供暖季开始用煤企业四处抢煤 强监管震慑煤超疯 _ 经济参考网 _ 新华社《经济参考报》官方网站
供暖季开始用煤企业四处抢煤 强监管震慑煤超疯
中国证券报
“近一段时间煤价猛涨，现在每天一吨煤涨价5-10元左右，而10月底的时候一天一吨煤涨一百多。目前，煤场根本存不住煤，用煤企业已到了抢煤的地步，现在我们只针对大客户，并且订购最少一万吨起，押20%的煤款才发煤。”在山西大同从事煤炭生意多年的老张对中国证券报记者表示，“现在的煤价涨太高，太不正常了。我们也比较担心，价涨得太快跌的就越快，只希望借着这波行情能够追回前两年的亏损。”
　　伴随着供暖季的开启，煤价飙涨，用煤方四处抢煤，煤市乱象不断刺激着供需双方的神经。业内人士认为，目前偏高的煤价及供应短缺不会成为常态，“去产能”依然是长期而艰巨的任务。随着先进产能的释放、中长期合同的签订及其他政策的实施，煤价继续向上空间不大，将逐步趋于稳定和理性。
　　动力煤价结束18连涨
　　“近期，来我们这儿采购的用煤大户挺多的，不少是从外地赶到这里来的。”老张表示，实际上他们的煤在山西大同算不上优质，优质煤源多在国企手中，但由于各种原因一些客户从那边难以买到煤，因此很多用煤大户也到民营煤矿来采购。“现在我们发煤都优先选择老客户和大客户。”
　　老张坦言，前几年几个矿都停产了，因为越生产越亏。趁着现在形势还好，正在加紧生产，多卖一些煤填补一点前几年的亏损。
　　针对近期飞涨的煤价，发改委重拳频出试图给火爆的市场降温。发改委副秘书长许昆林日前表示，目前正研究把先进产能的释放期限延长到今冬明春供暖期结束，并鼓励供需双方签订年度中长期合同。不仅如此，近一周，发改委连续召开规范煤炭企业价格行为提醒告诫会;召集煤炭局、铁路总公司等部门研究做好新增运力和有效资源的工作衔接;开展动力煤期货查处违法违规交易专项调研等。
　　监管加码背景下，飞涨的煤价暂时收住了“脚跟”。11月9日发布的最新一期环渤海动力煤指数显示，环渤海5500大卡动力煤价格指数报收于606元/吨，环比下行1元/吨，结束了此前煤价连续18期上涨的局面。
　　“这是由于煤炭市场本身及政策双重因素作用的结果。”一位市场人士指出，如同股市一样，价格上涨过高、过快，必然会有调整的需要。而从9月8日到11月9日，两个多月内发改委七次召开针对煤炭供需的会议，实属罕见，从中可以看出形势的严峻，显示出监管部门重视的程度。发改委不断释放先进产能，持续增加煤炭供应量，有效缓解了供应压力，在较短的时间内，港口及用户的库存增加明显。
　　但也有市场人士指出，当前执行降价及放开产能的基本上是国有企业，具体执行尚有一个时间差，很多企业可能拖而不做，因为拖一天就是几百万的利润，政策能否见效尚待观察。
　　去产能与价格相机抉择
　　临近11月底，去产能任务也进入冲刺阶段，多个省市明确已完成退出任务。
　　然而，数据显示，今年关闭退出煤矿中仅有5%为正常生产矿井。2016年计划关闭退出的煤矿中，既有因资源和市场原因已经停产、停建、缓建的非生产矿井，也有证照齐全的生产矿井，比例基本为1：1。在生产矿井中，约有90%因资源枯竭或持续亏损等原因早已停产，并未贡献煤炭产量。
　　仅有10%左右为在产矿井，这些矿井退出关闭主要是因为规模不符合国家要求，或者资源面临枯竭未来不具备提升潜力。总体来看，2016年各省市计划退出的2.9亿吨煤矿产能中，实际可以贡献产量的矿井产能不足1500万吨，对市场供给影响有限。
　　“高煤价势必将推动复产，因此去产能仍是明年主基调。”中金公司认为，今年退出产能中实际在产的不足1500万吨，关停难度相对较小。明年去产能计划将更多涉及有效产能关停，对产量起到实质收紧作用。明年煤价走势将呈现前高后低，并最终稳定在合理区间。
　　“去产能依然摆在首位。”长城证券分析师汪毅认为，如果先进产能的释放使煤炭供过于求，价格过度下跌，监管部门应该会对产能的释放再次进行控制。多次博弈与相机抉择，最终会使煤炭的供需达到一个弱均衡的状态。
　　市场普遍认为，此次煤价上涨并不是需求发生根本转变。现阶段，经济运行基础并没有发生根本改变。目前，从发展阶段看，仍处于经济需要转型、发展模式需要改变的时期。
　　长城证券认为，短期看，焦煤现在没有什么调控政策，并且处于旺季，历年有旺季提价的惯例，焦煤价格预期稳中有升。动力煤，虽然有先进产能释放，考虑到现在库存低位及冬储，价格应该有向上的可能，但监管部门在去产能与产品价格之间相机抉择，价格继续向上的空间不大。中长期来看，监管部门还是将去产能置于控制价格之上的，价格的回升要服从和服务于去产能这个任务。去产能会持续进行，动力煤市场供需会达到一个弱均衡状态。煤炭响应机制触发的起点是环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格为460元/吨，这有可能是煤炭价格的低位。环渤海动力煤价格可能会在460元-500元/吨之间震荡。
　　华鑫证券认为，虽然一定程度上淘汰了部分落后产能，但近期需求旺盛和价格上涨推动一些在建产能加快投产，整体产能未必有明显下降。预计基建投资和房地产投资会在明年二季度双双回落，届时相关大宗商品及生产资料的需求和价格会相应回落。未来随着需求走弱，可能会重新形成过剩产能。在此逻辑下，目前生产资料价格上涨可能继续维持1-2个月，但从跨年度的2-3个季度层面来看是不可持续的。
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供暖季即将到来 煤炭板块进入景气周期
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摘要：8月25日，郑州动力煤价格已经上涨4%，宣告提前进入煤炭销售旺季。A股煤炭板块齐声大涨，露天煤业涨停，领涨煤炭板块。
供暖季即将到来煤炭板块进入景气周期金水九月和十月是冬季供暖前煤炭销售的高峰期，今年煤炭的价格是易涨难跌。所以，早进煤可能会比较划算，这不煤炭的淡季似乎提前结束了。8月25日，郑州动力煤价格已经上涨4%，宣告提前进入煤炭销售旺季。A股煤炭板块齐声大涨，露天煤业涨停，领涨煤炭板块。露天煤业平均每吨成本不到100元，2017年中报公布的销售毛利率达到47%。大同煤业还没有公布半年报，第一季报显示销售毛利率更是达到58%，紧邻煤炭运输大动脉大秦铁路的起点。当日，煤炭采选板块的涨幅高达4.15%。煤炭板块在入冬供暖季之前爆发了，市场预期煤炭销售旺季到来，煤炭价格走高，煤炭采掘公司利润今年看涨。中国的能源消费结构改变还需要一个过程，环保和煤炭可能同时进入景气周期，能源价格需要反映环境成本，所以，煤炭的价格不可能再回到200元以下了。未来资源的价格是贵的，因为碳排放和环保成本会计入价格。资源的需求不会重现过去的高速增长，但是，资源的供给也会因为环保因素持续收缩，价格会反映真实的成本。随着碳排放交易机制的展开，中国市场的煤炭等资源成本也会越来越高，价格会处于高位。这就是说，未来你看到曾经过剩、廉价和亏损的煤炭钢铁等资源可能变得紧缺、昂贵和利润良好。这个世界是平的，曾经无人问津的东西有一天必然受人追捧，现在受人追捧的东西有一天可能无人问津。如果说这是潮起潮落的周期，那么，这个周期可能就在你心里。只要你信仰任何事情都不是一帆风顺的，波澜起伏本来就是世界的常态，才能乘风破浪穿越周期。那些经过周期起伏洗礼的企业才会走向基业长青，而这就是公司的价值，值得投资者去追随。天时地利人和，这是资本市场的不二法门。尽管价值投资者不会在乎牛市还是熊市，他们关注公司的市场价值低于公司内在价值就会买进，这就是巴菲特的投资哲学。价值投资者不关注天时，关注的是地利，认为只要站住地利就可以立于不败之地。而周期论的投资者关注的是天时，在波涛汹涌的市场中，人的力量是渺小的，是徒劳的。所以，人需要顺势而为，以市场为师，投资者最重要的是择时。几乎任何亏损都是因为择时，对天时的把握不准确。资本市场的人和一派是以凯恩斯为代表的，他认为，投资就是选美，并不在于投资的公司本身好不好，而在于大家是否觉得这家公司好，如果大家觉得这家公司好，就买入，如果大家觉得这家公司不好，即便公司再好也不能买入。这就是典型的人和决定论，投资不是看基本面，而是看大家是否喜欢。后来，资本市场又发展到金融行为学的研究，对投资者从众行为进行研究。笔者对周期的兴趣超过了价值投资和金融行为学，在大势面前，任何的个人努力都是萤火之光，我们需要顺应大势，煤炭板块就占据了天时。只有占据了天时才能去研究地利和人和。依靠地利和人和成功的都是个案，而选择天时背后却是趋势。煤炭板块上市公司就站在了这样一个趋势面前，一个新的企业盈利周期到来。2015年全行业亏损的状况已经过去，200元钱的煤炭价格已经成为怀念，三五年之内难以见到，我们需要面对现实，顺应市场做出决策。投资者选择天时之后，在趋势面前选择地利和人和来进行投资决策，可能才是比较正确的选择。编辑：刘春燕
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播放数：5808920氢燃料电池首次投入商业运营 五股率先受益
8:46:43 | 作者：广州万隆-成长投资顾问群
　　1. 26日世界首列氢燃料电池 有轨电车在河北唐山唐胥铁路首次投入商业运营。该列氢燃料电池 有轨电车，无需架设接触网，不用沿途安装第三轨和充电桩 ，完整保留了百年唐胥铁路的原貌，建设工期短、无污染、零排放。电车采用2动1拖3辆编组，设乘客座位66个，最大载客量336人，可根据运营需求灵活增加编组和载客量。
　　【点评】：氢能源应用落地商用，对于氢能源来说是打开需求空间以及业绩兑现额序幕。总体来说，跟新能源汽车来说，氢能源汽车还需要较大政策推力，因为氢能源行业阻力比较大。
　　2. 苹果中国官网显示，iPhone X将于10月27日开始预购，11月3日开始发售。另据媒体报道，四季度富士康的iPhone X出货量将达到2500万部至3000万部，随着生产良率的改善，到明年第一季度时，出货量将环比增长50%。日前，iPhone X前置3D光学感测点阵投影器的镜片供应商AMS披露了强劲的四季度及明年指引，进一步验证了供应链 核心厂商的业绩有望得到逐步兑现。
　　【点评】：iPhone X今天下午3点后预售，可以说经历过产能无法提升的尴尬消息背景下，难产的iPhone X终于面世。如果从最近消息上来看，苹果还会继续最佳生物识别的投资，包括收购人脸识别初创企业。行业还是具备一定空间。水晶光电，蓝思科技，歌尔股份，汉王科技，川大智胜等。
　　3. 中国铁路总公司总经理特别技术顾问何华武在接受媒体采访时表示，下一步，高速列车若实现&无人驾驶、有人值守&，改变现在人控为主到机控为主的模式，将会更安全、更准时。
　　【点评】：中国目前落地无人驾驶的系统可能首先应用在线路比较固定的公共交通工具，总体来说公共交通实现无人驾驶会相对比较快，因为有政策支持，而且具备资金方面优势。无人驾驶落地序幕开始。路畅科技，索菱股份，万安科技，亚太股份，，金龙汽车等。
　　4. LME期铝收涨0.2%，报2,190美元/吨，一度刷新2012年3月份以来盘中高位至2,215美元/吨。LME期铜收跌0.2%，报6,986美元/吨。LME期铅收跌0.3%，报2,482美元/吨。LME期锡收涨0.2%，报19,850美元/吨。LME期锌收涨1.1%，报3,225美元/吨。LME期镍收跌1.0%，报11,745美元/吨。
　　【点评】：铝价创5年来价格新高，电解铝供给侧改革预期比较强烈，从基本面来看，电解铝产能在供给侧改革背景下收缩，另外短期来看环保以及供暖导致产能进一步收缩，铝价还是具备一定的价格支撑空间。南山铝业，中孚实业，神火股份，云铝股份，焦作万方，南山铝业等。
　　5. 3D打印直接将虚拟的数字化实体模型转变为产品，极大地简化了生产流程，降低研发成本，缩短研发周期，使得任意复杂结构零部件的生产成为可能。据国际数据公司IDC预计，未来5年内，全球3D打印市场将以22.3%的年复合增长率扩大，在2020年达到289亿美元。
　　【点评】：3D打印现在来说比较受到市场忽视，但总体行业仍然是朝阳行业，未来增长速度是可以期待的，所以可能有一定偏差或者缺乏催化剂影响，具备一定安全边际。可以留意。光韵达，爱司凯，维宏股份，中海达，亚太科技等。
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数据来源东财。
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