新华保险H股破发 A股IPO走势存悬念_相关评论_新浪财经_新浪网
新华保险H股破发 A股IPO走势存悬念
　　【财经网专稿】记者 李春雨 12月15日，新华保险(601336.SH；1336.HK)港股上市遭遇破发，以26港元开盘，收盘25.65港元，较发行价28.5港元跌10%。
　　除了受港股市场疲弱影响之外，部分机构目前看淡保险股，以及对新华保险未来业绩存疑是造成其破发的重要因素。部分机构对新华保险的质疑主要集中在其银保渠道占比过高、投资能力较弱、再融资压力较大上。
　　仅隔一天，12月16日，新华保险要在A股上市。分析师认为港股破发对A股上市形成了明显压力，明日不排除破发可能。但考虑到A股流通量比较小，明日走势取决于基金经理的看法。
　　虽然明知AH股市场双双疲弱，在别的公司都推迟上市的情况下，偿付能力迫使新华保险不得不进行IPO融资。
　　“实际上，现在香港机构都不太看好保险股，认为中国保险业高速增长的时期已经过去了。”大华继显分析师陈卓伟告诉记者，“不仅是新华保险，今天港股保险板块都有较大跌幅。新华保险与中国太平(0966.HK)属同一水平，但与之相比，新华保险估值比中国太平还贵一点，基本面却比中国太平弱。”
　　新华保险未来能否实现业绩高速增长是机构判断的关键。京华山一分析师夏平对记者称，“新华保险银保渠道占比较高，实际上其银保渠道的利润并不高，机构方面可能会担心其渠道占比下滑造成业绩不稳定；另一方面，其投资能力相对较弱，在如今资本市场不好的情况下，很难会有多大盈利。”另外，现在新华保险的偿付能力相对较低，今年AH股上市只募得总共120亿左右的规模，市场亦担心其再融资压力。
　　新华保险港股破发，从其香港公开发售申购不足便可看出端倪。新华保险香港市场公开发售只获得56%的申购率。
　　国泰君安港股分析师罗磊对记者分析，“新华保险破发受港股市场疲弱影响很大，今天恒生指数下跌了2.4%，最近港股上市的新股大多都破发了。在如此的市场环境下，香港现在对新股都不太感兴趣，这是造成申购不足的主要原因，与之相关的是H股上市也推迟了。”另外，最近新股上市较多也造成了较大资金分流。
　　值得注意的是，15日A股(601628.SH)跌停，有人认为，这可能是为明天新华保险上市腾出仓位。
　　(证券市场周刊供稿)A股新年开局五大悬念待解_网易财经
A股新年开局五大悬念待解
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■综合估值、流动性、政策调整预期等方面因素，A 股这波反转走势从2014年年中启动，可能将持续到2015年一季度，同时随着市场走高，波动可能会加大■除了估值依然高、部分中小市值板块基本面面临问题之外，基金经理换岗调仓、基民换仓、监管趋严、注册制等制度推进、新股发行节奏可能加快等均将对高估值中小盘不利，踩踏风险犹存，市场环境依然更有利于低估值蓝筹股■在动荡的国际市场中，中国将成为安全港观点已经得到初步印证。目前海外投资者对中国经济的预期依然偏悲观，配置偏低，市场估值偏低，而中国政策仍有调整空间，改革持续发力，预计会继续补涨■目前依然首推金融、地产及地产产业链，H股首推金融、资本品，逐步低吸能源板块。另外，“一带一路”和“国企改革”是值得关注的两大主题⊙中金公司2014年的行情完美收官，2015年行情开始。在下面的内容中，我们集中展望在2015年开局之初，A/H市场投资者可能会面临的五大策略问题。总体上，我们维持对H股积极的看法，而市场2014年年底的强势有望持续到2015年一季度，同时波动也会加大，利率敏感板块依然是两地市场值得关注的重点。悬念一：A股这一波上涨还会持续吗？综合估值、流动性、一季度事件因素等方面来看，A股这波反转走势从2014年年中启动，可能将持续到2015年一季度，同时随着市场走高，波动可能会加大。 我们的判断基于以下几个主要逻辑：1、赚钱效应仍在：12月份上涨约20%，投资者情绪依然比较亢奋，但离历史上“乐极生悲”的水平还略有差距。我们跟踪的投资者账户活跃度指标截至年前（12月26日）回落至16%，持仓账户活跃度回落至42%，这些数据虽有所回落但依然显示投资者积极投资的心态。2、流动性宽松的预期仍将为市场提供支持：刚公布的12月份PMI数据显示经济动能偏弱，尤其小企业景气程度偏弱（小企业涉及到就业较多），表明实体经济仍未感受到货币政策放松的效果，实体经济的企稳仍需要货币政策放松的支持。3、目前市场估值已经有所恢复，但离历史长期均值尚有一定空间。截至2014年年底，（, -0.48, -0.01%）指数前向12个月的市盈率11.3倍（非金融16.3倍），无论是相比历史区间，还是跟国际市场对比，都还处于相对偏低的水平。4、从其他一些相对长期的指标来看，如流通市值比居民储蓄等指标来看，目前这些指标依然处于相对温和的水平。从证券化率（总市值/P）对比来看，中国的指标也尚还在正常的区间。必须得注意的是：1、目前市场的上涨带有比较明显的资金入市推动特征，考虑到目前已经累积了较多涨幅，且A股散户投资者依然占有较高的比例，而散户往往具有助涨杀跌的行为特征，这些因素使得市场波动也会加大；2、宏观数据显示目前实体经济并没有起色，如果货币政策的调整低于预期，或者缓于预期，经济增长可能进一步低于预期。悬念二：A股市场风格会转向中小盘吗？从2014年下半年开始，我们持续强调“抓大放小”，即市场风格可能更加有利于低估值大盘股，而对高估值中小市值股票不利。目前来看，市场风格还未到转向小股票的时机：1、估值风险：中小市值股票大多数估值依然较高，且基本面并不强劲。2、监管及制度风险：注册制征求意见稿的推出已经如箭在弦；退市制度越走越近；新三板持续扩容；对内幕交易及股价操纵等行为的打击，以及监管的趋严也对高估值中小市值股票不利。3、新股发行节奏可能加快：随着市场情绪好转、市场对新股承接力的提升，在春节前新股发行的节奏也可能会加快，这可能也会对中小市值股票不利。4、机构投资者换仓带来的“踩踏”风险：根据我们与A股投资者的沟通，机构投资者过度重配中小市值股票，目前这一个格局还未根本扭转。随着2014年年底业绩“橱窗期”的结束，以及较多新的基金经理在新的一年开始上岗，公募基金在年初可能继续面临调仓压力，这将使得之前被重配的高估值中小市值股票依然面临调整压力。尽管如此，还有一些估值不算高、盈利增长稳健、总市值略大的成长股却具备吸引力，这些是成长股里值得关注的重点。悬念三：H股会继续跟涨吗？我们对H股市场持续乐观的看法已经初步印证。我们此前在港股市场开始建议从“新经济”板块切换到“老经济”；2014年下半年继续看好市场，并继续建议超配“老经济”板块；在2014年下半年动荡的国际市场中，我们持续向投资者表示，认为中国将是“安全港”。去年下半年，我们报告中对H股市场建议保持足够乐观，并在后面的策略周报中持续建议关注H股的补涨机会，并重点建议关注金融等周期性板块，而近期H股指数已经突破12000点。在目前背景下，我们继续看好H股的表现，预期H指数将于2015年年底升至13000点，并存在调高的可能。 我们看好H股的逻辑如下：1、国际资金依然低配中国，对中国经济的预期依然偏悲观，存在继续修正的空间。我们与投资者沟通表明，目前海外投资者对中国的看法依然延续过去四年多的思路，共识性的看法依然偏悲观，而与此同时，中国实际发生了较多积极的变化，并未被股价充分反映。2、周期性政策放松修复经济面临的“表层创伤”：我们承认目前从短期经济增长的角度来看，中国依然面临一定的压力，但中国正在采取周期性的放松政策应对经济的疲弱，估计未来还有继续加大放松力度的空间。3、结构性改革根除中国经济深层的结构性顽疾，并正在改善中国经济长期增长的可持续性。地产及地方政府的行为带来的相关金融风险一直是投资者关心的重点。目前有较多进展表明事情正在朝着积极的方向进展：房地产政策在逐步迈向正常化、新常态，之前的不合理政策正在得到逐步纠正；地方政府的行为得到很大的规范：不可持续的举债行为得到一定的抑制，未来的行为将更加透明、公开、规范化及市场化；银行体系正在采取各种方式清理资产负债表，补充资本金：包括通过优先股、吸收新的股东等方式补充资本金，而有更多的地方政府成立了地方级别的资产管理公司（类似中央政策在处理上一轮坏账时成立四大资产管理公司的方式）。4、市场估值依然具备吸引力。目前CIChina指数前向12个月市盈率估值9.5倍（历 史均值12.3倍），与其他市场相比也依然相对较低。基于上述原因，我们对H股市场的走势保持乐观，不排除在后续的研究中上调2015年年底指数目标的可能性。悬念四：A/H市场当前分别看好哪些板块？A股首推金融、地产及产业链行业，H股首推金融、资本品，逐步低吸石油相关板块。此轮上涨中，我们的首推板块已经取得不错收益。从2014年下半年以来，在A/H两地市场我们持续看好的就是这些低估值“老经济”蓝筹板块，而在上一次降息之后（2014年11月），我们首推的四大板块是券商、保险、地产、机械，目前均取得不错的收益，利率敏感板块有望继续表现。我们认为目前市场对于货币政策放松的预期仍在，改革仍在持续，低估值“老经济”所隐含的悲观预期还存在进一步修正的空间。悬念五：首季有哪些值得注意的事件和数据？我们罗列了2015年一季度可能值得关注的事件及时间点：——2014年的宏观经济数据可能1月中下旬开始披露；——上市公司2014年的业绩开始披露；——新股发行的节奏可能有所加快（2015年春节前）；——国企改革的纲领性文件可能会发布；——指数期权正式意见定稿；——宏观数据发布期间政策动向，春节期间市场流动性；——“一带一路”的总体规划可能发布。总体上看，这些事件的进展将表明中国政策仍在朝着放松的方向前进，而改革在有条不紊逐项落实，对市场特别是对相对低估值的大盘蓝筹股有利。
标准一旦建立了之后，大多数时间并不用总管着市场。
巨丰投顾6月策略：市场低谷期防御为上。
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在这个市场里，主力决定着大市走向。散户能赚钱的方法就是跟庄操作。
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本文来源：上海证券报·中国证券网
责任编辑：王晓易_NE0011
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招行H股增值权激励生悬念 授权价格将大幅提高
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昨日，（600036.SH、3968.HK）发布公告，10月22日该公司召开了今年第一次临时股东大会，会议通过了修订公司高级管理人员股票增值权激励计划。不过，与激励对象实际获益密切相关的授权日和授权价格则仍有待公司董事会确定。
因为招行H股股价在连续上涨之后已经接近股价，因此授权价格也将相应大幅提高。昨日H股收于38.95港元，收于41.71元。两者已经非常接近。
股票增值权是指上市公司授予激励对象在一定的时期和条件下,获得规定数量的股票价格上升所带来的收益的权利。招行每一份股票增值权与一份H股股票挂钩。每一份股票增值权的收益=股票市价-授予价格。而根据国资委《境外股权激励办法》和香港联交所《上市规则》的相关规定，招商银行股票增值权授予价格将取下述两个价格中的较高者：第一，股票增值权授予日的收盘价；第二，股票增值权授予日的前5个交易日的平均收盘价。
市场人士表示，当初招行选取H股作为激励计划标的时，正值H股股价相较A股估值仍有较大折价。目前如果其股价已经透支了未来成长，则高管要通过激励计划获益的难度也随之增加。
本文来源：第一财经日报
作者：蒋飞
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享至好友和朋友圈万科B股转H股方案或有悬念 股价逼近现金选择权行权价-中新网
万科B股转H股方案或有悬念 股价逼近现金选择权行权价
　　公司镜头
　　今年年初，万科提出了B股转板H股的方案，并迅速获得证监会受理，但近5个月时间过去了，万科B股转板不但没有新消息，前日更有媒体报道称，该计划面临搁浅。尽管万科董秘谭华杰昨天回应称“一切都在正常推进过程中”，不过，长久等待中的万科B股股价已从17.10港元的高位跌落至昨日收盘时的13.62港元，20%左右的跌幅显然套住部分高位买入的股民。
　　“一切都在正常推进中”
　　今年1月18日晚间，停牌逾半个月的万科B发布了B转H方案，拟申请将已发行的B股转换上市地，以“介绍方式”在香港联交所主板挂牌上市，从而变更为在香港上市的H股。2月4日，万科B转H方案在临时股东大会上以99.48%的高票通过，并在2月15日获得中国证监会及港交所受理。由于受理的时间很快，所以当时业界一度预计最快4月份就能见到万科的H股。
　　但就是这样一个看上去“万事俱备，只欠东风”的方案，却走了近5个月之久，而且还没有明确的结果。而据7月12日《北京商报》的报道，在7月11日摩根士丹利发布的一份报告中，万科执行副总裁肖莉透露，万科B转H的转板申请已经完成，但其方案是否符合国家的有关指引，则需要继续查问，目前的转板时间仍不能确定。摩根士丹利的报告使得市场人士担忧万科B转H的方案会出现搁浅的情况。
　　不过，面对市场的担忧，万科董秘谭华杰昨天对媒体回应称，一切都在正常推进过程中。
　　有悬念的不只是万科B
　　而同样已经公布了B转H方案的丽珠B，目前也依然未见到最新的公告，其实早在5月底，也有媒体报道称“丽珠B转H方案遭驳回”。对此，丽珠B方面回应表示，公司的B转H方案并未出现遭拒的情况。
　　公开信息显示，目前真正完成了B转H进程的，只有原来的中集B一家公司，中集B转板只花了短短29天。
　　海通证券投资顾问舒菱表示，券商内部并未听说管理层对B转H有限制。舒菱表示，万科B转H方案已经通过了临时股东大会，并提交给了证监会审核。根据安排，在得到证监会相关核准后，万科B还需走香港联交所上市委员会举行的上市聆讯程序，然后，其转板申请最终才能基本确定。
　　概念炒作或已告一段落
　　值得注意的是，去年底到今年初，B股转板概念股一度是市场上的一大炒作热点。
　　行情数据显示，由于热炒转板题材，B股指数一度从日的盘中最低点211.65点，攀升至了日的盘中最高288.09点，短短3个月左右最大涨幅高达36%，而同期A股市场主板沪综指的最大盘中涨幅仅为24.75%。
　　不过，后来随着以万科B为代表的B股转板方案的久无进展，B股市场上的很多概念股都出现回落，例如万科B，其股价已从5月7日的盘中高点17.10港元回落到了昨日的13.62港元，其间，甚至一度跌破转板方案中13.13港元的现金选择权行权价。“这意味着，部分资金已不看好万科的转板方案。”光大证券投资顾问周明解释说，因为13.13港元的现金(每股)需要转板成功后才能获得。但周明认为，从长远来看，B股问题终将解决，对部分长期折价且质地不错的B股来说，或许还有套利空间，只是时间成本确实不好计算。重庆晨报记者 刘洋
【编辑:程春雨】
>证券频道精选：
直隶巴人的原贴：我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
66833 34708 30649 18963 18348 16939 12753 12482 12188 12157
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新华保险H股破发 A股IPO走势存悬念
本文来源于　日 20:06
新华保险已经不能再等。虽然明知AH股市场双双疲弱，在别的公司都推迟上市的情况下，偿付能力不足迫使新华保险不得不背水一战。
　　【财经网专稿】记者 李春雨　12月15日，新华保险（601336.SH；1336.HK）港股上市遭遇破发，以26港元开盘，收盘25.65港元，较发行价28.5港元跌10%。
　　除了受港股市场疲弱影响之外，部分机构目前看淡保险股，以及对新华保险未来业绩存疑是造成其破发的重要因素。部分机构对新华保险的质疑主要集中在其银保渠道占比过高、投资能力较弱、再融资压力较大上。
　　仅隔一天，12月16日，新华保险要在A股上市。分析师认为港股破发对A股上市形成了明显压力，明日不排除破发可能。但考虑到A股流通量比较小，明日走势取决于基金经理的看法。
　　虽然明知AH股市场双双疲弱，在别的公司都推迟上市的情况下，偿付能力迫使新华保险不得不进行IPO融资。
　　“实际上，现在香港机构都不太看好保险股，认为中国保险业高速增长的时期已经过去了。”大华继显分析师陈卓伟告诉记者，“不仅是新华保险，今天港股保险板块都有较大跌幅。新华保险与中国太平（0966.HK）属同一水平，但与之相比，新华保险估值比中国太平还贵一点，基本面却比中国太平弱。”
　　新华保险未来能否实现业绩高速增长是机构判断的关键。京华山一分析师夏平对记者称，“新华保险银保渠道占比较高，实际上其银保渠道的利润并不高，机构方面可能会担心其渠道占比下滑造成业绩不稳定；另一方面，其投资能力相对较弱，在如今资本市场不好的情况下，很难会有多大盈利。”另外，现在新华保险的偿付能力相对较低，今年AH股上市只募得总共120亿左右的规模，市场亦担心其再融资压力。
　　新华保险港股破发，从其香港公开发售申购不足便可看出端倪。新华保险香港市场公开发售只获得56%的申购率。
　　国泰君安港股分析师罗磊对记者分析，“新华保险破发受港股市场疲弱影响很大，今天恒生指数下跌了2.4%，最近港股上市的新股大多都破发了。在如此的市场环境下，香港现在对新股都不太感兴趣，这是造成申购不足的主要原因，与之相关的是海通证券H股上市也推迟了。”另外，最近新股上市较多也造成了较大资金分流。
　　值得注意的是，15日中国人寿A股(601628.SH)跌停，有人认为，这可能是为明天新华保险上市腾出仓位。
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【作者： 】
(编辑：苏娜)
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