖国贼有何区别？疼心！恶心！狠心！不杀绝这些卖国贼和汉奸，国家发展何去何从？
　　对于证券业而言，今年无疑是悲伤的一年。 　　等3家券商被暂停新开信用账户3个月；等4家券商被罚没2.4亿后还将面临降级之虞，17名负责人被警告，并罚款140万元；银河证券等3家券商被暂停开户一个月；半数执委会委员被调查或协助调查；总裁因抑郁症不幸离世…… 　　近期，券商中国记者与多位证券业高层和中层交流，悲观者认为证券业不好做，已考虑跳槽；乐观者认为这是证券业一个特殊阶段，悲伤总会过去。但一致观点是，证券业今年俨然成为高危行业。 　　而在证券业突然成为高危行业背后，证券业已经悄然进入未知领域五年，融资融券、股指期货、高频交易、量化对冲、场外配资等，这些在成熟市场耳熟能详的业务，却给中国资本市场带来了一场股灾，并让中国证券业付出了高昂的代价。 　　初探：股市对冲元年 　　日，中国金融期货交易所宣布股指期货合4月16日起正式上市交易。同年3月30日，沪深交易所分别公告称，将于当年3月31日起正式开通融资融券交易系统，开始接受试点会员融资融券交易申报，融资融券业务正式启动。 　　随着股指期货和融资融券的推出，中国主流投资把2010年称为对冲元年，通俗地讲，从今后可以做空赚钱了。券商、私募、公募、自然人、外资等各类市场主体纷纷开发出针对两融和期指的交易策略。 　　除等少数券商采取高薪从海外引入量化对冲团队外，等众多券商主要采用了自主培养和引入境内人才的策略，如自主培养了杨剑波策略投资团队。 　　此外，由于对冲交易、高频交易等交易策略能够给券商带来大量的利息收入和佣金收入，证券业展开了采用这类策略的账户争夺战，这包括了私募孵化、跨市服务、丰富券源供应、交易系统优化、拉近交易端与交易所物理距离等明的手段，也包括了掩盖账户真实身份、共享一些内幕信息等暗的手段。 　　提速：券商创新元年 　　2012年，5月的创新大会为证券公司未来数年的发展奠定了基调，监管层首次提出“坚守底线、设定框架、留足空间”的监管新思路，这一年也被证券业称为创新元年。 　　监管层这样解释这一监管思路：从综合治理开始，结合行业和监管工作的实际，机构监管的思路在不断梳理、调整，逐步清晰明确。 　　首先要监管的是证券公司行为的合规性和风险的外部性；其次，证监会对行业的监管方式是“坚守底线，设定框架，留足空间”。不能违法违规、欺诈、侵权、造假、损害客户权益是底线，证监会决不容忍任何机构或个人越过这条底线；其次，要为行业留足空间，让各公司在竞争中形成竞争力，各具特色，差异化发展；第三，要尊重和强化公司自我管理、自主创新的权利和作用；第四，任何监管思路和措施都要接受实践检验，符合实际、行之有效的就坚持，反之就调整或放弃；第五，要始终维护监管的公正性、透明度和公信力，严格执行法规政策，公平对待监管对象。 　　随着监管思路的转变，舆论一边倒地呼吁证券公司提高经营杠杆、放开手脚创新、尽量满足投资者的各类需求，来激活市场人气，更好地服务实体经济。 　　“那一年，券商就像突然被解开绳索的大闸蟹，有直着走的，有横着走的，也有跳着走的，反正允许试错，那就要试试那个空间更大。”一位中型券商的董事长如此形容2012年以后的经营情况：加杠杆和发展衍生品。 　　失控：杠杆与衍生品乱舞 　　火上浇油的是，创业板自2012年底启动了一轮前所未有的大牛市，创业板在2年半的时间内涨幅近7倍；上证指数也在去年年中启动，一年时间涨幅2.5倍。 　　杠杆、衍生品在牛市中乱舞。券商自身的经营杠杆由2012年5月的1.3倍，提升至去年底的4倍，由券商提供给投资者的场内配资超过2万亿，通过外部接入系统，接入的场外配资规模近3万亿。 　　此外，中国资本市场在2010年推出两融和股指期货以后，不仅本土诞生了大量的准高频交易和量化对冲机构，海外的对冲大鳄在各大券商、期货公司协助下也通过各类马甲贸易公司进入中国。在相关法律制度不完善的情况下，这些金融机构甚至打擦边球，为这些马甲公司恶意做空、违法高频交易等行为提供便利。 　　“高杠杆和衍生品的组合在海外市场曾引发过金融海啸，中国社会各界却没能给予足够的重视，最终给资本市场带来了一场巨大灾难。”一位不愿具名的前监管人士称。 　　监管的相对宽松和市场的巨大需求，以及高频交易和量化对冲给券商带来的巨量佣金收入和利息收入，让券商几乎集体兴奋，更没有意识到即将到来的股灾。 　　上述不愿具名的券商董事长表示，在股灾之前，监管层实际上已经认识到问题的严重性，几次三番催促券商主动降杠杆、自查场外配资等。但券商普遍习惯了这两年的监管放松，却忘了监管放松的前提：宽松行政监管也应充分考虑到社会对创新失败的容忍度限度。因此，相关工作和监管层配合不够。 　　后果：破坏性远超预期 　　高杠杆 衍生品究竟意味着什么？一场股灾告诉我们：破坏性远超预期。如不是相关部门措施得当，并动用近2万亿资金稳定市场，一场系统性风险将无法避免。 　　北京某大型券商一位资深投资经理表示，巨大的杠杆首先给让股市非理性上涨，产生了巨大泡沫。同时，当社会各方救市时，巨大的抛盘也增添了不小的难度。但这并不是最关键的，最关键的是对交易规则的破坏。 　　这位投资经理继续说，如果是自有资金，当出现巨大跌幅时，总有一部分人会等待反弹出货。但场内外配资就不同了，一旦跌破了警戒线，交易权限会直接转移至信托公司或者券商。本来是数千万股民的操作，变成了为数不多的机构平仓。这些收取微薄利息的机构，不可能冒着巨大的风险等待反弹，只可能在跌停板上平仓，反正这部分风险是投资者承担。 　　前述监管人士表示，股灾中卖不出现货的机构和大户，同时不得不在期货市场套保，一致性预期造成期指开盘跌停，进一步造成了恐慌。不过，为数不少的期货界人士认为，这也为现货市场减轻了大量抛压。 　　那么利用融券和股指期货做空究竟意味着什么？从正面讲，可以单边做空盈利，也可以在期现两市套利，消除组合的系统风险。从反面讲，这带来了巨大的交易机制的不公平。一小群T 0交易的投资者和一大群T 1交易的投资者同台竞技，胜负可想而知。 　　在欧美成熟市场司空见惯的做法，为何在A股掀起了巨大波浪？原因在于，欧洲成熟市场全市场采用T 0制度，即便通过融券和股指期货，也无法造成交易机制的不公平。 　　但由于A股采用的是T 1交易制度，而股指期货采用的是T 0交易制度，这本身就让股指期货市场占得指数交易的先机。针对个股和组合，高频交易和量化对冲基金用融券和股指期货也开发出了大量T 0交易策略。 　　此外，个别本来靠在ETF现货和ETF指数之间套利的超级大户，由于相关指数基金交易规模有限，最后也演变为操纵这些指数，吸引投资者跟风跨市套利。 　　结局：证券业突变高危行业 　　一轮股市的暴涨暴跌，暴露出中国股市的诸多问题，也让众多铤而走险、不经意间触碰法律红线的券商和相关负责人浮出水面。 　　今年1月，因违规为投资者展期或者向不合格投资者开展两融业务，证监会决定对 、和暂停新开融资融券客户信用账户3个月；对、责令限期改正；对安信证券、中投证券责令增加内部合规检查次数；对民生证券、广州证券、新时代证券、齐鲁证券、银河证券采取警示措施。 　　今年9月，因在接入外部信息系统时，未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，、、和4家券商被罚没总金额高达2.4亿，并可能面临扣分降级的风险，并对17名券商相关业务责任人给予警告处分，并合计处罚140万元。 　　今年10月，因在在落实《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》、《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》时不认真、不深入，存在前期自查中漏报涉嫌配资账户等问题，银河证券、中信建投证券和证券3家证券公司领到被暂停新开证券账户1个月的处罚。 　　此外，个别券商还因套保时冲击期指市场和为客户融券卖空提供便利而被通报批评。 　　今年9月，证监会向证券业下发了相关通报，《通报》称，8月5日上午11点12分3秒至11点14分47秒期间，期指主力合约价格快速下跌超0.7%。自营套保账户在此期间大量开空单，对市场价格造成较大影响，构成异常交易行为，中金所已对相关账户采取限制开仓措施。另外，该券商还存在为外资公司司度贸易大规模融券卖空交易提供便利行为。 　　除公司被行业通报外，监管层还对主要负责人、分管自营业务高管人员进行谈话，责令该公司对相关责任人员进行内部追责。 　　一个更令行业悲痛的事情是，总裁陈鸿桥先生于日不幸离世。其家人称，“长期以来，鸿桥的睡眠都不好，有时更到了彻夜无法入眠的地步。同时他的肠胃不好，作息不规律。这些其实都是抑郁症的表现，但由于忽略，留下了无法弥补的遗憾。希望所有为事业拼搏的朋友们，一定要把健康放在首要位置，不让悲剧重演。” 　　业界称，已无从知晓陈鸿桥先生在股灾时承受了多大的各方压力，但作为一个大型上市公司的总裁，他所承受的巨大压力肯定对他的抑郁症起到了不好的作用。 　　反思：高昂代价不会白付 　　股灾之后，业界普遍担心的两点并没有发生。这两个担心分别是，股市剧烈波动之后，中国金融创新和金融对外开放戛然而止，以及中国不经任何反思，继续过往的机制。 　　在对美国进行国事访问前夕，中国国家主席习近平9月22日接受了美国《华尔街日报》书面采访。习近平主席表示，股市涨跌有其自身的运行规律，一般情况下政府不干预。发展资本市场是中国的改革方向，不会因为这次股市波动而改变。 　　11月3日，国家主席习近平就《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》起草的有关情况向全会作说明。其中提出，要加强统筹协调，改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架。 　　习近平指出：“近来频繁显露的局部风险特别是近期资本市场的剧烈波动说明，现行监管框架存在着不适应我国金融业发展的体制性矛盾，也再次提醒我们必须通过改革保障金融安全，有效防范系统性风险。” 　　近期，习近平主席在主持召开中央财经领导小组第十一次会议时强调，要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。 　　业界表示，习近平主席的多次发言，既是中国政府对这次股市剧烈波动的反思，也是对股市未来发展的定调。同时，也非常有针对性地提出了顶层设计：改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架。 　　今年8月3日，沪深交易所修订了融资融券交易实施细则，明确规定投资者在融券卖出后，需从次一个交易日起方可偿还相关融券负债，这意味着融券“卖出 还券”的交易闭环从此前的“T 0”变为“T 1”，彻底堵住了制度漏洞，恢复了公平的交易环境。 　　为抑制过度投机，降低以频繁申报等为特征的高频交易对期指市场的扰乱作用，9月2日，中金所公布系列股指期货严格管控措施，包括调低非套保日内开仓限制至10手、进一步提高保证金、平今手续费上调20倍。 　　业界称，这种限制应该是中金所的暂时应对。待公安部彻底查清违法高频交易和量化对冲后，应该会出台相关有针对性的基础制度，堵住制度和机制漏洞，届时将逐步放开这些限制。 　　面对持续火热的市场，在基本完成场外配资清理，将股市杠杆完全纳入场内监管的同时，11月13日，沪深交易所宣布，对融资融券交易实施细则进行修改，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%，单客户杠杆空间被瞬间削去一半。 　　证监会相关部门负责人介绍，本次两融规则调整并非限制融资融券的规模，而是限制融资交易过程中的杠杆率，降低风险，在市场波动时适当地让波动合理化，以保护投资者权益，避免系统性风险。业界称，这说明监管层的逆周期调节手段日趋成熟。 　　一位不愿具名的券商总裁称，通过这次股灾，如果中国政府和社会各界对杠杠和衍生品的认识能够上一个台阶，监管的架构和策略能更有针对性，券商的内控能够更加稳健，投资者运用杠杆和衍生品能够更加理性，那么这次股灾的代价就没有白白付出。
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来源：中国经济网
　　对即将过去的一年，很多证券从业人员感慨良多。证券行业从未如此惊心动魄，也从未如此让人心潮澎湃。2016年，注册制即将登上历史舞台，交易熔断机制也将登场，金融产品大时代已经开启。业内人士认为，对券商而言，最好的时代正在来临。　　行情跌宕杠杆崛起　　年底了
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，Amy忙着找新办公室。监管层放开了对证券营业部的审批，作为一家券商营业部的副经理，她准备明年开设一家新型营业部。不过，由于要严格控制成本，又要交通便利靠近CBD，暂时还没敲定。Amy说，自己2015年的忙碌程度抵得上前几年的总和。上半年两融开户忙翻了，下半年挥泪对部分客户强平，安抚客户请客送礼成了重点功课。谁知道国庆后，市场行情还不错，总算手里的客户没流失。一波三折之间，券商的收入结构也发生了巨大的变化。　　2015年行情跌宕起伏，全年成交处于活跃状态，上市券商前三季度共实现净利润1304亿元，同比增长204%。分类业务来看，最吸引眼球是两融业务。日两融余额首次突破万亿元大关，此后用了不到5个月的时间站上2万亿关口，在日达到2.27万亿的峰值。如果不考虑资金成本，按照8.6%的融资利率、8.6%至10.6%的融券利率来计算，2万亿元的两融余额每日可为券商贡献近6亿元利息！真正的日进斗金。　　两融规模对券商收入的贡献越发重要。2014年两融收入对券商总收入贡献达30%；而家证券公司上半年实现营业收入3305.08亿元，上半年实现净利润1531.96亿元，其中增速最快的业务就是两融业务，利润贡献一度超过两成多。除此之外，在信用业务中，上市公司股权质押、约定购回以及收益互换等业务也迅速扩大规模。2015年前三季度股票质押式回购业务总规模突破1万亿元，同比增长337.8%。有行业分析师表示，在两融高速增长阶段，沪深300指数每上升1点可以带来5.96亿元的两融余额。2014年6月至2015年6月，两融余额绝对值增长超过4倍，两融余额占市场流通市值的比例是去年同期的两倍以上。　　不过，股指与杠杆的相爱相杀很快就体现得淋漓尽致。下半年两融规模从高峰跌落到9000多亿元仅用了不到三个月时间，期间的惊心动魄，让不少业内人士心有余悸。“当时不少朋友找到我，希望不要被平仓，但公司压力也很大，那时一接电话就心跳加速。”一位券商副总表示，在两融规模断崖式下跌的时候，公司不仅风控部严阵以待，而且几乎进行了全公司动员。A股在6月12日创出5178.19点的阶段高点后便开始了一场屠杀式下跌，短时间内上证综指重挫逾2200点。在这一过程中，对券商的两融业务影响最为巨大，不仅收入锐减，对高净值老客户的损伤更是致命的。　　下半年开始多家证券公司收紧杠杆，正视融资业务风险。监管层多次核查信用业务，并叫停了融资类收益互换业务。年底国信证券率先提高了融资类坏账计提标准，对融券、股票质押式回购、约定购回式证券交易、上市公司股权激励行权融资增加坏账计提，计提比例分别为5%。、1%、8%。、8%。。增加融资类业务坏账计提1.54个亿，预计2015年净利润因此减少1.15亿元，其中，股票质押式回购风险最大。接着，也提出变更融资类业务坏账准备计提标准，从实际发生违约才计提，变更为尚未发生就要计提。已有减值迹象的融资类资产，逐笔进行专项测试，计提专项坏账准备，其余融资类业务资产按照一定比例计提一般坏账准备。由此将确认融资类业务坏账损失约3.21亿元。不过，由于中信证券上半年盈利达124.7亿元，这笔计提占全年盈利的比例预计仅为1.3%左右。目前券商杠杆率从高峰时期的3.74倍逐渐回落到3.25倍，预计2016年券商杠杆率在3倍左右。　　此外，2015年券商自营规模创新高。今年前三季度，行业整体实现自营收益1029亿元，同比增长572亿元。安信证券非银金融行业首席分析师赵湘怀预计，2016年券商自营收益可达1600亿元。今年三季度，券商的股基资产占比达到峰值，比例接近30%。目前，券商板块的贝塔值从2015年初的1.17上升到1.83，券商股与大盘形成正相关。　　大佬折戟格局生变　　“必须拿起看家的兵器，必须勒住命运的缰绳，必须放弃英雄的梦想！”董事长薛峰的表述，显示出对证券公司发展的深刻理解。2015年无论是行业格局，还是知名大佬，都出现了很多新变化。　　2015年证券行业格局变化最引人关注。市场鳌头独占并不容易，从今年各家券商的优势来看，有的在并购重组业务上大放异彩，有的在互联网金融领域扩大交易份额，有的则是新三板做市数量激增……董事长兰荣曾表示，前行者把握机遇，后来者采用简单的跟随策略已无法在新环境下支持公司实现跨越式发展。　　在资产托管领域，尽管招商的综合实力仍与中信、海通等有一定差距，但其目前的私募资产托管市值规模已接近3000亿元，稳居行业第一，这将为其未来私募业务的开展奠定坚实基础。在新三板领域，中泰、东吴等中小型券商表现十分抢眼。截至8月中旬，累计挂牌企业家数分别位居行业第2和第8位，超越国泰君安 、海通、中信等老牌券商，业务排名远超越其体量应有的位置。在传统经纪业务领域，尽管经纪业务本身存在体量大、排名提升困难等客观原因，但依托互联网证券的先发优势，在不到两年的时间内将自身的代买收入排名从37位提升至22位。中信、国泰君安、光大等在FICC领域率先布局，华泰、广发、国金等在互联网金融领域加大投入力度，海通在并购及国际化的道路上不断深耕……　　“明年市场竞争将更激烈”这成为行业内的共识，过去的市场地位很容易被超越，而监管层对合规经营的要求也更趋严格。据统计，今年AA类券商收到的罚单不在少数， 、 、被罚次数均达到两次。　　今年行业处罚整治力度最大的领域，一是集中在降杠杆规范两融业务上；二是在救市过程中，对违规券商的查处。证监会年初处罚了12家两融开户违规的券商，并对银河证券三家龙头公司暂停三个月开户。9月10日，华泰、海通、广发、方正四家券商分别收到了证监会下发的《行政处罚事先告知书》，因未对接入的第三方交易终端软件进行有效管理，四券商面临总计2.41亿元的罚款，17名负责人被警告，并罚款140万元。　　“今年可以说是第二次清理整顿了。”有业内资深专家表示，令人扼腕的是，不少券商精英高管出事，包括中信证券半数执委会委员被调查或协助调查；国信证券总裁不幸离世，还有 、民族证券高管失联；中投证券原董事长被撤职、原平安投行老总被查……据不完全统计，约有20多位业界精英涉嫌触碰了法律红线，业界大佬如流星般陨落。此外，高管离职和变动也很频繁，国泰君安总裁离职、华泰证券董事长辞职、上海证券总裁更换……　　券商行业如何在体制机制上有更完善的保障？有券商表示，明年预计在股权激励上会有所突破。一方面，在混改大环境下，很多券商提出了员工持股计划；另一方面，此次市场快速下跌使得券商板块总体估值处于十分合理的区间。申万宏源分析师表示，证券行业迎来了推动股权激励难得一遇的政策窗口期。就证券行业而言，股权激励方面的尝试或将更为突出。短期内，大部分券商都将推出自己的股权激励方案。股权激励成为此次维护资本市场稳定的重要举措。上市券商中，中信、广发、招商、银河、国信、兴业、华泰等券商均开始积极探索股权激励方案。　　“预计证券法的修订将逐步扫清券商股权激励的制度障碍。”业内人士认为，券商层面的股权激励将进入“新常态”，决策的长期性及有效性将获得显著提升，以股权激励为代表的激励层面的改革和创新也将进一步提升核心员工的凝聚力和忠诚度，并全面调动全体员工的积极性，从而大幅提升券商的经营效率。　　“这是一个有较高经营风险的行业。”业内资深人士认为，券商行业的跌宕表现，淋漓尽致的反映了中国资本市场在飞速发展过程中还不够成熟和稳健。这些年券商难以熨平业绩大波动，不得不绷紧风控合规底线。　　兰荣表示，随着金融创新的不断升级，公司作为资本市场主体，已经成为责任与风险的主要承担者，所面临的风险通过结构化、杠杆化等创新金融工具快速积累与放大，风险量级和复杂程度显著提升。应当说，证券公司正从低风险时代步入中高度风险时代。对风险的前瞻性研究、风险实时监测、风险量化评估与识别以及风险管控与应急处置提出了非常高的要求。毫无疑问，全面风险管理能力，尤其是信用风险和流动性风险管理的能力，是公司最核心的竞争力之一。　　而作为从乌龙指事件中二次创业成功的券商――光大证券用一年时间就全面恢复相关业务资质，用两年时间从C级恢复到了A类监管评级。这主要得益于公司所提出的二次创业战略，2014年光大证券的股价领涨券商板块，市值突破千亿；2015年公司各项业务取得超预期增长，截至三季度末，光大在大型券商中创造了四个第一：收入增幅第一，利润增幅第一，总资产收益率第一，净资产收益率第一。　　薛峰认为，证券公司必须从八个方面思考未来发展路径：一是证券行业，要逐渐回归本原，从传统“通道型”角色向“融资安排者、市场重要投资者、交易和流动性提供者、财富管理者、金融工具创新者、风险管理者”等角色转变。二是必须登上更大的舞台。证券行业要深度融入实体经济，充分发挥在多层次资本市场建设中主体作用。三是必须拥抱跨界的对手。四是必须保持永远的好奇心。五是必须睁大看天下的眼睛。证券行业，必须树立开放的世界观，打开国际视野，布局全球战略，要跟得上国家发展的步伐。六是必须勒住命运的缰绳。市场无常，能够掌控的缰绳只有两条：合规、风控。七是必须坚守道义的底线。八是必须放弃英雄的梦想。没有成功的企业，只有时代的企业。　　投行砥砺混业渐近　　临近年底，上海证券所持有的原海际大和股权被高价竞购。“完全没想到如此抢手。”上海证券一内部人士表示，一家多年经营不善亏损的投行，却在今年获得极大认可。底价4亿的股权，在众多公司(包括六家上市公司)的争抢下，最终竞购价达到30亿元。“充分显示了当下券商投行业务牌照的价值。”业内人士预计，券商投行业务明年收入增速有望超过35%。　　国金证券融资并购部负责人表示，上市公司的并购重组是一种常态化的趋势。上市公司并购和重组的数量大幅跃进，2014年整个上市公司核准的项目是206个，涉及金额3685亿元。今年以来，核准的项目是408个，其中有307个需要证监会审批，数量比去年增加了一倍，交易数量翻了一倍，涉及金额(1.1万亿元)翻了两番。大并购在增多，平均交易规模在增加。去年产业平均交易规模在6亿，今年在8亿左右。截至12月18日，共有776家上市公司已经拿到重组批文，或正在审核，或预披露草案，或者是正在重大资产评估停牌。这776家还不包含今年以来重组失败的310多家公司。今年涉及重组的上市公司有1100家，数量占全部上市公司的近40%，交易规模达到1万亿以上。他预计，2015年境内并购重组总规模能达到3万亿。　　截至2015年三季度，证券行业累计承销与保荐规模约为36万亿，收入约242亿元。安信证券预计，2015年全行业的承销保荐收入将达到480亿元。在注册制推进的大背景下，资本市场并购重组如火如荼。传统产业寻求转型，并以券商作为最好的介入平台。券商自身也在寻求更多的外延式发展和突破。　　“国泰君安作为一家上市公司，希望通过并购和资本运作提升跨领域能力和区域方面的不足，补足公司的短板。”国泰君安董事长杨德红强调，特别是向海外重要市场延伸并购，以及提升对新兴金融生态圈的渗透力，探索新型、新兴金融业态并购，包括数字金融、互联网金融、众筹、金融入口与交易平台等。最终通过资本市场大力构建覆盖全球主要市场的业务与产品服务链。　　兰荣表示，未来要加速推动并购扩张，探索金融混业经营。在市场变革加剧、监管政策放开，公司的资本实力不断扩充的前提下，兼并收购国内外金融同业是重要战略选择之一。近年来，金融混业经营的步伐进一步加快，其他行业对证券业的渗透，证券行业对银行、保险 、信托 、租赁等其他金融机构的控股或参股案例都在逐年增加，证券公司应该更加积极主动寻求质地优良、业务互补的并购合作对象。　　业内人士预计，明年资本市场制度红利持续释放。构建多层次资本市场，继续提高直接融资比例；新三板改革、战略新兴板的推出，多层次的资本市场继续完善，有利于直接融资比例进一步提升。注册制推出利好券商投行业务。　　杨德红表示，证券行业处于重大变革转型时期，证券公司商业模式呈现五大变化趋势：金融模式从线下传统金融转向线下金融与互联网金融相融合的智慧金融；发展模式从业内同质化竞争、内涵式为主，转向多领域竞争、内涵式增长与外延式扩张相结合；运营模式从以“人员+电脑”为主，转向“专业服务+资本中介+资本运作”并行；盈利模式从以提供交易服务为主，转向提供全方位、多层次综合金融服务；展业模式从相对分割的单一市场、单一业务为主，转向跨境多市场、多业务协同。来源中国证券报)
(责任编辑：Newshoo)
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