中国进一步放松货币政策 外媒:明年或有两次降息_财经频道_《参考消息》官方网站
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中国进一步放松货币政策 外媒:明年或有两次降息
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核心提示：渣打银行驻香港的策略分析师刘洁表示，中国央行“十分有可能”在12月开始通过逆回购向金融体系注资。
资料图：山东省临沂市郯城县农村信用合作联社十里信用社工作人员在清点人民币。新华社发（张春雷 摄）参考消息网11月29日报道&外媒称，在一份报告显示中国工业企业的利润出现两年来最大降幅之际，中国央行自7月以来首次停止正回购操作，进一步放松货币政策。据彭博新闻社网站11月27日报道，中国人民银行当天没有进行任何公开市场操作。这家央行日前采取了2012年以来的首次降息行动。央行上一次暂停正回购是在7月21日。正回购指的是可以从银行系统吸收资金。渣打银行驻香港的策略分析师刘洁表示，中国央行&十分有可能&在12月开始通过逆回购向金融体系注资。中国人民银行在11月20日将14天期正回购规模减半至100亿元人民币，25日再次降至50亿元，同时合同利率也下降20个基点，至3.2％。央行11月21日将基准一年期贷款和存款利率分别下调0.4个百分点和0.25个百分点，以支持经济发展。彭博新闻社的调查显示，中国国内生产总值2014年预计将增长7.4％，低于过去十年10.2％的平均值。27日的政府数据显示，10月份中国规模以上工业企业利润同比下降2.1％，这是2012年8月以来的最大降幅。澳新银行驻上海的经济学家周浩说，停止正回购是&前一周削减利率后可以预料到的举动&。&市场利率总体来说保持黏性。这反映了中国当局正面临的政策困境，因为仅通过降息并不能够管理市场预期。&汇丰银行经济学家屈宏斌和王然11月24日发表报告称，到2015年中期，中国央行可能还会有两次降息，每次下调25个基点。明年，银行的存款准备金率预计将会累计下调150个基点。
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渣打：2020年中国国际贸易中30%将以人民币结算
渣打银行在香港的策略师刘洁及其团队在周一的研究报告中指出，随着中国继续推动在贸易中使用人民币来取代美元，到2020年的时候，中国国际贸易额中将有接近30%，也就是3万亿美元的交易是使用人民币来结算的。
环球外汇11月5日讯--渣打银行(SCB)在香港的策略师刘洁(Becky Liu)及其团队在周一(11月4日)的研究报告中指出，随着中国继续推动在贸易中使用人民币来取代美元，到2020年的时候，中国国际贸易额中将有接近30%，也就是3万亿美元的交易是使用人民币来结算的。刘洁在周一的报告中指出，“我们认为中国的资本账户到2020年的时候将会基本上被开放。直接投资将会相比现在更加轻松的流动，到时候只有大规模的交易需要得到批准。”“人民币基本上会是自由流通的货币，资本账户或多或少将是开放的，上海银行同业拆借利率(或者说类似的利率)将会成为和联储基金目标利率同等性质的指标。”报告指出，原本应该以美元定价的这3万亿美元贸易额的缺失将会对促使美元成为全球储备货币的美国货币系统造成影响。从国际贸易被美元定价垄断以来，就存在持续的，被确保的对美元的需求。这也是联储有能力发行巨额债务，并且执行量化宽松这样买入政府发行债务来在短期利率已经为零的情况下继续压低长期利率的项目的原因。对美元的这种需求也帮助保持了美国经济的利率和通货膨胀率在较低的水平，使得美国成为对国际借款人来说极有吸引力的目的地。而试图取代美元贸易的努力也是美元波动的结果之一。债务上限大战和美国债务违约的可能性所显示出的政治上的不稳定，以及联储即(Fed)将缩减债券采购规模规划上的不确定性都导致了美元汇率的动荡。为了规避这种波动，很多国家都在采取措施以更少依赖于美元。欧洲和中国在上个月签署了450亿欧元的货币互换协议，以此使得双方可以使用本币结算交易，避开对美元的使用。印度也和伊朗达成了一个协议，以印度卢比来结算两国之间的交易。目前而言，使用人民币的交易还是受到极为非常大的限制。人民币相对美元的汇率被控制在一个很狭窄的范围；由于担心对本国货币的投机性攻击，在中国政府的严格管制下，兑换得到或是使用人民币兑换其他货币都不容易。报告指出，随着本地人民币市场的扩大，离岸人民币债务市场的规模将会每年扩大30%，到2020年的时候会达到5000亿美元的价值。顶一下
评论正文请勿超过200个汉字。人民币贬值之蝴蝶效应：离岸人民币债券向左OR向右 _ 东方财富网
人民币贬值之蝴蝶效应：离岸人民币债券向左OR向右
作者：朱丽娜
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刘洁指出，随着更多的中资企业选择利用境内低廉的人民币债券资金提前偿付境外美元债务，在离岸市场卖出人民币，买入美元，“目前离岸人民币市场的流动性仍然偏紧，因此会进一步带来贬值压力”。
　　刘洁指出，随着更多的中资企业选择利用境内低廉的人民币债券资金提前偿付境外美元债务，在离岸市场卖出人民币，买入美元，“目前离岸人民币市场的流动性仍然偏紧，因此会进一步带来贬值压力”。　　新年伊始，离岸人民币拆借的“过山车”行情，在市场引发了多米诺骨牌效应。　　根据香港财资工会1月15日发布的数据显示，香港隔夜离岸人民币同业拆借(HIBOR)连续四日回落，隔夜拆借利率跌至一周新低的2.1%。短短数日内，离岸人民币拆借利率大起大落，1月12日一度飙升至66.8%，刷新历史最高水平。　　汇丰银行亚太区债券投资总监陈宝枝向21世纪经济报道记者透露：“由于HIBOR近期飙升，一些离岸债券价格已经下跌了2-3个基点，收益率则有所上升，这对于我们这类长期投资者是一个很好的买入机会。目前这类债券的一年期收益率达到6%左右。”　　分析师姜超在1月14日的报告中指出，收紧离岸人民币流动性是短期权宜之计，过高的CNH HIBOR利率也使持有人民币资产的多头蒙受损失。稳定汇率预期才是长久之计，只有这样才能真正打消市场上的做空交易。　　彭博数据显示，5年期离岸人民币国债收益率亦从1月11日的3.51%上升至3.53%。截至1月13日下午1:00左右，中国悉尼分行发行日到期，票面利率是3.25%的人民币存款证，收益率已飙升至6.166%，较1月8日大幅上升136个基点。　　美盛集团旗下西方资产管理亚洲(日本除外)投资主管孙应梅向21世纪经济报道记者表示：“未来离岸人民币流动性仍将继续保持紧张，点心债市场无疑将比较困难。”　　目前，美盛旗下的亚洲机会基金中有16.23%的人民币货币敞口，对中国市场的配置头寸亦占20.82%。“我们的中有点心债和在岸人民币债券的头寸，我们计划这些债券到期后全部赎回。”孙应梅透露。　　然而，陈宝枝表示，由于国内投资者对离岸人民币债券市场的投资兴趣不断增加，而新债券发行量持续下跌，因此对债券的价格带来一定支撑。　　同时，她透露，旗下的债券基金近期已经趁机买入了一些离岸人民币债券。“目前我们主要增持一些投资级别的国企、以及高收益的内地企业发行的债券。”　　美元债券2018年　　进入偿还高峰　　为了减少外汇敞口风险，、等已陆续宣布提前赎回部分美元债，拉开中资企业降低美元债序幕。　　中骏置业控股有限公司于1月6日公告宣布，将于2月4日悉数赎回全部未偿还的2017年到期、本金总额3.5亿美元、年息11.5厘的优先票据。1月4日，表示，为优化公司债务结构，降低汇兑风险，近日偿还美元债务本金10亿美元，以降低美元负债比率，并表示将进一步密切跟随和研究汇市走势。　　而地产龙头恒大集团早在2014年底就提前赎回了一笔13.5亿美元的优先票据。　　“从去年12月以来，我们已经看到一些内地房地产企业在境内发行人民币债券，用于偿还海外的美元债券。由于此前发行的离岸美元债券年期大都在5-10年左右，目前的汇率与2011年水平相若，企业承担的汇率损失相对有限。由于人民币兑美元贬值的趋势持续，越来越多的中企会选择这种方式降低美元负债。”渣打银行高级利率策略师刘洁向21世纪经济报道记者表示。　　以为例，自2009年2月至2015年2月期间，该公司在境外市场共发行了10笔美元债券，总金额达54亿美元，息率在7%-11%左右。今年7月以来，碧桂园在境内市场已连续发行了四笔人民币债券，金额累计约2.2亿元，息率则为4.2%-5%左右。　　据悉，碧桂园计划将外币债务占整体债务的比例控制在30%以内，并正在考虑对冲外汇风险。　　Dealogic统计的数据显示，即日起至2020年为止，中国境内企业和机构未清偿的离岸美元债券金额达1790亿美元。其中，2018年到期的美元债券达469亿美元，占未清偿金额总额的26%。今明两年到期的美元债券金额则分别为117亿美元、339亿美元。　　其中，高收益债券占整体未清偿美元债券总额的22%，共计398亿美元。从行业分布来看， 房地产行业占美元高收益债券总量的74%，共计295亿美元，2019年到期金额最高，达92亿美元。钢铁、油气行业紧随其后，未清偿美元高收益债券金额分别为31亿美元及12亿美元。　　刘洁指出，随着更多的中资企业选择利用境内低廉的人民币债券资金提前偿付境外美元债务，在离岸市场卖出人民币，买入美元，“目前离岸人民币市场的流动性仍然偏紧，因此会进一步带来贬值压力”。　　彭博行业研究指出，中国海外、雅居乐、碧桂园等公司则因为资产和负债匹配问题面临较大的汇率风险，这些公司的外汇资产对外币负债的覆盖比例低于25%。　　熊猫债发行升温　　随着内地货币宽松政策及人民币贬值预期，境内发债融资成本优势更加凸显。今年下半年以来，熊猫债发行已出现明显升温的迹象。　　自2005年开闸以来，熊猫债发行市场一直以来不温不火。截至2009年，仅有国际金融公司、亚洲开发银行各自发行了两笔，然而进入2015年，熊猫债发行持续升温，仅去年即录得7笔发行，发行机构也越来越多元化，包括德国戴姆勒、、汇丰、渣打(香港)以及韩国政府。　　同时，一些内地企业也利用境外注册的离岸公司在境内发行“熊猫债券”。去年12月底，恒大、宝龙均以开曼群岛注册的集团公司名义，分别发行了10亿元五年期、2亿元的四年期境内人民币债券，发行息率分别为5%、4%。　　1月11日，恒大在港交所发布公告，计划发行2019年到期8厘息美元优先票据，为现债务进行再融资，并未披露具体金额。　　同日，穆迪将集团有限公司的公司家族评级从B1下调为B2，同时将其高级无抵押债务评级从B2下调为B3。穆迪预计，恒大由收入/调整后债务比率衡量的债务杠杆率未来12-18个月将维持在47%-53%的较弱水平，低于2015年6月底53%的水平。　　此外，根据彭博行业研究部门近期发表的报告显示，自2015年年底以来，富力、龙湖和世茂等开发商已经宣布总额为489亿元人民币(74亿美元)的国内债券发行计划。募集资金将用于补充流动资金及削减财务成本。　　所谓风水轮流转，曾经风光无限的离岸债券市场则急剧萎缩。Dealogic统计的数据显示，中国企业和机构去年在境外发行的人民币债券急剧减至51亿美元，甚至不到2014年创下的纪录发行量269亿美元的五分之一。这创下了自2010年以来的最低水平。　　同时，去年中国企业在境外发行的美元债券金额为869亿美元(134笔交易)，相比2014年录得的历史最高值1047亿美元(146笔交易)下降17%，发行量和发行笔数均出现自2008年以来的首次下滑。
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关注天天基金彭博指数将纳入中国在岸债券 渣打银行认可该项举措
来源：凤凰国际iMarkets
　　来源：英国《金融时报》　　新闻配图　　彭博巴克莱将打造一种将在岸中券纳入其旗舰全球综合指数的平行指数，同时保留没有的全球基准指数。　　彭博（Bloomberg）走上了MSCI明晟没敢走的路，成为第二个将中国国内市场纳入被广泛跟踪的基准指数的主要指数提供商，此举可能引发竞争对手效仿。　　中国拥有全球第二大和第三大债市，但中国对国内市场活动的严格控制令它被纳入旗舰级指数成为一件有争议的事情。许多投资者声称，中国必须放松管控，他们才能放心地开展投资。　　周三，彭博表示，其彭博巴克莱（Bloomberg rclays）债券指数会打造一种将在岸中国政府债券和部分债券纳入其旗舰全球综合指数的平行指数，同时保留其目前与人民币无关的全球基准指数。　　此举将允许投资者选择跟踪那种指数，而不会迫使他们向中国在岸市场配置资金。　　（Standard Chartered）宏观中国战略师刘洁（Becky Liu）表示：&在我们看来，这是个非常积极的举措。此举可能会导致2017年境外对中国在岸债券市场加大参与，尤其是在中国政府已暗示要在今年解决一系列关键问题的背景下。&　　彭博是首个将中国债券纳入其提供的全球指数的指数供应商。不过，此举呼应了富时集团（FTSE Group）近两年前把中国在岸股票纳入其旗舰新兴市场指数的决定。与彭博一样，富时集团也推出与现有基准指数并行的指数，作为其所谓&过渡指数&的一部分。　　过去一年里，中国巨大的债券市场吸引了国际社会的注意。此前，中国政府出乎意料地决定向境外投资者加大开放度。在中国9.4万亿的在岸银行间债券市场，外国投资者持有的债券比例约为2%&&与对中国内地股市的投资比例大致相当。　　法国巴黎银行（BNP Paribas）大中华区环球市场部主管赖长庚（CG Lai）表示：&我们的看法是，许多基金管理公司相信中国最终将被纳入（彭博巴克莱）的全球综合指数，这意味着他们需要研究和跟踪中国市场。两套指数并行将令基金管理公司可把这一投资机会介绍给客户，并且帮助教育他们。&　　此前越来越多的人在猜测，在投资者获得更大准入后，摩根大通（organ）和彭博都在考虑纳入中国在岸债券。摩根大通的新兴市场债券指数（EMBI）被认为是衡量全体新兴市场债券的基准指数。　　去年，最大的股指提供商MSCI明晟击碎了国际基准指数广泛纳入中国的希望。该公司决定不将中国的所谓纳入其股票旗舰指数。　　但许多投资者仍然认为，对债券和股票更广泛的纳入只是一个时间问题（而不是会不会的问题），并指出过去10年中国一直在放宽管制。中国已提高了外国投资者获准投资的额度，同时还建立了和等无需批准的系统，让香港投资者直接买卖中国内地股票。　　富达（Fidelity）不含日本的亚太区首席投资官蒂姆路奥查德（Tim Orchard）表示：&这其中的走向十分明确：我认为，理想状况下中国当局希望所有这些金融工具都被纳入全球交易的指数。大门正在缓缓打开，只是不得不在一种精心管控的方式下进行。&
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