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16家券商看市：2680点高位惊人趋同(图)
　　【大盘预测】　　16家券商看市：乐观情绪占上风 2680点高位惊人趋同（本页）　　李大霄：23 19点或是年内低点 看好龙头地产股　　23 19点是行情的底部吗？ 大盘反弹先看2680　　韩志国：三季度的行情最纠结　叶檀：市场反弹 几大风险犹存　　【板块掘金】　　真伪军工
相关公司股票走势
股 22只真正军工股名单　　掘金四大重组板块 上海本地股最具潜力　　锂电人气最旺 四大领域个股值得关注　　【基金布局牛股】　　你不知道的秘密：透视基金2季度投资布局　　基金“独门重仓股”曝光 7月里已普涨一成　　二季度50只牛股 基金逮住37只　　基金二季度末重仓4只*ST股博重组　　基金纷纷建仓六大重仓股探秘(附股)　　基金加仓金融地产股 减持中小盘股　　首例期指基金出炉 2400点抄底抢反弹　　二季度基金季报解读：基金持币2400亿等待抄底　　“踩雷”基金：广发陷3雷区 新华死磕金融　　私募基金：反弹将向纵深延续 7月末前较安全　　16家券商看市：乐观情绪占上风 2680点高位惊人趋同　　孙见友 中国证券报　　在连涨了6个交易日后，市场做多热情高涨。根据对16家券商关于大盘本周走势的调查显示，看多、看平和看空的券商分别为7家、7家和2家，占比分别约为44%、44%和12%，由此可见，乐观情绪暂时占据上风。就本周大盘的点位预测而言，多数券商认为大盘将在2500点至2650点的平均区间波动，而其预测的下限和上限点位分别为2400点和2680点。而尽管券商对于本周大盘低点的预测存在不小的分歧，但其对于本周高点的预测则较为趋同，这或表明券商对反弹节奏的认识也较为一致。　　2600点会否成终极目标　　据统计，在参与调查的16家券商中，看多的券商达到7家，占比约44%，显示近半数券商对于本周大盘的走势趋于乐观。　　认为，本轮反弹属于中级反弹，反弹时间应可持续八周以上，目前仅过去3周。这主要源于前期调整过分后，市场存在向合理价值中枢回归的要求。从经济增长率的角度来考量，我国每年GDP都以约9%的速度增长，对应上市公司的业绩增幅应在15%-25%之间。按去年均线2359点上升15%-25%测算，大盘的合理点位应在2712点-2948点之间，中值为2830点。　　同时，新时代证券也认为，大盘震荡攀升的强势格局正在形成。上周大盘收复30日均线，并成功站上2500点大关，多方强劲上攻的态势基本形成，盘中煤炭、上海本地股和新能源等板块涨势强劲成为反弹的急先锋，并带动市场人气回升。　　谨慎情绪潜伏其中　　与以上看多的券商相比，另外逾四成券商则保留了一丝谨慎。日信证券认为，虽然国内经济走向悲观的概率减小，但经济向下趋势没有改变，目前市场对上市公司盈利下调幅度仍十分有限。同时，受自然灾害的影响，通胀继续走高的可能，政策松动转向可能性不大，故仍应对行情发展的复杂性保持警惕。　　华安证券则进一步指出，农行刚上市管理层又安排光大银行IPO，这对刚刚转强的大盘可能形成一定的冲击，更重要的是，这向市场传递出一个明确的信号，即市场融资的节奏并没有减缓的意思。　　信达证券指出，目前市场上涨的基本动力来自于对政策尤其是房地产政策放松的预期，但这种预期依然有落空的风险，因此市场能否持续走强依然存在变数。　　另外，经历上周的持续反弹后，大盘也面临着技术面的压力。财通证券指出，股指轻松突破60日线的可能性不大，大盘在进入前期套牢深水区后做多动力开始减少，由于60日均线上方技术压力极重，短期大盘将围绕该均线宽幅震荡，预计市场反弹到一定高度后，将在基本面继续变差的背景下反复震荡。　　与以上券商相比，申银万国证券对下周走势的预测更为悲观。申银万国证券认为，上周股指连涨5日，短线获利盘丰厚，而成交量无法继续放大，表明市场追高心态趋于谨慎，量价出现脱节。由于大盘5月份在2500点上方平台整理数周，当时介入的投资者平均成本在2580点-2600点之间，目前大盘已面临上档成交密集区，大盘继续向上挑战的难度较大。在上周连涨5日后，本周大盘冲高回落并退守2500点一线进行整理的可能性较大。　　李大霄：23 19点或是年内低点 看好龙头地产股　　侯斐 证券市场红周刊　　经济学家李大霄（资料图）　　　　23 19点今年难再见　　《红周刊》：6124点大顶和1664点大底您都提前准确判断到了，您觉得7月初的23 19点有什么意义？　　李大霄：我认为23 19点可能成为今年年内一个重要的低点。　　《红周刊》：判断的依据是什么？　　李大霄：第一，外围环境已趋稳定。相比前期欧美股市的剧烈调整，近期美国标准普尔指数在七月中旬已走出了五连阳；第二，超级大盘股农行上市后，市场资金面紧张的局面也得到一些缓解；第三，消息面上有利好，比如近期市场上传社保资金新增入市资金、保险资金加码、汇金公司承诺支持工三大行再融资等；第四，近二个月大股东和高管增持的现象异乎常态，越来越多；第五，估值已接近底部。目前已有80家公司的股息率超过银行的活期存款利率，全部股票的估值水平只比1664点时高10%左右；第六，从市场运行周期看，从1664点开始的上涨周期是九个月，而从3478点到现在调整期已接近一年，调整时间已经超过上涨时间了。　　《红周刊》：那您就不担心宏观经济了？　　李大霄：大家对宏观经济的担心主要来自三个方面：一个是国外经济二次探底，二是房地产调控政策，三是经济转型可能带来的经济增长放缓。国外经济方面，我认为欧债危机只是这次金融危机复苏之路上的一个坎，并不会影响复苏进程；而房地产调控政策上，从目前的情况来看，调控的口径已比四月份最严厉时放松和缓和一些了；至于因经济转型而担忧经济发展，我觉得更是本末倒置。我国经济转型是主动的，之所以现在转型，是因为现在经济的发展基础已足以进行转型了。按照吴敬链老师的话， 1983年就提出经济转型了，可为什么现在才开始转？是因为以前不具备转型的条件。　　周期性行业选龙头　　《红周刊》：在经济转型的时代背景下，是不是意味着周期性的行业没有什么机会了？　　李大霄：要知道，没有不成功的行业，只有不成功的企业。行业发展再差，也是有需求的，而且对于那些周期性行业，由于国家推动淘汰落后产能、促进兼并重组，也更容易产生一些大型的、优质的企业。　　《红周刊》：本周初，具有周期性的煤炭股走得很强势，这是什么原因造成的？　　李大霄：主要还是估值。我认为，煤炭股的估值水平已经和1664点时接轨了。但在个股选择上，我建议投资者选择那些每股吨位煤较多的企业，另外，有国资背景、有重组实力的企业也会在未来行业的兼并重组中扩大产能成为行业翘楚。　　关于估值，我认为几乎全部的大盘股都已经和1664点的估值水平完全接轨了，像煤炭、金融、地产等传统行业股票在过度下跌之后，其估值修复机会将是下半年的一个主要投资思路。　　《红周刊》：那您能具体说一说地产股吗？　　李大霄：目前，部分地产股已经具备估值优势了，或者这么说，一些地产公司所拥有的楼盘折成现价后已经高于他的市值了；还有一些公司，拥有较多的低成本的土地储备，现在仅这些土地的增值就已经能带来巨大的利润。　　《红周刊》：您看好哪些地产股？是一线地产股还是二三线？　　李大霄：当然是龙头地产股，毕竟现在龙头股都这么便宜了，为什么还要买二三线的呢？我个人比较看好这样的股票，既有一定的安全边际，又有一定的进攻性。　　《红周刊》：金融股，您怎么看？　　李大霄：相比券商股，我更偏好银行和保险股。因为银行利率还没有市场化，但券商的佣金已经完全市场化竞争了。银行股里，我更推荐一些具备成长和发展空间的银行，那些不断在新的城市开设网点、不断扩张和创新的银行可能更容易让投资者分享到成长的利润。　　《红周刊》：除了这些传统行业，您觉得还有哪些投资机会？　　李大霄：我认为下半年另一个主要的投资思路是新兴产业、新能源、新材料、高科技等成长型股票，但买入的时机还未来临，虽然重回1664点时估值水平几乎不可能，但投资者需要等待。　　另外，我认为工程、机械、家电等中报优良的行业也会具备一定的机会。当然，投资者也应该把视野放得更广阔一些，不要只集中于A股上，我认为H股、B股以及封闭式基金都存在着比A股更多的机会。　　你不知道的秘密：透视基金2季度投资布局　　周宏 上海证券报　　从4月1日至6月30日，基金2季度的投资恰好经历了市场的大跌，这期间各家基金团队是如何布局投资的，哪些行业、主题、个股被基金另眼看待？基金的投资真的如一些数据表现的那样？本期基金周刊为您解密。　　基金仓位：貌似暴跌实则已经探底　　根据天相对基金2季报的统计，基金的整体股票仓位出现了突然降低。但其实，更准确地描述或许是，基金股票仓位已经探底回升。　　从基金的统计数据看，基金的股票仓位确实下降了，而且下降的非常多。比如，从全部基金的平均股票持有比例看，2季度末基金的持股比例是72.9%，而一季度末则有81.95%。一个季度内，基金平均降低仓位9.04个百分点，可能是历史上降低仓位速度最快的。　　如果剔除新基金的不可比数据，那么基金股票仓位下降的速度也达到了8.7个百分点。依然非常惊人。从具体类型看，开放式基金的减仓幅度超过封闭式基金达到9.53%，混合型基金的整体减仓速度更是达到10.31个百分点。一个季度内股票仓位整体从86%一线快速下降到77.7%，其中，不仅有市场下跌的因素，同时也显示了基金群体中强烈的顺势操作的心态。　　但如果仔细看，我们似乎还可以发现一些这样的操作手法似乎已经到了一个界限。相比契约更为灵活的开放式基金来说，封闭市基金的平均仓位则只下降了1.09个百分点，至72%。历史上，传统封闭式基金的平均仓位很少低于70%。因此，封闭式基金的降仓不多，很可能与其股票仓位已经接近调整下限有关。　　从各家基金公司的持股策略来看，也显示了这个很鲜明的特点。无论是高仓位还是低仓位的团队，短期卖出动能都可能已经接近界限。　　根据天相统计，目前业内平均股票仓位最高的前5家基金公司分别是，新华基金(股票仓位88.86%)、泰信基金(股票仓位88.58%)、东方基金(股票仓位85.38%)、光大保德信基金(股票仓位85.12%)、宝盈基金(股票仓位83.81%)。其2季度的减仓平均水平为1.37%~4.99%。远远低于同业。但是，若考虑相关基金公司下属的品种类型，则上述基金的平均减仓空间其实并不大。以光大保德信为例，旗下规模最大的光大量化基金，为股票仓位下限很高的股票型基金，历史上股票仓位也一直稳定，因此，不太可能有大幅杀跌的空间。　　与之相比，目前业内平均股票仓位最低的5家公司是嘉实基金、中银基金、万家基金、金元比联基金、摩根士丹利华鑫基金，他们平均股票仓位已全线降至60%以下。另外，银河基金、农银汇理基金、华泰柏瑞基金、金鹰基金、融通基金其平均仓位也低于64%。在2季度大规模减仓至10~20个百分点以后，上述基金公司未来可能更多的必须考虑股票仓位如何加回到市场平均的水平，而不是如何再次减少仓位。　　事实上，股票仓位的回补迹象已经在2季度后期变的明显，同样是上半年降低仓位异常迅速的华夏基金，旗下华夏盛世基金就在季报中就提及“基金在上证综指2500点附近适度提高了股票仓位”，主要原因是鉴于市场风险在相当程度上得到了释放。　　行业配置：高度集中策略无法持续　　而在行业配置方面，前期全面防守、高度集中的行业配置策略，在基金2季包中得到了充分显示，而这样的策略显然无法继续。　　根据天相对2季度披露季报的60家基金公司旗下偏股基金的统计，基金在2010年二季度实施了全面和彻底的“防御策略”。基金在一季度末资产组合已经严重偏向防御的基础上，二季度进一步减仓金融、地产、采掘、机械等周期行业，并大幅增持医药、食品饮料、批发零售等防御类行业。某种程度上，偏股基金已经完全陷入了“全面防御”的思路之中。　　历数二季度基金投资的最大变化，那就是对金融行业的全面减持。根据天相统计，截至6月末，基金在金融保险行业的投资相比上一季又下降了4.95%。至季末，基金持有的金融保险股占全部资产净值的11.76%，为历史最低配置水平。其中，偏股基金中有约60余只基金对金融保险行业实施了零配置，其看空市场和银行股的思维空前强化。　　但上述策略显然无法持续，一方面按照沪深300指数的比例，金融保险业一般应该占到资产组合的30%左右，而以目前基金的配置水平看，几乎全部偏股基金平均低配金融股20个百分点，按照基金总资产计算，总计少配置约3000亿元。可以说，对金融股的过度低配已成为二季度基金组合的一大特点。　　基金“独门重仓股”曝光 7月里已普涨一成　　支玉香 每日经济新闻　　基金公司在二季度的操作出现了明显的差异化。毕竟，想要战胜其他基金公司，就不能再“抱团取暖”得过且过。要想突出重围、独领风骚，各大基金必须另辟蹊径，依靠“独门股”制胜。日前公布的基金二季报将它们的独门重仓股显露在公众眼前。据统计，这次各路基金一共持有207只独门重仓股，较上季度增加了11只。　　随着7月市场出现反弹，基金的重仓股也纷纷发力，其中基金独门股的表现更胜一筹。数据显示，7月份以来，基金207只独门重仓股的平均涨幅为9.61%，而基金重仓股中的其他成员平均涨幅为8.46%，同期大盘上涨7.24%。同时，约7成的基金独门重仓股表现强于大盘。其中仅一只基金重仓持有的、、7月以来的涨幅更是在30%以上，成为近期市场上的佼佼者。　　“独门股”在被基金经理收入囊中之前，或许并不被投资者关注，但是基金公司通过实地调研，往往会挖掘出质地精良的冷门股票，然后悄悄建仓，等到引起市场关注后趁机拉升。虽然基金的独门重仓股近期在二级市场上的表现可圈可点，但是这些独门重仓股是昙花一现还是确定强势，还需要市场给出答案，但值得注意的是，今年的黑马股票或许就将从这些“独门股”中诞生。　　每家基金公司的投资风格不同，有的基金公司下仅一只基金持有一个股票，而有的公司是旗下多只基金一拥而上，围攻同一只个股。从单只基金对于独门重仓股的持股总量来看，基金大多比较谨慎，并不是大笔买入，而是采取边走边看的策略。基金的对于独门重仓股的策略同样值得投资者借鉴。　　四大基金公司的“独门”秘诀　　华夏基金：7月来大涨27.61%　　不管是规模还是业绩，华夏基金是堪称当今业界的大佬。通过基金二季报，《每日经济新闻》记者梳理了华夏基金持有独门股的路线。　　东湖高新是华夏系一直坚守的独门股。截至该股本周三停牌，东湖高新在7月已经上涨了27.61%。资料显示，从去年四季度起，华夏系基金开始关照东湖高新，并且坚定持有到今年二季度末。华夏系在去年四季度介入东湖高新之际，该股已经表现得有些“超常”，当季涨幅超过70%。今年一季度，东湖高新继续跑赢大盘，二季度大盘单边下跌，东湖高新也随波逐流，下跌了35.96%。不过，7月份以来，东湖高新伴随着股市反弹，表现强势，本周更是出现了两次涨停。　　从交易公开信息可以看到，在东湖高新涨停之际，有机构出货1400多万元，大约200多万股。但是业内人士分析，华夏系基金去年四季度大举买入，初步测算当时的建仓价格应该在9.68元左右，东湖高新目前的市价为9.66元，如果华夏系基金出货，那么就等于持有半年之久做了一笔赔本买卖，华夏系应该不会轻易放弃东湖高新。事实上，记者发现，华夏系的此类独门重仓股有时会持有2年以后才开始爆发。　　另外，华夏系持有的独门重仓股还有、、、，三季度以来，这几只个股均跑赢大盘。　　易方达基金：“巨无霸”同进同退　　易方达旗下的基金同进同退的特点相对来说较为明显。基金二季报显示，易方达系基金拥有的重仓股包括、、、等。　　而易方达旗下有多只 “巨无霸”基金，它们的入驻会对个股造成非同寻常的影响。投资者跟踪易方达的足迹或许会有所收获。　　易方达旗下基金早在2007年就开始持有新疆众和，中间几经波段操作。今年一季度末，新疆众和的前十大流通股中只剩下广发聚丰一只公募基金。然而时至今年二季度，新疆众和重新被易方达基金捡回来，并成为该基金前十大重仓股。　　东力传动的一季报显示，截至3月底，其前十大流通股东中易方达旗下基金占据了6个席位。而近日基金的二季报显示，该股已成为易方达基金的独门重仓股。　　7月份以来，东力传动走强，截至昨日，该股7月来已经上涨了11.36%。　　基金二季报同时显示龙溪股份被易方达中小盘一只基金重仓持有600多万股，不过，7月份以来该股表现逊于大盘，近上涨3.75%。　　中邮基金：大跌中大举入驻　　中邮基金是基金市场上的激进者，熊牛市都一如既往地坚守高仓位，中邮基金在市场质疑声中成长，有时也会在争议中大放异彩，取得卓越成绩。《每日经济新闻》记者统计发现，中邮旗下的中邮核心优势二季度末有三只独门重仓股，分别是、、；中邮核心优选的独门重仓股则是。　　信达地产在今年一季度还不是中邮基金的前十大重仓股，中邮基金在二季度继续加仓，目前持有信达地产近5000万股。业内人士分析，如果市场持续反弹，那么二季度大跌之际对该股的加仓或许会为基金带来不菲收益，7月份以来，信达地产累计涨幅高达20.53%，为中邮系基金净值贡献良多。　　另外，浦东建设近期表现也可圈可点，7月份以来已经上涨了11.81%。资料显示，浦东建设是中邮基金在二季度的“新进货”，而且浦东建设在二季度相对抗跌，表现好于大盘。　　天通股份也是在今年二季度被中邮基金入选为重仓股的。事实上，二季度之前，天通股份前十大流通股东中并未出现基金身影，此次被中邮系基金“照顾”算是首次进入基金前十大重仓股。值得注意的是，天通股份是少有的在二季度能够逆市上涨的个股。不过，进入7月份以来，天通股份表现相对滞后，微涨0.37%，并未跑赢大盘。该股被基金发现之后，会否引起其他机构资金的关注，还有待于后市观察。　　鹏华基金：二季度集中抢筹　　鹏华基金的投资风格以稳健、进取著称。但是记者在分析基金二季报时发现，鹏华旗下有些基金喜欢独自作战，拥有自己的独门重仓股。　　、、、、、、等均为鹏华基金持有的独门重仓股。　　5月刚刚登陆中小板的嘉欣丝绸已经在二季度被鹏华系的基金重仓持有，不过，鹏华系基金持有份额并不高。　　科陆电子的一季报显示，其前十大流通股东有3席属于公募基金。二季度，科陆电子相对大盘表现得抗跌，跌幅为17.03%，不过还是有基金在二季度将其甩卖。然而，鹏华系基金乘机抢筹将该股纳入其前十大重仓股中。该股在7月以来的表现强于大盘，上涨7.71%。　　同样，好当家的命运和科陆电子多有相似。今年一季度，公募基金和社保基金还均在其前十大流通股中。二季度该股虽然跑赢大盘，但是惨遭机构抛售，这时，鹏华系基金再次买入了300多万股。好当家没有辜负鹏华系基金的青睐，7月以来的涨幅超过10%。　　二季度50只牛股 基金逮住37只　　刘宗源 投资者报　　说起二季度以来的股票市场，多数投资者一定是摇摇头，因为二季度上证指数下跌570点，跌幅高达18%。　　但证券市场能让投资者流连忘返的巨大魅力就在于，无论多么熊的市道，总是会有牛股存在。《投资者报》数据研究部发现，二季度以来，共有235只股票是上涨的，其余均下跌，上涨幅度最大的前50只股票均涨幅超过了18%，超越上证指数涨幅36个百分点。　　这50只“牛股”，有37只被基金重仓持有。典型如，二季度以来上涨32%，共62只基金持有，此外如和均被28只基金持有。　　东吴、泰达基金善抓牛股　　尽管二季度多数股票持续下跌，牛股依然存在。若不计算长期停牌在二季度复牌的股票，位居涨幅前50名的股票都有超过18%的不错表现。　　这些牛股多为深交所上市的股票，包括23只中小板、1只创业板和13只主板公司；上交所主板公司仅13家。　　涨幅居前列的10只股票依次是、、、、、、、、和。德赛电池二季度以来涨幅高达71%，华神集团涨幅高达52%。　　这些逆市上涨的股票大部分没有逃过基金经理的法眼，50只中有37只被他们逮住。　　被最多基金抓住的前10大牛股依次是东阿阿胶、云南白药、铁龙物流、、、、、、、A，它们当季的平均涨幅为26%，均被10只以上基金重仓持有。　　共 195只基金参与了37只牛股的追逐。逮住牛股超过5只的基金有3只，分别是东吴进取策略、泰达宏利价值优化和信诚精萃成长，它们的十大重仓股中，有一半是二季度以来的十大牛股。　　二季报显示，东吴进取策略逮到的牛股分别是云南白药、山西汾酒、、东阿阿胶、；泰达宏利价值优化逮到的牛股分别是、、、七匹狼和东阿阿胶；信诚精萃成长逮到的牛股分别是云南白药、铁龙物流、莱宝高科、东阿阿胶、承德露露。　　除这3只外，还有7只基金逮到4只牛股，分别是东吴价值成长、东吴行业轮动、汇丰晋信中小盘、泰达宏利行业、万家和谐增长、信诚盛世蓝筹和信诚四季红；有 19只基金逮到3只牛股。　　从基金公司看，东吴、信诚、泰达宏利、大成、华泰柏瑞等公司追捕牛股的能力很强，如东吴和信诚均有3只基金逮到了超过4只以上的牛股，泰达宏利、大成和华泰柏瑞分别有6只、4只和3只基金逮到的3只牛股。　　资产管理规模前10名的基金公司追逐牛股能力不明显，除大成有4只基金外，其他仅华夏优势增长和广发优选持有3只牛股。　　东阿阿胶：24只基金提前潜伏　　东阿阿胶二季度以来上涨了32%，它属于医药生物制品板块，十分适合基金将其作为防御性股票持有。截至二季末，有62只基金持有该股票，成为最多基金持有的牛股。　　东阿阿胶是一家围绕阿胶主业的保健品行业企业，2009年首次扭亏为盈，销售占比快速提升，业内人士预计这家公司2010年至2012年盈利能力将快速提升，因此，一季末就开始有24只基金潜伏。　　一季度重仓持有东阿阿胶的前10家基金公司依次是融通、博时、汇丰晋信、泰信、东吴、大成、嘉实、华夏、信诚和宝盈，如融通旗下基金通乾，东阿阿胶占该基金股票投资的8%。　　但一季度该股票表现并不很出色，全季度只上涨了8%。　　潜伏进去的24只基金中，有4只没能坚持到二季度末，分别是泰信优质生活、宝盈策略增长、宝盈核心优势和信诚三得益债券A。如泰信优质生活在一季末持有329万股，二季度末已不在该基金的十大重仓股之列。　　此外，还有一些基金虽将其保持在重仓股中，但进行了不同程度的减仓，如汇丰晋信龙腾、嘉实服务增值行业、博时特许价值，二季度分别减持157万股、70万股和63万股。　　一季度的表面平静之下，是二季度基金如狼似虎地抢夺东阿阿胶。当季共新增38只基金持有，基金持有的股份已占该股票的35%，相对上季度，提高了13个百分点。　　增持最多的基金公司是华夏和大成，分别增持了1875万股和1863万股。　　从单只基金看，增持最多的是华夏盛世精选，二季度共增持1200万股；此外，易方达深证100ETF、华商领先企业、富国天益价值、融通深证100和大成财富管理2020，增持数量也超过500万股。　　基金二季度末重仓4只*ST股博重组　　证券时报　　根据对基金二季报的观察，二季度，3只重组和1只扭亏为盈的*ST股进入部分基金前10大重仓股行列。　　根据招商基金的二季报显示，该公司旗下招商大盘、招商中小盘和招商行业领先这3只股票基金同时重仓，其中招商行业领先持有*ST鑫新达817万股，持股市值高达1.2亿元，占基金净值的比例达6.13%，招商大盘和招商中小盘分别持有*ST鑫新305万股和317万股。公告显示，*ST鑫新去年底公布重组方案，今年二季度资产重组方案获证监会有条件通过。　　此外，东方基金旗下东方成长和东方龙二季度末分别持有45万股和450万股，*ST钒钛分别是这2只基金第4大重仓股和第2大重仓股。　　另外，长盛创新二季度末持有347万股，该股成为长盛创新第10大重仓股。宝盈宏利则持有172万股，该股成为宝盈鸿利的第8大重仓股。这2只基金均是在二季度大举进驻2只*ST股并重仓的。公开信息显示，*ST汇通正在实施重大资产重组，而*ST新材则在一季度扭亏为盈，上半年净利预计达3000万元左右。　　基金纷纷建仓六大重仓股探秘(附股)　　新快报　　：晋升王亚伟“新宠”　　老牌基金入驻　　看点：近期新闻不断的华夏基金明星经理王亚伟在二季度唯一的大动作，便是调仓入驻葛洲坝。数据显示，二季度末华夏大盘新进2100万股、华夏策略新进800万股，合计2900万股，占葛洲坝流通盘的1.34%。在此之下，该股已分别成为王亚伟操盘的两大基金第五大重仓股。此外，申万巴黎、华宝、海富通及东方基金等也于二季度买入该股。　　走势：二季度中旬该股先于大盘进入调整，股价最大跌幅近40%。但在探得近一年的低点后，该股在宽幅振荡中逐级反弹。尤其是在上周的反弹行情中，葛洲坝伴随量能急剧放大一连突破所有技术均线的压制，录得20.48%的区间涨幅，报于8.7元。　　筹码：尽管葛洲坝尚未披露中报，但今年一季度户数便环比锐减 19%，筹码趋向集中。二季度该股缩量调整，显示出王亚伟等基金的建仓过程或非一步到位。尽管在近日的快速攀升下，其股价仍仅较机构建仓成本上浮20%，加之葛洲坝是王亚伟调仓换股的“新血”，若市场环境趋暖，则仍有想象空间。　　题材：支撑该股强势表现的因素还来自业绩的增长。上半年公司新签合同总额达355.62亿元，为年计划71.12%，亦为去年全年的84.41%。合同对业绩的贡献将逐步显现。同时，子公司葛洲坝国际公司的新任副总经理系“航油大王”陈九霖(原名“陈久霖”)，也令市场对其实现“国际业务利润占集团总利润的60%”充满期待。广发证券认为，公司年的收入复合增长率有望达到 197%。　　：　　拒绝回调，汇添富继续增持　　看点：汇添富均衡自去年末新进驻安琪酵母618万股后，今年呈连续增持趋势。二季度该基金持有971万股，占该股流通盘3.58%。这也是安琪酵母首次进入汇添富均衡十大重仓股。除汇添富外，另有包括南方基金在内的四家基金采取了“新进”或增持的操作。　　走势：该股在日启动以来，股价始终保持平稳上升的趋势中，尽管盘中绝少封于涨停，但股价最大涨幅高达408%。就算是去年“7.29”行情，该股也未跌出上升通道。而在今年二季度的大盘调整中，该股迟于大盘调整，且股价明显受到重要均线的支撑。7月份该股二度跌穿半年线后，于上周顺市上涨4.87%，临近收复半年线的选择。　　筹码：自2007年末股东户数达到84967户谷峰后，安琪酵母的筹码便呈逐渐集中的趋势。今年二季度，该股股东数仅15668户，环比锐减43%。凸显出主力对该股的高度控盘，也解释了该股能够呈现“长牛”走势的原因。值得注意的是，由于近期出现回落，该股35.35元的现价较机构二季度建仓成本下跌近6%，短期内成交量温和放大，后市值得关注。　　题材：公司是亚洲最大、全球第三大的酵母生产企业，市场占有率国内超过50%。上半年净利润同比增长35.58%，其中二季度的净利贡献了60%。同时，公司拟以18.8元/股收购资产的定向增发预案已获证监会核准，发行完成后，公司今年的净利润将为31533万元，同比增长50%。　　：新基买新股，至今仍被套　　看点：海康威视拥有三个标签：次新股、上市即获亿元级机构资金抢筹、二季度获新老基金建仓。上市三个交易日内，该股获机构买入4.17亿元。而次新基金兴业合润的中报显示，其持有海康威视109万股，为其第五大重仓股。此外，汇添富、华夏、国投瑞银等老基金也纷纷入场。　　走势：在机构疯狂抢筹后，海康威视便展开了调整：6月份调整幅度超过20%，7月盘中破发。在严重超跌下，机构护盘意愿开始流露。上周累计上涨6.48%，报于69.82元。　　筹码：成交回报令机构介入海康威视的位置也格外清晰：上市前两个交易日，该股均价为81.73元。这意味着，入场机构的主要建仓成本低于现价15%。本报在对该股的资金流向分析中曾明确指出，由于机构扫货力度较大(前两个交易日买入数量占其流通盘近13%)，故入场主力应着眼长远。　　题材：公司系国内视频监控行业的行业龙头，收入增速、利润增速均高于行业平均水平。　　：上投建仓，广发、银华增持　　看点：二季度末上投摩根行业轮动、鹏华500两家次新基金的前五大重仓股名单中皆出现了软控股份，分别建仓294万股、89万股。与此同时，软控股份一季度前十大流通股东中广发、银华、国投瑞银及景顺长城等基金也都一致增持，并列分别列居银华优势(增持1003万股)、银华富裕(增持841万股)及广发优选(增持795万股)的第一、第二及第四重仓股的位置。新老基金呈一片看好状况。　　走势：该股在二季度中旬逆市上涨后出现猛烈补跌，但股价触及年线时迅速止跌企稳，展开振荡上行格局，将短期均线全部修复为多头向上，股价也接近历史新高(复权)。上周振荡收涨1.77%后报于15.97元。　　筹码：近三个季度该股筹码迅速集中，股东人数从去年三季度的38573户减至今年一季度的16555户，幅度近60%。在近期涨势的修复下，该股现价较二季度机构建仓成本仅上浮6%，为后市留有充分表现的空间。　　题材：公司主营业务为面向轮胎橡胶行业应用软件及系统集成开发和数字化装备制造，仅二季度便与国内外客户签下7亿元大单。而去年公司的净利润不足3亿元，业绩增长将为公司第一亮点。　　：上投摩根、嘉实齐捧　　新老基金青睐　　看点：次新基金上投摩根行业轮动在建仓时，将康美药业置于第一重仓股的位置，二季度增持241万股至730万股。而该股在去年年初以来已有两家上投摩根基金持续买进。在此之下，上投系三家基金在二季度末时已持有该股1.02亿股，占其流通盘的6%。不仅如此，老牌基金嘉实主题、嘉实策略、嘉实增长在二季度亦对康美药业采取了不同程度的增持，期末合计持股数量达1.06亿股。在两大基金系的“割据”之下，该股尚进入了次新基金中银蓝筹精选的第四大重仓股。　　走势：4月中旬的市场调整并未冲击康美药业的走势，反而该股在医药板块的整体行情中出现一波小幅上涨。完成补跌后，康美药业的股价开始紧贴半年线展开振荡上行，并将短期均线修复至多头向上。在上周普涨格局中，该股小幅上涨4.73%，收于12.80元。　　筹码：去年二季度起，康美药业的股东人数便呈一路缩减的趋势，今年一季度仅余100437户，环比锐减31%，筹码高度集中。在机构强力“锁仓”下，该股二季度整体未现调整。但由于7月初的回落，其现价仍低于机构二季度建仓成本近6%。近日振荡上涨后量能再归平静，短期内的突破契机仍值得后市关注。　　题材：公司系广东中药饮片龙头，在市场容量具有30亿元的广东市场据有10%的份额。随着国内饮片行业升级整合加速，公司具有较大的业绩发展潜力。　　：工银中小盘大幅建仓　　次新基金建仓　　看点：新开张的工银瑞信中小盘基金公布了第一份持仓报告，创业板“明星”股华谊兄弟以5.51%的净值配置比例居该基金二季度第一重仓股。这也是工银中小盘十大重仓股中唯一的创业板股。一季度末，工银已小幅买入华谊兄弟37.75万股；至二季度末时，该基金已持有344.55万股，占该股流通盘4%。这意味着，有307万股的增持系在二季度期间完成。　　走势：二季度华谊兄弟的走势可谓是“过山车”，在逆势飙涨了近30%后，于6月份又进入了猛烈补跌。7月份该股呈企稳回升状态，走势颇与大盘相左。在将短期均线修复为多头向上后，该股上周冲高回落收于34.26元。　　筹码：一季度末该股前十大流通股东被9家基金包揽，机构持仓占其流通盘逾20%。由于是次新股，上方的套牢筹码相对较薄，加之二季度末的猛烈补跌令该股现价略低于工银中小盘的建仓成本，故后市仍可关注。　　题材：公司在内地电影行业处龙头地位，尽管二季度业绩增速或呈现周期性减缓，但暑假、国庆两大影片档期有望为公司三季度业绩带来支撑。另外，有分析指三网融合的加速也将令影视产业迎来价值提升，进而为公司带来想象空间。　　基金加仓金融地产股 减持中小盘股　　证券时报网　　据证券时报记者了解，尽管二季度基金纷纷减持金融地产业，但随着估值优势显现，近期基金又开始减持中小盘股票，加仓金融、地产等周期性行业。　　深圳一家基金公司的基金经理日前对证券时报记者表示，近期他管理的基金股票仓位提高了3个百分点左右，目前仓位大约70%。在具体操作上，主要减持估值过高的中小盘股，加仓估值便宜的金融、地产、有色等股票。　　另外一家基金公司的基金经理表示，现在A股市场给蓝筹股的估值非常便宜，同样质地的公司，在H股上可以给它更高的估值，目前许多蓝筹股的A/H股价差被拉大到了一个很高的水平，所以他选择在金融股上加仓。　　首例期指基金出炉 2400点抄底抢反弹　　邓妍 投资者报　　“最近一周基金确实买进不少股票，估计当前仓位已比二季报里公布的要高。”一周来，多位基金经理几乎都在和《投资者报》记者聊起此话题。这一周，让他们关注的还有一个基金行业划时代的变化――首例可投资股指期货的基金终于问世。　　7月21日晚间，《投资者报》从南方基金了解到，南方小康ETF及联接基金将成为国内首只在法律文件中明确约定可投资股指期货的基金。有了法律赋予的正式武器，基金经理们会不会用，又会怎样使用股指期货？　　本周走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是南方小康基金经理柯晓、长盛基金副总经理朱剑彪、工银瑞信风险管理部总监樊智。　　从与他们的交流中可以感受到，短期虽然对整个宏观经济、投资市场判断谨慎，但他们对中期市场的预测普遍乐观。这也正是最近一周来，在上证综指2400点附近陆续有基金资金进场，悄悄抄底的一个原因。　　根据7月15日发布的最新数据，今年二季度GDP同比增速10.5%，经济增速出现下滑，与其一致的指标工业增加值同比增速在二季度逐步下降，6月份更是加速下降，其中重工业下降速度较快。这都增加了基金经理们对今年下半年市场的担忧。　　但放到更长一点的周期看，基金经理的判断相对乐观。华泰柏瑞基金研究部7月20日预计，GDP当季增速的低点可能会出现在明年一季度，不排除有破8的可能，随后有望逐季走高。　　战术、战略工具一个不会少　　《投资者报》：作为南方小康的基金经理，柯晓能否透露下，你会动用手中的“股指期货”大棒吗？　　柯晓：根据南方小康的基金合同规定，它投资股指期货将可根据风险管理的原则，以套期保值为目的，对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险等，将主要采用流动性好、交易活跃的股指期货合约，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。　　我们会力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本和跟踪误差，达到有效跟踪标的指数的目的。　　我们会把股指期货作为战略工具和战术工具使用。具体来说，在基金建仓期，会将股指期货作为战略工具，通过卖出套期保值进行对冲，这样，在市场下跌时就可以减小基金净值下跌的损失，基金开放申购赎回时有望取得较好的收益；在日常开放期，则作为战术工具，对冲大额申购赎回等流动性风险，降低股票仓位频繁调整的交易成本，以达到有效跟踪指数的目的。　　股指期货套利实战演练案例　　《投资者报》：股指期货上市后，利用ETF替代现货进行期限套利的策略讨论很多，“基金经理面对面”专栏也多次对此进行交流，读者反应很热烈，但他们多表示这个话题很专业，樊智能否举简单明了的案例，进一步普及套利方法？　　樊智：股指期货IF1005合约目前已到期，我以这个合约的真实数据套利模拟，以帮助投资者更好地理解整个套利过程。　　1手股指期货合约价值为1024680元，对应的现货价值为1006899元。由此可算出组合中对应的工银上证央企50ETF为621151份，其中0.月15日回溯一年交易日数据计算出的数值，1.573是ETF当日在二级市场上的收盘价。　　根据资金分配的计算，可以得到1单位套利组合总资金占用为1427930元。如果投资者用2000万资金来套利，则可构建14单位的套利组合。以后每天，期货保证金账户和股票账户随股指期货价格及ETF价格的变化而变化，若持有到日交割日，账面浮盈413624元。　　此时，可在二级市场卖掉所有ETF份额，IF1005合约进行交割，完成套利。需注意的是，这并非无风险套利，其收益是建立在对方向的正确判断上。如果判断错误，或者市场风格在交割日前发生大的转变，应该及时止损平仓。　　市场正在提供低位介入时机　　《投资者报》：最近讨论套利、抄底的声音很多，有不少投资者正攥着钱等着抄底，长盛基金对此有何建议？　　朱剑彪：不管什么时候，投资任何基金都要承担一定的系统性和非系统性风险。从现今市场整体来看，个股和板块的风险尚未完全释放，投资者仍要严防非系统性风险，将其带来的损失减到最小。　　上半年的市场风格特征比较明显，大盘股经过前期调整已具备相当的安全边界，给投资者提供了低位介入的良好时机。截至7月16日，沪深300指数静态市盈率仅为17.5倍，已进入历史底部区域，投资价值逐渐显现。此外，为了规避流动性风险的存在，投资者可选择更加灵活的LOF机制的指数基金。　　二季度基金季报解读：基金持币2400亿等待抄底　　刘宗源 投资者报　　二季末开始降低仓位接近历史最低，普遍持现等待抄底――这是《投资者报》数据研究部7月21日对652只基金刚刚披露完毕的二季报的最新研究发现。　　若排除指数基金被动管理，二季度主动管理的偏股型基金减仓多达10个百分点，无论是股票型基金还是混合型基金，仓位都已靠近历史最低。　　对于减仓的资金，不同类型的基金处理方法不同。混基将大约一半的资金转战债市，另一半持币观望；而股基则大部分持币寻找抄底机会的到来。　　我们的研究同时发现，上半年除货币型基金盈利外，其他类型基金全部亏损；各类型基金二季度合计亏损达3513亿元，其中，已“割肉”认赔损失为338亿元。　　二季度减仓10个百分点　　随着基金二季报7月21日全部公布完毕，基金仓位高低状况全然揭晓。偏股型基金继续降低股票持有比例，提高债券比例。　　按基金分类标准，截至二季度末，259只股基的股票仓位下降至76%，与上一季度相比，降低了8个百分点。　　扣除指数基金仓位较高的因素外，普通股基的平均仓位为74%，相对上一季度降低了10个百分点；仓位保持在90%以上的普通股基共18只，最高的是泰信优质生活和新华钻石品质企业，季末仓位高达95%。　　混基仓位下降的幅度更大，从一季末平均的74%降至63%，降低11个百分点，股票仓位超过90%的基金有3只，分别是交银稳健配置混合、富国天惠精选成长和新华优选分红。　　二季度减仓幅度最大的前10只基金依次是金鹰红利价值、大摩资源优选混合、嘉实主题精选、华富竞争力优选、华富策略精选、泰达宏利成长、华安中小盘成长、华泰柏瑞价值增长、泰达宏利稳定、鹏华中国50，减仓幅度均超过25%。　　如金鹰红利价值一季末仓位高达80%，截至二季末仅35%，降了45个百分点；上半年唯一正收益的偏股型基金嘉实主题，一季末仓位不高，仅60%，二季末进一步锐减至30%。　　从基金公司二季度末的仓位看，仓位超过80%的有8家，分别是新华、国联安、汇丰晋信、工银瑞信、国投瑞银、广发、大成和宝盈，其中新华仓位高达88%。　　二季度减仓幅度超过15%的基金公司共4家，分别是摩根士丹利华鑫、天治、诺德和华富，摩根士丹利华鑫二季度降低了23个百分点。　　资产管理规模前十的基金公司平均股票仓位位居前3的是广发、大成和华夏，分别是82%、81%和76%，仓位未超过70%的公司为交银施罗德、华安和南方。　　持有现金2400亿元　　截至二季度末，混基持有债券的平均比例为 19%，相对上季度末上升5个百分点，持有银行存款的比例为16%，相对上一季度增了5个百分点。　　持有债券比例超过50%的债基主要是偏债型混合基金，共有7只，分别是南方宝元债券、银河收益、申万巴黎盛利配置、兴业可转债、中银蓝筹精选、国投瑞银融华债券和国联安稳健。　　值得注意的是，二季末偏股型基金手中共持有现金2400亿元。　　混基从股市中退出来的资金有一部分以银行存款形式持有，截至季度末，混基共持有现金856亿元，平均占基金资产净值的16%。　　持币比例占基金资产净值超过40%的基金共8只，分别是金鹰红利价值、汇丰晋信2016、泰达宏利风险预算、中欧新蓝筹、天治趋势精选、华富策略精选、长盛同智、泰信优势增长。　　金鹰红利价值和华富策略精选，减仓幅度既位居前列，且持有现金比例也很高。它们分别持有的现金占基金资产净值的66%和41%，此外，汇丰晋信2016和泰达宏利风险预算持有现金比例也超过60%。　　但混基还不是持币最多的基金类型，头把交椅当属股基。 198只普通股基共持有现金1300亿元，占基金净资产的20%，此外，指基持有现金230亿元。　　持币最多的是今年2月成立的信诚中小盘基金，持币比例为98%，上半年该基金累计仅亏损2%。　　此外，持币比例进入前10名的基金还有金鹰稳健成长、中海量化策略、兴业合润分级、华泰柏瑞价值增长、东吴价值成长、长信增利策略、国富深化价值、中欧中小盘、信诚盛世蓝筹，均超过35%。　　从绝对量看，持币最多的是中邮核心成长和汇添富均衡增长，分别持有57亿元和40亿元。　　防御色彩深厚　　《投资者报》研究发现，二季度基金调仓体现出明显的防御色彩，基金经理们对金融保险板块多数没有信心，而对生物医药板块情有独钟。　　从各板块占股票投资市值的比例看，金融保险业、机械设备仪表、医药生物制品、食品饮料和批发零售贸易板块保持占比前列的位置，分别占 19%、13%、10%、8%和7%。　　但从各板块当季占比变动看，金融保险是基金抛售最多的，减持了3个百分点，减持比例位居其后的是金属非金属、房地产业、采掘业、石油、化学。　　医药生物、食品饮料和批发零售是二季度基金看好的板块，基金经理均逆市加仓。　　金融保险板块减持最多的基金公司有中邮、中欧、泰信和天弘等，医药生物加仓最多的公司分别是华泰柏瑞、博时、交银和银河等。　　二季度基金增仓最多的10只股票依次是、、、、铁龙物流、、、、和。　　按持股总市值占基金净值的比例比较，金融股仍独占鳌头，前10只中有8只是金融股，分别是、、、浦发银行、苏宁电器、、、、和。　　二季度新进入基金重仓股行列且被最多基金持有的主要是创业板和中小板股票，前10大股票分别是、、、海康威视、、、、、和，其中国民技术共有34只基金重仓持有。　　二季度共164只股票被基金抛弃，被基金公司集体抛弃的股票有、、、、、、股份、、、，一季度，它们至少被10只基金作为重仓股持有，但现在，所有基金都离开了这些公司前10大重仓行列。　　规模最大的前10家基金公司与行业整体情况相比，除大幅减持金融保险板块外，还大幅减持了房地产行业，持有比例从4.86%减至3.11%，增持医药生物板块的幅度也明显高于行业平均水平，二季度增持了3个百分点。　　股基亏损中邮居首　　受股市大幅下跌影响，二季度各类型基金合计亏损达3513.73亿元。　　股票型和混合型基金分别亏损2477.37亿和970.87亿元，两者合计占基金全部亏损额的98.13%，成为基金亏损的主要来源。　　股基中亏损幅度最大的前10只基金依次是中邮核心成长、广发聚丰、银华核心价值优选、中邮核心优选、诺安股票、长城品牌优选、华宝兴业行业精选、景顺长城精选蓝筹、光大保德信优势和光大保德信核心。　　它们的亏损全超过26亿元，其中中邮核心成长和中邮核心优选分别亏损62亿元和37亿元。　　混基中亏损最大的10只基金依次是易方达价值成长、华夏红利、兴业趋势投资、博时价值增长、华夏蓝筹核心、大成蓝筹稳健、富国天瑞强势精选、建信优化配置、融通新蓝筹和广发大盘成长。　　债基受累股市大幅调整小幅亏损2.6亿元，但扣减公允价值变动损益后实现盈利10.87亿元。货币基金成为唯一获得正收益的基金品种。　　126只债基中有55只获得正收益。盈利最多的前10只依次是工银瑞信增强收益A、工银瑞信信用添利A、工银瑞信信用添利B、工银瑞信增强收益B、中银稳健增利、华夏债券C、汇添富增强收益A、华夏债券AB、博时信用债券C和嘉实债券。　　亏损最多的前10只依次是华夏希望债券C、华夏希望债券A、交银增利债券A、交银增利债券B、富国天利增长债券、中信稳定双利债券、招商安心收益、银华增强收益、交银增利债券C、招商安本增利。　　“踩雷”基金：广发陷3雷区 新华死磕金融　　尚志科 投资者报　　二季度沪深300指数单季下跌24%，偏股型基金净值跌幅多在10%以上。数据显示，二季度下跌幅度最大的行业为金融保险、房地产、采掘和金属非金属业，四大行业指数分别下跌34%、32%、28%和26%。　　哪些基金不幸踩中上述四大片雷区？《投资者报》记者统计发现，广发系基金踩中采掘和金融、地产三大片雷区，新华系基金成为金融保险业的大“多头”，华夏和国联安尤为钟情地产业。　　广发受累采掘、金融、地产　　二季度基金行业整体在采掘业上共减持1.1%，目前占比为5.7%。　　对采掘业的配置上，共有13只基金比例在10%以上，博时平衡配置最多，比例超过20%。重仓该板块的基金公司则有宝盈和广发旗下共5只基金。宝盈泛沿海、宝盈策略增长和宝盈核心优势配置比例均超过10%，3只基金分别亏损32%、28%和21%。　　广发旗下的广发小盘成长和广发内需增长配置比例也超过10%。成立于2010年4月 19日的广发内需增长，截至目前基金净值为0.88元。数据显示，二季度末该基金十大重仓股中有和两只采掘业股票，同期，两只股票分别下跌36%和32%，而基金配比均超过3%。　　广发小盘成长今年下跌22%，该基金二季度前十大重仓股中，国阳新能占基金净值比例超过5%。此外，配置比例在4.7%的也下跌40%。两只采掘业重仓股的下跌，让其上半年在股票型基金中位列后四分之一。　　此外，广发内需增长持有地产比例为3.5%，该股票上半年下跌54%，成为这只次新基金今年业绩变脸的重要原因。同时位列该基金十大重仓股的还有兴业银行、招商银行和A等银行股。　　华夏、国联安青睐地产　　房地产紧缩调控是二季度市场大跌的重要诱因，当季，基金共减持该板块1.13%，配置比例仅剩3.3%。　　在房地产业的配置上，富国天瑞强势精选配置比例高达31.5%，排名第一。　　二季度对房地产业配置较多的基金公司有华夏和国联安。　　华夏大盘精选和华夏策略精选配置比例均在13%以上，华夏复兴对房地产业也有6.3%的配置，远超行业平均配置比例3.3%的数值。　　国联安则有5只基金配置房地产业较多。国联安精选、国联安主题驱动分别为12%和10%、国联安小盘精选8.4%、国联安优势7.8%和国联安红利6.9%。　　因房地产板块二季度大幅下跌，上半年，国联安红利以近30%的跌幅在185只股票型基金中排名倒数第二；国联安优势则以超过27%的跌幅在股票基金中居倒数第8位；国联安主题驱动和国联安精选下跌幅度分别在24%和22%。　　新华成金融保险大“多头”　　截至二季度末，基金持有的金融保险股占比为18.55%，降到了20%以下，为历史最低配置水平。　　二季度对金融保险业的配置上，各有两只基金比例在50%以上、40%~50%间。新华泛资源配置和长城品牌优选分别以高达54%、51%的配置比例排名前两位。有8只基金配置金融保险业比例在30%以上。　　从基金公司二季度整体对金融保险业的配比看，新华系基金成为该板块公募基金仅有的“多头”。新华系4只基金产品金融保险业配置比例全部在30%以上，除新华泛资源优势外，新华钻石品质、新华优选分红和新华优选成长，各配置了39.9%、34.4%和34%。　　二季度新华基金各只产品受尽该板块拖累。今年2月份成立的新华钻石品质，迄今净值在0.83元；新华泛资源优势跌幅逾18%，在116只混合型基金中排名第75位；新华优选成长和新华优选分红以21%的跌幅，在185只股票基金中排名133；新华优选分红下跌21.6%，在116只偏股型基金中排名97位。　　新华基金在三季度策略报告中认为，三季度市场将进入底部区域，并看好估值偏低的银行和保险等行业。　　光大中邮交银均踩中地雷　　在所有偏股型基金对金属非金属业的投资上，景顺长城能源基建是唯一一只在二季度净值占比超过20%的基金。此外，还有12只基金二季度在该板块上配置比例超过10%。　　其中，光大保德信系基金是配置金属非金属业最重的基金公司，共有4只产品配置比例在10%以上，这也使得光大保德信核心、光大保德信精选和光大保德信优势分别下跌23.5%、25%和25.7%。　　对上述四大“雷区”行业配置比例不多仍出现较大下跌的基金，还集中在中邮创业和交银施罗德两家基金公司中。　　中邮核心成长和中邮核心优选分别亏损28%和27%，均出现在上半年跌幅最大的前10只股票型基金中。长期持有世博股是这两只基金大幅下跌的元凶。　　交银精选上半年以27%的跌幅在185只股基中排倒数第7；交银稳健配置则在116只偏股型基金中居倒数第3。　　私募基金：反弹将向纵深延续 7月末前较安全　　薛玉敏 投资者报　　投资者还在惶惶不可终日，市场忽然变了性情。　　截至7月21日，大盘已经连涨三天，攀升超过100点，涨幅达4.6%。　　但很多投资者不敢高兴得太早，生怕是主力资金的诱多之作，心里忐忑不安。不过从市场层面的主流声音来看，投资者暂时可以把心态放宽一点。　　《投资者报》记者采访的几位私募和券商分析师表示，他们对短期市场并不担心，认为反弹还会持续一段时间。私募人士认为，持续上涨的状态可以维持到7月末。　　不过，有受访者认为反弹趋势还没有真正形成，上行高度有限，2600点是第一阻力位。　　反弹还会持续　　7月 19日，大盘一改前期颓势，呈现普涨局面：多方势如破竹；次日，上证指数轻松收复2500点关口。　　21日，大盘高位震荡，但收盘仍坚守在2500点之上。　　当天，海富投资公司总经理赵哲告诉《投资者报》记者，经过几天的连续上涨，市场人气被积聚，大盘将会进一步反弹。　　“如今，再拿宏观经济数据、基本面来判断股市没有任何意义，经济数据反映的问题本就充满了争议，宏观经济不是一朝一夕就能改变的。”赵哲说，在目前这种形势下，要看的是市场形态、投资者心理，做投资要顺势而为。　　赵哲建议投资者积极做多，这一周，他从4月份以来的空仓转为积极参与市场。　　龙赢富泽投资总监童第轶对短期市场也很乐观。“上周五，美股大跌2.5%以上，国内投资者大部分认为A股会深受影响，沪指极有可能跌破2300点，但结果却出人意料。这说明大盘开始向强势发展了。”童第轶告诉记者，过去的两个月，一有风吹草动，资本市场就剧烈波动，而如今即使是利空消息对股市的影响也没有那么强烈。　　上海鸿逸投资管理公司总裁张云逸更是乐观。他明确地告诉《投资者报》记者，目前大盘底部已经确立，市场再向下的可能性很小。　　“事实上，我们一直认为大盘会在2500点左右达到底部，前期大盘急剧下跌到2300点左右，这主要是因为农行要上市的外部压力，打破了股市的平衡。再加上技术派杀跌，令市场反应过度。”张云逸分析说，如今保险、社保、海外资金等都在重新进入二级市场，这对于巩固底部来说，是强大的资金支撑。　　渤海证券策略分析师王智勇认为股市继续上涨，有经济数据的支撑。7月17日，财政部公布国有企业半年度利润数据，同比增长57.1%，换算成环比的话，二季度增长了26.89%，单季度利润创出去年以来的历史新高。“业绩持续增长还能维持，这证明了市场对于业绩增速下滑的担忧并不必要。”　　上行高度有限　　尽管短期市场反弹还会延续，但是多数受访者也提醒投资者，反弹的力度不会很大。　　赵哲预计，大盘会在2600点附近回落，在2500点位置徘徊一段时间后，再继续上攻。　　至于反弹的持续时间，童第轶认为要走一步看一步，至少上涨到7月末没有什么问题。其实这一波反弹还是在延续5月下旬的反弹，那时的反弹还没有走完。　　张云逸将看多眼光放在三季度，他预计大盘会在2300点~2600点附近震荡。“毕竟，下半年市场流动性仍会处于紧张状态，通货膨胀压力增大，存在很多不确定性因素。”　　相对上述私募和分析师相对乐观的态度，深圳市龙腾资产管理公司董事长吴险峰则显得谨慎得多。　　吴告诉《投资者报》记者，未来的经济发展状况仍存在着不确定性，政策面并不支持市场见底，市场底还需观察经济的运行。　　在吴看来，农行上市后，打压房地产业的政策仍在持续，股市也没有受到政策面的呵护，新股发行节奏并没有减缓，央行加大了资金回笼力度。市场总体仍处于震荡筑底或震荡探底之中。　　今年来一直看空的民族证券首席策略分析师徐一钉仍然坚持其原有的态度。　　“目前没有更多特别的消息来说明反弹的原因，因此近日的行情主要还是超跌反弹，难言反弹高度。”徐对《投资者报》记者表示，目前市场风险并没有完全释放，尤其是创业板、中小板的估值仍然偏高。如果这个风险得不到充分释放，整个市场的系统性风险就无法完全消除。　　重新看好新兴产业　　前几次反弹多是中小盘股兴风作浪，而此轮反弹，则是依靠权重股的复活。　　7月 19日~20日两天，金融、煤炭石油、有色金属、房地产等周期性行业受到主力资金大力追捧，一改上半年疲弱不堪的态势，充当起领涨先锋的角色。　　多数受访者认为未来一段时间市场的重点就在大盘蓝筹股上。前期A股市场在2500点上下震荡筑底的时间比较长，而经过充分调整后，金融、地产、钢铁、煤炭、水泥等板块的估值已经非常低，继续大幅下跌的空间很小。　　童第轶尤其看好银行、地产、通信类的大盘股。在他看来，银行、地产板块已经处于历史估值的底位，至于通信行业因受益于国内3G业务的迅猛发展，未来会有很大的发展前景。　　不过童也提醒道，大盘蓝筹股还不具备持续上攻的动力，目前多是交易性机会。　　除了估值低的大蓝筹，新兴产业也是机构看好的方向。市场回调时，泥沙俱下，给中小板、创业板的估值体系痛痛快快洗了个澡，撇去了不少泡沫。　　吴险峰、张云逸等私募都认为，随着估值体系的合理回归，符合国家产业结构调整方向、成长性良好的新兴产业可以重新关注。　　张云逸还提到，下半年国家极有可能出台新兴产业7大行业的振兴规划。目前已经出台了对三网融合、动力汽车补贴、光伏产业的扶植政策。　　此外，渤海证券策略分析师王智勇还建议投资者关注中报行情，关注业绩预增的板块。王统计了过去5年中报密集出台的时间，发现每年6~9月，市场都会掀起一波中报业绩浪的炒作。　　“今年电子元器件、家用电器、有色金属、交运设备和黑色金属等板块的业绩报喜公司占所属行业全部公司数比例较高，预计后期走势强于大盘。”王说。　　韩志国：三季度的行情最纠结　　每日经济新闻　　今年以来，我曾预测一季度行情不会有、二季度行情最复杂，这些观点都已经被市场所验证。现在已经到了三季度，而且这几天市场已经出现了一定力度的反弹，在这种情况下，应当怎样把握三季度行情？　　在我看来，三季度的市场走势很可能与一二季度不同，市场的演绎会比较纠结，市场的运行会剧烈震荡，在总体趋势仍然看淡的大背景下，不排除在三季度有一波反弹行情。进入四季度以后，经济状况会更加复杂，股市的运行会面临更多的不确定因素，市场的前景可能更不容乐观。　　首先，三季度面临政策的相对真空期，政策对股市的影响力度会相对较弱。出于对经济二次探底的担忧，也考虑到今年5~6月份的经济下滑，决策者在政策的抉择上一直处于举棋不定状态。中共中央政治局7月22日召开会议强调，下半年要坚持把处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系作为宏观调控的核心，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，提高宏观调控的针对性和灵活性，努力促进经济平稳较快发展，着力转变经济发展方式，着力调整经济结构。　　前几天的股市反弹，实际上就是对政策预期变化提前反映的典型例证。实际上，这次中央提出的是“坚持把处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系作为宏观调控的核心”，“保持宏观经济政策的连续性和稳定性”。在我看来，调结构的方向和目标绝对不能动摇，完善市场结构与市场机制的努力绝对不能放松，调控房价的政策也绝不能半途而废，否则，中国股市的熊市进程就会越走越远，甚至在可预见的时间里都很难看到曙光再现。　　其次，大盘在今年单边下跌，技术上有反弹要求。今年以来的股市、特别是二季度以来的市场运行几乎处于单边的下跌态势，沪市的最大跌幅已达987.01点，幅度为29.31%。在政策面与技术面在一定程度上形成契合的情况下，股市有可能出现一波反弹，但反弹的高度将非常有限。大量的套牢盘等待解套，新增的大小非与大小限在伺机沽售，新股的IPO有增无减，再融资也像洪水猛兽随时都会出山。特别需要指出的是，市场中的蓝筹股大都处于行业和企业发展的下行周期，在这样的周期刚刚开始时，主观地认为股价估值的高与低都可能缺乏依据。上半年证券行业的利润下降了33%，就深度套牢了一直把上市证券公司作为投资对象的机构与散户投资者。而在未来的几年中，类似于证券行业的状况还会不断地在其他行业重演，这也会大大加重市场的投资选择与估值判断难度。因此，三季度的股市最纠结，就纠结在利好与利空同在，纠结在市场选择与市场判断的难度提高和多空博弈的水平升级。不根据市场变化了的情况去及时调整投资方式与思维方式，也会犯下财富损失的重大错误。　　第三，海外股市还处于明显的动荡之中，这也会给市场带来不确定与不稳定因素。最近欧元的反弹和欧债危机的趋缓究竟对全球资本市场意味着什么，现在还很难做出判断。在以香港股市作为桥梁的全球市场环境中，A股市场几乎很难走出独立性的上涨行情，而世界经济的全面好转肯定还需要相当长的时间。在这方面，三季度可以说是一个特别的时间点与关节点。因此，三年季度的股市最纠结，还纠结在国际经济环境的不稳定与发展前景的不确定上。因此，即使在三季度会有一波反弹行情，行情的高度也不会太高，而且还存在着随时发生中断的可能。　　还必须指出的是，这几天股市的反弹是以房地产股作为龙头的，这与市场对房地产调控政策将逐步放松的预期有关。但在我看来，高房价已经成为中国经济与社会发展的一个重大隐患，并且在吞噬30年来改革开放与发展的整体成果。在一个连住的问题都解决不了的经济与社会环境下，高房价对社会矛盾的忍耐力、对经济发展的驱动力、对科技进步的创新力都会形成重大挑战。在这种情况下，如果放松了对高房价的调控力度，进而引发房价的新一轮暴涨的话，那么，等待中国经济的将是无底深渊。　　叶檀：市场反弹 几大风险犹存　　每日经济新闻　　证券市场连涨数日，从技术上来说确实处于反弹区间，但以为中国股市就此进入牛市，实在是痴人说梦。　　几大风险犹存。　　大企业资产兑现方兴未艾，圈钱加圈钱没完没了。从大局上来说，是做大资产池与市场容量迎接人民币资产项目的到来；从市场角度说，要在做大资产池之时通过蓝筹股获得厚利，难度等同于拔着头发离开地球。　　农行刚上市，光大银行接踵而至。证监会发审委定于7月26日召开2010年第112次工作会议，审核中国光大银行股份有限公司的首发申请。据披露，光大银行计划先A后H，通过A股市场筹资200亿元人民币。光大银行的上市说明大型企业资产兑现紧锣密鼓，排列等待上市兑现的企业，一眼望不到尽头。以今年的货币发行量，无法支持证券市场如此急速的融资速度。　　企业资金渴求症没有缓解，光大银行上市补充资本金，希望补充的岂止光大一家？几乎所有的城商行都虎视眈眈，所有的地方国资委都在盘算着自己旗下企业的上市注资重组，与中国证券市场创设之初小国企上市圈钱相比，如同经历了规模更大的一个轮回。　　值得担忧的并非大大小小的国企与戴着高科技帽子的企业想上市、重组，而是这些企业能够获得积极的回应，显然证券市场的基本作用没有改变。在中小板与创业板中找到中国新经济、新管理机制的印迹，湮没在主板市场所谓蓝筹股的汪洋大海当中。　　最近股市反弹，不仅因为吃饭行情恰好找到了低估值的技术理由，更因为市场资金略有宽松，一是因为社保与保险资金入市，二是因为进行了两个月的净投放。7月22日，央行发行了800亿的3月期央票，并进行了500亿的正回购操作，再加上7月20日发行的450亿1年期央票，累计回笼资金1750亿元。本周的公开市场资金到期量为740亿元，所以实现资金净回笼1010亿元。但在之前8周，央行累计净投放9570亿元，充当了一回为农行上市保驾护航的无名英雄。　　货币略有放松的短暂欢乐之后，市场必须面对滞胀的可能风险。　　上海银行间同业拆借利率，3个月及以下的短期拆借都处于下降通道，6个月以上徘徊在高位。短拆利率下降说明近期资金宽松，但6个月以上处于高位说明市场有升息预期，未来的通胀预期不容小视。　　在价格上升之后，近期铁矿石、钢材价格回暖，7月21日一天，50多家钢企一天涨价百余次，在稳定货币与市场的呼声得到政策应和之后，似乎产能过剩一夜之间就消失了。房产税2012年征收的传闻，给市场打了另一针鸡血，有色金属、地产股上升。这并不是个好兆头，说明市场在憧憬回到宽货币、高投资、高增长的时代。事实上，下半年中国的出口订单与投资令人担忧，根据调查，沿海地区的出口订单下降较快。　　如果中国的经济结构不在这两年发生深刻变革，未来中国经济将陷入失去的30年。毫无疑问，如果中国放松货币刺激经济，而不对暴利者征收利得税，坐视贫富差距继续扩张，未来两三年楼市与股市不是泡沫高涨的问题，而是哪一天崩盘的问题。　　地方债务危机将在项目建成后营运之后的亏损中爆发。深圳地铁集团董事长黄瑞近日向来视察的市人大代表抛出了一个令人震惊的数据：按照目前的运营情况，2012年到2016年间，深圳地铁折旧和利息将亏损220亿元。以经济发达的深圳尚且如此同，那些获批得到地铁建设权的28个城市又将如何？银行与城投公司亏损，现在可以在证券市场套现融资，如果民资虚弱不堪，由政府或者央行接盘，那就是不折不扣的通胀。中国的高铁技术与建设能力全球领先，但高铁的管理却行政色彩十足，形成了鲜明的对比。　　证券市场进入痛苦的蛰伏期，失信者受到惩处，无处存身，而高效而诚信的市场化企业成为证券市场主导，那时再说大牛市不迟。中国的证券市场未来大有希望，只要不再任由低效率企业横行。　　绿鞋机制一个月有效 大盘反弹先看2680　　丁学梅 郝英 华夏时报　　多方　　现在已经接近市场底部，一旦政策面和资金面有所改善，下半年市场将在震荡筑底的过程中酝酿大幅反转的机会。　　南方小康拟任基金经理杨德龙：　　经过前期的大幅下跌，现在已经接近市场底部。一旦政策面和资金面有所改善，下半年市场将在震荡筑底的过程中酝酿大幅反转的机会。现在很多优质个股都已经跌入价值区间的下限，特别是一些中大盘蓝筹股。没有只跌不涨的市场，否极泰来，沪指在2500点之下，给价值投资者提供了众多掘金机会。现在股市接近底部，但还不一定是大力加仓的时候，可以再观望一两个月。　　财富证券研发中心策略分析师丁传明：　　本轮反弹我们定义为超跌反弹，主要因为这次市场在短期内下跌幅度较大，近期中央关于稳定经济运行态势的表态也在一定程度上使得市场存在对于政策放松的预期，目前各种理财产品的仓位都比较轻，反弹的持续会使得踏空资金加速进场从而强化反弹，虽然未来反弹的幅度和持续性比较乐观，但是现在要说反转还太早，在周期性行业的估值被修复过后，回到合理区域，市场将重回震荡行情。　　持平方　　预计下周市场继续维持震荡格局，单边趋势难以形成。未来行业分化将加大，部分行业和个股孕育投资机会。　　浦银安盛基金首席投资官周文：　　预计下周市场继续维持震荡格局，单边趋势难以形成。未来行业分化将加大，部分行业和个股孕育投资机会，个股选择变得尤为重要，我们将以战略性关注消费类和新兴产业，战术性关注深跌的部分周期性行业的策略为指导。未来不能单纯关注增长数据，而应更深入地看到经济增长方式转变和经济结构调整下的结构性投资机会，比如电子、低碳、3G通讯等行业。同时，与内需相关的消费品也面临较好的投资机会。　　空方　　23 19点不是本轮市场下跌的底部，市场调整的时间远未到位，点的底部区域未来有可能会被击穿。　　长盛沪深300拟任基金经理刘斌：　　从7月2日开始的这波反弹行情看，和前几次由小盘股发动的夭折反弹行情不同，此次反弹新动力主要集中在前期跌幅较大的权重蓝筹股，这表明目前的市场底部特征明显。但短期看，市场弱势仍未扭转，短期的杀跌风险仍然来自创业板和前期强势个股。中小盘股的调整风险尚未释放完全，创业板又即将迎来解禁高峰，很多前期的强势股面临较大估值压力。　　国泰君安首席策略分析师王成：　　23 19点不是本轮市场下跌的底部，从目前大的经济周期和经济转型来看，市场调整的时间远未到位，点的底部区域未来有可能会被击穿。对于本轮自7月初的反弹，我们认为反弹的持续时间不会太长，结束时间大约在8月中旬，反弹的高度有望超过前期上证指数点的压力区域，上涨极限在点附近。　　研究所策略分析师郭国栋：　　短期之内无论是房地产调控还是货币政策都不可能松动，两个因素造成了反弹幅度有限。从影响市场的因素判断，农行上市后的绿鞋机制只能维持一个月的时间，农行在上市一个月后如果破发将拖累大盘下行。而地方融资平台的情况目前还无法确定，以及经济增速下滑拖累上市公司盈利下降，都是影响大盘走势的利空因素。我们认为未来上证指数将在点之间展开震荡。　　反弹空间犹存关注两“新”个股　　本周A股市场震荡中重心上移，而且量能也渐趋放大，显示出原先观望资金陆续改变态度进而加盟多头阵营，使得沪深两市的反弹能量仍然充沛，短线A股市场仍有进一步拓展空间的能量。　　对于近期A股市场的走势，分析人士认为这主要得益于良好的氛围，一是宏观经济的相关数据及信息较为乐观；二是主流资金不时推出令市场激动的兴奋点。另外，本周末的发飙让市场充分感受到大象也能够跳舞且舞姿也是那么动人。所以，多头的做多底气依然存在，从而逐渐化解市场的担忧。　　不过，就目前盘面来看，市场也出现一个有意思的现象，那就是在历史上的反弹行情，有一个当仁不让的主角，那就是新股，在本轮反弹行情中却似乎缺席。对此，有观点认为，这可能与新股的估值高企有着一定的关联。　　但以往的经验也显示出，市场未来的反弹空间仍然需要有成长性支撑的板块来配合。反观当前A股市场，金融地产股虽然反弹氛围乐观，有进一步的反弹趋势，但毕竟他们的反弹理由是估值的修复。所谓修复，也就意味着是一次矫正行情，既然如此，反弹空间、时间并不宜过分乐观。因此，当前A股市场的反弹行情能否从一轮初级反弹行情向中级弹升行情转换，关键在于是否有成长性见长的板块加盟。　　而就目前盘面来看，成长性见长的板块又主要体现在两点，一是新兴产业股，包括生物技术股、新能源股、新兴消费概念股等，此类个股的成长性突出，一旦它们出现在涨幅榜前列，那么，A股市场的短线走势将迅速趋于活跃，反弹空间自然打开。二是新股。新股其实不少是新兴产业股，尤其是创业板个股以及部分中小板的新股，所以，此类个股在近期的持续低迷，其实也是大盘本周末屡屡想站上60日均线，但似乎又有点迟疑的原因。　　综上所述，当前A股市场的反弹行情的确有延续的可能性，要想A股市场的反弹空间进一步打开，或者说上证指数要想成功站上60日均线、2600点，可能需要新兴产业股与新股的活跃。　　23 19点是行情的底部吗？　　顾铭德 金融投资报　　7月2日上证指数跌至23 19点，当天绝大多数股评家在各种媒体上鼓噪的仍然是继续下跌，下一个目标位是2000点。本周陆续亮相的各类基金仓位在6月底达到新低点。市场在7月2日前后，预测23 19点是此轮跌势的底部的文章或者没有，或者根本没有人相信。这再次说明底部不是股评家或算命先生能够预测的，而是过后被市场追认的。今天，笔者当然不能断言23 19点就是今年行情的底部，但是我们可以推论，这是一个大概率。　　坚持2300点不是今年行情底部的理由主要是，今年宏观经济面不好，不支持股价稳定。这里，我们想问这些所谓的“专家”，什么叫支持股市上涨好的宏观经济面？如果说GDP增幅10%左右，物价指数控制在3%左右，消费、投资、出口分别是18%、25%和40%以上。财政收入、国企收入大幅增长，银行不良率继续下降，业绩两位数增长。这样的经济金融数据仍然是股价下跌的理由，那么请问，有哪个国家有如此亮丽的相关数据？在中国，比这种经济金融数据更好的时间段又在哪里？中国经济快速发展的三十年期间，总是在通胀或通缩之间，不断调整，不断纠偏，跌跌撞撞，摸着石头过河才有了今天。为什么今天同样的数据，对股市反而不利，反而利空呢？很显然，说经济面不支持股市企稳不符合客观事实。　　还有看空股评家认为下半年股市缺资金，反弹行情不能持久。这种观点反映了这些股评家市场经验的不足。中国股市二十余年，每次大熊市都是资金成交量极低，资金不知到哪里。可是，每当行情一来，国家货币政策没有任何变化，可资金量仿佛从地底下喷涌而出。这种现象表明，社会各方面并不缺乏资金，只是不敢轻易投入股市，一旦发现股市有机会，各方面资金会流向股市。众所周知，此轮行情的领头羊是社保基金和各类保险资金。社保基金和保险资金敢于抄底，除了掌握政策和把握投资机遇之外，大量社保资金和保险资金急于找出路也是重要因素。在利率水平比较低的情况下，握有大量资金的超级机构需要通过股市寻找机会。各类社会游资也需要通过股市寻找机会。因为，股市之外的机会，原来的房地产投资已经面临压力，而黄金、各类期货及大宗商品的投机所能吸引的资金量有限。中国处在快速发展阶段，正是资金量最充沛阶段，中国的M2总量折算成美元，与美国货币供应量差不多，而GDP总量只是美国的2/5。总之，中国目前不缺钱，缺的是信心和正常稳定的投资理念。　　真伪军工股 22只真正军工股名单　　周俊 投资者报　　7月21日，、两公司涨停，、、等个股涨幅超过5%，整个军工板块走势明显强于上证综指。　　A股市场中，有着一群独特的公司――军工股，尽管鲜有投资者了解这些公司的真实业务，但却不妨碍他们以极高的热情参与军工股。　　从军工企业公布的信息，人们很难了解它们的产品及核心技术，不清楚它们的客户，也不知道它们的供应商是谁，能够知晓的只有报表中的财务数字。　　但是，这里从不缺乏热情，只是太少有对军工股价值的冷静思考。　　军工股，在A股市场出现以来，一直蒙着一层厚厚的面纱。而我们此次所做的，就是试图让投资者对这些公司能够看得更清楚一些。　　目前A股市场有60只军工概念股，我们的深入分析发现，只有22只个股具有真正能对业绩有所贡献的军工业务事实，它们才算真正的军工概念股，而其余的不过是徒有概念的伪军工股。　　谁是军工股　　军工，并不是能在监管部门中进行准确划分的行业，从目前市场的认知来看，这是对主营业务涉及国防军工领域的上市公司的统称。一般而言，这些上市公司都隶属于国防工业系统下的集团公司。　　目前，我国有十大军工集团，这十大军工集团旗下拥有55家A股上市公司。尽管名为军工企业，但大多数公司都同时拥有军工和民用业务。比如，作为中航工业集团旗下的旗舰企业，其包括了军民用关键基础件、重机系统集成以及新能源等业务；以航空发动机为主业的航空动力也拥有非军用的太阳能发动机业务；等等。　　目前，我国军工产业可分为航天、航空、兵器、船舶、核工业以及军事电子六个方向，这也构成了国防工业的子系统。　　其中，航天系统主要指集团和航天科工集团旗下的上市公司，包括航天科技、、、、航天机电、航天动力等13家公司。　　航空系统指中航工业集团旗下的上市公司，包括、、等17家公司，中航工业集团也是拥有上市公司最多的军工企业集团。　　兵器工业系统则包括中国兵装集团和中国兵工集团，两家集团旗下合计拥有15家上市公司。　　船舶系统，包括了重工集团和中国船舶工业集团，两家集团分别拥有1家和3家上市公司，其中，和隶属中船重工集团，、中国船舶和都属于船舶工业集团。　　核工业系统也包括中国核工业集团和中国核工业建设集团两家公司，其中，中核科技是核工业集团旗下唯一的上市公司，核工业建设集团旗下则没有上市公司。　　在军工电子领域，有3家上市公司隶属于中国电子科技集团，它们是、以及。　　22只真正军工股　　对于十大军工集团旗下的54家上市公司，再加上不属于十大工业集团的5家涉及军工业务的公司，目前A股市场共有59家军工概念股，《投资者报》研究部逐一分析它们的业务构成后发现，其中，有30家公司真正涉及军工业务，其余公司业务均为民用。　　但是，军工业务占比决定着军工概念的成色。　　进一步分析上述30家公司的军工业务，结果表明有6家公司的军工业务占营业收入的比重超过90%，也就是说，这些公司对军工业务有很高的依赖性，它们是：、西飞国际、、航天电器、以及。　　同时，我们也发现部分公司被市场认定为军工概念股的公司，实际军工业务占比非常小，它们是：航天动力、成飞集成、、航天机电、中核科技、、以及。这些公司的特征是，军工业务占比都要低于10%，对公司整体业绩的贡献非常有限。　　比如，中核科技，该公司一直被认为是军工概念的龙头企业，实际上公司产品多为民用，真正的军品部分仅占10%；再如宝钛股份，该公司的产品虽然也能为军工所用，但是公司产品几乎全部为民用，军品占比极少。　　由此，如果剔除上述军工业务占比很少的伪军工概念股，那么，目前A股市场中真正的军工股只有22只，它们是：中航重机、中国卫星、航空动力、西飞国际、钢研高纳、航天晨光、新华光、航天电器、航天电子、中国重工、中信海直、中航光电、、、博云新材、、轴研科技、哈飞股份、四创电子、、、航天科技。　　国防工业大有可为　　军工股之所以长期被市场关注，一个很重要的原因是，国防工业的长期稳健增长，由此使得军工企业下游需求不会受到经济周期性波动的影响。　　根据《2008年中国的国防》白皮书公布的数据，自 1998年至2007年，我国国防支出年均增长15.9%，并一直保持两位数的增长态势。　　2010年3月，全国人大审议通过的国防预算表明，2010年国防预算总额将同比增长7.5%，增幅较2009年的14.9%大幅下降7.4个百分点。不过，7.5%的同比增长基数是2009年的实际执行额，如果与2009年国防预算额相比，2010年预算额同比增长了10.7%，仍为两位数增长。　　从国防预算占GDP的比重看，中国2009年只有1.56%，远低于美国的4.44%，也低于俄罗斯、印度、法国等国家。近20年来，我国国防预算占GDP的平均比重约为1.4%，而美国达到4.8%。　　再从另一个角度，我国国防经费主要用于人员生活、训练维持以及装备三个方面，三项约各占三分之一。而在其他国家，装备支出占国防经费的比重一般达到45%左右。也就是说，我国装备支出占比远低于全球平均水平。　　由此可见，我国国防支出的提高空间仍然非常大，未来将可能继续保持稳定的增长速度。并且，装备支出的比重有望逐渐提高，这有利于我国军工企业的进一步成长。　　重组际遇　　另外，资产重组是军工概念股受到追捧的原因之一。事实也确实如此，近年来，我国军工集团围绕旗下上市公司展开了大量的资产重组行为。　　2007年，我国开始了军工股份制改革，军工资产上市进程明显加快。《2008年中国的国防》白皮书中称，我国将推进军工企业战略性结构调整和专业化重组，重点扶持符合条件的优势企业整体改制上市。　　目前，我国军工行业的证券化率只有20%，整个国防工业仍有超过80%的资产未实现上市，这正是资产注入的预期所在。　　根据各大军工集团的公开信息，目前重组进程推进较快的有中航工业集团、兵工集团、兵装集团。　　其中，中航工业集团在2009年完成了母子公司体制建设，构建了16大业务板块，由此达到逐步实现整体上市的基础，根据公布的规划，到2011年，集团将实现子公司80%的主营业务和资产进入对应业务板块的上市公司，2013年前后实现集团整体上市。由于目前中航工业集团子公司资产注入进展离目标差距很远，因此未来一年内集团重组进展预计将会提速。　　而兵工集团的重组目标是，在未来3年内，将110多个成员单位重组为30多个专业子集团。由于2009年以来的重组行为进展并不顺利，因此未来一到两年内，集团的资产重组将会明显加快。　　兵装集团则是启动了民品业务的重组，在一到两年内，随着民品业务的重组完成，军工业务的重组也将次第展开。　　至于航天科工集团以及航天科技集团，由于航天系军工企业多设计高度机密的技术和产品，因此重组面临较大的难度。　　12只个股更有估值优势　　有国防支出稳定增长和军工集团大规模重组两大催化剂，那么，在22只真正的军工概念股中，哪些军工股具备估值优势呢？　　长期以来，军工概念股是市场中的一个重要热点，很多情形下，该板块的市场表现都脱离了用于衡量其他行业的正常估值模型。　　为此，我们尊重市场对该板块的长期估值水平，计算出各只军工概念股的历史平均市盈率，并将当前市盈率与历史平均市盈率进行对比，用以衡量目前的估值水平。有一些公司在过去数年中长期处于亏损状态，导致大量历史市盈率为负值，失去真实意义，在此不纳入评估范围。　　根据计算结果，有中航重机、中国卫星等12只军工股目前的市盈率低于历史平均市盈率，在这些公司中，有两家公司的当前市盈率低于40倍，且低于历史平均市盈率，这两家公司是中航重机和航天电器。　　掘金四大重组板块 上海本地股最具潜力　　中国证券报　　以“乌鸦变凤凰”神话著称的重组概念，一直是A股市场中经久不衰的炒作题材。进入7月以来，风云再起，在上海本地股的带领之下，重组股不断上演着或是一飞冲天，或是连绵大涨的好戏。与此同时，“十一五”规划已明确提出，2010年是央企整合的关键一年，也是大限之年。这就意味着，今年下半年，重组行情有望贯穿始终，成为最重要的投资主题。　　那么，后市还将有哪些重组概念等待挖掘，哪些板块聚集着重组机会？笔者认为，有四大掘金机会值得把握。　　机会之一　　最具潜力的上海本地股　　对于上海本地股来说，整合重组概念由来已久，并多次在A股市场上“兴风作浪”。7月以来，随着上海国资整合的加速，一轮新的如火如荼的炒作行情再次袭来。　　今年上半年，上海市国资委先后完成了、、等上市公司的资产重组工作。7月16日，百联集团旗下的百联股份和两家上市公司双双停牌，标志着上海市国资委下属商业资产整合大幕已拉开。　　记得今年5月，上海市国资委主任杨国雄曾在上海国有控股上市公司工作会议上对加快推进上海资本证券化提出了“四个支持”，有业内分析人士将其定义为这一波上海国资的重组路径――整体上市、合并同类项、跨集团重组、推进IPO.　　投资策略　　笔者认为，整合重组将是上海本地股未来的投资主线之一，同时，也是下半年A股市场的一大投资热点。投资者可从以下三个方面来挖掘投资机会。　　1、具有集团资产整合可能的个股。多家上市公司拥有同一大股东，且主营业务趋同，它们具有合并同类项的可能。如正在整合中的百联集团旗下的百联股份和友谊股份等。预计后市存在的机会有华谊集团旗下的、、；百联集团旗下的、；电气集团的、、；上海仪电集团的、、、、等。　　2、具有集团资产注入预期的个股，如上海地产集团旗下的和。此前，业内普遍认为，上海地产集团可能将金丰投资“卖壳”，将资产转入中华企业，虽然7月16日两公司均对此予以了澄清。不过，7月22日，金丰投资发布了重大事项进展公告，称目前涉及上海国资整合的事项尚在筹划中，可见，重组并非空穴来风。　　此外，存在注入资产预期的还有上实集团的、久事公司的、城建集团的、交运集团的、建工集团的上海建工、华虹集团的、兰生集团的、建材集团的等。　　3、区国资委旗下个股：这类个股不容忽视，如金山区的；闸北区的、；黄浦区的、；崇明区的；卢湾区的；静安区的；浦东新区的、浦东建设、等。　　机会之二　　领涨先锋钢铁板块　　继《钢铁行业生产经营规范条件》出台之后，鼓励钢铁企业兼并重组的意见也箭在弦上，“重组”毫无疑问成为钢铁行业年度关键词。　　工信部原材料工业司司长陈燕海7月20日在上半年工业通信业经济运行情况发布会上表示，通过相关政策的实施，将通过联合重组、淘汰落后产能等手段，进一步大幅度减少钢铁企业家数，将目前大约800家钢企缩减至200家。这是在管理层近期不断释放推动钢铁业重组信号后的又一次明确表态。同时，笔者获悉，《加快钢铁企业联合重组指导意见》现已上报，有望在今年适时出台。受此消息刺激，钢铁板块近两日明显走强，上周，股份和等均强势涨停。　　投资策略　　钢铁行业受宏观紧缩政策影响，年初至今累积跌幅高达34%，长期盘踞跌幅榜冠军位置。业内人士预计，从8月开始，宏观政策的松动或将改变钢铁板块“泰山压顶”的境况，同时在整合重组预期之下，钢铁板块有望逐渐回暖。　　笔者认为，注重相对收益和擅长波段操作的投资者可以开始关注钢铁板块。如具有“被重组”概念的、、广钢股份、、等；此外，还可关注资源型钢铁股股份、、、；非典型的、等。　　需要提醒的是，目前来看，钢铁股上涨还具有一定风险。除了楼市调控没有放松外，另一个钢铁产品消费大户汽车业的增长也正在放缓，这些都将打压市场对钢铁的需求，后市钢价仍有下跌可能。　　机会之三　　股市骄子航天军工股　　近年来，航天军工行业的资产整合和整体上市，正逐渐进入由点到面的全面铺开阶段，业内预计将在今年进入新的高潮。与军工集团庞大的资产规模相比，目前军工行业上市公司的经营规模较小，且很多上市公司的资产质量欠佳。按照各大军工集团的资产整合思路，上市公司将是未来军工资产及民品业务发展的理想平台。7月22日，航空动力“正在筹划重大资产重组事宜”的公告间接证实了这一点。　　投资策略　　据了解，十大军工集团整合预期较为明朗的是中航工业集团、兵器工业集团和航天科工集团。中航工业集团未来的整合方案目标是到2011年实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，2013年前后实现中航工业集团整体上市。兵器工业集团重组计划在未来3年多的时间内，将目前110多家成员单位重组为30多个专业化子集团，光电领域的整合，是关注的重点。航天控股集团在卫星领域和电子领域有整合的机会。　　机会之四　　股市奇葩不良资产置换概念　　重组对于上市公司来说意味着转变、变身，甚至是乌鸦变凤凰、丑小鸭变白天鹅的蜕变。今年下半年以来，上市公司重组的消息纷至沓来，尤其进入7月，随着市场目光的聚集，资金对概念的追捧，重组预期股争相亮相于涨幅榜上。　　据笔者统计，7月以来，两市涨幅榜前20只个股中有七成是重组概念股，如成飞集成上涨70.84%、上涨61.55%、金山开发上涨54.50%、航天机电上涨53.08%。此外，、等涨幅也超过了40%。　　投资策略　　A股市场一直以来都有“弱势炒重组股”的现象，如今的市场持续震荡更是推升了大家对重组股的关注度。根据近期消息披露及分析人士寻找，目前正在