黄斌汉：能慢牛的股市不叫A股
黄斌汉：能慢牛的股市不叫A股
人民日报：管理层治理旨在慢牛 长牛势头未变
人民网：《人民日报》仅提示风险并未否认牛市
新华社：新股并非洪水猛兽 A股终将回归理性慢牛
………………这就是近期党报声音。很明显：要慢牛。但是？可惜！能慢牛的股市不叫A股。
A股是什么市场？政策市！
A股是什么支撑它的价值？是政策！
A股中最可信的主体是谁？是政策！
A股每一轮牛市是由谁主事？是政策！
A股每一轮熊市又是谁主导？是政策！
A股还有什么不是政策主导？……？？？
一个股市被称为政策市本来已是个悲剧，现在又加了两个党报做股评，最后的结果只是悲剧+悲剧=惨剧。
A股已失去了股市的意义。是一个完全的、被洗了脑的教派市。像朝鲜一样一呼百应，真是壮观。但却失去了市场本应该属于自己的自然生态价值。一个没有本身价值的市场怎么可能能起出慢牛？别傻了买吧！要么地狱、要么升天。
是的，市场总有自己的一个平衡点。可惜是一群不懂平衡点的人在操作。一群散户、2亿国民、全仓杀入。政策一声令下 莫敢不从，举国资金力推股市。当你看到现在的疯狂时，请想一想后面的悲剧，做好心理准备。
一个能慢牛的市场，是一个像森林一样，能自然转化、平衡、相互制衡、完美的生态体系。不会只因一场大风就能把它消灭，更不会只因一场干旱就能让它消失。
而A股呢？炒股没人相信价值。只相信A股的政策价值。有政策全民上，没政策全民退，一个又一个大跃进。聪明的人知道这是政策市，愚昧的人还以为那是神的指意，还有一些傻人还以为A股真能体现正常的价值。A股的历史证明，这些人最后全部都将被A股消灭，不最准确的说是生不如死，因为政策为保护你半条命。请记住政策市规律：快牛慢熊。
作者介绍：
黄斌汉。著名媒体人、财经作家、评论员、资深财经博主、私募人士。著有《简单学之资本密码》等作品。曾在招商证券、和讯、金融界、基金公司等平台从业，近10年金融从业经历横跨整个金融产业链，对现代金融有非常全方位认识和见解。
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今日搜狐热点黄斌汉：炒股可以发财？是的！条件是……(5笔交易赚30倍的策略!)
作者：黄斌汉
　　黄斌汉：炒股可以发财？是的！条件是……
　　很多散户进股市根本不知道如何定位自己。今天笔者就通过10多年经验告诉大家，股市作手生存的分类吧。这里不说机构，只说散户。
　　一、要发财的条件 （先知道股市一本万利的策略）
　　股市一本万利的机会在哪里？是牛股？不是！！！是杠杆。且要有5倍以上的杠杆。无论是国内还是国外。能让散户发财的只有这条路（失败后果很严重）
　　为什么说只有这条路？
　　1、举例
　　本金10万。5倍杠杆50万收益20％就赚1倍加本金10万=20万
　　本金20万。再5倍杠杆100万收益20％就赚1倍加本金20万=40万
　　本金40万。再5倍杠杆200万收益20％就赚1倍加本金40万=80万
　　本金80万。再5倍杠杆200万收益20％就赚1倍加本金80万=160万
　　本金160万。再5倍杠杆200万收益20％就赚1倍加本金160万=320万
　　失手一次亏20％，你就跌回起点。
　　（如果是借钱、那等于死路）去年都是10倍杠杆，跌8％就被强平。当年第一批老股民也是跟券商借钱博起来的。所以，没有杠杆的投资是不可能发财。因为发财的条件及所对应的风险也一空是悲壮的。
　　注：资金超过1000万后就不好高杠杆操作了。
　　玩杠杆只能用工资来玩。赚了当收多收一个月工资。亏了当本月白打工。但千万别卖房炒股博。新股民亏得多，那是因为新股民比老股民更狠。为什么？因为不懂风险！无知者无惧！
　　当然，杠杆是高度投机产品。在单向只能做多的A股。对市场产生的杀伤力也是无敌的。
　　二、除了杠杆，其它操作想发财？做梦！
　　新股民千万别做杠杆。没有10年经验。没有足够的心理准备千万别碰。
　　普通投资者本金10万要多久才能翻倍？7个涨停？感觉好容易，但真是爱说笑，有几个人能做到？骗子能。
　　普通操作本为就只是投资。并不是一本万利的操作。但很多股民却整天想着一本万利的发财。思维与现实错配后果当然很严重。
　　所以，普通投资者炒股。要重在小仓炒股适当配置即可。别想发财，想着有20％收益就可以了。别想太高，多了当运气好。光了也别悲观，重在学习了解世界。股市是一所最全面的超级大学。
　　三、认清市场。自己才能拥有清醒的心态！
　　上一轮熊市被套的股民，死扛不理到2015年牛市都解套。还能赚钱钱。所以说股市长线投资才是它的本质。再者当下A股、中国处在一个好时代。所以对于新股民来说，我的建议是死扛。如果你的钱不及用，好好死拿。拿在小盘股、低价小盘、好题材的个股中。未来赚10倍还是机会很大。请明白A股牛市一来，要涨10倍其实只要一年。所有股票全翻一倍都能出现 。。。而价值投资的市场只能是做梦，运气不好还退市。而中国……呵呵
　　最好，在此建议新股民朋友（普通投资者）。投资请了解你自己再行动。短线小玩玩、多做波段。短线重学习、波段重投资。别影响生活和心情即可。现在市场又大放水，谁又敢说没行情？A股是从来不缺少奇迹的地方！
　　超级提醒：赚钱后没多少人能做到的策略-----收手。
　　作者介绍：黄斌汉 作手网创始人《简单学之资本密码》作者。私募基金经理、著名媒体人、财经作家。曾在招商证券、和讯网（联办集团-中国证券市场设计研究中心）、金融界等互联网金融平台从业。10多经历横跨整个金融产业链！与时俱进、教散户做程序化交易！保护好每一笔交易！永远告别套牢！赛道策略把握波段大机会、共享中国世纪大牛市！
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证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
24.657.50%44673.3131.609.99%33279.587.594.98%29960.95129.405.75%29898.74
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黄斌汉：2015牛市只是小菜
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《黄斌汉：2015牛市只是小菜》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《黄斌汉：只是小菜》 精选一再次提醒。2015年是杠杆牛、是国际化开通初期牛。基本面没有什么支撑，期货还是跌跌不休。所以说，2015年只是个偶然牛。是一个小菜牛。10年大轮回。别以为2015年一涨就结束了。你太不了解，太低估我们的大A股力量了。2007年的上个10年成交量，一天才百来亿。到2007年是3000亿。2015年冲上2万亿，就透支了？不，只是开始。几何式的增长仍在延续。2015年的快牛只是短期的小菜，也只是一个大周期起点的信号。之后，各行业都在大整治，这种情况就是一个经济的大升级，大转型。而从有色金属价格大涨，上市公司的业绩也快速转强来看。我们的政策是非常高效的，这就预示着，我们的新牛市虽有基础支撑的。不再是无支撑的飞猪。而是有实打实，强有力的全面支撑。2017年下半年，2018年上半年。大疯牛不要抱太大的，但慢牛，震荡牛会延续。前天接受了和讯的采访！问：最近有消息称达到历史最高，已经超过5000点，两融金额也达到9月最高点，这是否是大盘阶段性见顶的警示信号？原因是什么？为何这样认为？我答：1、私募持仓达到历史最高点。这是一个假象。以前才3万多亿，现在整体规模突破10万亿。其它老牌回到高位，但不代表其它。整体行业规模的持仓还没有全面得到释放。2、两融达到9月最高点。其实这只是反弹，整体A股。与两融最高近3万亿相比，这些算不上什么。只是回到三成水平。还有空间。3、大盘阶段顶。这要看处在什么周期，基本面有没有大的不同。目前是供给侧改革后，上市公司业绩大反转的周期。也是第一起动期。因此，阶段的调整可能会存在，但更多的只是板块的阶段性调整。热点板块还是会轮动。如前期涨幅过大的股现在调整，有色周期股也。而锂电、混改、科技也有转强接力爆发的情况。因此，整体9月是大盘弱震荡，板块大轮动的周期。不能过早的预期阶段顶，需要全轮涨完了。那时再讨论阶段顶不迟。同时。现在周期股只是第一浪大涨。整个供给侧改革还没有冲击，期市还在牛市中，上市公司的业绩还会得到支撑。而期市的趋势一般很难改变，因此，上涨趋势形成，预期未来三、五年内还是保持震荡慢牛、或高位运行。这对于周期股来说是非常巨大的利好。因此，阶段顶，更多的合适运用在板块。而对于大盘机会，轮动仍非常强势。这也会盘活更多的资金入场。好的，指数暂时不理。把握好当下热点轮动。好了，今天就这样。希望大家好好把握！初周期股要好好布局。会赚的，只要资源丰富的公司。越能上涨。版权声明本文仅代表作者观点，不代表百度立场。本文系作者授权百度百家发表，未经许可，不得转载。阅读量：5600《黄斌汉：2015牛市只是小菜》 精选二原标题：行业三季度研究报告目 录一、 中国与1、发行策略统计2、发行类型统计3、发行地区统计4、清算统计二、中国整体业绩1、 三季度各主要市场回顾2、八大策略区间收益3、八大策略三季度收益4、最近一年回撤与夏普比率统计三、附表：八大策略前十榜单一、 中国私募与清算本研究报告所指的包括了信、自主发行、、券商资管、期货专户、有限合伙、等类型或渠道的，同时我们根据策略情况将所有产品分为、相对价值策略、、事件驱动策略、宏观策略、、组合基金和复合策略等八大策略。如无特别说明，以下内容主要以八大策略划分情况进行阐述。据私募排排网不完全统计，截至2017年9月底，我国历史上共发行过109145只私募，突破10万只产品。其中22237只产品已经清算，目前运行中产品为86908只产品。其中，2017年三季度共发行5404只产品，清算708只产品，存量贡献占比5.4%。2017年三季度共发行5404只产品，随着史上最严监管年的结束，2017年也将开启的规范时代。从2017年开始，发行也呈现稳步态势，3月份为私募新年新布局，产品发行数量创下开年来的新高，此后,数量保持稳健增长。1、发行策略统计图1-1：近13月中国私募发行数量(单位:只)数据来源：私募排排网组合大师，截至2017年9月底股票策略为主流发行产品。2017年三季度股票策略依旧是主流发行产品，9月份股票策略发行占比48.55%。其次为复合策略和产品，发行占比分别为21.74%和11.59%。八大策略的产品发行数量及比重保持稳定。图1-2：近13月中国私募证发行策略占比数据来源：私募排排网组合大师，截至2017年9月底2、发行类型统计自主发行为主流发行方式。从产品类型来看，2017年第三季度中,自主发行的数量最高，为3048只，占比为57.29 %，与以往通过券商、公募或信托等通道发行相比，自主发行可以省去高通道费用，不受通道机构投资约束并且简化了发行程序，该模式也将会成为未来私募的主流产品发行方式。其次是公募专户,发行数量为1272只,占比23.91%，主要因为公募专户依托于其资源优势、避税功能等便利性条件，一直深受机构客户的青睐，仅次于公募专户的是券商资管和,发行数量分别为423只和304只,券商和期货资管拥有大类的优质客户资源，在中也一直占据着一定的地位。图1-3：2017年8月中国私募类型分布数据来源：私募排排网组合大师，截至2017年9月底3、发行地区统计北上深领衔私募发行,杭州稳居前五。从发行地区来看，2017年三季度发行的产品中，有3192只能确认发行地区的。其中北上深依旧是私募发行重镇，上海发行占比最高，占比为36.12%，其次为深圳和北京，占比分别为18.26%、12.75%。依托于江浙政府对于私募的政策扶持与毗邻私募云集的金融中心上海的地理优势，江浙地区依旧延续良好的发展势头，杭州发行数量再次进入第四，发行占比为6.05%，其次是广州，三季度的私募发行占比为4.32%，其它地区发行的比例为19.67%，说明有更多地区的私募开始打破地域限制，正悄然地崛起。图1-4：2017年8月中国私募证券发行地区分布数据来源：私募排排网组合大师，截至2017年9月底4、清算统计股票策略产品清算比例创新高。2017年9月份共有126只产品清算。股票策略、复合策略的清算率最高，分别为49.21%、4.76%。图1-5：近13月中国私募证券投资基金清算数量（单位：只）数据来源：私募排排网组合大师，截至2017年9月底图1-6: 近13月中国私募证券投资基金清算策略占比数据来源：私募排排网组合大师，截至2017年9月底二、中国私募证券投资基金整体业绩1、三季度各主要市场回顾从宏观经济来看，第三季度国内增速放缓但基本稳定，而美国则经济数据连续强劲、政策收紧在即。国内方面：从价格指数来看，2017年第三季度CPI分别为1.4%、1.8%、1.6%，基本维持了二季度水平，而则分别为5.5%、6.3%、6.9%，与二季度相比稳中有升；从来看，第三季度三个月分别为8.3%、7.8%、7.5%，城镇连续走低，9月份已经回落至今年以来的最低位；第三季度工业增加值分别为6.4%、6.0%、6.6%，尽管9月份相比前两个月略有回暖，但第三季度增速明显放缓；第三季度社会消费品零售总额分别为10.4%、10.1%、10.3%，低于第二季度平均增速；进出口方面，7月与8月份进出口数据表现低迷，但9月份增速提高，进口增速为近半年来新高，从而导致9月贸易顺差锐减；第三季度M2增速继续延续了今年以来的下滑趋势，分别为9.2%、8.9%、9.2%；第三季度各月份新增人民币贷款分别为8255亿元、10900亿元、12700亿元，其中7月份新增人民币贷款大幅减少，为2017年最低。从PMI来看，9月官方制造业PMI反弹至52.4%，前值51.7%，连续14 个月在荣枯线以上，达到5年以来的最高点。这也一举扫清了大家对于经济走弱的担忧，经济走势依然保持平稳。尽管第三季度前两个月的数据稍显低迷，但是9月份PMI预示着经济增长继续趋于稳定。从GDP来看，第三季度GDP增速为6.8%，符合预期。由于7月和8月经济的低迷表现导致第三季度GDP增速稍不及上半年，但整体依旧稳定，能够保证完整今年的经济增长任务。国际方面：第一，美国9月非农就业人口意外下降3.3万人，为2010年来首次下降；失业率持续走低至4.2%；时薪环比增长0.5%。尽管9月份非农就业人口由正转负（受飓风影响），但失业率创新低以及薪资增长表明美国的劳动力市场依然在持续改善。第二，美联储在9月份的加息会议上表示，维持在1%-1.25%不变，同时宣布将在今年10月起启动渐进式被动缩表。第三，人民币在第三季度加速升值，在岸美元兑人民币汇率盘中一度突破6.44，随着美元指数的复苏，美元在9月份出现连续反弹，在第三季度末已接近6.7。第三季度股票、商品、债券等各大市场以上行开始、震荡收官，但均收获了不小的涨幅。股票方面，指数表现虽略有分化，但整体以上涨为主，其中上证指数上涨4.9%、深成指上涨5.3%、中小板指涨8.86%、创业板指涨2.69%。一方面，第三季度（以上证指数为例）连续突破两个整数关口，距离3400点仅一步之遥，蓝筹股表现抢眼，一路走高。另一方面，中小创尽管在7月初曾一度大幅下挫（创业板甚至创下股灾以来新低），但随着科技创新领域相关概念的整体复苏，中小创中旬进入反弹节奏，并连续刷新今年以来指数新高。商品方面，文华商品指数第三季度先涨后跌，涨幅为5.63%，其中工业品指数上涨8.54%、农场品上涨0.59%。贵金属方面，金银表现比较分化，沪金指数上涨1.38%，而沪银指数下跌3.29%。债券方面，中债总指数以第三季度基调。7、8月后，9月份“收复失地”，中债总指数三季度上涨0.33%。汇率方面，三季度美元兑人民币汇率下跌趋势依旧，但9月份开始出现明显回调，三季度美元对在岸人民币贬值1.86%。2、八大策略区间收益从下图各策略的区间收益来看，沪深300今年以来已经上涨高达15.91%，目前没有一个策略今年以来收益在10%以上，股票策略以9.43%位列第一，而固定收益以2.54%垫底。从最近三个月的数据来看，只有事件驱动策略、管理期货和股票策略跑赢同期数。从9月份单月的数据来看，事件驱动策略仍旧以1.92%获得冠军，事件驱动在今年4月份之后表现如此强劲，这和中小板走牛相关。从下图看，所有策略的各个区间都取得了正的收益，这和股灾后前面两年最大的不同。表2-1：中国八大策略私募证券投资基金分阶段收益情况数据来源：私募排排网组合大师，截至2017年9月底。3、八大策略三季度收益今年的三季度，是股灾以来赚钱效应最大的一个季度，沪指和深成指接连创出股灾以来新高，创业板指也从1641点反弹至1900点以上，题材股从最开始的有色资源、再到锂电池、最后到芯片以及5G概念，题材股连续轮番上演。在此背景下，各大策略的收益表现也相当不错。三季度中最高的产品100%以上的，只有股票策略和管理从平均收益率来看，事件驱动策略以6.53%的收益率位列第一，其次是管理5.66%，收益率最低的是固定收益的1.01%。表2-2：八大策略三季度收益率表现数据来源：私募排排网组合大师，截至2017年9月底。4、最近一年回撤与夏普比率统计从私募排排网的数据统计得到八大策略金近一年的最大回撤的分布情况如下图所示。图2-1：八大策略私募基金近一年最大回撤分布情况数据来源：私募排排网组合大师，截至2017年9月底从私募排排网的数据统计得到八大策略私募基金近一年的夏普比率的分布情况如下图所示。图2-2：八大策略私募基金近一年夏普比率分布情况数据来源：私募排排网组合大师，截至2017年9月底三、私募观点星石投资：四季度是消费旺季 看好大消费和金融从近期市场表现来看，周期股已经开始进入调整期，资金偏好业绩确定性较高的消费股，行情有望再次向消费轮动。短期内我们看好四季度消费旺季行情，而中长期来看消费板块也有基本面支撑。就周期板块而言，我们认为随着今年供给侧改革任务完成大半、环保限产力度预期充分、基建和房地产对经济拉力减弱，未来传统周期股行情弹性将趋弱。从10月9日沪股通和深股通前十大成交股票来看北上资金偏好个股仍为白马蓝筹，行业分布主要集中在金融和大消费，与星石的较为一致。在传统消费旺季的四季度，我们将继续坚持稳定性较强的消费为底仓。在估值切换的窗口，继续挖掘有真实业绩支撑、内生增长动力较强以及估值切换后性价较好的成长股。同时会适当关注受益定向的金融股。菁英时代：深挖确定性成长的龙头四季度我们会围绕国家大会的会议精神以及会议所定调的大方向展开我们中长线的一个，继续深挖未来拥有确定性高成长、巨大市场空间的产业。具体而言，我们会坚守价值成长的，继续关注符合国家未来经济发展大趋势的行业，在行业景气度处于短周期低点或者爆发前介入其中的优秀龙头公司，享受公司成长带来的回报。新能源汽车和电子行业回调到合适估值的时候具有价值，同时在消费升级的大背景下，医药板块中一些优质的成长型公司值得重点关注。朱雀投资：改革严控风险 夯实长期慢牛基础综合对中国名义GDP增速在上半年已见顶的判断，未来半年“国内将进入震荡下行周期，欧的回升会形成短期的干扰，但难以改变这一趋势”；宏观层面的需求收缩决定了商品趋势下行的方向，产能不足和严格的环保执行只会带来阶段性的影响；地产价格受制于“房子是用来住的”总基调。大会后改革有望更加深入，随着经济进入新平台后增长的新动能深入人心，严监管宽货币的政策组合和人民币单边贬值预期的明显减弱降低了的风险，股票预期调整后可能实现跨年度的慢牛。重阳投资：A股市场进入立体化的时代我们认为需要高度关注监管环境的变化，以及对资本市场的影响，因为它可能是意味着我们资本市场，尤其是可能进入一个全新的阶段。我们总结A股市场的发展经历了五个阶段，那么我们回头看2016年初以来，是进入一个新的阶段，我们叫立体化的价值投资时代，尤其跟前几个阶段比具有明显不一样。因为在新的时代，A股市场和境外市场的互联互通程度越来越充分，那么我们又是在一个、汇率市场化的环境下，现在我们关注价值投资、长期投资，是在一个更复杂、的宏观环境下发生的，所以对于我们每一位都会提出更高的要求。从容投资：长期乐观 买入被错杀的优质公司我们对后市的主要担心还是资金紧张和估值过高。对于经济形势的整体判断，还是乐观的。因此，我们的操作呈现短期谨慎，长期乐观的特点，寻找在市场调整中被错杀的优质公司买入。回避已经涨幅巨大，预期过高的公司。商品面，不再全面看多商品价格，认为未来的商品价格很可能出现的走势。债券方面，保持看空，年底的资金紧张很可能给债券多头更大的压力。未来的主要机会，仍存在于股票阿尔法策略和商品波段操作。神州牧基金：市场已经踏上牛市征程在目前时点，我们强调两个重要基本点：一、市场处于安全区域，整体处于相对历史低位，横向对比类别具备明显的性价比优势。二、市场已经踏上牛市征程。自2015年7月股灾至今，市场经历了多次洗礼，对资金面波动、加速发行、注册制等冲击也已经充分预期，我们认为，随着经济企稳复苏、货币波动减小、监管体系稳定、国企改革的深入推进等，市场将再次轨道。节后市场可能有一定波动，但预计幅度较小，不会改变长牛格局。在方向选择上，主要沿着三条主线：一、国家重大战略相关，比如国企改革（混改、、产业重组），比如区域振兴；二、经济复苏相关标的，比如强周期品；三、所在板块潜力可观、估值相对合理的成长标的。清和泉投资：维持对经济与A股的乐观看法我们对中国经济和A股市场的中长期看法不变，消费升级和科技创新是驱动中国能够顺利完成经济结构转型的核心动力，A股的国际化是驱动估值体系与发达市场接轨的核心动力。任何短期的周期波动和政策扰动不会成为我们进行操作决策的依据，我们追求高概率的稳健回报，因此在产业分析和公司分析过程中，我们更多关注中长期趋势，和公司自身竞争力的提升。中欧瑞博：行情总是在杂音和犹豫中发展对于眼下的股市，虽然短期内我们也不认为具备大，但是基于企业盈利周期拐点已经形成，政府对股市的关怀等等诸多因素，我们认为市场仍会保持没有与没有系统性机会的格局较长时间，以盈利驱动股价上涨，中期内赚业绩成长的“慢钱”是可以积极作为的。市场是一首交响乐，其中穿插很多阶段性主题机会和各种旋律，但以业绩驱动型牛股熊股并存仍将是市场贯穿较长时间的主旋律。重温一下邓普顿爵士的名言：“行情总是在绝望中产生，在犹豫中发展，在乐观中成熟，在疯狂中结束”。眼下普遍还是比较犹豫的阶段，尚未到乐观与疯狂程度。远策投资：未来市场不悲观 寻找性价比高的股票最近我们观察发现，很多机构配权益类的意愿非常强。我们平常接触银行等机构比较多，它们以前配权益类很少，配债券和非标的比较多。今年债券表现不好，非标由于监管从严也受限了，所以他们也就有了配权益的意愿，只是决策起来没那么快，最近联系我们的机构就挺多的。本来我们以为今年市场很难有新增资金进场，最多也就只有沪港通会引入一些海外资金进来，但现在来看，国内机构已经开始进场了，虽然步伐会比较缓慢，但未来1-2年，进场的趋势会比较明显，所以我们对未来市场并不悲观。但毕竟不是15年那种的资金疯狂入场，也就不指望出现。策略上，寻找极具性价比的股票这个方法在未来1-2年都是可行的。凯石投资：股市稳重有进 可从三方面布局展望后市，影响A股的几大因素方面：基本面中性，自7、8月经济数据不及预期之后，9月数据上扬，整体；资金面中性偏正面，股市流动性改善，持续性有待观察；政策面正面，财政政策多空交织，货币政策定向情绪；国际面中性偏正面，海外情绪偏暖股指纷纷上扬，各国经济复苏有助于国内出口，但货币政策或对国内有所制约；汇率面中性，人民币汇率虽有所回调，但后续大概率保持稳定；市场面中性，市场节前缩量横盘。总体来看，大会期间市场将会以稳为主，而近期政策面和国际面有变，货币政策定向降准，国际经济持续复苏叠加，如果资金能够持续流入，市场有望突破，将会稳中有进，此时建议顺势而为。配置上，在风格方面，核心仓位上依然建议均衡配置：一是关注个股的业绩估值匹配、行业较为分散的稳健；二是注重和安全边际的价值风格基金。卫星主题配置方面，定向降准利好的金融地产板块；前期滞涨的国改近期频现催化剂，加之大会临近，政策类国改主题有望成为后市弹性较佳的板块；三季报业绩披露预增及高送转等。金百镕投资：蓝筹股行情会持续到明年 看好成长股的结构性机会现在市场牛市的呼声很高，我们也认为市场有一些机会出来了，市场不再像以前那样抛压很重，信心也开始回来了，这过观察我们走势就明显能够感觉出来，所以我们看好成长股会出现结构性机会。至于这波蓝筹股行情，我们也认为这波行情仍未结束，可能至少会持续到明年，只不过行情不会再像之前那样疯狂了。衍航投资：看好接下来市场行情 比较明显大会召开之前，市场应该都会处于一个风险偏好收缩的阶段，市场会偏防御，走势上盘整为主，实现盘整的方式有两种：一种是通过小幅下跌来实现盘整；另一种是小幅来实现盘整。而我们认为市场通过第二种方式来实现盘整的概率比较大。一方面，虽然经济表现一般，但下跌还是有韧性的；其次，政策上也没有出现大的波动；最后，从全球角度来看，权益类资产还是一个比较好的配置品种，也在不断创新高，在这样的情况下，A股市场也不可能太落后。既然是盘整，风险偏好向下，那策略上我们建议在周期、消费、、新兴成长等领域进行均衡配置。之后，由于市场已经提前调整了，所以反而会找到突破口实现上涨，这时候像钢铁、煤炭等有高配息率的周期股，由于收益很稳定，可能还会有一波行情。另外，像消费等价值类的成长股可能会存在估值切换行情。所以整体来说，我们对接下来的市场行情还是比较乐观，机会比较明显。元葵资产：关注估值已经回到合理区间的新兴行业龙头我们认为，股票市场具备持续的，是当前排在第一顺位的配置资产。从上面关于定向降准的分析中，我们认为货币政策尽管不支持股市估值的大幅提升，但也难以构成下压的因素。在宏观总需求重回下滑趋势的背景下，对周期行业的投资需要谨慎，增长的稳定性以及高增长的稀缺性会更加受到市场关注。因此，稳健增长的消费行业以及高速增长的新兴行业性价比更高，四季度至明年尤其需要关注估值已经回到合理区间的新兴行业龙头公司。商品方面，8 月份的经济数据引起了市场对于实际需求的关注，从我们跟踪的情况来看，需求端缺乏持续改善的动力，这也与总量数据逐季回落的判断相吻合。三季度以前的供给侧改革的影响逐渐走向边界，前期工业品的上涨已经充分反映了大多数工业品来自于供给端和环保因素的影响，反而由于供给侧改革和环保因素导致的需求端的弱化开始受到市场关注。我们认为，大部分的工业品的价格进入了向下寻找均衡点的过程，这一均衡点的支撑来源是实际需求的考验以及采暖季限产政策的执行力度。从策略的层面来说，现阶段以对冲头寸为宜，多头可以逢低配置供给侧潜在影响较大的铝，黑色系商品空头配置的性价比更强。债券方面，尽管9 月份资金高企，债市却表现较好，也维持在3.6%附近没有进一步上行，很大程度上反映了市场对于降准的强烈预期。政策的落地意味着年内难以改变紧平衡的货币环境，我们之前预期的的进一步上行也将兑现。因此，短期现金的价值依然优于债券，但是国债的配置价值将愈发加强。逸杉资产：市场整体机会多于风险未来一个季度的A股市场，我们总体判断是进入估值切换和建仓机会期，我们认为市场整体的机会多于风险。从行业配置上来说，四季度消费股的估值切换周期到来，具备高成长和高确定的板块内标的会着重关注；另外，前期一些大消费领域的较多，也进入重点关注期。世诚投资：A股四季度继续稳中有进我们认为积极因素将压倒不确定性，使得A股市场在四季度将继续稳中有进。而具体到投资策略，虽然我们认为四季度各风格的差异度会较前三个季度收窄，但我们还是立足于有舍有取，专注于具有可持续性且在我们世诚投研团队能力圈之内的行业板块公司，并根据市场变化及时作出动态调整。具体到行业配置方面，在新的一季，我们将坚守性价比突出的大金融和消费板块。温莎资本：谨慎中乐观 对未来满怀期待首先，国家大会是众多政策规划由计划转落地的关键转折点。也会是资本市场前进中的良好助力。其次，从中长期的角度来看，虽然宏观数据在近期出现了回调，但是正在进行的一系列改革包括供给侧结构性改革、以及即将推出的制度之变包括房地产长效机制，使我们对中国经济的中长期趋势充满信心。最后，会议后的市场发展则与会议内容及未来的经济政策形势息息相关。因此短期来看，我们认为会是今年为数不多的风险收益比极佳的投资时点。当然，上述论断并不等同于市场已无风险。当前市场依旧处于存量博弈的阶段，轮动效应一直存在。从蓝筹到金融，从周期到TMT。不同的价值逻辑在不同的时段被发现，被延展。前期涨幅偏高、脱离真实价值区间的个股则会出现较大幅度的回调。精选行业，精选个股依然是未来的重中之重。具体到行业配置方面，在新的一季，一方面我们将选择政策层面大概率受益的大金融，消费升级等相关行业提前布局，此外，高端制造会作为新的投资方向，关注重点包括技术领先程度、商品化进程、估值等。云溪基金：四季度属于慢牛行情我们认为四季度行情会走慢牛。首先，政策面，大会期间有需要。其次，美国股市不断新高，为大盘指引了方向。另外，白马蓝畴股估值切换，我们坚定持股待涨。黑森投资：长线慢牛为大势所趋回顾近些年，中国经济及股市有着清晰的脉络。自2008年全球，中国释放超额信贷，资产价格大涨，直至2011年；年，总体处于货币收缩阶段，股市亦经历长期调整；年，创业及金融自由化，股市大涨。自2015年末以来，实体经济开始全面复苏，2016年末以来，监管层开始有意引导，这一过程中股市总体。站在目前的时点，金融体系目前进程过半，但尚未结束；实体经济复苏，仍然有强劲的内生动力；短期几个季度而言，经济会因为基建投资、房地产销量、出口等发生各种扰动，但“实体经济稳健VS金融体系收缩”的格局暂时不会变。在此背景下，市场有结构性行情，出现系统性上升行情的概率较小。从长期来看，长线慢牛为大势所趋，在长线慢牛的背景下，有一些优质股正处于上升途中的调整，是获取盈利的好时机；也有一些长线优质股经历了数年的调整，目前正在构筑坚实的底部，是布局的好时机。航长投资：继续看好化工和煤炭行业新旧经济更替不是简单此消彼长的关系，而是共同孕育着一个新的经济秩序，因此套用以往狭隘的周期论解释当前的经济问题是不足取的。但以业绩为核心的alpha策略将成为此阶段行情发展的轴心所在。国内供给侧改革带来的的红利一直是我们看好的重点领域，一些细分行业的生态环境已经发生根本的变化，竞争力强的龙头公司在捕获产业链的毛利上更富有经验。而国家在环保方面的努力，令去产能的行动效率极高。龙头公司毛利的回升具有可持续性，护城河正在拓宽，而不仅仅停留在商业周期的解读上，继续看好化工，煤炭行业。附表:八大策略前十榜单返回搜狐，查看更多责任编辑：《黄斌汉：2015牛市只是小菜》 精选三p本周A股市场持续高位震荡，上周表现居前的新能源汽车板块和周期板块本期出现分化和大幅度回调，混改概念股也出现较大的回调，房地产板块和沉寂较久的家用电器等消费类表现较好。上证指数收十字星。提醒，下周是节前最后一周，大盘有可能继续挖坑洗盘。 /ppstrong玉名（）：/strong/ppstrong下周行情或以阴跌为主/strong/pp本周指数一度冲高，主要是依托上证50指数带起来的，这些大金融的个股普遍前期已经走出了技术形态的破位，如今反抽强拉指数，显然市场对此并不接受。此外，周四盘中虽然金融股护盘，但资源股却纷纷杀跌，说明多方主力护盘意愿不强，玉名认为随着国庆长假的出现，部分资金选择撤离，持币过节，所以市场的派发压力短期还是很大的。周五指数回补了8月28日的部分缺口，3331点还没碰触到，就出现了金融板块的护盘，尾盘指数上拉，形成下影线，但个股涨跌比还是涨少跌多的局面，阴跌或小阳横盘将成为下周行情的主要基调。 /pp周期股的特点就是大起大落，低位徘徊，形成超跌；供需关系刺激改变估值，股价达到价值区间之后，形成了泡沫，随后跳水也会很快，所以操作该板块就要以波段策略应对。今年钨价继续反弹空间依然存在，所以章源钨业调整后也还有机会，类似地还有一个板块也有。今年挖掘的个股中，有类似闰土股份等挖掘后就一路上行；也有赣锋锂业、亿纬锂能等先反弹后调整，甚至跌回起涨点后又新高；甚至还有江山化工这样，不涨反跌，但最终实现价值区间的，同样章源钨业等个股也是类似，股民不能臆测主力行为和操盘过程，而是找到核心价值区间，实现利润。去年的锌、今年的钨都是先出现基本面价格大涨，但股价低位徘徊，一段周期后价值体现大幅反弹，随后派发；市场还有类似的周期潜力股，相关思路和经验值得借鉴。 /pp当前市场中频繁的热点切换速度以及市场情绪不稳定其实都一致指向对后市的缺乏信心，旅游、快递物流、水泥等热点的持续性都不是很好，而芯片、新能源汽车等板块涨幅较大，从而引发了明显的获利盘批发。玉名认为自大盘突破3300点后，由于前期领涨的周期及金融两大板块的“沉寂”，缺乏龙头板块的盘面数度冲击3400点未果，对市场做多情绪带来较大影响。同时由于在3300点-3400点时间较长，对资金的耐心同样提出了考验，近期热点切换频繁，个股始终涨少跌多，操作难度是日趋增加的，股民对此要小心，同时也要决定长假持股、持币品种的梳理了。 /ppstrong余岳桐（资深投资人）：/strong/ppstrong中有个股在悄悄提速/strong/pp目前这个阶段，感受最深的是钱似乎不好赚，因为板块轮动频繁。但如果仔细梳理，会发现只要耐心，很多品种还是有希望吃到肉的。我一直讲市场的两条主线，一个就是大资金操作的大金融，还有一个就是众多游资为代表的资金频频在周期性品种及新能源概念上辗转腾挪。但一条暗藏的主线是次，因为本轮反弹行情的性质决定了不会是一次特大级别和特长时间跨度的反弹，所以次新股作为前期超跌的品种因为短期套牢盘相对较少被更多的游资所关注，也是本轮反弹进入到中期后最耀眼的一颗明星。当然，最近几个交易日，次新股也进入到了调整的节奏中，但最终指数还是成功受到大道通线的支撑而再度向上。这其中的大部分品种就是以电子行业为代表的相关板块。接下来，次新股的指数要关注大道辰线的压力，只有这里突破了，才能使得整个行情的未来得以延续。但从目前情况看，如果没有量能的配合，这个位置再度展开震荡的可能性不小，还是提示投资者小心。 /pp中科信息复牌之后继续涨停，这也给相关个股继续强势表现提供了有力支撑。至于中科的后续走势，还是要看监管层的态度，如果还是任其自行停牌自查毫无结果后便又继续复牌，那游资便会义无反顾的继续做多，甚至冲到100都有可能。但如果监管层发声警示，对次新股就要小心。至于实际怎么运行，将又是一场猫鼠游戏。 /pp其实，近期还有一个板块是属于悄然向上突破的，只是很多投资者忽略了，这就是军工板块。我们曾经布置过的景嘉微继续大涨，而叠加了不少概念的宝钛股份和紫光国芯甚至强势涨停。如果单看军工指数（885700），在连续小碎步向上盘桓后终于突破了大道辰线，这也让接下来的下一个重要压力位直接上移到1200点附近。 /pp从大盘的运行情况看，目前还处于阶段，过高的预期仍然不太现实，更多的机会，还是集中在个股与板块概念中。我前期说过，如果指望大盘能够涨的多，那调整一定要充分，如果仅仅是技术性的回调，那未来继续冲击3400点还会遭遇市场抛压。很多人说个股不好把握，我觉得主要问题还是你没有看到市场的内在机会，比如我提示过的两个方向，一个是低位补涨，前期整体涨幅不大，最近低位放量，并且构成通子金叉，向上趋势良好的，比如前期布置的中通国脉最近就出现了连续的第二个涨停。还有一个方向就是突破短期重要压力的，或者已经站到大道七线之上的，这类个股只要趋势良好，也都有继续向上的动力。所以仍然建议大家从这两个思路中去寻找机会。 /ppstrong黎仕禹（广东小禹投资总经理）：/strong/ppstrong节前挖坑洗盘调整/strong/pp本周四，我们看到美联储开始缩表了，且表态今年内可能还会有一次加息，这使得涨至高位的A股市场立马出现杀跌跳水调整，而前期的市场热门股则纷纷大跌；周五早上，我们又看到了标普降低中国的，由AA-降为A+，这使得市场的调整情绪再度升温，而周五市场则直接开跳了。 /pp从目前沪市的技术走势来看，大盘的5日均线已死叉10日均线，且MACD也已死叉格局，所以市场的短期调整是已经形成了趋势，而结合市场在8月11日杀跌出低点反弹至今，沪市也已从3206反弹至最高3391了，市场由此累积了一定的涨幅和大量的盈利盘。所以，市场现在出现调整是很正常的事情，大家不必过分地恐慌。而我们认为，市场在国庆节前出现主动的杀跌调整，这有利于节后出现反弹上涨。所以，节前或者节后的市场调整，很有可能是市场在挖坑洗盘。 /pp当然了，目前市场也有认为市场反弹行情已经见顶，甚至认为市场会再度下跌，中期调整的观点也有。不过，我们认为，市场的走势分析，一切要遵守趋势行为信号，而不是过于个人主观臆断。从目前市场的技术面上看，我们认为只要大盘的周K线没有有效跌破10周线的支撑，像8月11日那样，那么市场的反弹上升行情就不能简单地判断为结束。所以，我们认为目前市场仅仅只是展开了短线级别的调整而已，市场的中期上升趋势走势并没有出现破位信号，而我们也建议大家暂时不要过分恐慌。 /pp从创业板的走势来看，市场能够在见到1641之后快速反弹了15％，那么由此我们基本上可以判断1641就是大底的低点，而目前走势出现了短期调整，但是应该也是为了后面的蓄势冲关（年线）做准备。且目前市场的调整，并无政策性的出现，所以，我们理解为目前的市场调整，应该仅仅只是技术面的换筹洗盘调整，而不是中期大跌调整。 /pp根据目前的市场热点分析，我们认为四季度大家要重点关注科技股，特别是科技股的主线——产业链，如已经初露苗头的一波科技股行情已经在三季度展开了，像科大讯飞、四维图新、汉王科技、士兰微等，这些科技牛股基本上就是代表着人工智能产业链方向的细分领域。所以，我们建议大家在减仓资源股的同时，也在建议大家在逢低加仓人工智能产业链。 /pp当然了，涉及到操作买卖上的环节，这还是需要靠大家“八仙过海各显神通”了，我们只能给大家一个大方向，就像去年7月以来，我们一直都在看好提倡有色煤炭等资源板块一样。而现在，我们提示的则是人工智能板块，希望大家能给予重视和关注。在节前的仓位控制上，我们建议大家目前适合半仓操作为宜，这样就可以“进可攻，退可守”了。/pp/pp更多精彩资讯，请来金融界网站(.cn)/p《黄斌汉：2015牛市只是小菜》 精选四钱景财富赵荣春：聚焦中国，增股减债——2017年四季度展望
“哪里最值得投资？中国还是海外？”这是许多投资者在资产配置时考虑较多的问题，也是从战略层面决定资产配置效果的关键问题。在2016年受到了市场的较大关注，主要源自美股和美元汇率的强劲表现。但2017年初至今，众币皆强而美元独弱，此前的资产配置逻辑是否已经发生改变？我们的答案是肯定的。展望未来一段时间，我们认为资产配置的总体思路应当是聚焦中国。原因主要有两点：一是中国的资产价格相对便宜。以股市为例，截止，国证A指的PE为20.1倍。其中，权重上证50和沪深300的PE为11.5倍和14.15倍。而对标的美国权重股指数道琼斯工业指数PE为20.66倍，约为A股权重股PE的将近2倍。整体来看，A股权重股远远比美股便宜，即使估值较高的中小创和美国纳斯达克指数相比也便宜不少。而和相比，A股整体估值虽比港股略贵，但A股权重股的估值与港股相当。 表：全球主要股指估值及总市值资料来源：wind，截止，总市值币种按上市地进行区分二是人民币汇率大幅贬值的概率极低。从本质上来讲，人民币汇率由“基本面”和“估值”所决定。利率主要取决于内部“基本面”，而汇率会受到内外因素的同时影响。从汇率层面来看，海外投资者对人民币汇率贬值预期下降，叠加中外处于历史高位，这都限制了人民币汇率走低的空间。
因此，展望未来一段时间，聚焦中国应当是资产配置的总体思路。具体上，权益类资产的收益风险比高于其他类资产，值得重点配置。管理仍具配置价值，大宗商品价格波动率有望维持较高水平。可以作为常规配置以风险，其中港股值得重点关注。聚焦中国，增股减债，是我们对2017年四季度资产配置的主要观点。 一、宏观：无风险，有亮点我国经济增速经过前期下滑之后，目前已经基本稳定。2017年上半年，我国GDP增速6.9%，较16年同期有所回升。2017下半年，我国经济增速预计将较上半年有所回落，但实现全年经济增长预期6.5%的目标应无大碍。目前来看，我国经济增长基本稳定，并未有失速风险。我国GDP增速具有韧性的原因在于“两个亮点”：一是供给侧改革成果显著，产能出清超预期；二是需求超预期，尤其是国内三四线城市房地产。首先是供给侧改革成果超预期。供给侧改革叠加环保督察驱动了产能、产量等供给端的变化，成为影响工业品价格的主要驱动力量。供给侧改革对上中游供给的影响较大，对需求的影响较小，导致产量和产能缺口处于走扩趋势。供给侧改革的直接成效是大幅提升相关企业的盈利水平。以煤炭焦炭行业为例，2016年之前，焦煤焦炭企业的毛利连续多年处于亏损状态，但自2016年开始转亏为盈。按照目前时点来看，焦企盈利十分可观。目前，焦企盈利水平已和去年四季度高点相当，而每年四季度都是焦企盈利的年内高点。 图：山西焦炭企业吨焦毛利 其次是三四线城市房地产需求超预期。我国的房价周期与调控政策密切相关，历史上房地产的几轮调控都使得房价指数增速发生了大幅下滑。2016年国庆后开始的新一轮房地产调控对商品房销售产生了一定影响，但影响程度显著低于之前几轮调控，这主要源于三四线城市的惊艳表现。今年前7个月一线城市地产销量同比下降28%，二线城市地产销量同比增速降至4%，但广大的三四线城市地产销量同比增长21.7%。这轮三四线城市房地产销售的支撑因素是政府通过货币手段主导的去库存，具体表现为棚户区改造货币化和降低按揭的首付比例，刺激了居民的购房需求。 图：本轮调控与之前的不同——三四线城市销售拉动资料来源：wind 此外，从全球角度看，主要经济体的GDP均有企稳迹象。我国和各主要经济体的PMI 指数都位于荣枯线以上，尤其美国和欧元区的PMI指数走势良好。外围市场经济平稳为我国经济发展提供了良好的环境。事实上，我国仍然是全球经济增长的重要支柱，经济增速与发达国家相比依然维持高位，在金砖四国中同样位居前列。相比全球经济，我国经济增速依然出色，不仅不必过分悲观，相反还应当充满自豪和希望。 二、权益类资产：风险收益比最高（一）A股：指数稳定，个股纷呈未来A股指数运行仍将以稳定为主。一方面，今年下半年国内经济增速预计会较前期有所回落，但整体并没有大的回落风险。同时虽然监管趋严和去杠杆仍是大势所趋，但前期政策效果已经显现，预计四季度也不会有大的变动，因此对于市场流动性也不宜过于悲观。这几方面因素都决定了A股下行空间有限。另一方面，A股受制于资金供给，整体价格水平也难有较大的提升空间。近年来，A股融资总规模整体保持加速状态，融资家数与融资总规模不断创出新高。2016年全年，A股融资总规模高达21135亿元，募集家数达到1134家，创出历史新高。尽管监管层对融资与再融资出台了多种政策进行规范和限制（如减持新规），对A股融资节奏产生一定影响，但A股整体融资加速态势依旧不改。截止，A股募集资金已达到11721亿元，募集家数达到809家。随着A股不断扩容，A股上市公司总数连创新高（9月底达3399家），而总市值也一直高居不下。事实上，截止9月底，A股总市值接近60万亿，与2015年股市高点时的总市值相差无几。这表明A股沉淀的资金并没有变少，而是不断扩容导致A股平均水位大幅降低。同时这也意味着，A股出现指数型牛市的概率越来越低，局部行情将成为常态。 图：A股募集资金与募集家数资料来源：wind，截止 图：A股总市值与上市公司总数资料来源：wind，截止 因此，从A股指数的角度来看，未来运行仍将以稳定为主，上行动能和下行空间都有限。但这并不妨碍A股的个股纷呈。一方面，从上市公司业绩来看，最新披露的三季报成绩喜人，这为优质个股走强提供了基本面支撑。截至日，全部A股中有1255家公司已披露三季报业绩预告。其中，中小企业板已基本披露完毕，当前披露882家，披露率达到99.9%。整体来看，全部A股已披露的三季报业绩预告向好占比创近年新高，达到74.7%。图：全部A股已披露的三季报业绩预告向好占比创近年新高资料来源：wind，截止 另一方面，市场情绪修复明显，主题及概念性的局部炒作非常活跃。回顾今年前三季度，我们可以发现价值股是市场的主流，同时主题性的投资机会也非常活跃。根据 wind概念指数统计，2017年前三季度共有24个概念指数涨幅超过10%。其中，小金属指数、白马股指数、概念指数、锂电池指数等表现突出。表：wind概念指数领涨指数列表资料来源：wind，截止此外，影响四季度A股运行的重大事件，除了10月份五年一次的十九大之外，还有年底大战。基金年底博弈激烈，通常将导致四季度出现逆袭的行业，这将进一步增强的活跃程度。总结过去5年经验，异动板块通常具备三大特征：低涨幅、低估值、政策或事件催化。综合来看，A股指数平稳，个股纷呈的格局在四季度将大概率延续。这样的环境意味着选股能力决资成败。对于许多优秀而言，优秀的选股能力在这种背景下将得到充分展现。 （二）定增：吸引力锐减目前，A股定增市场规模受政策影响较2016年有所降低，但整体仍处于历史高位，这表明A股定增市场仍具备较多的投资机会。但从另一个角度来看，目前定增产品对投资者的吸引力锐减。这是由于原来最短期限的1年期定增项目的产品期限通常为1.5年，但自减持新规出台之后，1年期定增项目的产品期限拉长至2.5-3年，产品期限大幅延长导致流动性降低和风险增大。目前，定增产品同风险程度相似的相比流动性太差，同期限相似的产品相比风险程度又更高。这导致了定增产品在风险程度和流动性两方面都不具备自身的优势甚至具备劣势。此外，经历了2016年定增市场爆发式增长之后，定增产品遍地撒网的导致了产品到期收益良莠不齐，甚至不乏亏损的产品，这也进一步降低了投资者对定增产品的认可程度。展望未来，定增产品必将走向分化发展阶段。精挑细选定增标的、努力提升研究水平，是定增产品发行机构的价值所在。作为投资者，以价值投资、战略投资的眼光去投资定增产品，也是今后一段时间参与定增市场的正确姿态。 （三）：超大型基金正在积极参与我国经历了2016年的爆发式增长后已进入精耕细作阶段。根据清科数据统计，2017年上半年中国股权机构（包括早期投资、VC、PE）新募集基金约857支，募集金额4481亿元，均较去年同期明显下降。这一方面显示出国内股权已经逐步进入理性发展阶段，另一方面也显示出目前国内股权投资市场的整体规模仍然保持在历史高位水平，折合全年接近9000亿元的募资规模仅次于2016年。 图：2017年上半年股权投资市场募资金额近4500亿元（包括早期投资、VC、PE） 资料来源：清科 值得注意的是，目前国内股权投资市场有两个特点需要引起注意。一是超大型基金正在积极参与股权投资市场。我们注意到，尽管国内股权投资市场整体规模较去年有所缩水，但单金额却较去年大幅提升。以PE基金为例，单金额达到8.88亿元，为2016年同期的1.9倍，其背后主要源于多支过百亿级的“国家级”、“省级”的超大基金成立。与此同时，一些其他背景的国资，也频繁出现于国内一线机构LP名单内。二是目前A股IPO数量处于历史高位，为股权投资退出创造了良好的环境。截止，A股IPO数量达到351家，已经高于历史高点2010年的全年348家。通常而言，IPO退出的回报倍数远高于其他退出方式，尤其是A股IPO退出的回报倍数更高，平均能达到海外IPO退出的约3倍左右。目前，国内一些优秀PE机构在今年大举收获IPO项目。不过整体而言，尽管股权投资的IPO退出占比提高，但Pre-IPO分化是常态，赚取收益的仍然是顶尖。 图：IPO数量与金额资料来源：wind，截止 综合来看，目前国内超大型基金正在积极参与股权投资市场，直接反映出大资金对股权投资的认可，也侧面反映出在目前环境下，股权投资是相对能够穿越周期、性价比较高的。而A股IPO持续扩容也为提升股权投资业绩提供了更好的退出环境。因此，对于个人投资者而言，跟随大资金的步伐，积极参与股权投资市场将是明智之举。三、固收：定向降准不宜过度解读，固收配置价值仍显鸡肋固定收益市场方面，9月30日央行宣布定向降准“红包”无疑对市场的影响最为明显。9月底国务院会议提出采取定向降准等措施加大小微企业扶持力度。9月30日，央行即宣布决定统一对小微贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例（1.5%和10%两档）的商业银行实施定向降准政策，从2018年起实施。本次定向降准，并非完全的新增降准政策，而是替代政策，因而并非意在“放水”。本次定向降准的主要意义在于落实国务院发展、支持实体经济的部署，将定向降准的“标准”清晰化、统一化、规范化。本次定向降准的标准有所降低（款的定义扩大、占比具体化）；且第二档（占比高于10%）降准的幅度也加大，从100bp 到150bp。对流动性的影响来看：绝大多数银行满足本次定向降准第一档的条件，即可降准50bp，边际上或能涵盖更多一点的商业银行；第二档定向降准幅度的扩大，也让符合条件的银行额外降准50bp。预计本次定向降准正式实施时，即2018年年初，能额外释放亿资金，可缓解春节流动性压力。考虑到是替代原有定向降准政策而非额外降准政策，其流动性投放规模会低于一次全面降准的 亿。本次定向降准虽然从明年才开始实施，但对流动性及其预期仍有正面作用，尤其有助于缓解春节流动性。不过，央行对流动性的掌控力仍很强，对本次定向降准的效果不宜过度解读。在货币政策不松不紧没有本质改变之前，流动性投放方式的变化很难真正逆转流动性状况。本次定向降准无疑，但不应过度解读。从债市基本面来看，基本面对债市的助力还不明显，趋势性机会还需要等待。不过，债市已经度过最艰难时期，名义GDP\PPI、流动性冲击、政策叠加风险等考验都已经过去。三季度末到四季度，旺季过后加上取暖季到来，市场关注点将从供给侧冲击转向需求弱化带来的积极变化。无论如何，债市上行空间比较确定会较小，下行空间难测，风险收益比整体不高，但中长期震荡慢牛可期。整体来看，债市四季度投资机会将有所好转，但整体仍显鸡肋。从资产配置角度来看，我们建议低配固定收益类产品。具体品种上，我们建议多关注非公开市场的类固收产品，其中上市房企担保、项目、租售同权等品种值得重点关注。 四、管理期货：仍具配置价值2016年初至今，受益于中国经济稳增长政策带来的需求拉动，以及供给侧改革政策带来的供应制约，大宗商品市场不断走牛。从品种来看，国内定价的煤炭与黑色类品种涨幅最为明显。进入2017年以来，大宗商品的整体涨幅有所缩减，但波动率仍保持高位。以波动较大的煤焦钢矿为例，2017年经历了两轮明显的下跌行情和一轮较大幅度的上涨行情。由于管理为双向交易，主要关注波动率，因此，如此波澜起伏的行情非常适合管理期货策略的实施。展望未来一段时间，供给侧改革叠加环保督察仍将深入开展，这将继续驱动产能、产量等供给端的变化，对大宗商品价格的影响也将持续。不仅如此，本轮供给侧改革改变了过去以需求为出发点的供需分析框架，对大宗商品价格的影响较为深远。我们预期，未来大宗商品价格波动率仍将维持在较高水平。此外，由于管理期货产品与权益类等其的价格相关性不大，可以有效分散，因此，我们认为管理期货产品目前仍具有配置价值，建议适度配置。 图：大宗商品指数净值走势资料来源：wind，截止 五、海外配置：重点关注港股通常，海外主要有两个：一是应对人民币贬值风险；二是分散投资、获取。如前所述，目前人民币已经不具备大幅贬值的风险，通过海外资产配置已经很难获得人民币汇率贬值带来的收益。因此，当前进行海外资产配置的主要目的是分散投资、获取投资收益。目前，国内配置海外资产的标的主要是美股和港股。如前言所述，目前较贵，权重股估值大约是A股的接近2倍左右，且美股累计涨幅过大，其综合配置价值并不高。但目前仍然便宜，比A股权重股估值还低。因此，港股在进行海外资产配置时值得重点关注。综合来看，海外配置作为分散投资、获取投资收益的重要手段，仍然值得进行配置。具体标的上，建议重点关注以港股为主要投资标的的相关产品。重要声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何改变。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易。我公司的关联机构或个人可能在报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归北京钱景所有，未获得北京钱景有限公司实现书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“北京钱景基金销售有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。钱景 在市场周期中，选择正确的时间和为投资者创造最大的价值回报——赵荣春
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《黄斌汉：2015牛市只是小菜》 精选五中投在线研究中心吕晴一 上周市场回顾：上周市场横盘震荡。周一，上证平开后冲高到3370之上，午盘小幅收窄横盘震荡。创业板单边上行，早盘平开后冲高至1890附近横盘整固，尾盘再次小幅上扬至1895。周二，上证，早盘小幅高开后快速翻绿，震荡下行，下午短暂翻红后再次受阻下挫，收至3355之上。创业板同样震荡下行，早盘小幅高开后快速翻绿，在靠近平盘线震荡，尾盘跳水堪堪站稳1880。周三，上证早盘小幅低开横盘，随后开始逐步上扬，午后维持在3365附近横盘震荡至收市。创业板早盘在平盘线附近震荡，短暂翻绿之后开始上行，尾盘成功站稳1890。周四，上证早盘小幅翻绿，随后午盘短暂冲高逼近3380，午后受阻回落逐级下挫绿盘报收。创业板则是大幅回落，上午在红绿盘之间窄幅震荡，午后开始逐步下滑，尾盘跌至1870附近。周五，上证跳空低开后试图翻红未果，一度下挫至3335触及30日线支撑位后止跌，缓慢震荡回升，但仍未翻红收于3350附近。创业板同样跳空低开后再度下挫，同样触及1855的30日支撑位，随后缓慢，绿盘1866报收。截至上周五收市，上证综指收报3352.53，下跌1.09点，跌幅0.03%；创业板指收报1866.42点，下跌9.21点，跌幅0.49%；深证成指收报11069.82，上涨6.72点，涨幅0.06%。对于后市走势，中投在线研究中心了解到，大部分的私募看法中性偏乐观，现在上证指数依旧处在3400关口以下，维持胶着态势，创业板同样面临1900的压力。部分维持相对乐观的态度，认为整体趋势依旧良好，即便出现一定的短期调整也是布局看好板块的时机。相对而言更看好短线中小创的回调再介入机会，比如苹果手机产业链、人工智能方面。但也有部分私募考虑到临近长假，短期产生大波动的概率不大，布局角度更倾向于考虑到十月的整体行情。更青睐基建、一带一路、地产龙头等季度性机会。整体仓位比照上周变化不大，维持中高持仓。二 一周私募焦点： 美联储宣布9月不加息 10月将开启“缩表”时代美联储宣布今年10月起启动渐进式被动缩表，同时维持基准利率1%到1.25%不变。此次的缩表决议因此前已经有过充分的沟通，金融市场在短暂的波动后仅出现了部分资产价格的变动。以美元和为主的资产明显上扬，而与利率相关的银行股则出现了全球范围的普涨。美联储在声明中称，美国哈维、艾尔玛和玛丽亚三个飓风重创了很多社区，带来了很大困难，与之相关的干扰和重建将会影响近期的经济活动。但从过去的经验来看，这不太可能对中期经济造成实质性的影响。预计随着货币政策的逐步调整，经济活动将温和扩张，同时劳动力市场将进一步改善。16名高官之中，有11人预计今年还有一次加息，只有四人预计不会加息，剩余一人预计今年还将加息两次。的业绩呈现明显分化从2017年新三板中报披露情况来看，新三板挂牌私募的业绩呈现明显分化，显示行业步入了洗牌期。具体来看，纳入统计的30家私募机构中，6家私募上半年净利润在1亿元以上，8家不足100万元；而从净利润增速来看，既有同比增速几十倍的公司，亦有下滑幅度超过90%乃至100%的案例，体现出这一行业盈利的高波动性。有10家私募净利润同比增长超过一倍，其中菁英时代净利润增长45倍至1211万元，浙商创投增长15倍至4749万元。证监会提示 单只不低于100万元近日，中国证监会网站发布“·明规则、识风险”案例，提示规避中的风险。证监会明确规定了的标准，除单只私募基额不低于100万元外，同时单位不得低于1000万元，个人不得低于300万元或者最近三年个人年均收入不少于50万元。即具备相应风险承受能力和风险承担能力。但一些公司为规避监管规定，试图突破的相关标准。中国推出业首个客服平台9月19日,中国外贸信托正式推出并上线了领域的首个客服平台——证券尊享客户平台。在业务管理系统上,各家基本采取全部或部分外包的形式,具备自主研发系统能力的信托公司。目前这套系统只对渠道客户、和内部员工三类群体开放,可提供信息查询、风险提示和决策助手三项功能。中国外贸信托总经理马绍晶表示,“随着系统逐渐升级,未来可能会开放更多数据与功能。”中基协公示2146家异常机构近期，就公示了2146家，这占到目前私募机构总数的十分之一。此外自协会《》发布以来，协会已注销12544家，其中主动申请注销的私募913家，未按照要求完成第一只被注销的私募人11631家。2017年8月注销私募基金管理人37家，均由于未按照要求完成第一只私募被注销。据基金业协会数据显示，截至9月25日，登记一年以上规模为零的私募基金管理人合计有871家。券商资管持续调整 不到半年缩水1.1万亿洪磊近日出席“百人”时表示，截至9月10日，券商资管规模17.67万亿相较今年6月底下降了0.43%，规模减少4300亿，比一季末缩水1.1万亿元。今年二季度，券商资管总规模已从18.77万亿下降到18.1万亿，减少了6700亿。这也是券商资管规模首次出现实质性缩水，其中，集合规模2.2万亿元，环比下滑3%;以通道业务为主的定向资管计划的资产规模为15.44万亿元，环比降幅为3.86%;专项资管计划规模921亿元，环比下滑逾7%。同时，从券商公布的8月份业绩可以发现，部分券商资管子公司业绩出现下滑。一带一路”私募基金高端峰会举行9月21日， “一带一路”私募基金高端峰会西安首届论坛举行，200余家资金规模超过万亿基金管理人，齐聚西安，共探丝路，共谋发展。会上嘉宾就“一带一路”西安投资机会展望、外与风险分析两个主题进行对话，在沿线城市的投资机会、自贸区新兴产业发展建议、对“新周期”的深度思考、未来的建议、A股走势探讨及投资机会等方面进行交流讨论。会议最后，西安金融控股有限公司和华和国际商务咨询机构倡导发起成立张骞出使签订战略合作协议。三 上周上周业绩基本持平。有净值更新的私募产品中，取得正收益的产品为4481只，有71只收益率超过10%的，略大于上一周。有22只收益率超过20%，有219只收益率超过5%，略大于前一周。最高收益率为47.48%，略大于此前。取得负收益的增加到3338只，略大于前一周，跌幅超过-1%的为1042只，数值上略小于前一周。有81只跌幅超过-5%的，大于上一周。17只产品跌幅超过-10%。最低收益率减少为-31.9%，跌幅小于上一周。按来看。股票型产品收益小幅回落，取得正收益的产品减少到315只，收益率在1%以上的产品则减少到167只，远小于前一周。其中有20只产品收益增幅超过5%，基本持平于前一周。只有6只超过10%的，略小于上一周。最高收益率为16.62%，小于上一周。从上周负收益的股票型产品来看，取得负收益的产品减少到226只，跌幅在-1%以上的产品减少到93只，远小于此前一周。只有7只产品跌幅超过-5%，少于此前一周，有2只跌幅超过-10%的，持平于前一周，最高的跌幅为-15%，略小于此前。基本持平，上周有净值更新的产品中，取得正收益的产品增加到133只。有50只收益率超过1%的，但其中仅有9只收益率超过5%，最高为20.01%独树一帜，远大于此前。取得负收益的产品为96只，基本持平此前。26只收益率低于-1%，略少于上一周。最低收益率为-9.54%。衍生品基金业绩小幅上扬，上周有净值更新的产品中，取得正收益的产品有93只，略大于之前，并且有56只产品涨幅超过1%，远大于前一周，更有9只收益率超过10%的，更有4只收益率超过20%，最高收益率上升到36.23%。取得负收益的产品增加到32只，其中更有25只跌幅超过-1%的产品，大于此前，2只超过-10%，最大跌幅为-10.55%。基金方面业绩小幅回升，上周有净值更新的产品中，取得正收益的增加为80只，略大于上一周，并且有29只收益率超过1%的，远大于上一周，胆没有超过5%的产品，仅有2只超过4%，最高收益率为4.09%。上周负收益的FOF产品增加为30只，有8只跌幅超过1%，基本持平此前一周。最大跌幅为-31.9%，大于前一周。方面，收益基本持平。上周有净值更新的产品中，取得正收益的为77只，略小于前一周，其中有58只收益增幅超过0.1%，多于此前。有10只收益超过1%的，持平于此前，但最高收益率达到8.39%，远大于前一周。负收益的债券产品为39只，与此前持平。其中有9只跌幅超过-1%，略多于此前，最大跌幅为-7.74%，远大于前一周。四 上周私募持仓变动情况：私募依然维持着大部分中高仓位运行的情况，半仓以上的机构占比接近八成。其中持仓八成以上的占比35%左右，余下五到八成持仓在40%左右，各占一半。而持仓三到五成的占比不足15%，其余是三成一下以至于空仓的。并且2017年9月融智·中国A股信心指数为117.66，环比上涨2.17%。由于8月A股市场继续强势表现，私募们对9月份的市场依旧乐观，看多情绪并未消退。五 下周市场展望：下周交易提示：6只 全部顶格申购需配98.4万元周三，翔港科技（603499），共发行1000万股，价格9.24元，申购上限1万股。华阳集团（002906），共发行2190万股，价格13.69元，申购上限2.19万股。周四，聚灿光电（300708），共发行2573万股，价格2.82元，申购上限2.55万股。洛凯股份（603829），共发行1600万股，价格7.23元，申购上限1.6万股。金逸影视（002905），共发行1680万股，价格20.98元，申购上限1.65万股。周五，精研科技（300709），共发行880万股，价格38.7元，申购上限0.85万股。本周44只限售股解禁 市值为923.5亿元本周沪深两市共有44家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计102.99亿股，占未解禁限售A股的1.20%。其中，沪市66.36亿股，占沪市限售股总数1.68%，深市36.64亿股，占深市限售股总数0.80%。以9月22日收盘价为标准计算的市值为923.50亿元，占未解禁公司限售A股市值0.74%。其中，沪市15家公司为602.46亿元，占沪市流通A股市值的0.22%；深市29家公司为321.03亿元，占深市流通A股市值的0.19%。本周两市解禁股数量比前一周52家公司的42.26亿股，增加了60.73亿股，为其2倍多。本周解禁市值比前一周的436.62亿元，增加了486.88亿元，为其2倍多，为2017年年内第五高。下周重要事件一览周三：美国当周API原油库存(万)；中国8月规模以上工业企业利润年率；美国8月成屋签约销售指数月率；美国当周EIA原油库存。周四：欧元区9月经济景气指数，欧元区9月消费者信心指数终值；美国第二季度实际GDP年化季率终值；美国9月23日当周初请失业金人数。周五：日本8月全国CPI年率，中国9月财新制造业PMI终值；英国第二季度GDP年率终值；欧元区9月核心CPI年率初值。 私募看后市：重阳投资：从内需角度来看，8月份社会融资等金融数据再次超出市场预期，融资稳定将是后续内需稳定的基础。在国内企业利润总体继续改善的情况下，企业部门的还在进一步修复。而从外需来看，全球经济复苏仍在继续，中国出口增速相对减弱，但对经济仍有拉动作用。汇利资产何震：从近期A股市场的整体运行来看，市场表现比较良性。大部分股价涨幅突出的个股，普遍有业绩支持，题材炒作特征并不明显。对于四季度的指数运行，主要股指大幅上涨或大幅下跌的可能性预计都相对有限。一方面，以金融股为代表的权重板块年初以来均已经普遍录得较大幅度上涨，四季度预计难以继续大幅扬升；另一方面，考虑到近一个月以来A股市场虽出现短时走弱，但主要股指回调有序，四季度出现大幅走弱的可能性也不大。年初以来工业原材料价格的上涨，可能会给一些传统中游制造业的业绩带来一定不利影响。在此背景下，对于质地较好的制造业优质龙头上市公司，相关价格传导情况以及产品毛利率水平变化，仍然需要投资者密切关注。 富钜投资唐弢：从近期大宗商品市场主要工业品原材料价格的表现来看，虽然钢铁有色等产业链主要商品价格明显走弱，引发了一些投资者有关实体经济需求和增速是否走软的争议，但整体来看，四季度经济基本面预计不会出现太大波动。随着今年以来持续回升，个股赚钱效应不断显现，从资金博弈的角度来看，A股市场逐步打破存量博弈、社会资金分流与新增资金入场，仍然可以审慎期待。从股指的角度来看，四季度A股市场主要指数预计可以定位为中性偏多。整体而言，四季度A股市场运行，预计仍然会呈现出结构性分化，而新的个股分化，可能会逐步向中小市值个股倾斜。知本金融李博：大盘可能已进入局部。不过，市场当前大幅上涨或者下跌的可能性都不大。建议关注新能源汽车产业链、苹果产业链等真成长股的回调机会；另外从后市来看，关注市场会否出现风格切换，可适当重视消费板块的防御性机会。 西风资管邓伟：从均线系统上看，5日均线死亡交叉10日均线，短线趋势进一步向空方倾斜，沪指在逼近3400点后高位震荡了15个交易日，不排除进一步回踩跳空缺口的可能，一旦附近企稳，或迎来新一波反弹行情，届时再去冲击3400点。创业板迎来变盘窗口，或有望上新一台阶，年线下方无需担忧。创业板的底部特征已经很清晰，虽然相对低点有所反弹，但依然是价值洼地，后市有望延续补涨行情，在其他指数纷纷突破年线的背景下，收益比更胜一筹，建议继续作为仓内配置的侧重方向，操作上，延续近期操作建议不变，降低盈利的心理预期，以守为攻是上策。金鼎轩投资杨惊涛：主力或许是在所有人的关注焦点都集中到冲关3400点方面，而主力可能正在暗度陈仓，调兵遣将，积极运作资金在深市，特别是中小创板块布局。关于这点，从近期的两市成交差距逐步扩大还是看得较明显。另外次新股和整个成长股，呈现的是主题热点极为鲜明的现象。人工智能+芯片主题热度爆棚，而且可以作为一段时间内成长股的主线。中科寒武纪和华为相继在AI 芯片上有所进展，A股的中科系公司和次新股芯片设计公司富瀚微备受追捧。人工智能方向为长期大方向，AI芯片是最上游最具壁垒的领域，但其研发和应用难度极大，A股公司短期落地的概率不大，相关公司都可关注。小禹投资黎仕禹：沪指强力突破站上3305点，那么意味着沪市的上升空间打开，而深市以及创业板市场后市也会逐步跟上，而这，就是中期大反弹行情拉开第一阶段序幕的节奏，对于在上升途中出现的任何形式大跌或杀跌调整，都可以在自己股票池里选大胆抄底，或者加仓，或者新资金入场。当大盘的没有遭到破坏之前，市场的上升趋势都是完好的，而唯有当市场的上升趋势遭到“恶劣”的K线技术形态破坏之后，我们才会考虑清仓离场、出局。目前，市场的大趋势方向都是完好的。《黄斌汉：2015牛市只是小菜》 精选六守望高新，2015年靠金刚玻璃逃过股灾，2016年买入贵研铂业成功翻倍，做到5年100倍。第三篇如何更好盈利以下是关于中的几点体会一： 长线牛股的成长经历是怎样的呢？研究历史上的长线牛股的走势，大多数时间是在缓涨，但是一般情况下都牛股的。在大盘不好的时间，牛股也会调整，但是幅度很小的。长线牛股什么时间大涨呢？通过总结：长线牛股大涨的时间主要是在业绩公布前后的一段时间。所以每当业绩公布时，一定要留意自己看好的牛股。当然还有一种情况就是大盘本身在大涨，那么长线牛股也会跟着大涨。所以对于长线牛股也可以不必一直持有，你完全可以在不同的几只看好的中间进行：哪一只涨的好就找机会抛出，买入潜伏在底部的。但是要把握住这个度，有的长线牛股的主升浪会持续较长时间，不要着急抛出，一定要等确实涨幅过大再考虑换股。我也在尝试在几只看好的间运作，这有一个好处就是，当你空仓的时，可能回避了大盘的调整。还有一个好处就是，可能利益最大化。二：长线牛股的基本要素及选股思路资本市场的重要任务就是为经济服务，许多有潜力的公司通过融资，扩大再生产，随着时间推移，从一个小公司变为足够大的公司，在这个过程中间许多牛股诞生了：深发展、深万科、（）、（）、苏宁电器、烟台万华等公司是过去20年的典型代表。考察这些公司，有很多相似之处，这些就是长线牛股的必要要素：(一)：足够大的市场。深发展所在银行业、深万科在房地产、贵州茅台在酒业、三一重工工程机械、苏宁电器在家电连锁。(二)：公司所在的行业在当时处于高速发展期间。(三)：公司具有足够的竞争力，在同行业中必须是领头羊，有相对好的管理层。(四)：公司初期要相对的小。以上公司上市初期都是足够小的股本。以上公司从历年来看，分现金实际上很少，主要是伴随，市值增长带给投资者财富的增长。这实际上是长线投资的实质。一句话：朝阳行业(大行业)、竞争力强的小公司是长线牛股的要素。从此一些选股思路： 选股握股思路(一)：看行业主流板块：资源，新能源，节能环保，生物基因，互联网等。所在的行业必须是朝阳产业和非周期行业：大牛多出自医疗、环保、食品、电子信息。重组是大牛的第二个摇篮地。(二)：业绩问题以前股市不怎么看业绩，但是最近半年风向变了，要把业绩放在很重要的位置。对于业绩不好的股票，重点看业绩出现拐点，趋势向上了也可以考虑买入。对于现在还不是绩优股的票，业绩拐点必须出现，业绩必须不断增长，才可能成为跨年度的长牛，只有业绩不断增长的公司才可能成为长。(三)：所在的位置再好的股票，不可能一路上扬不调整，不宜过分追高，目前宜买调整充分的股票。(四)：坚持在大跌缩量时买股，而不是在放大量大幅上涨时。相反。(五)：涨，跌都要贪心，趋势的形成很难改变，如果确定了向某个方向运行，是很难判断她的终点，所以涨，跌都要贪心。(六)：必须要有资金青睐，以上条件符合，但是如果资金没有进入，那么也难再大盘熊途中，脱颖而出，一花独放。(但是满足上述三点的个股最终都会成为牛股。(七)：长线牛股，一样要波段操作。三：关于资金与的关系股市实际上就是赌场，参与的人越多越繁荣。股市也像，赚的是后来人的钱。不断向上的股市需要资金源源不断的流入才行，一旦因为什么环节出问题，或者因为什么原因停止流入那么行情就快完了。都是如此，没有资金参与，和资金参与程度在逐步减少的情况下，那么股票的走势就弱了。一只股票一旦参与资金跟不上，那么走势必然转向 走势变弱。一只股票走势变弱以后，那么参与的资金会更少，这样的话，走势更加弱，慢慢的形成了恶性循环.，那么股价会越来越低，趋势就是下降通道，下降趋势和通道一旦形成，在没有增量资金进来的情况下，不会转市。这个就是为什么趋势难以扭转的原因。增量资金的参与出现在以下几种情况：一)：大盘(或者)个股连续下跌，从时间看比较长了，从空间上看空间出来了，大盘指数和个股的价位跌倒相对低的时，成交量也小了，想卖出的也舍不得卖了。这个时间股票对场外的资金有了比较高的吸引力，那么增量资金就会进来，逐步推高股价。随着股价的不断上涨，又会吸引更多的资金源源不断进场……二)：政策和个股的利好的影响当大盘受到突发性的刺激时，当个股受到突发性利好的时间，会有场外增量资金涌入，推高股价。这些都情况下都会走出一段上升行情，行情大小程度视当时股价所处的位置和利好程度的大小而确定。三)：成长性公司随着业绩不断增长，会持续不断吸引资金参与，股价不断走高。最明显的是每次中报和公布前后，因为业绩的增长，股价都会大幅上涨，再伴随高送转，那就是如虎添翼。所有对于成长性公司股价的飙升主要在报表出来那段时间。对于这种公司的参与最好在报表公布之时。平时炒的还主要是题材股。中国股市大多数时间处在相对偏高的位置，大多数时间是高估值状态。基本上每一次行情都是资金推动型，和政策推动的。一旦这两个因素消失，那么将进入中期的调整。这种调整时间和空间都是难以预测的，所以在中期调整时，炒底的成功率很低。大多数是屡买屡套，屡套屡割，等到行情真的到底，本钱割的也差不多了……中国股市的大行情，只有在政策推动下的行情才是具有爆发性的行情，没有政策推动，行情都难有很大作为,比如1700以来的行情都是有4万亿经济刺激作后盾。但是政策性的行情往往是疾风暴雨式的，来得及，去的也快。但是去年(2012年)2300点的行情，完全。是股票跌多了，自发性的行情，去年以来的行情是一波三折的。在选择个股时间，尽量选择当下的热点，买入时间尽量早，不然可能接到最后一棒。目前的行情是否还能够继续，要观察是否有大量资金在拆出股市，如果只是因为偏高，带来的结构性调整，那么行情可能还有戏。四： 趋势买股股票未来一段时间运行的方向叫趋势，因时间的长短分为小趋势、中趋势、长趋势。无论短线还是中长线尽量选择趋势向上的股票买入胜率偏大。股票的趋势只要看k线就清楚，有几点注意下，一短时间大幅度上涨了的股票容易改变上涨趋势，对于一段时间大幅度上涨股票尽量回避，要买也要逢低缩量以后买入。当然少数龙头股票列外。长期遇到利空，容易中期转势。比如去年的白酒行业。选择那些刚刚从底部扭头向上，趋势向上的股票买入，将来的上升空间巨大而向下的调整幅度不大。多发生在低位股票身上和大幅下跌股票多发生在高位票上也说明这点。这也是我最近撤离上海本地股转买新丝路概念股的原因。这两个板块哪个题材更大的争论毫无意义，重要的是未来短期哪个板块弹性更大。看趋势做个股，在不同的间根据所处的股价适时的进行切换，可以增加胜率，减少回撤，实现市值的稳步快速增长。五：信念是握住大牛的根本保障炒股是念，这句话手从淘股吧朋友那里总结出来的。回顾这么多年每一次能够握住主升浪的股票，无不是在信念的支持下，完成的。在一个政策市场，在一个制度不健全的市场，在经济大环境日渐恶劣的市场的今天，选择好股以后，更是要有坚定的信念，不然，很容易被大盘洗刷出来。比如今天的大盘，在昨天大跌的基础上，利空频繁：美股 暴跌，，加息……全部，恰逢时间之窗来临，一切都提示该空仓了。但是坚信自己手中的票能够在最近两月涨30%以上。所以不做卖出。这是信念的支持。六： 抓住牛股的主升浪我们其实缺少的不是发现牛股的能力，我们最缺的是抓住牛股的主升浪的能力。让我们放弃牛股的主要因素：(一)：大盘的下跌，特别是的时候，最容易让我们放弃持有大牛股。(二)：波段操作的影响。当手中一大段以后，主观的认为会调整，于是冲高卖出。但是卖出以后因为种种原因不回补(比如看见其他票不错，又去买其他票，或则看见大盘不好，不愿意再买入)(三)：牛股在盘整期间，最容易消磨人的持股意志。大盘在涨，其他股票涨的闹热，而手中牛股因为前期涨幅偏大，进入调整期间。这个时间很容易的开小差，去其他股票上操作。如果顺利的话，可能在其他股票很快赚钱，那么可能很快再回到牛股上面。如果操作不当，往往会套在其他股上，舍不得割肉。错失牛股再次启动的良机。对此我们要做的是：(一)：认真研究个股，找出的确可能成为未来的长线牛股。(二)：坚定持股信心，不惧大盘的调整。(三)：尽量减少操作次数，减少高抛低吸的次数，基本上以持股为主。(四)：为了规避大盘风险，可以做阶段性卖出，但是卖出时不宜杀跌卖出，尽量卖在高位，以争取下一次回补时价位的主动性。(五)：当发现卖错时，不惜高位买回来。(六)：做到资金的专款专用：在阶段性高抛以后，出来的资金不必急于去买其他股票，这些资金专门等待牛股回调以后买入。虽然长线牛股很难握住，但是我们仍然尽量找长线牛股来做波段。如果你买卖的股票大多数时间是在长线牛股中间进行的，那么你有可能赚的比单一的一只还强。七：如何选股和买卖？(一)：坚持价值投资理念，中线持有重仓好股，短线也可以作但是以少量仓位操作。一定要有足够信心和耐心握住好股票，许多股票其实握住了就赚钱。(二)：了解公司基本面，不盲目买进。买进一只股票前要多收集掌握该公司的相关资料，现在的网络无所不能，只要搜索一下，该公司的相关资料应有尽有，其实许多股票启动前都有许多积极的信息流露，要有多种理由方可以大量买入。(三)：买股票前要有明确预期，对于中线股票没有30%的预期不要盲目买入。一旦买入后要坚定持有，毫不动摇。(因为你是在底部买入，所以下调幅度应该有限，所以不存在所谓止损概念，当然大势不好时间例外)(四)：有句古语说：自古英雄出少年，从来纨绔少伟男。用在股市上：自古黑马出低价，从来高价少快马。(五)：坚持买入底部长期盘整，即将拉高的股票。长期盘整的股票，如果突然大幅拉高，预示即将转势，这时结合基本面和消息应该能够感觉她即将转势，可以多加关注，如果觉得好，可以在第二次回调后积极介入。(许多股票会在底部，这是很折磨人的，但是看好的理由充分，也可以牺牲时间陪主力)(六)：找准切入点时机，不在急剧拉高时买入，再好的股票都会回荡整理，在拉高以后都有洗盘动作，在洗盘缩量时买入。(个别刚刚启动个股除外，可以追高)。坚持在大跌缩量时买股，而不是在放大量大幅上涨时买股票。卖股票相反。买入大批量前先试探性买入，所谓骑马找黑马。只有自己手中有了该股票，你才可能真正关心该股票。(七)：涨，跌都要贪心，趋势的形成很难改变，如果确定了向某个方向运行，是很难判断她的终点，所以涨，跌都要贪心。(八)：减少操作次数，不频繁。平衡市里波段操作，提高资金使用效率。八：如何做好低吸高抛股市赚钱的基本原理是高抛低吸。做短线的是这个道理，做中长线的也是这个道理，只不过是把周期拉长了而已。高抛低吸四个字看起来简单：涨高了就卖，跌低了就买。但是要做到，要做好这四个字谈何容易啊！低了就买，什么价位叫低？什么价位买合适？有可能低了还有更低，特别是在大势不好时，股市跌起来是只有更低，没有最低的。涨高就抛，那么什么价位叫高？许多股票，特别是强势股票，创新高以后还有新高，最后涨到了你不敢相信的价位。高抛低吸还经常会受到大盘和诸多因素的干扰：大盘跌势凶凶时，即使明白的知道手中股票将来会上到很高的价位，但是也容易落袋为安的心理影响，抛掉手中的股票而回补不回来。做好高抛低吸真是很难，我们只能尽量做好，不太可能做的尽善尽美。做好高抛低吸首先还是要判断大盘大的趋势，中期趋势。只有在大势好的情况下，个股的上涨才具有持续性。持股才有信心。才不容易被大盘吓跑。做好高抛低吸的基本功是选择好赚钱的标的，选择好个股。只有选择了牛股，你才可能赚大钱，只有牛股才会更少的受到大盘的影响。做好高抛低吸还必须要多一点耐心：买入时，耐心等待好的买点，持有时，多一点耐心，很多时间盲动是错误的，缺乏耐心的结果是：一买就跌，一卖就涨。做好高抛低吸可以选择不同行业，不同板块的龙头股票作为，只做自己熟悉的股票：他们中间哪一些股票阶段性低，就买入哪一些，哪一些高就阶段性的抛出。要形成自己的风格，采取波段操作，那么你可能避免座电梯，避免套的很深。高抛低吸实际上我自己体会很多，教训不少，但是做的也不好，知道的多，但是知行难以很好结合。在低吸这一点上做的比高抛好：买股票无论是股票和时间掌握的都比较好。但是卖股票错误很多。会买是徒弟，会卖是师傅，在股票市场至今还是徒弟的水平。做股票没有绝对的，只是相对的。按照概率的大小来做股票，做大概率的东西。股票的魅力就在于不确定性，涨跌就两个方向，但是二选一也是很难的选择题，很容易选择错。绝大多数股票创新高以后都会有至少5%以上的回调，所以创新高的应该是卖出而不是买入，卖出以后，回调看再回补。例子：几年前（）最近第一次创新高49元以后，当天如果在高位卖出，后来又跌倒43的。然后再创新高51，目前回调到了42。（）一样：第一次新高48回调到44，再到52.6，现在回调到42.7，差价是多么的大。结论：创新高以后的股票大胆卖出，尽量避免短线追新高股票，不求最好，只求更好。希望以后不断进步，把高抛低吸做的更好。九：股票的制胜法宝------时间换空间时间是最伟大最神秘的，在时间面前一切东西都黯然失色。在股市上一样如此，在时间面前，庄家，股价都会变化。再牛的个股都会随着时间的推移，从巅峰走向低谷，反之再衰败的股票，也会随着时间推移进入上市周期。野百合也有春天。庄家操纵股价也抵不住时间的折磨，庄股最终会因为时间现出原形，走向灭亡。时间可以换股价的空间，这个空间指向下和向下两个维度的空间。把时间放的长一点看，底部股票总是会随着时间推移，向上拓展空间，中线选股的实质就是寻找时间换空间。那么当然选择那些长期遭受打压，又慢慢盘出底部的股票。做股票如何才省心又能够赚到钱？我认为最好的办法还是时间换空间。先看股票的时空转换规律：其实就是时空转换，股票的空间是要通过时间去换取的，掌握好了股票的时空转换才能够赚钱。首先开始的过程是漫长的建仓过程，一只未炒作过的股票，开始时她应该是价值低估的，她养在深闺人未识,是金子总会闪光的，她的好处慢慢让人认识,就会有大机构开始建仓，这段时间股票在底部来回震荡，在这个过程中股票的空间被压缩在很狭窄的区间里，这段时间只是适合高抛低吸，不适合长线持有。等大机构吸纳完成以后，将慢慢盘出震荡区域，开始了她的赚钱的时，空间转化过程。这也是需要慢长的时间的，这时的她的空间已经不局限在一个区域，而是昂首向上不断拓展延伸，这也是我们最佳的切入实时机。这个过程中仍然会震荡，一不小心就会被她抛在后面。经过漫长的时空转化，股价直上云霄，对于许多股票也就完成了价值发现的过程，将走向逐步盘落的时空转化。我想说的就是股票的价值是通过时间去获得的，不但要选择好切