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私募就不是什么好东西，专干扰乱资本市场，坑害投资者事，就知道拿投资着的钱给自己的
私募就不是什么好东西，专干扰乱资本市场，坑害投资者事，就知道拿投资着的钱给自己的老鼠仓抬轿
　　私募行业巨头中科招商因“不符合整改要求”，将被全国股转公司强制摘牌，引发资本市场广泛关注。　　据中科招商的主办券商光大证券当晚发布核查报告显示，2016年中科招商管理费和业绩报酬之和占收入来源的41.39%，不符合“私募八条”之第一条“管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”要求。当晚因同一原因将于12月26日起被强制摘牌的，还有一家私募机构达仁资管。　　就此，新三板挂牌私募整改已基本结束，这也意味着新三板私募时代的终结。此前已有“富海银涛、拥湾资产、银纪资产”这3家挂牌私募机构因不符合整改要求，将在12月21日“黯然退出”被迫摘牌。　　最新的消息是，今日(12月16日)午间，中科招商集团公开发布《单祥双董事长12月15日晚上在集团内部会议上的讲话》，中科招商董事长单祥双坦言：“现在环境发生变化了，我们在新三板终止挂牌，这对中科招商来说的确是一个不小的挫折，但我们已经着手开始登陆其他资本市场的相关工作。塞翁失马，焉知非福？”　　对于中科招商来说，目前有2713名投资者涉及其中，是有通道退出还是继续持有？私募大佬王亚伟旗下产品也持有中科招商，昀沣3号是中科招商第十大股东。　　强制摘牌原因：管理收入占比不达标　　不论是对于全市场，还是对于中科招商而言，全国股转公司昨晚发出的这一纸公告，都是来得“比较突然”。　　全国股转公司公告称，根据《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》与《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》，相关挂牌私募机构向股转公司提交了自查整改报告与主办券商核查报告。经进一步审查，中科招商、达仁资管不符合整改要求，根据《1394 号通知》第六条与《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》第 4.4.2 条之规定，决定于日对这两家私募机构股票暂停转让一天，12月26日起终止上述2家公司股票挂牌。　　随后，中科招商及其主办券商光大证券披露自查报告、核查报告。中科招商被强制摘牌的原因是“管理收入占比不达标”：2016年中科招商管理费和业绩报酬之和占收入来源的41.39%，不符合《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》私募机构新增八项挂牌条件的第一条“管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”之要求。　　因同一原因“黯然退出”的还有达仁资管。据达仁资管主办券商兴业证券发布的核查报告显示，根据达仁资管2016年年度报告合并报表，达仁资管的管理费收入与业绩报酬之和占收入来源比例为61.75%，也不达标。 　　针对这一占比不达标的，中科招商董事长单祥双回应称：“公司作为综合型投资集团，私募股权基金管理只是公司的一部分业务，特别是公司定向增发后，直接投资比重大幅度上升，直投收益扩大，导致私募业务收入占比不足80%。由于集团作为挂牌公司主体，仅集团在管存续基金就60多支，根据基金管理合同，变更基金管理人需要全体投资人的认可，公司在短时间内无法清算基金或变更这些在管基金的管理人，集团作为整改核查对象，无法注销集团的基金管理人资质，最终不能达标。”　　东北证券研究总监付立春向券商中国记者分析称，“强制摘牌对私募机构整体业务开展、未来的业务布局都会有影响，可能会限制公司未来发展，私募机构业务调整难度和调整的相对成本比较高。”另一方面，当下强监管政策环境之下，挂牌私募机构融资的难度提高、融资额度降低，“新三板市场为私募机构带来的资本助力会十分有限。”　　事实上，中科招商、达仁资管、富海银涛、拥湾资产、银纪资产这5家私募机构本周陆续被全国股转公司出具强制终止挂牌的公告，也意味着新三板私募机构整改工作基本结束。　　早在一年多以前，日全国股转公司发布了《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，在现行挂牌条件基础上，对私募新增了8项挂牌条件，也被称作“私募八条”：　　1、管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上；　　2、私募机构持续运营5年以上，且至少存在一支管理基金已实现退出；　　3、私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不得高于20%；　　4、私募机构及其股东、董事、监事、高级管理人员最近三年不存在重大违法违规行为，不属于中国证券基金业协会“黑名单”成员，不存在“诚信类公示”列示情形；　　5、创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上；　　6、已在中国证券基金业协会登记为私募基金管理机构，并合规运作、信息填报和更新及时准确；　　7、挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形；募集资金不存在投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形，但因投资对象上市被动持有的股票除外；　　8、全国股转公司要求的其他条件。　　当时，全国股转公司要求已挂牌的私募机构应当对是否符合本通知新增挂牌条件(第二项、第三项和第七项除外)进行自查，并经主办券商核查后，披露自查整改报告和主办券商核查报告。已挂牌的私募机构，应当对是否符合本通知新增挂牌条件(第二项、第三项和第七项除外)进行自查，并经主办券商核查后，披露自查整改报告和主办券商核查报告。不符合新增挂牌条件的第一项、第四项、第五项、第六项和第八项的，应当在《通知》发布之日起1年内进行整改，未按期整改的或整改后仍不符合要求的，将予以摘牌。　　到了今年的10月27日，全国股转公司发布《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》，明确自查整改条件的计算口径为： “管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”，其中，“管理费收入与业绩报酬之和”应包括“管理费收入、业绩报酬、投资顾问费收入(与基金管理业务相关)、跟投收益”；“收入来源”应包括“管理费收入、业绩报酬、投资顾问费收入、投资收益、公允价值变动损益”。“跟投收益”的计算口径应以私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不超过20%部分带来的收益为计算依据。　　“已着手开始登陆其他资本市场”　　中科招商，这家曾在新三板市场融资百亿的私募机构，在将要离开新三板市场之际，发出了新的讯号。　　“现在环境发生变化了，我们在新三板终止挂牌，这对中科招商来说的确是一个不小的挫折，但我们已经着手开始登陆其他资本市场的相关工作。塞翁失马，焉知非福？”单祥双在中科招商集团内部会议上这样表达。　　据中科招商公布的2017年第三季度报告显示，月中科招商实现营业收入为3.58亿元；投资收益12.04亿元；归属于挂牌公司股东的净利润为2.04亿元，较上年同期同比增长46.84%；基本每股收益为0.02元，上年同期为-0.048元。　　截止日，中科招商资产总计为222.94亿元。今年前9个月，中科招商累计完成项目投资14个(含基金和直投)，其中在管基金投资项目8个，累计完成投资额19311万元，直投项目6个，累计投资额1998万元。投资领域主要集中在TMT、互联网金融、人工智能、网络安全、集成电路、新材料等高科技行业和科技服务业。　　截至日，中科招商在管的私募股权投资基金共124支，实缴资本总额约347.52亿元；中科招商在管的私募证券投资基金共25支，实缴资金总额约3.8亿元；中科招商在管的其他类型私募基金1支，实缴资本总额约1.1亿元。　　此外，中科招商旗下公募基金管理公司——中科沃土基金管理有限公司在管产品共20支。其中17支资管产品、1支货币基金、1支混合型发起式证券投资基金和1支债券型发起式证券投资基金。　　私募大佬王亚伟也在其中　　自中科招商挂牌新三板以来，王亚伟先后两次买入中科招商。　　今年8月8日，王亚伟旗下私募“中铁宝盈资产-招商银行-外贸信托-昀沣3号证券投资集合资金信托计划”(下称“昀沣3号”)在二级市场分别以0.86元/股，0.85元/股各增持中科招商20万股，投入资金34.2万元。　　公开资料显示， 2015年5月，王亚伟通过其旗下产品以18元/股的价格认购中科招商2777万股，投资总额近5亿元。接着，中科招商进行了10转50派1.25元的分红派息，除权后王亚伟的定增价为3元/股。加上今年8月份的增持合计计算，王亚伟共投资中科招商5个多亿。　　不过，昀沣3号去年也曾卖出中科招商的股票，日和11月9日，昀沣3号先后在1.33元/股-1.39元/股的价格区间，共减持中科招商524万股。这也基本是“腰斩”价格。　　中科招商2017年三季报显示，昀沣3号是中科招商第十大股东，持股1.38亿股，占比1.27%。　　截至12月15日，中科招商收盘价0.77元/股。不计算去年9月和11月套现的亏损，按照3元左右的成本价，王亚伟投资中科招商亏损已接近八成。　　2713名股东怎么办？　　值得关注的是，面临终止挂牌，中科招商的两千多名投资者怎么办？　　根据中科招商第三季度披露的报告显示，截至日，中科招商共有2713户股东。　　股转要求，被终止挂牌公司应积极应对投资者诉求，主办券商应指定专门人员负责被终止挂牌公司相关事宜并披露联系方式，协助做好被终止挂牌公司投资者的沟通工作，指导被终止挂牌公司妥善解决投资者诉求。　　“无论如何，我们一定会按照股转系统的要求，与主办券商一起，通力合作，妥善处理好终止挂牌后的后续事宜，尤其是中小投资者的权益保护。”单祥双已做出明确表态。　　南山投资创始人周运南向券商中国记者分析称，股份的去留决定权在股东自己手里，他认为有三种可能：　　第一，不想继续持有的可以在T+2至T+6这5个交易日选择在新三板二级市场卖出；　　第二，不想持有但在二级市场未能卖出的可以寻求公司大股东的回购，但这取决于大股东是否愿意回购以及回购价格；　　第三，愿意持有的或者卖不出去而被动持有的，只能陪着企业发展，等待未来退出。　　另据东北证券研究总监付立春统计，今年以来(截至12月15日)，已有670家新三板挂牌企业摘牌，新增挂牌企业数量减少。670家企业摘牌原因多样化，而监管趋严是主因之一。　　推荐阅读&&&　　　　　　
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14:38来源：好买臻财VIP
作为国内领先的独立第三方财富管理公司，好买财富有着系统化的金融产品研究机构，超过100位专业人士组成的产品团队，每年平均与超过400位基金经理深度交流，每年平均发布有价值的调研报告160篇，每年走访产品逾千次。
市面上大大小小、形形色色的私募机构不能说好买都有涉猎，但十之八九都或多或少有过接触。如此众多的调研中，不免遇到很多奇葩的调研经历，且听我慢慢道来。
奇葩的调研经历
沟通障碍型
印象深刻的是曾调研一家量化公司。
咨询其对市场怎么看，答曰看程序。
问：你现在的持仓如何?答曰看程序。
问：那你的程序是怎样操作的?答曰：不能说。
调研结识的深厚情谊
贵州茅台自2001年8月上市以来，16年间股价累计上涨100多倍。期间，股价虽然被多次追赶，但从未被持久超越，如今更是站稳A股第一高价股。如此有吸引力，自然有很多拥趸，其中不乏我们的主人公&深圳某家私募公司。该私募很早之前就买入茅台，定期调研，长期持有。由于频繁的调研，他和茅台的管理层都开始称兄道弟，甚至在他孩子出生之际，茅台公司送来一箱茅台酒道贺。
昙花一现型
某年慕名去调研一私募冠军，希望能为客户挖掘出优良的私募投资标的，却发现该私募的办公室竟在歌舞厅之上。追问其业绩优异的原因，基金经理回复说，前几年业绩不好，今年才把业绩做好，不过都是以前的团队做的，现在人事变动，更换了新的团队。问其明年会怎么样?他让我们给媒体带个话，说它们明年依旧是第一，后来就没有然后了，就这样莫名消失了。。。
长期待业被迫炒股
好买定期会做敏感性分析以发掘新的标的，某月根据数据排名去调研上海一家私募公司，见其老总，询问其超高业绩表现的原因。怎料老总表示他仅是挂名基金经理，实际操作乃是他的好友。由于好友仅初中毕业，求职碰壁，一直在家待业，于是劝说一起合伙创业炒股，岂料好友竟是炒股天才。呵，原来股神在民间。
江湖大哥型
自&公奔私&大潮开启后，一批又一批公募基金经理投身于私募行业，前&公募一哥&王亚伟便是其中具有代表性的一位。都说树大招风风撼树，人为名高名丧人，王亚伟投身私募的五年期间，一举一动都备受瞩目。
在调研某家私募公司时，基金经理对外放话：我出来就是和王亚伟一拼高下!颇有一种倚天剑划破长空谁与争锋的壮志豪情，一直期待着一场世纪大战，不过后来就又没有然后了。。。
当然除了这些奇葩的私募公司，在好买十年的发展历程中，我们也同样接触到了很多真正专注于投研、体恤员工、为投资者创造价值的优秀私募公司。
不得不提的就是&私募一哥&。好买在赵军2007年成立淡水泉初期就开始了相关合作，十年的合作当中，每一次调研赵军，无论市场处于多么严峻的态势，哪怕在2008年金融危机之际，赵军始终保持一种积极乐观的心态，用他坚定地意念来让我们相信股市会好的，从而度过了一次又一次难熬的阶段。淡水泉能成长到如今五百多亿规模的私募龙头公司，赵军个人的人格魅力功不可没。
说到体恤员工的私募公司，首先让我想到的便是的，旗下员工每每谈起罗晓春的时候，崇拜之情溢于言表。亲耳所闻汉和员工外出调研，因为当地星级酒店超过公司的经费预算，罗晓春知道后亲自和财务协调增加上限，只为了员工能有一个舒适的住宿环境。愉悦的工作环境，增加了汉和的凝聚力，稳定发展更不在话下。
披沙拣金，以研究创造价值
2017年是好买诞生的第十年。十年来，我们用实力沉淀，踏实积累。通过好买数据库的绝对优势，好买基金研究中心脚踏实地走访调研，为客户把关。在一次又一次的实地调研中，好买去芜存精，筛选出优质标的。
比如，在股票和对冲领域，在8000家左右的机构中，我们通过大量走访并辅以量化的方法，筛选出1000多个需要简单了解的公司，拜访近千个私募领域的基金经理之后，再重点圈到500多个公司进行深度解析，之后再从中筛选出100多个基金进行销售。在我们的层层严选下，产品通过率不到10%。
在私募股票和对冲领域能最终进入到好买核心池的也就30个合作伙伴。股权架构不完整，不要;公司核心人员不稳定，不要;没有稳定历史业绩追溯，不要;单票满仓投机操作，不要。
好买是如何选基的呢?这个我们曾反复提到过，就是4P框架:
Performance，产品的业绩表现
People，基金经理
Portfolio，投资组合
Process，决策流程
股票型基金上，我们主要看风格，同时会从&三性&评判风格。
一致性。你的投资理念和实际投资是否吻合?如果你撒谎，我们经过反复调研会发现，一个人记住谎言比记住事实更难。
稳定性。你的投资方法是否一致，去年做趋势，今年还是做趋势，这种一致性比较好。作为市场最大的两个派别，像淡水泉做逆向选择，在基本面研究基础上提前埋伏，他们的方法一直很稳定。源乐晟，控制回撤、在上涨行情当中跟得上，在基本面上加一些对趋势的把握。好买基金研究中心很早就和源乐晟接触，持续跟踪下来，他们的风格还是比较一致的。
有效性。你是否可以赚到钱?这点看起来很简单，但真正要进行把握很难。一个人做基本面，2015年如果没有跑掉，很难是做基本面的。2015年整体PE较高，小盘股都达到100倍了。做基本面的投资者，基本选不出股票了，那时候一定会跑掉，高点走掉，业绩还比较好。基本面风格的2016年一定是下跌的，大概会跌10%。2016年，估值比较便宜，很多股票可以选。你做基本面，这些肯定会选进去。从这个可以看到，我们可以通过它的风格，在市场上的表现，应该赚钱的时候去赚钱。亏钱的时候，任何基金都可以有下跌，好学生也有考差成绩的时候。这也是提醒我们，私募的表现有回撤或者有震荡时，你应该有更多的耐心。
十年来，好买筛选出来的产品业绩显著高于市场平均水平。好买不是一家卖具体金融产品的公司，我们是一家提供更多增值服务的财富管理公司。十年来，我们坚守初心，在&提升中国人的理财质量&使命的道路上，潜心奋斗。
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盘点：私募行业2017上半年的那些事儿
& & & &()7月13日讯
　　一、三分之二股票策略私募上半年正收益
　　2017年已经过半，上半年A股市场延续着分化行情，债券市场低迷，商品市场震荡。而这段时间的私募行业交出怎样的成绩单?私募行业最新数据是怎样的?上半年又有哪些政策值得注意?格上研究中心进行了全面梳理，一目了解私募行业上半年的那些事儿。
　　1、业绩表现：股票策略重登榜首，上半年行业平均收益3.49%
　　今年上半年，A股市场&漂亮50&和&夺命3000&的分化行情记忆尤新，一些价值投资的私募基金抓住机遇在上半年取得了较好的收益。据格上研究中心统计，股票策略有67.06%的私募基金在上半年获得正收益，有1.47%的产品涨幅超过40%，收益为0%-20%的基金占比最多，高达55.32%。
　　格上研究中心数据显示，截至到目前披露数据的私募产品中，共有318只股票型私募产品收益在20%以上，其中50亿以上私募机构旗下产品包揽了105只，其中不乏景林资产、高毅资产、淡水泉投资等价值派投资机构。
　　从整个私募行业来看，据格上研究中心统计，上半年私募行业平均收益为3.49%，其中股票策略今年以来表现最佳，收益达5.37%，而宏观对冲、管理期货和阿尔法策略收益为负，其余策略获得正收益。
　　另外，格上研究中心注意到，上半年阿尔法策略收益垫底为-3.19%，其正收益占比不足10%，表现明显差于行业平均和市场指数。格上研究中心认为，今年阿尔法收益不佳，主要仍旧是受到了期指受限、负基差行情以及A股市场分化持续影响。
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