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美联储加息后如何选择？
刘柯　　市场目前只能选择等待，等待北京时间6月15日凌晨2时美联储的议息会议。不出意外的话，美联储将加息25个基点，这势必在全球再度掀起新的蝴蝶效应。　　美联储如果再加息25个基点，其利率水平就已经达到1%了，这也是自去年12月以来美联储第三次上调利率。在连续三次上调以后，中美之间的基准利率水平差距已经极度缩小，按中国现在一年期基准利率水平1.75%计算，中美利差从 1.5%的差距缩小成0.75%，而这种差距的缩小是在半年内完成的。中美利差的缩小，势必引发资金的躁动，而最关键的是这种利差在强势的现实下越来越没有吸引力，今年以来兑美元已经贬值了2%，这还只是不到半年时间，按这个趋势下去今年贬值4%左右是非常正常的。在这种现状下，怎么去遏制资本外流？　　那么，中国会不会跟随加息呢？这是一个很艰难的选择。加息可以在一定程度上遏制资本外流的冲动，却会加大国内实体经济的财务成本，影响国内实体经济复苏。刚刚公布的5月喜忧参半，工业增速与上月持平，投资增速小幅回落，开发增速放缓，居民消费价格温和上扬，这些都说明中国的宏观经济目前还面临非常复杂的局面。在这种情况下，中国央行会不会亦步亦趋地跟随美国放水？可能性不大。美国的加息是按自己的步伐来的，是根据美国国内经济情况决定的，中国也需要根据自己的实际情况谨慎抉择。　　在两难之下，怎么办？最近中国央行加大了中短币手段的运用，比如MLF（中期借贷便利）和短期逆回购等，灵活调节市场流动性，这既是对6月底银行资金中考的对冲，也是提前应对美联储加息的举措，让市场情绪稳定。此外，我们也要注意到，这样的安抚市场其实也是需要成本的，适度提升市场投资收益率水平对各方都是有利的。比如，6月最新的MLF利率水平是3.2%，而在今年1月这个利率水平是3.1%，此次美联储加息以后如果再有MLF操作利率水平会不会上升还不好说。利率水平的提升虽然对实体经济有不利影响，但对于参与的金融机构来说却是相对有利的，即便利差相对不变，但总量会有提升，而且对整个市场利率水平也有传导作用。　　当然，从长期发展的角度讲，美联储加息，全球流动性收缩，我们的货币政策将面临更复杂的考验，什么样的“适度灵活”是合适的，怎样在货币政策上留有后手，这是(,)。此外，如何加快资本市场建设，加速促进全社会流动性向资本市场聚集，减少银行金融体系因为利率因素对实体经济的不利影响，也应提上议事日程。须知，加快资本市场建设不是简单的IPO扩容，不是简单地以发行新股融资来减少企业对银行系统的依赖，这其实是资本市场良性发展以后的应有之物。　　怎么去理解？资本市场强调的是社会资金的自主分配，实现资金效率最大化。这里面除了一级市场的新股发行，还是二级市场的价值发现。这个价值发现的过程就是巨大的赚钱效应，这应该是重点。只有有了赚钱效应，社会资金才会自觉地源源不断地进入资本市场，整个资本市场大池子水多了，IPO这个小池子才能顺利发展。A股现在最大的问题，是本末倒置，是片面地局限地理解“资本市场服务实体经济”，是一种急功近利竭泽而渔的发展方式，这样的发展方式要想承担服务实体经济的重任，显然是不现实的。
（责任编辑： HN666）
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【一牛财经】讯：周四（12月14日）隔夜，美国就发生了2件大事——美联储加息和特朗普税改最终版达成，这2件事也搅动了全球市场！不过华尔街资深人士认为，在关于加息和减税的大方向，显示了美国宏观调控的目标是将全世界的钱和资本都流向美国。而中国未来如何和美国对接合作成为重中之重，此外，中国央行也做出一个动作以回应美联储的加息行动！那到底是什么呢？下面就和一牛财经-小牛一起去看看！隔夜，美国发生2件大事搅动全球市场据【一牛财经】（）财经日历显示，周四（12月14日）北京时间流程3点，美联储如期宣布加息25基点，即：将联邦基金目标利率区间由1.0%-1.25%上调到1.25%-1.50%。实现了本年度第三次加息，此外，这也是耶伦2015年12月结束零利率政策以来第五次加息。（耶伦新闻发布会现场视频详情→）而美联储决议公布前，美联社报道称，美国国会参众两院领导层就税改计划达成原则性协议。而据《华尔街日报》最新报道，国会参众两院共和党人也在当天达成最终的税改协议，将推动下调企业税至21%、并下调最高档个税至37%。而统一减税版本后将于下周三完成投票。毫无疑问，美国隔夜发生的这2见大事搅动全球市场！受美国达成最终税改协议的消息推动，美国股市开盘上涨，并不断扩大涨幅，道指一度涨逾150点。随着美联储如市场预期般宣布12月加息，美国股市进一步跳涨，标普500指数快速走高，美元/日元快速走高，黄金冲高回落，10年期美债收益率快速走低后反弹。加息+税改！美国意在把世界的钱流回美国？主流经济学家认为，本月加息及预计的2018年加息三次均在意料之中。不过，华尔街金融人士指出，加息和减税的大方向，显示了美国宏观调控的目标是将全世界的钱和资本都流向本国。美国华尔街恒业资本董事长CEO邓超平就表示，关于加息和减税的大方向，显示了美国宏观调控的目标是将全世界的钱和资本都流向美国。这是符合华尔街的核心利益。美国在每一次的宏观调控中，其本身也是全球化的受益者，将整个地球作为其本国的资源配置。这也反映了美国对于宏观调控的运用游刃有余。但具体来说，每一届政府的财政政策和目标各有不同。因此，邓超平认为，中美合作时，要特别考虑到宏观及微观与美国的对接合作。正如一句俗话，“与狼共舞”，很有深刻含义。在全球化战略中，与美国进行合作时，如何做到“与狼共舞”是关键。具体来看：第一，要知己知彼。狼是有属性的，中美的合作与共赢，把美国视为“狼”，不是坏事，美国是一只很可爱的“狼”。中国有时候也要学着像“狼”一样，全球化的战略中，双方尽可能多的协调。第二，中国要顺势而为！在跟美国的合作中，虽然有不同利益，但更多是共同利益。全球化的战略中，狼是要吃羊的，但要做到有所为、有所不为，特别是涉及经济的宏观政策、微观政策方面。在全球化的战略和研究中，求同存异，实现中美共赢。中国央行也做了一个动作回应据路透社报道，随着美联储（FED）加息消息落地后，中国央行周四（12月14日）公开市场利率全线上调中国央行周四公告，今日进行的七天和28天期逆回购操作，中标利率均上调5个基点(bp)至2.50%和2.80%。另外，同时进行的2,880亿元人民币一年期MLF操作，利率也上调5个基点至3.25%。中国央行公告称，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。央行还称，此次央行逆回购、MLF利率上行幅度小于市场预期，但客观上仍有利于市场主体形成合理的利率预期，避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷，对控制宏观杠杆率也可起到一定的作用。澳新银行(ANZ)认为，随着美联储货币政策逐渐正常化，中国央行在未来12个月还将上调货币市场利率约35个基点。澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆并预期，明年除美国外，欧洲央行（ECB）也将收紧货币政策，在货币流动性趋紧下，汇率波动性料将增加，但明年人民币汇率看小幅趋升，人民币兑美元即期CNY=CFXS年底约在6.55水准。“不要小看明年人民币的波动，估计央行汇率政策愿意放手，让市场来主导。”他在台北的一场会议中说。此外，中信证券明明研究团队评论称，央行本次上调5个基点，信号意义大于实质意义！央行本次流动性放量与加息仍然属于“量价分离”的操作框架，流动性量的投放营造中性适度的金融环境，实现稳增长的目标；提高操作利率以保证去杠杆进程持续推进。延续了央行今年3月份跟随美联储加息时采取的量价配合操作组合。【更多财经资讯和原创财经视频，欢迎访问：【一牛财经】 ()或在各大应用商店下载： [一牛财经APP]
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辩证看待美联储加息的利弊
&&北京时间12月15日凌晨3点，美联储宣布加息0.25%，这是继美国实行零利率政策以来的第二次加息。&&&一、美联储为什么选择这个时间节点加息？原则上，美联储年中就该加息，但美国上半年经济形势不好，这是推迟加息的一个重要原因。此外，上半年的国际环境也不好，出现了包括英国脱欧等事件。到下半年，美国经济向好时，美联储仍然迟迟不加息，则是因为大选。如果在大选前加息，主要针对的就是希拉里，加息意味着给执政党民主党投了反对票。因为美联储主席是奥巴马任命的，所以不可以加息。因此，决定“狼”来不来的最大原因来自美国内部，就是大选，美联储不可以在大选前有所动作，这会影响大选结果。当然，我们也不否认美联储的善意，过去一年迟迟不加息，最主要原因，对美国经济没太大底气；一个次要原因，中国经济的潜在风险，让美联储不敢贸然行事。这一轮美国经济复苏周期已经6年了，最近终于传来好消息：美国人民的就业状况良好，差不多可以支持经济2%的通胀率。自金融危机后7年来，美国创造了超过1500万个就业岗位，失业率下降到了11月的4.6%，这是自2007年金融危机以来的最低水平。同时，消费者信心指数升至107.1，创下2007年7月份以来新高。另外，新任总统特朗普上台之后将扩大财政支出和大幅减税，进一步推高通胀并刺激美国经济，为了压制通货膨胀，也逼迫了美联储加息。归根到底，美国经济复苏是美联储加息的最根本动力。所幸，最近中国经济指标有所好转，11月工业经济强劲增长，工业产值同比增长6.2%，发电量增长7%，中国经济企稳，美联储也大舒一口气，果断再次加息。由于以美元计价资产有着更好的回报前景，美联储加息会吸引投资者将资金从新兴经济体转向美国，导致新兴经济体货币贬值，也令新兴经济体资产市场承压。&&&二、美联储的加息中国能顶住吗？&&&美联储一向被戏称为“全球的央行”，分析人士指出，此次美联储持续加息将产生不小的外溢效应，新兴经济体外债偿债压力将被迫提升，并引发新兴经济体资本外流，推升其外部风险。今年以来人民币对美元汇率下跌幅度超过6.5%，对美联储加息的预期持续释放，虽然很有可能破7，但存在很大的缓冲空间。&金融市场短期内的波动不会因为美联储加息而变得太大，因为市场已经完全消化了加息预期。加息影响已经提前释放 全球市场波动基本符合预期。一方面，美国加快加息有利于提振全球经济发展的信心，但另一方面，加息造成主要经济体货币政策分化加剧，其中对新兴经济体的挑战尤为严峻。&&&美元升值，带来的是其他货币的贬值。人民币贬值是双刃剑，有利于中国出口，但不利于中国经济稳定，并加剧中国资本外流。&&中国是世界上最不希望美国加息的国家，毕竟如同蝴蝶效应，美联储看似最小幅度的加息，将对中国经济带来强烈的冲击，构成多重利空。&原则上讲，人民币没有大幅贬值的压力。因为美国需要商品出口，怎么可能叫美元大幅升值呢？美国还是想要人民币升值。所以这个时候，人民币反而有一个回稳的机会。美国投资基础设施建设会给中国企业带来机会，因为我们要价便宜。但是，谈判会很艰难。有人把美国的内阁比作是“美利坚董事会”，内阁成员很多是生意人，你想，和生意人谈生意得有多难？&&&&展望未来，中国经济虽有所企稳但下行压力仍存，金融风险抬升，人民币汇率持续承压，中国货币政策面临艰巨挑战。不过，业内专家表示，当前中国经济基本面良好，拥有丰富的外汇储备，抵御外部冲击的能力较强，从宏观层面来看，此次美联储加息对中国实体经济和金融市场的直接影响可控。&&&中国经济后劲十足。看外因，美联储加息冲击开始衰减；看内因，中国经济转型升级后劲十足。从根本上说，正是中国经济稳中向好的发展态势和转型升级的巨大潜力，成为了人民币强势货币属性的坚强柱石。首先，尽管中国经济增速相对放缓，但在全球仍属较高水平，且目前居民消费、民间投资、企业利润等诸多指标都有进一步向好的迹象。其次，作为世界贸易大国，中国每年仍拥有大量的贸易顺差，这对人民币而言无疑是很大的支持。最后，人民币加入国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子后，海外对人民币资产配置需求增加也将成为一个趋势。三、美联储加息对咱们普通老百姓的生活会产生怎样的影响？&&人民币仍将保持稳定.随着美联储明年逐步加息，美元还会升值，人民币对美元汇率仍将继续贬值。目前央行公布的人民币对美元中间价已经达到6.92，多数机构预测明年将会达到7.4上下。不少专家预测，人民币仍将保持在全球的地位。在四季度，人民币对一揽子货币是保持升值态势的；这种情况有望在明年延续，即“人民币对美元贬值，而对一揽子货币保持稳定，甚至升值。鉴于此，对大众来说，盲目换美元不可取，要考虑个人实际需求，尤其要看到人民币对一揽子货币的全面变化。从全球坐标系来看，近期人民币对美元汇率下跌，但跌势并未超过合理区间，而且对不少非美元货币则保持了升势。&&专家认为，未来一到两年内，美联储很可能仍会逐步加息；美元还会升值，人民币对美元汇率还会走弱，但这并不妨碍人民币保持在全球的货币地位。而公众没必要过分“盯着”美元，美联储加息对普通百姓影响不大。&&去美国可能更贵了。因为美元升值，在美国接受教育也好，投资也好，成本都会增加。但在美国可能有其他更多的机会，如果经济没有大问题，机会就会增加。美元升值对中国来说当然会带来美国资产的升值，中国过去那些年因人民币升值所造成的汇率账面损失从美元升值中就基本都回来了。四、美联储加息中国资本外流不可避免&&美联储加息释放美国经济稳步向好的信号，对美国经济的信心增强将促使国际资本涌入美国，对美国来说，美元的最大红利，就是可以对世界“割韭菜”。金融危机期间，开动印钞机，美元流向海外，实质上是强行借钱，这是第一轮“割韭菜”；美国经济度过难关后，美联储会加息，巨大虹吸效应让美元回流，这是第二轮“割韭菜”。　　对不少国家而言，美国经济糟糕，苦；美国经济好转，更苦！因为第二轮“割韭菜”，轻则资本外流、经济失血，重则面临全面的政治和经济危机。美元走强，还将加剧大宗商品的疲软，让一些资源输出型国家面临更严峻挑战。&&&中国经济虽然比其他国家回旋余地要大，但资本外流也是大概率事件。在中国最需要投资最需要外资的时候，中国资本“出逃”，对经济的冲击可想而知。这或许也是管理层最近开始收紧对外投资、严打资产转移的重要原因。五、美联储加息利弊还需辩证看待：&&&一方面，美元是全球最主要的储备货币和交易货币，如果未来美联储继续加息，无疑会对人民币汇率形成压力，同时牵制中国的货币政策；另一方面，美国经济如果继续走强，支撑长期利率恢复到正常水平，则有助于世界经济转暖，中国经济的外部环境也将有所改善，人民币汇率也将继续保持平稳。由于外界此前对美联储12月份的加息预期较高，加息的效果提前释放得也比较多，所以加息本身对整个国际金融市场的影响不会很明显。&&&1.美债会升值　　中国持有近两万亿美元的资产，美元升值对中国来说当然会带来美国资产的升值。如果从人民币兑美元6:1开始算起，如果人民币兑美元贬值到7.2即贬值20%，2万亿美元的20%就是4000亿美元。中国过去些年因人民币升值所造成的汇率账面损失从美元升值中就基本都回来了。&&&２.中国出口会增加，促进宏观经济增长　　汇率下降，出口会增加，这必然会刺激宏观经济增长，对宏观经济来说当然是利好。人民币贬值为外贸企业带来新红利。美元加息从预期到落定，人民币汇率也伴随持续下滑。而对于以海外市场为主要渠道的中国外贸企业而言，人民币贬值再度成为多年难得的红利，使得这些企业重拾“中国制造”的价格优势。&&&３.可以得到廉价资产　　中国可借部分国家危机抄底相关国家资产，同时政治上可与这些国家建立更加牢固的关系。　　美联储如果快速加息，一些国家将很可能出现经济危机。此时，中国在美国机构抄底之前展开救援，相关国家不但对中国感恩戴德，中国还可以得到廉价资产。当然，政治上也可以获得与这些国家更牢固的关系。&&&４.中国市场将会成为香饽饽　　美元加息后会进入降息的贬值周期，此时中国市场将会成为香饽饽。　　美元如果最终采取快速加息策略，那么也就是一年到两年的功夫就会进贬值的降息周期。到那时，人民币兑美元将会上涨，人民币资产将会成为香饽饽，大量资本将会流入中国。&&六、美联储加不加息我们都要种好自己的地&&&对外部环境的变化，要敏锐观察、充分应对，但又不必过于担忧，更不能自乱阵脚。毕竟，外因要通过内因才能起作用。在当下剧烈变动、充满不确定性的全球经济环境中求发展，关键是做好中国自己的事情。当前中美的确处在经济周期的不同阶段，但中国经济的基本面没有变。一个庞大的有着13多亿人口的大市场，仍在新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化的道路上坚定前行，基础之牢、潜力之大，是一些国家不可比拟的。而正试图重振制造业和外贸出口的美国，到底能容忍美元涨到多高、未来频繁加息的预期到底能兑现多少，其实也有待观察。&&&&当下对于中国经济最关键的就是，坚定推动供给侧结构性改革，抓紧解决长期积累下来的产能过剩、杠杆率较高等令市场担忧的老问题；加快实施创新驱动，以科技创新和体制创新打造新动能，引导中国经济进入一个新的、更高质量的发展周期。&&&&相比利率这类短期变动，一些不那么引人注意的长期基础性的事情其实更值得关注。在产权保护方面，中央有关完善产权保护的文件已公布，抓紧落实有助于增强投资者对在国内长期发展的信心，改善市场预期，乃至改变资本流向；在现代服务业发展方面，养老、健康、教育等市场准入有待进一步开放，政策有待进一步完善，消费升级的油门完全可以踩得更深；在构建诚信体系方面，信用信息跨部门共享、联合奖惩已经开始，一旦取得实质性突破，将会明显降低长期困扰中国经济的融资和交易成本问题。七、美国应承担主要储备货币国全球责任。&&&作为全球最大经济体和主要储备货币发行国，美国应承担主要储备货币国全球责任。美国央行美联储在决定加息节奏时不能只考虑美国经济和自身利益，也要对其货币政策的外溢效应给予充分重视，加强与其他主要经济体的政策沟通，避免给全球经济和美国经济增添新风险。美国经济能够从全球金融危机中快速复苏，成为发达经济体中的亮点，得益于美国拥有美元作为全球主要储备货币的金融优势和逐步改善的全球经济环境。美国经济稳步复苏后，美联储逐步推动货币政策正常化和启动加息是题中之意，但也理应承担相应责任，审慎把握加息节奏，巩固全球经济来之不易的复苏势头。　　作为全球最具影响力的央行，美联储货币政策调整不可避免地会对全球金融市场和资本流动产生重要影响。如果美联储加息节奏过快，一些经济形势不佳、过度依赖外部融资、偿债能力弱的国家将受到“雪上加霜”的打击，甚至面临金融危机和经济衰退的风险；这反过来也会通过贸易和金融渠道迅速传导到美国，危及美国经济复苏和金融稳定。&&&审时度势，全球经济面临地缘政治风险上升、反全球化暗流涌动、贸易和投资低迷等多重挑战，有识之士呼吁美联储在评估加息决策时更要三思，避免成为引发全球金融动荡和经济下行的新根源。
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美联储加息背后有更大行动
美联储加息背后有更大行动，具体详细内容南方财富网小编为你报道。对于美联储的加息动作，财经评论员时寒冰分析认为，对于美联储12月加息25个基点的预期，在美联储还没有行动之前，就已经被市场充分消化。许多媒体在报道这件事情的时候，都提到了这一点。这种现象，恐怕许多人都注意到了。也正因为这一点，人们对美联储下一步的行动表现得似乎非常麻木，至少，与以往相比，对于美联储这次的行动，市场的关注度要小得多。如果把美联储的一次加息行为，看作一次孤立的行动，很显然，市场的漠然是可以理解的。但是，如果把美联储的行动，看作未来一系列加息行动中的一个构成部分，或者，看作加息+缩表+减税+制造业回归+资本回流等一系列大战略中的一个构成部分，恐怕就会得出另外的结论。持续的加息与缩表，正在迅速吸抽全球的流动性，换句话说，全球流动性的拐点即将在2018年出现。2018年，将是大趋势彻底回归的一年，无论是股市还是楼市还是大宗商品，都将感受到这种巨变带来的影响。因此，2018年是极为关键的一年。在加息+缩表+减税的组合拳背后，其实还隐藏着一个效率更高、力度更大的招商引资优惠政策，这个政策弥补了美国行政效率低下的弊端，从而，对资本产生更大的诱惑力。在美联储行动的背后，还有一系列提升美国竞争力的行动。对于这些行动所产生的力量，我们绝不能忽视。面对美国咄咄逼人的竞争态势，中国要未雨绸缪，早做准备，尽快采取相应的措施，提升我们的竞争力，从而，使中国经济在即将到来的空前寒冷的严冬中能够屹立不倒。海通宏观姜超：中国央行跟随美国加息的必要性并不大整体来看，当前人民币对美元贬值压力已大幅减小，央行对人民币汇率波动容忍度在提高，中美利差也处于历史高位，中国央行货币政策受到外部汇率因素的牵制较小。从内部看，今年以来决定金融市场和实体利率的关键因素是基础货币的供给数量，而不是逆回购、MLF利率等基础货币供给的价格。央行控制基础货币增量的情况下，金融市场利率已大幅走高，如果央行上调逆回购等短端利率，或也只是顺势而为，但可能会加剧金融市场的紧张和调整，弊大于利。未来短端更应该关注基础货币供给数量和央行比较关注的DR007利率的走势，其传递的货币政策信号意义更强。随着去杠杆的推进，国内金融市场利率已大幅走高，实体贷款利率也在缓慢上浮，再加上房地产市场的降温会对经济构成一定的下行压力，上调存贷款基准利率已显得滞后。而存贷款基准利率的上调会进一步推升银行负债端成本，加剧金融市场的震荡和实体经济的下行压力。所以短期来看，中国央行跟随美国加息的必要性并不大。
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