赵巧：CFTC面临电影期货之争
赵巧：CFTC面临电影期货之争
时间： 13:54:24 来源：FOW 作者：赵巧编译
5月19日，美国商品期货交易委员会（CFTC）发起了电影票房收入期货和二元期权合约可行性的公开听证。听证会没有就合约进行投票。尽管承认根据美国的法律，他们不能禁止这类合约上市，监管部门的委员们对于合约的合理性仍然提出了质疑。
今年4月，美国商品期货交易委员会批准设立两所票房期货交易所——媒体衍生品交易所和Cantor期货交易所。这项举措遭遇到来自美国电影业巨头的强烈反对，监管批准姗姗来迟，五名委员中有三名采用非常规程序，公开发表了他们对于这种期货合约优点的质疑。
美国商品期货交易委员会至今仍未批准任何交易所的合约，并坚称，任何新合约上市前都必须获得批准。5月19日的听证会，焦点是媒体衍生品交易所就《索取者》期货与期权合约上市一事寻求监管当局的同意，这是一部关于抢劫银行的电影。Cantor期货交易所希望上市《敢死队》四周票房收入合约，《敢死队》是一部由Sylvester Stallone主演的关于雇佣兵的电影。
尽管承诺在听证会上保持“公正的态度”，听证会上的五名美国商品期货交易委员会委员在开幕发言中均提到他们想要说明的问题。 “我有一些问题，这些合约是否可以作为一种有用的对冲工具，他们将如何结算，是否容易受到操控。”美国商品期货交易委员会委员Jill Sommers说。
正如美国商品期货交易委员会是否应该批准设立新交易所的听证，当天的会议吸引了截然相反的意见。
美国电影协会的临时首席执行官Robert Pisano，并不看好最近成立的交易所的新合约。“我可以接受金融工程合成衍生品发挥作用的情况，但在创造这一独特的美国产品的过程中，他们肯定不会起作用。”Pisano说：“我认为这近似于赌博合约，绝不应该给予其合法外衣，让它进入期货市场交易。”他补充说，美国电影协会认为没有必要推出新品种。“我们从未考虑过对冲风险，或者卖空电影，我们以后也绝不会这么做。” 他说：“我们第一次这么做，第一次卖空某部电影，它将成为该电影制片商与我们的最后一次合作，一旦在社会上公开，很多电影制片商就不会再与我们合作了。”同时他认为，考虑到电影的内幕信息可能被泄露，新的合约很容易被人为操控。并且他质疑将电影标准化成为一种商品的合法性，因为每一部电影千差万别。
Cantor期货交易所主席Richard Jaycobs为坚定美国商品期货交易委员会的信心辩解道，虽然电影市场上有反对的声音——尤其是美国电影协会，但是“允许债权人和投资者对冲风险，可以扩大进入电影行业的金融资源的广度和深度”，新产品对于“独立电影生产商和电影行业中的其他人”是非常有用的。他承认，新品种并未受到美国电影协会的欢迎，但他表示，重要的是要承认电影市场比一个组织要大。“美国电影协会代表了好莱坞六大电影公司”， 他说：“这些电影公司联合控制了大量的电影发行，只有它们能为巨额广告预算买单，而广告对于电影票房的成功至关重要。然而更重要的是，电影业是由多个参与者组成的。”
Richard Jaycobs试图缓解关于人为操控的担忧。“反对者认为，在Rentrak Theatrical发布数据之前，完全缺乏任何合法的经济定价，会限制识别操控价格行为的能力。”对此，他进行了反驳：“本土票房收入合约的最终结算价值，代表了数百万美国消费者在大约四周的时期内购买的电影票数。这些购买数据由电影院报告，经Rentrak Theatrical制成表格，最后由电影公司公布。因此，只有使得电影票的销售高于或低于报告数据数万张，才能操纵DBOR合约最终结算价值。”
尽管双方的证词慷慨激昂，商品期货交易委员会委员对新品种显得有些缺乏信心。委员Bart Chilton表示了他的疑虑。虽然说这些产品很“酷”，但它们可能过于狭隘，无法获得批准。“电影衍生品与玉米、小麦有很大的不同”， Bart Chilton说：“一部电影只有一家生产商，电影公司能在很大程度上影响电影的质量——甚至决定电影的表现。”
Sommers暗示，尽管委员持怀疑态度，合约仍会通过。“《商品交易法》第五部分5c(c)规定，除非发现与法律相悖之处，否则都必须批准合约。”
根据美国商品期货交易委员会规则，管理当局应于合约申请提交之日起的90日内作出裁决。这就是说，对于媒体衍生品交易所的提议，委员会必须于6月7日作出答复，Cantor期货交易所的提议，委员会必须于6月28日作出答复。 研究员：刘健伟
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好莱坞电影票房成为期货片商骂其合法赌博
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MediaDerivatives
TrendExchange
外电报道，美国两间公司正分别申请开设好莱坞电影票房期货交易平台，让投资者根据电影票房收入预测买卖期货。两间公司正等待美国商品期货交易委员会的批准，若成事，这将是美国根据电影票房而设的首个金融产品交易市场。但好莱坞片商对此表示反对，指这形同合法赌博。　　3月10日，美国MediaDerivatives公司表示，旗下名为TrendExchange的市场将成为美国首家获准推出电影票房期货的交易所。09年全球电影票房收入逼近300亿美元，公司高层认为有众多新的期货交易市场中，电影票房期货会脱颖而出。金融人士表示去年美国电影出片下滑了12%，一定程度上是由于资金不足，电影融资机构过去缺乏有效工具，对电影票房带来了很大风险，现在可以则通过期货合约来降低风险，这样电影制片就能获得更多的资金支持。　　尽管金融人士对这一期货市场持有乐观态度，但却遭到好莱坞片商的一致反对，他们认为，这种用电影票房做期货的行为无异于合法赌博。
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是指看好一部的，可以买进；看坏，可以做空。美国有两家公司在2009年就开始筹划电影期货交易，日，其中一家将如期获批，交易将于年中开始进行。从那以后，期货将多出一个类别，而且是很的类别。
电影期货电影期货来源
勇于创新的是一个叫做Veriana的私人投资集团，第一个电影期货交易市场将是他们名为Media Derivatives的公司旗下叫做Trend Exchange的市场。
在这之前，没有人为这项危险的活动上保险。无处不在，比如惨败；或者因为突发事故导致拍摄无法完成。去年美国电影出片量下滑了12%。在一定程度上就是因为资金不足。Media Derivatives公司执行长斯瓦格说：“通过期货合约来对冲风险。电影融资机构就更愿意为电影制片提供资金支持了。”
这个之前主要用在石油、铜等大商品和大豆等农作物以及金融衍生品领域的“游戏”在电影领域大约是这样玩：公司投资了一部电影，如果担心票房失败，就买进看跌期货，这样如果票房真的失败，获利可对冲投资所失。
另外一家叫做Cantor Fitzgerald的公司也早就在瞄准。该公司在2001年收购了一个虚拟交易网站HSX.com—好莱坞证券交易所，玩家在上面用虚拟货币投资电影票房。这家公司据称也将获批。其董事长杰科布希望能够吸引这20万名热衷于这个投资游戏的网友到现实世界中一展身手。这听上去像是要把市场开放给散户。
有人认为，大豆收成取决于天气而天气无法，但是为了获利把电影票房搞低却不是不可能，另外，营造某片会大卖的假象也是可以做到的。所以，散户利益没有保障。
不过Trend Exchange并不准备向散户开放。有关人士称：“通过将目标锁定在机构投资者，可以提升合约的商业价值，抑制那些主要由散户占据的产品所带有的内在投机性。”它主要面向银行和其他电影融资机构。[1]
电影期货电影期货散户指南
01 操作方法
以《钢铁侠》为例，假设该片票房目标为1亿元，以100元买进，如果实际票房为2亿，则可获利100元；如果票房只有5000万元，则损失50元。
02 可压注什么？
票房、制作风险（是否能成功拍完）、预算风险（是否会超出预算）、档期风险（是否能如期上映）都可以赌赌看。
03 需要考虑的风险
一部电影的票房有许多影响因素，再专业的人士也难免会判断失误；如果有利可图，公众对电影票房的预估是可以在一定程度上被操纵的。[1]
电影期货中国如何看电影期货
电影期货离中国还很远　　对于这个规避电影投资风险的新招，有些制片方表示看好，也有些人对“电影期货”的可行性表示怀疑。他们认为，在电影业中，业已存在更多行之有效的手段去限制风险。[2]
　　无论最终效果如何，这种电影衍生的金融产品短期内并不会出现在中国。虽然电影票房的未来不确定性非常适合于期货交易，但它在中国的发展受到期货市场和电影市场的双重限制。　　目前，我国共推出20多种期货产品，主要涉及、、、菜油、等农副产品，以及、燃油、PVC、线材、铜、锌等。不难看出，这些产品大都关系国计民生，市场影响面较大。以为例，它关系到上游的生产方、中游的加工方和下游的用油方，涉及的领域和企业众多。“我国对的管理非常严格，投资者也还不够成熟，所以短期内，中国引进电影期货可能性很小。”　　此外，美国推出电影期货也是美国电影产业强大的表现，它同样也需要电影市场的规范和成熟。以电影票房期货为例，中国至今还没有电影票房的权威发布平台，市场票房的真实性毫无保障，制片方鼓吹票房，影院压低票房。所以，只有中国的发展和电影产业影响力不断提高，才可能出现电影期货这种产品。
．新财网． [引用日期]