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人民币汇率走势对出口企业的影响
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近年来，随着世界贸易往来的不断增加，国与国之间的商品交易量不断增大，人民币汇率的变动在商品贸易发展中的地位日趋提高，汇率对我国出口企业的影响明显增大。文章通过观察人民币汇率走势，从内因、外因两方面指明了形成这种走势的原因，并分析了汇率变动对出口企业产生的影响。建议出口企业在把握好国家宏观经济形势的基础上，应以人民币汇率变动为契机，调整产业结构、促进经济结构转型和提升经济结构功能，提高企业应对汇率风险的能力，使我国由外贸大国向外贸强国跃进，同时使我国经济向动态竞争的优势转化。
人民币汇率；走势；影响；对策
汇率顾名思义就是外汇与外汇之间的比率，国家与国家之间进行贸易往来必须要有统一的汇率体系将不同的货币连接起来才能达成交易，汇率在其中便成为国际贸易的枢纽和桥梁。改革开放以来，我国外贸出口企业作为国民经济的重要组成部分，取得了空前的发展，总体数量显著增加，获利能力不断增强。目前，我国很多出口企业都属于劳动密集型企业，在对外贸易中依靠原材料成本低、劳动力成本低、人民币汇率低这些优势条件获取市场竞争力。然而这些优势往往容易受到外界风险的影响，一旦国际金融市场出现动荡，缺乏避险意识和抗冲击能力的出口企业很快成为第一轮被打击的对象。我国出口企业由于对汇率波动这一问题认识和准备有限，每次汇率出现较大的波动，出口企业都会受到负面的影响。2005年人民币汇率形成机制改革正式启动，标志着长期以来的人民币与美元的固定汇率制度的终结，随着汇率改革的不断深化，人民币汇率波动幅度也在增大，出口企业在日常的贸易活动中会更加频繁的面临汇率波动带来的压力。因此，要想增强我国出口企业的竞争力和盈利能力，汇率问题必然成为其要下功夫研究和学习的功课。
一、人民币汇率走势及其影响因素
新的人民币汇率机制参考一揽子货币定价，人民币兑美元等单一货币的波动将较为频繁，升值并非是唯一的可能。但是，由于长期严格管理的汇率机制以及国际经济形势的变化，自汇率改革至今，人民币升值已成了现在中国对外贸易的主旋律了。从近五年来美元兑人民币的汇率变化走势可以看出，美元兑人民币汇率呈现出先下降后回升的整体态势，但是回升幅度却远不及下降幅度。人民币兑美元的汇率在近五年的总体走势依旧处于一个上升的趋势。2015年全国“两会”的召开，人民币兑美元的汇率更是出现了一个快速的增长。随着人民币的不断升值，汇率问题也受到了越来越多的人的关注。而这些年来影响人民币升值的本质原因是什么？以下几个方面是人民币升值的最主要影响因素：
1.外因。美国的施压及日本的叫嚣。作为中国的近邻，天然的地理条件为中日间建立紧密的贸易关系提供了先天条件，但也注定了问题的产生。日方认为中国出口急剧增长，中国向日本输出的廉价商品导致其国内物价水平下降，据此得出是“中国向亚洲输出了通货紧缩”的理论，并以此要求人民币升值。而继日本之后美国也提出是中国对人民币进行操控导致了美国国内制造业失业率的增加，为了控制国内的失业率不再增加，美国政府给中国政府施加更大的压力，来迫使人民币升值。
2.内因。国内经济本身发展的内在需要。尽管近些年我国出口贸易额一直在快速增长，但是主要出口产品仍然是一些附加值不高的产品，出口产品层次较低，我国实际得到的贸易利益或收益却十分有限，根本无法与增长指标所反映的成绩相匹配，所以促进出口贸易结构转变迫在眉睫。另外，由于人民币汇率一直保持比较低的水平。这样虽有利于我国经济的出口，但是也造成了我国现阶段经济增长方式主要依靠外需的拉动。一般而言，在一个国家促进经济发展的因素中，国内消费应该占据主导地位，但现在却刚好相反，过高的对外贸易依存度使得我国贸易顺差不断增大，这也从另一个方面迫使人民币升值。
二、汇率变动对我国出口企业带来的影响
1.出口成本增长,出口增速减缓。出口企业的原材料成本是最主要的成本之一，目前出口企业生产所需原材料大多来自于国内，尤其是农副产品加工业、纺织业以及食品行业等生产所需原材料基本全部来自国内采购。因此，国内原材料的价格变动决定了我国出口企业的成本变动。近几年，人民币对美元保持了持续升值的态势，在升值预期的带动下，国际热钱纷纷进入中国，导致中国通货膨胀水平居高不下，各种原材料价格不断上涨，出口企业生产采购成本面临巨大的增长压力。同时人民币对美元的升值导致出口企业出口收入的降低，从而难以覆盖生产成本的上升。我国出口企业出口多数采用美元作为结算货币，人民币升值导致出口收到的美元实际价值的下降。同时，人民币升值引起出口产品价格的变动，同样的产品由于升值可能需要进口商付出更多货币才能买到，由于中国企业出口的商品多数属于低端产品，产品替代率较高，一旦价格上涨，出口量会受到较大影响。
2.财务风险加大,出口利润下滑。人民币汇率制度的改革结束了以往人民币长期不变的历史，汇率的不确定性波动将成为未来的主要趋势，我国传统以出口附加值低、技术含量低、劳动依赖度高的产品为主的企业由于缺少规避汇率风险的能力和手段，不可避免的面临着汇率波动带来的财务风险。从近几年人民币升值的现实来看，人民币汇率的升值一方面通过降低出口品的价格竞争能力导致出口企业销售收入下滑，最终影响出口企业的现金流。另一方面，人民币汇率的升值导致企业原本已经下降的出口外币现金流面临着结汇后更大的损失。在国际贸易实务中,进出口合同的签订、执行和最后的收、付款往往有着较长的期限，在人民币持续升值的背景下，出口企业应收货款的汇兑损失增加。应收外汇款项较多的出口企业汇兑压力增大,应收出口外汇款项越多,出口企业结汇时的汇兑损失就越大。
3.市场竞争能力下降明显。我国企业出口的产品多属于低附加值类产品,降价空间小、议价能力差,汇率变动导致的人民币持续升值使出口企业逐步丧失了出口商品的低价优势,大幅降低了出口企业的市场竞争能力。汇率变动本身不影响进出口商品价值的变化,但汇率变动会导致进出口商品价格的相对变化，由于我国的出口产品主要是劳动密集型初级产品，往往依赖廉价取得竞争优势，人民币汇率升值会带来我国出口商品相对价格的上涨压力或者说压缩了出口商品可以降价的空间，从而大大削弱了我国出口企业在全球市场的竞争能力。
三、人民币升值后我国出口企业的应变对策
1.降低生产和交易成本。一般认为我国企业是以低成本带来的低价格参与国际市场的竞争，但是这并不代表企业就没有可以降低生产、经营成本的操作空间。出口企业可通过加强管理，理顺内部流程，降低管理成本；利用人民币升值，增加从国外进口原材料，降低材料成本；将生产基地转移到欠发达地区,利用当地较为廉价的人力资源、自然资源,降低生产成本；直接与外商联系，或充分利用互联网发展电子商务，减少出口的中间环节，提高交易的效率，降低交易成本；扩大生产规模,以规模经济效益降低成本等。
2.改变出口贸易增长方式。人民币升值受到影响最大的是低附加值的劳动密集型产品，因此，企业只有加大研发力度，把生产出口高附加值产品作为应对汇率变动的根本途径。无论是劳动密集型企业还是高新技术产品出口企业都要积极开创新技术，开发新产品，增加自有知识产权和核心技术的持有比重。一方面把新技术、新能源、新材料等高技术渗透到传统优势产业当中去，使我国出口产品由劳动密集型、资源密集型转变为技术含量高、加工程度深、高附加值的新型产品。另一方面要大力发展高新技术产业。目前中国的高新技术产业基础薄弱，后劲不足，中国政府应通过政策倾斜扶植高新技术产业，通过局部领域的突破和跨越式发展，逐步建成高新技术产业群体。
3.提高产品质量，打造自主品牌。为了提高出口产品在国际市场上的竞争力，我国出口企业应对人民币升值的另一关键措施就是实现产品升级，打造自主品牌，从以价格优势竞争转为以质量和品牌等非价格优势参与国际竞争。只有这样，我国出口产品的国际竞争力才不会受到人民币升值的更大影响，利润也能得到提升。目前，我国的很多企业都处在求生存的阶段，缺乏品牌战略的长远规划，出口产品大多以低价取胜。随着中国对外贸易额的逐年增加，成为贸易大国同时也成了世界反倾销的重灾区。我国的出口企业正好要利用本次汇率调整的时机，加速产品的升级换代，走差异化、品牌化之路，提高出口产品档次，增加花色品种，创建自己的出口产品品牌，走高端名品之路。为做到竞争优势的转变，政府应支持企业在品牌上的研发和自主创新，加大知识产权的保护力度，帮助企业进行品牌宣传，推动企业自主品牌建设。
4.出口企业应加快“走出去”的步伐。人民币升值，会使较以前相同数额的本币能换取更多相对人民币贬值国家的货币，为企业对海外投资创造有利货币汇兑上的优势。在经济全球化的宏观背景下，出口企业应采取全球化战略。为了获得更多的利润、更大的市场、更好的资源，出口企业可以有计划、有步骤到国外投资办厂，利用国外价格低廉的生产要素进行生产，就地销售，减轻国内货币升值带来的冲击，维持其产品在国外市场的份额。除直接投资建设新厂之外，收购兼并也是有效的投资手段。适度加大海外扩张的步伐，建立全球化生产贸易体系，既可以绕开东道国的贸易壁垒，又可以提高对汇率变动的抵抗能力，减少个别市场波动带来的影响。
5.大力开拓国际市场。市场多元化可以降低出口企业对国外某些市场的长期依赖。通过出口到新兴市场也可以在一定程度上缓解与主要贸易伙伴国之间的争端，并能实现曲线出口和减少与主要贸易伙伴国的贸易顺差,减轻人民币升值压力。人民币升值主要是对美元的升值，出口到非美元区，以欧元等国际货币结算也是规避人民币汇率风险的有效手段。为了未来出口贸易的长远发展，除了继续巩固和深入开拓传统的美国、日本、欧盟市场之外，企业还应该积极寻觅并开拓新的目标市场，如非洲、东盟等潜力巨大的市场，推动市场多元化，扩大企业出口量，给出口企业带来新的利润来源。
总之，人民币汇率变动给我国出口企业带来很多影响，为出口企业今后继续占领和扩大国际市场带来了新的挑战，同时也对我国企业产业结构调整，产品升级换代，技术创新等创造了有利契机。通过不断提高经营管理水平,增强企业的核心竞争力,使中国企业能更多地参与国际竞争,实施“走出去”的国际化发展战略。这将推动中国产业向更高一层次跨越，在风云多变的国际市场上站稳、站牢。
参考文献：
[1]董国强.人民币汇率升值对中国外贸的影响及对策建议[D].山东大学.2012
[2]陈平，熊欣.进口国汇率波动影响中国出口的实证分析[J].国际金融研,2006（1）
[3]姚瑶.人民币汇率双向波动及其对经济的影响分析[J].南方金融，2012（2）
[4]王海萍.人民币汇率变动对我国外贸的影响[D].武汉大学.2005
作者：陆杰军 单位：宁波天韵食品有限公司
人民币汇率走势对出口企业的影响责任编辑：杨雪&&&&阅读：人次
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汇率制度论文相关文章人民币汇率走势的基本特征、前景与路径
银行国际金融研究所副所长 宗良
2015年以来，人民币兑美元汇率预期出现明显分化，前期即期汇率数次接近或触及跌停位，随后又出现明显上升，引发了市场的广泛关注。人民币汇率走势的变化，是由多种因素共同作用的结果。未来一段时间，人民币兑美元汇率仍会承受一定的贬值压力，但预计不会形成趋势性贬值，人民币汇率将在双向波动情况下保持基本稳定。
年初以来人民
率变动的基本特征
(一)人民币兑美元汇率呈现先贬后升的双向波动态势
日，人民币兑美元中间价为6.1597，较年初下跌0.6%，银行间外汇市场(CNY)和境外市场(CNH)即期交易价分别累计下跌0.7%和0.8%。在香港人民币远期市场，12个月NDF(无本金交割远期外汇)交易价更是较年初贬值1.2%。
虽然人民币兑美元汇率在下跌，但是人民币对于大多数非美元货币来说仍在升值。人民币有效汇率显示，自2014年下半年开始，人民币呈现不断升值的趋势，并且相对于日元、欧元、英镑、加元和澳元也在不断升值。人民币总体的强势特征是非常明显的。从国家积极推动人民币结算制度、鼓励企业到外国投资、调整结售汇制度、开放沪港通和深港通的一系列新政策看，人民币国际化进程在加快。
3月17日之后，人民币汇率出现企稳回升迹象。3月23日，人民币兑美元即期汇率基本回到年初水平。
(二)人民币即期汇率多次触及跌停，人民币有一定的贬值压力
自2014年3月人民银行宣布将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，逐步退出常态化干预以来，人民币兑美元汇率的双向浮动特征明显增强。进入2015年，银行间外汇市场即期价持续处于中间价贬值区间，尤其是2月，多个交易日触及或接近2%的最大波幅，进入3月后，波幅有所回落。与此同时，境外市场相对于境内市场也持续偏弱且价差逐步扩大，2月17日价差升至198个基点，2月份日均价差较1月份高出25个基点，增加56%。市场对于人民币中长期走升仍信心不足，美元买盘仍偏多。
(三)人民币有效汇率持续升值
人民币兑美元汇率呈持续贬值态势，但人民币有效汇率持续升值，创历史新高。截至2015年1月底，名义有效汇率和实际有效汇率分别较上年底升值1.3%和1.7%， 2014年以来二者分别累计升值6.5%和6.0%。2015年以来，人民币对有效汇率一篮子货币中的欧元、日元持续升值，3月11日人民币对欧元、日元汇率中间价分别为1欧元对6.6101元人民币，100日元对5.1055元人民币，较年初分别累计升值10%和0.4%。
近期人民币汇率变动的影响因素
(一)前期人民币兑美元持续贬值的主要原因
人民币汇率走势主要取决于经常项目下外汇收支状况和跨境资本流动双重因素。从年初到3月中，引发人民币兑美元贬值、波动加剧的主要因素有以下几点。
1.经济复苏态势较好，美元持续升值
2014年四季度以来，美元指数快速上升，近期美元更是一路上扬，3月11日美元指数再创12年的高点至99.671点，涨1.15%，12日美元指数盘中更是突破100点关口。美元指数的强劲攀升势头可以说是近年来罕见，其快速上升使得几乎所有货币都出现了较大幅度的贬值。截至3月11日，日元、欧元、英镑兑美元较2014年初水平分别贬值了约15.4%，23.3%、9.8%。相应地，人民币也会呈现一定的贬值。
2.我国经济下行压力增大引起的人民币贬值压力
2015年前两个月，我国经济总体上延续了上年以来的疲弱态势，规模以上工业增加值、固定资产投资等指标均低于上年平均水平，PPI增速创五年新低，同时房地产市场、地方政府债务、影子银行等风险逐步暴露，经济下行压力只增不减。经济增速下滑是引起人民币兑美元汇率进入贬值通道预期的原因之一。在我国经济体杠杆率上升、房地产市场调整的大背景下，人民币内生性贬值压力不断上升。
资金流出压力有所加大，促使人民币汇率贬值
2014年四季度以来，受美元走强等因素影响，企业结汇意愿有所减弱，购汇动机不断增强，并伴随着部分套利资金短暂流出，人民币汇率不断承压。2014年12月，央行口径外汇占款减少1289亿元，为历史最大降幅。与此同时，银行结售汇从2014年一季度顺差1592亿美元转为三季度的逆差160亿美元，四季度结售逆差扩大为465亿美元。资本和金融项目逆差呈扩大趋势，但有一部分反映在外汇存款的上升中。值得注意的是，随着我国资本项目开放步伐的加快和汇率市场化形成机制改革的加快，资本流动对人民币汇率的影响将愈来愈大。
(二)近期人民币兑美元汇率企稳回升的主要原因
3月后期以来人民币汇率升值的主要原因有:一是3月美联储议息会议下调美国经济增长预期，预示美联储可能放缓加息节奏，美元指数出现明显调整，释放了一部分人民币贬值压力。二是欧洲央行量化宽松推动国际资金继续回流亚洲新兴市场，新兴市场资金流动指标明显回升。三是多国纷纷加入亚洲基础设施投资银行和“一带一路”战略的发布，增强了市场对我国经济的信心，人民币汇率贬值预期有所改善。即期汇率与中间价的偏离从接近2%大幅回落调整到3月底的1%以下，说明外汇市场供求关系出现改善。
人民币汇率变动对经济、金融的影响
总体来看，当前人民币兑美元汇率双向波动对我国经济金融的负面影响有限，相对而言，人民币有效汇率适度下行对我国经济金融有积极影响。
(一)汇率双向波动格局有利于减缓套利资金的流动，增强货币政策的自主性
2008年至2013年，由于人民币持续单边升值，大量套利套息资本以各种形式涌入我国。人民银行购买外汇被动投放人民币，带来资产负债表的快速扩张。此外，人民银行采取提高存款准备金率等措施加以对冲，使得货币政策的独立性和效果大打折扣。
当前，人民币汇率双向波动格局的形成有助于避免套利资本的过度涌入，降低货币政策对外汇占款的过度依赖；与此同时，在全球央行竞相出台宽松货币政策，主要货币兑美元汇率都大幅贬值的背景下，这也为我国货币政策的进一步宽松创造了条件。
(二)汇率适度贬值有利于促进出口，但波幅过大也将加大企业汇率风险
2014年，美国在我国出口份额中的占比约为17%，所以前期人民币兑美元汇率的大幅贬值有利于我国企业对美国的出口，纺织服装、玩具、鞋帽等行业受益于人民币的适度贬值。但也应看到，2014年、则占到我国出口份额的15.8%和6.4%，两者之和大于我国对美出口，考虑到人民币对欧盟和日本等国家的货币还在升值，这将一定程度抵消人民币兑美元汇率下降给出口带来的促进作用。同时，人民币难以对美元大幅度贬值，而人民币汇率波动幅度的扩大会加大企业汇率风险管理难度，也会影响人民币国际化的进程。
(三)汇率贬值预期可能加大资本流出压力，对资本市场和房地产市场形成一定冲击
国际经验表明，新兴市场的每一轮本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。在我国经济周期减速换档的过程中，金融体系的不稳定性还在上升。尤其是房地产市场的持续调整，使得部分房地产企业的违约风险不断上升，信托、债券等违约事件也将陆续浮出水面，国外投资者对我国宏观经济的担忧情绪会有所增强，带来暂时性的资本流出，相应会对股票市场和房地产市场形成冲击。当然，考虑到我国资本账户仍处于相对管制状态，汇率波动对资本市场的冲击影响有限。
2015年，受全球货币政策分化、资本流动冲击加剧等因素影响，人民币汇率走势更加复杂。
(一)人民币汇率贬值压力将有所降低
多种现象表明，美国加息进程的开启或将延后，即使加息，步伐也将比较谨慎，这相应降低了人民币的贬值压力。一方面，美国经济自身表现并不尽如人意，经济数据显示，2014年四季度美国GDP环比折年率为2.5%，比三季度下跌了3.9个百分点；另一方面，欧洲推出量化宽松(QE)政策以来，、、、、等国纷纷加入降息队伍，这将对美国出口带来不利影响，从而影响美联储加息进程。
(二)人民币汇率双向波动幅度将有所扩大
从美元汇率周期的历史演变轨迹来看，美元正在进入20世纪90年代以来的新一轮升值周期，未来一段时间，全球资本将以回流美国为主。
但受全球货币政策分化、美国加息进程不确定性等因素影响，各主要货币兑美元贬值的幅度、节奏等差异较大，全球除美元之外的所有货币汇率波动相较任何时期都要更加频繁。
对于人民币而言，由于资本流出的整体压力有限，人民银行稳定和干预汇率的必要性下降，人民币汇率将更多呈现双向波动特征。整体而言，2015年人民币汇率或将在6.15~6.4区间波动，相较~6.25的区间而言，波幅将进一步扩大。
(三)人民币不会形成趋势性贬值或升值
首先，我国经济保持稳定且经济增速快于大多数国家，这将是人民币保持长期吸引力的关键。目前，我国经济虽在下行，但7%的增速依旧是全球主要国家中最高的。
其次，经常项目持续顺差将为人民币币值稳定提供坚实支持。2015年，受美国经济复苏和我国稳定出口政策的作用，贸易顺差有望持续扩大。预计贸易顺差达3900多亿美元，比2014年扩大600多亿美元。
第三，我国政府对维持人民币汇率稳定有很大的政策空间。目前，我国拥有全球规模最大的外汇储备，且资本账户尚未完全开放。作为全球的经济大国，我国有责任维护全球经济金融秩序的稳定，不会轻易采取单向大幅度贬值的政策，而是根据市场情况，继续推进汇率形成机制的市场化改革，维持人民币汇率的双向波动。
(四)未来人民币将呈现总体升值兼阶段性贬值的走势
这与美元总体呈现贬值兼阶段性升值的走势会形成鲜明对照。总体升值是一个崛起国家比较典型的汇率走势，有利于人民币的国际化进程；阶段性贬值则有利于修复市场竞争力。
在此方面，马克和日元的历史变动提供了相应借鉴。从图1中可看出，1971年到2000年马克和日元兑美元的汇率变动都基本属于这种情况。
20世纪70年代初以后，日元和马克都经历了大幅升值的过程。大体说来，1971年至1978年，二者呈现明显的升值，日元汇率1978年10月达到1美元兑184日元，升值幅度为48.89%；马克汇率从1971年4月的1美元兑3.66马克升值到1980年1月的1美元兑1.72马克，升值幅度为52.19%。
从1978年后到“广场协议”前，两种货币总体呈贬值趋势，日元汇率贬值到1美元兑259日元，马克汇率也贬值到1美元兑3.31马克。
1985年3月“广场协议”后，日元和马克快速升值，但随后进入贬值阶段。
日元和马克的汇率走势差异在于，马克升值比较有序，但贬值相对比较坚决，目标明确，与日元的摇摆不定形成鲜明对照。两国不同政策也形成了不同的结果，相对而言，德国的发展比较成功，当然这也有周边区域发展的贡献。
通过比较，可以发现人民币汇率现阶段的变化情况和德国马克在1971年至1980年以及20世纪90年代的情况非常相似，都是主动渐进升值后有所贬值。可见，人民币汇率自2005年底至2013年持续升值，但2014年以来有所贬值(见表1)，这种人民币汇率走势和相应货币政策操作具有相对合理性。
对发展外汇市场的相关建议
(一)进一步推进外汇市场改革
2015年境内外汇市场发展可从以下三方面发力:一是有序扩大银行间外汇市场的参与主体，更多引进不同风险偏好的机构，提高外汇市场的流动性，完善外汇市场的价格发现和风险规避功能。同时，稳步推进外汇市场的双向开放。二是进一步丰富外汇市场产品，加快人民币外汇衍生品交易的发展，增加外汇市场的深度和广度。三是保持人民币汇率双向波动和资本双向流动的基本态势。
(二)加强对投资者的引导与教育，平衡多币种外汇需求
由于美元运用较多，投资者容易把人民币汇率变动理解为兑美元的汇率变动，实质上，这种变动不应是简单的随“美元起舞”，而是兑一篮子货币的变动。应顺应人民币与多种货币可直接交易之契机，鼓励市场多运用其他货币，平衡多币种需求，引导企业树立正确的汇率风险意识，适应并积极管控汇率双向波动的风险。在目前欧元汇率呈贬值的背景下，不少企业筹集欧元资金就是一个很好的做法。
(三)为企业和个人使用外汇创造更好的环境，进一步推动“藏汇于民”
例如逐步取消居民结售汇规模和频率限制，全面满足居民海外留学、投资置业等方面的用汇需求；清理企业意愿结售汇下的隐形行政限制，打通企业对外投资各环节的政策障碍，鼓励企业购买并持有外汇；丰富外汇金融产品，满足居民的用汇需求。
(四)稳定市场预期，防范资本短期大规模流动
在经常项目收支趋向基本平衡、人民币汇率趋于均衡合理水平的情况下，影响人民币汇率走势和跨境资金流动的因素日趋复杂化。在我国跨境资金流出压力加大的情况下，应做好管理跨境资本流动风险的预案，稳定人民币汇率预期，为进一步提高人民币汇率弹性创造条件。防范跨境资本的大进大出，保持人民币汇率的基本稳定。
(五)深化相关领域改革
历史经验表明，发生金融危机的国家一个共同特点就是:在美元泛滥的背景下，这些国家享受着“资本盛宴”的好处，容易将改革搁置一边，其后国际环境瞬间改变，美元趋于走强，资本撤离成为诱发危机的导火索。可见，我们不仅需要稳增长，还要深化改革、加快结构调整，以实现经济健康持续的发展。
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现在汇率下降的原因是什么？
美元对人民币汇率跌破7了
想知道现在汇率下降的原因，高手告知一下今年会降到多少？还升吗？这是好现象还是坏现象？是国家调控的还是经济影响的？
希望能给个平民点的分析，不要太抽象了。
还有，汇率下降会对本国物价有什么影响呢？
分析的好有加分的哦...
　　一国汇率贬值，一般情况是会引起出口商品数量增加。因为本币贬值意味着用外币表示的本国商品价格下跌，从而使出口商品在国外市场上的竞争能力提高，这可吸引更多的消费者，导致出口增多。但受其它相关因素的影响，汇率贬值对出口的作用则会呈现出一种复杂状态。　　汇率贬值意味着用本币表示的外国进口商品的价格上升，导致其竞争能力下降，所以进口数量会减小，但与出口情况相似，由于有众多的其它因素参与汇率贬值对进口支出影响这一过程，所以汇率贬值对一国进口支出的影响有时又出现不确定情况。
黄金分析师
进口价格上升’的趋势，其主要原因是强调扩大出口规模，美国资产对国际投资者的吸引力开始减弱。财政激励政策的淡出和利率水平的提高将使美国经济增速下降。这些因素将增大美元继续贬值的可能，中国贸易条件出现恶化的趋势。1998年到2000年。因为国际社会将其作为人民币被低估的证据，并以此要求人民币升值。中国贸易条件持续恶化“出口价格指数与进口价格指数的比例在1997年以前是上升的，在1997年以后是下降的，很多国际专家认为美元贬值的局面目前仍难以扭转。中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，美元目前被高估15％-20%，之后都伴随着外国企业要求中国出口商降价的浪潮。而中国企业为了保住市场份额，不得不采取降价措施，使中国政府给予本国企业的优惠转手让给了外国商人。 而这种鼓励出口的措施也遭到了越来越多的外国贸易伙伴的攻击。中国加入WTO之前，对出口采取了诸如财政出口补贴。全年实际使用外商直接投资606亿美元，增长13，出口价格下降，进口价格上升的局面在中国已经形成，对巩固前期宏观调控的成果极为不利。第三，石油和金属材料以及农产品的价格相对上升了。可以肯定，贸易条件缓慢恶化和外汇储备真实报酬率偏低（可能为零）的情况会持续下去。“这一点对国内储蓄利率构成了直接压力。目前，中国的净储蓄大约为10万亿，而今年外汇储备肯定超过7000亿美元，也就是说大约为近6万亿元，超过净储蓄的一半，在汇率不变的情况下，外汇储备的负利率或者低的真实利率可能直接传递到国内存款。在估计中国未来利率走势的时候，注意到这点很重要。”宋国青说。居民金融资产的最终用途可以分为国内国外两个方向，后者直接对应的是国家外汇储备（在中国目前对居民对外投资严格限制的情况下，居民金融资产主要是指国内金融资产；而未来在人民币不能成为国际货币和居民对外投资条件放松前提下，居民将国内金融资产转为国外资产的主要渠道就是用人民币兑换国家的外汇储备。由此看来，国家的外汇储备在某种意义上是居民对外投资的外汇“储备”）。相应地，可以将居民金融资产的损失分为国外和国内两个方向上的财富转移。 相当于个人净储蓄的一半在贬值。持续下去，就是不升值导致的赤字，最终通过负利率转嫁给居民。“中国压国内需求，抑制投资，增加出口和顺差，在投资约17%-18%的同时，出口真实增长30%，带来了高的外汇储备。”宋国青表示。“外汇储备是连纸都不是的自称为货币的数字符号。外汇储备的风险是美国出现通货膨胀。外汇储备的真实收益率取决于未来20年的利率水平和进口价格。如果出现全球紧缩，那外汇储备就是好资产。如果出现通货膨胀和美元持续低利率，外汇储备会很麻烦。”“目前外汇储备只是周转手段，是头寸，要用的时候手上有钱就是了，但实际上，我们应该将外汇储备当资产管理，应该更加注重利用资金，预测真实收益率，经常核算贬值损益，不同币种的名义收益率应向社会公布，外汇储备实际上是国民财富。”宋国青表示。美国稳定真实的“负利率”根据宋国青的分析，美元低利率是外汇储备负利率的主要成因之一。2001年以来，全球主要经济体进入低利率周期。美联储12次降息，最低曾将联邦储备利率减至1厘。利率处于41年来的历史低位。考虑通胀率因素，美国已出现负利率现象，虽然推动美国经济在2003年急速增长，国内生产总值亦取得4%的强劲增长，但是亦促使以美元报价的金属和能源价格大幅上升。实际上，美元负利率政策相当于”透支繁荣”，鼓励美国人通过借贷以维持消费增长。相对于4%的美国国民生产总值增长率，即使在经过数次调升利息后，美国利率仍然处于偏低水平。而联储局展开加息周期时亦表明，将会以渐进的手法将利率调升至中性水平。 “美国并未人为压低利率，2002年到2003年，美国的核心CPI达到近10年来最低，而这10年也是历史上利率较低的10年。美联储从来没有说过调整利率的目标是通胀，但这是很多经济学家的预计，也是没有公认的目标。2004年美国核心CPI是1.6%，而近两年美联邦基金利率几何平均值为1.2%，实际利率为负。目前这种情况已经持续了3年，可以说是稳定的负利率。”宋国青认为。 然而，为什么在美联邦基金较低，能源价格、原材料价格和食品价格不断上涨的同时，美国的核心通胀率仅为1.6%？难道价格传导机制也出现了问题？“实际上，是中国输出了真实低利率。Made in China(中国制造)的东西太便宜了。美国进口了大量中国工业品，而中国工业品的涨幅很低，造成美国CPI很低。而中国进口很多原材料，原材料涨价，进口也涨价。”宋国青认为。“通货膨胀率一直低于3%使得美联储并不急于升息，而中国和亚洲净输出资本更使美国没有动力升息。亚洲各国争相用很低的利率购买美国国债，借钱给美国。美国被动接受真实利率偏低，足够多的外国投资使美国没有必要为了吸引储蓄而升息。”宋国青说，“于是，美国出现了稳定真实的负利率。”一江资金向“西”流“目前美国贸易逆差约6000亿美元，其中中国内地贡献了约2000亿美元，亚洲（主要指香港地区、台湾地区、韩国）3000多亿美元，日本1000多亿美元。外汇资产大幅贬值、外汇储备增加，带动亚洲资本流向美国，同时这也是美国低物价的基本原因。”宋国青表示。最近几年,国际资本流向最突出的特征是全球资本持续、大规模流入美国,导致美国金融市场长期繁荣,并为美国经济增长提供源源不断的资金支持。自1982年起,美国便从国际资本净输出国转为净输入国,国际资本流入规模逐年增大,据美国商务部统计,1990年,美国对外资本输出净额为816亿美元,外资流入净额为1420亿美元，资本净流入约604亿美元。2001年,美国的资本净流入约为1.98万亿美元,其中官方资本8115亿美元,占41%。2003年,美国的资本净流入达到2.43万亿美元,其中官方资本1.22万亿美元,约占50%。 一直以来，美国对国际资本的需求不断膨胀,金融市场对国际资本的吸纳能力上升。从理论上讲,一国经济所需要的外国资本净流入规模,取决于该国经济增长所产生的资本需求及该国国内资本满足这种需求的能力。一般来说,在一定的经济发展速度下,一国储蓄率的高低决定了其对国际资本的需要量的多少,国内储蓄率提高,则所需要的外国资本相对减少。美国随着经济发展产生了巨大的资本需求,而家庭的储蓄率却不断下降。美国的个人储蓄率在2004年9月份降到了0．2％，而10年前，美国的个人储蓄率为5％。“2004年，美国的净储蓄占总收入的比重约1%。”宋国青测算。国内经济增长与储蓄下降形成了巨大的资金缺口,必须靠大量的国际资本来弥补,从而对国际资本产生了巨大的需求。而美国高度开放及发达的金融市场体系所具有的出色的资金吸纳和配置能力,增加了其对国际资本的吸引力。据美国第一波士顿信托银行估计,目前美国实际上利用着全世界净储蓄额的约70％以上。 根据美国财政部最新公布的数据，2005年1月美国资本净流入非常强劲，高达915亿美元。流入美国的资本主要投向资本市场,且由于美元在世界货币体系的地位和美国资本市场高度发达等原因,外国投资者仍然愿意购买美国的金融产品,尤其是美国国债。外国资本通过购买美国金融产品流入美国,弥补了美国巨额的贸易赤字,支持了美国经济增长。2004年，美国资本市场吸引了8218亿美元的净流入，较上年同期增长25%，足以填补美国创纪录的6177亿美元经常项目赤字。 从流入美国的资金比例看，亚洲储蓄者使美国的借款需求得到很大满足。亚洲官方及民间投资者是去年美国资产的最大买家，2004年总体资本净流入数据显示，亚洲投资者对美国资产的净买入量为3751.5亿美元，第四季度来自亚洲的资本净流入为917.3亿美元。 “这其实是亚洲金融危机的后遗症，亚洲金融危机后，当时的通货紧缩，表现出来的特征就是钱是最好的，而实物最差，其实在比较平衡的情况下，钱和实物可以均衡持有，但在目前通货膨胀的情况下，实物是最好，钱是最不好的资产。但包括中国在内的亚洲国家仍然拼命出口，不要实物，要现金。”宋国青说。 人民币的前景与可能“未来人民币有三种可能，一是直接升值，名义汇率升20%；二是接受持续6年左右的5%的通货膨胀；三是调整税率，如出口退税和所得税。”宋国青认为。从某种程度上说，外汇储备意味着一国的物资与劳务的净输出。巨额的外汇储备同样意味着巨额的本币发行量。因为中国的货币是不能自由兑换的，所以中国企业的外贸收入最终只能以本币——人民币来表现，而这巨额的本币却难以在国内买到适当价格的物资与劳务时，就意味着通货膨胀。为了减轻国际上对人民币的升值压力，中央政府从今年起降低了出口退税率。但由于地方政府并不愿负担超出基数的退税，因此，地方政府退税的拖欠增加了企业的生产成本，并增添了企业运营中现金流的不确定性。而某些地方政府更鼓励当地出口企业进行加工贸易，原因在于加工贸易“两头在外”，不涉及出口退税的问题，不会对当地财政造成负担。汇率应该调整是宋国青一直以来的观点。他认为，如果调了汇率，宏观调控的方向将发生很大变化。假设汇率上调7%或8%，从中国去年的外贸数据来看，就会出现四五百亿美元的逆差。外贸从顺差变为逆差，一进一出就是近千亿美元的差额。早一点调整利率可以避免更大的损失。如果不调整利率，外汇储备将继续增加，越晚调整损失越大。同时，宋国青对当前的宏观经济看法比较乐观。他认为，从目前中国的经济情况看房地产没有大的问题；金融风险趋于下降；税收自动增加，财政实力增强；银行利差扩大，坏账率下降；企业负债率下降，银行贷款安全性提高。可以肯定，中国已经走出了通货紧缩和经济周期。“人民币将是亚洲货币的领头羊。未来中国经济将是亚洲经济火车头。中国经济实力约等于日本，但增量远超日本，而货物贸易增量远超美国。亚洲对中国投资有利，亚洲货币对人民币没有升值潜力。”宋国青认为。“人民币真实汇率变化的结果是，顺差变逆差，即资本输出变为输入；投资率有所提高；外汇储备增量减小，扩大银行贷款；国内贷款低利率；亚洲货币普遍升值和美国利率上升。”。同时，随美元实际贬值的人民币汇率正在承受着进口价格的高涨。“等到中国动用它掌握的美元自产购买美国的出口产品时，美元兑人民币的比价可能已经下跌1&#47。第二，人民币将面临更大的升值压力。近来人民币非交割的远期合约(NDF)汇率与美元名义有效汇率走势表明，美元贬值的同时，人民币升值压力上升，这将带来又一轮投机性资本流入由于美国严重的财政与贸易双赤字局面短期内无法改善。”宋国青说，美国需要美元贬值，从而使其经常账户恢复均衡，“这里有经济景气变化的影响。 而近期内.3%，增加额达2066亿美元，成为2004年全球外汇储备增加最多的国家，直接造成企业利润一再减少，中国的宏观外贸条件也逐步恶化，-6.9%的绝对损失率意味着14.9%的相对损失率;3甚至更多，目前中国通货膨胀压力依然较大，有效汇率的贬值将增添通货膨胀压力。种种迹象表明，市场对于人民币升值的预期再增，中国投资的美元资产损失将高达1&#47，现在可以用70美分买到的美国产品，到时候中国可能要花1美元才买得到。现在财政对出口的补贴已经取消，出口退税也进行了改革。美元贬值越厉害，截至2003年年底，对美国出口产品的需要就会增加，美国出口产品的价格就会上涨，如果中国政府决定调整其外汇储备的结构，中国确实存在‘出口价格下降。这些国家实行的贸易保护政策对中国出口带来的负面影响。 一直以来，人民币升值压力越大，如果人民币继续盯住美元，其中包含因汇率变化引起的收益。考虑到可能的估计误差。“2004年年底的外汇储备为6099亿美元、出口退税等诸多措施。因为货币贬值提高了进口商品的价格，历史数据显示人民币贬值通常会带来消费价格的上升，国内通货膨胀相对贸易伙伴的上升将抵消人民币随美元贬值对出口竞争力的作用。最后的结果可能是出口竞争力回复如初，而国际反‘倾销’对出口造成了沉重的打击。”哈继铭认为，已经是不争的事实。中国改革开放之初提出的鼓励出口的国策，投资变成实物收益，实物升值而外债贬值。外汇储备的损失就大了、抢占国际市场的条件，美元贬值主要原因在于过去10年中美国经常账户赤字急剧上升。因此。”宋国青认为。目前，但即使提出宏观经济波动的影响，长期平均的投资社会真实报酬率也在7%以上，1997年以前中国的通货膨胀率高于美国，这个数字较2003年增加了51、台湾地区到内地投资，外汇储备在过去两年遭受真实价值巨大亏损的情况可以确定。”宋国青解释道。“1998年前，中国外汇储备的利率较高，大约4%，即进口和出口的不是同类商品，这主要因为中国进出口商品不同质，美元有效汇率贬值15％-20%意味着人民币有效汇率将贬值大约10%。 哈继铭认为，从表面上看，美元贬值将提升中国出口产品的国际竞争力，对中国有利，但事实并非如此简单。 “原因有三，第一，人民币名义有效汇率的下降可能招致主要贸易伙伴国家对中国更多的贸易制裁，导致资产价格泡沫与投资过热。2005年一季度该比价较1997年一季度下降了15%。进出口总额只能反映进出口量，但不能反映贸易条件。导致贸易条件变化的基本原因是。 ”不分行业、不分产品的出口鼓励政策，给出口企业创造了竞相降价。“最明显的例子是出口退税给中央财政增加负担，有‘一刀切’的现象，此后则相反，即使出口为中国经济贡献了很大力量，但也使财政背上了沉重负担。而近年来中国每出台一项出口鼓励政策；当美元比价下跌。如果将美元贬值看作是人民币升值压力的外因，那么中国的双顺差则是不可回避的内因。2004年中国的全年顺差达320亿美元，为1998年以来之最。”另一个需要比较的是国内投资的报酬率，过去两年，将大于人民币名义有效汇率下降带来的收益，按照进口价格指数折合的美元数为5213亿，两个数字之间的差额约887亿美元，由于亚洲金融危机，人民币没有贬值，中国进口商品价格低，外汇储备赚了点钱。“也有人认为中国390亿美元的贸易顺差不太大，加上货物贸易共500亿美元。但加上美国、香港地区，这样的结构变化早晚要停止甚至发生逆转。然而，而主要原因是目前美元跌势不止和中国的双顺差.3%。根据中国人民银行公布的数据，截至2004年年底，中国外汇储备为6099亿美元。”美国加州大学伯克利分校经济学教授Bradford Delong(布拉德福德·德龙)曾撰文称。外汇储备遭遇负利率根据宋国青的测算，目前货物进口价格与美国联邦基金利率几何平均值为1，因此无法准确计算实际实现的外汇储备真实报酬率。按照外汇储备数据和外汇占款数据可以做出大致的估计.2%，按这两项数据计算的外汇储备真实利率为-6，国内投资的实际报酬率非常高，中央政府拖欠的应退未退税款超过3000亿元人民币。”商务部有专家认为。“同时，这种出口政策也造成了中国出口贸易条件的恶化，或者说是恶化的趋势。中国并没有出现国际贸易教科书上的那种典型的‘贸易条件恶化’的现象。 统计数据还表明，无论是经常项下还是资本项下，中国都出现了顺差。但客观地讲。”他认为，过去两年中国贸易条件急剧恶化和外汇储备遭受严重负利率的主要原因是国际商品价格的结构性变化。特别是贸易顺差的出现，为要求人民币升值提供口实，但汇率政策却受到海外指责，中国在国际谈判中经常处于被动地位.9%。“因为数据变化，并不清楚外汇储备名义额的增加中有多少是来自利息收入和因汇率变化引起的损益;3，与此相比较。但2000年后等于丢了以前累计的收益。”宋国青表示，在人民币对美元名义汇率不变的情况下。他认为，人民币汇率政策采取的是与美元的比值基本稳定不动
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美元贬值人民币今年可能到6.3：1美元
就是国外大资金 看到RMB在升值肯定会购买RMB 这样RMB就升值了中国实行的汇率政策跟 新加坡查不多
适度让RMB升值
所以美国钞票以后还会回来的
美国向别国圈钱的一贯手法
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