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P2P平台拍拍贷上市：巨头进入后能否保持地位?
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11月10日，P2P平台拍拍贷在纽交所上市。成立于2007年的拍拍贷，是中国最早的P2P平台之一。其目前主要的战场是在线消费金融市场。在这个市场上，具有先发优势的拍拍贷已经成为行业头部平台，规模优势和品牌效应正在凸显。不过，随着巨头的进入，行业竞争日趋激烈，如何在激烈的竞争中始终保有一席之地和头部地位，将是更远的征程。超高速增长的市场在线消费金融市场是一个正以84.4%的年复合增长率超高速增长的市场。招股书披露，根据艾瑞咨询提供的数据，截至日，中国网络消费金融市场余额为3,270亿元人民币(482亿美元)，预计到2020年达到3.8万亿元人民币(0.6万亿美元)，
复合年增长率为84.4%。这个市场上主要有两类产品：在线产品贷款和网上现金贷款。在线产品贷款，指的是从与电子商务挂钩的在线消费金融平台获得的贷款主要用于(如果不是完全)在线购买产品和/或服务;
网上现金贷款是指通过网上渠道获得的一般消费贷款。网上现金贷款预计将快速增长，并且占在线消费金融市场的大头。跟据艾瑞咨询提供的数据，预计到2020年网络现金贷款余额达到23,020亿元(折合3396亿美元)，2016年至2020年的年均复合增长率为84.0%，占到2020年网络消费金融市场余额的60.9%
，。在线消费金融市场的增速，是中国整个消费金融市场增速的将近4倍。招股书披露，中国消费金融市场的未偿还余额已从2010年的人民币7.5万亿元(1.1万亿美元)增加到2016年的人民币25.1万亿元(3.7万亿美元)，复合年增长率为22.3%。尽管经济增长显著，但与美国等发达经济体相比，消费金融占家庭总消费的比重相对较低，显示出相当大的增长潜力。这背后是中国家庭消费高于GDP增速的增长。招股书显示，中国国内生产总值(GDP)从2010年的人民币41.3万亿元(6.1万亿美元)增加到2015年的人民币68.9万亿元(10.2万亿美元)，按照国家统计局的统计，复合年增长率达10.8%。中国家庭消费日益成为GDP增长的重要推动力。据艾瑞咨询统计，2010年至2016年，中国家庭消费年均复合增长率为13.1%，居民消费占GDP比重由35.9%上升到37.4%。尽管过去几年稳步增长，但与美国、英国、日本、德国等其他发达经济体相比，中国居民消费对GDP的比重仍然较低，显示出巨大的增长潜力。10年经营在这个市场上，据招股书披露，拍拍贷主要提供三类短期贷款产品：标准贷款产品，方便的现金贷款产品，消费贷款产品。标准贷款产品的贷款期限在1—12个月，贷款额度在3000元左右。现金贷款产品的期限为1—6周，额度在100元—3000元之间。消费贷款产品，主要是与80多个城市的16000多家电子消费品零售店合作，为这些零售店的顾客提供贷款，消费贷款产品的本金在人民币1,000元(143美元)及人民币7800元(1,115美元)之间。这三块业务中，占大头的是标准贷款产品。在2015年、2016年和2017年上半年，这块的贷款总额占拍拍贷同期贷款总额的74.3%、80.4%
和81.1%。其次是现金贷款产品，在2016年和2017年上半年，这块的贷款总额占拍拍贷同期贷款总额的6.5%
和11.5%。消费产品贷款占比最小，在2015年、2016年和2017年上半年，这块的贷款总额占拍拍贷同期贷款总额的1.1%, 3.7% 和2.6%。拍拍贷还提供这三块业务之外的其他贷款业务，不过占比不高。据招股书披露，于2015年及截至日止6个月，其他贷款产品的发行总额分别为人民币13亿元(186.2百万美元)，人民币19亿元(273.6百万美元)及人民币13亿元(190.4美元亿元)，分别占拍拍贷市场贷款总额的24.7%，9.3%和4.8%。先看拍拍贷网上现金贷款类的产品，这包括标准贷款产品和方便的现金贷款产品。这个业务做好的关键有三点：获客成本、资金成本、风险控制。拍拍贷的获客成本和风险控制成本都相对较低，资金成本从招股书披露的信息来看，优势不大。先看获客成本，作为经营10年的P2P平台，拍拍贷在行业内有品牌优势，这会降低其获客成本。并且，招股书着重披露的内容有一项是——我们的市场以重复借款人为主。在2015年、2016年及截至日止六个月期间，通过我们的市场促成的贷款总额中，分别有55.7%，55.6%及67.4%由于我们平台上成功借用的重复借款人而分别产生。——有大量重复借款人，这就会降低其获取新用户的成本。再看风险控制成本，拍拍贷的10年经营沉淀下来大量的真实借贷数据有助于其降低风控成本。招股书披露，截至日，拍拍贷拥有超过4800万注册用户，拥有在多个完整贷款生命周期中积累的宝贵数据和经验。同时，拍拍贷在业内较早推出了风险控制系统。2014年8月，拍拍贷推出了魔镜信用评分模式，依托于过去10年运营中逐渐形成的庞大数据库，其大数据风控系统在行业中有一定的竞争优势。招股书披露，拍拍贷M1+逾期率在2014年是6.15%，从2015年到现在稳定在3.5-5%之间，证明随着数据的积累和模型的迭代，风控效果在提高。再看资金成本，拍拍贷的资金成本不低。招股书披露，拍拍贷以个人投资者为主。也就是说，平台上出借的资金当中，来源于个人的比例占大头。拍拍贷也有机构投资者，不过来源于机构的资金占比较低。不过有一点需要注意，拍拍贷招股书披露，近年来拍拍贷个人投资者数量和人均投资额均有较大幅度的增长。但是，它截止日止六个月的投资者人数201,624人却少于2016年的240,990人。这是否说明拍拍贷目前的投资者有所流失，还不确定。招股书中未见对此进行说明的文字。再看拍拍贷的产品贷款，目前在拍拍贷的整个业务中占比较低，在全行业中不是优势业务，不过目前的规模也不小，未来发展还有待观察。招股书披露，这块业务主要是与80多个城市的16000多家电子消费品零售店合作，为这些零售店的顾客提供贷款，消费贷款产品的本金在人民币1,000元(143美元)及人民币7800元(1,115美元)之间。这是主要服务与线下的电子消费品零售店，其获客成本要高于电商，这些业务有优势的是京东天猫等电商平台。线下电子消费品零售店市场很大，不过要做好的难度也大。竞争风险由于10年经营已经形成品牌，拍拍贷属于行业头部平台，已经在逐步形成品牌和规模效应，有其独特的市场空间和地位。其最大的风险是来自于竞争的风险。在招股书中，拍拍贷将陆金所和宜人贷列为主要竞争对手。另外，在借款人方面，拍拍贷与其他在线平台竞争。这样的公司包括蚂蚁金融，京东和微众银行。拍拍贷还与传统的金融机构竞争，包括信用卡发卡机构，商业银行消费金融业务单位和其他消费金融公司。对于投资者而言，拍拍贷的产品也与其他投资选择和资产类别(如股票，债券，投资信托产品，银行储蓄账户，房地产和其他资产类别)进行竞争。随着拥有资金、获客、风控优势的巨头进入，如何在激烈的竞争中，持续拥有独特的市场地位，是拍拍贷一直要面对的问题。不过，其10年来为非信用卡人群提供金融服务的经验积累将始终是一笔宝贵的财富。来源：网易科技
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& & &互联网界一家一直以情怀著称的P2P平台&&拍拍贷。
& & & 如今，P2P网贷行业发展如火如荼又乱相丛生，作为中国P2P行业鼻祖又被行业媒体一直称作&奇葩&的拍拍贷是如何做到8年屹立不倒，而且越走越稳的呢？今天我们就从拍拍贷的4个情怀来深入了解这家也颇受争议的P2P平台。
情怀一：当全国90%的P2P都宣传投资&保本保息&的时候，拍拍贷却坚持不担保。
& & & 拍拍贷被认为是国内最接近国外原始P2P模式的平台，采用个人对个人的纯线上借贷模式，借款主要是个人小额借贷，并不为投资人提供担保。&平台无担保、不承诺垫付本息&，拍拍贷CEO张俊称这是拍拍贷在创业之初就定下的&铁律&。但是这种&最正宗&的P2P却遭到投资人的冷遇。2009年成立的红岭创投，虽然草根出身，但一成立就率先推出担保模式，成交量和人气迅速超过拥有精英团队的拍拍贷。而坚持不兜底、无担保的拍拍贷，从国内P2P鼻祖，到成为业界&另类&&奇葩&。而这个&奇葩&坚持了8年的&不担保&原则也已成为如今行业的准则。
情怀二：在行业疯狂贴息送钱抢客户的时候，拍拍贷在默默敲代码，研发&魔镜&&
& & & 纵观2014年一整年，各家平台的营销活动可谓不遗余力，上到豪车、iPhone 6，下至现金、充电宝、耳机、玩偶、饮料，着实让围观群众眼花缭乱。而这么热闹的时候，拍拍贷在干嘛呢？拍拍贷今天3月在北京发布了中国首个基于大数据的&魔镜&风控系统，拍拍贷纯线上风控踏上一个新的台阶。而如今，优秀P2P发力打造属于自己的风控系统也逐渐成为行业里看得到的趋势。
情怀三：当行业蓬勃发展的时候，拍拍贷却泼冷水，说未来90%的P2P平台会死掉
& & & 2013年7月，拍拍贷张俊在新浪举办的金麒麟的互联网论坛上第一次提出，未来可能90%-95%的P2P机构会死掉。据统计，从2012年行业开始快速发展，问题平台也越来越多，2013年问题平台是79个，2014年上升到261个，而2015年截至目前已有近700家平台出现跑路或提现困难。当初张俊如此&奇葩&的言论，却&不小心&成为事实。
情怀四：在各家P2P平台疯狂追捧高端媒体时，拍拍贷来到苏州送起了金条
& & & &&P2P烧钱是找死 不烧钱是等死&这是在行业里流行的一句话。即使资本寒冬也未阻挡住P2P平台疯狂砸钱营销的举动。继一系列P2P平台近期在电视等渠道疯狂做广告后，在日前举行的&央视黄金资源广告招标会&上，某P2P公司甚至夺得《新闻联播》后黄金时段的播出位置。而这时候，拍拍贷却来到了用户相对集中的苏州做起了线下送黄金的活动。在几个大的商场摆下真人抓娃娃机，可以免费抓金条，抓到直接带走。而且真的有大妈和小朋友抓到了金条。现场还有他们可爱的玩偶&钱袋君&和路人卖萌合影。据说，他们做这次活动是想让更多用户更真切地认识P2P，认识拍拍贷，以后他们还会举办更多这样线下的互动活动，更多地和用户交流，让拍拍贷成为中国大众认可和喜爱的P2P。
&奇葩之人，常有过人之处。&情怀本身不是坏事，关键看你能坚持多久。P2P作为互联网金融新兴产物，其社会和商业价值毋庸置疑。而在如今，在连一些看似发展迅速，规模空前的P2P都接二连三倒台的时候，我们需要一家有情怀，有操守的平台，向我们证明，什么才是中国健康的P2P模式，来向我们证明属于P2P的未来已经到来。那，这个平台是不是拍拍贷呢？我们拭目以待！
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尽管P2P网贷行业乱象频现，但不是行业中所有的平台都参与其中。作为中国第一家P2P网贷平台的拍拍贷，以1.5%这个行业最低的借贷违约率，不仅证明自己坚持第三方立场的正确，而且证明草根金融也能创新出可靠的风险管控系统。
作为穆罕默德&尤努斯的中国门徒，张俊在2007年8月带领原交通大学的同学和校友，创办了中国第一家P2P网贷平台。也正是从这一年开始，中国的互联网金融有了一个全新的创新模式。&
回顾过去8年，中国P2P网贷并非想象中那样完美，接连爆出的老板跑路、控制人被抓、群体事件、高利贷、吸储、变相理财等恶性事件，使得P2P网贷成为社会焦点。作为中国P2P网贷的始作俑者，拍拍贷又将何去何从？
不是行业陌生人
&据权威第三方资讯机构提供的一份热门P2P网贷平台的评级报告显示，拍拍贷的综合指数排名行业第五，而在借款人气榜中，则为行业第一。&
被网贷之家列入的评级对象中，不乏陆金所、红岭创投、人人贷等实力型公司，拍拍贷凭什么获取如此地位？必须先了解拍拍贷的团队及其经营思维！
针对如今P2P网贷的乱象，记者发现，人为因素比市场竞争导致的问题更集中，而人为因素主要出在经营者身上，他们大多不具备互联网或金融背景。缺失这两个基因的P2P网贷平台，不仅经营风险的控制能力低下，而且最容易出现财务黑洞或违规操作。相反，被列入行业权重的P2P网贷平台，都或多或少有着互联网和金融的基因，拍拍贷是其中的典型。
据张俊介绍，他的团队包括他在内有四人，另三位分别是顾少丰、胡宏辉和李铁铮。他们不但都毕业于交通大学，而且每个人都有互联网和金融背景。相比竞争对手，拍拍贷团队的知识能力、驾驭运营的能力都具备良好条件。正是基于对这支团队的认可，红杉资本早在2012年就向拍拍贷投出2500万美元的风险资本，拍拍贷也因此成为中国首家获得VC的P2P网贷平台。
张俊说，他有两个梦想，除了实现自己的财富自由之外，他希望为中国的借贷金融提供一个范本，并由此建立真正的诚信系统。在他看来，银行的征信系统算不上真正的征信，拍拍贷要闯出新路。
孤独的商业模式
以拍拍贷的背景，同时，又是第一家P2P网贷平台的公司，理应迅速走向规模化，然而网贷之家公布的成交金额排名（截止2015年5月）显示，拍拍贷出了前二十。出现这一势，其实和张俊等人选择的商业模式有关。&
网贷之家首席研究员马骏告诉记者，“大部分P2P网贷平台为短时间做大影响和规模，都采取垫付模式，只有拍拍贷除外。”其实，垫付模式与不垫付模式，正是代表了当下P2P网贷平台的两大商业模式。从张俊的理解角度，“P2P网贷平台永远应该坚守第三方立场，网上的借贷，平台不应介入。”在他看来，垫付就是对借贷的介入，背离了第三方属性。
垫付模式与不垫付模式究竟是怎么回事？为什么张俊一定要坚持不垫付模式？&
P2P网贷平台这个名称，实际已明确了它就是一个平台，不是借贷参与人。&
“P2P网贷平台很像淘宝，淘宝只能服务或监管店主与买家的交易行为，但不能对他们的交易结果负责。”张俊解释：“举个例子，淘宝上的店主发现自己卖亏了，而亏损的钱要马云来垫付，马云能做这样的事吗？但这样的事情，却在部分P2P网贷平台中发生，而且是大面积。”
张俊承认，很多P2P网贷平台采用垫付模式，对于借出人的吸引力很大，从投资者角度，通过采用垫付模式的P2P网贷平台贷出钱后，不怕债务违约，因为平台会承诺本金保障。
“从短期看，采取垫付模式的P2P网贷平台，发展速度很快，规模会放大，但同时潜在两大危机：第一，如果贷款人逾期不还，加上平台缺失风控，那么平台赔偿的垫付压力就会加大，一旦平台自有资金不足赔付，就只有破产倒闭；第二，采用垫付模式的平台，往往同时要求借出人的钱先打入其账户，这就等于建立‘资金池’，最后演变成吸储，踩踏政策红线。因此，拍拍贷从开业以来，一直不做垫付，而且今后也不会做！”张俊认为，与其冒着这两大风险，不如先慢慢累积客户资源和信誉，最终总会众望所归。
单向度的盈利模式
尽管成交金额排名不高，但在网贷之家的“借款人气榜”和“放款人气榜”上，拍拍贷位列行业前列，说明拍拍贷的粉丝基础庞大。根据拍拍贷官方资料，其注册用户（包括借款人和投资人）每年都呈现几何级增长。
但服务于数百万人的拍拍贷究竟是否盈利？靠什么盈利？&
张俊说，拍拍贷已实现盈利，但他没有透露盈利数额。据了解，拍拍贷收入来源主要是收取借贷成交的服务费，而且执行单向收费，即只向借款人收取，不向借出人收取。“假如双向收费，借出者一定会把成本转嫁到借款人，到时，就会增加借款人贷款成本，久之，借款人就会抱怨，并对平台方收取服务费不满，最终会离开我们的平台。”张俊认为，相比借出人，他更在乎的是借款人，他们是借贷交易的需求方，只有他们不断释放需求，才能引发借贷关系的实际发生。
从拍拍贷的盈利模式可以看出，拍拍贷把服务当商品，并据此收取服务费，平台不做理财，也不吸储，保持自己第三方本分。不过，其盈利模式中的“收取违约的服务费”很关键，但重要的焦点不在收取多少费用，而是如何管理借款人的违约行为。
自建征信系统
哪些人通过拍拍贷平台借钱？这些人当中，出现借款违约后，拍拍贷如何协助借出者，履行自己的服务义务？
张俊说，创立拍拍贷时，他就将客户定位于网商，网商多为个人创业，他们在创业中有资金需求，因此，拍拍贷通过搭桥慧聪、敦煌、淘宝等电商平台，并从这些B2B、B2C、C2C平台导入客户。然而，更重要的是，从这些平台上导入的用户，背后都能链接到他们的商业信用。“比如一个淘宝店主，要到我们平台上找人借款，我们除了核查他的申请资料之外，还能通过淘宝平台，看他有几颗星，因为淘宝的店铺星级，也是诚信记录的累积和真实反映。”张俊表示，借助商业平台获得借款人的诚信记录，可降低拍拍贷征信成本，同时也帮助借出人规避贷款风险。
但，借助别人的征信系统，永远成就不了自己的核心竞争力。据张俊说，由于一开始没有自己的征信数据库，他们只能按年龄、性别和学历等，给借款人做标签，比如年龄越大、女性超过30岁，以及学历越高的人，给出借款信用认证相对比较高，而低于该标准的人，则要求提供更详尽的资料。“这种征信方式，在专业的银行看来，可能很搞笑，但从这些年的总结看，我们这个征信方式具有实效。”张俊表示，他们后来又增加了微博和微信的征信方式，比如，微博粉丝量超过800以上，且每天微博发送频次高的人，对其诚信认定就高，同样对于微信也是如此。按张俊话说，这种取自社会化和社交化的征信，完全比银行仅局限是否准时还贷的征信，更靠谱。
在拍拍贷内部，还将采集来的信息经过整合分析，给每个借款人设定6个不同等级的信用级别，信用级别越高，平台对其审核相对越宽松，低级别的，则要求提供更详实的资料。
但百密难免有一疏，一旦借款人逾期不还，除了出借人自己追债之外，拍拍贷第一步是启动合约规定的追讨程序，以及收取违约服务费；第二步是催讨无果后，启动“黑名单”公示，不仅在自己平台，还在第三方平台以及相关公开渠道上公示。对此，有争议说拍拍贷涉嫌侵犯个人隐私，但张俊解释是，这完全是为社会诚信建设考虑，也同时为了知会其他平台、银行等金融机构谨防二次上当。&
张俊表示，执行“黑名单”制度后，拍拍贷借贷违约率为行业最低，只有1.5%。也许，我们不能说拍拍贷这一独特的征信方式，对还是错，但他们拿出的1.5%的借贷违约率这个价值数据，却值得整个P2P网贷行业学习和反思。
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　　哪些平台符合要求?推荐极光金融、拍拍贷和宜人贷。
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　　不过，值得注意的是，由于个人信贷业务不能对借款人形成有效的牵制措施，所以逾期和坏账的压力还是不容忽视。
　　在收益上，拍拍贷1月期预计年化收益为7%。
　　宜人贷3月期预计年化收益为5.4%左右。
　　二、极光金融：车辆质押借款为主，实物抵押安全性高
　　极光金融是新兴的互联网理财平台，主要从事医疗供应链金融和车辆质押借款业务，供应链金融项目周期为3到6个月，年化收益在12%左右，车辆质押贷款项目周期为1个月，年化收益在9%左右。
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