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可转债交易规则及手续费标准一览
债券& &日15:31& &
可转债全称可转换债券，又叫可转换公司债，本质上来说可转债是一种混合型债券，兼具债权和期权的双重属性。无论对个人投资人还是机构投资者来说，可转债都是兼顾收益和风险的理想投资工具。目前可转债的申购、交易都可以通过深、沪证券交易所进行，开户流程与A股相同。本文中笔者想和大家重点聊一聊的是，可转债的交易规则和手续费情况，有意投资可转债的朋友欢迎一起交流。 可转债交易规则 目前可转换公司债券交易采用的是T+0方式，可转债的委托、交易、托管、行情揭示都与A股一致。可转债交易是以面值1000元为交易单位，简称“一手”（一手=10张），实行整数倍交易，单笔申报数量不得超过1万手。交易时间同A股，即每周一至每周五的上午9：30~11：30，下午的13：00~15：00。另外可转债在转换期结束前的十个交易日终止交易，终止交易前一周交易所予以公告。 可转债手续费 投资人买卖可转债，需向券商支付佣金(手续费)，具体标准如下：①深市，可转债的交易手续费收取标准为千分之二，佣金不足5元的，按5元收取；②沪市，可转债交易手续费上海本地按1元/笔收取，异地按3元/笔收取。成功办理交割后，投资人需向券商支付佣金，按总成交额的万分之二收取，最低5元。另手续费标准是可以谈的，个别情况可以降低。
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可转债 &可转换债券 &公司债 &债券交易 &股事汇：第一只打新债来了！东方雨虹转债申购最全攻略
& & 在证监会调整可转债申购方式后，首只采用信用申购的可转债正式启动发行。由于申购方式的改变，散户有望成为此次规则调整的最大受益者。
&&发布可转债发行公告，将在9月25日采用信用发行方式发行18.4亿元雨虹转债。雨虹转债成为国内首只实施信用申购的可转债。
&&收益分析
&&理论上，一张可转债可以拆分为一张普通的公司债券和一份股票期权，可转债的价值就等于两者之和。而新债的发行一般是按照票面金额100元进行认购，会明显低于其理论价值。因此，通常一级市场申购获得的可转债都能够获得一定的收益，且风险较小。
&&海通证券认为根据实际的市场环境进行分析，如果“雨虹转债”能够顺利发行并进入二级市场交易，其估值可参考“三一转债”和“顺昌转债”，预计溢价率在17%-20%。考虑到新债上市可能会产生额外的溢价，参与申购的投资者有望获得较为可观的获利空间。
&&怎么申购
&&无需市值，所有投资者都可以参与申购，大家使用的交易软件上就能申购可转债。一张100元，10张1000元为一手，每1手为一个申购单位。
&&1、社会公众投资者(没有002271)：申购代码“072271”，操作方向“买入”。在T日进行网上申购时无需预缴申购资金。每个账户最小申购数量为10张(1,000元)，每个账户申购上限是10万张(1,000万元)。中签客户应确保资金账户在日(T+2日)日终有足额的认购资金。（注意：虽然可以满格申购1000万，但是万一中签了没有足够资金认购的，3次不足额缴款的，将会进入黑名单——这意味着累及新股申购。）
&&2、原股东参与优先配售(持有002271)：申购代码“082271”，操作方向“买入”。在T日参与优先配售时需在其优配额度之内根据优先配售的可转债数量足额缴付资金。
&&需要特别说明的是，原公司股东在申请优先配售的同时，还可以同步进行网上申购，两种参与方式并不冲突。
&&有没有风险
&&上海证券报援引机构人士表示，“此次发行最大看点就是信用申购。由于信用申购无需动用资金，投资者根据流程完成操作便可以参与转债打新。只有等到中签后，才需要缴款。因此，这也是散户的制度性利好。”
&&换言之，所有A股投资者在下周一都可以参与雨虹转债打新，待中签后缴款即可。“没有中签也不会有任何损失，而一旦中签，将分享可转债上市溢价。”
&&什么时候能卖出
&&申购买入的债券不管是一般债券还是可转债只要上市就可以卖出了，一般在中签号公布后两周上市。
&&中签率分析
&&中信证券：全力参与，并不纠结
&&综合来看，我们认为折合成满额1000万元上限参与的账户数量在9000个左右，名义申购资金在900亿元，对应中签率0.82%，满额打新账户获配8.18万元，按照前述113-116元上市价格计算，则实际获利金额在1.06-1.31万元。我们认为这一收益金额虽低，但是几乎无任何成本与风险，机构投资者全力参与打新并不意外。
&&兴证固收：散户和机构待遇一样但仍该参与
&&这是首次转债的信用申购，而且采用纯网上，上限为1000万，意味着所有参与者均可以顶格申购且不用冻结资金。此前国君网上参与的量超过10000(当然不完全具有参考价值，但可以作为可能的下限，当然，第一支本身又存在很大的不确定性)，如果假设参与户数达到20000的话，那么中签率为0.4%左右。
&&在信用申购模式下，预测中签率的意义有限，只要破发的风险极低，那么参与便是占优策略。当然，对于中小机构和散户的意义远大于大型机构。
&&而雨虹转债作为信用打新的第一支产品，采用了单纯网上模式，实际将会更快吸引个人投资者参与。这样打新的红包便更多的归中小投资者了，毕竟太小的赚钱量对于机构已经没多大意义了。
来源：研报百晓生
责编：股海猎人
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散户可以打新债了，关于可转债你需要了解的知识都在这
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摘要：再融资新规的发布，使得可转债市场迎来了新机遇。
【麒麟风险网】李冰岩
"盼望着，盼望着，雨虹转债来了，A股投资者继打新股之外，也可以通过打新转债来捡钱了。 "
在证监会调整可转债申购方式后，首只采用信用申购的可转债正式启动发行。9月25日，“转债”正式发行申购，成为国内首单信用发行的可转债。
根据资金募集说明书，雨虹转债9月22?启动老股东优先配售的股权登记，并于25日正式启动网上信用申购。此次的申购价格为100元，每个账户最小申购数量为10张，每个账户申购上限是10万张，也就是1000万元。
雨虹转债获利概率和中签率
来看看券商给出的参与流程和获利概率：“1000万元上限参与的账户数量约在9000个左右时，名义申购资金将在900亿元，对应中签率0.82%，满额打新账户有望获配8.18万元。按照113元至116元上市价格计算，则实际获利金额在1.06万元至1.31万元。”
“全力打新，不用纠结”——这句简明扼要的判断，在短时间内为众多投资者所接受，并在各个社交渠道广泛传播。奔走相告式的可转债打新，成为中国证券市场上的一道独特风景。
但蜂拥而至的散户投资者让雨虹转债中签率创出新低。东方雨虹9月25日晚间披露可转债网上发行中签率，此次发行最终确定的网上向社会公众投资者发行的雨虹转债为2.67亿元，占此次发行总量的14.5%，网上中签率为0.001318%，这比打新股的中签率还低。此前光大固收给出的预判是在0.01%附近。
关于可转债该知道的基本知识
可转换债券就是可转换公司债券的简称，是由公司发行、可在一定时期内按一定比例或价格转为该公司股份的债券。可以简单理解为债券+换股权。比起普通债券，可转债持有人可以在规定时间将其转换成股票。因为转股价格不因可转债价格波动而改变，也不会因为正股价格波动而改变。所以说，有些投资者直接把可转债视为看涨期权。
因为可转债的基本属性是债券，因此它的交易规则也比较特殊。
可转债面值：一张面值为100元
交易门槛：以一手10张1000元为交易单位，即最小交易单位10张
流动性：支持T+0，买入当天即可卖出
涨跌停限制：和债券一样，当日无涨跌停限制
交易费用：收取交易佣金，不收取印花税
收益方式：1、利息收益；2、买卖差价；3、转股套利。
可转债在我国的政策发展
与定向增发、IPO等融资方式相比，可转债市场仍然是相对小众的市场，2016年可转债融资方式占A股市场融资规模的比重仅为1.07%。因此，申购可转债是不少投资者并未经历过的事情。
我国第一支可转债——“宝安转债”于1992年发行，但直到2003年可转债市场才真正发展起来。2006年5月，《上市公司证券发行管理办法》开始实施，制定了现行可转债发行的制?基础，但直到2010年以后转债发行规模才有所扩大，并随着市场行情变动有所波动，但相较于定向增发等融资方式，可转债市场仍然是相对小众的市场。年沪深两市可转债发行规模仅为311.19亿元、226.52亿元和93.8亿元，占A股市场融资规模的比重分别为3.41%、0.58%和1.07%。
日，证监会修改《上市公司非公开发行股票实施细则》，其中对上市公司定增融资的实施增加了三个主要限制条件，新规定的实施使得定增金额迅速萎缩，发行可转债成为上市公司融资的重要渠道。
另外一点，可转债以前申购采用的是资金?购方式，每次申购需要冻结大量资金。因此，每逢季末等关键时间点，可转债申购对于市场资金价格都会产生不同程度的扰动。
为解决可转债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题，证监会将此前的资金申购改为信用申购，并经公开征求意见后相应修订了《证券发行与承销管理办法》部分条款，并于9月8日发布施行。
从市场反应来看，越来越多的上市公司将可转债作为再融资渠道：月，共有6家企业已发行可转债，共募集资金396.51亿元，占A股市场融资规模的3.69%。截至2017年8月末，共有109家上市公司的可转债发行计划?处于推进阶段，其中证监会已批准的方案共计15项，预计募集资金289.71亿元，另有72家和22家可转债发行方案处于股东大会通过和董事会预案阶段。可转债发行规模的增加，为投资者提供了更多的投资机会。
可转债发行流程及申购方式
可转债目前的发行流程类似于增发新股，即董事会提交预案，经股东大会决议通过后上报证监会，证监会受理后过发审会，获得批准拿到批文后发行公告。接着有三个重要的时间节点，即股权登记日（T-1）、申购日（T日）和上市日。
其中，股权登记日（T-1）为原股东优先配售股权登记日；申购日（T日），原股东优先配售，其他投资者进行网上、网下申购；经历了验资、配号、摇号、公布中签结果、申请上市成功以后，可转债上市。
数据统计显示，截至2017年7月末，存量可转债从董事会预案至上市平均用时近13个月，但随着可转债审批环节的简化，发行效率将大幅提高。
从发行方式上看，可转债申购方式共有网上申购、网下申购和原股东配售三种方式，不同发行人采用的申购方式有较大差异。
网上申购一般针对社会投资者和机构投资者，网下申购仅针对机构投资者。5月26日，证监会进一步完善可转债、可交换债的发行办法，将现行资金申购改为信用申购，投资者参与可转债申购实行与新股申购类似的机制，不再按比例缴纳申购保证金。对打新的投资者而言，申购基本无成本，意味着中签率更低，打新绝对收益下降。
一般来说，可转债转股后会对原股东的股权具有一定的稀释作用，故发行中原股东比其他投资者享有优先配售权，优先配售后余额部分采用网上申购、网下配售，或者二者相结合的方式进行。2006年以来发行的可转债中，仅浙能转债不对原股东优先配售，其他可转债原股东均享有优先配售权。
就2006年5月以来发行的91支可转债而言，网下配售和原股东配售成为最主要的配售渠道，二者合计占配售总额的95.22%。因此，除个别网上配售比例较大的可转债以外，“散户”直接申购一般可转债获配的比例较低。
以此次的雨虹转债为例，其只采用网上申购模式，虽然机构与个人投资者均可参与，但此次还是以个人申购投资者居多。另外，从9月26日晚间公布的中签公告来看，高达85.5%的可转债向原股东优先配售，最终确定的网上向社会公众投资者发行的雨虹转债为2668660张，占本次发行总量的14.5%。
一大波可转债融资计划
如果错过?东方雨虹，来看看接下来的一波发债公司。公开资料显示，、林洋能源、等少数几家公司的可转债发行申请已获得证监会核准，接下来可能成为下一批最先发行可转债的公司。
另据证监会网站披露，目前证监会发行监管部再融资申请企业中，拟采取可转债方式进行再融资的公司共有66家，其中等12家公司为已受理状态，等42家公司处于已反馈状态，等11家公司则为已通过发审会，另有一家公司被中止审查。
附：可转债融资计划已通过发审会的公司
国泰君安、长江证券
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友情链接：东方雨虹可转债遭抢购背后：可转债打新是不是无风险抽奖
[摘要]在当前定增融资渠道受限的情况下，为了拓宽实体经济的直接融资渠道，监管层有意着力发展和规范可转债市场，通过优化发行申购的规则提高市场效率，吸引增量资金参与这一细分市场。9月25日，国内首只实施信用申购的可转债——（002271）可转债完成网上申购，这只在引起市场热议的产品，在当日晚间公布网上发行中签率，为0.0013%。其实，新规的设定和市场的超高热情已经预告了该只可转债的低中签率，不过这远远低于一级市场发行（）的中签率的可转债，背后究竟有多大的盈利空间呢？中签的投资者又要如何规划自己的投资决策呢？当日并未申购雨虹转债的投资者，是否以后可以关注该类债券打新呢？澎湃新闻罗列了关于可转债打新需要知道的几件事，也许能解答投资者的疑惑。一，什么是信用发行的可转债？所谓可转换债券 (Convertible Bond)是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。由于附带转股的权利，可转债的利率都比普通债券低很多。也可以理解为，以普通债券和可转债的利息差额为代价，获取转股的权利。为解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题，证监会对可转债、可交换债发行方式进行了调整，将现行的资金申购改为信用申购，并经公开征求意见相应修订了《证券发行与承销管理办法》部分条款，已于9月8日发布施行。所谓信用申购，简单理解，就是参与申购的投资者在申购时无需预缴申购资金，待确认获得配售后，再按实际获配金额缴款。首只信用申购的可转债雨虹转债，其发行期就为6年，票面利率最高不过2%。可转债基本情况二，关于可转债申购新政针对可转换债券和可交换债券的发行与申购规则，本次《证券发行与承销管理办法》主要在申购方式、信用风险控制、中止发行条件、机构配售等方面进行了修订。1，在申购方式方面，修订前规则为采取时机缴款申购；而修订后则采取信用申购，中签后再缴款。修订后的申购方式与新规申购一致，申购资金无需提前缴纳和冻结，极大地提高了参与投资者的资金使用效率；由于无需提前实际缴款，申购门槛大幅下降，今后的中签率可能会有所下降。2，在信用风险控制方面，修订前采取实际缴款申购，无信用风险；修订后，连续12个月内累积出现3次中签后未足额缴款，则6个月内不能参与申购。新政将可转债、新股等的申购信用记录纳入统一管理，有助于投资者在申购过程中的自我约束。3，新规新增了中止发行条件，即缴款认购数量不足公开发行数量的70%，此举提高了可转债发行的市场化程度。4，在机构配售方面，在公募基金和社保基金享有优先配售权的基础上，新增基本基金为可转债一级市场的优先配售资格，丰富了可转债市场的参与者类型。不过，优先配售对象的增加，将减少公众申购额度，金额中签率被降低。新旧规则对比可以看出，在当前定增融资渠道受限的情况下，为了拓宽实体经济的直接融资渠道，监管层有意着力发展和规范可转债市场，通过优化发行申购的规则提高市场效率，吸引增量资金参与这一细分市场。根据最新万得数据统计，当前可转债市场交易的品种共计32只，其中可转债19只，可交换债13只，合计票面金额1071.63亿元，同时另有6家公司已获批发行，预计发行总额为101.23亿元。预计在政策引导下，未来几年可转债市场规模将得到快速提升，有望成为市场上重要的投资品种。三，投资者参与可转债的申购方式虽然已有许多投资者参与了雨虹转债的打新，但仍有许多投资者对于如何参与存在疑惑。其实，新规实施后，投资者在参与可转债的申购时，无需股票市值，就可以通过交易软件，申购可转债。一般来说，可转债的票面价值为一张100元，10张1000元为一手，每1手为一个申购单位。以“雨虹转债”为例，有两种参与方式。1、社会公众投资者：申购代码“072271”，操作方向“买入” 。在T日进行网上申购时无需预缴申购资金。每个账户最小申购数量为10张（1000元），每个账户申购上限是10万张（1000万元）。中签客户应确保资金账户在日（T+2日）日终有足额的认购资金。2、原股东参与优先配售：申购代码“082271”，操作方向“买入” 。在T日参与优先配售时需在其优配额度之内根据优先配售的可转债数量足额缴付资金。需要特别说明的是，原公司股东在申请优先配售的同时，还可以同步进行网上申购，两种参与方式并不冲突。分析人士指出，与打新股不同，可转债打新有2种方式——直接申购和抢权配售。直接申购与新股申购机制类似，优势在于打新收益不受正股价格波动的影响,但信用申购政策实行以后打新无需缴纳，意味着中签率更低，打新绝对收益下降；抢权配售的优势在于原股东配售率在申购配售前就已确定，申购的确定性更高，且更显灵活。四，参与可转债投资的盈利方式参与可转债投资，主要有以下几种盈利方式：申购溢价盈利、持有转债、套利交易几种。理论上，一张可转债可以拆分为一张普通的公司债券和一份股票期权，可转债的价值就等于两者之和。而新债的发行一般是按照票面金额100元进行认购，会明显低于其理论价值。因此，通常一级市场申购获得的可转债都能够获得一定的收益，且风险较小。以9月25日发行的“雨虹转债”为例。根据的公告，此次发行的“雨虹转债”条款如下：发行细节根据实际的市场环境进行分析，如果“雨虹转债”能够顺利发行并进入二级市场交易，预计其溢价率在17%-20%。考虑到新债上市可能会产生额外的溢价，参与申购的投资者有望获得较为可观的获利空间。当然，债券进入二级市场交易后，投资者可以实现卖出了结获取一二级市场的价差，也可以选择继续持有。本次发行的雨虹转债不设持有期限制，投资者获得配售的雨虹转债上市首日即可交易。海通证券认为，对于选择继续持有的投资者来说，可转债这一品种会展现出“进可攻、退可守”的优势。从历史表现来看，可转债在牛市中会更多地展现出股性，其价格在一定程度上与标的股票呈线性关系。例如2016年6月至11月期间，伴随着（600004）股价从11元到15元的一轮上涨，“”的价格也从116元一路走高至135元。但在熊市中，可转债则更多地表现出债权性，其价格主要由债券的票面利率和当时的市场利率决定。投资者可以一边定期收取债券利息，一边等待股价上涨的时机到来。除此之外，二级市场上的可转债还可以进行套利交易，这种投资方式专业性较强，主要为机构投资者通过计算机程序化参与。五，什么时候能知道申购结果？根据修订后的新规，网上申购日（T）+2日后，便能知晓是否中签，而当日也为网上申购缴款日。以雨虹转债为例，其网上申购日为9月25日（T）日，两日后的9月27日便会刊登《网上中签结果》，并进行网上中签缴款。雨虹转债发行安排六，中签交款后，多久会上市交易？申购买入的债券不管是一般债券还是可转债，只要上市就可以卖出，一般在公布后两周上市。七，可转债打新与一级市场打新2017年以来，IPO发行市场上中签率最低的（300554）为万分之1.16，该股在上市后的12个交易日内，累计收涨46.62%。目前，从券商研究机构的观点来看，普遍认为，雨虹转债上市后有20%左右的溢价空间，那么，可转债打新是否值得投资者参与其中呢？对此，有券商分析人士指出，由于取消定金，投资者申购决策将不再考虑资金成本，申购与否仅关注上市定位和跌破面值的可能性，以及申购上限，“这就和打新股一样，可以先打新，中签后再选择是否要缴款，如果确认投资标的具有向上的浮动空间，那么就值得尝试可转债打新。”另一位业内人士表示，一级申购由定金申购改为信用申购后，资金占用成本可以忽略不计，未来更多账户会参与一级打新，中签率将降低，中签率万几会是常态。新规将极大改变以往大型可转债(200亿元规模以上)发行前后，由于大量预缴资金参与申购，造成市场流动性紧张的局面。当然，这也不可避免会造成中签率大幅下降。新规后的市场可能更适合资金量大、机会成本相对较小的投资者。从市场表现来看，一般可转债上市首日基本都取得了正收益，但市场价格涨跌区间较大。2006年以来，93.33%的转债上市首日收盘价高于面值（即申购的新券能够取得正收益），上市首日收益率均值为19.31%。指出，雨虹转债债底价格80.66元，初始转股价38.48元/股，按照9月20日东方雨虹收盘价计算得到初始转换价值为98.49元。从转股溢价率的角度考虑平价在面值附近转债个券较多，再进一步考虑规模大小，久其、国君转债参考意义较大，两者溢价率在18%-20%区间，按照这一区间计算得到雨虹转债的上市价格在116-118元之间。但是中信证券认为，随着供给的增加未来溢价率仍有压缩空间，有望向15%水平靠拢。因此综合来看，中信证券判断，雨虹转债上市溢价率中枢在15%-18%附近较为合理，上市价格中枢在113-116元。
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责任编辑：bestychen
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