减持新规对A股的影响？
减持新规对A股的影响？
中国证监会日前发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。这份减持新规对大股东和特定股东减持上市公司股份进行了更严格的要求，一度被市场认为是可能引发反弹的利好，但事实情况事与愿违。这份减持新规是利好吗？直观上看：是。根据新规，申万宏源对新规前后市场减持规模进行了测算，结果显示至2018年12月，中国股市面临的减持压力有明显的减小。比如在2017年6月，若无减持新规，当月面临的减持资金规模约为1140亿元，新规后缩小到234亿元。但为什么中国股市没有给出明确的积极反应，受新规影响最大的中小盘股更是表现弱势呢？首先，减持新规改变的是大股东和特定股东的减持方式，而不是根本上改变他们的减持意愿。静态来看，如果目前某家上市公司股价被认为高估，且没有基本面改善业绩增长的支持，任何人都会考虑抛售该上市公司股票，无论是觉得股价高估的大股东还是参与资本运作必须按要求退出的特定股东。减持新规延长了大股东和特定股东减持的周期，从估值回归的角度看，则是延长了泡沫出清的周期。也就是说，市场理论上减轻了暴跌压力，但很可能变成慢熊。动态来看，如果中国股市整个系统转入牛市，或者公司基本面明显改善，这时候其实减持新规的初衷对于缓解抛售压力对股价冲击的影响并不重要了。其次，减持新规在目前的环境下，不改变中国股市下跌的核心矛盾。这一轮中国股市的下跌，从触发条件看，是因为整个金融系统的去杠杆。在金融去杠杆的大环境中，无论是股市、债市还是楼市，都会因为去杠杆而面临需求端的资金萎缩，去杠杆这个行为本身就意味着风险资产价格下跌。尤其是如今去杠杆影响更大的是债券市场，债券市场下跌直接结果就是以十年期国债收益率为代表的无风险收益率上升。因此，当整个金融环境都处于收缩阶段，中国证监会发布的这个减持新规，无助于解决任何股市下跌的实际问题。再次，减持新规打击大股东和特定股东的积极性。广大中小投资者也许会天然地把自己与大股东和特定股东对立起来，这是中国股市这个相对不成熟的市场很原始的想法，尤其是在目前市场情况下。然而，在股权分置改革后，同股同权的实现使得上市公司大股东有释放业绩和维护市值的意愿，将自身的利益诉求与二级市场投资者结合的更加紧密，应该说他们对股价上涨的期望和广大中小投资者是一致的。特定股东中的定增投资者介入上市公司，同样是希望股价上涨获利，本质上和广大中小投资者利益诉求是一致的。如今减持新规虽没有完全将股权分置改革的成果抹灭，但对大股东和特定股东来说，时间成本和资金成本都都会上升。并购和定增项目很可能会因此估值下降，进而间接影响到二级市场估值。最后，减持新规令人质疑监管逻辑。当股市转入弱势跌跌不休时，任何抢跑道的人都成为了竞争对手，若是中小股东仍在无谓的希冀股市上涨，或者在大股东和特定股东减持时不改变多头思维，两者对立就会油然而生。这里没有绝对的所谓对错，只有绝对的利益。监管漏洞在牛市一样存在，却鲜有人提及补救，因为那时补漏洞不但可能不顺应看涨的人心，更可能招致市场的动荡。如今股市下跌，各色人士跳出来要求各种监管各种补救，虽然这种监管加强的本质是没有问题的，但利益诉求说白了还是希望股市上涨。如果因为舆论诉求而顺应监管，这种监管逻辑是存在问题的，头痛医头脚痛医脚并不能保证市场长治久安的基础制度建立，反而是各种打补丁并不断产生冗余的瑕疵。金融监管该做的事情必须做，但不能市场强烈呼吁才去做，更不能被市场明显的涨跌情绪所左右，金融监管要有理论逻辑和长期逻辑，不能被民粹绑架。
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今日早盘两市低开，上证指数跌破3100点，创业板指创股灾以来新低，开盘后两市展开震荡，截至发稿沪指跌0.24%，深成指跌0.45%，创业板指跌0.39%。
六一儿童节，股市大盘哭得像个孩子，以百股跌停来为节日添彩，真是用心良苦，费尽了心思啊…想想也正常，10年前约4000点，现在却惊险守在3100点，如此逆生长，最适合过儿童节了，应该天天过才对啊!今日早盘两市低开，上证指数跌破3100点，创业板指创股灾以来新低，开盘后两市展开震荡，截至发稿沪指跌0.24%，深成指跌0.45%，创业板指跌0.39%。股市行情1、接近监管层人士：证监会将进一步调整减持制度接近监管层相关人士称，证监会日前发布的减持规则不是所谓的大而全的减持制度“法典”，是按照“问题导向、突出重点、合理规制、有序引导”的原则，有针对性地对当前实践中存在的、社会反响强烈的突出问题，如“清仓式”减持、“断崖式”减持、“忽悠式”减持、“过桥减持”等情况，作出相应制度安排。对于实践中还可能出现的新情况、新问题，证监会将在今后随着实践的发展，再进一步完善减持制度的调整内容。2、减持新规“施压”：银行资金被动延期 资金成本或继续上升统计显示，2015年、2016年，A股定增规模共计超过2.7万亿元。而定增项目中，相当部分资金来自银行。按照减持新规，如果全部以集中竞价的方式减持，定增股东的减持周期，将至少延长一年以上。而目前主流的定增产品，期限多为一年半。目前定增产品的期限，无法满足监管的减持时间要求。如此一来，产品到期后无法赎回，将面临违约风险。银行人士表示，通过协商续期，不会出现违约风险，但银行提供给定增产品的资金，大多来自理财产品，到期后需向投资者兑付，如此一来，银行的资金面、流动性都将面临压力，预计资金成本将进一步上升。3、多喜爱：控股股东质押股份触及警戒线 今起停牌多喜爱晚间公告，因控股股东陈军、黄娅妮质押的部分股份触及警戒线，公司股票自6月2日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。4、5月IPO被否率超14%显露放缓迹象 重点审核两方面内容截至5月31日，今年以来证监会已经审核233家公司首发申请，195家获通过，27家被否，其他11家则为暂缓表决、取消审核等情形，被否率11.59%。其中，5月份共计审核64家企业首发申请，9家被否，被否率为14.06%。接近证监会的人士强调，证监会在IPO审核过程中关注重点有两方面：一是严防企业欺诈发行、虚假披露等“带病过会”行为;二是严查业绩操控行为，部分企业通过关联交易、放宽信用政策、调整折旧、坏账计提以及人为压低员工薪酬、广告费等企业必要支出费用的方式来调整企业利润，粉饰业绩，这种行为将是证监会审核的重点。5、华联综超：股票异常波动 在雄安新区没有开展相关业务华联综超公告，公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，已构成股票交易异常波动。经公司自查，公司日常经营情况没有发生重大变化，公司或控股股东、实际控制人没有正在筹划并购重组、股份发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。近日有部分媒体报道，公司在雄县有一家大型零售型生活商超。公司特此澄清，公司目前在保定市有两家超市门店，但在雄安新区没有开展相关业务，近期也没有在雄安新区开展相关业务计划。6、美国5月“小非农”远好于预期美国5月ADP就业人数+25.3万，预期+18万，前值+17.7万修正为+17.4万。数据公布后，短线走高，现货金银急挫。7、雷军携金山办公冲刺A股：仅盈利1年就申报IPO金山办公近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所创业板公开发行不超过4100万股新股，发行后总股本不超过4.01亿股，保荐机构为中金公司。金山办公仅最近一年盈利，2015年亏损-14528万元，且前两年营业利润均为亏损。8、天海防务：董事高管终止减持股份计划天海防务副总经理、董事会秘书马锐、副总经理林强及其配偶、副总经理寻正来现已采取其他方式解决个人资金需求，同时基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值认可，为稳定资本市场，维护广大中小投资者利益，决定提前终止减持计划。9、多家上市公司股东补充质押多家上市公司股东股权补充质押。建设机械：股东补充质押175万股;游久游戏：第三大股东补充质押97万股。邦讯技术：控股股东补充质押140万股。太安堂：控股股东补充质押250万股;邦宝益智：控股股东补充质押200万股;宝泰隆：控股股东补充质押1615万股(问诊股票后期走势，可以到爱股票app中给高手留言)。10、长园集团：沃尔核材召开股东大会提议再遭董事会否决长园集团晚间公告，公司董事会审议通过《关于不同意股东沃尔核材、周和平以及易华蓉提请召开公司临时股东大会的议案》。同时，董事会决定暂停全资子公司长园深瑞与正中集团合作旧改事项，理由为公司股东沃尔核材连续两次向公司董事会提请召开临时股东大会，审议与宗地旧改项目相关事宜，沃尔核材还列举无关事项发表对管理层的不信任。上交所也因此向公司连续发函，且公司股票近期出现大幅波动。
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