如何创造一种新的国新风投基金

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行业人士揭秘,做一个优秀的风投到底有多难?
时间:01-30 08:42
阅读:11734次
来源:猎云网
1月30日报道 (编译:猫熊)
本文由(微信:ilieyun)精选编译。
当强劲的牛市到来时,似乎哪儿都是赢家。任何一个创企,但凡披着某种商业模式的外衣,都能值8、9、10位数。并购活动也达到了历史新高,诸如谷歌和微软都在以前所未有的速度收购创企。硅谷的风投们现在轻松就能获取高回报。
结合风投合伙人的多元背景,似乎有理由认为挑选优质的公司是个可以被训练的技能,不像歌手运动员那般倚重于才华。事实真是如此吗?的联合创始人Steven Schlenker给出了他的答案:
在世道还算景气的时候,每个人都相信自己可以成为一个优秀的VC;而当日子不景气时,又没人愿意当VC了。在1999年末,经过2年的时间经济开始缓慢复苏,大量来自收购界、运营机构的人群涌入风投市场,甚至还有初出校园的后生。一小部分人成功了,绝大多数人失败了。在2002年到2004年期间,我们习惯用B-to-B(“回归银行业”)和B-to-C( “回归咨询业”)指代那些在风投行业到此一游的伪风投资本家。实际上,那些认为风投是件容易事的人注定会在不景气的市场里表现不佳,除了极少数踩狗屎运的人。
不论市场好坏,风投都很难做到始终表现良好。就像在公共市场中,你自然想在没有人买的时候低价买入,在大家都过度支出的时候高价卖出。然而,当没有人愿意买的时候,除非你能够充分信任你的投资人,而你的投资人又相信他们的投资人,否则你很难寻求到资本打入混乱市场。而当每个人都在过度支出时,如果你没能在机遇出现前找到库存良好的公司进行投资,那么经济繁荣时你投的公司就会因为不够成熟而难以立足(当市场热起来时,投资价格往往偏高而很难产生回报)。
来看看以下这些事实:
a)在时机良好时,是个人都认为他们有能力创办一家成功的企业;
b)即便市场景气,大多数风投公司也会有20-30%的总损耗率,而在不景气时,这个比例会超过40%;
c)除了特别热门的领域,即便市场运作良好,你也要预留出至少7年的时间,让一家公司发展成熟;
d)现在把一家公司培养成熟需要的钱达到了前所未有的多(当然,和创办一家公司需要的钱比还差了点);
e)受限于《萨班斯奥克斯利法案》,筹备IPO的公司的最低收入门槛还没有下降,失去了IPO的置信威胁,很多企业都不能将销售价值最大化;
f)在很多领域,产业整合最后都导致了更少的创企收购大多数的公司;
g)技术发展趋势正在加快,所以当你投资组合中的公司发展到一定规模时,它所处的领域可能也不再热门了;
h)由天使投资人低息借贷而引发的竞争,会导致很多领域的毛利下降(如市场推广、广告创企等),同时客户获取成本上涨利润降低;
i)如果你所在的风投公司不是行业中排名前10的佼佼者,那些企业精英和被抢着收购的大公司都不会看你一眼,这就是来自风投世界的挑战。
有些在经济低迷中受损的有限合伙人,以及那些糟糕的经理挑选者,会写出一些给市场带来巨大负面影响的建议。比如:
1.减少管理支出。但这样一来你就很难和其他公司竞争优秀人才,而这些人在风险调整期后可以在收购、对冲基金以及企业融资中帮你赚到更多钱;
2.提高普通合伙人的最低投资贡献,以期能调整利率。但实际的效果是,你把重心转移到之前已经做得够多的普通合伙人身上,还会打压基层员工的积极性;
3.将投资人的门槛比率进行分层。这样一来当一笔投资快要结束时,普通合伙人和有限合伙人的收益会产生严重偏差;
4.加速流动性交易的进程。后果是:要么普通合伙人为了发展阶段的投资而放弃早期投资,要么过早出售手头的优质企业使得整体的投资内部收益率受损。
最后,哪怕你打算把所有的时间都花在你最看好、最有回报潜力的创企身上,仍不可避免会遇到随着时间消耗濒临破产的公司,这就需要你:
a)找到一个愿意接手这笔买卖,承担其不确定性和低交易费的金融家;
b)进行团队股权分离谈判,将其脱手卖出,而不是祈祷救星出现;
c)说服管理层更换一个更有经验更优秀更适合的企业家,来接替负责事务;
d)时常浏览你的资金库,准备好停产成本,这样当你和合伙人一起并肩作战寻找更好的机会时员工才不会被舍弃不顾。
说到寻找更好的机会进行投资,完成这个当务之急你需要:
a)让每个合伙人每周要筛选出2打新的交易;
b)当你想达成一笔交易时,做出详细的内部备忘录和PPT;
c)定期向你的投资人发送报告,让他们知晓动态;
d)打理好你公司的业务(风投基金也算企业,毕竟也有银行户头、保险、税收和薪金等等);
e)训练你的员工;
对我们的公司而言,尽管创始合伙人都有着20多年的行业经验,但每天工作至少14小时、每周工作70-80小时(除非有特殊行业事件发生)已是一件稀疏平常的事。只有这样才能不落于人后。
那么问题来了,想要成为一个优秀的VC,该怎么做?
1.耐心打好基础
事情永远没有看上去的那么好,也不会有看上去的那么糟。不要急着找好公司,也别忙着否定那些优秀经理人创办的企业,仅仅因为它们需要二次转型或三次转型。保持冷静,根据你先前累积的经验做出行动。
2.参考过去的历史数据
最好的投资人是那些曾经赔过钱的,他们的脑中有历史留下的模板,告诉他们什么该做,什么不该做。风投行业是一个不停实习的行业,不要因为你完成过不错的天使投资,或自己打造过一家成功的创企,或帮助公众投资人在相关领域赚过一大笔,就假定你可以利用这些技能合理部署有限投资人的资本,把它们投入私企早期的风险仓位。
3.对企业家有同理心
从根本上来讲,企业家们才是舞台上的演员,风投们只是背后的推手,掌控着幕布的升降。一旦风投认为自己是舞台的中心,傲慢就会引发他们做出愚蠢的决定,不仅浪费有限合伙人们的资本,还会惹怒真正创造价值的企业家们。
4.要有创造力
不仅是为了完成交易,也是为了你的合伙人。找到一个特别的方式,既能让有限合伙人更快获得流动性资产,又允许赢家继续前行。这个方式也许是直接交易,也许是交叉交易。及时告知你的有限合伙人结构化的信息,这样当他们受到来自上头的压力,才知道该如何解释必须坚守投资你的这个资产类别。
5.保持战略一致性
不要今天投资生命科学领域,明天加入清洁技术,后天又捯饬。你这样会搞乱自己、搞乱市场,也会弄晕你的合伙人。除非天降奇迹,否则你是不可能得到回报的。
6.打开你的人脉(前提是先构建人脉)
对某个企业家说“我可以为你的公司增加价值”这种话毫无意义,除非你能接触到他接触不到的人,可以将他们的演讲稿转变成能吸引别人投资的实际价值,以及有一批足够信任你、愿意帮助你和你投资的企业家的支持者。
7.当好军师,但也别害怕站到有争议的立场
既然最后是由企业家们来运行公司,除了上述的情况他们会期待你挑战他们的设想,这会让他们认真思考为什么要以这样的方式投入时间和管理资产负债表。一些精彩的投资故事里面的公司都是以投资人的建议为展开点,我手上就有几个这样的例子,如果那几家公司没有听从我们在董事会上积极讨论出来的结果,现在估计已经死无葬身之地了。
8.搞好和投资人以及联合投资人的关系
一家风投公司不会仅仅因为错误的战略、有限的市场、技术不到位或是企业家不靠谱而死掉(尽管这些原因也会起到推波助澜的作用)。风投死亡的原因是因为——他们没钱了。要确保你和其他的风投培养出了良好的关系,这样你才可以利用你有限的资金去帮助你最看好的公司实现它的潜力。
9.做好风险管理
预先备好小额支票,尽量帮公司融更大轮的资金。一旦发现公司失败的苗头就及早收手,把最多的资金留给你最好的候选公司,哪怕这样会导致平均成本上升。你的目标不仅是帮助企业家创建好公司,更是要让投资人们获取巨大的回报。
通过投资组合,你必须要能为你的投资人带回收益。如果你的公司不能在连续两轮投资后,更好地获得风险调整和流动性调整收益,那它就很可能会破产;如果你个人不能连续两轮投资都获得收益,那你的合伙人就可能(也应该)离开你。
上述的所有都是为了说明,想要挣钱除了当风投,还有很多更加简单的方法,不要仅仅因为在天时地利时它看起来像个简单的活,就假定它是一个好做的职业。风投们可以说是我认识的最聪明的商业人士,但他们往往只是做出理智清醒的决定,而不是为了个人利益哪里钱多往哪钻。
终身学习的机会、结识优秀的企业精英和合伙人、持续的智力挑战和激发,以及在低调帮助别人后得到的快感,这些才是一个风险投资家真正想获取的益处。
Source:quora
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