国泰国证食品饮料行业指数B(150199)基金净值_估值_行情走势—天天基金网基金名称：国泰国证食品饮料行业指数B申购金额元壹仟壹佰贰拾万
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基&金基金经理基金公司全球市场&&)基金类型：：6.46亿元（）基金经理：等成 立 日：管 理 人：：暂无评级 交易状态：场内交易
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点击下载热门基金近6月收益42%抓住好"基"惠 买入费率全面1折个别基金除外推荐一本国内非主流国外非常火的书，06年的inside the house of money，国内好像有译本叫黄金屋，听说翻译的不好，没看过，可能是没有交易经验的人翻译的，我看的是英文版，个人觉得其实翻译成“纸钱屋”可能听起来更屌。&br&&br&最近重新读这本书，还是能读的既津津有味，又受益匪浅。这本书写了十六个做“global macro”的对冲基金经理，用对话的形式，探究每个人的投资策略，由于作者自己跟对冲基金有很长时间的接触，所以问的问题非常好，pm也回答的很诚恳。稍微翻译总结下，未完待续。&br&&br&1. Jim Leitner (Falcon capital management)&br&&br&个人评价：四星半&br&&br&背景：&br&Jim的起步跟jesse livermore有点像，都是从抄黑板开始的。当然Jim很快就做熟了这个猴子都能干的活（monkey job），开始自己当broker（撮合银行间交易的人）。做了两年后，摇身一变从电话那头来到了电话这头，加入了jp morgan做了一个外汇交易员。有几个很有趣的点，一，做金融的好像都是从monkey job开始，二，当年很多trader是从其他渠道做起的，比如broker或者银行里面的中台后台，三，broker很赚钱！（jim从broker转到做trader，工资从7w降到了1w7）&br&&br&jim做了几年，被bank of america挖去当所有小币种外汇交易的头，开始牛逼，赚的比大币种还多。这一段时间，还是以做市交易为主。后来辞职去了lehman做自营交易，但是发现lehman不如想象中喜欢冒风险，就再次跳槽去了bankers trust（后来被德国银行收购了）。&br&&br&这是真正牛逼的开始，公司领导愿意冒风险，而且jim也牛逼，第一年就把外汇交易组的利润做到了10倍（从600w做到了6000w）。一战成名，公司把他从纽约派到了伦敦（伦敦才是外汇交易中心）。后来跟大部分牛逼的老交易员类似，找公司要了一笔钱，就开始自己出来做交易了。做了两年，基金越来越大，决定一脚踢开银行，自己独立做基金。&br&&br&交易方式：&br&分两个阶段，开始在银行主要还是交易外汇，jim主要是靠他发现的几个交易策略赚的钱，他发现当时市场上有几个免费的午餐（free lunch）：&br&&br&一. 买高收益货币卖低收益货币（这个是外汇市场最古老也是最持续的“free lunch”，只怕现在做外汇交易的人，还是大部分的钱是从这类型交易中赚出来的）&br&&br&这个交易长时间是赚钱的，但是很多牛逼的人也死在了这个交易上。关键是高收益货币贬值时要跑，而jim的窍门是这类型国家贬值前央行多半会有动作，所以这个需要长年经验累积才能做的好。&br&&br&二. 短期外汇期权的价格总是过高（系统的卖短期期权）&br&&br&这个是因为人们的交易倾向总希望短期内以小博大（看看a股的期权就知道），所以会平均多付出一点点钱来做这个交易。当然，这个也是个刀口上舔血的交易方式。&br&&br&三. 长期外汇期权的价格其实很便宜（长期指一月以上，系统的买长期外汇期权，这个后来证明不怎么赚钱）&br&&br&这个其实有点违背常识，很多人去随便测试下也会觉得其实从波动来看，implied vol还是大于realized vol的。但是这里的诀窍在，外汇市场是一个趋势市场，长期来看市场很少会在一个固定的位置随机波动，市场往往会朝着一个方向波动，所以在vol上多付的钱，可以在delta上赚回来。&br&&br&四. 外汇市场的日内波动大部分是噪音（所以日内，或短期做mean reverting交易，高卖低买）&br&&br&做外汇的都知道，外汇的日内波动跟长期的趋势变化比非常大，所以做好back test，系统设置mean reverting的系数，长期来看是可以赚钱的。&br&&br&自己单干后，jim的交易模式有了一定的改变，变成更像是smart beta diversification类型的基金。&br&&br&所谓beta，就是每个资产类型每年自己的平均收益，比如股票呢，7-8%，债券呢，4-5%，房地产，5-10%之类的。耶鲁大学基金的swensen是beta diversification的始祖，其交易理念就是承认自己不可能打败市场，所以不择时，同时承认市场长期来看是有正收益的，所以市场中唯一的free lunch就是diversification（分散投资），靠分散投资来减少收益的波动性，增加sharpe ratio，如果投资者允许，增加杠杆。这个模式被大部分的主权基金所接受，所以这年头你看看所有的主权基金，下面都会分成很多各部门，负责每个资产，就是为了beta diversification这个free lunch。&br&&br&那么所谓的smart beta是个什么概念呢？就是承认只有投资才有收益，但是在每一个单项资产中选择比较聪明的方法来获得超额收益，比如jim自己擅长的外汇交易中，就有之前提到的四个“free lunch”，那么如果你投资时用这些方法，就能取得大于beta的收益。smart beta其实很多时候很难跟alpha分的清楚，现在的主流对冲基金其实都走上了smart beta这个方向。&br&&br&jim一开始分散投资的时候用的就是最简单的diversification，五个大资产方向（股票，债券，外汇，大宗，房地产）每个方向投20%的风险（这里面要注意，不是20%的资金，而是20%的风险，这个其实很bridgewater的ray dalio的risk parity概念很类似，就是说大波动的小杠杆，小波动的大杠杆，尽量把分散投资的好处做尽）。&br&&br&后来开始用一个叫做investment clock的概念，做了一个tatical asset allocation的模型。什么意思呢？就是说他觉得国家的经济，就像一年有春夏秋冬，每一个资产在不同的季节有不同的表现。那怎么区分季节呢？就两个，一是增长，而是通胀，所以四季对应的就是高增长高通胀，高增长低通胀，低增长高通胀，低增长低通胀。所以他需要做的就是确定是哪个季节，然后相对多投资在这个季节表现好的资产。这里他提到了一个非常有意思的想法，就是这个模型不需要很聪明，唯一需要做的就是当季节来临的时候确定这是什么季节，意思是不是用这个模型来猜我们即将进入什么季节，而是当我们已经进入一个季节之后，确认我们真的在这个季节。这个可能有一点违背常识，因为很多人认为一定要比别人先看到了一些机会才能赚钱，但是jim不这么认为，他认为很多人其实反应很慢，所以真正赚到钱的人不是那些能看到10步以后的人，而是那个永远比最慢的大众快一步的人。所以宁愿慢，而不要去猜测，只有确定的机会才敢确定的下注。&br&&br&终于写完了交易方式??&br&&br&接下来 一些交易怪癖：&br&&br&jim觉得世上最有用的书是经济学人（the economist）,说他像读圣经一样读每个星期的经济学人，并从中找到了很多好的交易想法。&br&&br&jim投了很多“乱七八糟”国家的股票，比如加纳，前南斯拉夫的一些小国家，应该是读经济学人中的毒。&br&&br&jim终。&br&&br&2.
Christian Siva-Jothy(Semper Macro) &br&&br&个人评价：三星半（可能有点偏见，因为Christian做的是固定收益我比较了解，而且知道最后semper2011年做挂了，所以有先入为主的观念找为什么没做下去）&br&&br&背景：&br&Christian是博士毕业后开始做的trading，而且进入的机缘也比较偶然（去各大银行招聘会混酒喝，最后谈的不错去了花旗）。在花旗一开始做的是英镑外汇远期（fx fwd，第一位主人公jim也做过），主要是以做市为主，两年后很顺其自然的开始做英镑利率交易，开始渐渐做自营。&br&&br&在花旗四年后，去了高盛，加入了自营部（高盛情结么？），那是1991年。1993年的时候已经一年一个人干下一个亿的利润，开始有点飘飘然，结果1994年在英镑日元外汇交易上一下子亏了1-2亿美元。牛逼的地方来了，当年的高盛还是很牛逼的，居然没有炒他的鱿鱼，反而把这个组其他人干掉了，让他开始当自营的头。&br&&br&之后就顺风顺水，从94年以后他当头的固定收益自营就再没亏过钱，直到04还是06年出去开始单干，一上来就募集了15亿规模。&br&&br&交易方式：&br&也还是分两方面，一个是在银行的交易策略，一个是离开银行自己单干后的思维想法。&br&&br&在银行的时候，感觉是个big punter（爱赌），从他91年去高盛，94年就能亏1-2个亿，就能看出，骨子里赌性很足。同时最爱的书是股票做手回忆录，只怕是以jesse livermore当榜样。当然94年的大亏，让他学到了不少，开始控制自己的赌性，意识到流动性的重要性（每一个大亏过得人都会跟你讲流动性??）。他的主要交易逻辑是，一年会有三到四个大的交易机会（可能是趋势，也可能是一些大的dislocation），那他主要就是要抓住这几个大的交易机会，如果做对了就一定要加码赚饱（挺有高盛风格，高盛的管理层往往把手下的交易员当期权来玩，对了一定要大赚特赚）。同时，94年的大亏也让他意识到永远不要short gamma，不要做carry trade（这个我觉得只怕有点言不符实，因为他也提到他大部分的钱是从做多方向赚来的，而做多固定收益本身不就是carry trade么？），所以很喜欢用期权来表达看法。&br&&br&后来自己单干做对冲基金后，主要的想法还是想把高盛prop desk的风格延续，就是继续大赌。当然他提到了一点可能只有交易员才能有体会的事情，那就是一个交易员0到-10%是最难的时候，是从30%到20%完全不同的概念。也就是对于交易员来说，我一年如果亏10%，我可能今年就不能再交易了，所以往往交易员一年初始总是比较谨慎，要赚出一点缓冲才能开始大赌。所以交易员很多时候会藏点利润带到来年就是为了第二年的时候做起交易来不会被精神上的-10%束缚。你可以说这个irrational，但是这个的的确确在很多银行基金都会出现。&br&&br&当然，我算是做了弊，知道最后semper做垮了，从08年开始连续亏了三年，11年的时候就关了，所以可能带有一点偏见。不过的确觉得christian是个厉害的trader，但是可能不一定适合做对冲基金。而且94年之后每一年多赚钱，其实也跟大环境有关，因为固定收益走了一个大牛市，现在这么多的零利率负利率，所以做固定收益的赚到了钱也不是什么非常困难的事情。反而是出去做对冲基金后，债券的利率已经接机谷底，固定收益这一块的钱越来越难赚（要跟brevan bluecrest抢钱），所以最后渐渐做垮了也就不是什么非常意外的事情。&br&&br&投资怪癖：&br&&br&christian是一个典型的固定收益交易员，他不相信去一个国家做实地考察有任何的意义。&br&&br&christian最爱的书是股票做手回忆录（感觉这本书会被反复的提起）。&br&&br&christian终&br&&br&3. Andres Drobny(Drobnt global advisors)&br&&br&个人评价：一流的研究员，三流的交易员&br&&br&背景：&br&跟前面两位交易出身的主人公不同，Andres是学术圈出身。在学术圈混的也不错，在剑桥读完了博士后就留校当了经济学教授。当他听到他的那些不是很聪明的学生都去伦敦金融城赚大钱，他心思不能静下来了。作为一个经济学教授，他经常给金融时报写些社评，其中正好有一篇被bankers trust的研究老大看到了，就聘他当了个银行的经济学家。那是1987年，andres 33岁。（做交易的33岁只怕快退役了吧??）&br&&br&做了2年，andres就当上了research的头，再过了两年，因为他对经济的看法跟管理层有冲突（管理层还在做着erm的carry trade，而他觉得erm一定会垮，并且公开的发表自己的意见，所以管理层很不爽。当然最后的结局大家都知道，92年soros把erm打爆了），就去了瑞信，去做了一个类似于策略师，经济学家，加上一点点交易的这么个角色。在瑞信又做了六年就退休了，（前前后后一共也只在这行业做了10年，当年钱太好赚了吧！）去加州开始去享受生活。当然做过金融的人，如果离开后不是心真的离开，过一阵子就会觉得做什么都没意思，所以就捣鼓着开了一个专门卖经济分析和投资策略的drobny global advisors。所以严格意义上，这哥们没有做过对冲基金。&br&&br&交易方式（研究方式）：&br&由于是从学术圈来的，andres一开始并不理解市场（很多做research的可能到最后也没理解市场，理解交易），不过当时的交易员很多都是长于交易本身，而对于自己交易的产品到底是什么，怎么来的，为什么会这样动，只有朦胧的感觉，却不知道背后的经济原理。所以当andres来到trading floor的时候，他很快就发现了自己的用处，就是给交易员快速的分析经济数据。两年后，当他当上了head of research之后，他开始更多的研究市场和经济的结合，之前可能只是更多的研究每个经济数据，说明哪个国家fundamentally表现更好，现在可能更进一步，在决定了方向之后，开始寻找好的交易方式来表达这些fundamental view。这时候，他遇到了人生的贵人，也就是第一个主人公jim leitner（对的，他们正好都在bankers trust，一个是head of research，一个是head of trading），他有了好的交易想法，就跟jim讲，jim如果同意他的逻辑，就会大规模的赌，跟soros和rogers的结合很类似。所以跟rogers一样，andres能找到对的交易，但是自己做交易却往往赚不到大钱，可能有两个原因，一，胆子不够大，往往赚了就收手，而交易员往往赚了后加仓，二，跟jim说的一样，可能做research的人，往往看事情都是早市场十步，所以往往做交易的时间点不是很对，导致往往是比市场早太多的放上了交易，浪费了时间也经受了损失，当终于市场开始同意他们的逻辑，他们往往已经经受了太多精神上的折磨，导致一赚钱就跑了。&br&&br&所以其实andres自己做交易不成功，自己在瑞信做了个内部的小对冲也表现一般。所以这也可能是他只待了10年就离开了这个行业一样，但是这并不代表他不厉害，而是他的个人性格，思维方式更适合远远的看着市场。所以当他开了一个类似于咨询的公司后，反而做的更加如鱼得水，因为他不用再每天盯着市场的上上下下，而是可以用更长远的目光盯着市场，提醒对冲基金大佬们市场已经悄悄的有了哪些变化。&br&&br&交易怪癖：&br&&br&Andres是一个contrarian（contrarian指的是跟大众有相反的意见的人）。但我觉得他有点走火入魔，就是为了不同而不同，只要任何的交易是很多人都看到的，他就绝对不做。他只愿意做那种快市场10步的交易，也难怪赚不到钱。&br&&br&Andres是一个control freak（控制狂）。这个在银行中还真不少见，很多人都有着非常强的控制欲，必须要所有事情当按照自己的想法来，一旦有些许不同，就会紧张，就不知道怎么办。&br&&br&Andres终&br&&br&4. John Porter （Barclays Capital）&br&&br&个人评价：司库中的战斗机&br&&br&背景：&br&又一个博士，而且是个心理学博士。经历跟前面的andres有点类似，也是一个励志混迹于学术圈，对于交易抱有一种远远冷看的态度。毕业后教了一年书，然后正好世界银行招人，就去了世行，在世行好像做了7-8年research后，正好投资部要人，就去投资部当了个头，管理200亿的global fixed income portfolio（固定收益部）。在世行做了两三年，发现钱赚的还是不多，就跳槽去了moore capital（louis moore创立的，也是对冲基金元老级人物）。那是1993-94年。在moore做了两年，发现风格不匹配，就跳去了另外一个对冲基金，又做了两年，估计也没做好。（从世行跳到对冲基金的确是为难了john一点）正好这时候barclays银行招司库的head of investment就去barclays，在barclays算是柳暗花明，做了8年，每年平均收益30%。（这个只怕有水分）&br&&br&交易方式：&br&感觉世行一直做的是economist和strategist，所以跟andres一样，也是一个从fundamental角度看事情的主。所以在世行做的应该还不错（世行是一个不怎么在乎短期收益的组织，只要最后能赚到钱，中间亏多少多无所谓的主）。但是当94年跳到moore马上就出了问题，因为原来做交易很简单，研究研究经济，看看市场，然后说，我喜欢这个，然后就买，亏了就继续买，然后最后只要赚回来就行。但是到了moore，需要短期交易，需要亏了就得止损，赚了就得加码，马上就跟他的交易方式格格不入。93年做的还行，因为猜对了方向，结果94年就被moore逼的把交易头寸加大到三倍，结果市场转向，一下就亏了50%。这还不算什么，他亏了，整个人都不好了，整个人亏到要去厕所吐。。。所以没做两年就离开了moore，最终直到去了barclays treasury才如鱼得水。为什么呢？因为treasury是一个很神奇的部门，是一个买了债券可以不用按市值来记值的部门，是一个买了债券只看债券coupon，只看current income的部门。所以突然一下，john的弱点都无所谓了，而他的优势被无限放大了。在barclays，他可以真真正正的去买他觉得便宜的债券，然后不管债券在市场上跌成什么样，只要最后市场能恢复理性，便宜的债券mean revert，他就能赚到钱。所以他根本不用择时，他只需要去找市场上的价值就好了，就像是股票里的巴菲特，不用管市场怎么样，只要公司是好的就能赚钱。突然，交易这个事情就变得非常简单。&br&&br&他只做固定收益，而且只做国债类型的，所以没有信用风险，他唯一需要看的就是央行到底会不会加息，和市场怎么price这个的。只要市场过于偏激的猜测央行时，他就可以进场收钱，而且牛B的是他完全不在乎市场会不会继续变得更极端，因为他的头寸不用mark-to-market。所以他最擅长的就是所有国家利率的前端交易，喜欢做1y1yfwd的利率互还（这个可能有点深奥，其实赌的就是市场比如猜测一年内会降息100点，而他觉得央妈不会这么极端，就可以去市场上pay一个1y1y，如果一年内央妈没有降息这么凶，他就赚钱了）。&br&&br&所以归根到底，他也不是一个一流的交易员，更多是一个一流的策略师，他能看到市场上的dislocation，却不是一个知道怎么从dislocation上赚钱的人。他能选股，却不能择时。他比andres运气好的是，他找到了一个适合他的部门，所以也做的挺好。&br&&br&交易怪癖：&br&john是心理学博士，但是也做不来交易（感觉做交易要趁早，这种35岁才开始做交易的，有家庭，书读的也多的，很多时候很难做到那些20岁出头小伙子的锐气）&br&&br&john喜欢观察月亮（你没看错，真的是月亮！）因为他说他看到一个研究说月圆之日，一般都是变盘之时。。。&br&&br&john从来不觉得交易员有什么了不起，也觉得交易员对于社会没有什么贡献。（所以心里还是比较认可自己是个搞学术的，是一个只是为了赚钱才不小心坠落到华尔街的博士）&br&&br&john最喜欢的书是when genius failed（应该有中文版，讲的是99年ltcm的故事，可能跟john自己的经历有共鸣吧。）&br&&br&john终&br&&br&5. Sushil Wadhwani&br&&br&个人评价：人生赢家（读了博士，去了高盛，做了央行，开了对冲）&br&&br&背景：&br&又一个博士，不过感觉更前两个比起来明显人生赢家多了。LSE读的博（前面也有好几个跟lse有这样那样的关系），一个教授很喜欢他，就帮他找了个research assistant的活。然后教授跟高盛的chief economist很熟，就把sushil推荐去了高盛，一开始应该做的是research加strategy，后来做了几年，当了head of equity research，可能平常跟对冲基金打电话比较多，然后被paul tudor jones（跟之前moore齐名，甚至更有名气的大佬，87年股灾赚了200%，天赋技能：看图表，据说87股灾做空是因为图表跟29年很像）看中，招去了tudor capital。&br&&br&做了两年，正好英国央行改革，要招一批业界的人进央行决策圈。sushil为了完成儿时的梦想，就去了boe，开启了高盛旋转门时代（看看现在多少央行的老大是高盛出身）。boe做了一届后，就出来自己做了个对冲基金。具体业绩不详。&br&&br&交易方式（可能更有兴趣的是央行的决策模式）：&br&简单讲一下他的交易方式，因为他最让人感兴趣的其实是他央行的经历。&br&他一开始交易也和前两位主人公一样，犯同样的错误，因为其实背景很像，读了博士，三十多岁开始做交易。究其原因，我觉得就是三观建立的时候是在读书，读的都是大师的文字，接受了一个固定而且不轻易改变的世界观，觉得世界应该是怎样，而当接触市场后，就发现诶，怎么不一样，为什么书上说出这个数据时，外汇要跌，而市场却是涨。所以很少博士出来就做交易，大部分都是做策略，因为策略相对来说离市场远些，可以更多看的是3-6个月市场会怎么样，可以躲开策略师的弱项择时。&br&&br&当然前面两个为了避开弱点，一个去做咨询，一个去了银行司库，本质上都没有解决问题而是避开了问题。那sushil的办法是什么呢？就是他选择尽量避开需要择时的资产，而用长期期权来表达自己的global view。如果有些没办法做长期期权的交易，就严守严格的stop-loss，而且交易被stop之后，会给自己放一天假，好好再想想这个交易，如果还喜欢，可以再放上。&br&&br&我们再说说他在央行的经验心得：&br&&br&1. 市场永远比央行对数据的敏感度大。很多时候市场可以在一个数据后马上改变对央行下次会议的看法，而央行里的人更多看的是一个月的综合数据，不会说某一个单项数据就能改变加息还是不加息的决定。&br&&br&2. 央行里面的人也会看市场，会看市场对他们下次会议决定的看法。但是这个看法大部分情况下不会影响他们的决策，也就说他们不会为了说市场觉得央行不会加息而暂停加息。当然我觉得这个不是绝对，得看央行里面是什么人，因为也有人提出说市场没有price in加息，所以要不要我们先这个月说我们有可能加息，然后下个月再加息，给市场调整的时间。&br&&br&3. 他个人觉得每一次25bps加息降息其实对于经济是没有太大影响的，更总要的是整个加息周期。&br&&br&4. 他同意格利斯潘的观点，就是央行对于资产价格的泡沫没有什么好办法，更重要的还是cpi和price stability。&br&&br&交易怪癖：&br&&br&sushil最喜欢读的是凯恩斯的书，觉得凯恩斯的话，哪怕是某次会议中的发言都非常深刻。&br&&br&sushil最喜欢的央行行长是格林斯潘，觉得他对经济的判断有着超乎常人的敏锐。&br&&br&sushil终&br&&br&6. Peter Thiel（Clarium capital）&br&&br&如果sushil是人生赢家，那peter thiel就是magic boy。前面三个如果有点无聊的话，那peter thiel绝对不会。因为这哥们创建了Paypal，如果比不知道他，但是你绝对不会不知道paypal另外一个创始人elon musk。也就是当elon musk去捣鼓特斯拉的时候，peter没事就去创立了一个对冲基金。后来对冲基金行情不好了，他又去写了一本畅销书“从零到一”。当然这些可能都是他的课外兴趣，他的老本行还是风险投资，只怕现在硅谷上的大项目里，都会有他的资金在里面。明天更&br&&br&这本要坑了，书留在家里了，没法更了，peter thiel和jim rogers可以看看，有兴趣的看原本，相信都可以有所领悟的。&br&&br&这是分界线，都是手机打的，质量不能保证。&br&&br&最近重新翻另外一本更有名的书，那就是market wizards系列中的hedge fund wizards，这是一本2012年才写完的书，而且是schwager出的书，所以大佬们很给面子。（这哥们80年代写的market wizards指引了很多现在牛B的fund managers，所以更加容易采访到牛B的大佬们）&br&&br&1. Colm O'shea ( COMAC capital)&br&&br&个人评价：四星半，这是我个人最喜欢的pm，虽然好像今年的瑞朗黑天鹅亏了钱，已经倒了，但是他关于很多事情的看法我非常的赞同。&br&&br&背景：&br&colm一开始是对经济很感兴趣的，说他从12岁就知道自己想去大学学经济，而且很牛B的是他在上大学之前就已经在一个经济咨询公司做model了。但是与前面的那些博士毕业的经济学家相比，他上大学时就意识到经济这门学科已经走入了歧途，太多的数学，太多的做model，而失去了本来的意义，而且不仅仅是做model，而是做的model要跟大家一样才好，因为经济咨询行业不允许你跟其他人截然不同（如果你有一次完全跟consensus不一样，而你错了，那你可能就没有机会了），所以导致所有人以model当幌子，其实唯一要做的就是看别人怎么预测，然后自己加一点减一点来表达自己的意见。&br&&br&然后他说到改变他一生的事是他上大学前去罗马度假时，没事在住的地方看到了一本老书，然后改变了他的人生（猪脚光环啊！）。猜猜这是什么书？对了，就是那本改变了很多人人生的“股票做手回忆录”！colm说这本书讲了关于交易所有的事，像不像什么武侠里面的秘籍，谁捡到谁就能牛B！然后他就对市场产生了浓厚的兴趣，毕业就去了花旗做了个交易员。然后刚开始去的时候就碰到了大事件（1992年英镑脱钩erm），那时候他还有点学者气质，跟老板说英镑绝对不会脱离erm，因为政治上这是不可想象的事情，结果当天就被打脸，从此之后就明白了市场跟书本有多么的不一样。colm在花旗做了11年，没有一年亏损，然后去了soros的quantum fund做了两年，然后又去了balyasny做了两年，就自己出来开了comac。comac最多时候有50亿美金aum，应该是刚08-09年危机的时候（08年大危机的时候赚了38%），后来就一直下坡路，好像11-13年都没赚到钱，然后15年瑞朗又亏了一笔，好像去退钱了。&br&&br&交易方式：&br&schwager给他的标题叫做“knowing when its raining”,我觉得说的很传神，就是说这哥们不赌，他只等雨下下来了，才开始卖伞。什么意思呢？就是他不赌，他不去猜顶和底，他只等顶和底发生之后才进场，甚至当他确定一个泡沫破灭的时候，他也不会去卖空，因为他知道每一个泡沫的破裂都会伴随着剧烈的反弹，而他不愿意忍受这种反弹带来的占时亏损。所以他只做他确定的，比如泡沫破裂时，经济走差，那么央行肯定会降息来救经济，所以他宁愿去买债券，也不愿意去卖空股市。所以把钱给这哥们管理，你会很放心，因为，一，他虽然会有fundamental view，但是他不会像经济学家出身的pm一样一路做空泡沫，二，他非常的稳健，只在非常确定的情况下出手，这也就是为什么他在之前很多年没亏损的秘诀。&br&&br&但是一个人的强项，往往也是他的弱点，由于他太保守，所以他没办法说服自己去做一些纯粹由市场情绪发起的行情。所以他很多时候没办法从泡沫行情中赚到钱，甚至在震荡行情中会亏钱，因为震荡行情很多时候只是情绪上变化导致的。当然15年瑞朗上亏钱，我有点不理解，可能是基金压力太大，没办法只能跟着大家做carry trade，最后死在了carry trade上。&br&&br&所以，要想像soros这样的几十年不倒，真的不容易，特别是这年头大家都这么的短视，很多时候，情绪带动的行情，作为基金经理也得参与，哪怕心中非常不认同行情的逻辑，可能这哥们自己做个family office会更好，因为他的专长就是捡钱，那么就得耐着住寂寞，等待市场出现捡钱的行情。&br&&br&交易怪癖：&br&&br&colm三观很正（当然是从我自己的价值关判断），对于很多事情都有很深的见解。&br&&br&colm最喜欢的经济学家是凯恩斯（必须的啊！）&br&&br&2. Ray Dalio(Bridgewater associates)&br&&br&世界上最大的对冲基金，管理1200亿美元的aum！&br&&br&&br&未完待续……
推荐一本国内非主流国外非常火的书，06年的inside the house of money，国内好像有译本叫黄金屋，听说翻译的不好，没看过，可能是没有交易经验的人翻译的，我看的是英文版，个人觉得其实翻译成“纸钱屋”可能听起来更屌。 最近重新读这本书，还是能读的既津…
&p&等了一年，第2季终于开始，S2E1的结局悬念还是很棒的，到底Bryan Connerty是不是高密者，胖chuck是否被炒鱿鱼？&/p&&p&鉴于Bryan Connerty 与现实中 Preet Bharara （下图，现实中把Steve Cohen的SAC关掉的检察官）极高的相似度，加上少数族裔必须有些正面形象，我赌他是被Bobby耍了。Bobby叫他去pizza店，他要是同意合作，Bobby赢。他要是不同意合作，Bobby告发却模仿是Bryan，这样加重Bryan的信心摇摆，万一Chuck知道的话，对这个副手就完全不能信任，甚至相互拆台，Bobby坐收渔人之利。&/p&&p&剧中继续借剧中人的对白进行少量证券业科普（第1季涉及short卖空，margin call），这次是 zero cost collar (不好意思，术语在中文的翻译基本是不知道的。。。 CBOE点com 有英文教程
Chicago Board Options Exchange ）&/p&&p&作为金融商战剧，可能受众不广，但确实是少有的智商在线的编剧， 期待第2集。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&/v2-bf13ea12626_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&475& data-rawheight=&307& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&475& data-original=&/v2-bf13ea12626_r.jpg&&&/figure&&p&3/3 update 第2集。由于撞车奥斯卡，第2集提前1周就放出来了。可以说第2集比第1集更精彩。信息量也多。&/p&&p&1. 这集标题叫做 dead cat bounce 炒股的都知道，死猫反弹，是股价大幅下跌后暂时回升，但回升是假象，死猫终究是死猫，反弹之后还是要下跌的。这个标题有双重含义， 一个是Axe要short他对头持有的股票，授意手下等在反弹1%后再继续short。另一个含义就是Chuck和Axe的斗智， Chuck在Wendy的一点就通，反转了被炒的命运，会不会是死猫反弹呢？&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&/v2-cf74da8eedfacb04fb5b6bbb_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&300& data-rawheight=&264& class=&content_image& width=&300&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&2. 非常欣赏Wendy的一句“180”， 说完一副“你懂得”表情就离开了。博弈之中， 如果你之前以为奏效放方法完全失效 （Chuck想讨好上级去告AG最烦的人，但AG表示没兴趣），那么就要180度反转思考一下，讨好没用，要反攻，AG和Spartan Ives公司关系好的令人诟病，那捅一捅Spartan Ives好了。AG不能在风头上说炒掉要调查Spantan Ives的人，于是， Chuck暂时存活。&/p&&p&3. 现实的映射：剧中很多人物和公司都是让人猜测意有所指的。Chuck老爸找Wendy谈话，说你不想做纽约州第一夫人吗？其实第一季的时候就有人说 Chuck和Wendy有点新泽西州长Christie 和他老婆的意思。 Christie是原来新泽西州的检察官之后做了州长，他的老婆是投行高管，收入一直是做公务员的Christie的2倍 (下图，夫妇俩）... 所以Chuck是否最终当州长？&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&/v2-7cbc4fe247b02f6a4e551aa0d108decf_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&300& data-rawheight=&300& class=&content_image& width=&300&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&Spartan-Ives, 都说了是各界财政部长的老家，直指高盛。而且老头说我爬到今天的位置你以为我是善茬？也是不给面子。这剧既不给华尔街贴金，也爆执法人的缺陷，没有什么伟光正，反映现实， 这种良心剧简直感动。当然，照顾广大观众，深入的证券知识是不会讲的，所以才会有Axe手下不会zero cost collar, 现实里早滚了，那段话目的就是科普一般群众的。&/p&&p&3/7 update 第3集&/p&&p&经过第1 第2集各种撕逼斗法，第3集略平淡，Chuck在男人管不住老二的老套路上得到知情者的支持， 而Axe则继续和小矮子斗，一方面突出中性人Taylor的优异，另一方面则是Axe自我衡量Wendy的重要性。别忘了职业操守监督员是愿意以无罪换Chuck和Wendy有罪的。 第3集末Axe说除了老婆孩子其他都是炮灰，坐等何时（走投无路时）他狠下心来陷害Wendy说500万是让Chuck撤案的封口费。 话说Axe和富二代Chuck斗这么狠略不合理， 不过既然他是 rich fxxking guy, 所以他不走博弈论的以牙还牙（tit for tat）策略吧。&/p&&p&人生如戏：3/10 周五AG宣布要求46名检察官辞职， 今天3/11 周六Preet宣布拒不辞职除非总统辞退他,。然后周六晚他被fire. 川普周四就让他回电话他也没回。估计他下一步是竞选纽约市长或州长。政治与法律的纠缠，可以给第3季加料了。另外祝贺续签第3季。&/p&&p&3/14 update 第4集&/p&&p&经过了节奏较慢略乏善可陈的第三集(德州扑克玩家可能看得兴高采烈), 第四集回归快节奏。&/p&&p&几个笑点: Mark Cuban 来客串，台词还调侃自己，看得出编剧人脉广。特斯拉的Elon Musk的火星移民计划也被调侃，不过请不到Elon客串自己。Axe和Chuck庭外证词的戏很喜感，两个lawyer都一脸无奈管不住客户。&/p&&p&办公室里黑美女谈父亲与Chuck谈论父亲的拍摄手法很赞，第一季老爸猪队友，这次Chuck是存心利用他老爸... 同样的拍摄手法在之前Chuck下象棋时也用过，基本上就是嘲讽Chuck满嘴的无私对应现实中他经常走灰色地段。Bryan本来对Chuck过分插手不满，但是面对炸毛发型的黑人同事节节胜利，黑美女家里太有钱还不想跟他纠葛，事业感情都不顺， 出卖Chuck只能让同事升官，还不如跟随Chuck搏一把，为自己升职head of crim 铺路。所以Chuck总算不用为“后院起火”担心了。这一段逻辑梳理写的不错。没有人是圣贤，没有好莱坞式的不食人间烟火的英雄。&/p&&p&3/21 第5集 currency &/p&&p&Axe: You offer a service you didn’t invent, a formula you didn’t invent, a delivery method you didn’t invent. Nothing about what you do is patentable or a unique user experience. You haven’t identified an isolated market segment, haven’t truly branded your concept. Need me to go on? So why would an investment bank put in money.... you weren't READY!&/p&&p&Lara: ... (论Axe老婆Lara此刻内心的 wtf)&/p&&p&话虽尖刻，但都是大实话，Lara代表的是street smart，而不是Wendy的wisdom， 所以Lara看Wendy总是有几分嫉妒。从这个着手点讲Axe家的冲突， 恰到好处。&/p&&p&缺气场的chief of staff被炒了，新心理医生背后给Wags捅刀子也该滚蛋了， 要迎接Wendy回Axe Capital的节奏。 &/p&&p&Axe: The only currency this firm has, and any firm has, is its winning streak. 这点过分强调了，一个亏钱的季度太正常了，任何季度都不亏的那是麦道夫的庞氏骗局吧。&/p&&p&狩猎的关键是什么？Time 守株可以待兔！&/p&&p&3/27 对中国股市不了解，但是今天旧同事群刷辉山乳业的大跌跟浑水用无人机拍摄没有牛的牛舍.... 中国版亿万肯定劲爆多了。&/p&&p&第6集&/p&&p&终于，Chuck老爸不再是猪队友，论old money 和 new money 人脉的差异。但是以Chuck老爸的人设，老头可能又忍不住想从中捞一笔（第1季他想怼Axe结果被儿子逼着输钱保平安），这次他也许买入得到赌场许可的镇子的muni bond, 或者short给Sandicot muni bond承保的保险公司。当然，两者任何一种只要做的量大，可能就上了SEC的监察系统。老头这回是否明智的放弃这个内幕？或者从另一个角度，人家为什么放弃Sandicot? 老头总要offer什么才能扭转本该给Sandicot的赌场许可吧，哪有免费的午餐？&/p&&p&Boyd把自己比做路易十六受审，势头不对，马上认罪。现实中高盛被罚款高层无人坐牢， 整个次贷金融危机，没有任何大人物坐牢，倒是麦道夫案子好几个自杀， 包括他自己的儿子。全世界的银行都在大而不倒的路上越行越远。。。&/p&&p&Wendy回Axe公司，为什么不在季终。。。总觉得有点cliche, 虽然逻辑基本通顺：Wendy走了，墙拆了，业绩-2.4%，新来的心理医生居然背后给自己的推荐人捅刀子... Axe心想你让我拆房，我让你拆家。但是Wendy回的太快了吧，这边老公撤销对Axe的起诉，那头她拿5百万，出去转悠一趟她回公司，老公的起诉也撤了，这在哪个audit眼里，岂不是受贿的套路？？不是受贿也巨像受贿了。&/p&&p&4/3 第七集&/p&&p&关于第六集我怀疑chuck 老爸这次是否想捞一笔的问题，第七集非常隐晦的给了个答案，而且真心满意这个答案：作为富N代，求利完成到了求名的境界，到了家里出州长的时候了。求人办事，被求的人也不是愁钱的人，于是顶级高尔夫会员这种硬通货(有人走或有人死才收新会员）才是看的上眼的珍稀物。老爸也瞒了儿子，只说你帮某某孩子找个工作吧。&/p&&p&同时第一集Bryan是否主动出卖Chuck的疑问拉下帷幕。&/p&&p&聊聊吃：北京鸭上线，那个金属容器略老土啊，新餐馆现在装盘卖相都很漂亮的了。Keens 没去过，去过的吱个声，Keens交钱上这剧的吧，广告不要太明显。亚洲文化似乎总在吃上显示：担担面，越南粉，日本料理，再有围棋。亚裔小哥性格太懦弱doormat, 其实Wharton毕业进公司，ego 不会小&/p&&p&第七集里一个核心问题是如何看待财富。&/p&&p&两种态度比较明朗：纸牌屋的保镖，亚裔小哥和Wendy，三人自食其力而生活富裕，对逼穷人还钱持反对立场，认为亏500million 不损公司元气。披萨店老板劳作一辈子维持生计，看着Axe满院子的“玩具车”也帮镇子求情。另一边，Taylor 的反应是镇子债台高筑自作自受，要去腐疗伤（其实是撒切尔当年国有企业私有化的翻版，女强人在英国怨声载道但是在外蜚声全球）。Lara一个来自底层打拼上来（慢，其实是妇凭夫贵）以个人奋斗说阐明帮镇子不是义务，于是本来就一心止损的Axe就在止损最大化的路上绝尘而去。(傾国怨妃子，决策赖老婆... 编剧有中国古文化薰陶?)&/p&&p&4/10 第八集 权与钱，谁可以 fxxk them all?&/p&&p&一个镜头：Axe和Lara各上一架私人飞机&/p&&p&潜台词：木有两架私人飞机不要说自己富豪. 私人飞机软广告.&/p&&p&另一个镜头：Foley办white tie party, old money的终极体现。Axe可以买建筑的冠名权，买Hampton最贵的房，买Chuck想收藏的法典(谢知友指正:是丘吉尔的二战回忆录), 但是权的圈子去，他进不去。&/p&&p&权与钱的结合，千百年如此，权需要钱，钱需要权，没有永远的敌人，只有永远的利益。前几天看到Jefferson的名言，觉得他的思想真是超前，他认为银行比军队更危险，要是看到今天的金融霸权地位不知做何感想。&/p&&p&4/17 第9集&/p&&p&眼看第2季就要尾声，还好Fargo要开始了，5月20HBO讲麦道夫的TV movie也在做广告了，还是有智商口粮的。&/p&&p&这集貌似平淡给第10集蓄势用的。Chuck和Foley在小餐厅的对话， 提到Spitzer (Eliot Spitzer 前纽约州长，父亲是地产巨头，因为在华盛顿的天上人间的丑闻而辞职--对手本来是想找他受贿证据，结果只找到他自费的出轨丑闻). 第1季的时候我还以为Chuck的模板是Spitzer (谁要他一出镜就SM）， 还打算看Chuck去美版天上人间，看来没戏了 (美版天上人间是Wags的专长了...)。Spitzer和他老婆都是哈佛法律系的，强强联姻。&/p&&p&剧末Lara的脸色可是不好啊，兴冲冲给Axe张罗，然后被告知如果有世界末日的“船票”，她家人可以去坐“别的船” --不能在一个防空洞待着。 Axe貌似没有兄弟姐妹，而且一付其他人全是炮灰的心态，给刚发现Wendy才是主动不肯给Axe做心理辅导的Lara又是一桶冷水。第2季一直是Chuck的婚姻危机，现在轮到Axe了。&/p&&p&Axe借鉴的原型之一Bill Ackman, 正在离婚中（老婆好像是他的哈佛校友）。所以两对夫妻拆那对，谁走人，编剧是看片酬还是看人气还是看现实 :)&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&/v2-120b2e8ee0c65e9ee34fd31_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&400& data-rawheight=&300& class=&content_image& width=&400&&&/figure&&p&最终，Chuck老爸还是在拿到赌场经营权的Kingsford地产上玩了一把。。地产投资大回报慢（相对hedge fund）,不过完全避开撞到ISEC枪口，所以这一集讲的是州官可以放火百姓不能点灯，来对比Bobby被打压的有内幕都犹犹豫豫不敢用。&/p&&p&Foley, 令我想到泰温 兰尼斯特，权力的游戏的高手。君主制一个玩法，选举制一个玩法。都需要压对赢家，只不过终身制的赢家和换届制赢家而已。很满足于幕后状态，孙女进法律行业而且是华盛顿，所以人家的野心也是不一般。&/p&&p&4/24 第10集&/p&&p&Axe - The control freak。 从打电话哄，到哥哥家找；再打电话哄，到酒吧找；，Wendy谈，决定让Wendy出局；被披萨老头气了一把， 电话就变成咆哮体， 到晚上直接成了“老子没出去嫖老子就是圣人”。 如果说上午着急到处找是人之常情，甚至暖心的话，下午到晚上的咆哮体简直就让人觉得Lara是潜在的家暴受害者（可以是冷暴力， 毕竟做警察的哥哥已经放了话了）&/p&&p&Chuck - The bully victim. 虽然是富二代，但是在贵族寄宿学校里受欺凌。君子报仇十年不晚， 终于一场棒球赛中把欺负他的人打碎下巴。 既解释他的受虐情结，又显示他有仇必报的性格。&/p&&p&有仇必报似乎是几个人生赢家男人的共同点。Axe不会放过Chuck，Lawrence不会放过Chuck。Chuck也没打算放过Axe。&/p&&p&第一季的时候我还以为Axe和Lara青梅竹马，原来不是，Wendy认识Axe的时间更长， 也许多年前床单已经滚过了 :) 以Wendy的聪明和她霸气的性格， 两人确实不适合近距离交往 - “为了解而一起，因了解而分开”&/p&&p&Taylor - 一句you've got nothing on me, 说明她有故事，试探了一下，Bryan没料她潇洒而去。&/p&&p&搅黄IPO指南： Axe没可能在程序上找茬阻止人家IPO。只能从砸烂价格入手。按规则underwriter 是30天内禁止借出股票给人short， 所以Axe想在上市第一天砸价，就必须自己手里有股票边卖边砸。他在road show期间必须先认购（问题是他认购数量一大，肯定会被知道的。。。难道用以前那个辞退的员工开的新HF?）&/p&&p&另外赞一下道具组的用心- Lawrence打电话用翻盖手机:要想人不知，要用非智能。&/p&&p&Wags 的对白总是能会心一笑。除了那个被Axe rain check 的hand job, 还有他把Axe比黑天鹅的双关。 编剧大概不知道中国证监会门外的黑天鹅事件吧 - 据说几小时内就被立马搬走了。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img src=&/v2-9dbfdc6059f0edd7fcc8f30_b.jpg& data-caption=&& data-rawwidth=&900& data-rawheight=&529& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&900& data-original=&/v2-9dbfdc6059f0edd7fcc8f30_r.jpg&&&/figure&&p&4/30 第11集&/p&&p&超级精彩的反转，完美演绎兵法之兵不厌诈。&/p&&p&&br&&/p&&p&本来完美的设局，结果又被老爸把自己的钱输光了。(如果没借margin那只是paper loss, 一旦借了，被强行平仓，那就真loss， 胜利的代价灰常大）&/p&&p&&br&&/p&&p&本来完美的设局，Wendy被气的参与short, 估计抓Axe时被迫投鼠忌器，出现波折，构思太棒。&/p&&p&&br&&/p&&p&没有永远的敌人，只有永远的利益。Boyd 和 Chuck 小手拉起来，愉快的玩耍。&/p&&p&&br&&/p&&p&编剧，膜拜再膜拜!&/p&&p&&br&&/p&&p&话说看Axe给饮料下药打算时，觉得他和Lara确实是一种花花肠子(Lara找人冒充提供特殊服务搞垮对手的注射液服务). &/p&&p&&br&&/p&&p&倒数xxdays before + 配乐，貌似致敬 Ocean's 11. &/p&&p&&br&&/p&&p&解释一下Axe 这笔IPO的做法。卖空必须先借到股票，Axe跟Boyd说了打算预购，不排除当天暴涨也有他继续推高的功劳。如果预购价12，开盘价16，涨到25卖光平仓（刚好Chuck 老爸接盘侠出现），开始short - 借之前哪家买了他的股票，甚至不排除借Chuck老爸brokerage 的（手里一大把原始股8百万刀，追加70万股1千8百万刀，至少2千6百万刀在一只股票里，这一篮子的鸡蛋...). Ira作为东家是不会也不可以抛的，硬生生做了一趟过山车。老爸也还淡定，儿砸，给你的遗产我先帮你败光了！&/p&&p&再说一下IPO锁定期的问题（lockup period). 之前说了underwriter 30天不准借股票给人short. 作为公司东家，Ira有更长的锁定期，90天到两个季度。Ira是求Chuck参股的，任何一个正常人都会想要求一个董事席位，那以Chuck老爸名义参股的部分同样锁定！所以Chuck老爸赶着继续买，因为这些买来的股票无锁定期问题，是赚快钱。&/p&&p&Chuck与老爸的区别是他宁可损失800万他要赢；哪怕trust 输光悲痛之余还是笑了（以为自己赢定了）。Chuck老爸则是商人利当先，美女面前失身，金钱面前失脑.&/p&&p&&br&&/p&&p&由于Axe预购了股票，表面上Axe是看好的，预购就是没有恶意预谋做空的证据，是等事发才卖的才做空的... 我比你们跑的快有错吗？！&/p&&p&螳螂捕蝉，黄雀在后。只不过黄雀木有老爸这种队友。&/p&&p&Chuck其实很被动了，他的把柄被Axe找到不少了， 想当初Axe让私人侦探找Chuck把柄什么都没有，只能搞扯淡的集体诉讼，现在既知道Chuck老爸投资赢了赌场的小镇，又知道Chuck动用trust去投资Ira, 再加上Wendy参与了做空。。。两人其实两败俱伤。Chuck做州长的梦分分钟完蛋。 所以季终估计是钱与权的妥协, Axe损失婚姻，Chuck当州长离开SDNY office 给Bryan升职， 利用他继续挑战Axe。&/p&&p&5/8 第12集(季终)&/p&&p&本以为季终死一两个人(人选我都有了), 结果人家编剧求财不求命，不做这种话题，Hall见过Boyd, 本以为到杀人灭口的时候了，结果Hall发觉大事不好直接失联。Axe只能利用法律这块挡箭牌 ;)&/p&&p&第11集的时候，chuck完成了 master of manipulator 的认证。明明Ira找他参股的时候他根本对此没兴趣，需要manipulate Wendy的时候就张嘴瞎说这股是这辈子最明确的3件事。以此推算这货追到Wendy到底是真心还是不可以输的心态抢到手?&/p&&p&Axe第1季就有master of manipulator的认证，不过Axe和Chuck哪家技术强？&/p&&p&Axe被抓前见Wendy, 当年你未婚我未嫁时应该是滚过床单，但是，大写的但是，如果他所谓“回到过去做不同选择”的话是用来manipulate Wendy, 那么他和Chuck应该惺惺相惜一对顶尖liar.&/p&&p&习惯于编剧要把意图用台词再说一遍的观众，这剧各种不点明的意图才是真巧妙。Axe以为玩跨IPO是一箭双雕，但是Chuck玩的设局如果成功的话是一箭六雕：&/p&&p&1. 抓Axe； 2. 通过放Boyd化敌为友和AG成功修补关系；3.与Dake化敌为友进一步把自己参与的痕迹消除；4. 提拔下属尤其Sacker 做Head of Crim, 司法届该留的人脉全留了 5. 让Ira心怀感激为自己效力，6.IPO 投资赚到钱（这是他最不在意的）&/p&&p&结论：搞金融的不如搞政治的狡诈？&/p&&p&Taylor 其实可以做一部衍生剧了，演绎大好青年在金钱的引诱，生活的压力，I'm not one of you, I'm better, 到I'm one of you but smarter ...&/p&&p&Axe既不灭口也不逃走，一开始我觉得bug, 智商下线了。现在一拍脑门想明白了。计中计！&/p&&p&看了一段编剧Brian Koppelman 的剧本写作6秒谨言，很喜欢一句话：dumb writer writes characters smart writer writes characters smarter than himself.&/p&&p&感谢吃的很爽的精饲料，期待第3季。&/p&&p&**************************************&/p&&p&5/10 因为提出计中计被追问，狗尾续貂，估计会招人嫌，第3季走势预测如下， 如果剧透，概不负责！&/p&&p&Probability 90%： Chuck下手点是离间计。Axe已经发觉，采取了反间计。&/p&&p&原因：&/p&&p&1. Axe 非要作死在IPO当天捣乱， 而且在花街分析师一派看好情况下，对抗一个专抓非法交易的检察官&/p&&p&2. 做亏心事的人一般不去对峙受害者，Boyd大摇大摆找Axe是找抽呢，还是通风呢？&/p&&p&3. 亲自去找Lara的混混朋友， 找工厂的人却用Hall，全用Hall布局不就完了，Hall什么人找不到？&/p&&p&4. 对Chuck和Wendy一直在跟踪，怎么Chuck找Boyd的时候就没跟上？&/p&&p&4. 知道Chuck老爸和Foley玩了他一把损失至少2亿，多疑的Axe坚信这是专门给他下的套直到Hall说Marco 没问题。刚被整过这么多疑的人很快就忘了IPO可能有诈？&/p&&p&5. 喝饮料犯得着当街下药吗？真是下鱼饵嘛.&/p&&p&所以，结论是二者其一：要么Ice Juice 自动找Ira就已经是局（Ira 帮Chuck怼Axe）；要么Axe监视到了Chuck见Boyd.&/p&&p&反间计的关键是Boyd，即答应Chuck换取人身自由，又和Axe合作怼Chuck. 好处尽占。所以他自信满满去敲门，爷出来了，下招看你的. Axe有足一天时间部署各种计策。否则他不跑路，拖时间干嘛？&/p&&p&Chuck做局瞒了身遍所有人，Axe也一样。借此观察Wags，$Bill，Taylor，自家律师. 顺带考验老婆？&/p&&p&变数：做局，知道的人越少越好，但是容易出现变数。Chuck的变数是老爸巨亏+Wendy参与做空（季终他只知道老爸得罪了，做空还不知道）&/p&&p&Axe的变数是那个临时只好自己喝药的前雇员。目前倾向Wendy的发觉Axe公司的人做空是Axe故意让她发现的，指望她去通风报信，但Wendy加入做空是意外的变数. &/p&&p&Taylor，Taylor， Taylor，在知友问什么是phantom algo后灵光一闪，现在否定我自己周一对她的总结，根本不是什么白兔进大染缸的套路，作为有上帝视角的观众，我怎么可以像Bryan一样图拿义务。第3季的反转，就来自这个非法的algo. 演员很棒，充分显示什么叫演技。&/p&
等了一年，第2季终于开始，S2E1的结局悬念还是很棒的，到底Bryan Connerty是不是高密者，胖chuck是否被炒鱿鱼？鉴于Bryan Connerty 与现实中 Preet Bharara （下图，现实中把Steve Cohen的SAC关掉的检察官）极高的相似度，加上少数族裔必须有些正面形象，我…
我也回答国内如何开办一家 阳光私募基金。 @&a href=&/people/danblue& class=&internal&&Danny W&/a& 回到了一个国际版，我来回答一个中国版。&br&&br&1、牌照和资质。&br&A、基金管理人模式&br&
2014年证监会授权基金业协会为私募基金备案，通过备案的公司可获得基金管理人资格，被认定为金融机构，拿到备案后可以以基金管理人身份向合格投资者募集资金。&br&
备案地址和流程详解为：&a href=&///?target=http%3A//www./smjjdjbaxt/385466.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&中国证券投资基金业协会&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&B、投顾模式&br&
沿用阳光私募基金采用的信托（或公募基金公司通道）——投资顾问形式，公司担当投资顾问角色，通过通道取得合法募集资金的途径，为投资者管理资产。&br&&br&公司注册地很重要，主要设计税收的问题，有部分地方有企业所得税减征，比如15%，当你的公司管理资金规模大了，盈利多了，税的问题就会成为影响你的一个重要因素了。&br&&br&&br&2、投资团队、股份分配。 &br&投资能力一直很重要，投资能力的进化也很。&br&前期，募资能力很重要，其实，如果投资能力能承受，募资能力一直很重要。&br&需要在股份里最大体现这2者之间的关系。&br&BTY，很多公司都没有处理好这个关系。&br&不断有新团队组建、不断有搭档分家、合伙人单干，不必悲伤，换一种方式合作而已。&br&&br&3、投资哲学、投资风格&br&
基金经理的投资风格决定了基金的风格。&br&宏观投资。&br&选股型。（价值投资、成长股、行业轮动）&br&择时型（趋势交易）。&br&选股又择时。&br&超短交易（波幅交易）。&br&事件驱动。&br&其他各种投资方法。&br&&br&4、基金类型&br&
（1）、纯多头基金（现存的接近2000个阳光私募基金产品都是这种）&br&
（2）、CTA（管理期货基金，套利和趋势2个大方向，2013年开始流行）&br&
（3）、多空对冲基金、增强型对冲（可多、可融资融券、可空、可股可股指可商品，逐步有私募开始设计发行这种基金）&br& (4)、债券及其他&br&&br&5、产品结构&br&
（1）、管理型&br&
（2）、结构化（分优先级、列后级，杠杆可协商，夹层）&br&
（3）、安全垫类&br&（一个好的产品设计，可以帮助自己，也可以帮助客户做很多合理的税收安排，非常精妙）&br&&br&6、投资范围&br&(1)、股票期货&br&（2）纯期货&br&（3）混合基金。&br&&br&7、基金募集方式&br&
（1）传统的信托类（可20%仓位做期货（尽管有诸多交易的限制，小规模资金募集者，比如不超过2000万，也可以选择伞形信托）&br&
（2）公募基金专户通道&br&
（3）券商小集合（光大事件后，多家券商停止了该项业务的审批）&br&
（4）有限合伙（本质上不表现为基金，投资人实则为有限合伙企业股东，面临双重征税）&br&（5）通过协会备案后，公司自己做管理人（这个应该是将来的主流，但目前很多私募基金仍处於观望状态：主要基于两点，一是私募管理人的法律地位，由此前的信托模式投顾作为相关第三人角色，成为法律主体的乙方角色——直接面对投资人，二是投资者收益是否纳税尚未有法律规定）&br&&br&8、盈利模式&br&
2%+20%，即管理费2%，业绩报酬20%，净值清算规则，净值新高法。&br&&br&9、风控条款、清盘条款&br&
70、80原则，净值0.8，警戒线，净值0.7为清盘线。（结构化的清盘条款是个性化的）&br&&br&10、最重要的—— 募集资金！&br&
这一条，如果你不是王亚伟，也不是徐神，又没有业绩曲线，或者业绩曲线不长，那么，一句话，各显神通，利用好手中现有的资源——包括但不限于自己的投资能力的展示、亲朋好友、券商银行第三方、个人大户等等等等。&br&&br&11、业绩基准&br&与公募基金普遍的盯住指数或者指数+国债不一样，私募基金一般要力争做到：&br&取得绝对收益。&br&最好能取得超额收益。&br&&br&12、业绩曲线&br&私募基金比的就是净值曲线，和回撤率。&br&不仅看收益率，还要看波动，控制好净值最大回撤，如果能控制在10%以内，收益20%以上，相信我，坚持2-3年，大把钱主动来找你。&br&&br&13、评级及评选&br&国内的私募金牛基金、以及各家券商、媒体设立的各种奖项。每年评选10家，另有新锐、创新等各种单项。&br&&br&14、合作伙伴&br&通道：如果走信托（基金公司子公司），选有品牌的信托、效率高又便宜的信托；&br&托管人：可以托管到传统的工农中建等银行托管，也可以与证监会批准的最早的招商、国信、海通三家券商获得基金托管资格的券商系脱光，陆陆续续有中信、广发等券商获得该资质。&br&&br&15、税收的问题&br&&br&基金业绩做好了，规模大了，面临千万、亿级别的收入，节税就会成为一个可以考虑的问题。&br&从公司性质、产品设计、通道选择等等诸多方面都可以合理合法规避三分之一甚至更多的税，在产品设计中可以做合理的避税处理。&br&&br&&br& 祝好运，A NEW STAR ，JUST GO ON！
我也回答国内如何开办一家 阳光私募基金。 @ 回到了一个国际版，我来回答一个中国版。 1、牌照和资质。 A、基金管理人模式 2014年证监会授权基金业协会为私募基金备案，通过备案的公司可获得基金管理人资格，被认定为金融机构，拿到备案后可以以基金…
我确实没太多时间解释题主说的这个问的并不十分精致的&为什么&，我只想打一些匿名用户的脸。&br&&br&图一，今年的净值增长。单位都是美金&br&&figure&&img data-rawwidth=&1707& data-rawheight=&1280& src=&/v2-ca71a4effcbd2_b.jpg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1707& data-original=&/v2-ca71a4effcbd2_r.jpg&&&/figure&&br&&br&图二，部分结单数据&br&&figure&&img data-rawwidth=&2048& data-rawheight=&956& src=&/v2-a1f36b3d0ef2e05fac626_b.jpg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2048& data-original=&/v2-a1f36b3d0ef2e05fac626_r.jpg&&&/figure&&br&&br&图三，部分交易的简要总结&br&&figure&&img data-rawwidth=&2048& data-rawheight=&834& src=&/v2-4ea3fcde4ecf870deec9b122_b.jpg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2048& data-original=&/v2-4ea3fcde4ecf870deec9b122_r.jpg&&&/figure&&br&&br&&br&这个业绩已经持续快五年了。这只是几十个分仓之一。可以看出来，我们也赔钱，我们也犯错，甚至是大多数时候犯错;只不过赔的比赚的少一些。&br&楼主，翻十倍不是难事，但是学习翻十倍的能耐挺难的。&br&开拓眼界，坚定信念，不懈追求。第二条最简单，第一条最难。&br&&br&不常上知乎，本来以为知乎上用户普遍三观比较正，来了之后确实也发现了一些优质的交易探讨。但是在这个问题底下看到太多&拿着无知当理说&的人。&br&我的回答略带攻击的语气不是针对所有人，请各位谅解。&br&&br&这个问题貌似有点热门，所以我觉得绝对不能让这群井底之蛙把风气带跑偏了。&br&当劣币和良币在流通中价值一样的时候，良币会被迫退出流通。优秀的大V们普遍不喜欢喷人，而我就是负责喷这些抢风头秀优越的劣币的。&br&&br&你未曾见过神迹，但仍需心怀敬畏。&br&更何况炒个股又不是什么神迹...这不都是科学么。&br&用我直观感受来说，&股神&和PhD的能力点数其实差不多。&br&&br&脑袋有点困了，刚才有一句很中肯的话想说的，回来再说吧。手机端编辑不方便。&br&取消匿名，坐等赐教。&br&&b&&u&如果你觉得这个数据还算可以信任，麻烦顶起来，别让那些问题占据第一名。&/u&&/b&
我确实没太多时间解释题主说的这个问的并不十分精致的"为什么"，我只想打一些匿名用户的脸。 图一，今年的净值增长。单位都是美金 图二，部分结单数据 图三，部分交易的简要总结 这个业绩已经持续快五年了。这只是几十个分仓之一。可以看出来，我们也赔钱，…
债券，核心是利率。 债券的收益，第一部分来自于债券本身的利息，也就是票面利息，这部分收益是绝对为正的；第二部分来自于利率变化的利得收入（或损失），在利率上行的时候为负，利率下行的时候为正。&br&&br&在平稳的市场，第二部分的收益是忽略不计的。但问题是，我国的利率政策向来是不平稳的，所以第二部分的损益往往远远超过了第一部分的收益。&br&&br&2013年6月钱荒，利率越来越高，债券每天跌成屎。持续到2014年1月。杠杠债券基金要亏30个点左右。无杠杠的，亏10个点左右。&br&&br&2014年初大放水，到现在，一路降息降准。不放杠杠的基金，收益率至少20个点。放杠杠的基金，50个点以上。&br&&br&题主想搞债券投资？很简单，把10年国债利率曲线拉出来，向上就赶紧跑，向下就赶紧进。&br&&br&找不到10年国债利率曲线？打开股票软件，输入399481，向上就进，向下就出。&br&&br&不知道选基金？闭着眼睛买，大同小异。不放心就看看它的季报，不要有股票不要有可转债。&br&&br&跌了要不要死扛？不要犟，必须跑。利率的趋势延续时间长，要么涨半年，要么跌半年，中间基本没有啥波动。&br&&br&股A算不算债券类？不算。股a的股价复杂多了。牛转熊的初期，有点搞头。别的时间别去操心操肺了。
债券，核心是利率。 债券的收益，第一部分来自于债券本身的利息，也就是票面利息，这部分收益是绝对为正的；第二部分来自于利率变化的利得收入（或损失），在利率上行的时候为负，利率下行的时候为正。 在平稳的市场，第二部分的收益是忽略不计的。但问题是…
&p&谢邀，认识一些这方面的朋友，平日也有一些关注。我写下自己一点了解，不恰当的地方请海涵并指出。&/p&&br&&p&在所有投资策略里，宏观策略差不多是最灵活和最投机的了（此处投机取字面，抓住机会的意思，非贬义）。简单的说，宏观基金就是通过top-down的鸟瞰方式，相信市场上存在定价没有足够反应当前基本面及其变化趋势的地方，然后在市场多数人发现之前采取行动，等待profit-taking时刻到来。&/p&&br&&p&在谈及宏观量化策略之前，先得谈谈宏观投资的两种风格，discretionary，比较自由靠经验判断，systematic，系统性讲究规律和纪律。&/p&&br&&p&Discretionary风格有点像基于基本面的主题投资，通过top-down的分析找到一个主题以及相关的观点，最终将其落实到具体投资工具。举个“主题-观点-工具”的例子，比如你判断中国经济要下行（主题），这意味着市场对商品和原油需求减少价格要下降（观点），你选择做空澳元或者产油国的股指期货（工具）。这种投资风格建仓的速度快，往往会重仓几样工具，持仓的时间可能非常灵活，从几天到几年。比如2008年中，不少宏观基金认为全球经济将变软，于是开始长达半年的做空原油期货。结果是2008年S&P指数跌了38%，而同期Barclays
global macro index反而上涨了9.5%。当然，正是由于discretionary往往取决于判断，和量化一般关系较少。&/p&&br&&p&Systematic风格其实和一般的量化投资是非常接近的，很多量化模型比如factor
model也能得到应用。由于量化模型，systematic风格的建仓往往会更加diversify。同时持仓的时间会显著更长。比如
emerging market equity很便宜，即便到2007年相比developed
market P/E还是很低，不少宏观基金抓住这个机会取得了不错的收益。相比大家熟知的一般quant
investing，最大区别在于其中有宏观的元素，具体说有两点。&/p&&br&&p&第一点区别在于作为factor的数据：大家熟知的量化策略一般使用自下而上（bottom-up）的来自各个公司证券的数据，而宏观策略用的是宏观基本面数据来构造factor，比如GDP、inflation、employment、monetary
policy、yield
curve、trade
flow、exchange
rate、supply
/ demand / inventory of commodities、各种index和VIX，不同行业/地域的earnings和P/E等。相关的量化模型关注研究基本面数据和市场价格的关系（比如GDP对equity
index的影响，inflation对利率的sensitivity等）,除开简单的因子回归外还可能用到复杂的宏观和计量模型。比如每当新的宏观数据出炉以后，用Kalman滤波选取信号对股权市场做出判断，毕竟一般股票分析师不会考虑top-down的宏观信号，所以市场在消化宏观数据存在一定时间延迟。&/p&&br&&p&第二点在于投资的对象：一般量化投资往往在同一种资产中做选择，最常见的是全美六千只/全球三万只股票中做选股，而宏观策略可以对任何资产大类采取做多和做空的举措，go-anywhere，所以理解这些大类之间的关系很重要。只要满足目标资产具有足够的流动性这一要求，不同地域的股权、债券、商品、还有货币都可能是目标。换句话说，宏观策略倾向资产分配，tactical
asset allocation。当然越来越多的宏观基金开始结合一般的量化投资——即在资产分配之后用量化策略进一步细分选股。&/p&&br&&p&两种风格的策略介绍之后，相信大家都能有以下初步判断：在基本面数据对市场长期价格有意义且市场波动不大的时候，systematic风格和宏观基金会表现不错；而在基本面难以表达市场价格或者市场出现急剧变动的时候，discretionary风格由于反应迅速可能表现更好。所以，很难说宏观策略到底是discretionary好还是systematic的好，不少基金可能将两种观点做一个结合。不过感觉号称systematic的已经越来越多了，包括著名的桥水，这对信仰量化的人来说是好事。&/p&&br&&p&虽然不少基金采取disciplined
systematic (quantitative)方法在不同市场环境里寻找机会，discretionary风格往往由于判断正确一个主要宏观事件一战成名。狙杀英镑的Soros说“I don’t
play the game by a par I look for changes in the rules of
the game.” 何等霸气。&/p&&br&&p&宏观策略有个非常值得一提的好处：随着资产全球配置以及ETF等被动投资的兴起，不同资产之间相关系数越来越高，而宏观策略和市场的相关系数往往很低，毕竟操作上没有固定的方法，持仓变化追随时机。下图中可以看出Macro Fund Index和S&P大盘的相关性并不高（我很好奇global
macro index表现如此的好，可能是存在survival
bias的缘故）。&/p&&br&&figure&&img src=&/38e328fcb84eb4c2bbe8e_b.png& data-rawwidth=&900& data-rawheight=&386& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&900& data-original=&/38e328fcb84eb4c2bbe8e_r.png&&&/figure&&p&（图片来源：&a href=&///?target=http%3A////generate-superior-returns-less-risk/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&The Macro Trader&i class=&icon-external&&&/i&&/a&）&br&&/p&&br&&p&最后想说的一点是，其实宏观策略也没有特别高深不接地气。我在芝加哥学习生活五年，觉得其实世界上最早使用宏观投资策略的是19世纪芝加哥周边玉米地里的农民。那时候农民根据看天种地的经验，知道选择用期货对冲农产品未来的价格波动。这不就是一种discretionary风格宏观策略么，金融来源于生活。&/p&
谢邀，认识一些这方面的朋友，平日也有一些关注。我写下自己一点了解，不恰当的地方请海涵并指出。 在所有投资策略里，宏观策略差不多是最灵活和最投机的了（此处投机取字面，抓住机会的意思，非贬义）。简单的说，宏观基金就是通过top-down的鸟瞰方式，相…
&p&徐翔最终还是败给了自己的贪&/p&&br&&p&徐翔从容逃顶，精准踩点，频频出现在热门股、定增大户名单中，要说他没有内幕操作，没有操纵股价打死我都不信。事件驱动说白了就是内幕套现，漏洞摆到你面前，巨额利润摆在你面前，是人就不可能拒绝。要说徐翔只靠内幕交易，打死我也不信。资本市场残酷无情，徐翔几十年如一日研习股市，每日看盘超过12个小时，没有任何娱乐活动，靠3万元起家，20岁成名，空手赤膊历经20年风雨屹立不倒，发行的私募产品业绩亮瞎钛金合眼，绝对是骨骼精奇,万中无一的股市奇才。&/p&&p&&br&徐的倒台是注定的悲剧，前有&3.27&国债期货风波的管金生，后有德隆系的唐万新，再后有格林柯尔系的顾雏军。这些人都是当时资本市场的一哥，风光无限，聪明过人，都是江湖上的名角，但最后都逃不过注定的悲剧。管金生当年在金融界的名气和影响力远超今日之徐翔，是整个圈子公认的教父。管金生创办的万国证券一度占领70%的市场份额，是当之无愧的一哥。然而，327国债风波将当时的资本市场推向风口浪尖，所有参与其中的大佬都黯然离场。管金生的万国证券亏损14亿，管后来被捕判刑17年。德隆系的唐万新从新疆边陲小镇崛起，一度控制的3家上市公司股价暴涨1100%，唐万新一时间在资本市场风光无二。然而，作为在中国商界翻云覆雨的核心人物，唐万新因操纵证券交易价格非法获利罪被正式拘捕。顾雏军是格林柯尔系的创始人，善玩各种左手倒右手的资本游戏，其操作手法今天看来远比徐翔高明。顾先后控股科龙电器，美菱电器，亚星客车，襄轴股份等5家上市公司。2005年7月底被警方正式拘捕，判有期徒刑十年。徐翔今日之结局与几位前辈何其相似，虽然时代不同，操作手法不同，但其本质都一样，都是败给了自己的膨胀和贪婪。尽管徐翔如此低调，从来不在公开场合发言，但江湖就是江湖，靠江湖起，迟早会以同样的方式终。&/p&&br&&p&在钱的面前，莫谈人性。徐翔最终是败给了自己的贪。中国资本市场与一流资本市场有不小差距，在环境，法律，制度，监管水平方面经常饱受诟病，成了散户赔钱的出气筒，估计此次徐一哥的事件又会被散户拿来大做文章抱怨调侃一番。散户就是这样，永远只有情绪，从来不分析客观原因。中国资本市场发展不过20多年，诸多问题老实说有一定客观性，也不可能一夜之间解决。但资本是逐利的，只要漏洞摆在面前，就会想各种各样的办法套利，逐渐会形成一条完整的产业链。上市公司几十倍的溢价摆在那里，只要套现一部分比自己几十年辛苦创业赚的都多几倍，不动心的人发育不正常，私募大佬在资本市场的影响力举足轻重，上市公司股东不得不仰仗他们帮忙抬轿捧场，做为同盟，公司的真实情况和重大事项会和大佬事先通通气，在公司需要定增的关键时候私募大佬也会主动站台认购帮其宣传。这些行为很难绝对的界定是否违规，在一个不完善的市场很多时候处于灰色地带。市场主体根据规则作出利益最大化的选择很正常，但关键是徐一哥渐渐忘记了初心，失去了对市场的敬畏。随着个人名气和影响力的飙升，人就会渐渐膨胀起来，高估自己的能力，沉静在一哥的荣耀里，不自觉的利用规则漏洞套利，在金钱面前真相变得模糊起来。所有强人都莫过于此，管金生如此，唐万新如此，顾雏军如此，他们都因资本市场的游戏规则到达人生之巅，同样也会因为自我膨胀逾越了规则边界沦为阶下囚，出来混迟早要还就是这个道理。&/p&&p&打败徐翔的不是这个市场，更不是政府，而是徐翔自己的贪婪。在资本的面前，人性被高度异化为恐惧和贪婪，走着走着就忘记了为什么出发，走着走着就被灯红酒绿，高朋满座迷失了双眼，走着走着就走入了自我毁灭之路。徐翔终究没能逃出这个魔咒。可以预见，只要生产徐翔的环境和体制还在，依然会有很多人前赴后继，但每个赶路的人在迷离的时候多想想自己为什么出发。&/p&&br&&p&不忘初心，方得始终。&/p&
徐翔最终还是败给了自己的贪 徐翔从容逃顶，精准踩点，频频出现在热门股、定增大户名单中，要说他没有内幕操作，没有操纵股价打死我都不信。事件驱动说白了就是内幕套现，漏洞摆到你面前，巨额利润摆在你面前，是人就不可能拒绝。要说徐翔只靠内幕交易，打…
不知道题主想问的是PE还是VC，但因为本质上很类似，并且TMT行业还是VC看得更多，所以我回答一下VC行业里的TMT分析师的工作吧。&br&&br&我目前在一家比较大的VC的TMT团队里实习，我的大老板是在上海这边负责TMT的合伙人，小老板是一位在互联网业内小有名气的分析师。总的来说，VC的行业分析师的任务是研究行业动态、寻找优质项目，然后与投资目标沟通谈判，最终完成一个投资。&br&&br&1）研究行业动态：在VC在找项目之前，日常会做大量的信息阅读、分析来发掘有潜力的方向，所谓的O2O、大数据等等模式都不是拍脑袋决定的。在确定好方向或者商业模式的思路之后，deal
sourcing也会更加精确有效。这也是为什么很多互联网分析师会在微博上发布大量的内容，因为这也是他们保持行业敏感度、了解新进展的一个重要渠道。只不过区别在于外行是看热闹（团购的各种混战八卦），内行得从里面分析出门道。除此之外，互联网分析师也会关注国外的创投动向，以他山之石攻玉。也会参加各类会议，并且非常频繁地与行业内人士沟通，了解信息。这方面是一个分析师每天要投入大量时间与精力去做的事情。&br&&br&2）VC分析师做得最多的事情就是寻找优质项目，也就是所谓的Deal Sourcing。Deal可能来自于主动去寻找到的好公司（这就要参考研究出来的结论了）、创业者来主动联系、朋友推荐、天使或其他VC的推荐、行业会议等等。创业者往往担心找不到投资人，而VC其实每天也很急找不到合适的项目。“合适”可能是市场有前景、商业模式有潜力、团队够给力、产品够靠谱，并且公司发展阶段也要正正合适（不同机构有不同的投资偏好，太早太晚、deal size太大太小也都不行）。仔细按照各种标准筛一遍，其实合适的deal非常非常地少的。也建议创业者们自己努力做好产品、抓好市场、找准方向，只要靠谱，会有很多VC主动联系你的。&br&&br&3）与投资目标沟通谈判：这个没什么好说的，主要是要深入地沟通，了解公司现状、共同计划未来，理清产品、找明方向。每周都会安排至少好几场的会议，并且与合适的投资目标还会反复地开好多场会议。当然还会讨论关于投资金额、股份等等细节的terms。谈得不错的项目会给Partners去评判，然后还不错的会最终到投资委员会去决定。&br&&br&4）完成投资：当然也要做Due Diligence，但是相对来说并不频繁，因为近两年VC投资的deals真的不算多，能够走到DD阶段的没有多少。投资的财务法务方面的事情都有专业人士负责了，在投资之后，VC分析师也会频繁与portfolio公司保持沟通，了解情况，帮助公司尽快发展。&br&&br&简单地来说就是这样，每一个VC也会有自己的工作模式与偏好，会有一定的区别。VC与投行、咨询等专业化服务公司不同，没有什么既定的工作模式或者规则。只要能抓住潮流、慧眼找到好deal、并以一个双方满意的terms来完成投资、最终共同成长，那就是一个成功的投资人。而具体如何去做到的，相信每个投资人都有自己的办法。希望我的答案能够帮助到题主，也请各位知友探讨。&br&&br&另，在互联网方面创业的知友如想找投资的也欢迎私信联系！
不知道题主想问的是PE还是VC，但因为本质上很类似，并且TMT行业还是VC看得更多，所以我回答一下VC行业里的TMT分析师的工作吧。 我目前在一家比较大的VC的TMT团队里实习，我的大老板是在上海这边负责TMT的合伙人，小老板是一位在互联网业内小有名气的分析师…
早就不是了。我知道的公司里大量使用C++之外的语言的：&br&&br&卖方：&br&&br&高盛：Slang/SecDB。Slang全称是Securities Language（你也猜到了，SecDB就是Securities Database），是高盛的 Proprietary Language，从九十年代初开发至今，是一个庞大的系统，主要用C++写成，代码行数上亿，质量就不予置评了。大多数的交易组（刨去几个电子做市组，对延迟要求太严格）的证券定价和策略执行都是使用 Slang。当然，有一些组也开始了去 Slang 化的努力，跟积重难返的技术债有关，这里就不多说了。&br&&br&摩根斯坦利：Scala。当然，大摩供着 C++ 之父，肯定不会浪费这块宝贝，不过就我所知他们的衍生品定价很多都是用 Scala 做的。&br&&br&摩根大通：Java。另外高盛 Slang 的前开发头头 Alexander Davidovich 去了小摩，据说在开发进化版 Slang，也不知道真假。&br&&br&买方：&br&&br&Teza Technologies：Java。城堡高频组前老大 Misha 出走创办的高频公司，现在已经是业界顶尖，他们的执行代码是 Java。&br&&br&Headlands Technologies：Java。Headlands 跟 Teza 系出同门，几位合伙人之前也都是城堡的高管。作为纯正的高频公司，他们的 JVM 也优化得出神入化，性能不输C++。另外他们有很好的策略研发系统，是用Python 写的。唯一可惜的一点是他们没有 Teza 赚钱。。。&br&&br&HBK Investments（德州/纽约的一家 $10B 左右的对冲基金，统计套利团队很不错）：C#（是的你没看错）。&br&&br&这个表单还很长，不过各举三家就大概能表达我的意思了。对于卖方的大公司来说，方便合作开发是最重要的，无论是 Java 也好，专为证券交易设计的自有语言也好，都很好达成了这个目标；而对于买方初创不久的小团队来说，选择团队技术领袖最擅长的语言才是最划算的。&br&&br&注意，以上如未特殊说明，都指的是公司的定价和交易系统所使用语言。研究和测试策略这种任务的话，就是 R Python Haskell OCaML Julia Go Matlab 往上一气招呼，Quant 们喜欢用啥就用啥，没什么限制（上面提到的 Headlands 这种花大力气搭了研究基础设施的除外）。
早就不是了。我知道的公司里大量使用C++之外的语言的： 卖方： 高盛：Slang/SecDB。Slang全称是Securities Language（你也猜到了，SecDB就是Securities Database），是高盛的 Proprietary Language，从九十年代初开发至今，是一个庞大的系统，主要用C++写成…
&b&1.关于Alpha和Beta&/b&&br&&br&Alpha和Beta的认知最早是一个股市起源的概念，是一个关于投资组合的收益率分解的问题&br&&br&Alpha:一般被认为是投资组合的超额收益，也既管理人的能力；Beta:市场风险，最初主要指股票市场的系统性风险&br&&figure&&img src=&/913a155f5fe5d2378149_b.png& data-rawwidth=&720& data-rawheight=&248& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&720& data-original=&/913a155f5fe5d2378149_r.png&&&/figure&&br&80年代，大家的认知基于CAPM模型Portfolio Return可分解为beta(和基准完全相关)和alpha(和基准不相关)，90年代，人们不再局限于市场这个单一因子，APT模型和Barra多因子模型扩大了人们选择因子的范围，包括地区/行业因子等。2000年后，人们对因子的认识又扩展到了新的领域：风格因子和策略因子。在这个以后人们意识到以前他们认为的alpha其中很大一部分是非传统的beta，比如在国内私募市场，投资者也逐渐意识到Size(市值)等风格beta不是alpha&br&&br&&b&2.关于Alpha对冲&/b&&br&&br&&br&以股票市场为例，股票的收益是受多方面因素影响的，比如经典的Fama French三因素就告诉我们，市值大小、估值水平、以及市场因子就能解释股票收益，而且低市值、低估值能够获取超额收益。那么，我们就可以通过寻找能够获取alpha的驱动因子来构建组合，由于组合的涨跌我们是不知道的，我们能够确保的是组合与基准的收益差在不断扩大，那么持有组合，做空基准，对冲获取稳定的差额收益（alpha收益）,这就是传说中的市场中性策略&br&&figure&&img src=&/7ea81fac16fc_b.png& data-rawwidth=&1112& data-rawheight=&214& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1112& data-original=&/7ea81fac16fc_r.png&&&/figure&&br&&b&3.在优矿上自己搞一个Worldquant出来&/b&&br&&br&&a href=&///?target=http%3A//uqer.io& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&优矿 - 通联量化实验室&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 已经提供了海量的基础因子，可以详见&a href=&///?target=https%3A//uqer.io/community/share/e5b86a71fd0c3& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&优矿因子周报&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&figure&&img src=&/03fde945c3a5e33145dd_b.png& data-rawwidth=&797& data-rawheight=&523& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&797& data-original=&/03fde945c3a5e33145dd_r.png&&&/figure&&br&同时实现了Worldquant的websim中可以玩的工具并且把封闭的websim变成了开放的平台, 可以详见&a href=&///?target=https%3A//uqer.io/community/share/56e7db887de50afe& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&如何用Quartz Signal快速实现Worldquant 101 Alpha&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&例如 &a href=&///?target=http%3A///sol3/Papers.cfm%3Fabstract_id%3D2701346& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&/sol3/Pa&/span&&span class=&invisible&&pers.cfm?abstract_id=2701346&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 中描述的alpha 53为例，其原始表达式为:&br&&br&(-1*delta((((close-low)-(high-close))/(close-low)),9))&br&&br&在优矿中只需要简单写一个函数就可以测试这个alpha的有效性&div class=&highlight&&&pre&&code class=&language-text&&import numpy as np
start = ''
# 回测起始时间
# 回测结束时间
benchmark = 'HS300'
# 策略参考标准
universe = set_universe(&HS300&, end)
# 证券池，支持股票和基金
capital_base = 100000
# 起始资金
freq = 'd'
# 策略类型，'d'表示日间策略使用日线回测，'m'表示日内策略使用分钟线回测
refresh_rate = 5
# 调仓频率，表示执行handle_data的时间间隔，若freq = 'd'时间间隔的单位为交易日，若freq = 'm'时间间隔为分钟
def foo(data, dependencies=['closePrice', 'highPrice', 'lowPrice'], max_window=9):
today = (2*data['closePrice'].ix[-1]-data['lowPrice'].ix[-1]-data['highPrice'].ix[-1])/(data['closePrice'].ix[-1]-data['lowPrice'].ix[-1])
day_9 = (2*data['closePrice'].ix[-9]-data['lowPrice'].ix[-9]-data['highPrice'].ix[-9])/(data['closePrice'].ix[-9]-data['lowPrice'].ix[-9])
return day_9 - today
def initialize(account):
# 初始化虚拟账户状态
a = Signal(&worldquant_53&, foo)
account.signal_generator = SignalGenerator(a)
def handle_data(account):
# 每个交易日的买入卖出指令
weight = account.signal_result['worldquant_53']
weight = weight[weight&0]
weight = weight.replace([np.inf, -np.inf], np.nan).dropna()
weight = weight/weight.sum()
buy_list = weight.index
sell_list = account.valid_secpos
for stk in sell_list:
if stk not in buy_list:
order_to(stk, 0)
total_money = account.referencePortfolioValue
prices = account.referencePrice
for stk in buy_list:
if stk not in prices:
if np.isnan(prices[stk]) or prices[stk] == 0:
# 停牌或是还没有上市等原因不能交易
order_num = int(total_money * weight[stk] / prices[stk] /100)*100
if order_num & 100:
order_num = 100
order_to(stk, order_num)
&/code&&/pre&&/div&&br&同时还可以和其他信号进行合成，组合构建等对冲基金里才能玩的高级功能，这些在worldquant的websim里都是只给美国的基金经理才能用到的功能，优矿完全开放给所有用户&br&&br&&a href=&///?target=http%3A//UQER.IO& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&UQER.IO&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&让普通人也拥有了worldquant才有的alpha挖掘能力和