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我国关于海外并购的法律法规有那些
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我们国家现在目前海外收购的法规是非常的单薄，主要是一些办法和暂行规定，第一个法规是《对外投资过别产业指导目录》，是商务部外交部直接发的，这是2004年下半年发布的，总归涵盖了67个国家。这个指导目录规定在以上的67个国家相规定的产业当中，会享受国家的优惠政策，主要是有外汇、资金、税收、海关还有一些出入境的政策。第二个法规是《国务院关于投资体制改革的决定》，这是日颁布，颁布之日起生效。这决定，他规定3000万美元对外投资，和一千万美元以上的非资源性的对外投资，要经过发改委的批准。第三个法规是《境外投资项目的暂行管理办法》，这是发改委在日颁布的，颁布之日起生效。这个办法是对国务院规定的细化。它还主要细化为资源类的开发类项目，两亿元以上，和用汇恶毒两千元一上的，发改委批准。第四个法规是《境外投资核准事项的规定》及，商务部号规定的，同时也生效。
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[浙江-杭州]
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浅析我国企业海外并购的相关理论基础
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中国企业海外并购受关注 正在学会通过并购成长
　　国际在线报道（记者 李晓萍）：在发达经济体发展前景仍不乐观情况下，中国企业今年以来发起的几起海外并购备受关注。中国一些经济学家接受记者采访时说，中国企业正在学会通过并购成长，合规的商业行为对中国和世界的经济秩序来说都是有利的。
　　中国企业今年在海外市场有多个大手笔，包括本周中国第三大石油公司――中国海洋石油有限公司宣布将斥资151亿美元收购加拿大尼克森石油集团，交易若最终完成将成为迄今中国最大金额的海外收购案；以及上半年三一重工通过收购德国老牌企业跻身世界机械制造业前列等。
　　中国商务部研究院研究员王志乐认为，中国企业正在学会通过并购成长。
　　王志乐表示：“中国企业对外投资是个成长，从国内企业成为世界企业，学习并购这个途径非常重要。中国公司应该学会并购。”
　　中国商务部部长陈德铭此前表示，今年上半年中国非金融类对外直接投资354亿美元，同比增长48.2％。其中跨国并购额占同期对外投资总额的三分之一，其中不乏一些大项目。金融危机之后，各国加大引资力度，国际产业转移和重组步伐加快，令中国企业“走出去”面临有利契机。商务部新闻发言人沈丹阳在年初曾表示，今年中国对外直接投资有可能继续保持快速增长的态势；同时，新一轮全球并购大潮正在形成，中国企业海外并购前景应该被看好。
　　虽然有研究机构认为中国企业海外并购的数量和金额在提高，但另一个事实是，除安全形势外，一些国家对中国投资项目尤其是有国企背景的项目存在疑虑，也影响了中国企业海外发展的步伐。
　　王志乐认为，中国企业的海外并购要按照市场规则进行，为了减少外国政府和民众的猜忌，可以考虑和外资公司合作等多种类型，还要加强对收购对象的研究以及公关。
　　王志乐说：“应该加强公关，和政府、非政府组织、投资项目所在社区加强沟通，把目的、资金来源、做这件事情的原因和媒体尤其是当地媒体、社区加强沟通，化解担心。我们调查了不少案例，如果自身经营做得很好，合规、合作、按照市场规律来做，又让对方理解、了解。如果能做到这些，有可能化解疑虑。”
　　这位长期从事跨国公司合规行为研究的专家认为，中国不少并购的项目获得当地民众和政府的认可。他强调合乎当地法法律和商业规则对企业经营的重要性。中国银河证券首席总裁顾问左小蕾女士也表达了类似看法：“在某些行业，中国的海外收购兼并进入良性境界，但不是所有的。收购兼并非常重要，对对方的法律、规则、宗教、人文环境都要有深刻认识，否则成功概率很小。从这个方面来说我们是有很多进步的，因为以前吃过很多亏。更多的是要有相互的、双边的、多赢的收购活动。”
　　中国政府也在加强对企业海外投资行为的监管，去年中国负责国有企业监管的机构―中国务院国有资产监督管理委员会已经发布了新的针对央企境外投资的政策文件，今年，中国多部门也联合发布一份关于境外企业文化建设的文件，遵守驻在国和地区的法律法规、诚信等都是其中内容。
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新闻辩论会－－＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿－＿＿＿＿－＿＿＿＿＿＿；协同效应理论、经营协同效应理论、财务协同效应理论；１、管理协同效应理论一；管理协同效应是指企业并购导致管理效率的提高而得到；Ｌｅｗｅｌｌｅｎ，Ｌｏｄｅｒｅｒ；２、经营协同效应理论；经营协同效应主要是指并购企业从生产经营活动在效率；３、财务协同效应理论；财务协同效应是指并购给企业在财务上带来的效益，一；４、多样
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协同效应理论、经营协同效应理论、财务协同效应理论、纯粹多样化经营理论和价值低估理论。
１、管理协同效应理论一
管理协同效应是指企业并购导致管理效率的提高而得到的收益。管理协同效应一般发生在横向并购中，因为管理资源不仅要求集体协作，特定的管理方式也只能针对特定行业才能发挥效应。当并购企业的过剩管理资源和目标企业的低效率组织资源相结合后，将会产生协同效应。
Ｌｅｗｅｌｌｅｎ，Ｌｏｄｅｒｅｒ。ａｎｄＲｏｓｅｎｆｅｌｄ（１９８５）的研究表明了并购公司从并购中获取的收益与其管理能力正向相关ｏ，支持了这一理论。
２、经营协同效应理论
经营协同效应主要是指并购企业从生产经营活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益．并购对企业效率最明显的作用，表现在可以带来规模经济效益和范围经济效益上。这种效应在垂直并购的厂商之中最为普遍，因为对于相关多种产品厂商来说，生产的互补性可以创造协同效应。另外，横向并购由于接管了行业竞争对手的市场、品牌和技术等互补资源也能产生经营协同效应。
３、财务协同效应理论
财务协同效应是指并购给企业在财务上带来的效益，一般是由于税法、会计处理惯例以及证券等内在规律的作用而产生的一种纯资金效益。例如：Ｍｙｅｒｓ和Ｍａｊｌｕｆ（１９８４）认为：通过投资机会内部化，将企业外部融资转化为内部融资，将降低融资成本，从而增加了财务协同，降低了融资风险ｏ。
４、多样化理论
由于公司管理层及其员工不能像公司股东一样可在资本市场上分散其风险，只有靠多角化经营才能分散其投资回报的来源和降低来自单一经营的风险，提高公司收益。研究表明，一定程度的业务多元化有利于公司业绩的提高，但过度增加经营业务，将导致公司业绩的下降ｏ。
Ｌｅｗｅｌｌｅｎ，Ｌｏｄｅｒｅｒ，ａｎｄＲｏｓｅｎｆｅｌｄ：ＭｅｒｇｅｒＤｅｃｉｓｉｏｎｓａｎｄＥｘｅｃｕｔｉｖｅＳｔｏｃｋＯｗｎｅｒｓｈｉｐｉｎＡｃｑｕｉｒｉｎｇＦｉｒｅｓ［Ｊ］．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓ．１９８５．ｐ２０９－２３１
。Ｍｙｅｒｓａｎｄ妇ｊｌｕｆ：ＣｏｒｐｏｒａｔｅＦｉｎａｎｃｉａｌａｎｄＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＤｅｃｉｓｉｏｎｓＷｈｅｎＦｉｒｍＨａｖｅＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎＴｈａｔＩｎｖｅｓｔｏｒｓＤｏＮｏｔＨａｖｅ［Ｊ］．ＪｏｕｒｎａｌｏｆＦｉｎａｎｃｉａｌＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，１９８４
。Ｇｒａｎｔ，Ｒｏｂｅｒｔ：Ｔｈｅｒｅｓｏｕｒｃｅ－ＢａｓｅｄｎｌｅｏｒｙｏｆＣｏｍｐｅｔｉｔｉｖｅ＾ｄｖＭｔ雄ｅ：Ｉｍｐｌｉｃａｔｉｏｎｆｏｒ￥ｎ；ａｔｅｇｙ
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多元化可以通过对外并购和内部发展两种途径实现。但在缺乏必要资源和行业饱和情况下，通过并购可以抓住时机迅速实现多元化，所以出于这种动因的并购任何时候都存在。
５、价值低估理论
该理论认为，并购的动因在于并购公司认为目标公司的市场价格低于其内在真实价值。造成这种认识的原因可能有以下几个方面：
未能充分发挥目标企业应有的潜能：（１）公司的经营管理（２）收购公司拥有外部公众所没有发现的
（３）由于通货膨胀等原因造成的资产的市有关目标公司真实价值的内部信息；
场价格与重置成本的差异。这个比值被定义为公司股票的市场价格与其实物资产的重置价格之间的比值。托宾（Ｊ?Ｔｏｂｉｎ）把这一比值称为托宾比率（Ｑ?Ｒａｔｉｏ），即企业股票价值与企业重置成本之比。当目标公司托宾比率大于ｌ时，发生并购的可能性小；反之，当托宾比率小于ｌ时，就有可能引发来自外部的并购。
二、市场势力理论
该理论的核心观点是，通过横向或垂直的并购整合，可以相对行业内企业增加企业市场占有率，增加企业在市场上的势力，从而获取较高的利润。一般来说追求市场势力进行的并购一般都是横向并购，一般发生在技术、生产工艺、产品或者销售渠道相同或近似的行业。当企业需要扩大自己的产能和销售量时候，横向并购就是企业比较理想的选择。
三、降低交易费用理论
为了进行市场交易，就会发生寻找交易对象、谈判、缔结契约、履行契约等活动，而这些工作往往成本是非常高的①。因此，当市场交易的费用过高时，企业就有动机通过纵向并购把市场交易内部化，以降低交易费用。
四、其他动因理论
ｌ，管理层自利理论
Ｆｏｒｍａｔｉｏｎ［Ｊ】．ＣａｌｉｆｏｒｎｉａＭａｎａｇｅｓｅｎｔＲｅｖｉｅｗ．１９９１．ｐ１１４―１３５ｏ罗纳德?科斯．‘企业?市场与法律’，上海：上海三联书店，１９９４，４４．
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由于委托代理问题的存在，管理层的目标和股东的目标可能产生偏离，管理层更在意自身的权力、收入和社会声望以及职位的稳定性。委托代理问题的一种变形是管理层努力扩张企业，追求薪金、津贴和地位随企业的规模扩大而提高。因此，经理层往往对企业的增长率比盈利率更感兴趣，他们存在着对企业规模扩大的内在渴望，一旦有机会就会通过并购来扩大企业规模。
２、闲置现金流量理论
闲胃现会流量是指所有投资项目资会被满足后剩余的现金流量。由于股东和经理人员在闲置现金流量配置问题上的冲突而产生的代理成本，会导致并购的产生ｏ。但这一理论要从两个方面理解：一方面，投资者和管理层之问的代理成本很大时，会导致接管活动，从而有助于降低这些代理费用。但另一方面，代理成本又可能是并购造成的，因为管理者可以运用闲置现金流量来并购其他企ｉｋ。
第二节ＦＤＩ理论
目前，ＦＤＩ理论是跨国直接投资理论的主流，从２０世纪８０年代开始，为了适应新的经济发展形势，ＦＤＩ理论研究的范围从发达国家扩展到了发展中国家，把发展中国家的对外直接投资作为新的研究对象，由此对ＦＤＩ理论作了些修正和扩展。
一、传统主流Ｈ）Ｉ理论
ｌ、垄断优势理论。美国学者海默（ＳｔｅｐｈｅｎＨ．Ｈｙｍｃｒ）在１９６０年提出了垄断优势理论ｏ。其后金德尔伯格（Ｃ．Ｐ．Ｋｉｎｄｌｅｒｂｅｒｇ）将其发展和完善ｏ。该理论认为，市’√
●场的不完全性――产品市场，要素市场，规模经济和贸易壁垒――成为企业对
外直接投资的决定因素。而企业要进行对外直接投资，要满足两个条件：首先企业拥有垄断优势，以求得在东道国中的竞争优势。其次是不完全市场的存在，使企业能够拥有和保持这种优势。
。Ｊｅｓｅｎ：ＡｇｅｎｃｙＣｏｓｔｓＯｆＦｒｅｅＣａｓｈＦｌｏｗ，ＣｏｒｐｏｒａｔｅＦｉｎａｎｃｅａｎｄＴａｋｅｏｖｅｒｓ［Ｊ］．Ａ＝ｅｒｉｃａｎＥｃｏｎｏｍｉｃＲｅｖｉｅｗ，１９８６．ｐ３２３－３２９
早Ｓｔｃｐｈｅｎ｝ＬＨｙｍｅｒＩｎｔｅｒｎ砒ｉｏｎａｌＯｐｅｒａ，ｏｔｉｓｏｆＮａｔｉｏｎａｌＦｉｒｍｓ：ＡＳｔｕｄｙｏｆＤｉｒｃｃｔＦ０ｆｃｉ辨Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ。１９７６．’Ｋｉｎｄｌｃｂｃｒｇｅｒ．Ｃ．ＥＡｍｅｒｉｃａｎＢｕｓｉｎｅｓｓＡｂｒｏａｄ：ＳｉｘＬｅｃｔｕｒｅｓｏｌｔＤｉｒｅｃｔｌｎｖｅｓｔｍｃｎＬＮｃｗＨａｖｅｎ，ｃｏｎｎ．：ＹａｌｅＵ．Ｐ１９６９．
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２、内部化理论。巴克利（ＰｅｔｅｒＪ．Ｂｕｃｋｌｅｙ）和卡森（ＭａｒｋＣ．Ｃａｓｓｏｎ）根据罗纳德?科斯（ＲｏｎａｔｄＨ．Ｃｏａｓｅ）在１９３７年对企业的起源和均衡规模提出的内部化理论④，来解释对外直接投资现象，该理论强调通过内部组织体系和信息传递网络，企业能够以较低成本进行跨国界内部转移，从而取得竞争优势。
３、国际生产折衷理论（ＯＩＬ范式）。１９７６年英国里丁大学教授邓宁（ＪｏｈｎＨ．Ｄｕｎｎｉｎｇ）首次提出了国际生产折衷理论圆。此后，邓宁系统阐述该理论，并将其动态化，目前已成为对外直接投资的主流框架理论。其主要论点有三点：所有权优势、内部化优势和区位优势。当同时具有所有权优势，内部化优势和区位优势时，企业才能进行跨国直接投资。
４、产品寿命周期理论。美国哈佛大学教授罗蒙?维农（Ｒａｙｍｏｎｄ．Ｖｅｒｎｏｎ）将比较优势运用于分析美国企业的对外直接投资，并证明厂商对外直接投资与产品的寿命周期密切相关ｏ。该理论认为，企业的对外直接投资是对产品生命周期的三个不同阶段：创新、成长（成熟）、标准化的不同特点的反映。１９７４年维农引入“国际寡占行为”概念，将产品寿命周期重新划分为三个阶段：一是以创新为基础的寡占阶段；二是成熟的寡占阶段：三是老化的寡占阶段回。
５、边际产业理论日本小岛清（ＫｏｊｉｍａＫ）教授以二战后日本对外投资为考察对象而提出的ＦＤＩ理论，故称为“小岛清模型”＠。小岛清认为国际贸易与投资存在互补关系：国际贸易是按比较成本优势进行的，而对外直接投资则是从比较劣势行业开始的，因此可以扩大两国的比较成本优势。
二、发展中国家的ＦＤＩ理论
２０世纪８０年代开始，发展中国家跨国直接投资行为开始迅速发展，这些企业对外投资的动因和条件引起了广泛的关注。
。ＰｅｔｅｒＪ．ＢｕｃｋｌｅｙａｎｄＭａｒｋＣａｓｓｏｎＴｈｃＦｕｔｕｒｅｏｆｔｈｅＭｄｆｉｎａｆｉｏｌＩａｌＥＩＩｔｃｒｐｒｉｓｃ，１９７６；ＡｌｌｕｒｅＭ．Ｒｕｇｍａｎ，ＩｎｓｉｄｅｔｈｅＭｕｌｔｉｎａｔｉｏｎａｌｓ，１９８
ｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎａｎｄＭｕｌｔｉｎａｔｉｏｎａｌＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅ，１９８ｌ
Ｖｅｒｎｏｎ“Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｊｎｔｅｒｍｎｌｏｎａｌｔｒａｄｅｉｎｔｈｅｐｒｏｄｕｃｔｃｙｃｌｅ＂．Ｑｕａｒｔｅｒｌｙｏｆ。Ｒａｙｍｏｎｄ
Ｅｃｏｎｏｍｉｅｓ，Ｍａｙ１９６６．’ＪｏｈｎＨ．ＤｕｎｎｉｎｇＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ
”ＲａｙｍｏｎｄＶｅｒｎｏｎ。Ｌｏｃａｔｉｏｎｏｆｅｃｏｎｏｍｉｃｎｅｔｉｖｉｔｙ’．ｉｎＪｏｈｎＨ．Ｄｕｎｎｉｎｇｅｄ．．ＥｃｏｎｏｍｉｃＡｎａｌｙｓｉｓａｎｄｔｈｅＭｕｌｔｉｎａｔｉｏｎａｌＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ，１９７４．‘［日本］小岛清著，周宝廉译：‘对外贸易论），南开大学出版社，１９９１年版．
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（１）小规模技术理论美国经济学家威尔斯（Ｗｅｌｌｓ）提出小规模技术理论。。他沿用比较优势原理来阐明发展中国家开展国际直接投资的可行性路径。这里所说的比较优势主要指与发展中国家市场特征相联系的低成本优势。威尔斯认为发展中国家跨国公司的对外直接投资主要是发挥其低成本优势。
（２）技术地方化理论英国经济学家劳尔（Ｓ．Ｌａｌｉ）。提出的技术地方化理论的核心命题是：对成熟技术或生产工艺的应用和改进，发展中国家的企业可以形成和发展出自己的特定优势，进而实施对外投资。劳尔认为，发展中国家的企业完全可以通过对成熟技术的改进而形成其特有的国际竞争优势。这些可能拥有的技术优势表现在，通过对技术进行地方化的应用与改进，发展中国家企业可以拥有更好地适应发展中国家的要素价格条件和产品质量要求的技术，可以生产更能够满足发展中国家市场需求和消费偏好的产品，可以开发出与名牌产品不同的差异化产品。这些技术优势还能通过与本国廉价劳动力、大型家族企业或国有企业的结合而获得资金、管理和技术等方面的其他优势。
（３）邓宁的投资发展周期理论。投资发展周期理论是邓宁的国际生产折衷理论的延伸与发展。该理论的基本思想是，一国的经济发展状况和水平对本国企业的所有权优势和内部化优势的实现以及本国区位优势的状况都将产生重大影响，从而决定该国直接投资的地位和状态。
邓宁将各国按人均ＧＤＰ为标准，把经济发展水平分为四个阶段，指出在不同阶段的投资特点：第一阶段：人均ＧＤＰ小于４００美元，这一阶段的国家由于没有产生所有权优势，没有直接投资输出；第二阶段，人均ＧＤＰ在４００到１５００美元之间，处于这一阶段的国家对外国资本的吸引力明显增加，但由于国内经
●济发展水平不高，对外资本输出仍然十分有限；第三阶段，人均ＧＤＰ在２０００到４７５０美元之间，处于这一阶段的国家对外投资大幅度上升，其发展速度有可
能超过外国直接投资的流入；第四阶段，人均ＧＤＰ在４７５０美元以上，处于这一阶段的国家是发达国家，它们拥有了强大的所有权优势，对外净投资呈正数增长。
。ＷｅｌＩｓ，Ｌ．ｔ．Ｊｒ．（１９８３），ＴｈｉｒｄｗｏｒｌｄＭｕｌｔｉｎａｔｉｏｎａｌｓ，Ｃａｍｂｒｉｄｇｃ，ＭＡ：ＭＩＴｐｒｅｓｓ．
’Ｌａｌｌ，ｓ．（１９８３）．ＴｈｅＮｅｗｍｕｌｔｉｎａｔｉｏｎａｌｓ：ＴｈｅｓｐｒｅａｄｏｆＴｈｉｒｄｗｏｒｌｄＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ
三亿文库包含各类专业文献、生活休闲娱乐、文学作品欣赏、中学教育、高等教育、幼儿教育、小学教育、专业论文、98我国企业海外并购财务问题研究_图文等内容。　
　我国企业在海外并购中存在的问题及实例分析_公共/行政...全面分析其在文化、管理、人事、 财务等方面与自身...外并购更多的认识和研究,我国企业在海外并购方面一定... 　35-5-开题报告-中国企业海外并购问题研究_财务管理_经管营销_专业资料。开题报告...同时,我国对外投资合作业务发展迅速,我国企业对外直接投资额 在发展中国家名列... 　通过对中国企业海外并购中财务问题及财务风险的研究,提高我国企业 在全球经济舞台上的经营管理水平和决策水平,经过总结经验与教训,正确认识 海内外经营环境的异同和... 　而由于每个国家都会制定出适应本国国情 的会计制度, 不同的会计制度的应用便使得企业在跨国并购中必定会遇到的一系 列的有待解决的会计问题, 比如一定的财务风险... 　我国企业并购中的会计问题研究_财务管理_经管营销_专业资料。自己的毕业论文我...[10]王忠明,欧阳君山.中国民企海外并购案例研究――吉利并购沃尔沃的多重意蕴 [... 　随着改革开放的不断深入,作为我国经济重要支柱的国有企业 越来越多的参与到跨国...减小企业财务风险; 其三,民营企业的海外并购虽有所增长,但国内企业仍是并购主体,... 　我国企业海外并购中的财务风险及防范_财务管理_经管营销_专业资料。本科生毕业...我国企业社会责任会计信息披露问题研究 房地产行业融资风险及防范对策探讨 商业... 　我国企业海外并购中的财务风险及防范_财务管理_经管营销_专业资料。会计专业原创...某某公司问题研究 会计信息失真的原因分析及对策研究 企业现金流量与持续经营的...我国企业跨国并购的动因分析--《金融发展研究》2015年03期
我国企业跨国并购的动因分析
【摘要】：跨国并购是企业为了获得国际竞争优势、实现长期增长的一种战略性扩张行为。本文对跨国并购动因的相关理论及我国企业海外并购的发展状况进行了研究,发现跨国并购的动因随着时间、并购对象的不同而动态变化,现阶段我国企业跨国并购的深层原因是寻求跨国资源、获取跨国企业的先进技术以及利用国际化的品牌和市场资源。
【作者单位】：
【关键词】：
【基金】：
【分类号】：F271【正文快照】：
张文佳(外交学院,北京100037)一、引言经济全球化是当前世界经济的重要特征,是无法阻挡的历史潮流。兼并和收购(Mergers和Acquisi-tions,以下简称并购)已越来越成为全球经济的主战场,成为推动现代企业成长的一个主要方式。美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒曾在
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