九鼎黄晓捷：一个领域连续深挖的投资秘诀(图)
漫画：邝飚本期茶客　　昆吾九鼎投资管理有限公司合伙人　黄晓捷　　热衷茶位：　　消费、农业、医药、先进制造、新兴产业　　招牌茶点：　　红旗连锁、威丝曼服饰、罗浮山国药、吉峰农机(300022,股吧)、金亚科技　　相传马云曾对黄晓捷说过这样一句话 “晓捷，我觉得你跟我挺像的。”尽管无从考证马云何出此言，但九鼎投资合伙人黄晓捷的经历，的确与马云有相似之处。　　2001年，黄晓捷从对外经济贸易大学金融学院本科毕业，以最高分考入中国人民银行研究生部攻读硕士和博士学位，毕业后留下任教，历任研究生部研究员、办公室副主任、校长助理等职务。2007年中，辞职创立九鼎投资。　　同样是“弃教从商”，面对商业世界，黄晓捷有着与马云相似的敏锐洞见力与行事决绝的魄力。仅仅通过三年多的时间，九鼎投资便凭借两笔成功的创业板投资，成为国内PE行业中的“黑马”。而对于黄晓捷来说，PE这份“累人累心，赚的每一分钱都能被外人精确计算出来”的工作，才刚刚开始。　　11月1日，伴随着首批28家创业板上市企业限售股的解禁，所涉及的56家PE机构也迎来了真正的“收获期”。其中，2007年才正式成立却凭借吉峰农机(300022)与金亚科技(300028,股吧)(300028)两笔投资获利近25倍，居收益率排行榜第二名(仅次于中船投资)的昆吾九鼎投资管理有限公司(下称九鼎投资)，成为本土PE中杀出的一匹“黑马”。　　几乎与此同时，九鼎投资在11月18日宣布完成第一只美元基金 九鼎中国成长基金的募集，投资方包括新加坡祥峰投资管理集团(VertexM anagement，淡马锡控股全资子公司)、合众资本、璞玉资本和浩达(AUDA)国际投资等八家机构，资金规模达1.2亿美元，并已经确定下三个投资项目。　　从一家成立不足四年的本土PE到获得国际级投资及机构认可，募集第一只美元基金，九鼎的“黑马”特性不仅在于其出手之快，下手之准，更令业界感到好奇的是，他们并没有将投资散布于数个行业的多个细分领域之中，而是常常一鼓作气地在同一个领域里连投数家。　　消费升级引领的五类“金饽饽”　　记者：先说说刚募集完的美元基金吧。作为一家本土PE，第一次募集美元基金还顺利吗？听说已经开始投项目了？　　黄晓捷：是的。我们差不多是从去年年底开始准备募集第一只美元基金，到今年5月份做了第一次关闭，10月份做了第二次关闭，虽然时间不长，但还是有很多超募的机会，最终我们对LP进行了一定的筛选。　　现在，这只美元基金已经投了三家企业，一家是做农药研发的企业，在南京，是国内做农药化合物合成领域里最好的；一个是在中国最大的省份做医药物流的企业，占全省大医药物流35%左右的份额；还有一家是在国内做中小企业担保排名第一的公司。　　记者：农业、医药、消费，这也是目前九鼎最关注的领域吧。　　黄晓捷：对，我们就是专注在农业、医药、消费，还有先进制造和新兴产业这五类。其实道理也非常简单。　　中国的城市化和消费升级是可以被持续看好的两大趋势。我们很多人都正在经历这个过程，从农村出来，到大城市读书，然后留下来，我自己就是这样。在过去二十年间，中国的城市化以每年0.9%的速率推进，到2009年达到46.7%，我认为这个数字按照人口结构和土地资源来看，还将继续升高到65%。在这个过程中，国民财富不断积累，必然伴随着消费升级。人都希望追求一个更舒适、更卫生、更健康的生活环境，我们投资的一家服装企业老板说过，“这就好比是一个女生，一旦把自己打扮漂亮了，再让她丑就很难了”，这种趋势是不可逆的。我们的投资就是在这种背景下做出的，这五个领域都是与这两大不可逆的趋势紧密相关的。　　做好一个省，也能IPO　　记者：算上你刚才提到的南京的那家农药研发企业，九鼎在农药领域里已经投了八九个企业，为什么会投得这么密集？难道这里能出来这么多上市公司？　　黄晓捷：其实不仅是在农药领域，在其他很多领域，我们也都是这么投的。这在外人看来可能有些奇怪，我们自己的策略是这样的。　　首先，如果不是我熟悉的领域，我不会去做。我必须要把一个东西真正弄明白了，这个产业未来究竟能做多大，未来的竞争格局会是怎样的，未来竞争的核心要点在哪里，什么样的企业能在未来五到十年里持续拥有竞争能力。如果你对这些问题都能形成自己的判断，你就会很坚决地在这个领域里去投资。　　其次，为什么投得这么密集？按照正常情况，一个行业发展到成熟阶段最终应该是寡头垄断的，比如国内的牛奶行业就是光明、伊利和蒙牛这三家，但中国绝大多数产业还没有发展到这个阶段，还比较分散。在这个阶段，它会支持很多企业最终都会成为比较好的公司，但到了二三十年后，它们中也会有一些被别的企业并购掉，成为阶段性的历史产物，但这已足以为我们的投资带来足够长的周期和丰厚的回报。　　记者：你的意思是，在行业比较分散的情况下，即便是区域性的企业也可能IPO上市？　　黄晓捷：是的。说白了，一个四川省的市场跟欧洲一个国家的市场是一样大的，所以能在中国的一个省里做好的企业，其实就和国外的全国性企业差不多了，它在当前市场中的规模、业绩足以支撑它成为一家上市公司。　　当然，对于一些在区域里做的非常好的公司，它也一定会离开这个区域，扩展到其他区域去。以我们投资的红旗连锁为例，在我们投的时候，它还只是在四川省成都市的市场中排名第一，拥有800家门店。现在，我们会帮助它在其他两个地市进行大型并购，它很快会成为四川省排名第一的企业，这就足以支撑它成为一个上市企业，在上市之后，它再会一步步走向全国，起码会走向南中国。　　另外，客观地说，现在要找全国性的投资项目，概率已经很小了，大部分全国性的企业都已经上市了。所以也应该往下走一点，到区域级、省级的市场中去找企业。　　做PE，也是在做企业　　记者：PE行业的竞争越来越激烈，我想即便是深入到省级市场，也不会轻松多少。今年，九鼎凭借吉峰农机、金亚科技这两笔投资成为本土P E里的“黑马”，我想问的是，这匹“马”到明年、后年，还能跑多快跑多远呢？　　黄晓捷：我想有那么多投资人愿意把钱交给九鼎去做PE投资，并不仅仅是因为我们能投到上市公司。如果是抱着这种想法，那他们还不如去投个券商。　　现在的PE市场是很激烈，但衡量的标准也很清晰，并不是单纯的上市，而是被投企业能否在未来五年内在业绩、规模等各个方面获得比现在更高的增长。这就要求投资机构对产业有非常深刻的理解，同时还要肯跑，到别人不肯去不愿去不能去的地方去找好项目。以眼下很热很热的新能源领域为例，表面看九鼎并没有任何动作，其实我们已经研究了将近两年，接下来几个月马上会有动作。　　其实，做PE和做企业是一样的，并不是赚两笔快钱就跑。如果有一天，国内PE的平均报价降到15倍还能有钱赚，那才叫真正的能耐，九鼎正在向着这个方向努力。　　茶后吐真言　　“老婆”“女友”都是客户　　在投资界一直有一个争论，到底谁是你的客户？LP(Lim itedPart-ner，有限合伙人，即投资机构的投资方，俗称“老婆”)肯定是你的客户，那企业是不是你的客户？如果企业不是客户，那就是赚钱工具，你必须想尽一切办法榨取它的剩余价值。但我并不同意这种观点。LP是我的客户，被投企业也同样是我的客户，我们不过是中间“桥梁”，把散钱集起来，交给我们认可的行业中所认可的企业来实现价值增长。　　而这个寻找好企业，帮助它们实现价值增长的投资过程，其实跟恋爱很相似。一方面，你要对它所在的产业有深刻的理解，才能打动他，成为他的“知音”；另一方面，又要足够细致地去考察方方面面，对自己投下去的“钱”负责，也是在对企业本身负责。举个实际发生的例子，很多我们投资过的已经上市的企业，后来都成了我们的LP，这种好像自然而然地从“恋爱女友”到“老婆”的过渡，其实就是因为我们把LP和被投企业都看作是我们的客户，才能做到“佛门说，处处自觉皆自在”。（来源：中国网)
（责任编辑: 和讯网站）
分享文章到我不太同意现在第一名的看法。&br&首先必须承认，投资青年人的风险确实比较高，但这里面风险最大的绝不是“主观道德风险 （即有钱了不想还钱，我下面会解释为什么这个可能性低）”，而是回报的时间稳定性差。你邻居的小孩从小成绩优异人人夸，但是连他自己也不知道自己什么时候能挣到大钱，你怎么可能知道？&br&但是九鼎这次想做的事，却恰恰让我发现了投资年轻人机会的可能。&br&&br&我想试着从我的角度解释九鼎的目的和脉络。&br&宏观来说，目前的统计已经表明从北大，清华，复旦等等名校毕业的学生总体上确实已经成为这个社会的中坚分子（特别是金融方面），以后未来的顶层精英的一部分也很有可能从这个群体中诞生。所以，无论是大学帮助培养了学生，还是筛掉了部分，学校都为九鼎做了一次尽职调查--即留在这个池子里的应该大部分是素质不错的苗子。那么从投资人的角度看，怎么才能够挑选出以后挣钱最多，在未来对社会创造价值最大的学生呢？&br&答案是：不主动挑选，而采用申请的方式进一步&b&被动挑选出一批内心强大的人&/b&。&br&从我的理解来看，能够在学生时代进入北大清华，并主动伸手要钱的人，大概应该有这么3类：（1）生活条件艰苦但勤学苦读的人，这类人对于财富有极强的向往，且经常比常人背负更多的使命和责任。（2）生活条件一般但自己比较自信，有想法有理想，认为自己是能成大事的人。（3）生活条件一般并没有远大理想，希望能在短时间内获得钱的人。&br&&br&很明显，前两类人的内心素质和意志是比较强大的，而他们的智商又已被证明过了。从概率的角度上讲，除富二代这个群体以外，他们成功的机会应该是最大的。&br&九鼎看重的是正是前两种人。抛开回报不谈，&b&九鼎也希望能网罗住这一批好苗子的资料&/b&，因为这些人里的很大一部分，会成为创业者，会成为公司高管，会成为富豪，而九鼎在他们还是幼年期时就了解了他们的动态，并会在接下去的10年一直追踪他们的行为。这个方法我昨晚在动物世界里见过：在茫茫大海里，你知道怎么把GPS装在勇猛的鲨鱼身上吗？你用带血的鸡肉做诱饵，血丝在洋流中扩散，只有鲨鱼嗅觉最灵敏，他们一定会来，你在他们抢食正high的时候啪一枪，芯片就被植入了，这些鲨鱼将在未来的某一天在雷达上闪烁，他们会引你进入真正鲨鱼的世界。&br&&br&而那笔钱，正是九鼎在学生憧憬未来时注入的最难以挣脱的芯片。&br&---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------&br&那么这笔基金就没有回报可言了呢？&br&不是的。道理很简单。我们来分析几种情况。&br&&br&第一种：好苗子拿了钱，之后的十年一直未翻身，咸鱼变成王八，个人事业彻底失败了。&br&第二种，好苗子拿了钱，之后的十年翻身了，个人事业如鱼得水，但个人信用有问题，不愿意把个人的收入一定比例交给九鼎。&br&第三种，好苗子拿了钱，个人成功了，并按时把收入的一定比例交给九鼎。&br&&br&其实第一种和第三种都很好处理：如果个人失败九鼎自己认栽（当然要控制王八比例）；如果信用良好，及时交钱，九鼎可能会终止合约或以投资人身份进入新一轮投资。&br&真正看似比较棘手的是第二种，即“爷我有了钱也不还，你咋的？” 也是很多人认为这个事情不靠谱的原因。但仔细想想，这个想法看起来行的通，但实际上很难。原因如下：&br&1.在黑马计划里，受益人的姓名和一些基本情况是彻底在网络上公开的。在今天人肉如此强大的情况下，道德上受益人真的愿意被以前的同学，老师，事业伙伴被当作“不可被信任的白眼狼”吗？&br&2. 从法律上看，这份黑马计划合约是带有约束力的，当收益人事业突飞猛进的时候，要买车，要贷房，要贷款都要签字，一切资金都是在你已按时履约先前债务的情况下才被批准的。除非你准备好了今后10年无贷款且一切收入都变成现金堆在床底下，否则你的生活水平和状态会因为想躲债而处处小心谨慎，人生的黄金10年过得这么惨，对于一个上了北大请华的好苗子来说，划得来吗?&br&3.最后一点，如果受益人真的有了人生大反转，年收入200万以上，他的心态也会发生改变。他会对社会有责任感，他会有使命感，他也会开始想“这里地震了是不是要捐钱”。这样的心态是很自然的，所以人的信用和责任感是随着人的成功一步一步增强的。&br&&br&但不可否认的是，这件事是一次带有公益性质的投资。它的硬性回报一定不会具有九鼎平均的IRR 30% 那么高（参考九鼎公开书），但从软性回报来看，九鼎可以通过黑马计划追踪“最优秀的一批年轻人”的动态，还可以通过他们进入初期项目，光这份资源就让很多人眼热。
我不太同意现在第一名的看法。 首先必须承认，投资青年人的风险确实比较高，但这里面风险最大的绝不是“主观道德风险 （即有钱了不想还钱，我下面会解释为什么这个可能性低）”，而是回报的时间稳定性差。你邻居的小孩从小成绩优异人人夸，但是连他自己也不…
谢谢邀请&br&&br&你可能不信，&b&管理2万亿资产的黑石市值1000亿元，管理200亿的九鼎也值1000亿元，&/b&黑石头可是世界上最牛逼的私募股权机构哦。&br&&br&读懂新三板是新三板第一媒体，我们对此作了一个全面的分析，请看下文。&br&&br&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMzAwNjcwMTQwOA%3D%3D%26mid%3Didx%3D1%26sn%3Db63dcd2b3c5eefeadddc27%23rd& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&一定有一个是错的！黑石集团和九鼎投资市值竟然一样&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&&p&“我们能不谈私募股权的估值吗？”坐在我对面的公募基金经理说，“太得罪人了，但我希望你们能把这事写清楚。”&/p&&br&&p&是的。我们准备在这篇文章中谈谈资管机构的估值问题，这个问题很重要，因为资管板块是新三板上最重要的板块之一。&/p&&br&&p&其实，这个市场上几乎所有专业投资人都意识到了这个问题。&/p&&br&&p&还是让「读懂新三板」（微信号ddxinsanban）用数据说话吧。&/p&&br&&b&1.管理2万亿资产的黑石市值1000亿元，管理200亿的九鼎也值1000亿元&/b&&br&&p&给金融机构估值是一件极为困难的事情，这类企业通常是高杠杆运行，名下资产繁多难以估算公允价值，并且受宏观环境和经济周期的影响极大。&/p&&br&&p&在所有的金融机构中，私募股权投资机构的估值又是最困难的。人才流动性大、成本高；高杠杆运行；所投企业处于早期中期，公开资料匮乏，几乎无法估值；宏观经济和股票市场都会左右被投资企业的运营情况和估值。&/p&&br&&p&&strong&但这不代表无法估值。&/strong&&/p&&br&&p&私募股权投资机构的主要盈利方式是管理费和业绩表现费（自有资金不适合此方法）。管理费，大约每年1-1.5%；业绩表现费，一般能分到投资收益的20%，除去运营费用、员工薪酬和奖金，剩下的就是利润。&/p&&br&&p&所以一般以市值／资产管理规模（以下简称P/AUM）描述资管机构的估值水平，这个数字越大则估值越高。&/p&&br&&p&那么，全球各个市场的P/AUM（市值／资产管理规模）情况如何呢？请看「读懂新三板」（微信号ddxinsanban）整理的下表。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/ba7a7ae026aabed_b.png& data-rawwidth=&859& data-rawheight=&299& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&859& data-original=&https://pic2.zhimg.com/ba7a7ae026aabed_r.png&&&/figure&&br&&br&&p&（市值以12月11日收盘为准）&/p&&br&&p&&strong&管理2万亿资产的黑石市值1000亿，管理200亿的九鼎投资也值1000亿。&/strong&&/p&&br&&p&你没有看错。管理2万亿资产的黑石市值1000亿（对应P/AUM0.056），管理1.2万亿资产的凯雷估值300亿（对应P/AUM0.026），管理200亿的九鼎投资也值1000亿（对应P/AUM4.79），管理274亿的中科招商估值289亿（对应P/AUM1.055），管理81亿的同创伟业估值114亿（对应P/AUM1.407）。&/p&&br&&p&这样看会更清楚。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/93d0ccb105bb8a6cab76ce68_b.png& data-rawwidth=&404& data-rawheight=&262& class=&content_image& width=&404&&&/figure&&br&&br&&br&&p&如果黑石集团创始人史蒂夫·施瓦茨曼知道有一家214亿资产管理规模的私募股权机构和管理3000多亿美元的黑石集团几乎市值相当，他会不会哭晕在厕所？&/p&&br&&p&看上去，新三板、港股、美股的估值体系差异巨大，十倍差距有木有！&/p&&br&&b&2.市值超过资产管理规模，投资者买股票不如买产品&/b&&br&&p&实际上，如果你研究完目前所有公开可见的私募股权机构融资案例，你会发现，不排除已经出现10倍P/AUM（市值／资产管理规模）的公司。&/p&&br&&p&你知道这意味着什么吗？此处无数省略号。&/p&&br&&p&那么，P/AUM（市值／资产管理规模）到底多少合适呢？&/p&&br&&p&文章开头的公募基金经理说，&strong&“0.35到0.4是合理的”&/strong&。&/p&&br&&p&但是另外一位笃信价值投资的阳光私募合伙人却认为0.1倍P/AUM（市值／资产管理规模）可以考虑买点，“国外私募各种收费基本都能拿到，国内私募要和各种渠道分，我认为国内估值应该比国外低。0.1倍已经不错了。”但是，你知道，这位合伙人是经典的价值投资者。鉴于大部分人都不是价值投资者，所以此段可以略过。&/p&&br&&p&但是，从现在这个估值很明显得出一个结论：&strong&如果你真的看好新三板上这些私募股权机构，你应该去买他们的基金产品，而不是股票。买产品赚钱了，你还能分80%好不好。&/strong&&/p&&br&&p&当然，我知道，你会反驳我的说法，“九鼎投资已经是金融控股集团雏形初现好不好，你这估值方法论都是错误的。”&/p&&br&&p&嗯，确实，越来越多的私募股权机构在走这个路数，所以，纯代客理财的公司请先按上面的模型估值。&/p&&br&&p&下面讨论想走金控道路的。本来，这些私募股权机构是没啥自有资本的，但是新三板太好融资了，所以，你看到融完资的公司自有资产规模大规模暴增。&/p&&br&&p&如果你长期关注新三板，应该知道至少1/4的钱被这些公司圈走了。&/p&&br&&p&如果自有资产较多，可以从PB角度给这块资产估值。&/p&&br&&p&那么，现在PB估值的情况如何了？我们假设代客理财这块按0.3倍AUM估值，市净率=(市值—0.3*资产管理规模)／净资产。那么，现在的PB情况如下图：&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/4800ccfccdab28c68826_b.png& data-rawwidth=&259& data-rawheight=&150& class=&content_image& width=&259&&&/figure&&br&&br&&p&从这个数据看，你会发现，好像新三板上各家机构的PB差异也太大了。&/p&&br&&p&其实原因很简单，PB在5倍以下的公司早就通过巨额融资试图做实资产。&/p&&br&&p&中科招商为什么在融资90亿后，又要融资300亿，即便是非现金也愿意接受？九鼎投资为什么在融资100亿后又要融资55亿？&/p&&br&&p&&strong&融得越多，PB越好看。这就叫看上去很美。&/strong&&/p&&br&&p&假如两家公司一直没有融资，现在的PB会是什么状况？聪明的你可以自己模拟一下。&/p&&br&&p&那么，应该给多少PB合适？个人认为，1应该是常态。&/p&&br&&p&现在，按估值＝1倍净资产＋0.3＊资产管理规模给图中的私募股权机构估值，中科招商价值213亿，现有市值289亿，仍比定增对应的市值低13％；九鼎投资价值284亿，现有市值1025亿；同创伟业价值30亿元，现有市值114亿。&/p&&br&&p&当然，上述算法只是简单假设，具体公司仍需具体分析。我只是想通过这个算法告诉大家，前期挂牌较早并完成增发和资本布局的公司，快要上岸了，他们现在的估值很大程度来自于定增募集的资金及利用这些资金进行的布局。&/p&&br&&p&后面的公司，你们要加油了。&/p&&br&&b&3.为什么高估值还能融到钱？&/b&&br&&p&既然在获得巨额融资做实资产前，私募股权机构的估值高的离谱。那，这些公司是怎么获得巨额融资的？&/p&&br&&p&一位对市场运作比较了解的PE创始人解释了其中的奥秘，他告诉「读懂新三板」，现在向投资者推介这类公司都会用PE（市盈率）估值，今年多少亿净利润、明年多少亿净利润，给明年净利润的10倍，便宜吧，肯定会有很多大户和个人投资者愿意买。&/p&&br&&p&“因为他们不懂。PE是长期股权投资机构，怎么能用一两年的净利润数据来估值？”这位人士说。&/p&&br&&p&如果投资者不相信怎么办？和他们对赌啊。&/p&&br&&p&所以，融资成功的概率没有那么低，但是如果仔细观察会发现，这类项目的主要投资者是个人投资者，机构投资者参与的没想象中那么多。&/p&&br&&p&至于实现利润承诺，最靠谱的办法是收购“看上去”极低估值的资产，置入上市公司，利润指标并不难完成。虽然，这看上去和公司的长久健康发展并没有太大关系。&/p&&br&&b&4.这么高估值，九鼎投资都不敢复牌了&/b&&br&&p&现在问题来了，既然估值不尽合理，为什么市场没有反映？&/p&&br&&p&主要还是因为协议成交的方式，这样的成交方式下，流动性不足，股价极容易失真。当然，更重要的是停牌。&/p&&br&&p&以九鼎投资为例。自6月5日发布停牌公告，进行一系列融资及收购行为，至今未复牌。公司停牌期间，股灾直接导致上证指数出现40%的下跌，这种颓势也加速了新三板市场的下跌，三板成指（899001）由最高的2134.13点跌到现在的1379.61点，跌幅35.35%。&/p&&br&&p&公司初期股东数量相对较少且采用协议转让方式交易，这时股东难以找到交易对手，成交状态极度不活跃，流动性差，市值管理也相对容易。&/p&&br&&p&但是如果采取做市转让方式，流动性不断增强，市场会不断使公司的估值水平趋于合理。如果是被低估的公司，市场具有估值修复的可能性；如果是被高估的公司，则很可能会有一个去泡沫的过程。当然，估值走向合理可能需要很长时间。&/p&&br&&p&九鼎投资当前共有3000多户股东，人均持有150多万股。这种情况下，停牌是九鼎投资最保险的选择。&/p&&br&&p&在本月公布的新三板成分股中，九鼎由于长期停牌，被移出了成份股指数。与此对应的中科招商也以举牌A股上市公司或收购资产为由选择继续停牌。&/p&&br&&p&在复牌之前，九鼎投资需要完成更多市值管理的大动作。&/p&&br&&p&11月13日，在100亿融资完成12天之后，九鼎投资再推55亿融资方案，每股增发价22元，比之前的20元增发价提升10%。&/p&&br&&p&12月1日，九鼎投资发布公告称，已完成中江地产收购昆吾九鼎100%股权事项。至此，九鼎投资终于把最值钱的PE业务送上主板，中江地产因此连续14个涨停。&/p&&br&&p&为确保在复牌那一天公司股价保持平稳，九鼎投资还会做些什么？外界并不清晰。&/p&&br&&p&但时间是有限的，已经停牌半年的九鼎投资究竟准备停牌到何时？&/p&&br&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//weixin.qq.com/r/tkhDW_zER7E4rag49x2k& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&weixin.qq.com/r/tkhDW_z&/span&&span class=&invisible&&ER7E4rag49x2k&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a& (二维码自动识别)&/p&&br&&br&&p&「读懂新三板」（微信号ddxinsanban）是新三板第一媒体，由资深金融人和资深媒体人创办。关注「读懂新三板」（微信号ddxinsanban），和4000名新三板公司创始人、10万名专业投资者一起「读懂新三板」。&/p&
谢谢邀请 你可能不信，管理2万亿资产的黑石市值1000亿元，管理200亿的九鼎也值1000亿元，黑石头可是世界上最牛逼的私募股权机构哦。 读懂新三板是新三板第一媒体，我们对此作了一个全面的分析，请看下文。 …
针对九鼎更详细的回答，请查看我的专栏---＜小宇札记二-写在九州成立之后，写在九鼎定增之前＞&br&&br&原文：&br&深夜纯手机打请忽略排版。&br&今天看到这个消息后，心情略有小鸡冻。我说说我对这事的看法吧：一句话可以概括：这事儿整得真地道！&br&&br&历史性意义：原文：标志着国内出现了首家全链条投资+投行服务的机构。（备注：这里有明显错误，感谢 &a data-hash=&bb2eeffa7e7f& href=&//www.zhihu.com/people/bb2eeffa7e7f& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Leon Zhu& data-tip=&p$b$bb2eeffa7e7f& data-hovercard=&p$b$bb2eeffa7e7f&&@Leon Zhu&/a&&a data-hash=&502290caad6804bea5a9a1& href=&//www.zhihu.com/people/502290caad6804bea5a9a1& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@徐偲巍& data-tip=&p$b$502290caad6804bea5a9a1& data-hovercard=&p$b$502290caad6804bea5a9a1&&@徐偲巍&/a& 指正，应该是&b&国内首家PE系的全链条投行服务的机构&/b&）&br&我认为能比得上九鼎手笔、可誉为业界创新先锋的，还有这两家：深创投收购红塔红土公募基金，中植系布局中融信托。&br&这三家都可谓完成了业内人想干而没干成的事，并列在一起说不为过。至于他们的布局和手法孰优孰劣、谁更高明，不在这个主题的讨论范围内，改天另立一贴详细聊聊。&br&&br&&br&行业意义：&br&意味着投资机构可以做更加全面的投融资服务了。&br&做个比喻吧：深圳某金融民工每天早上为吃早餐问题发愁，他要跑到A店买豆浆，再到B店去买油条，再到C店去买包子。现在出现了一家名叫NB的店，该民工在他家可以买到豆浆油条大肉包子，还顺便能预定当天中午的黄焖鸡米饭外卖并准时送到。&br&对，九鼎想做的就是这家NB店。&br&&br&九州出现以前：&br&创投、私募股权各玩各的，企业运营得差不多了就交给券商做IPO。各机构直接存在着明显的利益关系，＂退出＂是大家坐在一起玩的基本诉求。&br&还有个玩法就是像华兴资本一样做精品投行（现在转型成全业务投行了），也就是项目-资金交流平台（我一直认为华兴是国内精品投行中的最佳。这里的比喻只为像大白话般易懂，有不准确之处，请华兴的大大们见谅。如要修改请提出,我会说改改改?）。&br&还还有个玩法是PE和上市公司成立一支并购基金，定向投资于项目，孵化成熟后并购到上市公司里去。&br&这个玩法由硅谷天堂率先推出，和君迅速跟进。这个玩法也比较接近于＂九鼎+九州模式＂。&br&（PS：这个食物链中，对于PE来说退出方便了，因为有个固定的下家；对于投行来说，锁定了几项业务，何乐而不为；对于银行来说，小几亿的资金放进去拿无风险的优先收益，行长乐开花；但对于上市公司来说，风险与收益如影随形，千万要小心PE的忽悠，不要为了短期的市值上升而透支了公司长期的增长预期，更不能因此而荒废主业、饮鸩止渴，沉迷于兴奋剂般的热点并购和市值管理。&br&原谅我跑了点题，这里只陈述我个人对这种行为的看法。欢迎讨论和指正。）&br&还还还有个玩法是PE找投行做媒，并购、借壳各种玩；上市公司则各种定增、质押。&br&这些玩法都是机构与机构间的交易，脱离不开＂退出利益、机构间的博弈、机构间对同一项目的不同看法＂这几个核心问题。&br&&br&九州出现以后：一家机构就可以完成从创投到PE到pre-IPO再到IPO，上市之后还能做再融资。退出利益、博弈都转为内部消化，即提高了效率又增加了项目成功率。 企业融资不再需要那些花哨的玩法，一个九鼎+九州就能帮你做足全套服务。&br&（从此PE小娘子可算出了一口恶气，可以直着腰板对投行大官人说：你要是服务不好，老娘我屋里还有个暖被窝的！这场景真是让苦逼PE机构们扬眉吐气啊！估计这着棋将来不缺模仿者了）&br&&br&&br&市场意义：能完整做完这个链条的机构，已经很不简单了。这次控股券商对九鼎来说，应该是一剂品味绝佳的强心针吧，还是一部举足轻重的印钞机，更是纵横市场的一台重兵器。当然资本市场上又多了一条生猛的鲇鱼。&br&&br&强心针：九鼎的朋友们不再担心自己的项目没券商收了，也不用担心资金兑付问题了。一下子解决了PE人的两个老大难问题，这还不大大刺激了九鼎的生产能力？&br&&br&印钞机：有券商就意味着手里的企业能上市了，上市就意味着退出成功了，上市还意味着可以以大庄家身份进入二级市场了。以上无论哪一项都意味着-----九鼎不再缺钱了。（如果我是九鼎员工，现在指不定已经唱起＂今儿个咱老百姓啊真啊真高兴＂了。）&br&&br&重兵器：对于被投企业来说，把自己交给九鼎（并被九鼎看上）意味着自己今后不会为钱的事情担心，只要认认真真做好自己份内的事就可以了。要知道这是多少企业梦寐以求的合作方式啊！九鼎能横刀夺掉多少其他机构的客户啊。&br&&br&九鼎是鲇鱼吗？（坑1）&br&&br&&br&技术意义：&br&这方面九鼎的大大们更有发言权，我这里仅就自己的知识范围内做一些技术处理方面的设想。&br&（挖坑一个）&br&&br&--------------------------&br&&br&糖吃完了，也该打几个耳光。&br&请先回想起九鼎的新三板挂牌之旅，期间也是众说纷纭毁誉参半，但核心总是离不开＂私募行业资金瓶颈、增加流动性＂。&br&另外，九鼎这么做，无论对于自身，还是企业或者是市场，都会有负面的影响…&br&&br&&br&听说在知乎挖坑填坑是个很流行的做法。所以嘛，今天太晚了，答主先挖个大坑改天再填。&br&--------------------------&br&版权所有，转载请注明出处。
针对九鼎更详细的回答，请查看我的专栏---＜小宇札记二-写在九州成立之后，写在九鼎定增之前＞ 原文： 深夜纯手机打请忽略排版。 今天看到这个消息后，心情略有小鸡冻。我说说我对这事的看法吧：一句话可以概括：这事儿整得真地道！ 历史性意义：原文：标志…
这个项目我有所接触，包括报名了项目，参加项目的学员。也听这个计划的主要设计和执行者沈冲讲过这个项目，了解到目前这个项目的进度以及学员情况，感觉大家想的有点偏颇了。&br&&br&简单的说，这个实质是类似商学院的项目，只是收费放到后端。至于钱上面的投资只是一个名头，一个宣传的核心点，不用太在钱上面去计较这个回报率。&br&&br&首先为什么说钱只是一个名头。原因两个：1.他们实际上投的钱很少，3-5万为主 2.最终经过筛选参与到这个项目的人，从目前来看大多都是不缺这点钱的。&br&&br&进来的人根本就不care这点钱，他们是冲着九鼎的投后服务来的，比如培训、人脉、职业规划、更多的信息和资源等等，而九鼎也是靠这些来保证这些人最终能卖个好价钱的。&br&&br&所以本质上就是一个后端收费的商学院，先筛选出好苗子，然后包装，然后收取后续的收益，就这么简单。收益也不担心拿不到，因为核心的培训和资源是长期交易，得到甜头的学员们不会为了一点钱就放弃了这些东西。&br&&br&换个例子想就明白了，如果哈佛商学院说现在我们不收学费了，但是你们毕业后10年的收入的10-20%必须要给我们，首先能被哈佛选入MBA的人，十年收入的10%很少达不到入学学费的，其次为了校友会和学校的资源以及业内的声誉，他们也不会去违约。&br&&br&筛选和培养才是核心，项目能不能长久，就在于他们是否真得能提升这些人的价值。&br&&br&因为第一条件是筛选，需要足够多的申请群体才能保障得到足够好的苗子，所以需要一个宣传点来引爆这个项目的影响力，目前来看他们在大学的影响力做的还不错，有不少学弟来找我打听过了。&br&&br&黄晓捷其实把这个项目说的很明白了，教育就是一个长周期的跨期交易，而他们做的就是找到优质的机会，进行跨期套利。
这个项目我有所接触，包括报名了项目，参加项目的学员。也听这个计划的主要设计和执行者沈冲讲过这个项目，了解到目前这个项目的进度以及学员情况，感觉大家想的有点偏颇了。 简单的说，这个实质是类似商学院的项目，只是收费放到后端。至于钱上面的投资只…
&p&总结一句，券商只是九鼎的一步，九鼎还有很多步，九鼎要打造的是金融集团。&/p&&br&&p&九鼎的造富能力堪称印钞机，富姐此前已做过论证。自2014年4月九鼎登陆新三板后，九鼎便迅速将PE工厂的狼性延伸至新三板。2014年九鼎两次定增吸金57.87亿元，今年5月更是抛出超大定增方案，拟募资75-125亿元。&/p&&br&&p&基金、银行、券商、保险、地产、互联网金融，九鼎逐一落子。在九鼎拿下国内最大民营创投称号后，他显然野心更大，金控版图的棋局已越来越清晰。更大胆的预测是，九鼎极有可能成为国内最大综合性金融集团——中国平安最有力的挑战者。&/p&&br&&p&中国平安是依靠保险起家，九鼎投资是依靠PE起家，实质上是分别适应了国内不同发展阶段下国民资产配置的需求，从不同的大类资产端切入了综合金融模式，殊途同归。&/p&
总结一句，券商只是九鼎的一步，九鼎还有很多步，九鼎要打造的是金融集团。 九鼎的造富能力堪称印钞机，富姐此前已做过论证。自2014年4月九鼎登陆新三板后，九鼎便迅速将PE工厂的狼性延伸至新三板。2014年九鼎两次定增吸金57.87亿元，今年5月更是抛出超大定…
&p&稍稍更新下&/p&&p&新三板最近奖金有所提高，根据承做人数，一个人能分7-10万左右。至于平均一年多少个，是看你们团队主要是做啥的，如果主要做IPO可能一年2-3个差不多了，如果专做新三板那做6个左右都有可能。&/p&&p&户口问题每个地方不一样，不能统一作答，这个最好咨询招你的人事。&/p&&p&后台部门问题：虽然没几个证券后台部门真正感觉是在做支持工作的，但我还是要说东北证券投行后台就一个字，烂；如果你要进后台部门，请你别跟着一起烂；如果你要进前台部门，请对他们的烂有个心理准备；另外真的，如果你入职了，为了自己也为了公司长远发展，该怼他们的时候请用力怼。说到后台缺点其实也不多，最关键一点，他们有部分人总觉得自己是大爷。大爷的毛病嘛，你懂的：自我中心主义，官僚主义，教条主义。态度好能力强的后台也有，并且也不少，但前台为啥对后台是这种感觉呢--作为一个工作团体，哪怕态度极其恶劣的人很少，这个形象已经臭了。&/p&&p&--------------------------------------------------&/p&&p&东北证券投行我可以稍稍给你介绍下。&/p&&p&薪资：应届生能拿到8000一个月已经很不错了，前两年入职的本科985/211双料，硕士海外的也就5000一个月（社保、税前），在北上广深并不能养活自己；新三板承做的话一般做完一个推荐挂牌业务能够给到你5W左右，多做几个每年还是过得将将就就；平时过节没有什么福利的，年终普奖这两年也没有；准保每个月2k补贴。&/p&&p&文化与氛围：整体氛围来讲没什么特别的地方；运气很重要，能跟到的头儿和同事不错的话相处起来融洽很多，成长也很快。&/p&&p&其他：新三板推荐挂牌项目从承做到完成一般要大半年，一开始省吃俭用点勉强能财务自主；铁了心干投行的话，CPA律师保代三大资格尽快考起来会有不小帮助；投行IPO和新三板推荐挂牌只能算投行最低级的业务，业余尽可能多的学习并购重组、资产证券化的知识，这是投行未来的发展方向；最后在国企里，为人处世还是挺重要，自己保持一颗善心，别招惹小人，自己不惹事儿但是也别怕事儿，人在做，天在看。&/p&
稍稍更新下新三板最近奖金有所提高，根据承做人数，一个人能分7-10万左右。至于平均一年多少个，是看你们团队主要是做啥的，如果主要做IPO可能一年2-3个差不多了，如果专做新三板那做6个左右都有可能。户口问题每个地方不一样，不能统一作答，这个最好咨询…
评价：负分（那些没有申请过的人也能发言置顶？嘘嘘咯，首先来个定性：晨星本质上是借款，而不是什么他们包装投资，你有见过只出钱，利率42%的投资吗？而且貌似借贷宝最高借款利率也没有42%吧，不知贵公司怎么看）&br&先说我的情况：211大学，成绩中等偏上，拿过奖学金，实习经历项目经历很丰富，各种国家级大奖。已经拿了阿里，滴滴，其他创业公司的offer，月薪预计1w+。&br&我的希望：5w元和晨星的资源。&br&得到的回复：（得到的原话）我们主要提供资金，其他的培训、实习等也会有但主要看你个人（意思你自己争取，没有什么内推，独家培训一类的，你个人优秀当然获得资源就多，这是废话，你优秀的工作好找，奖学金有，导师能帮你推荐各种资源，需要晨星干什么）&br&&br&88一一一一一一一一一一分割线，前方高能一一一一一一一一一一&br&晨星给我5万元，我需要回报什么：&br&首先看看回报公式（官方）&br&借款金额=预期年薪*还款比例*还款年限*a（a是一个系数跟你学历优秀程度等基础条件有关系）&br&我实际回报公式：&br&5w（我需要的钱）=8w（晨星预计我的年薪）*15%（我每月还款我工资的15%）*6（他们认为我要还6年）*0.7（他们认为我就得0.7）&br&（细心的你可以发现8x15%x6x0.7=5.04也就是说他门还少给我算了400）&br&这个公式什么意思：毕业后在未来6年里，贵方保守估计我月薪7000左右（年薪大概8w），每月我把工资15%1050元还给晨星，一共还72个月（6年），累计还7.2w，利息2.2w，到期利率44%复合年利率6.26%。这里你可以看到，44%实际就跟a挂钩的，0.7的倒数就是1.428，就是说你偿还利息是跟a相关。&br&&br&相信各位看到这里应该有疑问了，我就来一一回答：&br&1，我的月薪估计1w是因为我调查了ali，滴滴pm、管培薪资普遍1.2万以上，随便问问几个阿里，滴滴的学长，相信你会得到一样的答案，由于我没有毕业，目前是实习岗位，同时我还在考虑要不要去阿里这样的大公司（我在犹豫时候去创业公司，创业公司薪资略高一点，不过小公司成长快，人员精炼不一定输给大公司的），没有正式签约，而晨星告诉我，由于我无法证明薪酬的可能性，所以保险就给我了我7k的预估，还告诉我，普通人我都是给的5k哦！你很优秀我给你7k哦，很照顾你咯。而且只有在第一年的工作后会调整你的薪资，也就是说那个时候我年薪是12w的话，他们会把还款时间从6年变成4年，从此以后他们假定我未来3年工资不变！！！厉害吧！现在居然还有3年不涨工资的情况，根据idg数据显示3到5年pm工资普遍2w以上。（据我了解如果你申请到了保洁这些offer，说不定哪天一个单子，这个月收入就破10w）&br&2，还款比例15%，我们规定最高还15%，不能再高了，要保证你生活质量哦！也不能提前还款哦，我们投资你的哦，你怎么能提前还！&br&3，系数a，整个公式你可以理解为，你未来需要还的钱*a，就是现在晨星给你的钱，官方给的a的比例是在0.6到0.9之间，当然越高就是说你还的越少，当然是好事啊，可惜像我这样的我成绩只能配0.7，官方的回答是（原话），0.7以上只给研究生以上的。同时还有原话：就算我拿到四大offer，麦肯锡offer一样是0.7，0.7是不变的。那你官方上面说的跟你的优秀程度挂钩是个神马意思？&br&4，年限：你如果还6年，刚好等式平衡了。
评价：负分（那些没有申请过的人也能发言置顶？嘘嘘咯，首先来个定性：晨星本质上是借款，而不是什么他们包装投资，你有见过只出钱，利率42%的投资吗？而且貌似借贷宝最高借款利率也没有42%吧，不知贵公司怎么看） 先说我的情况：211大学，成绩中等偏上，拿…
谢 &a data-hash=&a5c9ed4ccc8abbd33db8a7f2d94d5e6d& href=&//www.zhihu.com/people/a5c9ed4ccc8abbd33db8a7f2d94d5e6d& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Joe De& data-hovercard=&p$b$a5c9ed4ccc8abbd33db8a7f2d94d5e6d&&@Joe De&/a&邀请。&br&&br&这个问题，简单聊几句吧，实在不愿意再修改了。&br&&br&九州证券，在业内也是个剑走偏锋的存在。&br&国内&b&首家PE控制&/b&的券商，控股股东是九鼎，董事长是吴刚。&br&有兴趣的可以了解下吴刚的履历。&br&这种出身，在业内还敢玩那么大，佩服。&br&这次中石油愿意进来，也侧面印证了能量十足。&br&&br&什么叫PE控制的券商？&br&说白了，就是业务开展要围绕PE业务为重点。&br&举个例子，比如投行和新三板业务，承接的项目大多是为了九鼎进场和退场进行服务。&br&有了自己的券商牌照，不仅更容易控制资金的进入和退出，而且承销费、财务顾问费再挣一笔收入。&br&所以，九州的投行业务条线是这样管理的：让投行做投资，分奖金时按照投行的项目收益分奖金，投资如何分完全没有制度。&br&你们用心感受一下。&br&&br&我跟九州的固收条线，还有过小插曲。&br&他们刚成立时，跟我打过邀请电话，实在话一句没有，愣是跟我唠了很久如何设置固收管理条线。&br&记得很清楚，我在说的时候，电话那头有清晰的记笔记声音。&br&后来听说，他们跟各大券商的都干了这事，借着邀请的名义，了解对方固收条线的设置规则。&br&真是，坏出了新意。&br&&br&以上都是我的胡说，现在回到正题。&br&&blockquote&估值合理吗？九州证券的业务优势又是什么？&/blockquote&对券商这种行业，提什么估值，没什么意义。&br&估值一般是针对公司的优势业务，而券商的业务发展，特别容易受监管的影响，做的越好，越容易收紧。&br&而且，券商最值钱的不是业务，而是牌照，特别是在我国，目前很多业务还都是牌照垄断。&br&知道怎么拿这牌照吗？&br&不是看你有多少钱，看你有多少【】。&br&稍微有点【】的公司，历来不缺金主送钱，要钱是给你脸了。&br&而中石油送的不是钱，送的是【】。&br&&br&九州证券的业务优势就体现背靠九鼎这个大树，可以依靠九鼎投的大量项目，进行行业内的投融资联动，不然你以为包凡为什么搞华菁。&br&一手资金，一手项目，想不硬都不行。&br&&br&至于为什么中石化进来？&br&一个想找野爹，增加点【】。&br&一个想白得个孩子，九鼎可是连借贷宝都敢搞的人。&br&&br&最后说句题外话&br&业内现在称九州证券为九眼证券&br&懂得自然懂
谢 邀请。 这个问题，简单聊几句吧，实在不愿意再修改了。 九州证券，在业内也是个剑走偏锋的存在。 国内首家PE控制的券商，控股股东是九鼎，董事长是吴刚。 有兴趣的可以了解下吴刚的履历。 这种出身，在业内还敢玩那么大，佩服。 这次中石油愿意进…
&p&&b&说到九鼎投资，首先看看它头顶上的光环。&/b&&/p&&p&l
日，胡润研究院发布了最新《2015胡润百富榜》，九鼎投资以931.5亿元高居新三板公司市值排行榜首。&/p&&p&l
九鼎投资董事长吴刚，在过去一年中财富增长8倍，以180亿身家位列百富榜第120位，同时也是新三板首富。&/p&&p&l
母公司（九鼎投资）在新三板玩的风生水起，子公司(昆吾九鼎)”借壳”成功登陆了A股，是目前国内唯一一家私募股权投资A股上市企业，旗下控股X家公司。&/p&&br&&p&下面先来简单介绍一下九鼎：&/p&&p&北京同创九鼎投资管理股份有限公司（即九鼎投资）公司是一家专业的私募股权投资管理机构，主营业务是&b&私募股权投资管理&/b&，公司的业务基本通过其子公司昆吾九鼎实现。&/p&&p&
根据公司公转书报告期内99%以上的营业收入来自 于昆吾九鼎。因此，昆吾九鼎的业务基本就是公司的全部业务（2014年）。&b&九鼎集团目前涉足私募、保险、证券、银行、&/b&&b&P2P等业务，全面布局金融行业。&/b&&br&&/p&&p&中国基金业协会2015年正式发布公募基金管理人分类公示，私募证券基金（自主发行）、私募证券基金（顾问管理）、股权投资基金、创业投资基金和其他私募基金等五大类机构规模排名首次曝光。&/p&&p&根据榜单内容，我们可以看到，昆吾九鼎投资管理有限公司在私募股权基金实力榜中——规模&b&超&/b&&b&100&/b&&b&亿元&/b&私募股权基金机构中&b&排名第四&/b&。&/p&&p&在创业投资基金实力榜——规模介于5亿——10亿元创业投资基金机构中排行第一。&/p&&br&&br&&p&近期发生在九鼎投资身上的两起热门事件可能能让大家对该公司有一个更深的了解。&/p&&p&事件一：在网络上闹的沸沸扬扬的“北京九叔”微博事件，其发表文章称：借贷宝致命伤不是涉嫌类传销，而是九鼎PE身份玩P2P借贷宝是严重违规。当天，借贷宝狡辩说两个公司没有关系，事实上法人都是吴刚。九鼎作为PE身份挂新三板应属于违禁行为，现在原罪完成了就金盆洗手吗？&/p&&p&事件二：在资本市场引起关注的九鼎投资“蛇吞象”，以一家新三板公司的身份控制了一家A股主板公司中江地产，后又将其PE业务注入中江地产，&中江地产&成为目前国内唯一一家私募股权投资A股上市企业&/p&&p&九鼎系是如何进行这次“蛇吞象”的？我们看看其资本运作过程。&/p&&p&2014年4月，北京同创九鼎投资管理股份有限公司登陆新三板市场。根据其当时披露的公司股权结构：&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/a34b79e98ed9e2_b.png& data-rawwidth=&554& data-rawheight=&547& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&554& data-original=&https://pic1.zhimg.com/a34b79e98ed9e2_r.png&&&/figure&&p&吴刚、黄晓捷、吴强、蔡蕾、覃正宇 5 人（5人组）100%控股同创九鼎投资控股有限公司（九鼎控股）。后九鼎控股与其他自然人股东共同创立北京同创九鼎投资管理股份有限公司（九鼎投资）。 5 人组签署一致行动协议，该5 名股东成为九鼎投资之共同控制人。&/p&&p&根据九鼎投资发布的澄清公告：&/p&&p&首先，人人行（即文中所指“借贷宝”）为公司控股股东九鼎控股之孙公司，而非本公司下属公司或本公司下属开展 PE 业务的公司昆吾九鼎的下属公司。人人行与九鼎集团之间的关联关系，公司在报审核监管部门的相关文件中均已如实披露，从未隐瞒。其次，昆吾九鼎目前法人代表为蔡蕾，2015 年 8 月法人代表亦为蔡蕾。&/p&&p&日，人人行变更其法定代表人，由吴刚改为王璐，2016年1月，九鼎投资对北京九叔提起诉讼。&/p&&p&关于九鼎投资控股上市公司中江地产，市场一度解读为“借壳上市”。&/p&&p&根据近期发布的九鼎投资回应证监会问询函中所披露的：&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/ac9d593caadf00a788c9516_b.png& data-rawwidth=&555& data-rawheight=&323& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&555& data-original=&https://pic3.zhimg.com/ac9d593caadf00a788c9516_r.png&&&/figure&&p&请申请人：①详细说明采用先现金收购大股东资产，再向大股东发行股份募集资金而未采用发行股份购买资产并募集配套资金的形式完成资产收购及募集资金的实际原因，上述交易安排是否存在规避监管的情形。②本质上是否已构成私募股权投资业务的借壳上市&/p&&p&江中地产的回复是：&/p&&p&发行股份购买资产并募集配套资金的规模较为有限，难以满足公司重组后相关业务发展的资金需求。且公司的实际情况是自控制权发生变更后，发行人累计向九鼎集团以及关联方购买的资产总额占发行人控制权发生变更的前一会计年度的55.36%，未达到100%，不满足借壳上市条件。&/p&&p&2015年12月，江西中江地产股份有限公司召开第六届董事会第十九次会议， 审议通过了《关于公司名称变更的议案》，公司拟将名称由“江西中江地产股份有限公司”
变更为“ 昆吾九鼎投资控股股份有限公司”。&/p&&p&（根据最新的报道，九鼎因为此次借壳事件成功的引起了证监会注意，未来因此借壳以及资本操作可能会引起一系列未知变动)&/p&&br&&br&&p&在深扒了九鼎系在三板市场及主板市场的一系列资本运作过程后，看看，九鼎投资如何从一家从2010年才成立，注册资本1000万的“小虾米”变身今天的千亿市值的“巨无霸”。&/p&&p&&b&一方面，是其频频出手募集资金的操作（基本发生在登陆三板市场之后。有一说法，九鼎登陆新三板将三板市场当做了抽水池，而成功借壳主板也是准备到主板去抽水）&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/ccdd09df1bc06e577e24a9_b.png& data-rawwidth=&549& data-rawheight=&311& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&549& data-original=&https://pic2.zhimg.com/ccdd09df1bc06e577e24a9_r.png&&&/figure&&br&&p& 定增募资高达160.767亿元（包含非现金支付）&/p&
其资本来源的另一方面是股权质押。根据统计，九鼎集团前后通过股权质押融资约27.32亿元。其旗下公司中江地产在被收购前后几次向银行质押股权，具体金额无法确定。&br&&p&&b&另一方面，是其在资本市场上多次出击，收购其他公司(&/b&&b&一般是拿到了该公司控制权&/b&)&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/22c1eac8336c82edc06eacdb_b.png& data-rawwidth=&562& data-rawheight=&352& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&562& data-original=&https://pic4.zhimg.com/22c1eac8336c82edc06eacdb_r.png&&&/figure&&p&&b&终极大&/b&&b&boss&/b&&b&在哪里？&/b&&/p&&p&那就是基本没怎么出现在大家视野的九鼎控股以及其实际控制人吴刚。&/p&&p&2013 年 9 月，自然人吴刚、黄晓捷、吴强、蔡蕾、覃正宇五人以货币出资 5,000 万元共同设立同创九鼎投资控股有限公司（以下简称“九鼎控股”），首期出
资为 1,000 万元。吴刚为第一大股东及公司法定代表人。（其他信息没有披露，无法查找，自认为通过一家民营公司控制整个九鼎系，可以避免信息披露，逃避监管）&/p&&p&吴刚其人，中专毕业，学习食品与化工分析。毕业后他在一个水泥厂当会计。&/p&&p&工作后两年，吴刚考取了西南财大研究生。结果研究生的两年时间，吴刚第一年考上了注册会计师；第二年考律师证，考了全四川第二名，同一个月里，他又拿下注册评估师。&/p&&p&研究生毕业后，吴刚来到了上海，他先是在闽发证券做了一年多的投行，期间还读了北大的在职金融博士。&/p&&p&之后来到证监会，从最普通的科员做起，用了5年的时间，成为了最年轻的处长。&/p&&p&辞职之后，经过一段艰苦岁月，建立了如今的九鼎系。&/p&
说到九鼎投资，首先看看它头顶上的光环。l 日，胡润研究院发布了最新《2015胡润百富榜》，九鼎投资以931.5亿元高居新三板公司市值排行榜首。l 九鼎投资董事长吴刚，在过去一年中财富增长8倍，以180亿身家位列百富榜第120位，同时也是新三板首富…
&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMzAwNjcwMTQwOA%3D%3D%26mid%3Didx%3D1%26sn%3D3dad7efba68febbb7aa4%23rd& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&新三板第一资本运作悬疑，九鼎272亿浮盈会打水漂吗&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&&p&这本来是2015年最成功的资本运作案例。读懂君曾在《2015新三板十大资本运作》中将之列为第一名。&/p&&br&&p&本来，你就要在A股市场看到一家数百亿市值的投资机构，而新三板第一股九鼎集团也将获益匪浅。&/p&&br&&p&但是，在尘埃落定之前，谁也不知道结局究竟如何。&/p&&br&&p&1月29日，证监会公布了对九鼎投资（600053.SH）120亿元定向增发案及过往资本运作的反馈情况，总计2927字。&/p&&br&&p&在介绍证监会的发问之前，读懂君先介绍一下九鼎投资的资本运作情况。&/p&&br&&p&新三板第一股九鼎集团（430719 .OC）先是花41.5亿元买了一家名叫中江集团的公司100%股权，这个中江集团的厉害之处在于手上有个上市公司的壳，叫中江地产（600053.SH），这样九鼎集团等于间接持有中江地产（600053.SH）72.37%的股权。现在，中江地产已经改名为九鼎投资。&/p&&br&&p&拿到上市公司壳后，总不能闲着吧。九鼎集团将旗下私募股权投资业务昆吾九鼎注入进来。上市公司复牌后连拉14个涨停板，九鼎集团账面赚了超过100亿元。&/p&&br&&p&2015年11月，中江地产公布定增预案，向九鼎集团（430719 .OC）、拉萨昆吾九鼎及中江定增1号募集120亿元，用于基金份额出资、“小巨人”计划两个项目。&/p&&br&&p&在这120亿增发中，九鼎集团和拉萨昆吾以每股10元合计认购11.56亿股，花费115.6亿元。如果增发成功，以九鼎投资日收盘价33.56元计算，九鼎集团和拉萨昆吾至少能赚到272个亿！&/p&&br&&p&&strong&但是，读懂君要告诉你的是，120亿元定增需要证监会的审核。&/strong&&/p&&p&&br&日，证监会开始发表意见了。&/p&&br&&br&&br&&p&证监会是这样问九鼎投资的：&/p&&br&&p&你先用现金收购大股东资产，再向大股东非公开发行，这是不是在逃避监管啊。通常玩法不都是直接发行股份购买资产吗？&/p&&br&&p&你这么倒了几圈，你这是私募股权投资业务借壳上市吗？&/p&&br&&p&你知不知道金融类企业借壳上市这事有很多说法？&/p&&br&&br&&p&本来，这事也没什么，但是你知道私募股投资业务现在都不让挂牌新三板了，融资也停了；&strong&你知道，A股市场的监管比新三板严格百倍。&/strong&&/p&&br&&p&&strong&这么一说，你觉得证监会会让九鼎投资在A股完成这120亿增发吗？&/strong&&/p&&br&&p&反正，投行圈有很多人是不乐观。微博用户 @没什么事就是单纯地想换一个名字 对此评论说，&strong&“这事儿基本上悬了。”&/strong&&/p&&br&&p&读懂君其实也不知道这事最终进展会如何，但是读懂君关注新三板，这事和新三板第一股九鼎集团关系重大，272亿浮盈会不会打水漂？这不是个小事。&/p&&br&&p&九鼎集团3206位股东总有不少在关注读懂君吧。如果你是股东，务必关注下证监会的如下反馈。&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/640adb2d0cb0a88e2cd1f_b.png& data-rawwidth=&435& data-rawheight=&689& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&435& data-original=&https://pic4.zhimg.com/640adb2d0cb0a88e2cd1f_r.png&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/cc40fc0c21a7ff6a2082fd4_b.jpg& data-rawwidth=&258& data-rawheight=&258& class=&content_image& width=&258&&&/figure&
这本来是2015年最成功的资本运作案例。读懂君曾在《2015新三板十大资本运作》中将之列为第一名。 本来，你就要在A股市场看到一家数百亿市值的投资机构，而新三板第一股九鼎集团也将获益匪浅。 但是，在尘…
&b&谢谢邀请，读懂新三板有一篇文章专门介绍九鼎的文章，请看。&/b&&br&&br&&br&&b&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMzAwNjcwMTQwOA%3D%3D%26mid%3Didx%3D1%26sn%3D8f89da8ee922a78aebff%23rd& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&地下室起步，从250万到2500亿，最强财富传奇为何发生在新三板？&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&/b&&br&&br&&br&&p&&b&这可能是你所见到的最大的财富传奇之一。&br&&/b&&/p&&br&&p&&b&10年之前，2个青年凑了250万，从地下室起步，开始创业。&/b&&/p&&br&&p&&b&如今，公司已在新三板挂牌，市值超过1000亿，成为新三板第一股；子公司则在A股上市，如果所有资本运作完成，市值应该在500亿以上。&/b&&/p&&br&&p&&b&这次创业衍生出来的一家经营不良资产处置的公司也已经出现在新三板，正在进行一次300亿规模的增发。&/b&&/p&&br&&p&&b&因此衍生出来的另外一家互联网金融公司，则刚刚完成25亿融资，估值500亿。&/b&&/p&&br&&p&&b&如果一切顺利，你将看到一个庞然大物已出现在你面前，是的，市值极有可能超过2500亿的庞然大物。&/b&&/p&&br&&p&&b&这家公司是九鼎集团，2500亿对应的是整个九鼎系。&/b&&/p&&br&&p&&b&在读懂新三板研究中心推出的2015新三板千富榜中，前100名富豪有10名来自这家公司。&/b&&/p&&br&&p&&b&10年时间如此成就，这才是中国梦。读懂君想对手机前的你说，人人都能成功。加油吧，少年！&/b&&/p&&br&&b&1、两个最年轻的处长，从地下室开启创业传奇&/b&&br&&p&&b&吴刚、黄晓捷，一个曾是证监会最年轻处长，另一个曾是央行最年轻处长，两个“最年轻”、又有想法的年轻人撞在一起，擦出了激烈的火花，咸鱼翻身的戏码上演。&br&&/b&&/p&&br&&p&&b&因为家里穷，吴刚只上了中专，但他凭借自考，拿到了专科和本科学位。&/b&&/p&&br&&p&&b&工作两年，吴刚考上了西南财大的研究生，并且拿下了注册会计师、律师证、注册评估师。随后，他来到上海闽发证券做了一年多的投行，攻读北大在职金融博士。&/b&&/p&&br&&p&&b&在投行期间，吴刚以全国第一名成绩考到证监会，用五年时间做到了处长的位置。&/b&&/p&&br&&p&&b&相比之下，黄晓捷没有那么窘迫，属于特别爱折腾的人。从小学开始，到他本科、研究生阶段，他都用小聪明的办法赚过金。即便在五道口（指中国人民银行研究生部）读博期间，他也没闲着。但是，捣鼓来捣鼓去，他发现还是投资最赚钱。&/b&&/p&&br&&p&&b&2006年底，中国股市爆发的前夕，吴刚看到了原始股的潜力。黄晓捷刚从香港做访问学者回来，吴刚找到黄晓捷，在北京西四环世纪金源大饭店咖啡厅坐下，告诉黄晓捷，PE能快速赚大钱：“你换个办法赚钱，去买原始股。”&/b&&/p&&br&&p&&b&当时两个人一年工资也不过五六万，另外七七八八赚些小钱，虽是最年轻的两个处长，但也还是咸鱼级别。&/b&&/p&&br&&p&&b&两人都是不甘寂寞的，于是，2007年，两位“五无”青年（没钱、没个人品牌、没背景、没海龟光环、没成功历史）借了200万，凑了250万，租了五道口一间地下室，撼动未来投资界的九鼎投资就在这里诞生。&/b&&/p&&br&&p&&b&拿着几张纸，吴黄二人开始四处寻找各地的民营企业老板募资，但募资过程十分艰辛。&/b&&/p&&br&&p&&b&就在创业之初这一年，为募资，吴黄二人去了绍兴，待了两天，费尽口舌，没有募到一分钱。黄吴二人正准备回上海，黄晓捷一个朋友找车送他们去，三个小时的车程，黄晓捷和吴刚在后面商量如何做PE这一行。刚到上海，司机猛一回头，给吴黄二人投了750万，成为最大自然人股东。&/b&&/p&&br&&p&&b&两条咸鱼也惊呆当场。&/b&&/p&&br&&p&&b&后来，这个司机还出资5000万，成为上海昆吾九鼎的第一大LP。&/b&&/p&&br&&b&2、蔡蕾加盟：董秘放弃年薪百万的金饭碗&/b&&br&&p&&b&蔡蕾加盟时，九鼎已从五道口的一间地下室奋斗走了出来，搬到北四环银谷大厦，租了不到10平米的小办公室。&br&&/b&&/p&&br&&p&&b&蔡蕾本来是中铁信托的董秘。当时，由于九鼎整个团队都偏年轻化，彼此都不到30岁，于是请来四川中铁信托的副总裁来做总经理。这位副总裁头脑一热，还把公司的董秘蔡蕾也捎来了。&/b&&/p&&br&&p&&b&两三周后，热度褪去，副总裁和蔡蕾都回去了。&/b&&/p&&br&&p&&b&但是蔡蕾的严谨、细致、认真、负责给年轻的九鼎团队留下了深刻的印象。在反复几次前往成都商谈后，蔡蕾放弃了百万年薪，正式加盟九鼎。在他到九鼎的前三年里，他一直拿着税前两万月薪。之所以宁愿丢掉金饭碗，蔡蕾坦言“不想再给人打工。”&/b&&/p&&br&&p&&b&蔡蕾原是个农专生，但其中自有波折。其实，他从小到大考试都是第一名，高考成绩优异，只因为被人档案掉包，才进的绵阳农专。毕业后在江油市政府工作了几年，又考上川大的研究生，随后在中铁信托工作。&/b&&/p&&br&&p&&b&蔡蕾一到齐，九鼎“三剑客”也渐渐归位：吴黄二人向原单位提起辞职，其中吴刚因为调动没辞成，直到2009年才回归九鼎。&/b&&/p&&br&&b&3、创业板的历史大机会，被他们抓住了！&/b&&br&&p&&b&如虎添翼。凭借蔡蕾在中铁信托的人脉，九鼎相继投了金亚科技、吉峰农机。&br&&/b&&/p&&br&&p&&b&创业板的风口来到时，金亚科技和吉峰农机都成为首批登陆创业板的公司，其中，创业板第一股吉峰农机为九鼎带来了丰厚的利润，九鼎随之声名鹊起。&/b&&/p&&br&&p&&b&尝到甜头的九鼎投资开始遍地撒网，重点捞鱼。&/b&&/p&&br&&p&&b&原本，PE是一个高端、精致的小众行业，而九鼎却引入制造业的方式，快速扩张，来势汹汹。&/b&&/p&&br&&p&&b&狼性，是PE界对九鼎的评价，这个词显然是褒义。&/b&&/p&&br&&p&&b&据公开资料，截至日，九鼎投资在管的股权基金累计投资项目209个。&/b&&/p&&br&&p&&b&前方一批捷报传来——佰利联、金杯电工、海南瑞泽、尔康制药纷纷上市，动辄数倍回报。九鼎模式得到全市场的认可。&/b&&/p&&br&&p&&b&九鼎直接将投资时间定在了中后期。因为pre-ipo项目居多，多年财务数据一目了然，这个时候进入，就能够与大规模、系统性匹配了。&/b&&/p&&br&&p&&b&标准化和专业分工是制造行业的专利，九鼎学习了生产汽车的福特公司，在PE行业引入了流水线模式：在各个省、区域找到合适的人员驻扎当地，负责联络和发现当地企业，跟当地政府、银行和券商等中介机构加强沟通。同时在北京建立庞大的研究所，对行业中的优质企业进行纵向筛选，以纵横交错两种方法“扫荡”全国的投资目标。&/b&&/p&&br&&p&&b&在这张精密的大网底下，很少有漏网之鱼。&/b&&/p&&br&&p&&b&将本土化做到极致的九鼎，实现了创业以来的第一次大规模成功。&/b&&/p&&br&&b&4&/b&&b&第二次飞跃，始于新三板&/b&&br&&p&&b&还在五道口的时候，吴黄二人躺在宿舍里，黄晓捷看着天花板说：“什么时候我投到一个亿就好了。”吴强断然否定：“那不可能，投一个亿就要投50个项目，每个星期上市的项目都是你投的，不可能。”&br&&/b&&/p&&br&&p&&b&今天的九鼎出手阔绰，1个亿、10个亿……能在今日席卷新三板，和“残忍”的创新是不可脱离的。&/b&&/p&&br&&p&&b&比如，零首付、出资人决策、一次性管理费、投资款银行托管等， 学会计出身的吴刚还打造了号称PE行业最严格的风控体系，投资企业年收益率不能低于30%、回报倍数不能低于1变4，否则风控管理人员、项目人员将会被成倍罚款。&/b&&/p&&br&&p&&b&日，九鼎登陆新三板，成为第一家登陆新三板的私募股权机构。站在风口浪尖，借助新三板的融资优势，九鼎投资一扫IPO受阻的阴霾，再次成为全市场关注的焦点。&/b&&/p&&br&&p&&b&2014年4月，首登新三板，增资35亿元。&/b&&/p&&br&&p&&b&6月，九鼎以每股750元高价发行300万股，第二次增资22.5亿元。&/b&&/p&&br&&p&&b&7月，设立包括“九泰基金”在内的多家分公司，踏入公募基金管理、劣后投资、个人风险投资等业务领域。&/b&&/p&&br&&p&&b&10月，出资约3.6亿元对天源证券进行增资，绝对控股并改名“九州证券”。同期在开曼设立九鼎国际GP公司，主要投资于美国房地产及海外资产配置基金。&/b&&/p&&br&&p&&b&……&/b&&/p&&br&&p&&b&2015年后，箭在弦上，九鼎一触即发，伸入第三方支付、军民融合、农业、互联网云计算、P2P金融、民营银行、证券期货、保险等领域，并通过入主A股公司，首开新三板公司借壳上市之先河。&/b&&/p&&br&&p&&b&从新三板上市的九鼎集团，到A股上市的九鼎投资，新三板上市的九信金融，再到刚刚完成25亿融资的互联网金融产品借贷宝，九鼎正在全金融行业刮起旋风。&/b&&/p&&br&&p&&b&每一次技术革命，人类创富的速度就会上一个新台阶，九鼎用不到10年的时间，第一次抓住创业板的机会，第二次抓住新三板的机会，从250万做到2500亿。&/b&&/p&&br&&p&&b&如此奇迹！正在手机上阅读这篇文章的你，必须雄起！&/b&&/p&&br&&br&&p&&b&欢迎关注新三板第一媒体，读懂新三板。&/b&&/p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//weixin.qq.com/r/tkhDW_zER7E4rag49x2k& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&weixin.qq.com/r/tkhDW_z&/span&&span class=&invisible&&ER7E4rag49x2k&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a& (二维码自动识别)&/p&
谢谢邀请，读懂新三板有一篇文章专门介绍九鼎的文章，请看。
这可能是你所见到的最大的财富传奇之一。
10年之前，2个青年凑了250万，从地下室起步，开始创业。 如今，公司已在新三板挂牌，…
简单说一些吧，仅代表个人观点。具体怎样加入和内部规则就不赘述了。&br&
我是在去年的十月份左右加入晨星的，那时候的晨星还叫黑马。很无意的机会看到了他们的宣传册，被描绘的大格局所震撼，很快便提交了申请。作为一个刚到北京的研究生，我自认为如果只是为了要钱而申请这样的理由自己都不信，当时的我渴望平台，渴望和优秀的人在一起，渴望快速成长。至于还款是否有吃亏可能，我压根没想过。&br&
照这个逻辑来看，早期的黑马成长计划也是基本上是可以满足这部分需求的。九鼎庞大的社会资源推动的平台在短时间内聚集了众多行业的精英充当导师的角色，还记得最早冷血江湖蕴温情那个群里每晚的新人介绍和导师认领环节的热热闹闹。当然，不否认人都是需要驱动力的，导师们光靠一个为人师的头衔也许不愿意付出精力和时间去点拨你。这里就又衍生出我认为九鼎最初设立黑马计划的核心逻辑了：“网罗高校精英，提供发展资金和平台，由投项目投公司转而为投人这一投资道路上高大上的一环。” 学生得有牛叉的核心竞争力才能让导师们相中，从而使优秀的更加优秀，鹤立于茫茫学生之中。&br&
九鼎会亏吗？我认为当然不会，这是一场浩大的工程，半公益的自我造血机制。类公益事业光靠梦想是很难最终成大事的，但靠梦想加上利益的驱动却可以，投人是一件谋求长期收益的过程。梦想就在这个过程中发光发亮。&br&
事情也不是一帆风顺的，犹记得大概经过了两三个月的沉寂，那时候黑马计划几乎没了消息，我都慢慢被繁忙的实习工作淹没，快要遗忘它的时候，它以一种闪亮登场的方式突然出现，更名、内部大扩充、dreammore创业大赛……犹如当初百团大战之前的我党部队。这时候再来看晨星，已经有血有肉有秩有序。线下线上的精英分享、实习推送、职业生涯规划、主题沙龙等等，我从来不怀疑九鼎人搭好框架一旦运转起来的决心和执行力。我内心其实很欣慰，我不是那么的优秀，但我其实很感恩于黑马，我是一个很相信缘分的人，如能相聚，必念念不忘……&br&
最后提几点建议：1.线下团队的拓展速度不要求快但要求质。扩张学员除了考虑是否优秀以外还要考虑公司现有资源。&br&
2.晨星月会或者季度会都可以办起来，有利于大家互相熟悉。可酌情收取参会费用。&br&
3.可设计一些主题活动或比赛，例如摄影、绘画、之类的，丰富同学们的兴趣爱好，一味地用成功人士的鸡血来浇灌幼苗难免用力过猛。&br&
anyway，晨星值得你拥有。
简单说一些吧，仅代表个人观点。具体怎样加入和内部规则就不赘述了。 我是在去年的十月份左右加入晨星的，那时候的晨星还叫黑马。很无意的机会看到了他们的宣传册，被描绘的大格局所震撼，很快便提交了申请。作为一个刚到北京的研究生，我自认为如果只是为…
&p&&b&人力资本合同&/b&英文全称为human capital
contracts。在校生与私人投资部门签订协议获得资金,承诺在未来规定时期内向私人投资部门缴纳一定比例的收入。这种资金的发放主体为私人部门,决定了高等教育的人力资本投资风险仅在学生和投资者之间分配。&br&&/p&&p&人力资本合同”(Human Capital
Contract, HCC)作为一种学生个人价值投资的偿还机制在美国的理论探讨始于经济学家MiltoivFriedman。他提出应该设计一种类似于“权益资本”的高等教育付费模式,其特点是接受高等教育的学生以未来收入的一定比例来偿还大学期间获得的现金支持。人力资本合同的核心思想是毕业生、公司与社会共同分担人力资本投资的风险。人力资本合同的运行模式可以分为三个阶段:签订单个合同;创建基金;合同的证券化。首先,学生通过签订合同,可以从公司获得现金以支付高等教育学费、培训费、生活费等。“人力资本合同”公司要求学生将毕业后若干年内(通常为3-10年)收入的一定比例(3—10%)偿还给公司。对学生来说,这份合同在一定程度上&b&转移了高等教育投资的风险。&/b&签订合同后,公司通过建立人力资本基金(Human capital fds)将风险多样化,这是运行的第二个阶段。从金融角度看,学生群体的群体越丰富、异质性越大,则收入波动幅度越小。投资者通过这样的方式在众多的学生间建立了一个风险共担机制。第三阶段是资产证券化。在证券市场,投资者将“人力资本合同”作为股权,将其未来收益的一部分销售给投资者或者投资机构。&/p&&p&“人力资本合同”具有如下几个特点:1.&b&还款额与高等教育实际收益相联系&/b&,体现“能力”支付和“受益者”支付原则。“人力资本合同”的还款额取决于申请资金学生的高等教育实际收益,他们按照事先与公司约定的还款比例,结合自己的实际收入进行偿还,他们的还款额是高等教育收益和公司投后服务的实际体现。2.&b&建立对低收入毕业生的还款保护机制,&/b&&b&激励个人高等教育投资。&/b&“人力资本合同”中还款额是根据收入的一定比例确定的,对低收入毕业生的还款保护机制形成,个人投资于高等教育积极性进一步调动。3.&b&公布“人力资本合同”价格信息,刺激高等教育机构实现成本-效益最大化&/b&。Miguel Palacios
(2004)认为“人力资本合同”可以根据历年毕业生的收人情况确定不同学校、不同专业的还款年限和还款比例,这提高了高等教育投资市场的效率。&/p&&p&如何精确预测并追踪毕业生的收入,是“人力资本合同”公司面临的最大挑战。范德比尔特大学(Vanderbilt
University)欧文管理学院(Owen Graduate School of
Management)的助理副教授米格尔o帕拉西奥斯(Miguel Palacios)(2004)认为从某种意义上说,“人力资本合同”的增长将取决于设计者确切地估计学生潜在的收入和回收还款的能力。&/p&&p&从HCC的实践来看,1999年创立的My Rich Uncle是首家真正意义上的“人力资本合同”公司。纽约大学的RazaKhan和Vishal Garg从Battery Venture风险投资公司获得了 2900万美元的风险投资金,利用这笔资金在纽约州建立了这家公司。在起初的5年,公司花费大量人力物力研制出学生贷款偿还及毕业生收入决定模型,并根据1967年以来有关学生贷款拖欠的数据进行了分析。2005年7月,他们正式 始与学生签订“人力资本合同''。&/p&&p&能在中国目前信用体系不完备的情况下推出这种人才投资计划，个人认为这是一次最有意义的试水，可以推动官方加快征信体系的完备&/p&
人力资本合同英文全称为human capital
contracts。在校生与私人投资部门签订协议获得资金,承诺在未来规定时期内向私人投资部门缴纳一定比例的收入。这种资金的发放主体为私人部门,决定了高等教育的人力资本投资风险仅在学生和投资者之间分配。 人力资本合同…
你来想一下它的注册流程你就知道，你在绑定自己的银行卡的时候是有多危险。&br&在第三方平台上绑定银行卡，可以开通类似的快捷支付，平台需要你的信息为：&br&身份证&br&银行卡&br&手机号&br&在你绑定银行卡的途中，会收到&br&验证码&br&设置支付密码&br&这个时候，你的基本信息，平台已经全部知道，而且已经可以在平台上进行交易了，因为你绑定银行卡是默认开通的快捷支付。那这个时候我银行卡里的钱安全吗？&br&我觉得是不安全的，想一下在线在手机上支付你只需要哪几个步骤：&br&发起支付
输入密码（平台支付密码）
支付成功&br&&br&这里的输入密码并不是你银行卡的密码，而是你在这个平台上设置的密码。&br&&br&现在再想想你还有什么东西在自己手上？&br&你说手机号还能接收验证码，我验证码没有告诉别人，我的钱就不会丢&br&但是你真的没有把验证码告诉别人吗？&br&刚刚在注册的时候你没有收到验证码吗？没有很开心的在平台上输入验证码吗？&br&&br&那你现在银行卡里的钱还安全吗？&br&这个就要看平台的信用好不好。平台是好人，是不会动你的这些信息的，你也相信它不会动你的这些信息的。恩，钱还安全。&br&平台是好人，你也相信它不会动你的信息，但是因为平台的制度、运行机制有漏洞，被黑客窃取了重要信息。恩，钱不安全。&br&&br&说了这么多，我只想说，已经有人指出来了，这样的模式多么的像传销，但是还是有人不顾自己个人的安危，帮他们做免费的广告。&br&&br&只需要大家贩卖自己的个人信息，就可以得到返利补贴。只需要大家加入我们，就能成功的赚取20万。大家快来分钱啊，啊哈哈，你看他们都有钱啊，这些都已经赚了一轮了，你还在犹豫什么？&br&&br&你在看到我上面的这些话的时候，想到了什么？&br&答案自在心中&br&&br&那些说如果没有收到钱的，我们就马上不干了，绝不会给他们做广告。&br&你已经把你身边的朋友都拉到群里的，已经在群里发了那么多广告了，群里的朋友都很相信你的话按照你的要求做了很多的工作了，这个时候你说你不干了，你觉得你跑掉了吗？&br&即使大家拿到了钱，不管是代金券，借贷币，真实的钱还是什么，但是中间如果出现了资金不对，不到位，不能花，不能结算，还要另行充值才能取现，必须要存够多少钱才能取现……哈哈哈，想到有这么多种的坑我就好开心，想到你们要面对这么多坑我也好开心，要怎么才能出坑自己想吧，反正现在大家都在坑里&br&&br&能不能赚到预期的钱数，大家就各安好命吧&br&&br&&br&你问为什么会有这样的赚钱文章出来？&br&那肯定是推广人员写的推广文啊，刷刷刷，下载量多了好多啊，kpi超额完成了好开心啊，啊哈哈
你来想一下它的注册流程你就知道，你在绑定自己的银行卡的时候是有多危险。 在第三方平台上绑定银行卡，可以开通类似的快捷支付，平台需要你的信息为： 身份证 银行卡 手机号 在你绑定银行卡的途中，会收到 验证码 设置支付密码 这个时候，你的基本信息，平…
已有帐号？
无法登录？
社交帐号登录