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下载：20积分导读：浅谈资金时间价值在企业中的应用，【摘要】资金时间价值作为衡量资金价值的手段，贯穿于整个现代企业财，对企业理财具有强劲的作用，本文从资金时间价值的内涵分析，介绍了企业面对的资金时间价值的风险，阐述了资金时间价值在企业理财环节中的应用，【关键词】货币时间价值，一、资金时间价值概述，（一）资金时间价值含义，资金作为流通中的价值体现，主要通过周转来满足创造社会物质财务需要的价值，货币时间价值是指资金在浅谈资金时间价值在企业中的应用 【摘要】资金时间价值作为衡量资金价值的手段，贯穿于整个现代企业财务管理活动中，对企业理财具有强劲的作用。本文从资金时间价值的内涵分析，介绍了企业面对的资金时间价值的风险，阐述了资金时间价值在企业理财环节中的应用。
【关键词】 货币时间价值；企业理财；风险分析
一、资金时间价值概述
（一）资金时间价值含义。 资金作为流通中的价值体现，主要通过周转来满足创造社会物质财务需要的价值，货币时间价值是指资金在不同时期所反映的价值量的差额，指出货币在时间因素的作用下具有增值性的规律，是决定企业长期投资决策的一个重要条件，对现代公司理财起重要的作用。这意味着，在货币金额等值的情况下，不考虑风险和通货膨胀等因素，今天收到的资金一定比一年后收到的资金价值大。这就是货币的时间价值。
（二）资金时间价值计算方法。 资金时间价值的计算主要包括两个方面，一是现值，二是终值。现值是指未来某时点的货币折算到现在的价值，终值是指现在时点的货币在未来某时点的价值。货币时间价值通常在没有风险，没有通货膨胀的条件下计算得出，是相对数，主要用社会平均资金利润率表示。他是企业的最低利润率，也是企业资金的最低成本率，主要把货币的资金通过计算。折算到同一时点，进行企业资金的价值比较。 用复利计算现值的计算公式如下：
现值＝终值*(1＋i)－n 用复利计算终值的计算公式如下： 终值＝现值*(1+i)n
二、在资金时间价值下的企业风险分析 （一）投资收益不确定性。 资金决策者对投资收益的未来估计作为预期收益，有一定的不确定性。实际投资收益有可能偏离预期投资收益，即有可能高于或者低于投资收益。当实际投资收益低于预期投资收益，甚至为负数时，而投资者对投资收益率预期很高，并投入了大量的资金，这便形成了资金风险损失。 （二）投资活动具有周期性与时滞性。 在投资活动实施过程中，具有一定的周期性，当投资决策者没有预先考虑到在实施周期中资金外部环境的变化时，便会引起巨大的投资风险。如人民币在国际上大幅度增值，而国内通货膨胀很高的情况下，将直接影响进出口企业的经营。对国外消费者来说，其进日成本增加，有可能直接减少对该产品的进口。对国内进出口企业来说，经营成本增加，营业额反而减少，引起企业经营的恶化，甚至破产。另外投资活动还具有一定的时滞性，例如当企业已经察觉到投资风险时，资金已经投资不可逆转，这也形成了投资风险。
（三）投资活动的投资测不准性。 资金投资风险不仅表现在对预期投资收益的不确定性上，还表现在对该投资项目所欲投资量预测不准，即投资项目所需试剂投资远远超过预期资金投资量。这会引起两种错误的投资预期，一方面。对资金投资过低估计，夸大投资的预期效益。势必会误导资金决策者在项目上的错误决策；另一方面。对资金量预估较低，引起项目上资金短缺。严重的可能导致项目延期或者中止，这又会引起各种费用和成本的增加，造成恶性连锁反应。
三、资金时间价值在现代企业资金管理中的应用
（一）在企业投资活动中的应用 企业投资活动中，需要考虑资金的时间价值影响，这包括资金量大小，资金投入时间长短，资金投资收益等问题，这就需要运用科学价值评判方法来确定。引入时间因素。在考虑时间价值的基础上对项目可行性做出评价，如财务内部收益率，财务净现值，动态投资回收期等。财务净现值的原理是：假设年末资金预期收益可以完全实现，那么把初始投入金额看成是按照一定利率借入的。当净现值为正数时，说明该项目有利可图，在偿还借款本息之后。仍有盈余，当净现值为零时，说明资金可偿还本息，当净现值为负数时。表示资金投资成本高于资金收益额，企业项目亏损。通过这种资金价值评判，可以相对科学的对资金流和资金收入进行分析，对于传统的不考虑资金时间价值，直接对资金收益进行叠加而导致过于乐观的评判方法，有一定的修正作用。
（二）在企业进行项目的盈亏平衡分析中的应用 企业在进行项目评估时的基本方法是现金流量折现法，包括净现值法和内含报酬率法： 1.净现值法。净现值，是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 净现值NPV＝未来现金流入的现值－未来现金流出的现值 如果NPV>0。表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富。应予采纳。 如果NPV＝0，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。
如果NPV<0，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。 2.内含报酬率法。 内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。 内含报酬率的计算，一般情况下需要采用逐步测试法，特殊情况下，可以直接利用年金现值表来确定。
未来现金流入量现值＝未来现金流出量现值
如果内含报酬率>资本成本。应予采纳。
如果内含报酬率≤资本成本，应予放弃。
（三）开展商品保本保利期管理 商品保本保利期管理是指通过计算，算出商品资金保本周期或天数。确定商品储存的经济时间，将商品资金占用与时间联系起来，当商品储存时间大于保本天数是。则相当于耗尽了资金增值部分，发生亏损。
（四）提高结算资金的时间价值 因为不同时点上的资金具有不同的价值，故加强结算资金管理，提高结算资金的货币时间价值非常重要，拖欠资金的行为与延期收回资金的行为在公司结算中损失了时间价值。考虑资金的时间价值，将延期收回的资金折算成现值，与拖欠资金进行比较，来判断在资金循环中受到的损失。 四、资金时间价值在企业应用中案例分析
市场经济时期,竞争激烈,优胜劣汰,适者生存,企业在经济生活中,应该时刻注重资金的时间价值,抢占商机,充分利用现代管理手段,使企业立于不败之地。企业领导者应该在以下几方面充分注重资金时间价值,抓住商机。 （一）在投资项目的可行性研究中应注重资金的时间价值
随着企业的发展,就要进行设备的更新改造或上马新的项目。更新改造或上马新项目就需要进行可行性研究论证,比较项目的全部收入的现值与支出的现值,最终做出决策。如果收入的现值大于支出的现值,则可以更改或上马新项目,反之则不可。在此项决策中,决策者考虑不考虑资金的时间价值,其结果不一样,对企业的影响也会有很大不同。例如:
某企业购买某设备需30万元,期初一次投入,设备可用5年,使用该设备企业可获收入分别为:
假设银行贷款利率10%,问是否可上马此项目?
此项目,若不注重资金的时间价值,则收入与成本比较:收入40万元>30万元的支出成本,企业可多获利40万元-30万元=10万元,该项目可以马上实行。
若此项目注重了资金的时间价值,则全部收入折成现值:
收入的现值与支出的现值对比=29.86万元-30万元=-0.14(万元),此项目不可以上马。一个项目,对于决策者而言,是否注重资金的时间价值,最终得出的结论就完全不同,对企业效益的影响也是两种不同的结果。为此,决策者应该充分注重资金的时间价值因素,使企业的资金用在产生效益的地方。 （二）企业在应收账款的回收中,也应该注重资金的时间价值
目前企业的经济交往中,买方握有主动权,卖方有的只能以赊销的方式销售产品,因而在应收账款上就会占用过多的资金。为了加速资金回收,有的企业则采取现金折扣的方式。此时,销售人员对于货款的回收,就应该注重资金的时间价值。例如:
某鞋厂赊销20万元的鞋款,估计第2年末,买方才能付给其全部款项。该企业为了加速资金回收,采取现金折扣,条件是(3/第一年末,N/第2年末),这样能在第1年末将款项全部收回,如若按利率10%加以考虑,该鞋厂是否采取现金折扣的方式?
若该企业销售人员不注重资金的时间价值,则:采取现金折扣在第1年末收回货款20万元(1%~3%)=19.4万元。若不采取现金折扣只能在第2年末收回货款20万元。在此种情况下,企业采取现金折扣将少收回20万元~19.4万元=0.6万元。所以企业应在第2年末收回货款,不采取现金折扣的方式。
若企业销售人员注重了资金的时间价值:
采取现金折扣在第1年末收回货款20万元(1%~3%)=19.4万元;
不采取折扣,在第2年末收回货款折现到第1年末的货款=20万元× =18.18(万元) 故采取折扣多获款项=19.4万元-18.18万元=1.22万元。因此应该采取折扣的方式,提前收回货款,以免货币贬值。
（三）若企业有产品积压,是否将产品销价处理也应该注重资金的时间价值
有的企业因产品质量或花色品种等因素影响,造成产品积压,对于积压的产品,企业是否降价处理,对于企业的决策者来讲是否注重资金的时间价值,最终的结论则完全不同。例如:
某鞋厂积压了20万双鞋,每双鞋售价60元,若不降价处理,估计得4年卖完,若降价为每双50元,则很快就卖完。假设银行贷款利率为10%,问该厂是否降价处理?
若不考虑资金的时间价值,则:
20万双×60元/双=1200万元>20万双×50元/双=1000万元,
即不降价比降价多卖1200万元-1000万元=200万元为此不考虑资金的时间价值的状况下,企业不应该降价,不降价使企业能多获收益200万元。若注重了资金的时间价值,则:
4年共销售20万双鞋,平均每年销售20万双/4年=5万双,每年的销售收入为:
5万双×60元/双=300万元,将每年获得的300万元考虑资金的时间价值,折成现值,则:4年全部收入的现值
则降价销售比不降价销售多获收入:1000万元-950.97万元=49.03万元。 故此时应该采取降价出售,立即卖完对企业有利。 包含总结汇报、党团工作、文档下载、专业文献、资格考试、外语学习、旅游景点以及论文----浅谈资金时间价值在企业中的应用等内容。本文共2页
相关内容搜索导读：4、货币时间价值在财务管理中的应用，4.1货币时间价值在财务管理中的作用，货币时间价值可以将不同时间所发生的价值量按照同一标准进行加总，从而提高了时间价值的可比性、可加性，财务管理工作尤为重要，企业财务管理工作在以货币时间价值为基础上可以提高企业资产的运行效率，4.2货币时间价值在投资决策中的应用，由于货币时间价值是客观存在的，就应充分考虑到货币时间价值，货币如果闲置不用是不会产生时间价值的，
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毕业论文 数大于1，表明项目的报酬率高于贴现率，存在额外收益；净现值率等于零、现值指数小于1，表明项目的报酬率小于贴现率，收益不能抵补资本成本。内含报酬率是指投资项目在项目计算内各年现金净流量现值合计数等于零时的贴现率，内含报酬率的计算是先令净现值等于零，然后求能使净现值等于零的贴现率。净现值不能揭示各个方案本身可以达到的实际报酬率是多少，而内含报酬率实际上反映了项目本身的真实报酬率。评价项目可行的必要条件是：内含报酬率大于或等于贴现率。
上述6种方法，得到两种结果，哪种结果更准确呢?非贴现指标计算均没有考虑资金的时间价值，另外，投资利润率没有考虑折旧的回收，即没有完整反映现金净流量，无法直接利用现金净流量的信息，而投资回收期没考虑回收期之后的现金净流量对投资收益的贡献，也就是说，没有考虑投资方案的全部现金净流量，所较大局限性。因此，非贴现指标一般只适用方案的初选，或者投资后各项目间经济效益的比较。而贴现法下的各种方法则考虑了时间价值，指标之间存在数量关系：当NPV>0时NPVR>0,PI>1,IRR> 当NPV=0时，NPVR=0,PI=1,IRR=i：当NPV<0时，NPVR<0,PI<1,IRR<i.将投资项目每年净现金流量按资本成本(折现率)进行折现，使不同时点的资金具有可比性，较真实地反映出不同时期的现金流入对投资盈利的不同作用。财务管理最基本的观念就是货币时间价值，运用货币时间价值观念要把项目未来的成本和收益都以现值表示，如果收益现值大于成本现值则项目应予接受，反之则应拒绝。因此，我们在进行投资决策时应多采用考虑了货币时间价值的贴现法，以贴现指标为主，以非贴现指标为辅。
此外，计算评价指标是为了进行项目投资方案的对比与选优，为项目投资方案提供决策的定量依据。在对几个独立方案进行对比与选优，常用的评价有净现值、净现值率、现值指数和内含报酬率。如果评价指标同时满足以下条件：NPV>0，NPVR>0,PI>1,IRR>i和当NPV=0时，NPVR=0,PI=1,IRR=i，则项目可行性；反之，则不具备可行性。而在互斥方案的对比与选优中，第一种情况是互斥方案的投资额、项目计算期相等，可采用净现值法或内含报酬率法，第二种情况是互斥方案的投资额不相等，但项目计算期相等，可采用差额法，第三情况是互斥方案的投资额不相等，项目计算期也不相等，可采用年回收额法。 通过上面的论述，可以清楚地看到，货币时间价值是一个重要的经济概念，不管是涉及到个人投资决策，还是涉及到企业的投资决策，都将会产生重要的影响，在进行投资决策时，一定要考虑到货币时间价值，重视货币时间价值，做出科学的投资决策。当6
毕业论文 然，企业的投资决策不能只考虑到货币时间价值，还有项目自身的一些因素以及政府的政策等因素，这些都要有相应的考虑。 长期投资的资金投入量大，资金回收时间长，只有认真的考虑货币的时间价值才能把投资效果的分析评价建立在科学的、可比的基础上。因为同样数量的资金由于使用、周转、投放和收回的时间不同，资金的价值也不同。例如你计划投资一个食品项目，马上投资当年可获得100万元；3年后投资，当年可获利140万元。如果社会平均资金利润率是15%，那么应选择马上投资还是3年后投资呢？如果不考虑货币的时间价值接用获利金额比较，当然应选在3年后投资，可获利140万元。如果要考虑货币的时间价值，100万元与140万元就不能直接相比较，而应该把它们换算到同一时点后再相比。假如换算到决策当年，那么140万元获利额在决策当年的价值为：140（P/F.15%，3）= 92.05万元，小于100万元，应该选择马上投资；从另一角度看，如果把马上投资所获得的100万元又用于再投资，按15%的利润率换算，3年后的价值为：100（F/P，15%，3）=152.09万元，比3年后投资多获利12.09万元，也应选择马上投资。由于货币时间价值是客观存在的，对于类似的长期投资问题当然应该考虑货币时间价值因素，选择获利现值最大的方案。 4.3货币时间价值在证券估价的应用 4.3.1 货币时间价值原理在证券估价的计算 运用货币时间价值的原理，可以对各种证券的价值进行估计。证券估价的基本方法，是将证券投资者获得的现金按投资者要求的报酬率折现，计算其现值。这是一种考虑了各种风险后计算证券应有价值的方法。基本计算公式为：
（t=1,2,3,…..n） PV――证券现值 Ct――第t_期的预期现金流量 K――贴现率 N――投资受益期间 证券内在价值的影响因素：1.预期未来的现金流量，其与内在价值成同方向变化。2.贴现率，其中包括时间价值和风险价值，其与内在价值成反向变化。 7
毕业论文 4.3.2 货币时间价值在债券估价的应用 债券价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值，债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。当债券的价格低于债券价值时，才值得购买。1.债券价值计算的基本模型，是指按复利方式计算的每年定期付息、到期一次还本情况下债券的估价模型。2.一次还本付息的单利债券价值模型，我国很多债券属于一次还本付息、单利计算的存单式债券。3.零息债券的价值模型，是指到期只能按面值收回，期内不计算债券的估价模型。例如，某债券面值1000元，期限3年，期内不计息，到期按面值偿还，市场利率6%。计算价格为多少元时，企业才能购买。解：V=1000*(P/F.6%,3)=839.6(元) 只有债券的价格低于839.6元时，才值得购买。 长期债券由于涉及时间较长，需要考虑货币时间价值，其投资收益率一般是指购进债券后一直持有至到期日可获得的收益率，它是使债券利息的年金现值和债券到期收回本金的复利现值之和等于债券购买价格时的贴现率。债券的收益率是进行债券投资时选购债券的重要标准，它可以反映债券投资按复利计算的实际收益率。如果债券的收益率高于投资人要求报酬率，则可购进债券；否则应放弃此项投资。 4.3.3 货币时间价值在股票估价的应用 股票价值又称股票的内在价值，是进行股票投资所获得的现金流入的现值。现金流入包括两部分：股利收入和股票出售时的资本利得。因此，股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成，通常当股票的市场价格低于股票内在价值时才适宜投资。例如，凯利公司拟投资某公司股票，该股票上年每股股利为2元，预计的增长率为2%，必要投资报酬率为7%。计算该股票价格为多少元时可以投资？解：V=2*(1+2%)/（7%-2%）=40.8（元），当股票价格低于40.8元时投资才有价值。 4.4经营管理中货币时间价值的应用 4.4.1 货币时间价值对企业采购计划的影响 在市场经济中，物资的采购，既要保证生产的正常进行，又必须讲求实效，不是立即需要的物资，不应该统统存入仓库，完全可以按需用时期及时组织入库。这就存在现货储存和期货储存的问题。例如，三个月后生产需用的物资，可购买三个月的期货合同，8
毕业论文 到期付款提货。这样，不仅节约了三个月的资金成本，也减少了仓储费用，期货价格决定于生产因素、供求因素和货币的时间价值因素。期货和现货方式选择应根据对货币时间价值的计算、比较和运用再做决定。 4.4.2 货币时间价值对销售方式的影响 企业销售产品有现销和赊销两种，任何企业都喜欢采用现销的方式，既能及时收到款项，又能避免坏账。但是客户的账务实力是参差不齐的，如果企业否定赊销方式那么销售量必然下降;反之，适时灵活地运用赊销方式能增加销售，增强企业的市场竞争能力。由于赊销方式能增加销售，减少库存，从而降低存货的仓储、保险等管理费用支出，减少存货变质等损失，有利于加速资金周转。经营者如何决策要从货币时间价值来考虑，货币回笼时间不同，货币的时间价值支出也不同。 4.4.3 货币时间价值对货币资金日常管理的影响 货币资金收入的管理应重在缩短收款时间，销售款项的收取一般经历如下过程：由客户开出支票邮寄到收款企业，收款企业收到支票后交付银行，银行凭支票通过银行结算系统向客户的开户银行结算划转款项，以上过程需要时间，缩短这一过程的时间，减少由于货币时间价值带来的损失。而货币资金支出的管理则重在推迟付款日期，企业发生应付款项时，应合理合法地推迟付款日期，因为应付款推迟支付等于在推迟期间筹措到一笔可用资金。如某公司需在指定日期前把一笔款项汇到外地某公司，若用普通邮寄需5元，若用电汇需13元，但可快4天时间。假定该公司资金成本率为10%，需汇款9万元。求应采用普通邮寄电汇。解：本问题相当于筹措到4天可用资金9万元，其收益为：/360=100（元），而为此增加成本为13-5=8元，因此，公司应采用电汇增加的净收益为82元。财务管理中绝不可忽视货币的时间价值。货币时间价值在实际中的应用是十分广泛的，以上几个方面仅是其中的一部分。 本章小结 本章主要分析货币时间价值在财务管理中的应用，主要从货币时间价值在投资决策、证券估价和经营管理中的应用和影响进行分析。
9 包含总结汇报、人文社科、旅游景点、出国留学、党团工作、专业文献、文档下载、应用文书、经管营销以及探讨货币时间价值在财务管理中的应用等内容。本文共4页
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