A股熔断机制必须取消的九大理由
来源： 编辑：中商情报网
元旦后首个交易日A股熔断机制华丽登场，当天资本市场就发生熔断，让人感觉到这就是在做测试，事实用暴跌几万亿市值的亏损和中国资本市场开了一个巨大的玩笑!今日A股在本周内第二次触发熔断，并且一举突破两道熔断机制阀值，创下A股开盘交易仅13分钟的最短市场记录!
纵然市场调整有内外多重因素交织的原因，但A股熔断机制本身设置问题被认为是导致A股四天触发四次熔断的大杀器。证监会在1月5日也明确出来表示，“将根据熔断机制实际运行情况，不断完善相关机制。”
更有声音认为，直接取消或者暂缓熔断机制才是最理想的办法。莲花小编搜集了相关方面的观点，汇集成“取消熔断机制的N个理由”，以飨各位莲友。
受A股市场特殊性影响，熔断机制起不到稳定作用，反而会助涨助跌。
熔断机制在我国市场羊群效应的背景下，不但起不到稳定市场的作用，反而会助涨涨跌，频繁引发市场的地震，这是由我国证券市场的特殊性决定的，并非散户都是喜欢追涨，都是喜欢投机，这个特殊性就是大家都知道我们手中买的股票基本都是垃圾，根本就不值那个钱，不过是一种投机的筹码，所以大部分者包括机构基本都缺乏持股的坚定信心，一旦风吹草动，羊群效应立马显现，而所谓的熔断恰巧可以和这种羊群效应结合起来，放大杀跌的威力，因为一旦熔断，市场就没有交易的机会了，所以说熔断机制在现有市场的背景下，不但起不到应有的稳定作用，反而起到破坏作用!
熔断机制和涨跌停板T+1互相叠加重复。
大部分国家的证券市场均采用的是T+0的操作模式，也就是只要你买入，觉得不对，是给你改错的机会的，但我们为了降低投机性，已经剥夺了当天投资者买入后改错卖出的权利，这基本就是一种熔断，你无法交易，同时在涨跌10%的时候，理论上已经剥夺了买家或卖家的权利，如果剧单封死跌停，你已经被“熔断”了，无法卖出，那么在这些紧箍咒的规则下，再加上一条5-7%的熔断机制，几乎要把投机的上涨和下跌空间封死，如此在磁吸效应下，市场非常容易滑向5%-7%，这是熔断机制的重复性，自然要取消，规则出现叠加，只能是加剧市场的动荡!
熔断机制在暴涨暴跌中将成为单边噩梦。
如果未来市场暴涨后，突然有利空出台，这是必然会发生的情况，比如上证再次涨到6000点，突然出现下的熔断，那么证券和市场的流动性将全部即刻丧失，即使没有杠杆，融资的杀跌盘，私募的止损盘，获利盘出逃，恐慌盘割肉，市场第二天开盘就再次熔断，第三天再出现熔断，买家和卖家都无法在一个区域中交易，交易空间全部变成落体式的空白，一旦利好政策出台，市场即刻变为上涨熔断，这样的市场大起大落，投资者如何参与，对于中国证券市场的发展将构成巨大的恶劣影响，严重阻碍证券期货期权市场的发展!
被空方利用帮助其无风险套利。
在专家看来，在利空消息的作用下，一旦沪深300跌破3%，空方就会利用磁吸效应，花少量的资金就可以在很短的时间内将股指砸至5%，一旦熔断的恐慌弥漫开来，失去思考的投资者就会被空方牵着鼻子走，不计后果的抛售股票反而成就了空方的“好事”。
同济大学财经研究所所长、同济经济与管理学院教授石建勋表示，熔断机制的本意是非常好的，可以提供时间让市场冷静，让投资者从市场价值的角度去考虑下一步的操作，然而，我们也要看到这一制度同时也给予了空方无风险套利的机会。
熔断机制使得场外资金不能进入，限制了反弹发生。
西南证券研究发展中心分析师朱斌则指出，由于熔断期间停止交易，场外资金不可能再次进入，场内持股者也不可能再卖出，因此当天的走势就被单向固化，市场越来越呈现单边波动的特征。加上市场上涨下跌幅度稍微放大时，投资者记忆将助推“熔断”的自我实现，未来暴涨暴跌，熔断机制被反复触及可能会成为市场常态。
A股熔断阀值设置值得商榷。
纽约证交所最新的熔断机制中，标准普尔指数单日下跌7%或13%，若发生在9∶30至3∶25之间则暂停交易15分钟;单日下跌20%，发生三级熔断提前收市。一级和二级熔断每个交易日只能触发一次。
英国的熔断机制主要针对个股交易。根据英国《时报》报道，当英国FTSE100指数成分股涨跌超过动态参考价格3%或者静态参考价格8%，则实行5分钟集合竞价，即“自动终止执行期”。
韩国股市的熔断阀值设立为韩国股票综合指数较前一天收盘价下跌了10%或10%以上，并且这种下跌持续了一分钟，股票交易暂停十分钟，个股涨跌幅限制为15%。韩国熔断机制每天只实施一次，在下午2∶20以后不再实施。如果股票市场出现暂停交易的情况，期货合约停止交易20分钟。
由此可见，这些熔断阀值都要高于目前中国设立的熔断阀值。然而，由于中国股市已经设有涨停板，因此有机构人士建议，将目前5%、7%的阈值合并为6%的单阈值，在阈值触及后暂停15至30分钟交易时间，不设置休市阈值。
熔断机制市场休市，导致财政收入减少。
根据沪深交易所最新数据，2015年沪市累计股票成交金额达到132.56万亿，深市成交122.5万亿。按照现行税1‰单边征收的规定，沪深两市去年印花税总额超过2500亿。熔断机制导致的市场提前休市，有可能导致财政收入的减少。
股市熔断休市，交易时间减少，券商经纪业务收入锐减。
广大股民朋友无事可做，收入受到影响，减少消费……
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热议：A股熔断机制问题出在哪？
2016年伊始市场难言平静，中国A股4个交易日已有两次暴跌触及熔断机制，后者则进一步加剧了市场恐慌。不过随着1月7日晚证监会正式发布通知暂停熔断制度，分析人士认为，市场交易有望从岔道回归正途。
环球外汇1月8日讯--2016年伊始市场难言平静，中国A股4个交易日已有两次暴跌触及熔断机制，后者则进一步加剧了市场恐慌。不过随着1月7日晚证监会正式发布通知暂停熔断制度，分析人士认为，市场交易有望从岔道回归正途。
股市的剧烈波动让政府和市场不禁反思A股的熔断机制的利弊，暂停熔断机制后，市场纷纷予以评析。
海通证券荀玉根指出，从2016年以来的市场表现看，年后个股涨跌幅与2015年全年涨跌幅并未呈现明显的负向关系，而高估值与低估值的个股差异同样并未体现。因此，16年开年以来的两次暴跌很难完全归因于正常的市场化调整，背后熔断机制下的助推作用尤为关键。
荀玉根表示，对比国内外目前推行熔断机制的市场，A股当下熔断机制的设置确实存在一定的不合理性。
第一，A股熔断第一档位5%的设置过低，很容易被触及，当指数下跌到3%时投资者就会形成马上要熔断的一致性预期，而美国7%和韩国8%第一熔断档位的区间则要大的多。
第二，A股两档之间的差值设置过小，目前只有2%，从实际交易情况看，在触及5%第一熔断的阀值后，基本上市场就丧失了主动买盘，从而很快会触及7%的第二熔断档位，而国外把两档差设置多成在了6%或7%，相对更为合理。
第三，从交易制度看，相比国外市场，A股的&T+1&交易和10%涨跌幅制度本身就会限制流动性，而增加熔断机制后更是使其进一步降低，所以历史上美国只发生过1次熔断，韩国3次，中国在4个交易日内就发生了2次。
兴业证券张忆东认为，多因素触发年初行情震荡调整，而熔断机制只是&雪上加霜&，虽然，1月7号晚上公布，为维护市场平稳运行，经中国证监会批准，上海证券交易所决定自日起暂停实施&指数熔断&机制，但是，这只是霜停了，雪还在。市场短期或有反抽行情，但底部仍将会有反复，需要等到人民币汇率和国内流动性政策的组合拳，才是化雪迎春，迎来可操作的反弹时间窗口，大约在春节。
广发证券策略研究陈杰、黄鑫冬则认为，今年开年后下跌的促发因素应该不是熔断机制，而是机构的减仓、汇率的再次大幅贬值等等，但是这些因素导致的下跌被&熔断机制&给放大了，进入了恶性循环。因此&熔断机制&不是下跌的诱因，但却绝对是下跌的&加速器&。从这个角度来看，对&熔断机制&进行调整是非常必要的。
对于对于市场是否会有报复性反弹，后续看多大空间，广发认为，市场能够在短期逐渐企稳并恢复流动性。但是情绪受到的伤害会导致投资者风险偏好出现进一步下降，因此更可能的结果是短期弱反弹，而不是报复性大反弹，并且持续性不会太强。在弱反弹结束之后更可能出现的情况是股市&缩量慢熊&，而在充裕的流动性下，居民会逐渐将资金更多的配置于储蓄、债券等避险资产之中。
对于&缩量慢熊&的持续性，时间上尚没有明确的判断，更重要的是等待两种积极信号&&第一种积极信号是监管层终于明确宣布不再&保增长&，而是以容忍阶段性衰退为代价，大刀阔斧的推进&供给侧改革&。当然，放弃&保增长&一定会在短期带来很多阵痛，比如经济数据的大幅恶化、信用违约大爆发等等，届时可能市场还会恐慌性的再往下杀一波，但那应该就是&最后一跌&了。
第二种信号是观察到中国在新的全球分工体系下找到新的合适定位。目前全球产业结构正在由&重&向&轻&转变，如果中国的资源禀赋能够在新的全球分工中寻找到新的比较优势，那么就有可能实现&无痛&的产业转型，但这可能会是一个很漫长的等待。
股市熔断机制鼻祖：中国应提高熔断门槛
就在人们纷纷批评中国股市熔断机制在当前动荡市场环境下太易被触发之际，现年85岁高龄的股市熔断机制鼻祖、美国前财长Nicholas Brady加入批评者行列，他称中国必须修订这一市场安全防护机制以避免制造恐慌。
Brady强调，&中国熔断机制的路子不对，他们需要有适应其市场的一整套熔断机制。&他提议，眼下中国正确的做法是提高熔断门槛。
美国在上世纪90年代也曾遭遇类似的问题，1987年美国股市崩盘事件过后，由Brady执掌的一个委员会提议引入了熔断这一交易限制机制。该机制于日首次被触发，当天道琼斯工业股票平均价格指数暴跌了554点。7.2%的跌幅与中国沪深300指数周四的跌幅差不多完全相同。
但问题是，长达10年的美国股市牛市已经使道琼斯指数的点数值大大缩水。1987年崩盘时的508点下跌跌幅高达23%，是10年后触发熔断机制的跌幅的三倍， 于是美国监管机构和交易所对其进行了一次修订：如果道指下跌10%，则市场暂停交易一小时；跌幅达到20%，暂停交易两小时；跌幅达到30%，全天交易提前结束。
近几年来，熔断机制适用的基准股指已经变成标准普尔500指数，熔断阈值也发生了变化。当前的机制是，股指跌幅达到7%和13%时，市场交易暂时中断；跌幅达到20%时，市场提前收盘。
美国股市7%的跌幅颇为罕见，只是在大萧条时期、2008年金融危机时期时常得见，还有就是在1987年10月出现过，但是在中国，情况就不同了。去年这一水平上下的股市跌幅出现了七次。
金融市场研究公司Aite Group的分析师Sang Lee表示，&我想这不属于精密科学，就熔断机制而言，阈值设得太低不但不能缓和而且还会加剧市场波动。&
这一观点与Brady所想不谋而合。当年身为华尔街名企Dillon Read & Co.董事长的Brady奉时任总统里根之命找出1987年股市崩盘原因并提出相应解决方案。
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　　[摘要]相关专家称：“问题不在于“熔断机制”本身，而在于实施“熔断机制”的方法。”
　　金融界美股讯：由于害怕股市出现美国股市那样系统性的暴跌，中国在本周四暂停刚刚推行4天的“熔断机制”。
　　相关专家称：“问题不在于“熔断机制”本身，而在于实施“熔断机制”的方法。”
　　专家预测称，如果灭有熔断机制，股民可能会遭受更大的损失。
　　美国商品交易委员会前任委员rt Chilton说：“我真的很担心它们从一个极端转向另一个极端。”DLA Piper律师事务所的高级爱政策顾问 Chilton说 ：“最糟糕的情况还没有发生。”
　　在本周四即1月7日，在交易三十分钟内关闭之后，中国证监会宣布暂停实行熔断管机制。
　　熔断机制推行失败的原因有许多，首先是他们的设计方式合理。中国的熔断机制是这样的，只要股市跌到5%，股市就暂停交易15分钟，股市跌幅达到7%，股市就提前收盘。
　　而美国的熔断管机制是这样的，如果股市下跌7%，股市暂停交易15分钟。交易只是在下跌20%后关闭。另外，在股票出现13%的波动之后，股市出现十五分钟的休市现象。
　　另外中国熔断机制推行的时机也有点不恰当。中国熔断机制推行的时间离大股东所持股票6个月内不跌减持到期的时间很近。
　　这2个因素共同加剧了投资者的恐慌心理。
　　Cumberland咨询公司的全球首席经济学家Bill Witherell称：“中国对股市设置的规则太多了，以至于许多投资者都想出逃，抛售股票，以免自己被套进去。”
　　Witherell说：“中国的监管机构应该不断调整熔断机制，扩大股市波动的范围。”
　　TABB的股票研究主管Sayena Mostowfi已经为TABB的熔断器做过大量调查，提起中国市场的熔断器时，他发表言论称：中国删除阀值的方式令人担忧。Mostowfi还表示：“已经说过，它不像某些国家比如美国已经经历过这些变化。”
　　确实，美国的监管机构由于害怕2010年的闪电崩盘重现，闪电崩盘导致股市蒸发了数千亿。于是，在2012年时，美国监管机构重新研究推行熔断机制。
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