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股市没有专家，只有赢家和输家。看专业人士观点，在搏傻中也要有思路。
叶荣添：日 16:18未来战士，反抽过后就是更猛烈的下挫！ 当所有人都认为上行又将重新开始的时候，我们不得不接受一次更猛烈的下挫即将到来！刚回到希尔顿酒店，还没有来得及洗漱就忙着发博客，今日的一切感觉非常美妙，谢谢这么多人能不远千里到上海来捧场叶荣添的讲座，这次讲座对我的意义是深远的，并不是人数的爆棚，而是这份感情并不只建立在股市和利润至上，它让我感觉到了自己并不是一个人在战斗的同时，我必须清醒我现在所得来的一切都是很多朋友对我的支持，在自己名声和影响力越来越大的今天我必须放下一些浮躁，把心沉下来，踏踏实实的一步一个脚印慢慢走。其实自己少了这些朋友的支持，我什么都不是，最近有个朋友打电话跟我说你不要把自己当做个什么名人，你其实就是个峨眉山的猴子，注定要被人观赏的。那么，我的本质工作还是将回到——为广大人民群众服务上，让大家尽情观赏。所以，最近对叶荣添博文太少感到抱怨的朋友将会在以后回到一天一博的幸福中，更欢迎每个人来评论中打击和赞美我，这是我最享受的事！！ 什么事第一次都不是真的，只有通过第二次的了解才能看清楚到底是人面还是兽心。如果7月29号的大跌是人面的话，那么这一次的反抽很无疑就是兽心了。两日的反抽并不如一样的快速回档，反而我们见到的是看似上涨的盘面中机构已经无心再战。我们可以想象，市场真的想上涨主流资金就不会30日和31日的盘中还要继续杀跌和软绵绵的拉升，特别假的就是周四最后半个小时上涨50点，让大家看似上涨很多但都是典型的拉高出货形态。到了周五，一路的稳步上涨更坚定了人们博取反弹的信念，让你在市场和媒体巨大的看多气氛中都不得不选择买进。有经验的老股民其实一看周五的盘面就知道这样的软绵绵盘面就是最典型的机构出货形态，沪市上涨了2.7但80%的个股甚至还不如大盘上涨的多，这样被权重股硬撑起来的盘面在没有赚钱效应的基础上目的就是让朋友们在虚涨中蒙蔽双眼，盲目的买进。在所有人都开始按耐不住空仓的寂寞后开始试探性建仓一部分后接着就是再次遭遇到一次如7.30行情的特大阴线，当这根特大阴线再次出现后由于有了上一次的培养，人们想到的就是再次三针探底60日线，绝对可以大胆博取反抽了，自然而然就会全部满仓。但是，当第二次的暴跌来临之后，这就是最真实的，一个都不能少，一个都逃不了。 朋友们啊，叶荣添永远都是你们的好朋友，我绝不会用自己的名誉来开一场空仓大玩笑，你们睁开双眼去看一看外面的世界，谁不在看好这个市场，还有哪个媒体不再大肆唱多，我们哪里还找得到空仓和做空的理由，现在满世界在谈论都是买进，井喷，牛市，4000点，这和07年见顶之时有什么区别？我们扪心自问，一个上涨了100%的市场不应该休息吗？叶荣添永远不会骗你们，在带领各位从1700点后到3100点，踏空总比套牢后，这个时候你踏空多少都不重要，因为你在一个月后都能以更便宜的价位接回，但这个时候你一旦套牢，那么你面临的就是一年的利润瞬间灰飞烟灭，不要不信，反抽过后就是更猛烈的下挫！ 谢谢大家对我的支持，请周一继续等待更精彩的分析，我还是那句话，不要相信现在任何盲目鼓吹唱多的诈骗犯的造谣和事后诸葛亮，只有我叶荣添，才会提前告诉每个人现在不知道的事实，如果你们要送我一个绰号，我乐意接受——未来战士——叶荣添！
水皮：午后直冲年8月4日 11:30上证指数一路从1664点涨到3454点，除了在2000点的位置上有点反复，其他可以说是一路单边上升，中间没有什么调整，市场积累的获利盘是巨大的，出现调整是正常的，没有调整反而是不正常的，而缓涨急跌正是牛市调整的特征，至少对于水皮来讲，正是这样的调整测试才证明市场的强势。既然3000点没有横盘震荡，那么3500点附近的上下洗盘就是不可避免的。如果和日的暴跌相比，日的暴跌还是比较温和的，前者的下跌盘中达到8.84%，而这一次才7.68%，收盘恢复到了5%，前者暴跌之后出现双头，从高点的3049点直下2723点，而这一次第二天虽然也有震荡但并没有创新低，连续两天反弹的高度距跌前仅一步之遥，3400点并没有成为阻力位。
郎咸平海口放言:中国经济不是回暖是发烧 “什么是回暖?到底是发烧还是回暖?我给你们解释个名词，下次你儿子发烧的时候，你跟老婆说，不要紧张，这不是发烧，是回暖”。这是8月2日，著名经济学家、香港中文大学教授郎咸平应海口学习型企业发展论坛邀请，在海口市人大会堂作中国宏观经济形势和国有企业的发展趋势专题报告上的开场白，以此来说明中国经济是否回暖。 郎咸平认为，中国除了所面临的金融海啸之外，还面临一个别人没有的问题，就是制造业危机。而制造业危机的表现，就是2006年的股市泡沫、楼市泡沫，本质就是告诉制造业出了最大的问题，当时整个市场一片火热，对危机缺乏认识。 “06年发生了股市泡沫、楼市泡沫、通货膨胀。当时除了我之外的所有学者都说这是由于经济发展太成功了，老百姓更富裕了，所以大家才有更多的钱去炒楼、炒股、买产品。他们把股市泡沫、楼市泡沫、通货膨胀统统归纳为一个名词叫‘流动性过剩’”。郎咸平说“我认为这是由于06年我们以制造业为主的企业家面临的投资环境已全面恶化，因此，制造业的企业家就把应该投入到制造业的钱不投了，而拿去炒楼、炒股，从而造成股市泡沫、楼市泡沫、通货膨胀。当时由于只有我一个人持这种观点，06年―07年，政府听从部分学者建议，判定泡沫经济是流动性过剩，所以继续强化宏观调控，07年六次提高利率，而每次提高利率带来的却是股价上涨。按道理上调利率应该打击股市才对，为什么不降反升呢?因为每一次调高利率就是进一步打击了投资经营环境，所以就有更多的制造业不投入制造业了，而去炒股、炒楼。从08年8月份开始，中央政府做了180度大转弯，推出了新一轮的宏观调控，但为时已晚”。 郎咸平说，金融海啸来得快但去的也急，美国在今年第一季度就已经摆脱了险境。但制造业危机的特点是来得非常慢，慢得让人几乎感觉不到，可来了就再也不会走，只会慢慢的腐蚀整个经济。 最后，郎咸平问“谁能告诉我，06年下半年至今，面临的投资环境是逐步改善还是更恶化了呢”?
赵笑云：今天赶紧满仓这些股票随着两根阳线基本收复一根长阴线之后，市场此次暴跌清晰的意图就很明显，周一市场站稳3400点之上，后市展开震荡结构性的创新高成为一种必然趋势，但随着金融信贷政策的微调，以及IPO、增发、融资的不断加剧，后市市场成更加宽幅的震荡结构性震荡将成为主要特征。 【资金面】 1 重点化纤 6.611 2 家具制造业 4.833 3 重点有色 4.631 4 重点钢铁 4.292 5 军工注资 4.170 【投资策略】 本周从市场消息面来看，仍是偏多利好，而股指有望继续延续上周回暖走势，我们的策略还是高抛了的筹码要低吸回，重点关注农业、军工、新能源等低估的权重股。
谢国忠：中国股市和房市被高估50-100％料4季度调整 《财经》杂志特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事谢国忠日前发表文章称，中国股市和房地产市场再起泡沫，是由于银行海量贷款刺激，加上对出现通胀的恐惧共同造成的。他认为中国股市和房地产市场价值被高估了50％，甚至100％。并预计这两个市场很可能在今年四季度出现调整。 但谢国忠同时预期，在明年某个时候，两个市场可能会再次爆发泡沫。美元再次转强之日(可能在2012年)，也是美丽的泡沫破灭之时。严重的通胀将迫使美联储加息，或许会成为击碎泡沫的催化剂。 谢国忠撰文详细指出，中国资产市场价格完全靠升值预期来支撑。随着越来越多的人和流动资金被吸入市场，价格被进一步哄抬，不断验证着人们看多的预期。于是，又有更多的人加入这场狂欢。然而，到没有足够的流动资金来喂饱这头野兽之时，泡沫也就破裂了。 目前来看，流动性还不构成制约因素。尽管上半年新增贷款达到7.4万亿元人民币，但6月贷存款比例仅为66.6％（去年12月这一比例为65％），增幅甚微。这意味着，许多贷款没有进入实体经济，而是成了资产市场交易的杠杆。中国房地产市场与1997年香港的情况极为相似。
&周二前市大盘如期展开调整。 上午股指震荡阴跌，午后曾一度急跌到5日线附近，多头迅速启动煤炭石油资源个股，特别是农业股以几乎全线涨停的强势，较好地扭转了不利局面。 不过，今天盘中有两个现象值得注意。 第一，连续几天时间里，都是前期滞涨股在表演，而大盘权重股跌势依旧。包括今天的农业股，昨天的化纤股等，都是09年来最为滞涨的对象。联系到昨天的钢铁权证和今天的高速公路权证的轮番上涨的火爆局面，个人预感，主力该炒的对象都已经炒了，后期很可能出现热点真空。 第二，不可低估几天来的长下影。从纯技术分析的角度讲，长下影的出现，通常被理解为主力护盘积极，或者是下方买盘旺盛。但是，封起在《8.4实盘日志》说了一个观点，那就是：长期上升趋势延续了半年以上，特别是个股全部翻番，甚至出现几倍涨幅的时候，特别要警惕K线图上的长下影线，不明就里的投资者会认为下方承接能力强，其实不是这样，这个时候，应该警惕主力持续放货后的拉高做图。 个人对大盘频繁地在高位留下长下影的看法就是:暴露了主力暗地逢高抛售的真相！ 主力的筹码不是像散户这样小，更不是三、五几天的时间能够清得掉的，因此，它们需要反复制造拉高、震荡的盘面，以吸引那些不甘寂寞的资金去接盘。 今天的短调虽结束，但是，这个时间并不充分。 分时图上，如果主力不迅速拉高突破，大盘还是没有摆脱构筑短期双头的嫌疑。 当上海指数逼近3500点之际，我欣赏那位博友对我说的话：打死我，我都不会再进场了！
侯宁：股市重新伸向了6000点理性发展的极致，便会带来疯狂，就像一群“理性人”参与的市场却常常会迷上什么“郁金香”一样。 事实上，自从24个商人在一棵著名的棕榈树下极其理性地协商创建了股市融资模式后，全球资本市场的发展便步入了一个新的理性时代。股市的崛起，照亮了一代代实业家、资本家和金融炒家的融资、发家和发展梦想，使其成为迄今为止在全世界各国，无论社会主义还是资本主义，抑或是“没有主义”的国度，都畅行无阻的投融资或者“圈钱”平台。 当然，无论如何，股市基本奉行的还是理性至上的“锦上添花原则”，即股市之门只敞开给那些需要融资支持的“有潜力的合规企业”，以促成其做强做大。但是，鉴于对“有潜力”的认定见仁见智，所以“合规”变成了像美国这样的成熟市场遵循的基本上市原则，此外，鉴于对“有潜力”的企业仍需在上市后做出甄选，因而也便有了严格的退市机制。 但是，就像社会主义也可以有“中国特色”一样，“锦上添花原则”到了中国变味了，即当计划经济带来大量国企经营难以为继的时候，小平先生发现了股市可以融资脱困的秘密。这样，“锦上添花原则”在我国便成了“雪中送炭原则”，而这一极具中国特色的股市定性一经投入“试验”，便试验了19年。07年初我曾写过一篇文章，断言2007年将是中国股市的“变性元年”，但显然，“下蛋公鸡”还在喔喔叫，以至于在07年股市高潮时包装上市了一大堆“中字头”企业，我还是太乐观了。 不仅如此，其间还出产了著名的中石油，并上演了著名的“我站在48.6的巅峰上”的巨作，让百万散户真正有了一次“山到尽头我为峰”的崇高体验。事后很久，“理性十足”的“中石油爱好者”才知道，他们已经经历了一场理性的劫难。而此时，中国股市已经步入了残酷的2008，一个硕鼠横行的鼠年。 接下来，在距离8月8日北京奥运88天的那个黑色的日子，五一二大地震发生了，全球震惊。于是，在“地震锁仓爱国市”的一片呼唤声中，中国证监会主席尚福林也火速赶到四川，并表示“要特事特办，开辟绿色通道”支持四川灾区。也就在那时，明日，亦即日将真正登陆A股市场的中国建筑，被报将于2008年6月上市成为“2008以来A股市场最大规模的IPO”。只不过，溃败的股市太不争气了，中国建筑们的IPO之梦被迫推迟了整整一年。 由此而论，中国建筑从它经“绿色通道”酝酿上市起，便担负着沉重的“救灾”使命，所以其明日走势便不大可能克隆中石油的露骨表演了。而这一“救灾扶困”的特色，也极其准确地凝固了中国股市诞生近20年来的定位和缓慢变革的历程。记得去年一年，我曾反复呼吁“改变股市定位”，认为这才是拯救中国股市陷于股灾、改变中国股市“牛短熊长”特色的终极之道，并在接受《瞭望东方周刊》等媒体记者采访时建议国家拿出“一万亿平准基金”待命拯救中国股市，然而极具嘲讽意味的是，股市定位并未有什么实质性改变，“万亿平准基金”也没有推出，我们却迎来了另一种“救市方法”：4万亿救市计划以及7.4万亿的天量信贷！而这些共和国史上从未有过的天量资金，其中竟有至少近2万亿悄然进入股市、楼市，并让那个原本我认为需要“拯救”的股市演出了“大牛市”的瞠目大戏，以至于在经济复苏依旧道路维艰的时候，喜欢或伪装的冒险家们已经把贪婪的嘴重新伸向了6000点的餐桌！当然，房地产市场的疯狂也不落后，“塌楼”诞生了，“地王”发飙了，更有“创意”多多的开发商便毒蛇送进了“钉子户”的家中…… 事实证明，资本，和权力一样，是一头“给点阳光就灿烂”的怪兽，其一旦获得发展空间，便会把逐利冲动发挥到本能的极限；其一旦得到权力纵容，更会把逐利疯狂演绎到天怒人怨。而在由“雪中送炭原则”支配下的股市定位问题解决之前，中国股市很难成为宏观经济的晴雨表，它只能是改革、改组、改动的晴雨表，只能是经济试验和宏观调控的晴雨表。 事实也证明，像笔者这样的人可能太保守，也太“感性”了，感性到作为所谓的“空头司令”却在去年10月的“钱塘论坛”上为“多头”支招“可以发动抵抗”（由此我也严重怀疑自己是“多头司令”），感性到只看到疲弱的股市只可能有反弹，而“理性十足”的“十教授建言”显然已成为志在“维稳”的政府部门更理性的抉择。“保8”，似乎成了一项必须完成的统计任务，统计局为此已经和正在修订统计项目甚至原则，也为此，有人认为必须通过激活股市、楼市、车市，来带动我国经济的“V型反转”。岂不知，有人高歌泡沫不过是为了给自己的账户解套，有人欢呼创业板不过是因为他们提前拿到了某些创业板上市企业的股票，而有人们大吹“中国牛市”不过是想借力政府和“民意”二次洗劫中国经济而已。 事实还证明，不仅感性是有局限性的，而且理性也有局限性，她经常会被嘲弄，且一不小心，它便会走向自己的反面。从古到今，人类便不时地经历理性的劫难，以至于最理性的股市会常常上演最疯狂的非理性表演，以至于最理性的德意志民族会把人类带入一场空前的浩劫，以至于最理性的高科技产物核弹头如今已成了高悬于人类头顶的达摩克利斯之剑…… 当然，理性的劫难并非常态，理性也会让人们在事后反省，并承认自己曾经是多么感性、幼稚和疯狂。
&&中美战略经济对话的背后中美战略经济对话刚刚结束，喜庆的气氛让不少人相信：美元资产可能从此会安全些了。 然而，会议一结束，美元就破位下行了。即便对于比较悲观的人而言，也不禁觉得这次下跌得快了些。 什么意思？这不是把两国战略承诺当儿戏吗？中国失望，其他国家也失望，但是没有人比中国更难堪！ 不要小看美元这么一跌，背后的前台词是：不开会还不敢跌呢！就跌了，怎么地？大哥就是大哥，小弟兄们还真能反了不成？ 何止是潜台词，其实美国在无声地向世界宣告：美国还是老大！ 这类事情的内幕不好推测。但是假设从商业谈判的角度看，显然结果是很失败的；假设这只是一个商业谈判，那么，这样的结果可能源自一个失误，那就是被人看穿了底牌，或者不小心泄露了机密信息。 一直能够影响或主导美元走势的操盘手，似乎获得了某种重要信息，才终于放心大胆地放弃了抵抗和死守，让美元自然下行，实现自己未了的意志。 这一跌，从市场面分析来看，几乎是难以避免的，这是美元实现自身价值和波动轨迹的必然。只是，跌得这么爽快，时间上又跌得这么寸，似乎给境外美元资产持有者，提示了另外一层深意。 启示是什么？ 第一、你开始决定绑定人家，中间又没有变通策略，现在知道被动本来就为时已晚了，这怨不得别人； 第二、美国早看出来了：不管满意与否，最终你还要跟下去； 第三、外交辞令再完美、外交气氛再融洽，这都不是游戏输赢的要点，别太在意那些虚荣的东西了； 第四、大国博弈是丛林规则，是利益博弈，今后不要再妄想什么与虎谋皮； 第五、别希望寄托在自己的智慧上，不要一输就说对手错了。
&日 15:11& 继上周出手规范商业银行固定资产贷款、项目融资、流动资金贷款业务后,监管部门又将目光投向了商业银行经营的核心部位——资本充足率。银监会就商业银行实施新资本协议“一口气”发出七项监管指引，向社会公开征求意见。 除了上述消息外，中国人民银行4日发行了180亿元1年期央票，并开展了1200亿元28天期正回购操作，利率均较上期上行。 银监会的上述新的七项监管指引在今天的股市再度激起波澜，受到上述消息的影响，银行板块全年回调，并带领指数出现回调。但我们依然要清晰的认识到，上周中央和央行多次强调，下半年将保持宏观经济政策的持续性和稳定性，积极地财政政策和适度宽松的货币政策不会变，因此，在这一大的方针下，上述银监会的七项监管指引和上周的一些诸如固定资产贷款等措施，以及上述人民银行的公开市场操作等等措施，都属于适度宽松货币政策大的框架下的微调，以及信贷的内部结构性的调整。站在这一角度，大盘中期的上升趋势依旧完好，上述微调带来的只是大盘阶段性的调整而已。 今天大盘虽然受到银监会的微调措施而出现短暂回落，但是在3400企稳，由于本周还将发布7月份发电量数据，下周初将发布7月份固定资产投资、工业增加值、社会零售销售额等等经济数据，预计数据整体上表现乐观，乐观的经济数据预期将吸引大盘保持稳步的上行趋势。 除了国内经济数据将继续保持乐观外，近阶段以来美国以及全球诸多国家的经济数据都趋于乐观。美国股市昨晚再度上涨并创出新高，主要原因在于乐观的经济数据。昨晚美国发布的7月份ISM制造业指数为48.9，远远好于前一个月的44.8，也好于市场预期的46.5；美国6月份营建支出（衡量房地产行业的数据）月率为0.3%，远远好于上个月的-0.9%，也好于市场预期的-0.6%。而上周的数据也显示，美国商务部7月31日公布的初步数据显示,今年第二季度美国实际国内生产总值（GDP）以年率计算萎缩1.0％,好于经济学家预期的萎缩1.5％。 因此，此轮全球股市的创新高根本因素都是乐观的经济数据带来的经济进一步好转的预期，这一因素也将使得全球股市的上升更为稳健。就大盘来看，3500并不会成为终点，大盘下半年第一个目标位置在3800，但是在3600附近会震荡一些时间。
&日 16:26& 今日大盘高开低走，午后下探至3404点后震荡上行尾盘拉红收长下影小阴星。沪指收3471点或涨0.26%。 从板块上看：金融板块是今天杀跌主力，主要原因是银监会七项措施。这消息对银行是短期利空，关注明日银行能否止跌反弹。今天表现最抢眼的是农业股，农业股是滞涨板块，补涨潜力很大，像登海种业、敦煌种业都属于涨停突破整理平台，形态比较好。 从消息面看：今天大盘消化光大发行及银监会七项措施的利空，据传本周的经济数据继续向好且中报亮点较多，下半周消息面是向好的。 从技术上看：MACD日线红柱放大，KDJ金叉放大，技术指标依旧向好。但MACD60分钟线出现背离，明天注意这个信号，如果大盘上涨红柱继续缩短，要小心小时级别的调整。形态上看，深指5日线下穿10日线，不过这个不用担心，是由于上周三大跌将5日线拉低，明天5日线将大幅上扬，沪指5日线将上移3425点，这是短线支撑，如果收盘在此点下减仓规避风险。 今天盘中震荡剧烈，很多人出局也有很多人进场。我感觉虽然经过今天震荡整理，但后市单边上涨的可能性较小，依旧会有较剧烈的震荡，这种行情比较难把握，最好能控制仓位操作，大涨就减些仓，大跌就加些仓，尽量不去追高，不满仓操作。希望大家都能有收获，天天开心。 以上只是个人拙见，真正的精华都在网友回复，欢迎大家参与讨论，非常感谢！
银监会连发风控指引 下半年新增贷款或将收缩 　　8月3日,银监会发布了《关于对实施新资本协议相关指引征求意见》公告,指引是银监会根据“巴塞尔协议2”的规定进行修改而推出的。分析人士表示,监管部门意在根据“巴塞尔协议2”的指导意见,加大力度以更为细致的方式来加强对银行的治理,此外,新增贷款在下半年将逐步回归正常并现收缩态势,下半年的信贷规模或在9万亿-10万亿内左右。 　　虽然指引关于商业银行资本充足率、核心资本充足率的下限仍要求为8%、4%,但是资本充足率的计算方法则做了较大幅度的调整和限制。如指引对银行间交叉持有的次级债计入附属资本进行更严格的限定,如果某银行将次级债发行给其他银行,在将次级债计入该银行的附属资本过程中,这笔资本可能会打折处理或全部扣除。 　　根据wind资讯统计显示,根据公布2009年一季度公告的9家上市公司显示,包括宁波银行(002142)、交通银行(601328)、工商银行(601398)、建设银行(601939)、中国银行(601988)、中信银行(601998)在内的6家银行资本充足率已经超过了12%,而深发展、浦发银行(600000)也都超过了8%,招商银行(600036)超过了10%。 　　东兴证券王保伦表示,如果按照新的计算方法,14家上市公司的资本充足率都将会出现一个下浮,某些银行可能未必能满足指引关于最低标准的要求。当然,指引第八章第六十三条指出,商业银行自获得银监会批准实施新资本协议之日进入3年过渡期。 　　西南证券(600369)付立春对上述也表示了认同,他还表示,指引征求意见的发布将有利于监管层控制信贷和总资产的规模。 　　银监会8月3日一口气发布8个关于实施新协议的指引征求意见,这是在往年来看从来没有过的,可见监管层对于加强风险监管的紧迫度和力度。 　　7月17日,银监会召开2009年第三次经济金融形势通报会,党委书记、主席刘明康在会上指出,上半年贷款高速投放积聚的风险隐患在增加,银行业金融机构经营活动中的不审慎行为和冲动放贷、粗放经营的倾向有所抬头。当前,要特别防范房地产市场风险等新的风险点。本次监管意图对于下半年的信贷规模将又会有什么影响呢? 　　王保伦表示,新增贷款在下半年将逐步回归正常并现收缩态势,下半年的信贷规模或在9万亿-10万亿内左右。按照2007年月平均4000亿乐观推算,2009年下半年贷款规模将达2.4万亿,依此预计2009年贷款规模将达10万亿,但此种推算忽略了2008年11月和12月贷款规模突然放大的偶发因素。 　　而根据银行公布09年贷款计划来推算,四大行2009年下半年新增贷款约6500亿。如果按照四大国有银行新增贷款占总新增贷款的比例设定为40%计算,则下半年新增贷款约为1.5万亿,乐观预计2009年贷款规模则为9万亿。 　　付立春表示,2009年新增贷款将可能出现4:3:1.5:1.5的季度分布,全年新增信贷将达到10.5万亿,下半年新增3万亿,其中三、四季度的各新增1.5万亿。
日 8:26& 叶檀：银监会接过“看门狗”的接力棒 “看门狗”一说起自于前任审计署署长李金华，在发起“审计风暴”时，李金华将审计部门比作财政“看门狗”，替公众看管公共财产。后李金华时代，银监会以其铁腕，颇有成为金融资产“看门狗”之势。这一努力值得称道。 银监会对被信贷扩张冲昏头的银行展开隐形的整肃风暴。8月3日，银监会在其官方网站公布了经修改的《商业银行资本充足率监督检查指引》等7个监管文件，并向社会各界公开征求意见。这是继流动资金贷款管理新规出台之后，银监会再次密集出招，同时也印证了前期限制次级债滥发的市场传闻。 银监会有三个核心招术，招招击中银行命门。内行管内行，一管一个准。 一曰贷款人受托支付规定。7月29日颁布的《固定资产贷款管理暂行办法》中，第25条规定“单笔金额超过项目总投资5％或超过500万元人民币的贷款资金支付，应采用贷款人受托支付方式”，堵上了信贷从实体经济流向虚拟经济的大门。所谓贷款人受托支付是指贷款人根据借款人的提款申请和支付委托，将贷款资金支付给符合合同约定用途的借款人交易对手。借款者很难利用时间差将贷款挪作他用，此举意在控制资金流向。 二曰严格执行资本充足率规定。银监会发布公告，对实施巴塞尔新资本协议相关的8个指引在9月15日前向全社会征求意见。今后监管部门对银行的资本充足率触发比率不再“一刀切”，而是以8％为底线，规定今年底要达到10％;2010年要达到12％。银监会明确表示银行要严守拨备覆盖率年内必须提高到150％以上，这对于多数银行的业绩有负面影响，提高了银行的信贷成本。 由于上半年集中天量放贷，各银行资本充足率也随之出现大幅下滑。为解“燃眉之急”，各大银行纷纷发行次级债来补充资本金。截至8月，2009年各银行已发行次级债2240亿元，为2008年全年736亿元规模的3倍。此时，银监会研究出台规定，将银行交叉持有的其他银行次级债券从附属资本中扣除，建议已下发至银行进行商讨。据摩根大通证券亚太副总裁(银行及金融服务部研究部)陈舜预计，若实施新规，内地银行资本充足率预计平均下降1％到1.5％。有媒体报道称，银监会还有可能推出严厉规定，要求银行附属资本占比由目前五成上限，下降到20％。银监会此举是严格防范金融风险，以免出现银行改制上市之前的大面积坏账，引发金融风险。 银监会的理由是，根据对欧美银行在金融风暴中倒闭原因的研究，最大问题是核心资本不足，附属资本则是各银行相互持有债券，相当于风险在银行内部循环，表面上资产负债表十分漂亮，实际上禁不起任何风吹雨打，一旦危机来临，债券价格恶化，风险急速放大。 放大信贷已成“穷人”的银行不得不寻找其他补充核心资本的途径，如民生银行将赴香港发行H股，深发展通过向中国平安定向增发补充资本金，招商银行称正在考虑恰当的补充资本方式等。银行钱多吗?一点也不多，他们正在为筹钱所苦。 三曰规范信托业务，即规范被称为“股权+回购”的信托投资业务模式。这种两年来主流的信托运作模式，可以轻易地通过信托融资，解决项目贷款资本金不足的问题，当信贷到位，信贷公司撤回收取中间费用。或者信托公司受让于某一融资方，以持股方式投资该公司，约定股权持有期限和相应的回报率，到期后由融资方回购股权。 “过桥融资”的方式在项目资本金上弄虚作假，普遍见于一些大型项目，最后风险完全由银行与信托公司承担，类似于以前证券市场国债回购的弄虚作假模式。所谓银政合作，所谓“银信通”，在很多时候，成为遮盖银行风险控制不力、听命于行政的遮羞布。银监会此举意在防止贷款风险。 通过最近银监会的一系列行动，可以看出经过改制、建立了银行监督管理机制的金融行业，有了内生的制衡力量。虽然银行内部的公司治理结构有待加强，虽然银行家仍然钦定，但是风险管理机制正在逐步建立。这是银行业改革得之不易的成果，是各行业设立“看门狗”的基本功能。银监会正在证明，他们可以承担这一光荣的称号，这也为金融机构进一步的市场化改革奠定了初步的基础。 政策制定必须辅之以严格的执行，对于银监会而言，对于任何监管部门而言，最严格的考验不是制定政策，而是监督政策的执行情况，制定正确的激励机制。
叶荣添：今日将经历一次恐怖星期三日 8:20基金指数399305已经连续一周跑输大盘，近半个股已经连续半个月横盘不动，3成股票处于下跌状态，平面媒体们不断造势上涨的动力，石化双雄的拉抬，以及2000以下的空头3300上翻多，已经让股民在虚涨中迷失了自我。当所有人都认为我叶荣添输了时，我却认为这是一场已经注定让我狂胜的结局，只不过在这场一方狂胜的结局后，带来的却是无数股民的泪水在涌动，我不想看到又不能看不到！ 在3个月前，石化双雄的上涨会令每一个人害怕，究其原因就是指数是虚涨的。3个月后的今天，石化的上涨会令每一个人兴奋，因为我们过于追求指数的上涨而忘记了赚钱效应是否存在。目前的股市不断利用杀跌后的快速拉升来一步步培养股民的乐观情绪和抄底心愿。我上篇说过什么事第一次都不会是真的，上周三的猛烈不过就是一次预演，3天的上涨完全培养出来了下一批的“活雷锋”，让人很难不相信这样的大跌就是再一次抄底的良机。平心而论4300亿的天量杀跌只会是机构导演，机构们既然可以放量杀跌到3174这样的点位，也证明了他们之中的最大力量基金和热钱已经过半数在看空这个市场，3174的卖出让中小投资者这么轻松的接回是否存在着什么阴谋？ 我今年以来无数跟每个人在不同形式的场合说过看大盘要看中国平安和基金指数，这两者一是代表着最权威主流机构的想法何资金运作情况，第二是代表着指数未来的走势。无论是翻看中国平安的历史还是基金指数的走势，我们都不难发现一个结论那就是大盘会步其后尘，无论涨与跌。深成指一直是一个市场是否具备赚钱效应的指数，因为深市板块里拥有的多数人人们最喜爱的题材股和概念股。但是，自上周二的创造新高以来，一直落后于沪市，上涨得非常勉强，从这一点我们更不难看出市场的赚钱效应已经在逐步散失，场外资金的饱和是其上涨无力最大的根源。 我想我以上这些言论很多人会觉得荒唐，那是因为他们还没有见识过风险。多数人的心态已经不再关乎自己是否赚钱，更关心大盘是否上涨。我6月初写过一篇《中国石化将会扛起后市的井喷大旗》当时在10元之时无数人笑话这样的股市涨不动的，没人买进。当8月4日的今天中国石化已经从当初的10元上涨50%后，投机者们从个股无赚钱的困境中寻求解脱寻找这样的超级蓝筹股博弈***。今天，我必须说中国石化是后市最大的炸弹，石化双雄会成为空头的手雷。我自己打出去的牌我自己会收回，现在不能制止住中国石化这颗后市最大的炸弹，那么拉得越高炸得越狠。中国石化这样的股要多少有多少，现在变成了黄金都抢着去买，不觉得奇怪吗？这样的操作方法无论是公募还是私募再者是上市公司本身都不会去强力拉升，因为这样不在乎成本的涌进超级权重股的资金只有一种：违规信贷入市资金！！ 今日沪深两日的大盘再次上涨，不过很不幸的就是今的走势和上周二的放量滞涨一摸一样。到了明天，我们是否还能再次见到一阴吃六阳？我不希望这样的事发生，因为这样的事情再发生一次我虽然赢了，但是更多的股民会盲目的买进和永远出不来，什么事情第一次都不是真的，再来第二次，你就得当心了！朋友们，叶荣添每一句话都是内心最真的话，我不希望你们在这个充满谎言的世界蒙蔽双眼，什么叫中国股市没有做空的理由，最大的最空理由就是上涨过快，这难道还不够吗？届时3000以下的今天我需要你感谢，我只希望你们手里的AK47里还有子弹可以随我冲锋，希望每一个人能在下一个明天，找到真正的自我，不再从自我迷失到自己救赎，而是阳光的活着看——下一个明天，太阳升起！
侯宁:“峰狂”时刻 股市进“涨十跌百”阶段《环球人物》：上市受理工作已经开始了。在初始阶段，创业板的投资者必须亲自签署一份风险提示书及特别声明，以声明要求投资者已经充分了解了创业板的主要风险，同时拥有2年的股市操作经验。对不适宜参与创业6板的投资者，会给出劝阻。开户时就要充分提示风险，看来创业板投资跟主板投资确实不一样。请问，创业板主要存在哪些风险？ 　　侯宁：创业板上市条件比主板略微宽松，且上市创业板的都是小盘股，这样，机构操纵的成本很低，所以暴涨暴跌的可能便很大。而且，从其他国家设立创业板的经验看，投机过度导致交易信用大减，最终导致创业板夭折或沉寂的案例非常多，也加大了了投资者对创业板的担忧。正因如此，为了预防风险，我国创业板投资才采取了一些不同于主板的额外限制和追加手续。 　　但是，首先，暴涨暴跌的风险在主板都无从限制，所以创业板就更难真正实现；其次，从我国交易也追加风险揭示书的经验教训看，签署协议也不过是为了推卸监管责任，甚至纵容机构操纵，因为&股市有风险，入市须谨慎&是谁都知道的，签署这样的额外协议本身就是越俎代庖的精英意识作怪，和此前证监会规定咨询公司代客不得承诺保底或盈利底线一样，表面上是为了保护投资者，实际结果是让股民索赔无门，所以&为民做主&的实质是&为民设套&。
　谢国忠：中国股市被高估一倍 处于最后的疯狂　　玫瑰石顾问公司董事谢国忠日前发表文章称，中国股市和市场再起泡沫，是由于海量贷款刺激，加上对出现通胀的恐惧共同造成的。他认为中国股市和房地产市场价值被高估了50%，甚至100%，并预计这两个市场很可能在今年四季度出现调整。　　但谢国忠同时预期，在明年某个时候，两个市场可能会再次显现出泡沫。美元再次转强之日(可能在2012年)，也是美丽的泡沫破灭之时。严重的通胀将迫使美联储加息，或许会成为击碎泡沫的催化剂。　　中国资产市场成&庞式骗局&　　谢国忠指出，中国资产市场已成为一个巨大的&庞式骗局&--价格完全靠升值预期来支撑。随着越来越多的人和流动资金被吸入市场，价格被进一步哄抬，不断验证着人们看多的预期。于是，又有更多的人加入这场狂欢。然而，到没有足够的流动资金来喂饱这头&野兽&之时，泡沫也就破裂了。　　他认为，从目前来看，流动性还不构成制约因素。尽管上半年新增贷款达到7.4万亿元人民币，但6月贷存款比例仅为66.6%(去年12月这一比例为65%)，增幅甚微。这意味着，许多贷款没有进入实体经济，而是成了资产市场交易的杠杆。中国房地产市场与1997年香港的情况极为相似。　　泡沫源于流动性过剩　　很多人认为，中国没有泡沫。高资产价格只是反映了中国高增长的潜力。谢国忠对中国资本市场的现状看法却很明确：&存在大量泡沫。&中国资产泡沫源于流动性过剩，表现为较高的储备水平以及较低的贷存款比例。美元疲软和出口强劲，造成了中国流动性过剩的状况。　　虽然目前中国正在经受出口疲软的折磨，但弱势美元使中国得以大肆释放其在过去5年内积聚的流动性，而不必担心货币贬值的风险。　　他预言，当美元再次变得强势时，流动性将会重重地击破泡沫。　　股市处于最后的疯狂　　过去的经验显示，股市大落之前，总出现大量的新投资者涌入股市，目前的情况正是如此。谢国忠认为，股市又处于最后的疯狂。无知的散户投资者都被上升的势头吸引。他们再次梦想一夜致富。和过去一样，散户投资者通常会赔钱，特别是现在刚跳进股市的那些人。最后的疯狂往往不会持久。　　谢国忠指出，在中国，股市的转折点经常与政治日历相关。散户投资者普遍认为，政府不会让股市在共和国60周年大庆之前掉下来。短期内，这种信念会自我实现。从历史经验看，这一波上涨将在&十一&之前逐渐熄火。　　谢国忠说，中国可能将今年下半年的新增贷款额度削减一半，以挤掉迅速膨胀的国内股市泡沫。预期中国政府将在10月左右采取措施，届时股市与都将承受压力。　　谢国忠警告，在这一轮的投资者暴增潮平息时，就是股市开始往下走的时候。
　谢百三：股市不存在任何问题　　针对谢国忠的&中国股市被高估一倍&的言论，秉持着&盛世中的牛市&论调的谢百三同样在其中发表文章，再次质疑其股市泡沫论。谢百三认为：就目前而言，股市重回1600点是绝对不可能的事。　　而对于7月29日的深幅调整，谢百三在博客中给出了自己的解释：&近3到4个月中国股市连续上涨，没有深幅调整过一次，有人获利100%到200%，不管什么价钱都肯跑出来。因此29日的深幅调整是早晚会发生的。调整一段时间，反而有利于股市夯实基础，继续前进。&　　不少经济学家宣称A股&泡沫化&的主要依据是目前A股市场市盈率偏高。谢百三表示，目前沪市市盈率达到28.53倍，远远超出了全球其他主要股市的市盈率，一些国外经济学家便由此得出&A股市场全球最贵&的结论。　　&但是，单纯的横向比较参考价值非常有限。&谢百三指出，市盈率的大小和该国的存款相关。&市盈率通常等于利率的倒数。举例而言，在5%的年利率水平下，的市盈率应当为20倍。一旦到了其他年利率水平的地区，其市盈率也会做相应的变化。目前我国的存款年利率为2.25%，30倍左右的平均市盈率完全在正常范围内。&　　自日以来，中国的城乡居民及单位一年存款年利率为2.25%，为历年最低，而平均市盈率则明显呈下降态势。沪指6000点左右时的市盈率曾高达60至70倍。&各国股价市盈率是可以完全不同的。如日本由于实行零利率的货币和交叉持股，市盈率是20倍，最高时曾经达到过60倍。&谢百三强调，&目前沪深股市不存在任何的问题，更不用说股价被严重高估。&
&经济复苏掩盖制造业危机& 　　郎咸平认为,本轮A股上涨是制造业资金和信贷资金推动的。　　对本轮A股的快速上涨,以&炮轰&闻名的香港学者郎咸平3日在上海再度语出惊人。他指出,推动本轮A股快速上涨的资金来源于两个渠道--制造业资金和信贷资金。他提醒中小股民,在当前泡沫中要快进快出,原因是这笔投机资金的嗅觉&非常敏感&。　　郎咸平是在出席&2009后危机时代投资高峰论坛&,谈及通货膨胀形势时作出上述表述的。　　他说,目前存在通胀压力的不是美国,恰恰是包括中国在内的发展中国家,&真正让人担心的不是出口的下降,而是进口数据的暴跌&,中国的制造业是进口原材料、进口机器设备后的粗加工,进口数据的暴跌恰恰意味着国内企业家在经济恶化的环境下&不想干了&。　　郎咸平认为,中国明年发生滞胀（编者按:即物价上涨经济停滞）的可能性很大。　　一贯乐于就制造业和民营企业发表危机论的郎咸平还提到,上半年接近7万亿元的信贷大部分流入了基础设施建设及国有企业,表面上正在复苏的中国经济,实际上掩盖了一场制造业危机。　　在郎咸平看来,拉动中国经济的&三驾马车&--消费、政府投资、出口,在这场金融危机中都已经停下,中国经济在明年见底之后,将面临经济增长点枯竭的危机,&中国经济迫切需要第四驾马车来拉动。&这第四驾马车绝非来自于钢筋水泥主导的制造业,&大家看到内需拉不起来,其实内需不是拉不动,而是因为大宗商品的过度产出,压低了消费占GDP的比重。&
10:00&&&关注上海本地股重组　　本周股市出现近期少有的一根周阴线，但沪市跌幅略小于深市，上综指跌4.43%，深成指跌5.09%。原因固然很多，市场对上海本地股重组预期无疑是其中之一。迄今，本地股中因重大重组停牌的就有上实医药、上海医药、中西药业，锦江股份、爱建股份、*ST二纺等多家公司；仅周四一天，锦江股份、上海医药、上实医药、申能股份以及央企上海电力，就一齐发布了有关重大重组和战略合作的。　　上海本地股重组，从来是上海股市的一大热点，可以说每年都会引爆数次，但这次真正进入大规模操作阶段，却是近两个月的事。在笔者看来，本地股重组之所以正由&题材&逐渐演变为&实质&，乃是形势使然。　　今年上半年，我国GDP增长7.1%，经济复苏迹象十分明显。但同期上海GDP增长仅5.6%，系1992年来最低，全市GDP总值6612亿元，仅为广东（16538亿）、山东（15688亿）、江苏（15530亿）的4成左右，想当初上海经济总量一度占到全国七分之一，如今连5%都不到，这对上海是难以忍受的。三大中上半年只有第三产业增长（增14.2%），一产和二产分别下降0.5%和3.6%。第三产业增长14.2%，主要来自金融和业，其中金融业增长27.2%，商品房销售增长27.9%。　　再来看资本市场，以总市值排名，本地股中最大的浦发以1971亿市值排名第11，兴业银行上市比浦发晚7-8年，却以1958亿市值紧逼其后。各龙头基本难觅本地股踪影：14家银行股中，浦发仅排第7-8位，保险股太保殿后，股随着光大、招商上市，海通可能会落在后面；上海的房地产涨得最凶，可四大金刚&万保招金&无一与上海沾边；目前暂可称作行业龙头的大概也就上海汽车、上港集团等少数几家。　　市场上被称作上海股的共约150家，但本地股重组，说到底是国企重组。因为&上海模式&从来是由政府主导，对各种资源进行尽可能的有效配置。粗加分析，本地股中国企控股的大概可分为三大块、约70家上市公司：即&二产&八大集团（电气、上汽、华谊、纺织、仪电、上实、光明、建材）；&三产&八大集团（上国投、百联、久事、城投、锦江、地产、上港、机场）；区县国资控股，尤以浦东国资控股6家最多。这三大块中，最有希望重组的或是以下几个：　　（1）、金融板块。本地金融股实际仅三家：浦发、海通和爱建，太保第一大股东为宝钢集团旗下华宝（17.4%），二股东为申能集团（16.6%）。从申能集团日前与央企中电投集团签署《战略合作框架协议》，将&共同探索在能源服务、金融等其他领域加强合作&，以及金浦由上国投和中金公司各投资50%看，上海要做大金融极有可能与央企或外资合作。在海通成功借壳后，上海的其他券商和金融企业借壳上市可能性很小，因为有关部门已基本不受理金融企业借壳上市，尽管本地股中壳资源还不少。如此看来，占有较多金源的如申能集团等颇有机会。　　（2）、产业交叉或不清晰者会逐渐厘清，某些不适合做上市公司的也会逐渐退出。前者如上实集团，有迹象表明将主要从事医药和地产，百联集团旗下第一医药很可能与之重组；纺织控股旗下两公司申达和龙头（包括大电气控股的中纺机和二纺机），纺织业基本已不成主业，很有可能&让壳&做别的。后者如申通地铁，作为公共交通，巴士股份已改做汽车零部件，申通地铁也有这个可能。　　（3）多子女家庭。如仪电集团，旗下有大小飞乐、金陵、自仪等，仪电集团力量并不强（要不然上广电两公司当初不会让由上汽控股），很有可能会卖壳。
&&高市盈率发行助长泡沫　　自桂林三金拉开IPO重启的闸门以来，发行如潮水般翻滚，高市盈率成了当前新股发行的最大特征。如中国建筑的发行市盈率达到51.29倍，光大的发行市盈率更是高达58.56倍，不仅创下今年IPO之最，同时也是A股历史上第5高的发行市盈率。　　新股高市盈率发行、高价发行，这是中国股市的一大顽疾，也是新股发行制度屡屡受到指责的重要原因。也正因如此，管理层在今年5、6月间对新股发行制度进行了一次改革。但让许多投资者感到意外的是，经过改革之后重启的IPO，其新股发行的市盈率甚至较之于改革前还要高。　　高市盈率发行带给股市的危害是显而易见的。首先，它是对股市正常功能的一种破坏，将新股发行的融资行为变成了一种赤裸裸的&圈钱&行为。据，率先完成新股发行的7家公司，因为高市盈率发行而超额募集资金高达百亿元之巨，其中仅中国建筑一家就超额募集了75.94亿元的资金。　　其次是严重损害公众投资者利益，将巨大的投资风险带给二级市场。高市盈率发行实际上是一种泡沫化发行，新股发行成了股市泡沫的生产工厂，将一串串的新股泡沫抛向二级市场的投资者。如中国建筑上市，市盈率达到了七十几倍甚至近百倍，上市首日追高买进该的投资者就只能接受套牢或割肉的命运。　　其三是严重地扰乱了价值投资理念，使中国股市与规范发展、健康发展的目标背道而驰。由于中国股市发展不规范，A股市场整体估值偏高，并导致投资价值缺失。新股的高市盈率发行，导致了新股价格的进一步高企，以至新股上市后的价格比老股更高。因此，随着新股发行与上市，中国股市不是越来越健康了，而是越来越失去了投资的价值。　　其四，为了追求更高的发行价格，以至发行人连最基本的诚信也抛弃了。比如，中国建筑的董事长就认为，其公司51.29倍的发行市盈率&定价合理偏低&、&估值偏保守&；光大证券的董事长及保荐人认为，其公司58.56倍的发行市盈率不高，很合理。为了多圈钱，什么是非黑白，什么诚信，都可以抛到一边。　　出现这种高市盈率发行的局面其实是一种必然，这是&市场化发行&的必然结果。虽然今年6月10日证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，但这次改革基本上是避重就轻，换汤不换药。既没有解决限售股问题，也没有解决新股首发比例提高的问题，同时有关询价的规定使得询价机构只有报高价才能确保新股配售资格，加之证监会淡化&窗口指导&， 在这种情况下，发行市盈率的走高不可避免。　　因此，面对新股发行市盈率的越来越高，该是反省新股发行制度改革成败的时候了。市场化发行的大方向是对的，但这种市场化必须建立在妥善解决限售股问题、大幅度提高新股首发比例的基础上。否则，所谓&市场化发行&也就沦为了&最大化圈钱&的代名词。
&适时调整是必要的　　本周大盘阴多阳少走势使市场人士面临共同关心的题目：大盘调整。对此市场分歧很大，看多与看空人士会得出截然不同的答案。看空人士认为大盘见顶，调整惨烈，抛股离场；看多人士认为股市洗盘，略作调整，继续上攻新高峰。笔者这次偏向中性，既反对见顶说，又反对洗盘说，认为这是中期调整的态势，大盘既不是顶部，也不会短期内再创新高，调整的时间比上半年几次调整要长，大盘很可能在第四季度内重新确立上涨态势。　　首先，这次调整是必要的，对市场各方是利大于弊的效应。大盘指数从去年10月中下旬1664点上涨以来，目前指数已经翻倍，越来越多的投资者逐步解套，还有部分投资者已经获利，大部分价格在半年左右时间上涨一倍以上。这种上涨幅度和速度引起了对股市一直有偏见的所谓&专家&、&教授&们的不满，他们在网络上再次渲染股市泡沫、投机、信贷资金大量流入股市，甚至造谣说监管部门和领导层对股市上涨不满、严查之类。总之，无论从价格上涨本身还是舆论方面，要求股价调整的压力越来越大。本周四，各大媒体刊登了人民货币中本来就有的名词&动态微调&。各大媒体对此的解读是货币政策&调整&。媒体对于货币政策坚定不移适度宽松的提法不再解读，而把重点放在&调整&两字。市场投资者对货币政策提法的过度敏感正好说明了市场本身有内在调整要求。　　其次，这次调整时间会比较长，原因在于供求关系和基本面某些因素确实在变化。比如，股市上涨越高孕育的调整压力就越大。发行恢复后，发行速度和规模会迫使市场资金分流。创业板即将设立，农行还没有发行上市，这些对市场压力会越来越大。还有全国各地上涨对股市也产生间接压力。房价上涨会分流股市资金，又会引来调整抑制房价，这些对股价都会有抑制效应。另外，下半年信贷规模不可能像上半年那样猛增，信贷增量将恢复正常。但市场对信贷正常增量会作负面解读。那些博客&专家&会说信贷增量不会再创新高，意味着流动性逐渐减少，股市逐步降温，对广大投资者来说也会产生心理压力。总之，市场面临新的供求关系，新的价格高度，这一切决定了调整需要经历数月时间。　　第三，调整之后大盘指数究竟何去何从关键还要看下半年经济走势。从各方面看，下半年宏观经济复苏已成定局。GDP保八增长基本不会有问题。随着美欧、日经济见底，我国对外出口下半年也会止跌增长，宏观调控关注方向将转向防通胀，政策逐步微调符合逻辑推论。在此基础上，上市公司经营业绩转好的概率大于下降，由此股市最终还会上涨。
15:40:11 &&&&&&每日经济新闻皮海洲　　上周股市的&四连阴&走势让高层捏了一把汗。为此，在上周五的交易结束后，国家发展改革委副主任朱之鑫、财政部副部长丁学东、人民副行长苏宁出席了国新办举行的新闻发布会。苏宁表示，&微调&并非是对货币的微调，而是对货币政策的操作，货币政策的重点、力度、节奏进行微调。丁学东也表示，要稳定股市发展。因此，此次新闻发布会，是三部委的一次&维稳&之举。　　不过，从本周一市场的反应来看，三部委&维稳&的效果并不大。周一股指高开低走，全天股指下跌近11点，收出一根实体38点的中阴线，股指因此走出今年中第一个&五连阴&的走势。　　这样的走势并不出人意料。虽然说上周的&四连阴&走势，确与8月5日发布的《中国货币政策执行(2009年第二季度)》中提到的&动态微调&有关，但这只是一种表象。尽管投资者弄不清对货币政策的微调与&对货币政策的操作，货币政策的重点、力度、节奏进行微调&有什么不同，但有关方面试图维护股市稳定的意图是明显的。不过，股市并没有因此而止跌，这表明，就&微调&问题的澄清，并没有抓住股市下跌的真正原因。实际上，股市的下跌显然还有其内在的原因。　　首先，就央行的货币政策而言，&动态微调&对股市的影响其实只是表面的。而背后最令市场担心的，是信贷资金的入市问题。信贷资金规违入市的规模有多大，市场没有准确的定论，但其规模是个天文数字是可以认定的。这个问题已经引起了的重视，并陆续出台了《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目业务指引》及《流动资金贷款管理暂行办法（征求意见稿）》，以防止信贷资金被挪用。因此，即便是对货币政策的操作、货币政策的重点、力度、节奏进行微调，信贷资金入市问题也是监管的重点，更何况，苏宁副行长自己也表示，&下半年有可能贷款增长不会像上半年那么多&。因此，股市流动性受影响是不可避免的。　　其次是上市公司价值高估，上市公司业绩不足以支撑公司股价。A股市场从去年10月末见底1664点，一直上涨到上周的3478点，涨幅接近110%，个股涨幅超过200%者比比皆是，股市面临着较大的回调压力。更加重要的是，股市的这种大幅上涨并没有得到上市公司业绩的支持，而是由市场流动性造成的，以至目前许多上市公司的股价出现了泡沫。市盈率过百倍者屡见不鲜，就连深市股票的平均市盈率也达到了40倍。以至当前发行的市盈率基本上都在30倍以上，有的市盈率更是高达58.56倍。所以，面对股市泡沫的出现，股市内在也存在调整的要求。　　此外，新股的高速发行、高市盈率发行，这也极大地动摇了投资者的信心。如本周前3个交易日，就有4只股票发行，两只股票上市，新股发行上市之密集，不能不令投资者望而却步。
15:15:30 &&&&&&新快报　　&今年下半年通胀预期将更为强烈，资源类投资品种依然是后市的主流；同时，市场流动性的持续泛滥将令股市在短期内仍有操作的机会。&著名员、趋势者时寒冰昨日在接受新快报记者专访时作出上述表示，他认为从全球经济的发展趋势来看，各国印钞机的持续运作令未来的市场加大了通货膨胀的预期。在此影响下，后市资源品的保有价值将继续凸显。这在国内资本市场将反映为资源类投资品种将会在一段调整阶段后快速上行。　　后市仍是&资源为王&　　记者：您一直强调&资源为王&，近期股市中的有色疲态渐显，您认为这是进入了调整周期还是回落周期？　　时寒冰：资源类品种存在五个投资阶段。首先是避险阶段，次贷危机之后，资金为了规避风险而选择投资资源进行保值；其次是投机阶段，这一阶段，投机资金凭借其敏锐的嗅觉先行介入其中；第三是投资阶段，投资资金跟随进入，这一阶段实际上也包含了前两个阶段，他们之间不断取舍，才导致资源投资品种价格的上涨，同时也进一步拓宽上涨空间；不过其价格的上涨存在空缺，虚拟的资源投资品种价格上涨过快，但实物需求未跟上节奏，所以面临一个调整阶段，这是第四阶段；第五个阶段是对接上涨，资源品价格一旦下调，需求慢慢浮出水面，此时，需求和调整后的资源品价格形成对接，于是将实现上涨，这一阶段会涨得最快。　　我认为，目前有色仍处于调整阶段，一旦通货膨胀预期显现，估值与需求便会实现对接，资源类投资品种也将再度迎来一波快速上涨。　　记者：实物、、，您觉得未来哪个资源类投资品种更具投资价值？　　时寒冰：期市、股市、实物三类之中，股票波动最快，其次期货，再次是实物。虽说期货最容易暴涨暴跌，但参与的人数没有股票多，而股票由于资金量大，更容易造成价格的快速上扬。我觉得资源类股票仍然是投资的主流品种。无论是参与的人数还是资金量来看，股票市场所蕴含的上涨空间都远大于其他品种。　　&货币被自己绑架&　　记者：市场屡受货币政策&微调&传闻打击，而管理层不断对外强调，当前仍保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策。您认为未来信贷规模收紧的可能性大吗？　　时寒冰：上半个80％的信贷资金投向了国家的基础建设，基础建设项目一旦开工，就必须有持续地投入，一旦不执行，中断了资金的输送，这些项目就会变成烂尾工程。货币政策已经被自己绑架了，既然走上了&适度宽松&这条路，就没有其他更好的替代性选择，甚至修复性选择都很难。因此在整个经济复苏迹象得以坚实确立前，管理层也只能停留在&微调&阶段。　　记者：7月的CPI、PPI等宏观即将公布，有不少认为双双见底的可能性较大，您认为这是否说明我国目前的通胀预期将有抬头迹象？　　时寒冰：通胀是隐性的，CPI、PPI等宏观数据是否能准确地反映了国内的通胀情况，这首先就是一个问题。比如CPI的构成中，食品类的构成非常高，占三分之一，而占居民消费比重最大的高企的并不纳入其中。　　甲流蔓延之下猪肉价格的暴跌拖累了（000061）价格的涨幅，同时粮价在政府的限令下继续保持低位。所以实际上通胀已经发生，但还没有在CPI上显现出来。此外，信贷投放如此之大，本身就埋下通胀隐患。　　2008年初，国际粮价就比中国粮价高3倍多，其中蕴含了较大的风险，一旦粮价失去控制，将出现报复性反弹，通货膨胀的预期也就直接兑现。这也是我一直强调&资源为王&的主要原因。　　&未来或有深幅暴跌&　　记者：本轮行情大盘汹涌涨势近期有所减弱，您觉得目前已经到调整的阶段了吗？市场的顶部在哪呢？　　时寒冰：我认为现在还未到调整的行情，短期内市场还有较好的机会，继续看好资源类股票。市场顶部确切的点位并不是一时就能断定的，可以确定的是目前不会是行情的顶部，至少目前大盘还是相对安全的。　　尽管短线市场仍有操作机会，但非常看空中期走势，我认为风险累积至今日尚不足以令大盘转势。未来一旦出现明显的通胀，首先遭到打压的便是股市。因此，将来大盘出现暴跌的可能性比较高。　　记者：那投资者应该如何应对这种潜在风险呢？　　时寒冰：下个阶段要特别注意风险，未来或有深幅暴跌。政府政策的干预加大了股市的风险。　　在暴跌之前，股民要做的就是提前跑。要设定明确的止损点，我个人的大盘止损点位是顶部的20％-25％。投资者要清楚地认识到股市是有一个操作周期的，该参与的时候积极介入，股市周期性衰退时就应该空仓。什么时候是拐点，股民应该不仅仅通过数据来做判断，还要通过感受来发现这个转变，比如钱越来越不值钱了，东西价格越来越高等直观感受。
黄湘源& 14:14:05 &&&&&&每日经济新闻　　&微调&二字，按照的权威解释，应当非指货币的调整，何以却屡屡在股市引发轩然大波？事情恐怕没有这么简单。　　虽然中央已经明确表示积极的财政政策、适度宽松的货币政策将继续保持不变，但是，自从美联储公开宣布开始考虑退出的相关问题，暂不扩大资产负债表规模，并暂停或不再延续部分数量型宽松工具后，围绕我国货币政策变化的一些敏感动向，就引起人们的广泛关注。　　先是在5月份参加陆家嘴金融论坛时，央行行长周小川首次表态，货币政策需要微调。7月19日至20日，央行召开年中会议。据报道，会议提出继续实行适度宽松的货币政策，既要保经济增长，又要防通货膨胀。会后央行通过公开渠道发布的信息则表明，此次会议仍未将防通胀列为下半年的工作重点。　　不过，值得注意的是，就在差不多的同一时间，央行货币政策司司长张晓慧在《》杂志以个人名义发表了一篇题为《关于货币政策与资产价格》的文章，提出：&中央需要重新思考货币政策如何应对资产价格。&虽然文章本身并未具体说明央行的政策意图，但是，配发的有关文章和，却有意使人相信，货币当局应该平衡经济增长与价格波动之间的关系，更需警惕通货膨胀损伤长期增长的基础。在货币政策执行层面，则应该从事实上的&极度宽松&回归到真正的&适度宽松&。　　尽管一些经济学家总是爱拿通胀预期说事，动不动就主张收紧政策，但是，现实的通胀和预期的通胀毕竟不是一回事。根据发改委价格监测中心分析预测处专家的预测分析，三季度居民消费价格降幅仍将在1.0%以上，尽管四季度居民消费价格有可能由降转升，但幅度将十分有限。如果不出意外，今年价格运行的主要特征是下降，不会出现通货膨胀。　　央行的《货币政策》对于物价的走势则仍有所忧虑。《报告》称：&从价格走势看，未来我国价格走势虽然存在不确定因素，但上行风险大于下行风险，通货膨胀压力有所加大。&联系到张晓慧的上述文章，不难看出，央行所忧虑的价格走势同发改委专家并不完全是同一概念。按照张文所说，消费物价（CPI）和核心CPI（通常指剔除了能源及食品价格因素的CPI）不能及时反映经济的周期变化。在经济全球化和金融投机的推动下，初级产品和资产价格更容易出现大幅上涨。　　把资产价格当作通货膨胀的主要考察对象是一个新的发现。尽管发生在美国并波及全球的金融危机告诉我们，资产价格泡沫的破裂有时甚至比通货膨胀还危险，但是，在一般性物价和初级产品以及资产价格的走向常常并不那么一致的情况下，资产价格未必是作为衡量通胀水平的合适标志。　　对于何谓资产价格泡沫，如何界定或评价资产价格泡沫化的程度，几乎已到了千人百面、众说纷纭的地步。如果谁有发言权就可以随口乱说谁谁&泡沫&了，谁谁&不泡沫&，岂不乱了套？更何况，在经济全球化而资本市场缺乏统一的市场货币政策、也缺乏统一的国际协调机制的条件下，任何一国不仅难以仅仅依据本国或某一国的资产价格变化作出资产价格泡沫化的判断，而且任何的轻举妄动都有可能成为被指责为牺牲本国人民群众的利益为他人作嫁衣的口实。　　由于资产价格纳入货币政策目标，无疑会增加货币政策的波动性和实施难度，所以，连任了几届美联储主席的格林斯潘从不赞成把资产价格作为货币政策目标，就连现任美联储主席伯南克也认为，在通货膨胀目标理论框架下，货币政策并不直接关注资产价格；恰当的做法是，&货币政策对资产价格关注的程度，仅限于应对资产价格对通货膨胀预期的影响&。　　在无法解决如何把资产价格的变化纳入物价指数的难题前，特别是在影响资产价格变化究竟是外部因素还是内部因素，究竟是政治因素还是经济因素，究竟是资金因素还是心理因素也都不容易一一分辨清楚的情况下，我们的货币政策的注意力一旦被资产价格的变化所吸引而发生变化，哪怕只是轻轻的&技术性微调&，显然也是不能不让人担心的事情。需要担心的又何止是、股市的调整？怕只怕货币政策&微调&一小步，牵动的是政策由&不变&而生变的一大步。那么，不仅刚刚恢复了功能的我国资本市场，将有可能重新因失血而再度止步不前，而且，经济复苏工程更将有可能因资金的断链而前功尽弃。
黄湘源&&&今年的西瓜特别甜。有人认为“那一定是注入了糖水的缘故”。可是，如去问瓜农，他们一个个莫名其妙：“西瓜扎个针眼就烂，怎么可能打糖水？如果是刚下地的新鲜瓜，扎一针可能就裂开了，这样一来，瓜完全没有了卖相，还怎么卖？”　　　　笔者不知道市场上究竟会不会有给西瓜注糖水的无良瓜商，但是，瓜农的话应该是可信的。西瓜上如果扎了个针眼，瓜就放不长，更何况注了水的瓜瓤，还不都烂了？怎么可能给人鲜甜爽口的口感呢？　　　　今年的股市，虽然被人称之为“熊市反弹”，其实也可以说是够牛的。各种说法也特别的多。2500点的时候，说得最多的就是“泡沫”。可是，IPO重启的冷水也没有稀释掉股市热情的“泡沫”。如今的市场已经站在2800点区域的顶端，眼看就要直逼3000点。于是，“人造牛市”的说法又不胫而走。　　　　尽管以美国为首的发达国家不遗余力地实施了以货币干预为主的金融救市，而在我国，除了日出台了单边征收印花税、中央汇金增持工中建三大行以及国资委支持央企增持等稳定股市的以外，再无其他实质性的重大救市行动。沪深A股在走出进退维谷的2008年以后，特别是2009年春节以来，之所以能够基本上保持在2000点上方稳定运行，并以平均每个月提升150点到200点的速度天天向上，支撑投资者信心的主要是对经济复苏的希望。西瓜如果没有合适的土壤条件，瓜农的本事再大也没法给瓜带来怡人的甜分。同样，如果没有良好的经济和市场环境，“比还珍贵的信心”也不会从天上掉下来。“人造牛市”之说犹如“糖水西瓜”，未免过于牵强附会。　　　　其实，今年的股市之所以走得出乎人们意料的稳健，主要的因素有三点：首先是中国经济在大规模的财政刺激计划下逐渐复苏。大部分经济自3月份以来显示出了明显的改善。随着基础建设步伐加快，相关随之受益，企业盈利将有望在下半年有比较强劲的表现。其次，目前市场的流动性空前充裕。今年1～5月份，新增信贷已达到5.83万亿元，在货币政策保持继续宽松的条件下，这种流动性充裕的局面短时期内估计不会发生大的改变。IPO的重启，为企业提供了必要的多元化渠道，同时也将更好地满足投资者对多元化金融产品的需求。“不差钱”也可以说是支持2009年A股强势的一大特征。第三，稳定的政策也为市场提供了较为有利的环境。尽管有关方面坚持不对大小非加“第二把锁”，也未对建立平准的呼声作出回应，但却不失时机地启动发行制度改革，推出创业板，恢复IPO，还毫不犹豫地对以来新增的国有股实施转持。市场功能的恢复，尤其是其中某些不无建设性的进展，毕竟还是符合大多数投资者的意愿的，因而也是大多数投资者所乐见其成的。这也有利于投资者对市场的发展方向形成重要的共识。　　　　很多的事情就是这样奇怪。回想2008年启动行情的时候，救市、稳市的言论发表再多，市场却怎么稳也稳不住，而在市场由不正常逐步回复正常的过程中，即使没有人刻意引导什么新的主题题材行情，也没有人吹喇叭抬轿子，反而常常还有人泼冷水，不经意间涨起来的走势却怎么拦也拦不住。这充分说明，一个市场在它从原来的不正常状态逐步转向健康正常的方向发展的过程中，很多的新情况新问题都已经不是老眼光老道理所看得清说得明的了。在某种意义上，这也是为什么有些貌似有理的空头预言一再落空，而市场有的时候看似见顶到头来却还是见不到顶的道理所在。我们不能“叶公好龙”，熊市的时候盼救市，熊去牛来的时候却又莫名其妙地害怕起来。我们也不应该“一年被蛇咬，三年怕井绳”，因为有过乐极生悲的教训，就连市场恢复基本功能的时候也还直不起腰来。　　　　当然，用市场的眼光来看，政策面目前不仅并未真正放弃对新股发审和对稳定市场的调控，也没有把该还给市场的尽早还给市场，很多改革的措施也还在较大的程度上带有改良的意味，市场总体上也还没有完全脱离政策市的主要特征。不过，应当肯定的是，在经济复苏的大背景下，特别是在IPO功能起死回生的特定市场条件下，中国股市由2500点而2800点，再由2800点而直逼3000点，可以说完全是顺势而为，水到渠成的市场行为，根本就谈不上什么“人造牛市”不“人造牛市”。对此，我们也应当有一个清醒的认识，才不至于妄自菲薄，被流言蜚语轻易动摇了自己的信心。
&日 16:15大盘全天大幅低开后持续低走，股指跳空低开缺口未回补，收盘大跌、K线再收长阴。沪指收盘跌幅5.79%，深证成指跌幅6.65%，中小板指数跌幅6.97%；两市全天成交2125亿元，虽然下午下跌跳水时成交放量，但全天成交量还是萎缩的格局。港股今日同样是低开大跌市，截止本文发稿时恒指下跌3.5%、国企指数下跌4%。 盘面个股以普跌格局收市，两市一千七百多只个股仅有几十只红盘，封住跌停板的个股倒是有300只（不含ST）。有色金属、黄金、钢铁、煤炭、地产等板块大幅领跌，平均跌幅在8%以上；通信3G、电力设备、新能源、上海本地股、供水供气、纺织服装、航天军工、节能环保、工程建筑、电子科技、化工化纤等等也是列于跌幅前沿。 下午大盘继续深幅下挫，早在村长的意料当中，不在此重复点评，请详看午间文章分析。 村长在7月底大盘处于三千四百多点高位时持续发出“头部”观点并呼吁投资人赶紧出逃，并于7月27日的收盘文章中指出“股市又要害人了”。确实如此，近日开始收到很多博客读者的来信，倾诉手中股票被深套的焦虑与不安。 当大盘处于单边上涨的时候，全民皆股神，甚至有人喊出“藐视空头”的言论。股市中，唱多唱空，都是见仁见智，在这个市场中，死多头及死空头都是不可行的，只有跟着市场走才能得到永生，而有涨有跌则是市场永恒的规律。藐视空头，等于藐视自己账户上的资金，不理性的单边判断等如无知愚昧。 对于还在持股坚守的投资人，特别是那些持“死了也不卖”观点的投资人，村长今天想跟你说的话是：请理性的思考一下，一旦沪指跌回2000点，你的账户会怎样？ 今天村长没空写下“沪指重回2000点”的理性依据（留到这个周末有空再写），但村长可以很明确的告诉你，只要屠光绍（现任上海市副市长，原任证监会副主席）近日所说的“A股国际板有望在明年年中落实”的言论最终兑现，则沪指届时（明年6月份之前）必定跌回2000点，至于理由，咱们周末闲了再谈。今天，咱们还是要规劝一下广大的持股投资人，好好理性的思考思考：跌回2000点，你的账户会怎样？
日 11:36& 上午，上证指数再次大幅低开25点，最低下探至2827.11点，成交量维持低位水平。相对于前两日的单边阴跌，今日盘面有所活跃，消息面报道，昨天召开的国务院振兴东北地区等老工业基地领导小组会议再次明确提出，要进一步推进兼并重组，推动钢铁等传统优势产业结构调整。受此消息影响，钢铁、有色金属板块率先反弹，一定程度上带动了市场的人气，但是金融、房地产仍然走势沉重，拖累大盘，尤其是券商板块，光大证券的上市反而成为今日该板块集体做空的导火索，多只券商股盘中一度跌停，给刚刚有所回升的市场人气再次形成负面冲击。 　　技术上，我们认为，昨日形成跳空大阴线跌破60日均线的形态，未来两个交易日内未能收复该均线的话，基本可以确定上证指数已经有效跌破该重要支撑线，也预示着本次调整的时间周期将较长，而从多数个股的走势来看，都已显“熊样”，短期之内迅速逆转的可能性不大。而市场一旦进入调整，不会在几天之内完成，未来一段时间之内，指数将要有一个震荡寻底过程，因此，建议投资者仍然保持谨慎，不要轻易抄底，仓位较重的投资者，在指数反抽60日均线过程中，建议逢高减仓。
日 11:32& “现在大家又在关心会不会跌到2800点，我说肯定不会，整个行情没有走完“水皮此话意味着大盘在此位置会止跌！ 《华夏时报》总编辑、著名财经评论家水皮就“当前复苏态势下的中国股市”发表了演讲。他谈到，目前的中国股市还将在点之间振荡，全国经济目前处于新一轮发展周期，市场后面一定会有上涨动力和空间。 　　年内指数会在点之间振荡　　 　　 水皮认为，最近中国股市比较正常，整个市场没有超出大的判断，我们对市场的整个判断就是在点这么一个区间有一个振荡，时间可能会持续长一点，可能一到两个月。 ” 　　点至少只要一到两个月消化，指数一路从2000点过来，呈现了单篇上涨的趋势，很快走到的位置，已经把年初判断的点位已经走完了，继续往下走可能性不大。 　　到了年初说的3500点的位置，接下来还会不会有突破？水皮认为，比较乐观的是围绕3500点上下振荡，正负250点，高了可以看到3750点，往下可以看到3250点，最乐观也是这样，年内围绕3500振荡是比较理想的，当然股市上没有理想状态，不是高就是低，谨慎一点就是在点之间，必须有一个时间段来化解。 　　“现在大家又在关心会不会跌到2800点，我说肯定不会，整个行情没有走完，即便跌到2800点，指数后面该有行情还有行情。即便破3000，到2870点，200点都不到，可能盘中一天就可以消化，即便跌到这个位置也不是一个大事，总的来讲还是在一个大区间里。”水皮说。 　　独立行情能走多远？ 　　现在全世界都是宽松的货币政策，现在经济有可能复苏，衰退有可能结束的时候，各国都会讨论宽松的财政政策和宽松的货币政策要不要退出的问题，其他各国的央行也都有这个表示。每次金融危机下来，要回收都是比较困难的，央行也在关注，甚至在第二季度的货币执行道路中，花了大量的篇幅讨论国外央行对宽松的货币政策合适退出的问题。 　　上半年货币过度宽松，三大银行抢全年度的贷款，下半年不可能像上半年那么疯狂，而且历年来的数字表明，上半年的贷款规模往往占全年额度的75%左右，上半年是抢规模的，下半年自然会有收缩的技术性的调整。央行在关注别人流动性什么时候退出，是为了中国的宽松货币政策往回收，至少在做这个舆论准备。 　　“整个宏观经济形势是在向好的过程中间，不像2007年中间在顶部出现拐点，我们现在是底部还没有确认拐点，或者拐点确认中，一个是头一个底，一个是行情的尾声，一个是行情的开始，这个情况要比原来我们预计的乐观得多。”水皮说。 　　如果美国经济开始走出衰退，那么对于中国经济来讲也是一个巨大的支撑，光靠政府投资拉动是没有用的，消费没有跟上，另外出口基本上全靠投资在拉动，这个时候唯一能指望的还是靠外贸形势的好转，进出口的拉动，至少有负转正。“美国经济的复苏对中国经济现阶段依然是非常重要的，现在情况比原来预计的要乐观一些，全国的经济处于新一轮发展周期的阶段，市场后面一定会有它的上涨动力和空间的。”
日 8:14& 别人把反弹认为是见底的信号，那么我会理解为这不过是又一轮下跌的开始。当周末99%的人都在谈论要如何打响3000点保卫战时，都未曾想到还未开打就已经溃不成军。缩量反抽，这不过是困兽之斗，而不是天使的翅膀。600点过后的今天，我依然嗅不到任何可以扭转趋势的信号，哪怕一点点。反而，在没有任何援军到来的情况下，我们应该放弃意淫。开始警惕，新一轮的下跌——又来了！对于途中任何盲目买进博弈反抽的人们，我只能送8个字祝他们好运——生死有命，富贵在天！ 这样的下跌如果仅仅是调整的级别，那么我不知道崩盘为何物？不说崩盘，是因为不允许。只说调整，是被逼无奈。昨日一役，叶荣添发现自己在人们心中的地位上升了不止一个档次，这从各大网站的点击率和越来越多的电视台以及媒体邀请就可以得出结论。而这样的时刻，我不需要任何赞美，因为太虚伪。反而我需要的是冷静思考，做男人要大气。所以，请每个成功赚钱后逃顶的人们把掌声留给下一次冲锋号响起的我们。只有那时，才是中国资本市场的企稳之时，中国梦重新开始的地方，那时的我们都需要掌声来庆祝60年的共和国之辉。 太多人都想知道底在哪里？但是我想问什么是支持见底的条件？自从今年以来的牛市行情并不如07年一样是实体经济+政策引导型。而是单纯的资金推动型，资金推动型最大的好处是国家支持的时候可以无止境的推动大盘上涨哪怕200000点，当不安全的时候会无止境的雪崩式下跌，他不同以往需要任何的利好和利空来支持上涨和下跌，只要有钱就行了。现在的走势我们回过头来看就知道，当热钱退却后，我们寻找不到可以支持的政策。政策沉没的时候，信心在哪里？可以说，这样的下跌虽然幅度过大过快，对于一个已经上涨100%的市场来说，依然没有形成有效的恐慌。多数人都当作不过是一次牛市途中的调整，没有任何一丝的警惕风险还会继续。5.30时期股市之所以能上涨，是因为70%的人认为牛市结束了而给主流资金提供了借道吸筹的良机，所以最后又上来了。这就意味着这一次，只要还有人不怕死，都不会停止下跌！ 现在的市场，仅在叶荣添的了解中，中国80%的公募基金和券商就套在了3400点。而他们的资金情况都处于基本满仓状态，在散失了购买力之后变成了大散户在等待命运的审判。新的基金，目前不会甘愿进场，为什么？很简单，权重股虽然跌了差不多，但过半的个股依然徘徊在4000点上方，他们寻找不到有安全边际的投机品种，自然还会在等等。很多人存在一个误区，会觉得股市的深幅下跌会让融资功能失去，政府会恐慌因此来救市，太好笑了，这不过是一厢情愿。我告诉你们，政府现在很明白是个什么情况，他们要的就是这样的一件三雕，先放出资金推动经济回稳，再利用市场的上涨和经济的稳定来引入外围资金投资中国，在投资之后再抽回资金来开发基础建设，股市的大幅下跌在人们形成恐慌后，与大幅上涨相比人们才会更愿意拿钱去打相对可以稳定获利的新股，现在的下跌才是他们想要的发新股最理想时期，因此我们见到了顶风发行中国北车的30亿股。所以请你别意淫，这一次不跌个透政府是不会救市的。 成交量无疑就成为了仅有可以判断企稳的指标，现在最可怕的在于176点的下跌还是放不出量来，这证明了该卖的机构已经卖了，还没有卖的基金和散户一样等待反弹来观望是否继续持仓。当他们觉得仅仅是像今天的缩量反抽没有资金继续跟进，那么他们会在股市最会企稳的时候选择主动卖出，造成又一轮杀跌的开始，这如同08年的4.24行情过后一样。上篇文章叶荣添说过当沪市日成交达到900亿时可以满仓，目前按这个趋势和形态来看，要达到这个量能得需要最少10个交易日。这10个交易日会发生很多事，无论你是做空或者做多，这10个交易日如果你不抱着步步为营的心态来应对，可以说你所有的努力都会化为灰烬，我也一样！ 3478无疑不会是今年最高点，我们想要见到3479肯定得等到10.大假过后了。既然下跌是雪崩式的，那么下一次的真正见底反弹也将是惯性的快速弹跳依然不会给多数人最底部买进的机会，会在见底之后快速反抽过3000来横盘震荡在破位引出不坚定的筹码，以此来化解上位资金的压力，布局明年的行情。就我的分析而言，要促使中国股市的特种部队如《创世纪》这样的精英机构重新进场有两个先决条件必须达到： 一：不在放量上涨时选择进攻，而在放量暴跌时选择反攻。 二：在快速探底时选择人弃我取的疯狂抄底，而不是看似横盘筑底时的畏畏缩缩。 叶荣添们一贯的行事风格都是人弃我取的反其道而行之，绝不会做人云亦云的小混混。对于特种部队来说，绝不会在人们兴奋中去追涨，也不会在恐慌绝望的时刻加入杀跌行列。他们的最高使命使得他们每一次做出的选择都是必须正确的，当中国股市已经奄奄一息之时，他们会动用浩大的资金拉一把股指，起到坚定信心的作用。如去年9.18的THE MASS战役，当时的特种部队逆势1:40分吹响军号，在8大权重股最底部各打入了4000万参与革命，最终成功企稳股指。我希望在这里的每个人这一次没有听到阿帕奇的螺旋桨声音来掩护空中火力，没有听到军号THE MASS的响起，没有狼牙山五金刚的到来，没有未来战士的号令，都不要轻举妄动。鲍鱼都有了，燕窝还会远吗？朋友们，谢谢你们对我叶荣添的支持，请忍住你的右手。你们对叶荣添的信任我将会用最丰厚的利润来回报，相信我，不远了！
日 8:42& 侯宁：大盘会跌破1664点就像做人一样，一个人如果“真气”不足，动辄虚假套话满口，动辄言而无信，那么此人也便渐渐为多数人所不齿了。因为，“岁月老人”自会告诉大家何为“利害”。 但也很不幸，由于“废黜百家，独尊儒术”，封建帝王一直推崇以孔孟礼教为核心的儒家学说，儒教长期被奉为正宗，以至于讲究“君君、臣臣、父父、子子”的官本位思想和奴化思想一直“道貌岸然”地存活于中国社会的方方面面。而“道貌岸然”的背后，则是以鲁迅先生为代表的中国精英才认识到的两个“利害字眼”：吃人！ 五四运动以来，国人对此虽有深刻反省，但到了“文革”这个特殊历史时期，“狠斗私字一闪念”的“思想大跃进”再度肆行。于是，本便有传统文化基础的“假、大、空”更有市场了，“薄一波们”为此挨斗，“郭沫若们”为此蒙羞，而讲真话、求真理的“张志新们”则被割断了喉咙。 也正因如此，巴金老人在晚年一直强调要做一个“说真话”的人。对于拥有数千年历史的泱泱大国而言，这样低层次的要求竟然出于一位当代中国文豪之口，不能不说是中华民族的耻辱。西方小国有米兰昆德拉深恶痛绝的“媚俗”，而我们，一个人口占全球比例近1/5的大国，则拥有剪不断、理还乱的“伪善基因”，一种由“官本位”催生但却同样会衍生于“钱本位”的“势利基因”。 昆德拉说，在一个媚俗的世界里，一切答案都是预先给定的。而我要说，在一个伪善的世界里，一切答案都是权钱决定了的。而且鲜有人愿意去探索权钱崇拜背后的东西。君不见，在最近热播的《狼烟北平》里，动辄自贬或被贬为“臭拉车的”的“文三儿”，在认识保密局的“徐爷”后也会择时自称“老子也是政府的人”么？ 正是在这个意义上，我看到了中国股市作为“脱困市”的先天定位之不足，看到了其作为“政策市”的严重局限性，看到了资本力量在中国崛起的“交易性质”，但也看到了它作为改革开放产物的进步性，所以才有了“股市五气论”中的“真气篇”。换句话说，中国股市虽有缺陷，但它却以赤裸裸和血淋淋的方式揭开了“假大空”的伪善假面，打开了求真务实之风在中国发扬光大的进步之门。 这，也是当年我为股权分置改革呐喊助威的主要原因。因为我从中看到了“还原股份制本来面目”、“还原股市定价机制”的希望，看到了“求真”的希望。而世间万物皆因其先天的“真”才有存在的元气，有了“求真”，才可能“求正”。尽管时至今日，“光大证券”上市了，我依旧看到的是一个“总股本34亿”而“流通股本3.4亿”的IPO怪胎——说实在话，时也运也命也，或许是年份特殊之不得已吧，我真不知当年轰轰烈烈被赋予无数意义的“股改”，到底还原了多少中国上市公司的“真气”。 所以，我才在“真气篇”里认为股权分置改革“至少从法律和形式上梳理了了中国股市的流通结构，使其有了一个更真实明确的发展方向。”但如上所述，元气是先天的，真气则可以后补，两者间可互为制约和补充，故从后天发展来看，真气不足则元气也是有限的。这，便构成了中国股市即将面临的一系列考验。 众所周知，元气是生命之本，它从刚落地的婴儿，是最纯、最嫩、最真的。从中国传统哲学看，万物皆有元气，天地也成于元气；而具体到人，从传统中医理论看则是“人活一口气”，即人活的便是那口“由元精所化生，由后天水谷精气和自然清气结合而成的阴阳之气，而且“气聚则生，气壮则康、气衰则弱，气散则亡”。也正是这口“元气”的多寡盛衰，才决定了世间有那么多性格迥异、命运不等、寿夭不同的人。即便是一颗小草，其“元气”也大不相同。 就此而论，中国股市也便是有“元气”的了。因为它一朝降世，便像一只股票有“股性”一样，拥有了自己作为一个有机体所特有的“元气”。而且，随着中国证券市场的不断壮大和发展，股市的元气也在不断变化着，直至有了如今这个“新兴加转轨”的“中国股市”。 那么，中国股市的元气到底何在呢？我以为中国股市有三股“元气”： 第一，它是新中国成立60年来国民经济发展成就的一个展示窗口。此为中国股市作为新中国在解放后“一穷二白”的基础上发展经济成果的“发展元气”。 第二，它是中国改革开放后为寻求国企脱困而不断探索经济发展模式的一面旗帜。此为中国股市作为中华民族探索其社会进步道路的“探索元气”。 第三，它是中国有史以来作为一个大一统政权首次真正承认“资本”合法地位的一个历史标识。此为中国股市作为中国融入全球发展大潮之“资本元气”。 可以看到，正因有了“发展元气”，我们才能在今日以一个独立大国的姿态屹立于世界民族之林，才能在去年举办那届空前辉煌的北京奥运，也才能在今年作为“G2”高调亮相于各类峰会；正因有了“探索元气”，我们才能从计划经济的铁板一块发展到如今的“有中国特色的社会主义市场经济”，也才能在如今拥有舆论监督的进步和各种民意的“公正”表达权。虽然我以为在此我们做得还远远不够。 当然，正因有了“资本元气”，我们才能在经济发展、企业发展的不同模式和“效率”追求上推陈出新且不断发现问题，从而利用资本的冷峻天性达成真正提高生产力的目的。而对尚处于市场经济发展初期的中国而言，我们也便有可能汲取西方发达国家的经验教训，发挥“后发优势”来限制资本的嗜血性，从而在最大限度地发挥“资本”对生产力的促进作用的同时，通过完善监管法律、塑造企业道德、创新企业文化来尽可能地对冲和抵消资本的副作用。 在我看来，乱用的权力便形同脱缰的野兽，而资本，则是一头可怕而有效率的怪兽，一俟其有了生存空间，它便会以最迅猛、最便捷、最残酷的方式壮大自己。这是资本追求自由的自有天性，为此，它甚至不惜制造房奴股灾、酿就劳资冲突甚至发动战争。这才有了马克思、恩格斯等对资本的深刻批判。然而，不管基于何种原因，尽管它在中国被消灭过，可它还是顽强地复活了，因为有了市场经济，有了股市，资本也便在中国有了自己的“根”，自己的“元气”，况且我们早已通过宪法肯定了它的存在。而股市一经“试验”性开场，也便“开弓没有回头箭”了。 所以，如何妥善利用从不“温情脉脉”的资本，如何充分发挥中国的“后发优势”，如何尽可能多地通过改革赋予股市足够的“真气”，从而尽可能驾驭好这头怪兽而不是让它与“权本位”这头野兽权钱结成泡沫联盟，也便成为当今中国最紧迫的任务之一了。否则，金融危机在进行，经济衰退在发展，全球性的经济博弈日趋激烈，中国股市便有可能以7.29暴跌以来“秋风扫落叶”般的凛冽之势，再以一场地地道道的股灾伤元乱真，完成对中国股民的二次洗劫，甚至毁掉我国改革开放30年的众多成果了。 可惜的是，为了所谓“保增长”，我们不惜调动了四万亿、7万亿、20万亿来实现一个7.1%，堆砌起一个股楼泡沫，我们甚至可能已错过了“调结构、促内需、惠民生”的最佳时段。在股市，政府不仅没汲取2007年的教训，甚至，我们还撇开后发优势，给疯狂的资本之火添了不少油。 8月7日，在接受“京派视点”电视节目采访时我说过，998点留下的是中国股市的那点元气，股改后赋予股市的真气让股灾止于1664，所以其上的几千点便是中国股市的“燥气”、“戾气”和“杀气”了。因此，（.22-1664.93=）3460一线(实际为3478）便已经中国股市本次“小阳春”反弹的极限，而本轮“涨十跌百”的下调的终结点位，则会再破1664。 为何？因为去年摔成“半残”后又举全国之力搞了个“旱地拔葱”，大伤“元气”了！由此推测，我以为后市反弹会有，但再幻想来个“鲤鱼打挺”，几乎没有可能。
日 9:03& 叶檀：股市越下跌越赚钱由流动性构成的股市上升周期告一段落 A股跌得惊心动魄：本月A股表现是全球主要股市中最差的一个，上证综指昨日下跌5.8%，是去年11月18日以来的最大单日跌幅，股指自8月4日开始调整已累计下跌17%。从最好到最差，只有一纸之隔。 由流动性构成的上升周期告一段落，接下来，要由民间投资和上市公司的业绩主导。 股市由预期构成，说得一点也不错，当欧美等经济数据有所恢复时，撤出流动性提上议事日程。虽然美联储、中国人民银行等全球主要央行坚持实行宽松、低息的货币政策，但这绝不等同于要维持从去年开始的极度宽松的货币政策。从技术层面上来说，也不可能维持，因为维持极度宽松的政策意味着央行将付出更高的代价：比