股市涨跌触幅7%拟全天暂停交易_网易新闻
股市涨跌触幅7%拟全天暂停交易
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据新华社电 为防范市场大幅波动风险，进一步完善我国证券市场的交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益，推动证券市场的长期稳定健康发展，经中国证监会同意，上海证券交易所、深圳证券交易所（以下简称“沪、深交易所”）和中国金融期货交易所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制（熔断机制是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制）。7日，三大沪深证券交易所分别发布通知，就指数熔断相关规定公开征求意见。
根据上交所当日发布的通知，指数熔断机制总体安排是：当沪深300指数日内涨跌幅达到一定阈值时，沪、深交易所上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种暂停交易，中金所的所有股指期货合约暂停交易，暂停交易时间结束后，视情况恢复交易或直接收盘。
据了解，指数熔断机制方案要点及主要考虑如下：
以沪深300指数作为指数熔断的基准指数。与主要反映特定市场运行情况的单市场指数相比，跨市场指数代表性更强，更能全面反映A股市场总体波动情况。目前，A股市场投资者比较熟悉的跨市场指数包括沪深300指数（成分股以大中型市值股票为主）和中证500指数（成分股以中小型市值股票为主）。沪深300指数的市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模都大于中证500指数。
设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发1次。5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要；触发7%的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况，应当一并考虑。
采用更有利于抑制过度交易、控制市场波动的双向熔断。境内市场处于新兴加转轨的阶段，投资者结构以中小散户为主，价格双向波动较大，既出现过恐慌性下跌，也出现过过快上涨，包括因事故导致市场短期大幅上涨的情况。因此，当市场“暴涨”时也需要熔断机制稳定市场亢奋情绪，防范投资者对市场上涨的过度反应，使投资者拥有更多的时间来进一步确认当前的价格是否合理。
分档确定指数熔断时间，触发5%熔断阈值时暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易。14：30及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。熔断至15：00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易），期权合约的收盘价仍按相关规则的规定执行。
特殊时段的安排包括：开盘集合竞价阶段不实施熔断；如果开盘指数点位已触发5%的阈值，将于9：30开始实施熔断，暂停交易30分钟；如果开盘指数点位触发7%的阈值，将于9：30开始实施熔断，暂停交易至收市。上午熔断时长不足的，下午开市后补足，午间休市时间不计入熔断时长，以利于投资者调整申报。
本文来源：山西新闻网-山西晚报
责任编辑：王晓易_NE0011
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　　2月9日，A股一度遭遇重挫，沪指跌逾5%失守3100点，深成指跌破万点大关，上证50指数跌逾7%。美国时间2月8日，道指收跌逾千点。道琼斯工业平均指数收跌1032.89点，跌幅4.15%，报23860.46点。纳斯达克综合指数收跌274.83点，跌幅3.90%，报6777.16点。标普500指数收跌100.58点，跌幅3.75%，报2581.09点，创日以来收盘新低。券商如何解读股市危机？　　瑞信董事总经理：资本市场遭遇史上首次算法股灾　　美股连日暴跌，带动全球股市剧烈调整。中国首席经济学家论坛理事、瑞信董事总经理陶冬9日发文指出，真正将股市推下悬崖的，是15分钟内近700亿美元的成交量。陶冬认为，资本市场遭遇了历史上第一次算法股灾。　　陶冬在文章中指出，当市场调整出现某种接近算法程序中预设大手减持所设定的场景的时候，沽空盘就会蜂拥而出，而此又触发其他算法程序抛售，市场形成向下的自我循环。资金在跌市中夺路而逃、自相践踏，在历史上发生过不少次，甚至有几次比这次股灾更为惨烈，但是这次调整的机械色彩最浓厚，速度也更快。将这次股灾称之为算法股灾，并不为过。　　国金证券:全球哀鸿遍野中A股春节效应是否仍有效　　A股上半年存在“不破不立”的可能，但站在当前时点(3200点附近)，春节前A股是否需要继续恐慌性杀跌，A股春节效应是否依然有效，有待观察。配置上，我们仍建议以“低估值，高流动性”为选股标尺，大金融大地产(龙头)等。　　邓海清：全球股市暴跌可能引发全球复苏夭折　　1、本轮全球股市下跌具有高度共振性，而不仅仅是美股暴跌导致全球暴跌那么简单；全球股市暴跌具有“负反馈循环”的特征，即全球股市几乎同时开始下跌，然后相互传染，互相加剧。　　2、当前美国股市的估值、拥挤交易程度均远高于1987年。是否此轮股市就能与1987年类比，即是否“只是技术性调整，跌完还会涨回去”存在很大悬念，美股九年牛市或已宣告终结。　　3、全球股市暴跌可能引发全球复苏夭折。如果此轮全球股市的共振暴跌并未结束，则将引发发达国家居民的“负财富效应”和信心扭转，进而导致发达国家复苏夭折；通过对发达国家出口下滑，将传导至包括中国在内的新兴市场国家，这将意味着此轮全球经济复苏终结。　　中金公司:权重延续调整 继续看好A股市场长期表现　　中金公司认为，A股市场与美股市场剧烈调整，但A股市场的调整并非由于基本面的恶化，目前情绪面主导了短期波动，需静待波动稳定。继续看好A股市场长期表现：A股市场估值并未高估，调整后更加具备吸引力；我国经济基本面韧性较强，大部分行业盈利好转；长期看，居民大类资产配置对股票资产仍有较强需求。建议投资者重点关注估值较低的大金融板块，盈利增长较好的大消费与新制造个股、中小盘里超跌的细分龙头也可精选配置。　　中信固收：全球市场陷入波动 核心逻辑是通胀回升　　近期全球市场陷入波动状态，核心逻辑仍是通胀回升，我们在去年11月的年度策略就提出18年的核心矛盾是再通胀。因为通胀回升有可能加快各国央行加息步伐，所以昨晚英格兰央行和美联储三号人物表态鹰派导致欧美股市再次大跌。从周期的角度来看，危机后长期的低通胀导致各国央行的货币政策函数变化，最重要的一点就是对通胀的弹性加大，所以一旦通胀有所抬头，就进一步做实了货币政策紧缩的逻辑。对于国内的货币政策，我们是最早最坚定支持“实质加息”的，具体形式可以选择“非对称加息”，一方面避免实体经济融资成本上升，另一方面增强存款利率弹性，避免出现实际负利率。所以从市场组合上看，与去年股涨债跌的组合不同，近期出现了股，债同跌的情况，那么未来市场什么时候会企稳，我们认为最近几个月的全球通胀数据将非常重要，如果通胀超预期，那么利率上升导致股市下跌的组合可能仍将出现。　　汇添富首席：大跌后股票很便宜 我们为什么不敢买　　在证券市场呆了十多年，有个问题一直没有想明白，为什么股市大跌之后，我们的大脑明明知道股票非常便宜，但是我们就是迟迟不能出手买入呢？　　我进入证券市场后，经历了两轮大牛市到大熊市。所有人都知道，在股市要赚大钱，一定要低买高卖，也就是说，要在大熊市里大量买入，在大牛市大量卖出。可是事实上正好相反，投资者往往是高买低卖，在大牛市大量买入，在大熊市里大量卖出。业余投资者如此，专业投资者也是如此。　　这种现象只有一个解释，大跌之后非常恐惧，不敢买入，这是人类的本能反应。要成为战胜市场的投资大师，你必须首先战胜自己。
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同花顺爱基金双降或开启中国版“量化宽松” 股市反弹一触即发 _ 东方财富网
双降或开启中国版“量化宽松” 股市反弹一触即发
作者：吴海飞
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由于担心全球经济增速下滑，近期全球股市大跌，A股市场尤甚，投资者信心严重缺失，此刻大盘3000点“双降”比上次4500点“双降”对股市的刺激效果要好得多，“经过连续四天大跌，A股市场超跌严重，技术性反弹一触即发，而央行降息降准刚好成为反弹催化剂”。
　　在股市连续暴跌失守3000点之际，央行年内第二度宣布“双降”，接受羊城晚报记者采访的多位市场人士表示，本次“双降”力度超出预期，或开启中国版“量化宽松”，这对连续暴跌后目前处于低位的股市，反弹或一触即发。投资机会方面，目前很多有真正成长性的中小创股都已严重超跌，这些股票仍可能是反弹先锋。
　　这次“双降”效果不一般
　　央行本次降准降息组合拳为继6月27日后的年内第二次，而首次“双降”对正处于股灾中的市场提振作用不明显，两市高开低走大幅震荡，收盘沪指跌幅超过3%，近千只股票尾盘杀跌报于跌停。不过，此次双降对市场作用或不可同日而语。
　　广东新价值投资基金经理李东辉昨日接受羊城晚报记者采访时表示，本次央行的货币操作可以说“迟到了”，此前人民币汇率突然贬值时，市场便预期央行会降准来对冲外汇占款收缩压力，但央行直到目前才出招，“但却从两方面超出了市场预期”。
　　“一方面是降准伴随降息，不是单独降准，而这是在人民币贬值压力背景下发生的，二是此次表述中已经不见了此前降准降息惯有的‘继续保持稳健货币政策’字眼，取而代之的是保持灵活货币政策等表述”，李东辉表示，“而人民币贬值、降息、降准、继续释放市场活力等一系列措施结合在一起，已初现中国版‘量化宽松’的端倪”。
　　“这对股市的利好显而易见，加上目前点位跟上一次双降时的4500点相比处于明显低位，股市短期反弹可能一触即发”，李东辉进一步表示。具体来看，其认为反弹跑得快的可能还会是中小创股票，但要选择那些有真正成长性而不是炒概念的公司。
　　首席经济学家林采宜表示，央行同时推出降准和降息，可谓是加强版的宽松。
　　股市喜迎“及时雨”
　　广州创势翔投资总监钟志峰接受羊城晚报记者采访时也指出，本次双降与上次时点和市场状况都完全不同，目前很多股票都跌出了价值，很容易得到机构的认同，如果此时国家队再配合入场操作，走出而不是高开低走然后继续探底的概率非常大。钟志峰也同样认为，抢反弹要主抓中小票，“一是因为流动性相对不足下资金倾向于优选小票进攻，二是因为不少小票都有市值管理要求，这两天不是大股东已经开始进场增持了吗？”
　　首席策略分析师杨德龙也第一时间点评认为，央行降息降准对经济和股市都是及时雨，有利于增加市场流动性，提高投资者信心，促使股市触底反弹。之前市场普遍预期央行会降准，但预期到降息的很少，现在“双降”大大超出市场预期，体现了中央对经济和股市呵护态度。
　　由于担心全球经济增速下滑，近期大跌，A股市场尤甚，投资者信心严重缺失，此刻大盘3000点“双降”比上次4500点“双降”对股市的刺激效果要好得多，“经过连续四天大跌，A股市场超跌严重，技术性反弹一触即发，而央行降息降准刚好成为反弹催化剂”。
(责任编辑：DF154)
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125家券商风控指标出炉：无一家触及预警线
来源：券商中国&&&
作者：桂衍民&&&
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　　11403.42亿元，这是境内证券公司截至6月末的净资本总额。这个事关境内证券公司业务命运的关键指标，在半年内增厚了近七成。而“长债+股权”融资，则是境内证券公司提升净资本惯用手段。
　　125家券商财务杠杆系数升至3.74
　　截至今年6月末，境内125家证券公司整体财务状况进一步改善。数据显示，截至6月末境内证券公司总资产为8.27万亿，较2014年末增长102.00%，整体财务杠杆系数升至3.74.
　　分析数据显示不难发现，证券公司资产增量主要来自客户资金及融出资金的增长，二者分别占资产增量的42.47%、24.58%。剔除客户资金(含信用交易)后，证券公司总资产为4.85万亿元，较2014年末增加2.01万亿元。其中：融出资金为2.04万亿，较2014年末增长100.82%，在自有资产总额中的占比升至42.11%。
　　统计还显示，截至6月末，证券公司总负债为6.97万亿元，较2014年末增长119.66%。负债增量主要来自客户资金增长及卖出回购、发行债券、次级债融资款的增长，分别占负债增量的49.47%、16.88%、12.86%、12.09%。
　　证券公司总负债在剔除客户资金(含信用交易)后，自有负债总额为3.55万亿元，较2014年末增长84.70%。其中自有负债增量主要来自卖出回购资金，其在自有负债增量中占比为39.30%。负债融资方式中，位列前三名的是卖出回购、发债(短融、公司债、次级债)、拆入资金，占比分别为44.78%、34.56%、3.67%。
　　证券公司自有资产负债率为73.23%，较2014年末增加5.59个百分点，财务杠杆系数在2014年末的3.09基础上上升5.59分百分点至3.74，最高的公司为5.17，最低的公司为1.00；净资产总额1.30万亿元，较2014年末增长41.12%。净资产总额的增长主要来自各家公司资本公积、实收资本及未分配利润增加，分别占增加额的57.38%、15.16%和28.10%。
　　77家券商半年补充资本近7000亿
　　6月末数据还显示，证券公司净资本为1.14万亿元，较2014年末增加4611.82亿元，增幅为67.90%。
　　大增的净资本也让上半年券商风险指标处于良好的控制水平。6月上证综指下跌7.25%，深证综指下跌11.78%，但境内125家证券公司风险控制指标均未触及预警标准，风控水平良好。全行业各项风险资本准备之和1832.65亿元，占净资本的16.07%，平均每家公司14.66亿元。
　　今年上半年，全行业通过增资扩股及发行次级债方式共计补充资本6935.85亿元。其中，57家公司增加次级债4472.17亿元，34家公司增加股东投入资本2463.68亿元，合计77家公司补充了资本。另有4家公司以资本公积转增股本的形式增加了公司股本。
　　相关统计显示，上半年57通过发行次级债补充资本的证券公司中，次级债发行规模100亿元之上的有12家。其中，国信证券、广发证券、招商证券和海通证券位列前四，次级债发行规模分别为444.6亿元、434.87亿元、350亿元和349.40亿元，都在300亿元之上。
　　34家通过股权融资补充资本的公司中，规模在100亿元以上的有7家，分别申万宏源、华泰证券、国泰君安、海通证券、广发证券、中信证券和银河证券，补充资本规模分别达到了363.08亿元、300.15亿元、296.63亿元、258.26亿元、247.93亿元、211.20亿元和188.64亿元，补充方式分别为增资扩股、H股上市、A股上市、H股上市、H股上市、H股上市和H股上市。
责任编辑：cnfol001
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　　21世纪经济报道记者了解到，7日下午已有券商召开紧急培训会。通知称，由于熔断机制四天内发生多次，对融资类业务，包括融资融券、股权质押、收益互换、分级基金杠杆份额等产生了影响，为了做好客户服务工作，进行培训，做好融资类客户的风险提示、风险防范和安抚工作。
　　本报记者 培 上海报道
　　2016年熔断机制仅实施四个交易日，就上演了四次熔断大戏。在资本市场震惊之时，其引起的一系列连锁反应正在发生。
　　截至1月6日，沪深两融余额虽然连续四个交易日下降，但仍有11344亿元。在1月7日两次熔断之后，21世纪经济报道记者了解到，部分券商营业部的两融客户出现强平压力。一位券商两融业务人士告诉记者，公司已经出现强平客户，不过数量不多。
　　不过，21世纪经济报道记者通过对多位券商人士的采访了解到，目前平仓客户有限，两融风险仍在可控之内。“我们所在营业部还没有平仓的客户。”多位券商营业部的客户经理向记者表示。
　　但是若行情无好转，风险将不可避免。非银团队就估算，如果大盘继续下跌超过20%，则会给两融带来较大压力。
　　事实上，这种压力不仅对两融业务，整个融资类业务都将受到影响。21世纪经济报道记者了解到，已有银行内部开始进行股权质押风险排查。此外也有券商在7日下午召开了培训会，讨论熔断机制对融资类业务的影响，要求做好客户服务工作。
　　融资风险可控
　　“实行熔断，客户想跑都跑不了，导致平仓客户的增加。这周出现了一些融资平仓客户，但不是很多。与股灾相比，少很多。其实一小部分客户还没搞清楚熔断到底是怎么回事。”一家券商两融业务人士告诉记者。
　　“我的客户还好，可能经历了去年6月份的股灾所以大家情绪都比较稳定。”一位客户经理告诉记者。另一位客户经理告诉记者，目前所在营业部尚无需要追加保证金的两融客户。
　　“6日的行情还不错，我好多客户都进去了。7日开盘没多久就熔断，卖都卖不了。两次熔断阈值间隔太小。其实周一已经有不少机构开始出货。行情反弹的两天不少散户又进去了。”深圳一家营业部的客户经理表示。
　　21世纪经济报道记者通过采访了解到，目前两融平仓客户有限，并没有造成较大影响。在业内人士看来，主要原因在于杠杆率低以及大盘回撤率低。
　　去年，经历了一系列去杠杆之后，融资的杠杆比例已大幅下降，目前普遍杠杆率在0.5-0.8倍之间，最高不超过1倍；此外，经过了5日与6日两日大盘的反弹，回撤幅度仅在15%左右。
　　非银团队也表示，经过2015年的去杠杆及保证金比例上调，整体两融客户的杠杆率大幅下降，维持担保比例大幅上升，2015年末平均的维持担保比例在300%左右，与 150%的预警线和130%的平仓线相比有50%以上的安全边际。
　　截至目前，2016年以来上证指数下跌12%，深圳成指下跌15%，预计两融的维持担保比率下降到250%的水平，接近150%的预警线的案例数在增多，但比月份仍然要好很多。
　　“目前对于熔断机制并没有采取特别的措施，整体的状况也在可控状态。但如果继续下跌超过20%，则会带来较大压力。” 招商证券非银团队向记者表示。
　　一家上市券商的两融人士也向记者表示，若持续下跌，将产生巨大危害，这种危害远超过去年股灾的影响。“股灾的时候有时在跌停板还可以交易，现在是完全不能交易。没有了流动性，客户想卖也卖不了，有些不得不被强制平仓。”其表示。
　　融资类业务受影响
　　记者采访了解到，目前两融风险在可控范围之内。但若股市持续大跌，将会对两融产生较大影响。事实上，熔断机制造成的股市大跌，影响的不仅仅是融资融券业务，对所有的融资业务都会产生影响。
　　21世纪经济报道记者了解到，7日下午已有券商召开紧急培训会。通知称，由于熔断机制四天内发生多次，对融资类业务，包括融资融券、股权质押、收益互换、分级基金杠杆份额等产生了影响，为了做好客户服务工作，进行培训，做好融资类客户的风险提示、风险防范和安抚工作。
　　“我们也给融资类客户发了短信提示风险。”华中地区一家中小券商人士告诉记者。
　　当日，有消息称有银行开始核查股权质押，要求风险经理关注各自团队股票质押业务质押率是否触及警戒线并汇总报告。对此，记者向一位银行人士进行求证得知，“公司确实有要求关注股权质押问题”。
　　“如果股市没有改善，各种融资类业务都会受到影响。目前的熔断机制是有缺陷的，监管层的初衷是好的，但最后却适得其反。目前现状，监管层一定要出来说话，否则只会加剧恐慌情绪。监管层需要进行相关信息的披露来稳定市场。一定要完善相关配套设施，使其更加符合市场。” 一家央企背景的券商策略分析师表示。
　　记者了解到，由于具有央企背景的性质，该券商每年均有直接向监管层提出有关政策建议的机会。
　　在他看来，在熔断机制下，做空成本很小，从而更容易加剧市场恐慌。一旦大盘跌至3%，在磁吸效应下，大盘会很快触发5%的熔断阈值。“去年受到股灾影响，股指期货受到限制，无法套期保值。其实做空的主要是机构，所以受影响最大的还是散户。希望股指期货的功能可以恢复。”该策略分析师告诉记者。
　　而政策的不确定性被认为是最大的风险敞口。“其实市场最可怕的地方就是不确定性，但是现行政策中很多都是不确定的。政策的很多不确定性造成了市场的恐慌。”上述券商策略分析师向记者表示。
　　（本报记者周松青亦有贡献）（编辑：简俊东，邮箱：jianjd@@21jingji.com）
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