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方正科技：股权收购宠儿的前世今生
日11:14:52　　证券市场周刊/王凯/文
　　经历当年的数场收购大战，方正科技终于战胜群雄。其中的股票获得机会和计谋令人扼腕
　　方正科技：股权收购宠儿的前世今生
　　作为“沪市老八股”，方正科技集团股份有限公司（600601.SS，以下简称方正科技）是一个概念非常独特，股本也非常独特的上市公司。作为“三无概念股”，方正科技大股东持股比例始终较低，也造成历史上股权的反复变动和一桩桩“恩怨情仇”。在2001年10月，“方正系”击退了又一个竞争对手后，方正科技经历了两年的平静。魏新领军的北大方正集团给方正科技带来稳定的业绩，也顺畅地完成了公司的再融资。
　　从1990年12月方正科技前身——延中实业股票在上海上市交易起，至今方正科技已经历了四次“举牌”。其间的沸沸扬扬，没有造成方正科技业绩的大起大落。2002年公司每股收益达0.346元，2003年经历配股除权，前三季每股收益仍达0.20元。虽然十几年间，方正科技4次通过配股融资，但是总算给股东的业绩回报不错，而二级市场股价的波动也给眼疾手快的投资者送出多份大礼。
　　各取所需
　　方正科技的“举牌”史，可以追溯至1993年9月的延中实业时期。当时，中国宝安集团上海实业公司在二级市场中大量购入延中实业股票，最多达到19.8％，牢牢占据第一大股东位置。不过，宝安二级市场得手后，在上市公司的经营上并未有多少新的突破。这家国内闻名的“炒家”，有步骤地从1998年年初开始减持延中实业股份，将账面利润兑现。
　　仅仅半年间，宝安减持延中实业股份达到10个百分点，至1998年4月底，宝安持有延中实业比例为9.8005％。此时，身披高科技的盛装，至今仍占据方正科技大股东位置的“方正系”登场了。
　　“从现在来看，当时‘方正系’入主延中实业不仅仅为了资本运作，赚取二级市场差价，至少‘方正系’全额参与了后来的上市公司的配股融资。从1998年5月，‘方正系’在二级市场增持5.08％股权算起，目前‘方正系’总共持有方正科技股权达12％，历年在股权上的投入在4.5亿元左右，介入成本可谓不低。”对于这段历史，方正科技内部有关人士这样评价。
　　事实上，1998年起，中国个人电脑市场开始进入消费黄金期。“当时的电脑销售有些像如今的汽车行业，供销两旺，最重要的是厂家基本都是暴利。特别是像联想、方正这样的业内龙头”。一位券商分析员回忆道。
　　凭借行业高速成长以及在业内的品牌效应，“方正系”入主后的几年内，上市公司风平浪静。公司原大股东宝安配合默契，在拱手让出管理权后不断减持股权。至1999年5月，宝安仅仅持有方正科技股权3.80%。
　　获得了进一步稳固的控制权，“方正系”没有理由不把方正科技打造成电脑行业上市公司的龙头企业，并很快坐上了中国家用PC市场的第二把交椅。
　　内斗外斗
　　但是，方正科技的良好经营形势，引发北大方正集团内部的一系列潜藏的矛盾。并最终通过方正科技的二级市场“举牌”爆发出来。
　　“无论大势好坏，方正科技作为‘三无板块’领头羊每年必有一波以上的较大升幅已是共识”。一位老股民回忆说，“不过，随着2001年前后内地股市波动加大，方正科技经历了两段不太愉快但都无疾而终的举牌史。” 2001年5月，“北京裕兴系”通过二级市场增持方正科技5.4103％股权，而“方正系”随后的公告显示，其持有量落后对手约0.4个百分点。从此，又一段波诡云谲的收购战开始了。
　　据当时知情人士表示，“方正系”实际持有方正科技的数量不止公告中披露的数目，实际上，股权争夺双方都持有暗仓。而最关键的是，方正科技内部高层人员的“叛变”是隐藏在举牌背后的导火索。
　　日，方正科技董事会就5月31日证券媒体、互联网披露“方正科技2000年年报构成虚假陈述”等言论做出澄清。方正集团公开宣称，公司个别人的言论极大损害了方正科技上市公司的利益和声誉，公司保留采用法律手段对方正集团个别人追究责任的权利。
　　最终，在经历了股价的上下大幅波动后，“裕兴系”撤出了方正科技。而方正科技的常务副董事长也从公司离职，并在另一家企业开始了他的创业。如今该企业已有“小方正”之称。
　　收官之作
　　2001年10月，方正科技正准备再次募集资金，此时上海高清第四次“举牌”方正科技，至少显得目的单纯一些。市场人士分析股权争夺与当时公司的融资相关。
　　上海高清的主要业务就是开发符合国内需求的高清晰电视技术标准。而当年方正科技正准备再次以10∶3比例配股，计划筹资上亿，这对任何一个需要现金流的IT企业来说都是极富吸引力的。“举牌”后的上海高清随即展开宣传战，在媒体中广为宣扬自身的优势，以获得流通股东的支持。
　　“实际正是因为那次高清的举牌闹得沸沸扬扬，证监会方面延迟了公司的配股计划。由于通过配股计划需要第一大股东的有关承诺，既然当时上市公司第一大股东已经由方正集团可能变更为上海高清，相关承诺自然也要重新做出，而且配股资金投向是否会因第一大股东的变更而发生变化也不得而知。这笔配股的钱一直到今年才进来。”现在方正科技有关人士对《证券市场周刊》表示。
　　“方正系”自然在舆论上对上海高清展开反击。唇枪舌剑，也是股权争夺中必不可少的环节。针对上海高清在二级市场的反复增持，“方正系”列举了4个负面影响：首先是配股计划被迫搁浅；其次，由于担心公司今后的发展方向发生变化，包括INTEL在内的供应商目前已经降低了对方正科技的产品供应配额；银行也密切关注举牌事件的发展，他们认为这会对公司的信誉产生影响；此外，举牌事件还在公司员工当中产生一些“不稳定因素”，对公司员工士的气产生影响。
　　“方正系”还对上海高清的业务前景提出质疑：到2015年数字电视才能基本成为我国电视播放主力，因此很难相信上海高清的HDTV会对方正科技业绩增长带来良好的影响。同时，方正科技PC机的生产、销售体系完全不可能适应上海高清所述的在HDTV行业的硬、软件的生产和销售，实际上两者根本无法兼容。
　　值得留意的是，由于上海高清当时的宣讲着重于概念及未来，未能获得大多参与讨论的证券媒体的青睐。大半年之后，上海高清鸣金收兵。从当时高位介入，到后来悄然退出，知情人士透露“一进一出亏了不少的钱”。2002年的6月，方正科技公告称：上海高清持有上市公司股份仅为总股本的1.05%。
　　进入休战期
　　股权全流通的魅力在方正科技身上体现的淋漓尽致。
　　一位券商分析员表示，“现在看来，方正科技的大股东还是对全体股东负责的。2001年上海高清的‘举牌’闹的沸沸扬扬，但方正科技资本市场反击过程中没有忘记产业经营，在国内PC市场竞争激烈的情况下业绩仍然保持了较好的发展势头。当年公司主营业务收入达到36.929亿元，同比增长15.9%；净利润10030.5万元，增长7.79%。当年方正科技在东莞的8条PC生产线也已落成，这是国内最先进的PC生产线之一，具备了300万台的生产能力。另外2001年公司开始了向IT综合业务的迈进并取得了一定的进展和业绩。”有关统计显示,目前方正电脑亚太地区排名已经迅速攀升至前5位。方正打印机业绩年年翻番，进入中国激光打印机市场前3名。方正数码相机逐渐成为我国数码影像产业的翘楚，同时一举成为中国前五名的专业信息安全厂商。
　　方正科技投资者关系管理部主管戴继东向《证券市场周刊》表示：“经过多次股权纷争并且最后得以平息，去年开始公司终于能够平稳发展了，现在公司总体发展还是比较健康的，加上公司获得了配股融资，我们还是很有信心的。” 一位证券分析师认为，有前几次收购的经验教训，以现在方正科技的势头，近期应该不会再有其他机构贸然对公司进行举牌，但毕竟公司股票是全流通的，在理论上时时刻刻都有被别人盯上的可能，因此也不能认为方正集团在上市公司中老大的位置就一定高枕无忧。
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&&&&截至14:57，（）报4.16，涨2.21%，大笔卖出共10011手；&&&&昨日（）主力流入2163.01万元，流出1688.45万元，散户流入849.19万元，流出1036.67万元。&&&&方正科技近1月涨跌幅在行业内名列第58， 小于上证指数。&&&&流通市值在行业内名列第49，高于行业平均 ，高于市场平均。&&&&市盈率在行业内名列第174，高于行业平均 ，高于市场平均。&&&&摊薄每股收益在行业内名列第186，低于行业平均 ，低于市场平均。&&&&方正科技主营业务：　　电子计算机及配件、软件，非危险品化工产品，办公设备及消耗材料，电子仪器，建筑、装潢材料，百货，五金交电，包装材料，经营各类商品和技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外，税控收款机(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)。&&&&数据来源:（）
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方正科技集团股份有限公司（简称“方正科技”），是北大方正集团旗下的内地上市企业，也是国内最有影响力的高科技上市企业之一。北大方正集团由北京大学1986年投资创办&&
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