中金：中国税负占GDP比重达37%|税负|国有企业_新浪财经_新浪网
　　中金：中国税负占GDP比重达37%
　　新京报讯 (记者李蕾)记者8月20日获悉，中金公司发布报告称，中国宏观税负达到37%，已经超过发达国家水平，这与中国所处的发展阶段极不相称。政府拥有巨额存款储蓄和大量国有企业资产两座“金山”。
　　中国税负明显偏高
　　根据中金公司的测算，2012年我国狭义的宏观税负占GDP的比重为22.4%。但是，如果计算反映真实负担的广义宏观税负，即按照包括一般预算收入、政府性基金收入、社保基金总收入以及国有资本经营收入在内计算，2014年中国政府全部收入占GDP的比重高达37%，已超过发达国家30%—35%的水平。而与发达国家实行“高税负、高福利”政策相反，中国是在低福利水平上实行高税负，税负更是明显偏高。
　　事实上，对于我国宏观税负的讨论早已有之，由于测算口径不同而导致结果不尽相同。此前，有学者统计测算，政府收入占GDP的比重达到44%，这个数字是相当高的，高于一些发达国家。不过，该项数据曾被人民日报辟谣。
　　国企利润上缴比例偏低
　　中金公司认为，政府收入并没有及时以支出的形式返还实体经济，而是以财政存款和机关团体存款等形式大量沉淀为存款储蓄。政府拥有巨额存款储蓄和大量国有企业资产两座“金山”，未来降低企业和居民税负的空间巨大，应该用来降低企业部门过高的税负和社保缴纳负担。
　　根据中金测算，2014年底我国国有企业总资产高达102万亿元，去年利润为2.5万亿，但国有资本经营预算收入2023亿元，国有企业利润上缴比例不到10%，上缴比例明显偏低，企业和居民难以分享国有企业的收益。
　　中金公司认为，未来国企改革、国有资本充实社保和国有企业上缴利润的提升，可以为降低税负，尤其是高达工资28%的基本养老保险，提供巨大空间。同时应通过税制改革进一步降低企业税负。不应因为财政收入下降而缩水减税力度、推迟税制改革力度或者征收“过头税”。美国2016年资产约为3.5万亿
负债为22.8万亿
债务占GDP77%
截至日，美国政府持有的资产约为3.5万亿美元，负债为22.8万亿美元。同时，面向公众的那部分债务占GDP之比升至77%，处于战后高位。
　　上月，美国财政部公布了2016财年的美国政府财务报告。　　根据财报中的数据，截至日，美国政府持有的资产约为3.5万亿美元，负债为22.8万亿美元。同时，面向公众的那部分债务占GDP之比升至77%，处于战后高位。　　2016财年美国政府的净营运成本（Net Operating Cost）出现翻番，比上年增长了5,332亿美元，突破1万亿美元。　　这个数字与公布的预算赤字出现大约4600亿美元的差额。报告称，主要原因在于，与一部分负债相关的应计成本增长（已发生，但不一定已支付）被计算入净经营成本中，但并不包括在预算赤字内。　　成本-收入=1万亿美元　　2016财年美国政府的净营运成本（收入vs成本）达到1万亿美元，比上年增长了5,332亿美元，增幅高达103.7%。　　净营运成本的计算过程如下：　　首先，由总成本4.5万亿美元减去获得的项目收入，比如邮政服务收入、国家公园门票收入，再经过调整，得出净成本为4.4万亿美元。这个数字比上年增长了5511亿美元，增幅达14.3%。　　然后，再从净成本（经调整后）中减去税收以及其他收入，得出的净营运成本为1万亿美元。在2016财年，美国政府税收及其他收入超过3.3万亿美元，比上年增长0.3%。其中，个人所得税以及预扣所得税、公司所得税占86.6%。　　总负债22.8万亿美元　　截至日，美国政府持有大约3.5万亿美元的资产，主要包括应收贷款净额1.3万亿美元（其中75.1%是学生贷款）以及固定资产9795亿美元。自2011年以来，学生贷款已经增长了150%，2016年达到9589亿美元。　　总负债为22.8万亿美元，主要包括（1）由公众持有的联邦政府债券以及应付利息14.2万亿美元（2）联邦雇员和退休军人应付福利7.2万亿美元。此处的“公众”包括个人、公司、州与地方政府、联储银行、外国政府以及联邦政府以外的其他实体。　　公共债务占GDP之比77%　　按照面向公众负债的14.2万亿美元来算，美国债务占GDP之比(the debt-to-GDP ratio)在2016财年升至77%。　　美国历史上，这一比率在战争期间趋于增加，在和平时期下降。这种模式一直从二战持续到了上世纪70年代。由于1946年战争期间的支出与借款，美国债务占GDP之比暴增至历史最高点106%，并在战后迅速下降，1950年为79%，到1974年已经降至战后低点的23%。　　而在2008年金融危机之后，由于联邦政府为应对危机采取的措施，再加上美国经济复苏缓慢。美国债务占GDP之比被持续推高，2015年为73.8%，2016年升至77%，接近1950年的水平，处于二战后高位。
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韩国家庭负债占GDP比率居新兴国家首位
据韩联社15日报道，国际清算银行当日公布数据显示，去年末韩国家庭负债占GDP比率为84%，居新兴国家之首，达到平均值（30%）的2.5倍，较2007年上升了12个百分点；、马来西亚、紧随其后，分别为69%、69%、66%；、中国、的比率较低，分别为37%、36%和25%。此外，去年韩国政府核心负债比率为38%，较2007上升了14个百分点，增幅仅次于南非居新兴国家第二；企业负债占GDP比率高达105%，在和中国大陆之后排名第三。
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来源：财经综合报道
　　中国总债务负担攀升至经济规模的2.5倍，凸显中国当局在不播下金融危机种子的情况下刺激经济增长的困境。
　　据渣打银行一项新的估计，中国总债务与国内生产总值(GDP)之比在6月底达到了251%，远高于2008年底的147%。
　　英国《金融时报》称，与债务总量相比，如此快速的债务增速更令人担忧，因为在如此短的时间里债务如此迅猛地增加，几乎总是会有金融风暴伴随而来。
　　尽管由于包含的信贷种类不同，这一比率的计算结果会有差异，然而该报援引的其他多名经济学家对渣打的这一数据表示认同。即使是那些计算结果略有不同的经济学家也表示，大趋势是明确的。
　　华尔街见闻网站上周也介绍过，在剔除了股票融资后，《经济学人》得出的中国总债务/GDP之比突破了200%。该杂志预计，未来中国信贷占GDP比例还会继续稳步上涨，并警告债务增长一旦成为一种习惯，就很难改回来了。
　　然而，今年以来，在经济增长放缓，房地产市场转冷的背景下，中国政府进行了一系列刺激措施，债务比例也随之水涨船高。今年上半年，该比例大幅攀升17个百分点，接近去年全年的约20百分点。
　　刺激，还是不刺激？
　　中国的政策制定者们已警告多年，整体增长率不断放缓，而债务依赖不断增加，是不可持续的。
　　2008年全球金融危机爆发后，中国成功地恢复了急转直下的经济增长，但代价是中国经济更能摆脱对信贷的依赖了。
　　今时看来，这种依赖只是有增无减了。渣打的数据显示，总债务/GDP之比仅在过去6个月就攀升了17个百分点（从去年底的234%），而去年全年也只攀升了大约20个百分点。
　　7月15日，中国央行公布的社会融资规模报告显示，6月中国M2同比增长14.7%，与去年8月创纪录的最高增速持平。同期社会融资规模达到1.97万亿元，是3月以来最高的月度数据，同比接近高出一倍；而且，增量部分大多来自于表外信贷的增长，可见影子银行又在蠢蠢欲动了。
　　对此，渣打大中华区研究部主管王志浩(Stephen Green)表示，“总体信贷增长继续超出经济中增加值的增长，这是不可持续的。”
　　野村证券认为，强劲的货币和信贷数据对于短期内的经济增长有积极的推动作用，然而，表外信贷的强劲增长也引发了长期的担忧。如果6月是社会总融资规模新一轮大幅增长的开始，且主要动力是影子金融部门，那么长期看来经济出现更急剧放缓的风险就增加了。
　　北京大学教授佩蒂斯（Michael Pettis）在文章中提出了对中国经济的看法，他认为中国有两个选择：
　　一是经受住新增信贷急速下滑的代价。这必然会带来的后果是经济增长大幅放缓，然而经济增长也会更为健康。
　　二是允许信贷高速增长，以避免经济增长进一步下滑，但如果大部分新增的信贷变成了不良贷款，那么情况就会失控，经济增长也将崩溃。
　　但是，在经济增长放缓，房地产市场转冷的北京下，中国政府担心经济可能出现“硬着陆”，并没有遏制信贷。据《第一财经日报》周一报道，国务院今年二季度已经批复央行1万亿元抵押补充贷款（PSL），用来支持国开行的住宅金融事业部。
　　佩蒂斯认为，中国的选择不是“硬着陆还是软着陆”，而是“长期着陆还是短期着陆（软着陆）”：
　　长期着陆”意味着经济增长将急速放缓，但在控制范围内，失业率可以保持在合理水平，但GDP增速会降到3%，甚至更低。“短期着陆（软着陆）”则意味着，6-7%的GDP增速还将保持几年，但随后经济增长就会崩塌式暴降，失业率也会飙升。
　　在佩蒂斯看来，所谓的软着陆，只是经济出现非常严重收缩和不稳定的前奏。“让经济实现软着陆，与其说是政府成功地适应了经济调整，不如说是中国明知道有些改革必须做但没有能力去实施。”
　　从某种意义上来讲，软着陆甚至比硬着陆更可怕。
　　中国债务负担有多重？
　　渣打数据显示，美国在去年底的总债务与GDP之比达到大约260%，而英国的这一比率为277%，日本更是以415%的比率“领跑”世界。
　　此外，麦肯锡2011年的报告还显示，欧元区危机时，深陷债务危机的国家债务占GDP比例非常高，从希腊的260%到爱尔兰的400%不等。
　　据《经济学人》，尽管中国债务该比例比许多发达国家的水平要低，但已是发展中国家里面最高水平了。况且，相较于渣打的估算，《经济学人》的数据已属保守。
　　更大的问题是，中国未富已先“负”。研究咨询公司Gavekal Dragonomics的中国经济学家陈龙告诉英国《金融时报》：
　　按新兴市场的标准衡量，中国目前的债务水平已经很高，少数几个债务比率较高的经济体全是高收入经济体。
　　换句话说，中国已经在富起来之前背上了沉重的债务负担。
(责任编辑：UF043)
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