美的集团.000333
公司名称：美的集团股份有限公司&&公司网址：&&公司电话：8,7
◇更新时间:◇
: 美的集团股份有限公司
: Midea Group Co.,Ltd.
: 广东省佛山市顺德区北蛘蛎赖拇蟮6号美的总部大楼B区26-28楼
: 广东省佛山市顺德区北蛘蛎赖拇蟮6号美的总部大楼
: 电气机械和器材制造业
发行数量(万 :
发行价格(元/: 44.56
首日开盘价
上市推荐人
: 中信证券股份有限公司,中国国际金融有限公司
会计事务所
: 普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)
: 生产经营家用电器、电机及其零部件;中央空调、采暖设备、通风设
备、热泵设备、照明设备、燃气设备、压缩机及相关通用设备、专用
设备、家用空调设备及其零部件的研发、制造、销售、安装、维修及
售后服务;从事家用电器、家电原材料及零配件的进出口、批发及加
工业务(不设店铺,不涉及国营贸易管理商品,涉及配额、许可证管理
商品的按国家规定办理);信息技术服务;为企业提供投资顾问及管理
服务;计算机软件、硬件开发;家电产品的安装、维修及售后服务;工
业产品设计;酒店管理;广告代理;物业管理;企业所需的工程和技术研
究、开发及其销售和推广;对金融业进行投资。(经营范围涉及行政许
可的项目须凭有效许可证或批准证明经营)。
美的集团有限公司的前身是顺德市美托投资有限公司(简称美托
公司)。美托公司成立于2000年4月。原名为"顺德市美托投资有限公
司",2003年7月名称变更为"佛山市顺德区美托投资有限公司",2003年
12月名称变更为"佛山市美的集团有限公司",2004年4月名称变更为"
美的集团有限公司"。
最新指标 (月)
◇更新时间:◇
(元):2.3100
目前流通(万股)
每股净资产
(元):10.8760
总 股 本(万股)
每股公积金
(元):2.3557
主营收入同比增长
每股未分配利润(元):7.1223
净利润同比增长
每股经营现金流(元):3.0646
净资产收益率
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2017中期每股收益(元):1.6700
净利润同比增长
2017中期主营收入(万元):
主营收入同比增长
2017中期每股经营现金流(元):2.1314
净资产收益率
─────────────────────────────────────
分配预案: 不分配
最近除权: 10派10()
◆最新消息◆
【重大事项】
日公告，公司第三期股权激励计划第一个行权期行权
条件已经成就。第一个行权期正式开始行权时间为：日。第三期股权激
励计划第一个行权期可行权激励对象共887人，合计可行权股票期权数量为4,039.5
万份，权价格为20.35元/股。自主行权期间日至日。
【股权激励】
日公告，经核查《第三期股票期权激励计划》规定的
第一个行权期已满足行权条件，激励对象可在第三期股权激励计划规定的期间内行
权。第一个行权期有效期至日，行权价格为20.35元/股，可行权份数：
4,039.5万份，行权方式为自主行权模式。
【股权激励】
日公告，因激励对象离职、职务调整及业绩考核不合
格等原因对第三期股权激励计划激励对象及行权数量进行相应调整。经调整，第三
期股权激励计划的激励对象由原929人调整为891人，激励对象已授予未解锁的股票
期权数量由原12,729万份调整为12,148.5万份。
【股权激励】
日公告，公司完成了2017年限制性股票激励计划首次
授予登记工作。2017年限制性股票激励计划向白建忠等133名激励对象首次授予限制
性股票，共计授予2,313万股。首次授予价格为15.86元/股。截至日止
，公司已收到白建忠等133名限制性股票激励对象缴纳的限制性股票认购款人民币36
6,841,800元，其中增加股本人民币23,130,000元，增加资本公积人民币343,711,80
0元。本激励计划的首次授予日为日，首次授予限制性股票的上市日期
【重大事项】
日公告，经深圳证券交易所、中国证券登记结算有限
责任公司深圳分公司审核确认，公司完成了第四期股票期权激励计划的期权授予登
记工作，期权简称：美的 JLC4，期权代码：037049。
【股权激励】
日公告，公司于日公告公司第二期股权激
励计划第二个行权期行权条件已经成就，经深圳证券交易所及中国证券登记结算有
限责任公司深圳分公司审核，公司第二期股权激励计划确定并通过考核的激励对象
可以在第二个行权期内行使其获得行权资格的期权。第二个行权期正式开始行权时
间为：日。第二期股权激励计划第二个行权期可行权激励对象共577人，
合计可行权股票期权数量为3,294万份，第二个行权期行权价格为18.56元/股。
【股权激励】
日公告，经调整，第二期股票期权的激励对象由原639
人调整为583人，激励对象已授予未解锁的股票期权数量由原7,281万份调整为6,619
【股权激励】
日公告，第二个行权期已满足行权条件，激励对象可
在第二期股权激励计划规定的期间内行权。公司可行权的577名激励对象可行权份数
3,294万份，行权价格人民币18.56元/股，第二个行权期有效期至日。
公司第二期股票期权激励计划第二个行权期可行权股票如果全部行权，对本公司当
期及未来各期损益没有影响，公司股本将增加3,294万股，股东权益将增加611,366
【重大事项】
日公告，公司于日公告公司第一期股权
激励计划第三个行权期行权条件已经成就，经深圳证券交易所及中国证券登记结算
有限责任公司深圳分公司审核，公司第一期股权激励计划确定并通过考核的激励对
象可以在第三个行权期内行使其获得行权资格的期权。第三个行权期正式开始行权
时间为：日。公司第一期股权激励计划第三个行权期行权价格为10.01
元/股。公司第一期期权摊销第三个行权期的期权成本5,487.22万元计入成本费用，
同时公司资本公积增加4,732.07万元，少数股东权益增加755.15万元。
【重大事项】
日公告，第三期持股计划管理人中国国际金融股份有
限公司于日通过二级市场购买的方式购买了美的集团股票共计2,846,44
5股，购买均价为34.77元/股，第三期持股计划的购股资金为美的集团计提的第三期
持股计划专项基金9,900万元。截至本公告披露日，公司第三期持股计划已完成股票
购买，该计划所购买的股票锁定期为日至日。
◆控盘情况◆
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人均持流通股(股)
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点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中2家QFII合计持股18331.77万股，
占流通盘比例为2.92%(12月末前十大流通股东中3家QFII合计持股27503.98万股
，占流通盘比例为4.45%) 股东人数118808户，上期为98402户，户数变动了20.
◆概念题材◆
板块: MSCI中国概念、QFII持股概念、大盘概念、大数据概念、电器机械概念
、电子支付概念、工业4.0概念、沪深300 概念、融资融券概念、深证成指概念、一带
一路概念、证金汇金概念、智能机器概念、智能家居概念、中证100概念。
【主营业务】公司以家电产业为主，涉足电机、物流等领域，旗下分为四大业务板
块，分别为大家电、小家电、电机及物流，其中大家电板块以美的电器为主要运营
主体，主要研发、生产、销售空调、冰箱、洗衣机及相关零部件等产品；小家电业
务板块，主要研发、生产、销售微波炉、风扇、电磁炉等小家电产品；电机业务板
块，主要研发、生产、销售微电机、洗涤电机、工业电机等产品；物流业务板块，
主要提供运输、仓储、配送等第三方物流服务。
【入主库卡开拓机器人市场】2017年1月，公司通过境外全资子公司MECCA以现金方
式全面要约收购库卡集团的股份，接受本次要约收购的库卡集团股份数量合计为322
3.35万股，占库卡集团已发行股本的比例约为81.04%，交易支付对价为37.07亿欧元
。库卡集团是全球领先的机器人及自动化生产设备和解决方案的供应商，其客户主
要分布于汽车工业领域，并覆盖物流、医疗、能源等多个领域。本次交易完成后，
美的集团可凭借库卡集团在工业机器人和自动化生产领域的技术优势，提升公司生
产效率，推动公司制造升级，拓展B2B产业空间；子公司安得物流将受益于库卡集团
子公司瑞仕格领先的物流设备和系统解决方案，提升物流效率，拓展第三方物流业
务；双方将共同发掘服务机器人的市场，提供丰富多样化与专业化的服务机器人产
【收购东芝家电80.1%股权】2016年3月，公司与东芝签署了一份股权转让协议，公
司将以约537亿日元（约合4.73亿美元）收购东芝家电业务的主体东芝家电80.1%的
股权，东芝保留19.9%的股权，同时，美的将获得40年的东芝品牌的全球授权及超过
5千项与白色家电相关的专利。东芝家电业务主要包含洗衣机、吸尘器、家用空调、
冰箱和厨电产品等五大业务板块，为消费者提供领先的家用电器产品及其相关配套
服务。东芝在日本市场的洗衣机销售份额为20%，位居第三；冰箱销售份额为15.3%
，位居第三；微波炉销售份额为22%，位居第四；吸尘器销售份额为13.7%，位居第
四；电饭煲销售份额为11.5%，位居第四。本次合作通过与东芝的优势互补与协同，
将在品牌、技术、渠道及生产制造等方面有力提升美的的全球影响力与综合竞争实
【核心管理团队持股计划】2017年3月，本期持股计划参加对象为对公司整体业绩和
中长期发展具有重要作用的公司核心管理人员合计为15人。资金来源为公司计提的
持股计划专项基金，本期持股计划计提的专项基金为9,900万元。所购买的公司股票
自美的集团披露完成标的股票购买的公告之日起设立不少于12个月的锁定期。本期
持股计划项下的公司业绩考核指标为2017年度加权平均净资产收益率不低于20%，并
依据持有人个人年度业绩考核结果确定其对应的标的股票额度。
【第四期股票期权激励计划】2017年3月，本激励计划所采用的激励形式为股票期权
，其股票来源为美的集团向激励对象定向发行新股。本次计划拟授予的股票期权数
量为9898.20万份，对应的标的股票数量为9898.20万股，占美的集团已发行股本总
额的1.53%。本激励计划授予的股票期权行权价格为33.72元。自授予日起满12个月
后，在满足本计划规定的行权条件的情况下，激励对象可在随后的36个月内分别按1
/3比例分三期行权。业绩考核指标为年净利润不低于前三个会计年度的平
【2017年限制性股票激励计划】2017年3月，本计划所采用的激励形式为限制性股票
，其股票来源为美的集团向激励对象定向发行新股。本次计划拟授予的限制性股票
数量2,979万份，对应的标的股票数量2,979万股，其中首次授予2,424万股，预留55
5万股。首次授予的激励对象总人数为140人，首次授予的限制性股票价格为16.86元
。首次授予及预留授予的限制性股票在授予日起满12个月后，在未来36个月内按1/3
比例分3期解除限售。业绩考核指标为以年净利润不低于前三个会计年度
的平均水平。
【员工持股计划二期】2016年3月，第二期员工计划参加对象为对公司整体业绩和中
长期发展具有重要作用的公司核心管理人员合计为15人，资金来源为公司计提的持
股计划专项基金，本期专项基金为8050万元，持股计划的存续期为四年。本期持股
计划项下的公司业绩考核指标为2016年度加权平均净资产收益率不低于20%，并依据
持有人个人年度业绩考核结果确定其对应的标的股票额度。公司业绩考核指标达成
之后，将确定对应的标的股票额度分3期归属至合伙人，每期归属间隔12个月。持有
人每期归属的标的股票权益比例分别为40%、30%、30%。
【布局机器人产业】2015年8月，公司与日本安川电机计划共同投资4亿元，设立广
东安川美的工业机器人有限公司(公司占49%)及广东美的安川服务机器人有限公司(
公司占60.1%)，美的较早推进了机器人应用及产业链拓展，2003年首次引进机器人
；2009年研发伺服电机，现已形成产业基础；同时全球最大压缩机产业现已具备数
千万台的微米级精密机械制造能力；2013年进入扫地机器人行业；2014年成立机器
人研究所；2015年作为发起单位主办“华南智能机器人创新研究院”，成立了注册
资本为10亿元的全资子公司“美的机器人产业发展有限公司”，美的已为正式进入
机器人行业做好产业准备。截止2015年上半年，美的机器人应用超过800台。布局机
器人产业，是美的推行“智慧家居+智能制造”的“双智”战略，开辟“第二跑道”
的产业战略选择之一。
【引入战略投资者小米】2015年6月，公司以23.01元/股定增5500万股引入战略投资
者小米科技，募集资金总额不超过126555万元全部用于补充公司流动资金。双方在
智能家居产业链、移动互联网电商等领域合作。此次定增传略引入小米科技，有利
于促进公司在智能家居生态链、移动互联网及其相关产业方面的发展，进一步完善
公司的产业链布局。
【与无锡小天鹅业务协同】2014年6月，为提升公司和小天鹅的业务协同效应，增强
公司洗衣机的核心竞争力，公司联同全资境外公司TITONI溢价15%要约收购小天鹅1.
265亿(占20%)股份，进一步增强对小天鹅的控制权。其中A股要约收购价10.75元/股
，B股要约收购价10.43港币/股。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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成交量(手):
成交金额(万):
涨跌幅偏离值:8.80
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
中信证券股份有限公司杭州延安路证券营业部
兴业证券股份有限公司杭州清泰街证券营业部
中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部
中国国际金融股份有限公司上海淮海中路证券营业部
国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部
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成交量(手):
成交金额(万):
涨跌幅偏离值:-7.51
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
中信证券股份有限公司北京望京证券营业部
中信证券股份有限公司北京总部证券营业部
北京高华证券有限责任公司北京金融大街证券营业部
中信证券股份有限公司北京呼家楼证券营业部
国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部
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成交量(手):
成交金额(万):
无价格涨跌幅限制的证券:-5.21
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司上海国宾路证券营业部
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◇更新时间:◇
主要财务指标
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基本每股收益(元)
基本每股收益(扣除后)
摊薄每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利润(元)
每股公积金(元)
销售毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润率(%)
加权净资产收益率(%)
摊薄净资产收益率(%)
股东权益(%)
每股经营现金流量(元)
会计师事务所审计意见
报表公布日
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主要财务指标
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基本每股收益(元)
基本每股收益(扣除后)
摊薄每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利润(元)
每股公积金(元)
销售毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润率(%)
加权净资产收益率(%)
摊薄净资产收益率(%)
股东权益(%)
每股经营现金流量(元)
会计师事务所审计意见
报表公布日
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利润表摘要
指标(单位:万元)
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营业外收支净额
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指标(单位:万元)
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营业外收支净额
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资产负债表摘要
指标(单位:万元)
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其他应收款
固定资产净额
可供出售金融资产
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─────────────────────────────────────
资本公积金
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指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
其他应收款
固定资产净额
可供出售金融资产
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资本公积金
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元)
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经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
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投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
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筹资现金流入小计
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
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现金等的净增加额
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指标(单位:万元)
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经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
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投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额
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◇更新时间:◇
单位：万元
截止:2017中期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
机器人及自动化系统
其他（补充）
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其他（补充）
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其他（补充）
─────────────────────────────────────
产品行业地区
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机器人及自动化系统
其他（补充）
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其他（补充）
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其他（补充）
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2016末期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
空调及零部件
洗衣机及零部件
冰箱及零部件
其他(补充)
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其他(补充)
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其他(补充)
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产品行业地区
─────────────────────────────────────
空调及零部件
洗衣机及零部件
冰箱及零部件
其他(补充)
─────────────────────────────────────
其他(补充)
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其他(补充)
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2016中期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
其中：空调及零部件
其中：洗衣机及零部件
其中：冰箱及零部件
其他（补充）
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其他（补充）
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其他（补充）
─────────────────────────────────────
产品行业地区
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其中：空调及零部件
其中：洗衣机及零部件
其中：冰箱及零部件
其他（补充）
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其他（补充）
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其他（补充）
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注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2015末期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
其中：空调及零部件
其中：洗衣机及零部件
其中：冰箱及零部件
其他（补充）
─────────────────────────────────────
其他(补充)
─────────────────────────────────────
其他（补充）
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
其中：空调及零部件
其中：洗衣机及零部件
其中：冰箱及零部件
其他（补充）
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其他(补充)
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其他（补充）
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注释：主营利润为扣除税费前
◇更新时间:◇
● 终止案例攀升 跨境并购遭遇双重烦恼(中国证券报)
　　今年上半年，国内企业跨境并购案例数及交易额均创历史新高，不过终止案例也
在攀升。其中，审查方面的原因仍然是主要阻碍。特别是在美国市场，今年以来，紫
光股份、华润集团、金沙江创投等先后因为审查因素在跨境并购市场折戟沉沙。同时
，随着国内企业跨境并购的胃口越来越大，商业竞争忧虑也开始在欧洲等并购目的地
蔓延。美的集团收购德国机器人制造商库卡集团、锦江国际收购法国最大酒店集团雅
高集团近日先后遭遇德国和法国的反对声音，这也成为了国内企业跨境并购的新烦恼
　审查因素阻碍
　自去年宣布将斥资38亿美元收购世界知名硬盘厂商西部数据以来，市场各方便对
紫光股份的大手笔并购寄予期待。不过，今年2月24日，紫光股份公告称，公司收到
美国外资投资委员会(CFIUS)的书面通知，关于公司收购西部数据股份的交易需要履
行CFIUS的审查程序。根据《股份认购协议》的相关约定，若未能获得该投资委员会
关于此次交易不需该投资委员会进行审查的决定，双方均有权单方终止《股份认购协
议》。鉴于以上情况，同时基于审慎性考虑，公司董事会决定终止本次交易。
　参与跨境并购的国内企业对CFIUS并不陌生。多年来，审查方面的原因一直是中
国企业开展跨境并购的主要阻碍之一。特别是在美国市场，CFIUS的审核起着关键作
用。自2004年联想集团收购IBM受CFIUS审查以来，CFIUS就越来越频繁地进入中国公
众的视野。中石油、华为、三一重工等企业在美国的跨境并购因为未通过CFIUS的审
查而先后终止。
　今年以来，国内企业在美国并购市场上终止的案例中，CFIUS审查仍然是主要原
因之一。除了紫光股份，因CFIUS审查而折戟的还包括金沙江创投。2015年3月，金沙
江创投宣布，由“GO Scale Capital”(金沙江创业投资与橡树投资伙伴联合组成的
基金)牵头的几家投资机构收购飞利浦旗下Lumileds的80.1%股份，交易价值约33亿美
元。今年1月22日，飞利浦宣布，由于CFIUS的反对，停止向中国投资者出售其照明组
件和汽车照明业务。
　“安全”、“敏感技术”成为CFIUS否决并购交易案的主要理由。2月17日，被誉
为电脑和电子业界的“西点军校”的美国仙童半导体公司公告称，已拒绝华润集团旗
下华润微电子有限公司和清芯华创投资管理有限公司联合提出的收购要约。尽管华润
和华创领衔的中国买家报价最高，开出了25亿美元的价格，但仙童半导体表示，因担
心这起交易会被CFIUS以国家安全为由否决，所以拒绝了这一要约收购。
　同时，CFIUS的审核正不断趋严，并成为国内企业前往美国进行跨境并购的主要
障碍之一。CFIUS在今年年初公布的外商投资报告显示，2014年提交安全审查的案件
急剧增加，达147起，比2013年增加50%。其中涉及中国投资者的案件有24起，连续第
三年名列榜首。涉及的行业包括电脑、电子产品、运输设备、化学用品等，很少有并
购涉及国防等关键性技术。
　商业竞争成新愁
　考虑到CFIUS的审核等原因，国内企业在选择技术类并购标的时，目光更多地开
始向欧洲转移。以中国化工集团并购先正达为例，今年年初，中国化工集团宣布，已
经同意通过公开要约收购另一全球农化巨头先正达，这笔斥资430亿美元(约合2817亿
元人民币)的交易也成为迄今为止国内企业规模最大的跨境并购案例。“目前全球化
工行业的并购重组风起云涌，巴斯夫、先正达、拜耳、陶氏、杜邦、孟山等巨头都曾
传出并购或者被并购的传闻。”业内人士表示。
　在制造业领域，欧洲成为国内制造业企业借助跨境并购实现转型升级的新乐土。
以美的集团为例，5月18日晚间，公司发布公告称，拟以自愿要约收购方式收购德国
机器人制造商库卡集团，预计最高将支付不超过40亿欧元(折合人民币约292亿元)的
现金对价。公司表示，凭借库卡集团在工业机器人和自动化生产领域的丰富经验和完
善产品线，将进一步提升生产效率并推动公司制造升级。同时，凭借库卡集团在工业
机器人与系统解决方案领域领先的技术实力与美的在中国家电制造、销售及市场推广
方面的积累，美的与库卡集团将联合开拓广阔的中国机器人市场。
　对于这一现象，“从欧洲的角度看，主要是由于经济低迷和不景气，他们愿意中
国企业前去并购。从中国企业自身角度看，国内经济面临转型升级，中国企业到欧洲
的收购对象也有转型升级的需要。另外，中国企业在美国的收购遇到不少阻力。”民
生银行投资银行部总经理张立洲告诉中国证券报记者。
　但是，随着国内企业在欧洲并购的深入，在欧洲市场开始出现反对的声音。美的
集团收购库卡便在德国遭到了反对的声音。据外媒报道，德国政府正在试图说服欧洲
公司对库卡提出另一个收购要约，以应对抗美的集团40亿欧元的收购价格。而欧盟数
字经济专员Guenther Oettinger早前则表示，为了防止关键技术的流失，库卡最好把
多数股权留在欧洲投资人手里。
　即使是在非技术性质的消费领域，国内企业在欧洲的并购之路也不平坦。随着国
内企业胃口越来越大，出于商业竞争的担心开始在欧洲弥漫。去年，锦江国际在收购
法国卢浮酒店集团并注入旗下上市公司锦江股份后，又将目光锁定在了法国最大的酒
店集团雅高酒店集团身上。据海外媒体报道，近几个月来，锦江国际逐步将其在雅高
持有的股份增加到15%，并计划将股份增加到29%。这一计划在法国出现了反对声音。
　难阻跨境并购热情
　近年来，国内企业跨境并购交易数量和金额大幅增长。2013年以来，并购市场迅
速升温，企业参与跨境并购的热情随之水涨船高，中国企业逐渐成为跨境并购市场上
重要参与者。根据Dealogic提供的数据，截至今年5月25日，全球并购交易金额达到1
.292万亿美元。其中，中国市场并购交易占全球份额比2015年翻了一倍，达到24.3%;
并购交易金额达到3137.91亿美元，同比增长近57.89%。
　同时，大型并购案例不断涌现。除了中国化工集团收购先正达，1月12日，万达
集团宣布以不超过35亿美元(约230亿元人民币)收购美国传奇影业公司;1月15日，青
岛海尔宣布拟斥资54亿美元(折合人民币355亿元)收购GE家电业务;3月，中联重科提
出以每股31美元、总价34亿美元的价格全面收购美国起重机生产商特雷克斯;2月18日
，海航集团子公司天津天海投资宣布以每股38.9美元现金收购美国电脑、网络和软件
分销商英迈，交易总额60亿美元。
　通过跨境并购，企业正深度参与到全球产业整合中。以青岛海尔收购GE家电业务
为例，通过此次收购，青岛海尔将获得GE家电全部研发制造能力、在美国的9家工厂
和遍布全球的物流分销渠道，还有GE品牌的40年使用权。同样是在家电行业，3月17
日，美的集团发布公告称，已与东芝株式会社就收购其白色家电业务事项达成谅解备
忘录，通过收购获得东芝白色家电业务控股权。美的集团方面表示，收购东芝白色家
电业务是美的落实全球经营战略的关键一步，在进一步推动与夯实美的集团全球运营
的基础上，提升全球竞争实力。
　此外，国内企业的跨境并购整合能力迅速提升。以锦江股份为例，在去年年初收
购卢浮集团后，锦江股份首席执行官卢正刚告诉中国证券报记者，“完成收购之后，
整合效应马上就体现了出来。仅在收购后的去年上半年3月至6月，卢浮集团的净利润
就有1835万欧元。”
● 德政府回应反对美的购库卡：尊重企业决定(中国证券网)
　　据中新社6月1日晚间报道称，针对媒体报道德国政府反对中国企业美的洽购德国
机器人巨头库卡（Kuka）一事，德国联邦政府副发言人维尔茨（Wirtz）1日在柏林表
示，尽管该国经济部长加布里尔对此事表达了不同意见，但这“归根结底是一个企业
自身的决定”。她表示，德国政府将尊重企业的决定。
　德国库卡集团是一家在机器人应用和系统解决方案领域技术创新领域具有全球领
先地位的企业，同时是德国“工业4.0”平台的成员企业。
　总部位于中国广东的美的集团5月18日对外宣布，拟筹划通过要约方式以不超过4
0亿欧元（约合292亿元人民币）现金对价收购德国工业机器人巨头库卡集团，即将持
有该公司股份从13.5%增至30%以上。
　然而，德国副总理兼经济部长加布里尔日前公开表示，正寻求从欧洲范围内为库
卡找到一个替代的收购方。
　对此，德国联邦政府副发言人维尔茨1日在例行新闻发布会上回答记者提问时表
示，德国总理默克尔已获悉，加布里尔正在考察围绕此桩收购案的其它可能性。
　“归根结底，这是一个由企业去做的决定。”维尔茨反复指出这一点。
　默克尔曾于2015年3月参观位于奥格斯堡的库卡总部。当被问到围绕此次并购的
争议将如何影响默克尔不久后将对中国进行的访问，维尔茨回应称，默克尔对工业4.
0总体上充满兴趣，此外也的确曾访问过库卡这家企业，“但她同时也去过许多别的
　维尔茨最后指出，德国能拥有一家如此具有创新能力的企业“当然是很好的事”
，但“现在我们必须等待事情的下一步发展，同时也必须尊重企业在这其中自己做出
的决定。”
● 格力PK美的 空调业两强争霸依旧(新浪财经)
　　4月28日晚间，格力电器发布了2015年度报告：2015年格力电器营业总收入1005.
64亿元、较上一年度的1400.05亿元下降28.2%，2015年实现归属于母公司股东的净利
润125.32亿元、同比下降11.5%。这是格力电器自1996年上市以来的20年间营业收入
和净利润首次出现下滑。
　笔者研究后发现，格力电器2015年报业绩显著低于市场预期，其根本原因就在于
2015年四季度业绩出现了超预期的下滑。根据公司2015年报和三季报数据可以测算出
，格力电器2015年四季度营业收入仅为168.9亿元、同比降幅高达57.8%，净利润25.8
亿元、同比降幅达40.4%，这种现象在格力电器20多年的发展史上是前所未有的。
　也正是这份业绩大幅下滑的年报，使得格力电器及其掌门人董明珠立即成为财经
媒体和证券业内热议的焦点，有媒体甚至将此视为董明珠的滑铁卢。一位家电业内专
家在将格力电器与美的集团多项数据进行了比较后得出结论，认为格力电器已全面、
大幅落后其主要竞争对手美的集团。而在过去十多年来一些长期看空格力电器、认为
其即将遭遇业绩天花板的证券分析师们也由此长吁了一口气，认为预言终于成真。
　然而，当媒体还在一片兴奋中围观、评点格力电器和董明珠的滑铁卢之际，时隔
一天之后格力电器发布的2016年一季报却波澜不惊，并没有延续去年四季度的颓势。
　那么，格力电器在去年四季度经营业绩为什么会大幅下滑？格力电器是否如某些
专家所言，已丧失了在空调业内的竞争优势、全面落后于美的集团？
　格力电器与美的集团是空调行业的两大巨头，目前，国内空调业总体表现为格力
与美的两强争霸的格局。从2015年度报告看，美的集团2015年营业总收入1393.47亿
元、同比微降2.08%，格力电器2015年营业总收入大幅下降28.2%至1005.64亿元，美
的集团营业总收入显著高于格力电器，2015年美的集团实现归属于母公司股东的净利
润127.07亿元，这也是美的集团整体上市以来净利润首次反超格力电器。仅从这两个
财务指标来看，格力电器已被美的集团超越，但这是否意味着格力电器已被美的集团
完全甩在身后了呢？
　数据对比格力、美的优劣
　虽然利润表中营业收入、净利润等指标都显示，2015年美的集团超越了格力电器
，但如从现金流量表、资产负债表等相关数据进行对比看，却呈现出相反的变化趋势
。在经营活动现金流量上，2015年格力电器经营活动产生的现金流量净额443.78亿元
，显著高于美的集团267.64元的金额。2015年末，格力电器账面货币资金余额由年初
的545.46亿元上升至期末的888.20亿元，期间向股东派发现金红利90.23亿元虽然货
币资金余额的大幅增长部分得益于票据贴现和票据背书转让，但总体而言，格力电器
的现金流表现仍尚可。
　相应地，2015年美的集团利润同比大幅增长，但现金流量表却显示，当期美的集
团支付的各项税款却略有下滑，由上年的84.65亿元下降至2015年的83.24亿元。
　格力电器2015年利润下降11.5%，但支付的税款却略有增加，由2014年的133.34
亿元增长至2015年的137.74亿元。从美的集团2013年整体上市以来的数据比较来看，
2013年格力电器支付各项税款81.71亿元，是美的集团的1.29倍，2014年格力电器支
付的各项税款是美的集团的1.58倍，2015年格力电器支付的各项税款是美的集团的1.
65倍。从支付的各项税款这一指标来看，美的集团与格力电器的差距不仅没有缩小，
反而在进一步扩大。
　一般而言，企业缴付的税款与其利润和营收规模正相关，美的集团、格力电器20
15年利润与支付税款反向变化趋势可能与企业相关成本费用项目账务处理方式不同所
致，从递延所得税资产余额上也可以看出类似的变化趋势。
　资产负债表显示，2015年末格力电器递延所得税资产余额由上年末的81.93亿元
增加至期末的87.64亿元，而美的集团账面递延所得税资产余额则由上年末的37.80亿
元大幅下降至期末的22.24亿元。
　会计报表附注列示的明细项目显示，格力电器账面巨额递延所得税资产主要由预
提费用、长期资产摊销等项目导致的会计利润与应纳税所得额的差异而产生。
　个人认为，这些项目某种程度上可能反映了格力电器在会计利润核算上较为保守
。格力电器此前在与投资者交流时曾表示：“格力电器的财务还是很稳健，模具费用
都是一次性摊销的。”反映在财报数据上，2015年末格力电器由长期资产摊销产生的
可抵扣暂时性差异为10.51亿元，按税法规定，这些资产须分若干年摊销计入成本费
用，格力电器可能一次性计入了成本费用，并进行了纳税调整。
　相较于10.51亿元的长期资产摊销，格力电器500多亿元的预提费用更为引人关注
，根据财务报表相关数据分析，个人认为，格力电器预提费用主要为计提的销售返利
。2015年末，格力电器账面销售返利余额由上年末的466.59亿元上升至期末的530.50
　长期以来，格力电器销售返利余额持续增加，对于其增加的原因，格力电器2012
年1月《增发招股意向书》中曾对此作出解释：“销售返利逐年增加的原因是：返利
计提金额对应当期销售，返利支付金额对应前期销售，在公司国内销售规模逐步扩大
的过程中，由于各期的实际支付金额小于当期计提金额，导致其他流动负债项下的销
售返利余额持续增加。”
　格力电器这一说明虽然对其销售返利逐年增加进行了解释，但却不足以解释销售
返利增速为何远高于营业收入的增速。而2015年格力电器营业收入大幅下降，但计提
的销售返利余额仍大幅增加，2015年销售返利的增加显然不是由于销售规模扩大所致
；2015年下半年格力电器在与投资者交流活动中多次表示，销售返利政策没有变化。
返利政策没变、销售规模下降，而计提的销售返利却不降反增，不能排除其超额计提
销售返利的可能性。
　综合上述分析，笔者认为，美的集团可能并没有如报表中营业收入、净利润数据
反映得那么好，而格力电器也没有如报表中营收和净利润数据反映得那么糟糕，国内
空调行业总体竞争格局并没有发生重大变化，空调业两强争霸的格局依旧，仅从目前
数据表现去断言美的集团已全面超越格力电器，还为时尚早。
● 李克强：力争今年开通深港通(中国新闻网)
　　3月16日上午十二届全国人大四次会议闭幕后，国务院总理李克强在人民大会堂
三楼金色大厅会见采访十二届全国人大四次会议的中外记者并回答记者提出的问题。
　【李克强】主持人告诉我，刚才路透社记者提问的时候问到深港通什么时候开通
。我补充回答一下。我们已经开通了沪港通，积累了比较丰富的经验，而且实践表明
，对两地都有好处。现在内地和香港正在密切磋商，力争今年开通深港通。谢谢。
● 科技巨头入局 智能家居再掀争夺战(上海证券报)
　　1月4日报道，Facebook CEO马克?扎克伯格日前发文公布其2016年挑战目标，开
发能控制家庭环境的人工智能技术。另外，今年国际消费电子产品展（CES），将于1
月6日至9日在美国举行，三星、英特尔将推出新一代智能家居产品。
　目前国内外巨头已竞相布局，苹果推出了智能家居平台HomeKit，谷歌推出Brill
o物联网操作系统，三星拥有SmartThings智能家居平台。此次马克?扎克伯格挑战控
制家庭环境的人工智能技术，有助于推动行业发展。随着相关新产品不断推出，智能
家居市场有望迎来爆发期。
　据马克?扎克伯格介绍，2016年将挑战人工智能技术，通过控制家庭环境协助开
展工作。具体来看，先通过教会人工智能助手理解人类语音，以控制包括音乐、照明
和温度等；然后教会识别朋友们的面部图片，在朋友按门铃时让其进入。另外，关于
工作方面，智能助手将通过虚拟现实，实现数据可视化，更有效地领导组织发展。Fa
cebook的介入将为智能家居提供更好的技术和用户体验，提升行业发展进程。
　在流量入口价值日益提升的背景下，智能家居已成为重要端口，并引发全球科技
巨头纷纷布局。其中，微软公司介入较早，其推出的HomeOS家庭操作系统，用户通过
手机发出指令，可实现对室内温度、电视频道、摄像头等控制，为用户提供一个统一
管理界面。另外，谷歌宣布以现金32亿美元收购智能家居设备公司Nest，更是将智能
家居推向高潮。苹果HomeKit、谷歌Android Home等巨头的智能家居平台有望改善目
前的分裂状况，提供一个整体化的联动平台，让设备间能够更好协同工作。
　国内也在加快智能家居发展，尤其是传统家电制造商美的集团、青岛海尔以及互
联网企业乐视、小米等纷纷投入巨资，布局智能家居设备等领域。另外，近日，工信
部召开的传感器及物联网产业发展战略研讨会，提出以“一体两翼”发展思路为基础
，打造我国传感器及物联网产业集群的构想。传感器及物联网产业的融合化、创新化
发展，为智能家居提供了重要支撑作用。
　机构认为，在物联网、云计算等技术的推动下，电力载波通信、WIFI和ZigBee等
主流智能家居技术已较为成熟。智能家居已处于市场导入期与成长期的临界点。据测
算，我国智能家居潜在市场规模约为5.8 万亿元，发展空间巨大，其中，家电类智能
家居产品市场份额最高，市场占比超过70%。
　和晶科技是白色家电控制器领先企业，冰箱与洗衣机智能控制器销售占比合计超
过 90%，其客户已经覆盖三星、海信等一线企业。公司通过收购中科新瑞，实现智能
家居、智能建筑等业务协同发展。另外，公司投资的智慧树项目，签约超过2.3万家
幼儿园，总注册用户数已突破 365万人。和而泰拥有智能硬件产品和系统平台两大关
键资源，为家电控制器龙头，并涉足科学睡眠和智能卧室产品。公司已完成员工持股
计划，金额为1.18亿元，均价为每股26.06元。由于产品销售良好，预计全年净利增
长30%-60%。
● 巨头争雄CES科技展 智能家居成主角(证券日报)
日至1月9日，一年一度的国际消费类电子产品展览会CES将在美国赌
城拉斯维加斯举行。业内人士预测，CES2016这场全球最大规模的高科技年度盛事，
将会成为2016年智能硬件行业潮流的一个风向标，基于物联网的智能家居有望成为本
届CES科技展最闪亮的明星。
业内人士分析，经过几年的发展，智能家居行业变化颇大，在国外苹果与谷歌双
雄争战，在国内，阿里、腾讯、京东、万科、小米、海尔等各路大军涉足，智能家居
领域变成各巨头争雄的主战场。随着中外企业的不断扩张，智能家居领域暗流涌动。
今年，将会有更多企业加入智能家居阵营，在CES2016这个国际大舞台上“表演”，
届时智能家居或将呈现井喷状态。
研究机构发布的最新报告预计，未来五年全球智能家居设备和服务市场将以每年
8%-10%的速度增长，到2018年市场规模将达到680亿美元。报告指出，物联网的兴起
是智能家居市场的重要驱动力。家居行业正在经历一场“蝶变”，智能家居或许将改
变你的未来生活，家电不再是简单的功能性产品，它所展现的是科技给我们的生活带
来的便捷，以及人性化的功能体验，将生活提升为质的改变。而这一次，各大厂商更
不会放过CES2016这个能展示物联网科技的大平台。
有分析认为，自2010年以来，每逢重要节假日前后，股市总会有不同程度的“红
包”行情。这让不少投资者对A股2016年元旦假日后的行情充满期待。从历史数据来
看，近10年的元旦后首个交易日，上证指数上涨7次、下跌3次，上涨次数明显居多。
而深证指数则上涨6次，下跌4次，且有2次跌幅较小。另外，由于节假日临近，国内
逐步进入消费高峰期，消费行业也将进入盈利旺季，此时消费概念股可能会有较好的
机会。而CES展作为全球最专业、知名度最高的世界领先消费类电子博览会，或成为
智能家居短线爆发的重要催化剂。
● 空调业智能化大比拼 三大巨头上演三国杀(网易财经)
　　在国家提倡“互联网+”战略的大背景下，智能化浪潮正在以前所未有的气势席
卷几乎中国所有的传统行业。对于身处大变革之中的传统企业来说，危即是机，变革
就意味着撬动既有行业格局的机会。
　作为中国最早实现市场化的行业之一，家电行业被视为制造业转型的先驱。以空
调业现状的竞争格局来看，抛开单纯市场份额不看，各大企业在智能化的竞赛非常值
得关注。来自监测数据，今年上半年智能空调数量从63款增长到241款，翻了4倍，预
计智能空调产品会在2016新冷年实现爆炸式增长，市场销量也会激增。
　空调业向来有着“三大家族”的说法，格力、美的、海尔这三个品牌瓜分了行业
大部分的市场蛋糕。那么我们就来看看，空调业的三大巨头在这场规模空前的智能化
比拼中又上演了怎样的“三国杀”好戏?
　手机背后的智能化路径
　说到智能化，格力最有名的一段经历，还是与互联网品牌小米的对赌。不过赌注
刚下，格力就在对手小米所擅长的智能化上做出了不少尝试。一直走“专业化”路线
的格力空调，今年大玩“跨界”，推出格力手机、做智能餐饮配送柜。
　与小米玩跨界合作
　敌人的敌人就是朋友，这句话在空调行业得到了完美应验。站在格力对面的小米
，与格力的“追赶者”美的走在了一起。相比传统家电企业选择与互联网公司在业务
层面的合作，美的则表现得更为大胆。2014年，美的集团公告，小米12.66亿入股美
的，双方将在智能家居、移动互联网业务领域深度合作。不管是自行多元跨界还是资
本跨界合作，推出什么样的智能化产品才是检验智能化与否的唯一标准。
　在美的和小米的资本合作半年之后，双方合作的首款智能产品i青春真智能炫彩
空调浮出水面。
　物联网概念后的自健康
　如果把物联网也算作智能化的一部分，海尔五年前就走在了行业前头。早在2010
年4月，海尔集团就宣布，全球首台具有智能安防、远程运行监控、管理等功能的无
氟变频物联网空调在青岛海尔空调研制成功。往前推有物联网概念在先，2015年，海
尔还推出了智能化新品。
● 双11家电销售创新高 未来线上增速放缓(网易财经)
　　双11的硝烟还未完全散去，“参战”的家电厂商也纷纷公布了各自的战况盘点，
从数据上看市场主要品牌当天线上渠道的销售均有大幅增长，除了与线上在家电销售
渠道中的重要性进一步提升有关之外，家电厂商也在电商渠道投入更多的“心力”，
玩出更多的新意思，尤其是发挥各自线下优势双线融合直击消费者。
　大品牌销售增幅明显
　奥维云网的数据显示，2015年双11，线上白电几大品类整体量额飙升。冰箱市场
规模近乎翻倍，全网销售10.1亿，同比上涨97.8%;多门、对开门冰箱需求较高，份额
同比增长8.9%、6.9%。洗衣机市场规模10.1亿元，同比增长68%;滚筒洗衣机市场份额
占比近7成，较去年同期增长11.8%。空调市场此前线下的价格战延续到了双11，在低
价促销下，定频挂机及柜机市场占比分别小幅上涨4%和7%，空调线上整体销售9.4亿
元，同比增长85%。
　家电厂商都拿出更为积极的双11促销策略。其中格力就相当典型，以往格力对电
商渠道的态度相对比较保守，但在今年的双11之前，格力电器董事长董明珠分别和电
商界的两大巨头马云和刘强东进行了会面，与电商平台深入沟通合作、理顺各环节。
根据格力方面提供的数据显示，今年双11格力在天猫的总销售额超过了2.5亿元，较
去年同期翻了一番，而且格力天猫旗舰店仅在当天凌晨2：28就打破了上一年全天1.3
亿的销售纪录。同时格力京东旗舰店也以近1.7亿的销售额排在空调行业首位。
　记者了解到，双11当天美的全网创下14.2亿的销售纪录，较去年的7.1亿翻了一
倍还多，其中包括小天鹅在内美的系在天猫的销售额就有9.4亿。格兰仕提供的数据
则显示其双11当天线上销售突破3.5亿，全天共卖出50多万件家电产品，其中微波炉
销量位居该品类全网第一。此外，志高、奥克斯等单一空调品类的企业当天的销售额
也都突破1亿元。
　TCL的冰洗和空调则成为其今年双11期间销售的“黑马”，分别实现了230%和333
%的销售增长。不仅是白电品类，双11期间TCL整体销售突破6亿，较去年增长135%。
据CMM中怡康数据显示，TCL电视依然强劲，销量增长达到75%，大幅超出行业42.7%的
平均增长，其中观影王4K电视爆品获得破1亿的成绩，总成交额达到4.44亿。而长虹
美菱全网销售也达到5.3亿元，其中彩电和冰箱表现突破。海信当天全渠道电视销售
近30万台，康佳和旗下KKTV电视“双11”销售量超过19万台，创维和酷开全网销售额
突破6亿元，共计销售电视24万台，其中4K销售占比超40%。
　双线营销提升成交量
　在双11线上家电销售数据如此亮眼的背后，不但有电商平台为了竞争绞尽脑汁，
也有家电厂商对促销的全力以赴，不仅如此，家电厂商还在促销形式上玩出了一些新
　提前引爆双11的线下促销，就是今年家电企业多在做的事情，早自10月份开始，
包括美的、格力、海尔、长虹、TCL等一大批家电企业，就已经提前布局率先在线下
家电实体店渠道引爆了一轮“家电线下双11”促销，记者了解到，家电厂商沿用传统
办法，由一线的销售人员在实体渠道以及走街串户，直接锁定目标消费者，在这个过
程中将APP、微信公众号、官方旗舰店等各个渠道进行横向打通和连接，线上与线下
的双线联合推广，提升双11当天成交量。
　而一贯给人传统印象的家电厂商也在双11进行了许多营销的新尝试，比如TCL在
双11期间发起了“挑T节”，以“你挑T我奉陪”为主题，开展了一系列契合消费者需
求的创新营销活动，包括携手“奇葩说”的三大名嘴共同打造“挑剔理念”，借助他
们的“挑T购物”表情包和“有态度”的员工海报，传递品牌主张。同时，TCL整合移
动端、PC端等终端入口进行互动，通过官方社交平台举办“挑T密令”活动，引导消
费者到店铺与客服进行互动，带动消费者进行良好体验。据介绍,活动上线一天就有
超过8000个转发。
　不过，在中怡康消费电子事业部总经理彭显东看来，对于线上来说，低价还是吸
引消费者眼球的一个重要手段。而奥维云网助理总裁张彦斌则认为，电商的井喷式增
长并没有实现对市场增量的开发，只是对传统渠道量的抢夺，因此未来增速将会放缓
，也将会进一步转向谋求经营质量，通过增加用户体验实现经营变局。
● 家电业三季度继续探底 惠而浦逆势加码中国(网易财经)
　　2015年只剩下不到两个月时间，但国内家电行业仍继续探底。第三季度，格力、
美的、海尔三大白电集团业绩均出现下滑;在黑电领域，除了海信净利录得微增以外
，TCL、长虹、康佳三家彩电企业都录得亏损，而创维则尚未公布业绩。
　“目前市场需求在放缓，但产能严重过剩，库存量巨大，导致很多家电企业的经
营出现了困难。”11月13日，惠而浦中国董事长、总裁金友华接受21世纪经济报道记
者采访时判断，明年家电市场仍然存在不确定性，继续探底的可能性还是会有。
　而在创维集团总裁杨东文看来，彩电行业已进入有效需求不足阶段，传统企业必
然面临一次充分的洗牌。
　三季度继续探底
　据了解，今年以来，家电市场本身就不容乐观，受互联网企业冲击的彩电企业更
是雪上加霜。从目前已经发布三季报的四家彩电企业来看，只有海信电器的净利润比
去年同期微增0.96%，TCL集团、四川长虹的业绩均大幅下滑，深康佳A前三季度亏损
额更高达8.52亿元。
　此外，白电也全线下滑。上半年独领风骚的美的集团第三季度营收同比下降了9.
1%，青岛海尔前三季度总营收626亿元，比去年同期下滑11.14%。今年继续频繁发起
价格战的格力电器前三季度总共实现营收815.23亿元，同比下降17.16%。
　事实上，在今年6月举行的2014年度股东大会上，格力电器董事长董明珠就不再
做年营收增长200亿元的目标承诺，还将2015年定为格力的休整年。
　刚过去的“双十一”，家电厂商都加大了促销力度，并联合各电商平台，尽最大
努力消化库存。不过，在各个品牌纷纷报捷的同时，数据造假的质疑声亦此起彼伏。
对于天猫今年没有像往年那样实时公布各个家电品牌的销量，更有人认为是与数字不
漂亮有关。
　但创维彩电事业部总裁刘棠枝则比较乐观，“年初我们预计今年国内彩电市场将
出现一个点的负增长，但从目前的情况来看未必那么差，全年下来可能还有零点几微
　惠而浦中国营销总公司总经理章荣中认为，当下中国家电行业已进入深度调整阶
段，整体产能过剩加上营销过度，最终的决胜关键终归要回到产品本身。
　逆势加码中国
　去年9月，惠而浦34亿收购合肥三洋51%股权获得证监会批准，惠而浦正式入主合
肥三洋，合肥市国资委及其他股东以49%成为第二大股东。经过一年的整合，目前惠
而浦已重新梳理旗下包括惠而浦、帝度、三洋以及荣事达四个品牌的发展策略。
　金友华透露，未来惠而浦品牌将延续原高端欧美风格，帝度和三洋以日韩风格开
拓高中端市场，荣事达则主要针对高性价的三四级市场。
　双方整合效果初步显现。据惠而浦中国三季度财报显示，公司前三季度实现营收
42.82亿元，同比增长5.57%，其中三季度实现15.05亿元，同比增长1.93%;利润3.15
亿元，好于行业平均水平。
　11月12日，惠而浦宣布在合肥建立中国总部以及全球研发中心。据合肥当地媒体
披露，该中心内将同时建设惠而浦中国总部，以及年产200万台变频滚筒洗衣机和年
产1000万台程控器生产基地项目，项目预计将在2017年建成，首期投资近20亿元。
　“中国的城市化进程和转变是指向消费型经济模式的，这使得与家电相关的高品
质消费需求正在逐步增长。”惠而浦北亚区总裁恩里科?齐托表示，在合肥建立全球
研发中心证明了惠而浦对中国市场的信心。
　事实上，惠而浦在中国可谓折戟沉沙。由于定位失败等多种原因，从1995年合资
雪花开始，惠而浦先后与水仙、蚬华、蓝波等国产家电公司联姻，但最后还是不得不
黯然退出。
　最后，惠而浦情定合肥三洋，但国资的背景与思维能否与惠而浦的美国风格融合
仍然有待观察。毕竟，合肥三洋也是有“经历的人”，先后与海尔、美的、日本三洋
分道扬镳。
　全球洗牌加速
　近年来，与日本家电企业集中收缩战线不同的是，欧美家电集团策略比较分化，
有进也有退。如西门子就已经把家电业务剥离卖给博世，但惠而浦在收编合肥三洋后
却继续扩大触角。今年，惠而浦再度斥资7.58亿欧元收购意大利家电公司Indesit的
六成股权。
　相较之下，松下至今还在持续剥离旗下三洋电机的家电及相关产业，先把其在日
本及东南亚地区的冰洗业务卖给海尔，三洋电视的品牌使用权也给了长虹，最近又有
消息称松下正计划退出北美平板电视业务。
　家电资深观察人士刘步尘认为，中韩家电企业的崛起进一步加深了日本家电企业
的危机，但欧美家电集团始终要进入产业梯度转移阶段，对于惠而浦来说，中国不仅
是一个有13亿人消费需求的大国，同时还是家电制造的最理想地方。
　奥维云网总裁文建平告诉记者，目前中国制造的家电产品已占到全球制造的60%
份额，过去中国的优势是低成本劳动力、对资源的无限消耗以及相对和平的国际环境
，但要在新的阶段获得新的比较优势，就要靠对技术创新和工业的流程的重生再造。
　据金友华透露，未来惠而浦将把战略中心重点放在中国这个全球最大的消费市场
，并把惠而浦中国打造成惠而浦全球的出口制造基地。
　“从机会上来看，中国和日本、韩国、美国这几个主要传统家电大国中，中国的
相对性优势在逐渐提升。而且我们还有很大的依托就是国内市场，这种需求的支撑也
是最大的一个动力。”文建平说。
● 新一轮家电激励政策公布 (网易财经)
　　已经酝酿多年的中国家电能效激励政策――《家电能效领跑者实施细则》昨天终
于在国家发改委网站上悄然亮相。此次公示的《细则》涉及平板电视、家用电冰箱和
空调三大类家电产品，将对高能效的节能产品予以奖励。这也是自2013年6月我国高
效节能家电补贴政策退出后的首个国家级家电新政策。但此次家电能效领跑者计划对
于相关的企业产品给予的是政策性鼓励，并没有像前几次家电激励政策那样“明码实
价”的标出国家补贴金额。
　三大类家电率先评选能效领跑者
　此次的家电领跑者计划由国家发展改革委、工业和信息化部、质检总局三部委联
合推动。在昨天公布的方案中，共包括平板电视、家用电冰箱和空调三大类家电产品
。其中，此次方案对于家用电冰箱申请产品的限定为：电机驱动压缩式、供家用的电
冰箱(含500L以上)。对平板电视申请产品的限定为：在电网电压下正常工作，以地面
、有线、卫星或其他模拟、数字信号接收、解调及显示为主要功能，被动待机功率不
大于0.5W的液晶电视。对家用空调器申请产品的限定为：采用空气冷却冷凝器、全封
闭转速可控型电动压缩机，额定制冷量在14000W及以下，气候类型为T1的转速可控型
房间空气调节器，也就是通常所称的变频空调。
　进口家电不享激励政策
　另外，此次对于激励产品的界定非常精准而没有搞“大拨轰”。此次激励范围不
仅较之前两次家电补贴政策所涉及的品类明显减少，而且作为四大类传统家电之一的
洗衣机未在激励政策之列也出乎外界普遍预料之外。此外，对于入围激励范围的三大
类家电产品也有明确界限，比如对冰箱就有严格界定，包括酒柜、嵌入式制冷器都不
算在内。而电视机也仅限于液晶电视一种。空调器则也仅限定于变频空调。此外，此
次激励范围仅限在中国本土生产的家电产品，这就意味着所有进口产品将无法享受这
一待遇。而且方案明确规定，所有入围的量产定型产品，政策年度内单个产品型号出
货不得少于1万台，否则将无法享受政策。
　入选产品只奖“政策”无财政补贴
　而与以往家电补贴政策最大的不同，此次能效领跑者计划并未提及财政补贴。
　根据方案，首先国家将鼓励能效“领跑者”产品的技术研发、宣传和推广，给予
能效“领跑者”名誉奖励和政策支持，各地方对入围国家能效“领跑者”产品给予相
应的政策支持，为能效“领跑者”产品推广创造更好的市场空间。其次，国家将能效
“领跑者”产品纳入节能产品政府采购清单，实行优先采购。另外，固定资产投资项
目优先选用能效“领跑者”产品。此外，中央基建投资、中央财政资金支持的节能改
造项目优先选用能效“领跑者”产品以及入围企业可在入围产品能效标识本体上直接
印制能效“领跑者”标志等。总而言之，这次家电激励计划不像以往那样由政府出钱
真金白银的补贴给购买家电的消费者或者直接补贴给厂家。难怪有人评价这次政策是
以荣誉上的精神奖励为主。
　有家电行业人士分析，这与之前两轮家电激励政策中因为动用了真金白银的财政
补贴而引发出的种种问题不无关系。据了解，此前带有政策补贴性质的家电激励政策
曾滋生出家电企业骗取补贴、个别部门权力寻租、借机向企业乱收费等乱相。而更大
的问题在于，长期的补贴使得原本市场化程度较高的中国家电行业反而患上了“补贴
依赖症”，也引发了很多消费者提前透支消费，这些都造成了当政策一旦退出后反而
引发了家电企业的业绩大幅下滑甚至亏损。不过，对于第一次脱离了财政补贴完全裸
奔的新一轮家电激励政策，究竟能不能得到家电企业和消费者的关注和认可，是否真
的能够达到预期效果，显然还有待观察。
● 借力“双11”去库存 格力美的“约架”国美提前开打(证券日报)
　　一年一度的“双11”还未到，“双11”大战就已烽烟四起。在去年阿里控告其他
平台使用“双十一”商标侵权后，今年京东反把阿里告到了工商总局；阿里和苏宁携
手将“双11”之战大本营搬到了北京，施压京东、直逼国美；国美更是不甘示弱，备
货百万台，喊着“完胜天猫”口号提前开打。
　而各大厂商也迅速加入这一战局。格力、美的集体“约架”，抢跑线下；长虹电
视空调及美菱冰箱三大电商平台合力狙击，掀起抢购风暴；乐视也高调入局，发布“
双11”计划，目标直指12亿元。
　今年“双十一”，虽然各路商家抱大腿组团参战成风，口水战不断升级，但在这
一场场精彩“故事”的背后，是利益的纠葛，是清库存的悲哀，是竞争的日趋惨烈。
　苏宁阿里制衡京东
　国美联手众家电巨头围攻
　“双11”未至，京东天猫提前开撕。今年双方再续去年上演的故事--商标守卫战
。去年，阿里控告其他平台使用“双十一”商标侵权，今年京东集团在其官方微信公
众号“京东黑板报”上文称，近期京东不断接到商家信息，反映阿里巴巴集团在“双
十一”促销活动中胁迫商家“二选一”，向工商总局实名举报阿里巴巴扰乱电子商务
市场秩序。电商业大佬之间的火药味甚浓，“双11”的竞争愈发白热化。
　国美直接提前开打“双11”，备货530万台性价比最优商品，以正品、低价、不
限量和行业最高标准的配送安装服务，欲在家电零售领域“夺冠11.11”。国美王俊
洲表示，国美线下将比线上价格更有优势，计划年内完成近100家大型旗舰店的使用
型体验改造,“无论是京东、天猫，都抢到北京，抢到国美总部来了。国美必须主动
出击。国美全国1700多家门店同时开启‘直接购’，零售市场正在涌现‘逆流’，实
体店仍然是中国消费者最主要的购物渠道，这是他们没有的优势。”
　国美内部员工告诉记者：“今年阿里和苏宁集体转战北京，国美将重点反而放在
了其他城市，进行反攻。”他称,目前公司内部人员均进入了紧张的备战状态，为拉
长战线，很多城市的“双11”活动已提前展开。
　有业内人士认为，“双11”市场容量有限，各家各出奇招的背后是市场的竞争越
发惨烈，今年“双11”大战，除了各家价格战、口水仗不断升级之外，抱团现象最为
明显，未来市场竞争将由个体战演变为团队战。今年“双11”，各家必然有一场硬仗
　格力美的“约架”
　乐视“毁灭式”入局
　家电厂商更是上演贴身肉搏战，最为精彩的莫属格力、美的的”约架“。
　最近在各大公交车上，你将频繁看到各类董小姐的巨幅广告。美的集团也一改往
日的低调，其“双11”宣传也是不容小觑，和格力杠上，美的在央视投放的“11.7”
广告片正式上线。美的市场部人士表示：“在‘双11’狂欢节，美的将投入巨大资源
，加大市场流传，帮助线下经销商缓解库存压力。”
　一位格力经销商透露：“格力今年‘双11’工作的重点，是要让积压的库存大降
价，从而消化库存压力，冲刺年底业绩。”
　在几年“双11”暗战后，众多家电企业表示压力更大，行业竞争更为激烈。一位
家电企业中层人士表示：“2015年清库存越清越多，今年经销商生存尤为艰难，特别
是空调行业，前三季度空调销量整体出现负增长，未来竞争不容乐观。”
　除格力、美的外，长虹启动全渠道营销，黑电、白电全线加入战争，联合苏宁电
器、国美电器、五星电器三大渠道运营商在“双11”线上、线下同时进行开攻；海信
、创维抱团国美，掀起史无前例的促销战。
　有家电业分析人士认为：“家电企业并没有改变往日打价格战的风格，但今年抱
团现象更为明显。‘双11’是线上最大的促销节点，现在已蔓延到线下。眼看天猫和
京东等电商步步做大，家电企业抓住这个契机，提前抱团出击，主动掌握话语权。”
　值得注意的是，今年乐视也高调加入“双11”大战。乐视方面表示，将通过生态
补贴硬件，低于量产成本定价的模式，提供智能硬件、网酒网红酒、乐视影业娱乐周
边等在内的产品，联合天猫、京东和乐视商城共同掀起“毁灭式”营销。
　乐视控股LePar销售副总裁张志伟表示，“今年双十一当天，乐视全生态全渠道
的总销售额基础目标是12亿元，成为天猫销售第一智能电视品牌。今年‘双11’，乐
视主要采用电商的玩法。”乐视的加入，或将让这场围绕“双11”的厂商集体“约架
”局势更加严峻。
● 何去何从？2016冷年空调产业发展方向预判(网易财经)
　　随着美的、松下、海尔、志高、奥克斯等中外空调企业新产品和新战略的发布，
2016新冷年如期“开盘”。虽说新的一年，新的开始，但在这特殊的日子里，不禁让
人回想起过去一年的点滴。其实，对于所有的空调人来说，2015冷年的空调市场或许
是中国空调产业发展这么多年来，面临的最为困难的一年，受宏观经济调整、消费需
求不畅、行业库存高企以及频繁的雨水天气影响，即使各品牌使尽浑身解数，甚至不
惜血本打了一年的价格战，但交出的成绩单仍不够理想，或者说令人失望。
　数据显示，今年上半年空调市场零售额仅为865亿元，同比下滑3.1%，是中国家
电市场唯一的负增长品类。另据数据显示，2015年上半年家用空调终端零售市场销量
规模2550.9万台，同比增长0.5%;销售规模845.5亿元，同比下降6.6%，整体呈现出“
量平额减”的局面。不仅如此，就连海外市场也遭遇了“滑铁卢”。数据显示，2015
冷冻年，全球家用空调出货量近1.3亿台，整体规模回落2个百分点。国内市场“蛋糕
”缩水，海外销售又在空调人伤口上撒了把盐，在这样严峻的形势下，2016冷年行业
发展将呈现出怎样的趋势?空调厂商又该何去何从?
　产能过剩库存继续高企 空调行业仍“压力山大”
　回顾2015冷年空调市场，发展的“主轴”总离不开价格战。一年前，自格力在国
庆前夕开打空调价格战以来，这种“以价换量”的策略就一发不可收拾，不管是国内
的龙头企业，还是国际的行业巨头，几乎都参与到了价格战的争夺中。价格战虽饱受
业内专家的诟病，但却是行业无奈之举，归根结底还在于库存高企的压力，高库存已
成为近年来摆在众企业面前最大的难题。
　有消息称，去年，我国就有库存空调2000万左右，而经过新一轮的生产后，截至
今年5月份，我国库存的空调已经上升至4500万台，达到历史最高，但是，我国空调
在2014年的销售仅为4215万台，预测今年的销售量也仅为4455万台，这意味着好多厂
家和经销商压了不少的货还没有卖出去，企业为了去库存，不得不采用低价促销的形
式，从而导致空调行业的总体盈利能力不足。
　事实上，做库存是很多空调企业一贯的经营方式，以备旺季大量出货，这种方式
在以前是适应市场规律的，在空调的淡旺季很明显、市场需求充足的背景下是合理的
。但随着市场增幅放缓、淡旺季差缩小，如果继续向渠道大量压库，就会导致渠道库
存高居不下，比如今年只能卖5000万套产品，厂家却硬要生产一个亿，那么剩下的空
调便很难消化，这不仅对企业的经营造成风险，也会对整个行业的健康发展造成不利
的影响，“控产减库”已成当务之急。
　总而言之，目前我国的空调市场正处于供大于求、产能过剩的阶段，在这样的压
力下，2016冷年的空调厂商仍然面临着巨大的压力，预计清库存和打价格战依然是新
冷年中国空调行业的主旋律。
　新的购买力短期内难培育 空调销售将进入下一个“小年”
　当然，2015冷年空调行业总体盈利能力的不足，除了跟产能、库存这些内部因素
有关外，宏观经济下行、市场需求低迷等外部环境因素也影响了整个空调市场。国家
信息中心发布的报告曾预计，2015年中国经济将呈现稳中缓降态势，GDP增速将放缓
至7%。而且，家电零售领域也有很大一部分需求来自于房地产中新增商品房、保障房
的数量及入住率，然而这一指标在2014年下半年及2015年开局并不乐观，即便多地放
宽了限购政策，但是绝大部分消费者还是保持着观望的态度，间接影响了空调销售。
　从市场监测数据看，我国一二级城市很多家电品类均出现了负增长，三四级市场
由于基本普及空调，增幅也大幅放缓，而从区域市场来看，2015年上半年，除中南、
西北地区空调零售量同比小幅上涨外，华东、华北、西南等地市场需求出现萎缩，零
售量同比均以下降。尤其是空调消费需求较大的华东地区，今年上半年，受持续阴雨
天气影响，华东地区高温天气短暂，线下空调零售量同比降幅超10%。主流企业发布
的半年报也印证了这一点。据显示，在三大龙头企业中，格力电器(000651)上半年营
收同比下降13.40%，为6年来首次出现营收负增长;青岛海尔(600690,)空调业务营收
同比减少18.77%，美的集团空调业务营收虽同比增长2.70%，但其2014年上半年营收
增幅为18.24%。
　经过连续多年的高速增长后，消费者的购买力已得到充分释放，短期内很难培育
出新的购买力，由此可以预判，2016冷年空调市场同样不容乐观，仍然会是销售“小
　高端或成救命良药 空调企业将进入勤修内功做好产品的时期
　面对多重风险和压力，越来越多的空调企业开始意识到，以前那种大规模生产、
低价格扩张的老路已经行不通了，必须改变思维、调整产品。从新冷年开盘情况来看
，大家都不再拿价格说事，新品也都争相往高端上推。
　比如，松下空调在2016年新品发布会上，向中国市场推出了一款从日本原装整机
进口的VE系列空调，据说这款产品融合了松下空调全部先进的科技元素，即便是在-3
5℃的极寒条件下也能实现正常运转，并搭载了强力制暖、舒适睡眠以及除PM2.5、除
异味等健康功能，剑指国内高端市场。此前，格力也发布了售价在万元级别的油画空
调，就连新入行的创维空调也喊出“高品质、高附加值”的口号。
　笔者认为，在经历一系列的价格战和库存战后，空调市场乃至整个家电行业都将
全面转向产品力的竞争，市场向高端化进军已势在必行。首先，近年来我国居民的收
入水平正在稳步提升，目前已形成规模庞大的中产收入群体，特别是低端产品销量反
而不好，消费者变得更理性，这给家电行业转战高端提供了较为广阔的源动力。另一
方面，伴随市场竞争越来越激烈，企业利润越来越薄，中低端市场已成一片红海，而
高端产品为企业带来的不仅是高额的利润，也是企业实现转型、提高品牌溢价、彰显
技术实力的重要支撑，因此，卡位高端不失为空调企业抢占竞争先机的良药。可以预
见，2016新冷年，空调产品消费结构提升及高端化转型将成为行业发展的主线。
　渠道变革继续为行业提供增长动力 企业拥抱互联网将步入新阶段
　虽说2015冷年我国空调市场“举步维艰”，但也不乏亮点，最为明显的是厂商对
线上市场的布局。相较低迷的线下市场，2015冷年空调线上市场发展可谓如火如荼，
几乎所有的空调企业都加大了互联网销售的投入和布局，有效刺激了空调在线上渠道
的高增长。数据显示，2015冷年空调线上零售量为489万台，同比增长47.2%，零售额
达到120亿，同比增长32.2%。
　由于空调线下市场已形成强稳定和高集中的品牌格局，加之传统家电渠道的不景
气，新兴且快速发展的互联网渠道，势必会成为空调行业寻找突破的方向。特别是伴
随网购人数的持续攀升、电商物流配送、安装、售后服务体系的日趋完善，以及今年
“互联网+”计划的提出，电商在政策、市场、资本等多方面均获得了大力的支持，
这使得各大厂家不断加大线上渠道资源投入，组建扩大自己的电商团队，抢滩布局互
联网销售。
　以美的空调为例，2014年美的空调在电商渠道销额份额达到12.7%，同比增长6.7
个百分点。最近，美的空调在电商领域更是频频采取大动作，不仅与互联网营销经验
丰富的“小米”联姻，更和京东这样的O2O平台签署战略合作协议，加强渠道扩展与
智能家居方面的合作。值得一提的是，美的空调还在今年率先进入微店、微商领域，
开辟出了全新的线上营销渠道。
　毋容置疑，空调线上市场的发展给了空调企业无限期望。有预测显示，2016冷年
线上市场零售量将达到739万台，同比增长51.2%，线上销量占比为16.3%。预计2016
冷年线上市场零售额为172亿，同比增长42.6%，线上销额占比10.9%，这在一定程度
上也显示出空调行业对于线上渠道的期待与信心。不过，需要注意的是，空调的任何
技术进步都需要用户体验后才能更好地转化为销量，而且售后也有赖于线下的支持，
因此空调厂商在大力发展电子商务的同时，也不能把传统渠道忘记。
　总的来说，面对2016冷年，空调企业工作的核心还是把产品做好，以创新的精神
，把握消费需求的变化，同时还要对营销模式进行创新，加强与消费者的互动。谁能
为消费者提供最大化的消费福利包，谁就能在新冷年激烈的市场竞争中获得先机。
● 家电行业出口承压 企业以高端智能破局(网易财经)
　　2015年，我国家电行业内销市场增长乏力，出口形势同样严峻，1―8月大家电出
口量、额均出现下滑。不过，面临出口下乡压力，一些龙头企业凭借高端化、智能化
产品仍然实现了逆势增长，从而为我国家电行业应对外贸新形势提供了值得参考和借
鉴的思路。
　多因素致出口承压
　进入2015年，在多重利空因素的影响下，我国家电出口出现负增长。据海关总署
数据显示，1―8月我国家电行业出口量同比增长4.2%，但出口额387亿美元，同比下
降1.9%。其中大家电合计出口量1.18亿台，同比下降2.9%，出口额158亿美元，下降5
.3%;小家电出口量14亿台，增长4.9%，出口额166亿美元，增长1.3%。
　中国家用电器协会信息咨询部主任胡晓红指出，汇率波动、劳动力成本上升致使
部分订单转移、大宗原材料价格下降构成的价格传导作用是导致今年我国家电出口下
行的主要因素。
　胡晓红表示，在影响我国家电出口的诸多因素中，汇率排在首位。自去年初至今
，新兴市场特别是金砖国家货币大幅贬值，人民币对卢布、雷亚尔、兰特、土耳其里
拉的升幅分别达到80%、60%、20%、30%，导致我国对新兴市场家电出口出现较大幅度
下滑，其中对金砖国家出口降幅达到20%。
　由于我国劳动力成本上升，一部分订单从我国转移到生产成本相对比较低的国家
，其中比较典型的是日本家电企业产能回迁本土。不过，胡晓红认为，订单转移对我
国家电出口影响并不大。
　在胡晓红看来，近年我国家电行业材料替代踊跃，大宗原材料价格下降对部分产
品的价格水平产生影响，这也是影响我国家电出口的一个重要因素，我国家电对外出
口额增速不敌出口量便是最好的例证。胡晓红预计，2015年下半年及未来一段时间大
宗商品价格仍将处于相对低位。不过，待企业完成材料替代，家电出口价格就会相对
　破局之道：产品升级
　面对出口下行压力，我国家电龙头企业通过产品升级，提高高端、智能产品出口
比例，依然取得了比较好的成绩。
　据了解，今年1―8月海信电视出口389万台,同比增长12.4%;海尔方面表示,1-8月
海尔冰箱出口逆势上升4%;志高方面表示，1―7月其空调对北非市场出口量增长率为4
5.31%;春兰进出口有限公司总经理高元甲表示,春兰今年出口预计增长20%;格兰仕预
计今年出口则可望实现3%的增长目标。
　对于这些企业而言，产品结构调整，是其实现逆势增长的主要推动力。
　在第118届广交会上，家电龙头企业集体打出了高端智能牌，格力携油画空调、
金贝空调、玫瑰空调、光伏直驱变频多联机等产品亮相，格兰仕重点展示了旗下全套
“G+”智能家电，志高推出了可以通过手机或智能终端实现人与空调的互联互通、具
有“0.1Hz智能省电、±0.1℃智能恒温、1秒开启智能净化”等几大独特优势的“智
能王”空调;卡萨帝的鼎级云珍冰箱、双子云裳洗衣机等新品为其招揽了可观的订单
　据《信息时报》报道，本届广交会海尔、美的、新宝、海信科龙、志高、海信和
格兰仕7家企业成交额均破亿元。
　胡晓红预计，2015年全年我国家电产品出口额在575亿美元上下，较上年下降1%
。但她同时表示，中国家电业的产业链仍具有明显优势，海外市场仍有机遇。
● 家电寒冬持续 美的格力海尔转型各出奇招(网易财经)
　　一叶知秋。刚刚出炉的三季报显示，家电业已进入寒冬，美的、格力、青岛海尔
等三大家电品牌难以幸免。
　中怡康白色家电事业部总经理魏军11月1日向《第一财经日报》记者分析指出，
房地产和政策两个车轮集体哑火，作为消费大类的家电自然动力不足。预计家电业到
2018年才会走出这一轮低谷，这将是家电业的最后一轮大洗牌。他建议，企业参与价
格战的同时快速调整产品结构，否则难以坚持这么长时间的价格战。
　不过，奥维咨询总裁文建平乐观预期，尽管年进入回调期，但是一则
智能家居会派生出新的智能家电产品需求;二则中国企业国际化的空间仍然巨大;再加
上，前几年政策透支效应消化后，国内家电市场仍将有每年5%~8%的正常增长，因此
预计10年后中国家电业的总产值将达到3万亿元，“大家不要被现在的回调吓倒了!”
　业绩回调 寒意逼人
　2015年前三季度，美的集团实现营业总收入1120亿元，同比增长2.2%;净利润110
.12亿元，同比增长23.0%。不过，美的集团2015年第三季的营业收入增速明显放缓，
同比下跌9.1%，至288.65亿元。
　而格力电器2015年前三季，营业收入815.23亿元，同比下跌17.16%;净利润同比
微增1.27%，至99.5亿元。其中，格力电器2015年第三季的收入增速也是低于前三季
的速度，收入同比下跌22.52%，至314.1亿元。
　青岛海尔2015年前三季，营业收入626.4亿元，同比下跌11.14%;归属上市公司股
东的净利润34.3亿元，同比减少18.62%;毛利率达27.76%，同比提升2.18个百分点。
而青岛海尔作为大股东的海尔电器，2015年前三季收入下跌7.5%，至475亿元，其中
洗衣机、热水器业务的收入同比分别增长3.7%、2%，但渠道综合服务业务同比下跌8.
　二线品牌的业绩下跌得更惨。海信科龙2015年前三季营业收入192.3亿元，同比
下跌12.56%;净利润4.6亿元，同比下跌35.42%。其中，海信科龙2015年第三季也是收
入增速低于今年前三季，收入同比下跌14.8%，至56亿元，而且亏损4602万元。
　美菱电器2015年前三季营业收入83.7亿元，同比下跌4.74%;净利润同比下跌32.3
2%，至1.62亿元。其中，美菱电器今年第三季的收入增速也是低于今年前三季，收入
同比下跌20.44%，至19.4亿元;第三季的净利润同比下滑95.6%，至353万元。志高股
份，或许受益于老板李兴浩亲自披挂上阵，2015年前三季扭亏为盈，实现净利润7685
万元，营业额66.3亿元。
　总体而言，中国白色家电行业正承受下行压力。多家上市公司不但2015年前三季
业绩同比下滑，而且第三季的跌幅大于前三季的跌幅。而按常规，7、8月正是空调销
售旺季。因此，虽然天气尚未正式入冬，但是家电业的寒意已经逼人。
　应该悲观还是乐观
　魏军分析说，白电企业今年三季度表现都不好，是受大环境的影响比较大，目前
国家整体经济大环境低迷，GDP增速降至7%以下，家电行业作为消费大品类必将首当
其冲。另外，之前拉动家电规模的两个车轮――房地产和政策“集体哑火”，也是主
要原因。目前家电行业的推力不足，前期家电下乡时期形成的高销量基数还没有进入
明显的替换周期。
　日前，二孩政策有望刺激内需。魏军认为，二孩政策将提振与婴童相关的家电产
品销售，如儿童空调、儿童洗衣机、吸奶器等，但对传统家电的拉动作用不明显。婴
童产品的拉动两三年就会有效果，但对传统家电的拉动需要的时间就长了。
　“综合来看，我们判断家电行业到2018年才会走出这一轮低谷，进入行业规模的
新增长期，继而完成最后的市场筑底。这一段低迷时期是最后一轮的家电行业大洗牌
，企业首先想的是如何活下来。扎实练好内功，主动参与竞争。保持现金流，参与价
格战同时要快速调结构。结构不调整难以坚持如此长时间的价格战。”魏军预言。
　不过，奥维云网总裁文建平乐观预期，未来10年中国家电业仍有望保持5%-8%的
发展速度，10年后产值有望突破3万亿元。支撑来自于，一是未来3-5年将是中日韩企
业在全球市场全面决战的关键时期，奥维预测2020年中国有望超过日韩，成为全球家
电行业执牛耳者;二是国内家电市场已进入产品结构转型和升级的阶段，就看企业如
何有效服务客户。
　文建平解释说，、2017是一个经济周期，明年、后年都不会太好。但
决定中国家电业的未来，不只看现在，还要从大的趋势看。一是智能家居会引起新的
购买欲望，到2020年智能终端会派生出亿元的市场。二是中国品牌走出去
的冲动、能力都在增强，随着日系品牌退出，中国企业如能顺势而为，到2020年在境
外将增加亿元收入。三是再加上国内家电市场5%-8%的年度自然增长，所以
到2020年中国家电业的总产值会达到3万亿元。
　奥维助理总裁张彦斌也补充说，今年家电业的业绩不好，一是经济增速下滑，二
是去年库存比较大，如果没有前几年的政策透支消费，以及去年开始的空调价格战，
也不至于出现今年的业绩下滑。中国经济已经进入新常态，家电业的低增长、个别年
份的负增长也很正常，现在中国一年的家电销量空调约4500万台、冰箱约4000万台、
洗衣机约3500万台，彩电约4000多万台，在高位下出现波动也没必要过分担忧。政府
也在想办法刺激内需，但二胎生育放开，对当下的家电市场，几乎没有影响;在几年
、甚至十几年后，人口结构调整了，对家电业的影响才会显现。
　转型路径各异 高端激战
　其实，白电巨头们并没有守株待兔。它们都想办法，平伏经济下行压力带来的业
　海尔搭建U+智慧生活生态圈和互联工厂，欲把制造业和服务业联系在一起，提高
附加值。今年第三季，海尔在青岛胶州的空调互联工厂投产，至今海尔在冰箱、洗衣
机、空调、热水器四大产业已经建设了五个智慧互联工厂。《第一财经日报》记者最
近就参观过海尔在胶州的空调互联工厂，它的精髓不只在自动化生产设备，而在于内
、外部信息的互联。
　背后的思路是，让用户参与产品研发、设计等过程，海尔提供差异化的产品，满
足用户个性化的需求，同时企业获得更高的溢价和利润。
　具体来说，用户先进入海尔大规模订制平台“众创汇”的首页，选择要订制冰箱
、空调、洗衣机还是热水器。比如，假设你选择了空调，会有一系列模块让你选择：
预算多少?风格是简约还是奢华?喜欢的外观图案是什么?是否增加除甲醛或手机智能
操控的功能?产品的模块化设计，用户订制的信息与工厂的生产系统、采购系统互联
，从而解决个性化需求与大规模生产之间的矛盾。目前，海尔用户已可以订制迪士尼
卡通形象的个性化冰箱了。
　美的一方面推动“双智”战略，智能家电、智能制造双管齐下，今年8月刚与日
本安川联手成立了制造机器人、服务机器人的两家合资公司;另一方面，以电商为切
入口，整合后台的物流、IT、数据系统，从批发模型转变为零售模型，通过供应链的
扁平化，来提升效益。像美的电商公司的总经理吴海泉上周就透露，美的计划2016年
从工厂到用户之间，产品的流转从N次变为2次，从工厂到仓库，从仓库直接送到用户
手中，大大节约物流成本。
　格力推进相关多元化发展，其央视广告已是格力空调、晶弘冰箱、大松小家电联
动。今后，格力不只在终端产品，还会向上游模具、更上游的机械装备挺进。向产业
链的纵向、横向扩张，谋求新的成长空间。
　转型路径各异，它们共通的做法，都是转战高端。海尔着力打造的高端子品牌卡
萨帝，今年前三季收入同比增长了34%;格力刚刚推出了油画空调;美的空调继续推精
品工程。连二三线品牌也往高端走，美菱最近推出新LOGO“MELNG”，要扩大更高价
值的变频产品的产销量;志高力推智能云空调;以往爱打价格战的格兰仕，今年双11都
不参与低端低价战。
　高端产品的竞争必然会加剧。像中韩自贸区协订签署后，韩国三星、LG都加大开
拓中国市场的力度，LG最近以智能衣物护理机开路，想深耕中国洗衣机、冰箱等白电
　“目前国内企业都在转战中高端，这是国内企业不得不走的一条路，也是目前价
格战此起彼伏、行业寒冬降临下的应对手法。”魏军预计，中高端竞争日趋激烈，市
场规模也会扩大。随着中国实力增强，国民自信心的增加，国内企业反应速度等因素
，高端产品的内资品牌占比会提升。”
● 刘鹤赴粤调研 鼓励制造业转型升级(网易财经)
　　日前，中财办主任刘鹤率中财办和国家发改委调研组赴广东考察。自去年10月以
来，刘鹤率队先后实地考察了江苏、上海和浙江等地，这一次，调研区域由长三角转
向珠三角。