[观察]农行H股股价远超A股 受惠外资机构力挺::全景财经快讯_全景网
[观察]农行H股股价远超A股 受惠外资机构力挺
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　　全景网9月16日讯　农业银行A股周四跌破发行价，而其H股股价上市以来却已累计上涨18.44%，本周一农行H股股价更曾创上市以来新高。虽然港股近期整体走势强于A股，但外资机构的大力追捧或许才是创造农行H股辉煌的主要动力。　　农业银行A股（601288）周四收于2.63元，跌破发行价2.68元，创下上市以来的收盘新低。农行H股（01288.HK）周四收报3.79港元，较发行价3.2港元累计上涨18.44%。　　截至本周四收盘，农业银行A股对H股负溢价已经达到惊人的-21.26%。而农行A股发行价兑H股发行价的负溢价水平当初仅为约-5%。农业银行A股和H股的价差在两个月时间内出现进一步明显扩大。　　自农行H股上市以来，甚至早在H股还未上市之时，外资机构就对这最后一家上市的国有银行保持高度一致的乐观态度。高盛、摩根大通、美国投资集团CapitalGroup以及澳洲金融集团麦格理都曾大手笔增持过农行H股。　　对于农行H股发行价高出A股发行价约5%，农行副行长潘功胜也曾作出过解释&股票的定价也要考虑当地市场的供求关系、可比公司的交易估值水平等情况&，暗示外资机构对于农行H股持股的需求比A股市场更为强劲。　　目前，尽管农行A股对H股负溢价价差越拉越大，但仍丝毫不影响外资机构对于农行H股的兴趣。瑞信上周发表研究报告称，农行在内地农村的业务发展潜力被市场低估，预计未来农行的营运效益持续改善。预测农行至2012年盈利复合年增长达30%。评级&跑赢大市&，给予农行H股目标价4.5港元。　　花旗也在本月发表的报告中表示，中资银行股估值不高，且上半年盈利理想，给予包括农行H股在内的三支中资银行股&买入&评级，农行H股目标价为4.2港元。　　当然，港股近期整体表现好于A股，也是农行两地股价价差拉大的原因。恒生指数在最近的6个交易日中有5日录得升幅，而A股最近6个交易日有4个交易日下跌。具有指标意义的AH溢价指数，本周四连续第四个交易日刷新4年新低记录。（全景网/周蓓）　　更多精彩报道，请进入&全景快讯&频道：www.p5w.net/kuaixun/index.htm&
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农行:外资空降H股 A股也来电？
&&日 10:23:39&&华讯财经整理&&
你的股票择机抛出还是持股待涨？如果您想判断手中的个股在后市中该加仓还是减仓？马上提交测测！
　　原本不被市场怎么看好的农业 （601288），上周五，农行H股两日连创新高后，A股市场上的农业银行也奋起直追，收盘大涨2.93%，盘中更是创出2.84元的新高；换手率高达17.39%，成交超过50亿元，盘面上频现数十万手的大单，呈现出量价齐升的走势。不仅如此，农业银行的强劲走势还全面激活了银行和券商两大板块。这一切均缘于外资机构的大单买入。&利好不仅在眼前，而且还会体现在中长期。&有业内人士表示。
　　据港交所资料披露，农行7月16日在香港H股市场挂牌当天，美国投资管理公司资本集团旗下CRMC(简称CRMC基金)斥资126.56亿港元，以3.219港元的平均价买入39.32亿股农行H股，持有H股比例由0%升至12.79%，仅次于卡塔尔投资局，成为农行H股第二大股东；7月19日，摩根士丹利斥资3.38亿港元增持了1.05亿股农行H股，将其持仓比例由15.28%提升至16.31%。
　　&境外机构投资者看好农行H股的投资升值空间而不断追加投资的筹码，迅速转化为农行H股股价上涨的动力。&西南证券 （）银行业分析师付立春说，
　　上周五，农行H股股价创新高，收报3.48元，升逾5%，其成交额及交易宗数均在中居首。
　　对于外资机构对农业银行的大举买入行为，付立春进行了如下分析：首先，银行资源的稀缺性决定了市场需求的刚性。经过此轮全球金融危机的&洗礼&，美国华尔街大量的国际知名大银行倒闭、破产，使银行特别是比较优质的银行成为了全球性的稀缺资源。
　　其次，银行业的特殊性，使外资进入中国大陆银行业的难度较大。银行业是一个国家和地区掌握经济命脉的部门，政府会对其控股，不会让控股权转让给他人。目前在中国境内，在已经上市的银行中，工商银行、、中国银行和农业银行都是由中央汇金公司控股，而且工商银行的第二大股东为财政部。因此，作为外资机构的CRMC基金将目光转向了在香港上市的农业银行H股部分，在其香港挂牌上市的第一天就下巨单买入，从而成为了农业银行的第二大股东。
　　&从估值角度看，农业银行也具有一定优势。&付立春说，以上周五A股市场上四大行的收盘价格看，工商银行 （601398）为4.32元；建设银行 （）为4.90元；中国银行 （601988）为3.57元。今年一季度四大行的每股净资产相对应的市净率分别为，工商银行2倍左右，建设银行1.92倍左右，中国银行1.68倍左右，而从CRMC基金买入农业银行的价格来看，3.219港元，相当于目前人民币2.83元，其市净率为1.67倍左右，在四大行的市净率中偏低，其估值优势明显。&不然，以精明过人的&老美&怎么会舍得&真金白银&？&付立春反问记者。
　　在付立春看来，农行2011年的净利润依然将保持30%左右的增长速度，预计2011农行净利润将达到1，080亿元左右，每股收益将达到0.33元。若按照50%的分红率计算，农行2010年和2011年的每股分红将分别约为0.14元和0.17元。按照农行2.68元/股的发行价格计算，农行2010年和2011年的股息回报率分别为5.2%和6.3%。而每股收益的计算还是基于较为保守的估计下完成的，部分券商对农行投资分析报告则显示，农行2011年的每股收益将有望达到0.38甚至更高，农行股息回报率超出银行存款及一般的产品收益率，这也是外资看好农行的原因所在。
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公司主营业务为煤炭和电解铝，分别占营业收入的70％和25％左...[]
>&明日是谁
个股评测王农行IPO于6月9日上会 发行规模低于预期证监会发审委定于6月9日审核中国农业银行股份有限公司的首发申请。根据农行预先披露的招股说明书，未考虑A股发行和H股发行的超额配售选择权，本次A股将发行不超过22,235,294,000股，占A股和H股发行完成后总股本的比例不超过7.00%；若全额行使A股发行和H股发行的超额配售选择权，本次发行不超过25,570,588,000股，占A股和H股发行完成后总股本的比例不超过7.87%。按照本次农行A股和H股“绿鞋”前发行规模计算，A股和H股发行比例约占发行后总股本15%，其中，A股7%，H股为8%。按照“绿鞋”后发行规模计算，A股和H股发行比例约占发行后总股本16.87%，其中，A股约为7.87%，H股约为9%。此前市场曾预期农行“绿鞋”前A股和H股发行可达到发行后总股本的16%，“绿鞋”后将接近18%，从预披露的招股说明书来看，农行确定的发行比例低于市场预期。招股书显示，农行2010年一季度实现净利润249.79亿元，较2009年同期增长38.5%。综合而言，其财务基础优于同业上市之前的水平。
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A股H股价格哪个比较好
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明目张胆拉抬股价的太多一般是A股价格&gt!中国是新兴市场;H股价格。 同一股票，价格应该是一样的。但是由于投资理念，投资群体等方面因素的影响，加上中国的股民对股票的认识还不够，都在跟风瞎买.币值对估价也有影响，往往不那么一样,俩市场.买菜你换个摊位价还不一样呢，没有国外投资者理性。市场法制不完善，比如新股制度，中石油一上来就48元。 因为大陆股民和香港股民的投资理念不同
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农行2.88港元起价香港招股 H股定价或高于A股
　　农行A股询价中枢2.7元 机构超购16倍
　　本报记者 谭 璐、丁玉萍香港、北京报道
　　6月24日，农业银行(01288.HK)H股路演在香港正式启动，当天中午举行的投资者推介会人头涌动，吸引了大约三四百名投资者参加。
　　推介会前的6月23日深夜，农行H股的定价区间敲定
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，价格区间约为2.88港元－3.48港元，对应的2010年动态市净率为1.55倍－1.79倍。
　　当天参加推介会的工银国际一位人士在会后对记者表示，农行目前确定的价格区间比较合理，其市净率介乎与之间，估计最后农行将以中间价偏上来定价。
　　A股方面，消息人士表示，农行询价中机构报价中枢为2.70元――对应农行2010年PB约为1.6倍。目前工行和建行2010年PB均在1.8倍以上，这一估值水平相对工行和建行约有10%的折让。
　　该消息人士透露，截至A股初步询价结束时，机构投资者对农行的认购股数已超过700亿股，认购倍数已高达16倍，而且大部分订单的价格敏感性较低，询价的价格普遍在1.6倍PB以上。
　　农行A+H计划发行共476亿股，其中A股为222亿股，H股约为254亿股，而H股95%为国际配售，5%为香港公开发售。按照计划，农行H股将于6月30日招股，7月6日截止，7月16日在香港上市。
　　H股路演直击
　　6月24日的推介会上，投资者的提问主要围绕三点――人民币汇率改革对于农行发展的影响、农行的不良贷款率，以及宏观调控之下农行的房地产贷款情况。农行高层对于相关问题的解释与A股路演时的表述并无二致。
　　农行董事长项俊波表示，人民币升值是渐进的，估计日际浮动区间将会放松，汇改对于中资股发行的影响是积极的。由于农行在四大行中外币资产所占比例最低，估计汇率的变化对农行的影响不大。
　　农行副行长郭浩达谈及不良贷款问题时表示，从2004年到2007年，农行贷款不良率约为3.5%，而从2007年到2009年最近三年，不良贷款生成率分别为1.35%、2.72%、1.27%。“2008年的不良率偏高，主要有两个原因，一是四川地震造成的影响，二是当年农行进行财务重组，采取了更为严格的政策，导致不良率上升。”郭浩达说。
　　关于房地产贷款，是农行管理层在推介会上着墨最多的问题。
　　管理层透露，截至去年底，农行的房地产贷款共计约9300亿元，其中个人类贷款(主要是按揭贷款)约5000亿元，对公贷款约4300亿元。截至今年第一季度末，对公贷款的不良率约为2.03%。
　　而且贷款结构较为多元化，开发贷款余额约1500亿元，占比36%；土地储备贷款余额约1100亿，占比25%；经营性物业贷款余额约900亿元，占比20%。其余则是风险较小的贷款。
　　郭浩达说，农行在房地产方面的不良贷款率约2.03%，低于农行总体的不良贷款率，此前根据银监会的要求进行压力测试，结果显示，在房地产价格下跌30%，基准利率上升108个基点的情况下，农行的不良贷款率只上升1%。
　　国际配售超5倍认购
　　本报拿到的H股初步招股说明书显示，此次农行直接配售给基石投资者的比例达总量40%为54.5亿美元。接近农行H股承销商人士透露，农行的国际配售部分已获得了超过5倍的认购。
　　农行的豪华基石投资者队伍包括了11家，按照投资额度分别为：卡塔尔投资局认购28亿美元，科威特投资局认购8亿美元；渣打银行认购5亿美元；荷兰合作银行认购2.5亿美元；澳洲Sevens Group认购2.5亿美元；淡马锡认购2亿美元；华润集团认购2亿美元，中旅集团认购1.5亿美元；美国农产品企业Archer Daniels Midland Co。认购1亿美元；长江集团认购1亿美元；大华银行UOB认购1亿美元。
　　不过这11家基石投资者认购的股份，其锁定期有所不同。其中，卡塔尔投资局、科威特投资局、Archer Daniels Midland Co.、Sevens Group、渣打银行，以及荷兰合作银行所认购的股份的锁定期为12个月。而华润集团、淡马锡、中旅集团、长江集团，以及大华银行所认购股份的锁定期为6个月。不过，在锁定期之后6个月中，上述公司不能处理超过50%的所认购股票。
　　农行的集资规模将是香港今年IPO之最，但会否打破上市时的集资规模，仍要看最终定价。
　　H股定价或高于A股
　　农行采用A、H股同步发行的形式。农行将根据两个市场的投资者反馈以及估值水平等情况，分别确定各自的价格区间，并最终确定发行价格。
　　熟悉资本市场的专业人士介绍，与以往工行发行不同，本次农行发行A股和H股实际上是可以区别定价的。根据农行A股发行安排及初步询价公告，A股的定价将经历根据初步询价确定价格区间，及在发行价格区间内通过向配售对象累计投标询价确定发行价格两个过程；而H股的发行定价惯例，往往通过分析师预路演确定价格区间，再根据管理层路演和投资者的下单情况确定发行价格。
　　接近农行承销团人士称，农行A股和H股发行价格区间将会有所重叠，但最终定价H股可能高于A股。从此前采用A+H或先A后H发行方式案例来看，H股发行价格均不低于A股发行价格。目前商业银行H股估值水平相对A股亦存在一定溢价。
(责任编辑：康慧)
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