&&证监会发布上市公司股东高管“减持新规”
会怎样影响股市？对哪些股影响较大？　>　　>　正文
六大卖方热议减持新规：首个交易日A股怎么走？
21世纪经济报道　　
谭楚丹　　
端午假期前，监管层围绕“减持”发布重磅修订。新政后首个交易日二级市场会有怎样走向，成为投资者热切关注的话题;5月30日卖方分析师陆续放送新鲜热辣观点。
21世纪经济报道&端午假期前，监管层围绕“减持”发布重磅修订。27日证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上交所及深交所也发布了实施细则，规定即日起实施。新政后首个交易日二级市场会有怎样走向，成为投资者热切关注的话题;5月30日卖方分析师陆续放送新鲜热辣观点。修复市场预期多家券商分析师表示，监管层发布的减持新规能修复二级市场的投资风险偏好，A股市场迎来喘息片刻。海通策略：减持新规和IPO规模减小，有利于改善股市资金微观供求关系，而且反映监管层态度友好，有助改善投资者情绪。华创策略：减持新规短期意在稳定市场的微观流动性预期。减持新规的出台可视为底线思维以及宏观流动性依然呈紧平衡背景下，监管层用于减缓场内资金外流、遏制市场资金耗散的手段，投资者对于市场流动性和大规模解禁的担忧得到大幅缓解，将有利于市场在当前位置进行底部的夯实。中信策略：
A股换挡，新规对二级市场有利好，也有风险。新规对二级市场影响要复杂一些。当前A股处于监管政策敏感期，对利率和流动性也比较敏感。一方面，新规明显限制了大股东和特定股东在二级市场减持的能力，增加了减持过程的透明度，这直接降低了潜在卖盘规模;特别是在前期大股东减持频发的背景下，新规有利于修复市场预期，交易层面利好A股。但风险也不容忽视。主要风险来自受限股东的相机抉择。换个角度看，新规使得相关股东减持“配额”更稀缺，这可能会强化这些股东充分利用额度尽快减持的动机。特别是新增受限，又有固定偿付期限的定向增发和PE类产品，新规改变了其减持节奏，但并不改变其流动性约束下减持的意愿。假设某上市公司大股东持有公司5%的股权，通过竞价交易每三个月减持公司1%的股份，那么一年内不考虑大宗交易的减持方式的情况下仅能减持公司4%的股份。原本一次性可以释放的股票价格下行压力，可能会在未来15个月连续给公司股价造成持续性的负面影响，成为股价长期偏离基本面的因素。而且，“小额多次”的减持方式对股价的压力不一定比“大额单次”的方式小。广发策略：从减持新规对二级市场的影响来看，减持新规短期有助于缓解股东集中减持压力，有助于稳定市场情绪、改善风险偏好。2季度以来，A股市场在全面金融监管的影响趋于弱势，5月中旬以来监管冲击的边际效应有所缓解，包括央行投放的对冲、IPO周发行数量减少等措施。本次减持新规针对性地从股东集中减持造成短期市场流动性“失血”的问题入手，出台时点体现了管理层对短期市场的呵护，有助于修复短期市场风险偏好。从解禁数据上看，年是首发及定增限售股集中解禁的年份，尤其是定增限售股的解禁市值分别高达2.4万亿及3.95万亿，未来2年市场面临集中解禁压力。本次减持新规出台后，将极大缓解限售股解禁减持压力，尤其对定增限售股“解除限售之日起12个月内，减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%”的条款要求能够直接舒缓定增股份集中减持的压力。另外，对于市场关心的股权质押风险，本次减持新规将质押强平减持纳入监管后，阶段性减轻质押强平后集中减持的压力，降低了系统性风险发生的概率。
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A股筑底仍需时日
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端午节小长假期间，减持新规发布的消息“一石激起千层浪”。节后首个交易日，A股高开后短暂冲高便震荡回落。有券商人士认为，减持新规发布提振A股市场信心，利于行情稳定运行。不过，市场风格难改，调整筑底态势仍难改变。
　　端午节小长假期间，减持新规发布的消息“一石激起千层浪”。节后首个交易日，A股高开后短暂冲高便震荡回落。有券商人士认为，减持新规发布提振A股市场信心，利于行情稳定运行。不过，市场风格难改，调整筑底态势仍难改变。　　减持新规利于市场稳定 　　5月27日，中国证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。这对调整了一个月有余的A股市场形成利好。5月31日端午节后首个交易日，A股市场主要指数均跳空高开。其中，创业板指高开近1%，表现突出。但追高意愿不足，导致市场先扬后抑，虽然权重板块午后纷纷崛起，但主要指数仍然收出长上影线的小阴线。　　市场热点没有发生明显切换，商贸零售、房地产、石油石化、非银金融和交通运输等白马股、权重股集中的板块领涨。昨日市场成交额仍然维持在地量水平，沪深两市成交额分别为1779.13亿元和2112.24亿元。市场人士表示，预计大盘将继续在3100点上方进行震荡调整，蓄势整固。　　自4月中旬以来，A股市场进入了一轮调整，当前正处于底部构筑期，此时对于减持行为的限制，有助于市场信心构筑。如果从定增解禁的角度考虑，新规的发布对A股稳定可谓是“及时雨”。广发证券首席策略陈杰指出，2017年至2018年的定增解禁量将史无前例，第一个高峰期就在今年三季度，若不对解禁减持加以控制，确实可能造成股市供需结构失衡。这是由于2014年至2016年是A股上市公司的定增高峰期，年均定增融资规模1.2万亿元，是往年的三到四倍。考虑到定增针对配售机构的锁定期是一年、针对大股东的锁定期是三年，因此这两年将迎来巨额定增解禁。考虑到定增解禁的第一个高峰期就在今年三季度，在当前时点出台减持新规是有必要的。　　从历史来看，股东减持虽然不是市场疲弱主因，但对市场的“抽水”影响不容小觑。统计数据显示，2015年和2016年A股市场的重要股东减持参考市值分别高达5480亿元和3600亿元，规模远超IPO融资金额。　　申万宏源证券分析师林瑾测算，由于减持新规对和协议转让减持量及受让方股份转让的时间等限制，预计将显著降低这两类交易的活跃度。减持新规出台前，月首发和定增累计解禁资金为1.53万亿元，其中定增解禁资金9084亿元。假设仅进行竞价减持，模拟测算出，按照减持新规执行，2017年下半年首发和定增累计解禁资金将下降85.81%。　　至于新规对减持规模的影响，兴业证券首席策略分析师王德伦表示，首先，2016年以来每个月受影响的减持市值占全部大宗交易减持市值的比重在40%至55%之间，平均值为46%。其次，是对首发股东减持节奏的影响：推迟首发限售减持高峰约半年；在2018年5月之前新规下的首发限售股月减持规模，比无限制下的减持规模平均减少90%以上。然而在此之后，减持规模会在较高水平上保持较长时间。再者，对限售股股东减持节奏的影响：集中竞价交易减持下每月平均压缩了65%的减持规模，1年期定增的减持峰值被推迟约1年。大宗交易减持下每月平均压缩了24%的减持规模，1年期定增的限售解禁减持峰值被推迟约2个月。　　王德伦指出，新规最直接的影响是减持规模进一步缩小，有利于中短期市场的稳定。延伸来看，其他股东减持公司首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份的行为纳入监管，定增项目发行难度进一步提升，上市公司通过融资进行内延和外延发展的动力均进一步减弱。因此，这更加利于内生增长稳定、现金流充裕的成熟期价值股的投资机会，其中行业龙头盈利性更加确认、股息率更高，更具备投资价值。　　成长股将加速优胜劣汰 　　减持新规发布之后，“中小创”受益更明显。海通证券首席策略分析师荀玉根指出，今年以来中小创明显跑输主板，除了盈利估值匹配问题，微观供求关系也是重要影响变量：中小创减持压力较大，而且从IPO情况看，1-5月主板、中小板、创业板IPO企业数量占各板块存量上市公司比例分别为6%、4%、11%。　　实际上，今年的市场结构性特征尤其明显，家电、白酒、大保险等板块连续上涨，同时多数个股持续调整，其中成长股尤为突出。近期，投资者加大了对成长股走势的关注。但一些券商认为，A股市场风格转换暂难产生。　　陈杰指出，减持压力缓解可能会使小盘股获得短期的股价修复，但“减持新规”叠加“再融资新政”已使小盘股的“外延成长性”减弱，中期来看小盘股已不能再和“成长股”划上等号。由于小盘股“外延成长性”的减弱，即使限制了“”的减持流出，也再难获得偏好成长的增量入，因此小盘股很难有持续的风格优势。　　安信证券首席策略分析师陈果指出，新政有利于减缓投资者担忧情绪和股票供给预期，结构上尤其有利一些减持压力小的次新股。中期看不利于没有内生性增长的低质公司，对于内生性增长较好的优秀公司将由于稀缺性享有估值溢价。　　兴业证券首席策略分析师王德伦认为，成长股将加速优胜劣汰。其中，多数标的估值仍然较高，未进入可以配置的区间，尤其是减持新规和此前的再融资新规发布后，成长股中缺乏内生增长、估值畸高、资本运作的标的后续依然将不被投资者看好。但是，成长股中部分有稳定内生增长、估值已调整至合理区间的优质白马股当前已经具备配置价值，建议在成长股中精选并关注。　　市场格局暂难改变 　　市场迎来减持新规利好，但市场中期核心矛盾未解，A股市场仍然需要以时间换空间，等待真正的市场出清后才能筑底完成，迎来趋势反转。　　陈杰指出，减持新规无法改变中期的盈利和趋势。情绪和博弈可能会影响股市的短期波动，股市的中期趋势还是受盈利、、风险偏好这三方面的共同影响。未来一到两年，首先A股盈利增速的高点应该就在今年一季度，接下来很可能进入连续两年的盈利下行周期；其次，在“金融去杠杆”没有完成之前，国内将处于利率上行周期之中。这样来看，仅仅依靠“减持新规”，无法扭转A股市场中期“慢熊”格局。　　陈果认为，当前市场核心问题是金融去杠杆背景下，利率上升及资金撤离的预期，以及经济走过短周期拐点后企业盈利下行预期。　　不过，中信证券指出，新增受限又有固定偿付期限的定向增发和PE类产品，新规改变了其减持节奏，但并不改变其流动性约束下减持的意愿，而且“小额多次”的减持方式对股价的压力不一定比“大额单次”的方式小。
(原标题：A股筑底仍需时日)
(责任编辑：DF309)
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关注天天基金减持新规影响几何：早盘A股已给出答案 长期影响看这些
　　减持新规首日：A股高开后涨幅收窄　　在端午长假期间证监会减持新规消息推动下，今日沪深股市主要指数均跳空高开，沪指开盘涨0.49%，创业板指开盘涨幅超过1%，盘中一度强劲攀升，不过其后涨幅逐渐收窄。截至早市收盘，沪指仅涨0.07%，沪深300指数甚至翻绿。　　盘面上看，受到新规影响较大的板块和个股表现还是比较强劲。&　　次新股今日出现井喷，大多数次新股午间收盘实现上涨，数十只次新股强势涨停。有市场分析认为，减持新规出炉，对于次新股密集解禁的担忧将得到缓解，次新股可能迎来反弹契机。　　此外，（）指出，上周证监会核发7家拟上市公司IPO批文，这是今年以来单周IPO核准数量首次降至10家以下，IPO募集资金金额大幅缩小。IPO新股发行速度和募集资金规模双降或缓解IPO发行对市场的抽血作用，有利于后市稳定。&　　此前受到巨量限售股解禁困扰的（）盘中涨停，并一度带动券商板块集体大涨。5月11日，第一创业9.8亿股限售股解禁流通，占到公司总股本的逾四成，在解禁日前后，公司股价连续暴跌，在10个交易日里接近腰斩。　　商业连锁板块盘中造好。（）、（）、（）等股票盘中强势涨停。根据端午假期在港上市的联华超市公告，阿里巴巴入股了联华超市，此番阿里获得2.01亿股联华超市的内资股份。　　减持新规再解读：中长期影响&机构们这样看　　对于减持新规的影响，各类机构普遍认为短期将利好市场，不过中长期而言则存在较多不同的解读。　　华泰证券针对减持新规发布的研报认为，新规使得减持压力被延后，中短期股票供给压力减小。根据华泰的测算，今年&6-12&月重要股东减持金额至少下降&20%，减持规模从预计的&1500&亿元下降到&1200&亿元以下。　　但拉长时间区间看，大股东还是可以以每年总股本&4%的减持速度实现大幅度减持，因此，华泰研报认为，新规对这部分股东而言只是将减持时间点延后，二级市场股票的长期供给并没有显著变化；重要股东持有股份流动性变差，将导致流动性溢价提升，可能会影响市场整体估值。　　银河证券认为，减持新规对实践中存在的、社会反应强烈的突出问题做了针对性的制度安排，有利于避免集中、大幅、无序减持扰乱二级市场秩序，冲击市场信心，对市场具有中长期的提振作用。　　不过，银河证券也指出，安抚市场不意味着监管弱化，更不代表监管转向，金融去杠杆的大方向没有改变。银河证券认为，综合、系统、穿透、统筹的监管原则确立后，各部门已进入具体执行阶段，中期内将持续压制市场风险偏好。　　（）近日的策略报告则指出，此次减持新规的出台，是促进A股进一步健康发展的必要举措，是针对A股基本特征所出台的针对性很强的政策措施。新规短期内对市场的影响可能存在不确定性，但在长期内有望进一步促进资本市场健康发展，有利于A股迎来价值投资的春天。　　历史上A股重磅政策出台后，市场怎么走？　　此番证监会出台减持新规，对重要股东的减持行为进行全方位规范，堵塞了此前存在的漏洞，普遍认为这是一项影响市场的重磅政策。　　历史上A股出台重磅政策之后，市场受到了怎样的影响呢？　　2016年元旦，熔断制度正式施行，市场在此后几个交易出现暴跌，并触发熔断，当月7日晚间，证监会宣布暂停熔断机制。市场视此为利好，次日，沪深股市大幅高开，收盘大涨1.97%，不过短暂的企稳后，市场继续此前跌势，并未因熔断机制的暂停而改变中期运行态势。　　当然，也有的政策实行对市场运行产生较明显的影响，包括此前沪港通、深港通的实行，对加强A股和香港市场的互联互通，起到了重要影响，A股和港股的差异进一步缩小。另外，此前，融资融券实行后，两融资金的力量也逐步显现，2015年的大牛市就被视为一波典型的杠杆牛市，两融资金则发挥了重要作用。
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同花顺爱基金摘要：1月7日9时58分，正纠结于今日的选题，办公室突然暴躁起来，像1月4日中午一样，盯着大盘的同事们欢呼：下班了！下班了！！
从2015年史无前例的股灾中刚刚回过神来的股民们，进入2016年，尚未回过神来，接连被两根大阴棒砸晕了头。1月4日，沪指暴跌6.86%，史上第一次熔断，1月7日，沪指再度暴跌7.32%，一周内第二次熔断，A股全天仅仅交易了13分钟。
今天9点半开盘，意料中的低开。仅12分钟后，9:42，沪指跌5.16%，沪深300指数跌5.27%。触发一度熔断，停牌15分钟。9:57恢复交易，而仅仅1分钟之后，直接触发二次熔断，A股停牌至收盘，创历史最快记录。
有一个不得不说的细节是，按照上交所发布的公告，“……按照上交所交易规则，指数在触及阈值后即启动熔断……其间市场仍有部分交易，两次熔断启动后分别至09：43：02和09：59：09还有交易。”也就是说，交易系统本身还不完善。在交易系统尚不完善的情况下，就迫不及待推出熔断机制，是在拿市场做小白鼠，拿股民做牺牲品吗？
本是从股灾中吸取教训的熔断机制，却未能让股民们免于恐慌，反而制造了更大的恐慌和更大的暴跌。2016年开年一周，A股暴跌11.96%，创造史上最差开局。
我们不禁要问，熔断机制到底保护了谁？熔断机制，到底有没有作用？要不要废除？
从调查显示，超八成股民认为熔断机制并无卵用，并没有保护股民。
一个空头的独白：熔断将降低做空成本放大恐慌
这是1月4日熔断后，港股那点事发表的署名NEO的文章：
如果我说今天是做空A股的黄金时间，你也许会批评我马后炮。但我确实年前就做了这个计划，尽管我没有实施。
但我还是想把这其中的逻辑说清楚，让市场和管理层亡羊补牢，其犹未晚。
回顾中国资本市场这二十多年的发展过程，如果说真有什么规律的话，那就是每一次政策的变更，每一个新政策的推出，都会不同程度地改写中国资本市场的游戏规则，而游戏规则的改变，每一次都成就了那些能从新规则中敏锐地捕捉到机会的人。
真正赚大钱的，都是靠利用游戏规则的人。
我不知道管理层在一个T+1且有涨跌幅限制的市场推出熔断机制的理论依据是什么，我也不想吃着投机市场的钱去操管理层的心，一条闻到血腥味的鲨鱼，首先要做的是扑上那块已经漏血的肥肉，不是么？如果把整个A股市场比喻成一块肥肉，那当下这块肥肉上浓烈的血腥味会源自于哪里？答案只有一个，那就是A股市场本身参与者高得令人发指的同步性！而这种同步性会在熔断机制无法卖出的恐慌下得到最充分的利用与放大！
在去年疯狂的一年里，这个疯狂的市场上演了千股涨停，千股跌停，千股涨停再跌停等各种令人目瞪口呆的走势，很可惜，这个市场上99%的人，只是把他们的精力，放在如何去编段子，而不是去寻找其背后的机会。股价的同步性背后实质上是市场参与者自身高度的同步性，这种同步性意味着整个市场的参与者在面对一个趋势出现的时候，全部放弃了自身思考的能力，把自己的所有行为和决策建立在对趋势的无脑追随下。不管是在高楼大厦里面那些西装革履的所谓“专业投资者”，还是蹲在营业部外面看大屏幕的贩夫走卒，在疯狂的市场先生面前，他们全都乖乖地交出了作为一个人最重要的能力：思考，然后俯首帖耳地跪倒，恭恭顺顺地伸出自己的脑袋，任由市场先生像一个冲进羊圈的骑士，一个个地把他们收割。
A股市场参与者高度的同步性只是构成一个空头供给策略最坚实的地基，但是整个熔断机制出来之后，将会这个坚实的地基上发挥出恐怖的杀伤力——这就是我为什么思考要在熔断首日放空的原因。
很简单，同步性只能驱使羊群往一个方向走，并不能保证羊群只往一个单一的方向走，如果有外力将羊群从原来的方向引导到反方向，那么在这个T+1的市场，将会更惨烈地反嗜原来的头寸，所以，在熔断机制没有出来之前，制作羊群的踩踏其实面临着很大的风险，但是现在到了7%直接整个市场停掉，那么，将会把今天的方向全部，彻底，毫无保留地固定住，那就是，羊群再想往回走，已经不存在任何可能性。
因为回去的路已经被熔断机制彻底封死！
同时，这个机制的推出，将进一步降低做空和跨市场套利的成本。就拿今天整个A股市场的走势，可以看到，在跌破3%之后，整个市场的成交量开始明显下降，但是在中午快收盘的时候再次放量下跌，而下午第一次因为下跌5%导致熔断之后再跌到7%，只花了不足7分钟。
这就意味着，只要市场某天一旦产生了3%的自然跌幅的时候，立马可以用少量大单直接砸到5%，而一旦达到第一次熔断，市场的恐慌效应将会立马扩散到整个市场的每一个参与者头上，这时A股市场参与者高度同步性这个特征将开始举起屠刀，发挥它的恐怖的杀伤力，无数的人将会在第一次熔断恢复之后不计后果地抛售股票，使得整个市场直接进入第二个熔断，然后，Game over。如果说跌停板制度下跌停，那么即使是跌停，整个市场还是可以交易的，但是第二次熔断将会让所有交易停止.——这种被关毒气室的恐惧，足以让任何人崩溃。
证券市场最大的恐惧，不是来自亏损，而是来自不可交易。
制造一次7%的下跌，实质成本只要2%，这就是熔断机制带来最明显的无风险收益。如果碰巧还有诸如人民币贬值，大股东市值解禁，PMI数据不及预期等推波助澜，那就是多年不遇的黄金做空时机。
之所以说无风险，还因为熔断给A股带来的另外一个巨大的改变：A股的T+1，对于做空者而言，变成了事实上的T+0。如果你是做多思维，你永远体味不到这个变化。
很遗憾的是，跨几个市场的我天生就是做空思维。所以我是第一时间看到了这个巨大的漏洞：它将能让空头从多头身上赚钱的风险降到最低。
原因很简单：如果利用恐慌大肆做空，市场因为熔断而停市，市场当日将不可能再翻盘，哪怕政府想救市都只能望天兴叹。这等于空头胜利的果实由于市场的停止交易，完好无损地保持了下来，而绝无任何反转风险或者爆仓可能。当天因为T+1制度限制无法兑现的头寸，可以平滑过渡到第二天再轻松出清。
从某种意义上讲，这使得市场是单方面授予了空头T+0的权限，让做空可以更加肆无忌惮。
如果在布局股票市场的同时，在期货和港股市场进行跨市场套利，我相信，收益将会更加可观。
不要问我为什么知道，我就是知道。
看着屏幕上红红绿绿的曲线，我知道背后是无数的呐喊，是无数哀嚎，但是此刻我脑海里只有《三体》里面面对整个人类生死存亡留下的一句话：
弱小和无知，不是生存的障碍，傲慢才是。
希望我们的证监会再推出新的政策时，能够谦虚地听一下，市场的声音。（港股那点事）
证监会紧急表态！发布减持新规
中国证监会本周四（7日）发布上市公司大股东减持新规，要求大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。
证监会日发布的“18号文”规定，6个月内上市公司控股股东、大股东和董监高不得通过二级市场减持公司股份。进入2016年，“18号文”规定的减持禁令行已与昨日期满，减持乌云开始在A股上方集结，市场纷纷传言证监会将出台对冲政策。
证监会在今日的公告中表示，为既避免《18号文》到期后出现减持高峰，稳定市场预期，又兼顾中长期供求平衡，满足大股东持股适度合理流动的需求，《减持规定》要求：大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。
此外，证监会称大股东、董监高减持股份的，适用《减持规定》，但大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份除外。
证监会还表示，出台《减持规定》，并不意味着中国证券金融公司等“国家队”即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。
以下为证监会公告全文：
为维护证券市场稳定，日，我会发布证监会公告〔2015〕18号（以下简称《18号文》）。目前，《18号文》已近到期。为实现监管政策有效衔接，充分发挥市场自我调节作用，我会制定了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》（以下简称《减持规定》），自日起施行。
一、出台《减持规定》的主要考虑
《18号文》出台后，因及时暂停上市公司控股股东和持股5%以上股东（以下并称大股东）及董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）通过二级市场减持股份，有效缓解了集中抛售压力，对引导股票交易恢复供需平衡、重塑投资者信心产生了正面作用。
同时看到，《18号文》是为应对市场非理性下跌发布的临时性措施，随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，有必要总结经验，尽快出台监管大股东、董监高减持股份行为的长效机制。为防范大股东、董监高集中、大规模减持冲击市场，并依法保障其转让股份的权利，我会遵循“疏堵结合”的思路制定了《减持规定》，通过完善配套机制，引导大股东、董监高依法、透明、有序减持。
为既避免《18号文》到期后出现减持高峰，稳定市场预期，又兼顾中长期供求平衡，满足大股东持股适度合理流动的需求，《减持规定》要求：大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。
《减持规定》重点就大股东通过“集中竞价交易”这一特定途径减持股份作出细化要求，且受限范围不包括其通过二级市场购入的股份。董监高减持股份，完全按照《公司法》的规定严格执行。
二、《减持规定》的主要内容
一是区分拟减持股份的来源，明确了《减持规定》的适用范围。上市公司大股东、董监高减持股份的，适用《减持规定》，但大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份除外。
二是遵循“以信息披露为中心”的监管理念，设置大股东减持预披露制度。《减持规定》要求，上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划。
三是根据各种股份转让方式对市场的影响，划分不同路径，引导有序减持。《减持规定》在针对大股东通过集中竞价交易设置减持比例的同时，为其保留了大宗交易、协议转让等多种减持途径。
四是完善对大股东、董监高减持股份的约束机制。一方面，为切实强化大股东对公司、中小股东所负责任，《减持规定》从上市公司及大股东自身是否存在违法违规行为两个角度设置限售条件。另一方面，根据“权责一致”原则，《减持规定》从董监高自身违法违规情况的角度，规定了不得减持的若干情形。
五是强化监管执法，督促大股东、董监高合法、有序减持。一者，《减持规定》设置“防规避”条款，专门遏制相关主体通过协议转让“化整为零”、“曲线减持”。再者，根据《证券法》相关规定，《减持规定》区分不同情形，从证券交易所自律监管和中国证监会行政监管两个层面，明确了监管措施和罚则。
三、执行《减持规定》的有关事项
由于《减持规定》在现行证券法律体系下，对大股东、董监高减持股份进行了规定，有利于形成稳定的市场预期，化解恐慌情绪。因此，《减持规定》出台后将不会出现“减持潮”；引发市场大幅下跌的说法没有根据，者应当理性看待、审慎甄别。出台《减持规定》，并不意味着中国证券金融公司等“国家队”即将退出，其稳定市场的职能也不会发生改变。今后，我会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为目标，全力做好相关工作。
为落实《减持规定》，沪深交易所将于近期陆续出台相关配套细则，为大股东依法、有序减持提供规范指引。
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