如果不同期限债券具有高度替代性，则它们的利率更可能一起波动”这种说法是否合理？为什么？_百度知道
色情、暴力
我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。
如果不同期限债券具有高度替代性，则它们的利率更可能一起波动”这种说法是否合理？为什么？
如果不同期限债券具有高度替代性，则它们的利率更可能一起波动”这种说法合理。债券收益率与基础利率之间的利差反映了投资者投资于非国债的债券时面临的额外风险，因此也称为风险溢价。可能影响风险溢价的因素包括：　　1．发行人种类。不同的发行人种类代表了不同的风险与收益率，他们以不同的能力履行其合同义务。例如，工业公司、公用事业公司、金融机构、外国公司等不同的发行人发行的债券与基础利率之间存在一定的利差，这种利差有时也称为市场板块内利差。　　2．发行人的信用度。债券发行人自身的违约风险是影响债券收益率的重要因素。债券发行人的信用程度越低，投资人所要求收益率越高；反之则较低。　　3．提前赎回等其他条款。如果债券发行条款包括了提前赎回等对债券发行人有利的条款，则投资者将要求相对于同类国债来说较高的利差；反之，如果条款对债券投资者有利，则投资者可能要求一个小的利差。　　4．税收负担。债券投资者的税收状况也将影响其税后收益率，
在校本科生
为您推荐：
其他类似问题
利率的相关知识
换一换
回答问题，赢新手礼包货币模型假定本国债券与外国债券之间可完全替代,商；3试利用货币模型说明汇率决定的资产市场分析的主要；货币模型中，本币资产和外币资产可完全替代，因此非；在短期内，总供给曲线是水平的，价格水平不发生调整；5.请论述资产组合模型的分析方法？；它认为本国债券与外国债券是不可完全替代的，从短期；第七章；1.如何理解订单流在汇率的微观市场结构分析中的地；订单流是微观结构
货币模型假定本国债券与外国债券之间可完全替代,商品价格在短期内具有完全弹性,因此,货币市场的平衡情侣决定了汇率的变动。这样，弹性货币分析法就将货币市场上的一系列因素引进了汇率水平的决定之中。在货币模型中，我们可以发现资产市场分析的基本特点，即对未来汇率水平的预期直接影响到即期汇率水平的形成。 3 试利用货币模型说明汇率决定的资产市场分析的主要特点。 货币模型中，本币资产和外币资产可完全替代，因此非套补的利率平价成立。根据利率平价说，et=[1/1+β]（Zt+βEt et+1）。表示：即期汇率水平是即期的经济基本面状况（Zt）以及对下一期预期的汇率水平（Et et+1）的函数，所以对下一期汇率水平的预期直接影响到即期汇率水平的形成。 4 请简述超调模型中的汇率动态调整过程。 在短期内，总供给曲线是水平的，价格水平不发生调整，货币供给的一次性增加只是造成本国利率的下降，本币汇率的贬值超过长期平衡水平，本国产出超过充分就业水平。长期内，价格水平可以调整，此时总供给曲线的斜率不断增加，由于产出超过充分就业水平，会引起价格水平缓慢上升，货币需求上升，利率上升，根据利率平价的原理，造成本国汇率的上升，从而使得本国私人投资及净出口均逐步下降，总产出也较短期水平下降，逐步向充分就业水平调整。调整持续到经济达到长期平衡水平为止。此时，价格水平发生与货币供给量的增加同比例的上涨，本国货币汇率达到长期平衡水平，购买力平价成立，；利率与产出均恢复原状。 5.请论述资产组合模型的分析方法？ 它认为本国债券与外国债券是不可完全替代的，从短期来讲，各种资产的供给量既定，汇率是由三种资产市场同时处于平衡状态时所决定的，汇率同利率有密切关系，在长期内资产市场的平衡还要求经常账户处于平衡状态，当经济在短期平衡位置存在经常账户赤字或者盈余时，由短期平衡向长期平衡的调整机制就体现为经常账户余额与汇率互相作用的动态反馈机制。
第七章 1.如何理解订单流在汇率的微观市场结构分析中的地位？ 订单流是微观结构理论中最为核心的变量。它是指标的交易方向的交易量。订单流实际上构成了一种信息传递机制，从事外汇交易的银行可以从订单流的变动上得出关于经济基本面以及市场动态等方面的信息，并进而根据这些信息来决定如何对外汇进行报价。因此订单流对外汇交易的数量和价格有着非常重要的影响。 2.简述汇率的宏观经济平衡分析法的基本思想。 汇率的宏观经济平衡分析方法，又被称为“潜在均衡分析法”。其重要思路是重新从特定的宏观经济运行状况去分析汇率决定问题，这代表着流量观点的复兴。宏观均衡分析法的基本思想可以追溯到纳克斯等人，国际货币基金组织从20世纪60年代末期开始，在对汇率水平进行评估时开始越来越多地运用这一方法，特别是经过20世纪80年代初期威廉姆森等人运用这一思路提出了“基本均衡汇率”后，得到了很大发展，形成了现代汇率理论中与资产市场说分庭抗礼的另一大流派。
第八章 1 开放经济下的宏观调控目标是什么？这与封闭条件下的情况有何区别？ 目标：经济增长，充分就业，价格稳定，和国际收支平衡。区别：开放经济下的宏观政策目标增加了国际收支平衡，各目标之间的关系发生了变化，宏观经济在封闭条件下的主要目标以国际收支这一新的目标之间的冲突成为经济面临的突出问题。 2 确定一国外部均衡的主要标准时什么？ 对于一国来说，确定外部均衡目标的核心问题在于确定合理的经常账户余额，一般要求这一余额符合经济理性与可维持性的要求。从经济理性的角度看，经常账户的余额反映的是投资于储蓄在全球范围内配置的优化，因此确定一国经常账户余额的基础是其国内的储蓄、投资与其他国家之间存在的差异，而这又是由各国不同的时间偏好与资本生产率决定的。从可维持性的角度看，一国存在的跨时期预算约束要求一定时期内的经常账户赤字必须通过以后的经常账户盈余加以弥补。 3 试论述内外均衡目标之间的关系 国内外均衡目标是相互影响的：它们之间存在着非常复杂的关系，当我们采取措施努力维持某一均衡目标时，这一措施可能会造成开放经济另一均衡问题的一致；后者，称为内外均衡之间的冲突。 4 开放经济下的政策工具有哪些种类？ a 调节社会总需求的工具，包括需求增减型政策或需求转换型政策。 b 调节社会总供给的工具，又称结构政策，包括产业政策和科技政策。 C 提供融资的工具，主要体现为国际储备政策。 5.请简述开放经济下的政策搭配的基本原理 开放经济下政策调控的基本思想是：针对内外均衡目标，确定不同政策工具的指派对象，并且尽可能地进行协调以同时实现内外均衡。一般来说，我们将这一政策见的指派与协调称为“政策搭配”。政策搭配原理是建立在关于政策协调的“丁伯根原则”与关于政策指派的“有效市场分类原则”的基础之上的。在运用政策搭配以实现内外均衡的方案中，蒙代尔提出的财政政策与货币政策的搭配和斯旺提出的支出政策与汇率政策的搭配最有影响。 6.请简单说明本章中介绍的实现内外均衡目标的政策搭配方案。 （1）财政政策与货币政策的搭配 -当经济状况为失业/国际收支逆差时，财政政策为扩张，货币政策为紧缩。 -当经济状况为通货膨胀/国际收支逆差时，两政策都为紧缩。 -当经济状况为通货膨胀/国际收支顺差时，财政政策紧缩，货币政策扩张。 -当经济状况为失业/国际收支顺差，两政策都为扩张。 （2）支出转换型政策与支出增减型政策搭配 -当经济状况通胀/国际收支逆差，支出增减政策紧缩，支出转换政策贬值 -当经济状况失业/国际收支逆差，支出增减政策扩张，支出转换政策贬值 -当经济状况失业/国际收支顺差，支出增减政策扩张，支出转换政策升值 -当经济状况通胀/国际收支顺差，支出增减政策紧缩，支出转换政策升值
第九章开放经济下的财政、货币政策 1 什么是蒙代尔-弗莱明模型？如何理解它在国际金融学中的地位？ 蒙代尔-弗莱明模型是分析短期内财政、货币政策在开放条件下的效力的只要工具。这一模型以标准的IS-LM曲线模型为基础，纳入了国际收支因素，以小型开放国家为分析对象，被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机。 2 请利用蒙代尔-弗莱明模型的分析短期内不同汇率制度下的财政、货币政策效力。 根据蒙代尔-弗莱明模型的分析，在资金完全流动的条件下，固定汇率制下货币政策完全无效，而财政政策非常有效；浮动汇率制下货币政策非常有效，而财政政策完全无效。这一结论又被称为“三元悖论”，即稳定的汇率制度、自由的资本流动、独立的货币政策这三者不能同时到达，只能选择其中两项。 3 如何完整理解三元悖论所蕴含的经济含义？ 根据蒙代尔-弗莱明模型的分析，在资金完全流动的条件下，固定汇率制下货币政策完全无效，而财政政策非常有效；浮动汇率制下货币政策非常有效，而财政政策完全无效。这一结论又被称为“三元悖论”，即稳定的汇率制度、自由的资本流动、独立的货币政策这三者不能同时到达，只能选择其中两项。 4 请分析中长期时，财政、货币政策在不同汇率制度下的效力。 中长期时，必须考虑到价格调整问题，因此，需要运用总供给-总需求模型来进行分析。根据这一模型，财政、货币政策在开放条件下，在中长期内不能改变最终的实际产出，因此可以说都是无效的。
第十章 1、简述汇率政策的核心调节机制：支出转换效应 汇率是两种货币间的相对价格。支出转换效应是汇率政策对经济运行发挥影响的关键。汇率政策能否发挥作用取决于两个相互联系的环节：第一，汇率变动能否引起两国商品相对价格的调整，如一国货币贬值后，该国发生通胀，就会抵消贬值的效果。第二，两国商品价格的调整，能否引起需求在两国间的转换，两国商品价格较为稳定，进出口商品的价格弹性符合马歇尔勒纳条件，一国货币贬值可以改善该国经常账户收支，进而影响开放经济运行。 2、试对固定汇率制与浮动汇率制进行比较 1）实现内外均衡的自动调节效率问题：固定汇率制与浮动汇率制的最大区别。固定汇率下货币当局在固定的汇率水平上通过调整外汇储备消除外汇市场的供需缺口，通过货币供应量相应变动调节经济的不平衡，浮动汇率下通过外汇市场上的汇率变动平衡外汇供求。表现在单一性、自发性、微调性。2）实现内外均衡的政策利益问题：在固定汇率下政府必须将货币政策运用与对汇率水平的维持上，而浮动利率无此限制。表现为政策自主性，政策纪律性，政策放大性。3）对国际经济关系的影响：表现为对国际贸易、投资等活动的影响，对通胀的国际传播的影响，对国际政策协调的影响。 3、为什么说选择固定汇率制还是浮动汇率制实际上是对可信性与灵活性进行权衡 固定汇率制汇率稳定，减少风险。使国际债权债务的清偿以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，使国际清偿能力稳定，进出口商品价格也稳定，汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机活动。但是，当一国国际收支失衡时，就需要采取紧缩性或扩张性财政货币政策，从而给国内经济带来失业增加或物价上涨，同时固定汇率也易发生通胀，本币币值不稳，还可能削弱了国内货币政策自主性。 浮动汇率制度下，一国国际收支的失衡可以经由汇率的自由波动而予以消除。各国不承担维护汇率稳定的义务，可自主地采取有利于本国的货币政策。可以保证各国货币政策的独立性和有效性，避免国际性通货膨胀的传播。由于各国的国际收支能够自我调整，稳定外汇市场。但是浮动汇率增加了国际贸易的风险，导致各国的国际清偿能力和商品价格不稳，助长了外汇市场上的投机活动。 4.各种不同的汇率制度是如何处理内外均衡目标的实现问题的？ （1）在固定汇率制下，货币当局会在固定的汇率水平上通过调整外汇储备来消除外汇市场上的供给与需求的缺口，通过货币供应量相应的变动来对经济的不平衡进行调节。（2）在浮动汇率制下，完全通过外汇市场上的汇率变动来平衡外汇的供求，这一汇率变动今儿通过各种机制调节经济运行。（3）在爬行钉住制下，汇率调整成为对国际收支进行调节的经常性工具，这就使得国际收支问题得到及时的纠正，不会出现可调整的钉住制之下因汇率调整滞后所带来的投机冲击。（4）在汇率目标区制下，当局在一定时期内对汇率波动制定出比较确定的区间限制，且更为关注汇率变动，必要时要利用货币政策等措施将汇率变动尽可能地限制在目标区内。（5）货币局制通常要求货币发行必须以一定的该外国货币作为准备金，并要求在货币流通中始终满足这一准备金要求，才可以发行货币，且对为财政赤字提供融资做了严格的限制。 5.一国应如何选择合理的汇率制度？ 从以下几个方面考虑：a.本国经济的结构性特征。若是小国，就较适宜采用固定性较高的汇率制度。大国则以浮动性较强的为宜。b.特定的政策目的。固定汇率制有利于控制国内的通货膨胀。C.地区性经济合作情况。若两国存在非常密切的贸易往来时，两国间货币保持固定汇率比较有利于各自经济的发展。d.国际经济条件的制约。比如国际资金流动数量，国内外联系紧密程度。
第十一章 1. 政府为什么对开放经济采用直接管制政策？ 政府对经济采取直接管制政策主要是因为难以通过经济的自发调节机制与其他类型的政策措施达到预期目的。具体来看，短期冲击因素、宏观政策因素，微观经济因素、国际交往因素等是导致实行直接管制政策的主要原因。 2.试分析直接管制政策对经济的影响？ 直接管制政策对经济的影响是一个至今仍存在争议的问题。直接管制政策对经济发生的稳定性作用就是这一政策的收益，它造成对经济的各种程度不同的扭曲则是这一政策的成本。对外汇市场进行局部均衡分析，可以看出外汇兑换管制政策的成本包括寻租活动的损失，重负损失等，而且它还会引起一系列的非法活动，对一国经济的长远发展与国际经济交往都会带来不利的影响。一般认为逐步取消各种直接管制政策是经济发展的方向。 3.简述复汇率制的概念及其表现形式？ 复汇率制是指一国实行两种或者两种以上的汇率的制度。复汇率制按其发展形式有公开和隐蔽的两种：公开的复汇率制就是政府明确公布针对不同交易所使用的不同汇率；隐蔽的复汇率制的表现形式有多种，例如对出口按商品类别给予不同的财政补贴，或对进口按类别课以不同的附加税，采用影子汇率实施不同的外汇留成比例等。 4.什么是货币自由兑换，它有哪些不同含义？ 货币自由兑换是指在外汇市场上能自由地用本国货币购买（兑换）某种外国货币，或用某种外国货币购买（兑换）本国货币。按产生货币兑换需要的国际经济交易的性质分，货币自由兑换可以分为经常账户下的自由兑换和资本与金融账户下的自由兑换。根据进行货币兑换的主体分，可分为企业用汇的自由兑换和个人用汇的自由兑换。 5.请阐述一国货币实行自由兑换的条件 -健康的宏观经济状况 货币自由兑换后，商品与资本的跨国流动会对宏观经济形成各种形式的冲击，这就要求宏观经济不仅在自由兑换前保持稳定，而且还具有自由兑换后应对各种冲击进行及时调整的能力。 -健全的微观经济主体 宏观经济状况是以微观经济主体――企业的状况为前提的，而且从长远看取决于后者。一国货币自由兑换后，企业将面临激烈的国内外竞争，它们的生存与发展状况直接决定了货币自由兑换的可行性。 -合理的经济开放状态 一国经济的外不均衡反映经济合理的开放性，从货币自由兑换的角度，主要体现为国际收支的可维持性。货币自由兑换后，要求一国拥有及时从国际金融市场上获取大量资金的能力，以及持有相当数量的国际储备以维持外汇市场稳定。 -恰当的汇率制度与汇率水平 汇率水平是货币自由兑换的前提，也是货币自由兑换后保持汇率稳定的重要条件，而汇率水平能否恰当进行调整从而保持在合理水平则是与汇率制度分不开的。 6.请结合中国对货币自由兑换管制的实践，说明应如何理解逐步取消直接管制政策是经济发展的趋势。 直接管制指政府采取行政或法律手段以实现经济金融稳定和国际收支的平衡。直接管制形式：对价格的管制、对金融市场的管制、对进出口贸易的管制、对外汇交易的管制。 其中对外汇交易的管制主要包括：对货币兑换、汇率、外汇资金收入和运用的管制。一般认为，长时期的直接管制会造成各种扭曲，进而影响到一国经济的活力。随着我国经济的持续增长，改革开放的继续深入，为了适应市场经济的需要，逐步的减少直接管制，是很有必要的。 由人民币汇率制度的演变，也可以说明逐步取消直接管制政策是经济发展的趋势。 ① 高度集中控制时期（1979年以前）：，实行钉住英镑的固定汇率制度。 ②向市场化过渡时期（年）：1979年，国务院决定实行外汇额度留成。外汇留成制在推动人民币向可兑换货币方向发展的过程中起了重要作用。 ③经常账户下有条件自由兑换时期（年）： 1994年我国对外汇管理体制进行了一次深远的改革，其内容主要包括汇率并轨，实行结售汇制等。 ④经常账户下完全自由兑换时期（1996年12月至今）：实现经常账户完全可兑换后，对经常账户下的外汇收支的管理仍然存在。与此同时，我国还对资本和金融账户实行比较严格的管制。 由上可知，我国外汇管理体制改革过程是不断取消管制，进行市场化的过程。在计划经济时代，为追求赶超战略，大力发展高度资本密集型的重工业，通过抑制其他部门对外汇的需求，压低外汇的价格，把有限的外汇用于发展重工业，这一做法已被证明是无效率的。在1979年至1993年，实行外汇率额度留成，并形成调剂市场，这部分的解决了用汇需求问题，但有一部分仍受到限制，而且还存在多重汇率问题，扭曲了外汇的价格体系，使汇率不能完全反映市场的供求。1994年至1996年的经常账户下有条件自由兑换时期，除了对外商投资企业及个人的三亿文库包含各类专业文献、中学教育、高等教育、文学作品欣赏、外语学习资料、12国际金融学(第三版)课后思考题及答案等内容。　
　国际金融(第三版)课后计算题参考答案_经济学_高等教育_教育专区。《国际金融(第三版) 》 第一章 外汇与外汇汇率 5. (1)1...6900 6.... 　国际金融概论(第三版)第8章课后习题及参考答案_经济学_高等教育_教育专区。本章复习思考题 一、填空题 1.国际货币基金组织的贷款对象是___。 2.世界银行主要对... 　国际金融概论(第三版)第5章课后习题及参考答案_经济学_高等教育_教育专区。习题与答案 一、填空题 1.在直接标价法下,升水时,远期外汇汇率等于即期汇率___;贴水... 　国际金融概论(第三版)第4章课后习题及参考答案_经济学_高等教育_教育专区。第四章 开放经济条件下的国际资本流动 思考题: 一、 填空题: 1. 国际资本流动按其... 　国际金融概论(第三版)第11章课后习题及参考答案_经济学_高等教育_教育专区。第十一章 一、填空题 国际协调的制度安排:国际货币体系 1.布雷顿森林货币体系的双挂钩... 　国际金融(第三版)精编版课后计算题参考答案_经济学_高等教育_教育专区。课后答案《国际金融(第三版) 》 第一章 外汇与外汇汇率 5. (1)1..6900 (... 　国际金融课后习题答案_经济学_高等教育_教育专区。习题答案第一章 国际收支本章...复习思考题 1. 一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时,该国的国际收支是否... 　国际金融课后练习题答案_经济学_高等教育_教育专区。国际金融 习题 答案 战后国际货币制度的特点 第一次世界大战后,实行的是国际金本位制,特点是: 统一性:主要...社会化媒体
了解更多>>
桂ICP备 号
桂公网安备 36号
阅读下一篇
自媒体运营攻略
行业经验交流
Hi，在你登录以后，就可以永久免费的收藏任何您感兴趣的内容，关注感兴趣的作者！
请输入正确的邮箱
已有帐号请点击
帐号创建成功！
我们刚刚给你发送了一封验证邮件
请在48小时内查收邮件,并按照提示验证邮箱
感谢你对微口网的信任与支持
如果你没有收到邮件，请留意垃圾箱 或 重新发送
你输入的邮箱还未注册
还没有帐号请点击
你输入的邮箱还未注册
又想起来了？
邮件发送成功！
我们刚刚给你发送了一封邮件
请在5分钟内查收邮件,并按照提示重置密码
感谢你对微口网的信任与支持
如果你没有收到邮件，请留意垃圾箱 或 重新发送
对不起，你的帐号尚未验证
如果你没有收到邮件，请留意垃圾箱 或
意见与建议
请留下您的联系方式
* 留下您正确的联系方式，以便工作人员尽快与你取得联系
新！变现功能上线
现在，只要登录微口网账号，点击“我要变现”，就能领取任务，轻松推广商品，坐收丰厚佣金，只要一分钟操作，就能获取50%超高提成！
合适的商品更容易推广，你可以根据公众号定位，选择调性最适合推广的商品；如果没有公众号，你也可以选择自己喜爱或者符合自己品味的商品。
优秀的产品文案能让我们赚更多钱，你可以直接使用我们平台提供的文案素材；如果你不想用，那么你可以自己随心撰写合适的产品文案。
关于购买链接
你可以将购买链接粘贴在“阅读原文”处；或者分享购买链接/二维码至社交平台或社交群内。只要有用户通过此链接购买了商品即可获得丰厚提成！
转藏至我的藏点导读：通过央行国外储备减少能清楚地反映中央银行在外汇市场上的操作对国际收支账户上的影响，最终反映在国际收支平衡表上官方储备资产减少（贷方项目），非官方储备的私人资产（金融项目）增加（借方项目），最终反映在国际收支平衡表上官方储备资产增加（借方项目），非官方储备的私人资产（金融项目）减少（贷方项目），中央银行负债是否会相应增加？中央银行是否将投入更多的通货或是银行系统储备来维持其，国际收支趋向盈余，意EDDDD?32AA??01AA?AAY图16?6 永久性货币政策短期影响：AA曲线右移，AA到AA?；永久性货币扩张带来本期贬值的预期，AA曲线继续右移，AA?移到 AA??，新的均衡点为点3，本币贬值，产出减少。从长期来看，随着价格水平的提高，真实货币供应量的减少，本币升值，AA??曲线向下移动到充分就业的产出水平。 11、答：Marshall-Lerner条件是假定最初经常项目余额为零推导出来的，即使用EX 代替q?EX*。如果最初经常项目不为零，则不能这样代替。相反，我们定义变量Z?(q?EX*)/EX，当最初经常项目盈余时，Z＜1，而最初经常项目如为赤字，则Z＞1，将此时代入附录中的推导，最终将马歇尔－勒纳条件改为：η+Z×η*＞Z，当N=1时，即最初经常账户为零时，即为马歇尔－勒纳条件。当进口需求弹性小于1时（即η*＜1，最初经常项目赤字缺口越大，贬值对经常项目的改善作用越小，反之，最初经常项目盈余缺口越大，贬值对经常项目的改善作用越大。 12、答：如果进口产品价格是构成一国CPI的部分，则本币升值引起进口价格下跌将引起国内物价水平的下降。相反则不会引起国内价格水平的变化。 永久性财政扩张使得总需求增加，DD曲线右下移，DD移到DD?，预期本币升值，使得AA曲线左下移，由AA到AA??。如果价格水平不变，则新的均衡点为点2，产出不变。 如果本国价格水平下降，导致AA曲线右上移，AA??到AA?，新的均衡点为点1，产出增加，如果最初经济位于长期均衡水平（即点0的产出为充分就业产出），点1的产出高于充分就业的产出，那么长期价格会上涨，随着价格上涨，AA曲线左下移，由AA?回到AA??，产出回到长期均衡水平。
E01DDAAAA?AA??2DD?Y 13、答：本币存款的风险变大使得资产市场的均衡曲线(AA)右上移，政府开支出现永久性的增加使得市场上产生本币升值的预期，使得资产市场上的均衡曲线左下移。政府开支出现永久性增加同时使得产品市场的均衡曲线右下移，因此如果不考虑风险的话，政府开支永久性的增加最终均衡于充分就业的产出，但问题中需讨论本币存款的风险变大，即ρ也增大了，最终产出将高于充分就业，因为风险变大(本币贬值，从资产不完全替代利率平价等式可推导)，使得AA曲线上移，抵消了部分由于预期本币升值带来的影响。 14、答：经济是从充分就业的状态出发，那么永久性财政政策变动仍然不会对产出立即产出影响，因为永久性财政政策变动使得AA曲线和DD曲线同时变动。 随着永久性财政扩张，DD曲线右下移，预期本币升值使得AA曲线左下移，由于最初处于非充分就业状态，即最初不是位于长期均衡的产出水平， 持续性扩张财政政策对产出影响中性的假设将不再成立。 事实上，当经济萧条时（产出低于充分就业产出），我们预期通过扩张性的财政政策刺激经济，达到充分就业。因此随着Y产出的不断增加，由于货币供给量不变，因此我们预期价格水平将下降，随着长期价格水平的下降，DD曲线继续右下移，AA曲线右上移。另外由于G的继续增加，使得本国产品的相对需求增加，本币实际汇率升值，DD曲线回调（左上移），随着Y的继续增加，本国商品的相对供给量会增加，DD曲线右移（弱化本币实际汇率升值带来的影响）。因此如果不知道最初曲线移动的程度（即最初冲击的规模），我们无法确定最终的影响，但是可以确定的一点是，如果经济最初位于非充分就业，那么永久性的财政变动无论在短期还是长期均会影响产出。 15、答：课文中提到如果最初经济处于充分就业状态，那么永久性的财政扩张无法提高产出，同样道理，永久性财政扩张不会引起产出下降。永久性财政扩张对长期价格水平没有影响，因为长期产出、货币供给、国内利率不变。当产出最初处于长期均衡水平（充分就业）时，国内利率等于国外利率，出产等于充分就业产出。如果产出下降，那么就会出现超额货币供给。货图16?7币供给量和价格不变的前提下，利率下降（小于世界利率），根据非抛补套利，要是外汇市场达到新的均衡，Ee＜E,即本币将升值，但是随着本币的升值，产出将进一步下降，如此一来产出无法回归到充分就业条件下产出水平，会离充分就业产出越来越远。 第17章 固定汇率和外汇干预 1、答：在固定汇率制下，中央银行国内资产增加，必定伴随着相同数量国外资产的减少，货币供给量不变(中央银行负债不变)。 通过央行国外储备减少能清楚地反映中央银行在外汇市场上的操作对国际收支账户上的影响。当央行用本币购买国内资产，将导致国内货币供给增加。为了维护固定汇率水平，央行必须在外汇市场上进行干预。因此，央行必定在外汇市场上出售国外资产， 收回本币直到抵消超额的货币供给量引起的汇率变化。最终反映在国际收支平衡表上官方储备资产减少（贷方项目），非官方储备的私人资产（金融项目）增加（借方项目）。 2、答：政府支出增加会导致国民收入增加，货币需求增加。为了阻止本币升值，央行必须在外汇市场上进行干预，购入外国资产，增加货币供给量。最终反映在国际收支平衡表上官方储备资产增加（借方项目），非官方储备的私人资产（金融项目）减少（贷方项目）。 3、答：非预期币值下调使得产出增加，产出增加导致货币增加，央行必须在外汇市场上用本币去购买外国资产，这一举措会使得中央银行资产负债表的负债和外国资产等值增加。
最终反映在国际收支平衡表上官方储备资产增加（借方项目），非官方储备的私人资产（金融项目）减少（贷方项目）。
另外，由于外币相对于本币升值，使得央行所持有的外汇储备用本币表示的价格上升，引起官方储备增加。同时，这一过程将增加中央银行国外资产的价值。那么，中央银行负债是否会相应增加？中央银行是否将投入更多的通货或是银行系统储备来维持其资产负债表呢？答案是：中央银行一般创造一个虚构的负债账户来抵消汇率波动对国际储备国内价值的影响。因此，这样一种资本增值和损失将不会自动地影响本国基础货币变化。 4、答：如图17-1所示，本币法定贬值使得AA曲线向上平移到AA?，XX曲线的点代表经常账户平衡的点，本币法定贬值后，新的均衡点1位于XX线的上方，表示经常账户趋向盈余。当两国价格不变的前提下，本币法定贬值使得本国产品相对于国外产品变得便宜，产品更具有竞争力，出口增加，进口减少，经常项目改善，产出增加。EDDXX1AA?0AAY图17?1
5、答： A、不同意。 德国有能力影响美元/马克的汇率，只要通过调整其货币供给量。这与每天“在外汇市场上都有价值几十亿美元的各种货币在进行交换”是不相关的，因为汇率均衡是根据资产存量决定的，而每天的交易量是流量。
B、必须区分冲销干预与非冲销干预。冲销干预证据表明其信号作用是受到限制的。当市场不寻常地不稳定时，信号效应就十分重要。当中央银行不企图阻止市场发展趋势时，信号效应才是可信的。而非冲销干预而言是完全可以影响汇率的重要方式。 C、D仅仅做出干预意图的声明‖，可以影响市场的预期汇率。 D、为了阻止美元相对于马克继续贬值欧洲可中央银行应该进行外汇干预，在外汇市场上购入美元，抛出马克。因为市场中美元和马克债券规模很大，即使欧共体两个最具经济影响力的成员―英国和西德，所进行的干预都不会对市场产生多大的影响。理由是冲销干预只是改变债券的相对供给量，而没有改变本国货币供给量。美国和德国进行的是非冲销性干预，因此能够改变两国的货币供给量，对美元/马克的汇率有重要影响。 经济学家认为冲销干预对汇率的直接影响比非冲销干预小，尽管冲销干预可以通过改变预期汇率来达到影响汇率变动，但这是非直接影响，效果不明显。这种心理影响，可以通过中央银行做出干预意图的声明就可以达到，帮助市场中的交易者清楚政府的计划。当政府已经采取相应的宏观经济政策，那么干预信号效应会推动汇率朝着政府意愿的汇率方向调整。 6、答：固定汇率制的优点见19章，政策制订者通过牺牲货币政策的独立性来取得与国外政策制订者的合作，以减少D以领为壑‖可能带来的风险。 7、答：固定汇率制下，财政扩张导致产出增加，产出增加导致进口增加，经常项目恶化。但是固定汇率制下经常项目恶化的程度比浮动汇率制小。因为在固定汇率制下，本币不会升值，从而不会对净出口产生挤出效应。 8、答：在浮动汇率制下，暂时性的财政扩张与永久性财政扩张的影响之所以不同，是因为暂时性的财政扩张并不影响预期汇率，而永久性的财政扩张将影响预期汇率。因此在永久性的财政政策下，由于预期本币升值，使得AA曲线左下移，由于财政扩张使得DD曲线右下移，最后永久性的财政扩张使得总产出不变。暂时性的财政政策由于不影响预期汇率，会使得产出增加。 但在固定汇率制下，由于不存在预期汇率的变化问题，因为汇率是固定的，因此无论暂时性的财政政策还是永久性的货币政策，预期汇率都不变。在固定汇率制下，随着财政扩张，本币有升值的压力，央行必须在外汇市场上进行干预，以维持固定汇率，因此央行必定在外汇市场上购入外汇资产，扩张本币，使得本币货币供给量增加，AA曲线右上移，最后产出增加，汇率不变。 9、答：币值下调，产出增加，私人储蓄增加，另外由于产出增加，政府的税收收入会增加，使得政府的财政预算赤字减少，意味着政府储蓄随之增加。
假定名义利率不变、投资与实际利率负相关，随着币值下调产生通胀预期，使得实际利率下降，从而导致投资增加。
如果投资的效应大于储蓄和政府财政预算的效应，则经常账户将恶化，反之才能改善经常账户。 10、答：进口关税使得进口品的国内价格上升，导致消费由国外产品向国内产品转移，DD曲线右下移，产出增加，本币有升值压力，央行在外汇市场进行干预，购入外汇资产，扩张本币，本国货币供给量增加，AA曲线右上移，最终产出增加，汇率固定不变，货币供给量增加使得该国储备增加，国际收支趋向盈余。
一国进口的减少，意味着领国出口的减少，邻国的总需求减少，邻国的DD曲线左上移，产出减少，本币有贬值压力，邻国央行在外汇市场上出口外国资产，货币供给量减少，AA曲线左下移，汇率固定，但是邻国的储备减少，意味着领国国际收支恶化。
如果世界各国都采用征收关税来解决失业和改善国际收支的话，没有国家能使得消费发生转移，无法通过此方法来调整国际收支，也无法使得储备增加。随着世界贸易量减少，所有国家将失去贸易带来的收益。 11、答：如果中央银行在出现国际收支危机时实行货币贬值的话，产出增加，实际货币需求量增加，本币有升值压力，央行在外汇市场上用本币购入外国资产，以阻止本币升值，从而使得该国储备增加。
当第一次币值下调的幅度小于市场预期的下调幅度，那么即使市场相信不久的将来会出现另一次币值下调，也不会出现资本外逃，央行的储备还有可能继续增加。如果最初币值下调不当的话，那么如果市场有币值再次下调的预期的话，会出现资本外逃，央行储备减少。 12、答：如果日本央行持有美钞而不是美国财政部债券，调整过程是对称的。因为如果日本银行用日元购入美元，由于部分美元推出流通进入日本中央银行金库，使得美国美元供给量减少，日本由于外汇资产增加，在不进行冲销的前提下，日元的货币供给量增加。 13、在国际收支处于赤字时，一国央行需要持有一定的外汇资产作为缓冲器来维持汇率固定。如果央行外汇资产耗尽，该国将无法缓解由于国际收支赤字带来的本币贬值的压力。央行将在以下两种情况做出选择：⑴维持固定汇率、储备减少；⑵维持储备不变，汇率自由浮动。如果私人对外汇资产的需求超过了供给，那么央行将无法控制储备量，也无法维持汇率的稳定。因此当国内和国外债券可完全替代时，中央银行为了维持固定汇率，无须关心使用国内或国外资产来执行货币政策。复本位制下，各国货币能以固定价格进行转换金属（一般是金和银）。这暗含着金和银的比价必须通过三角套汇固定。然而，市场力量将改变由中央银行设定的均衡相对价格。如果市场白银升高，人们将会从低于市场价格的中央银行购买银，然后熔化白银铸币，包含总结汇报、文档下载、办公文档、人文社科、资格考试、IT计算机、专业文献、考试资料、计划方案、教学研究以及国际金融中文版答案等内容。本文共5页
相关内容搜索