2016最具爆发力的四大潜力投资板块
腾讯证券特约
转自微信公众号 万得大学香港万得通讯社报道，一年一度北风劲，来年布局正当时。一眨眼间， 2015 已经迈入岁末年关；回首 2015 ，年中的瀑布式股灾还让人心有余悸，但很多板块和个股已经回升，甚至创出新高。能够从股灾中率先脱颖而出的板块和个股，大多符合时代发展趋势、自我革新创强劲。在即将迈入 2016 的转折点， Wind 资讯根据政策支持热度发掘了一些有望走强于大盘的几个板块。一、汽车板块政策支持热度 ★★★★★板块关注热度 ★★★★★成长性指数 ★★★★★1政策面11 月 3 日，新华社发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》。《建议》提出：推进交通运输低碳发展，实行公共交通优先，加强轨道交通建设，鼓励自行车等绿色出行。实施新能源汽车推广计划，提高电动车产业化水平。11 月 2 日，《经济参考报》记者独家获得了《中国制造 2025 》重点领域技术路线图中关于新能源汽车部分的详细内容。文件显示，到 2025 年，中汽车年销量将达到汽车市场需求总量的 20% ，自主新能源汽车市场份额达到 80% 以上，为了实现这个目标，国家层面将形成产业间联动的新能源汽车自主创新发展规划，并推出持续可行的新能源汽车财税鼓励政策等。10 月 22 日，全国节能与新能源汽车产业发展推进工作座谈会在京召开。国务院总理李克强作出重要批示：加快发展节能与新能源汽车，是促进汽车产业转型升级、抢占国际竞争制高点的紧迫任务，也是推动绿色发展、培育新的经济增长点的重要举措。要突出重点、合理布局，针对产业发展的“瓶颈”和“短板”，着力突破核心技术和关键零部件制约、提升自主创新能力和技术水平，落实和完善扶持政策、优化配套环境，创新商业模式、扩大先进适用的节能与新能源汽车的市场应用，走出一条健康可持续的产业发展新路，为经济增民生改善注入新动力。7 月份，广州、上海等地密集出台充电桩扶持政策，日广州市工信委举行新能源汽车、充电设施建设推广活动，计划今年建成 1 万个充电桩。上海则明确提出新建住宅、商务楼宇要按照不低于总停车位 10% 的比例，预留充电设施安装条件，已自 7 月 1 日起实施。2行业基本面根据全球汽车产业平台和工业协会近期发布的数据， 2015 年上半年中国新能源汽车总销量达 72711 辆，超过美国 52704 辆的销量。1-9 月新能源汽车生产 144284 辆，销售 136733 辆，同比分别增长 2.0 倍和 2.3 倍。据生意社消息， 12 月 7 日碳酸锂价格飞速上涨，部分厂家电池级碳酸锂成交价已突破 10 万元 / 吨，较 10 月初涨幅达 67% ，工业级碳酸锂均价 73800 元 / 吨不等。供给端，国内锂矿产能受限，很多锂产品加工厂家无稳定矿石供应，产能无法释放，因此电池级锂产品未来供应依然紧张，价格还将有上升空间。安信证券近日发布研报认为，中国新能源汽车产量放量超预期并快速传导至上游锂资源，本轮碳酸锂价格加速上涨的本质原因正是供需平衡表的扭转。由于 2016 年新增产能释放有限，碳酸锂供给紧张的格局仍将延续。未来供给格局将完全取决于矿山 / 盐湖新增项目建设进展，而不再受成本约束。3板块投资逻辑中国已经成为世界第一大汽车产销国，新能源汽车也排到世界第一位，但新能源汽车占比还很低。传统汽车尾气排放引发了一系列环境问题，发展电动新能源汽车有望缓解这类问题。此外，发展电动车符合国家“ + ”战略。电动车衍生出“智能汽车”产业的发展。在传感器技术、卫星导航技术、无线互联网技术的共同发展下，无人驾驶等技术已经日趋成熟，同时也催生了新的供给，带动经济形成新的增长点。4投资标的整车个股： 、、、、、、、等；锂电池个股： 、、、、、、、、、、、、、、、、、、等；充电桩个股： 、、、、、、、、、、、、、、等；电机、电控等配件个股： 、、、、、、、、、、等；智能汽车概念股： 、、、、、、、、、、等。二、创投 / 新三板政策支持热度 ★★★★★板块关注热度 ★★★★成长性指数 ★★★★1政策面在 12 月 4 日的新闻发布会上，证监会表示，目前推进股票发行注册制改革的各项准备工作有序开展，证监会和证券交易所正在组织研究与注册制相关的配套规章和规则。注册制改革将把握好节奏、力度和市场可承受度的关系。两位熟悉情况的消息人士周五对路透社透露，中国 A 股发行改革方案有望下周明确，随后全国人大常委会也将落实《证券法》相关条款的修订，意味着注册制实施在即，显示高层加快证券市场改革的决心。全国股转公司 11 月 24 日发布《全国股转系统挂牌公司分层方案》（下称《方案》）并公开征求意见。未来新三板将由多个层级的市场组成，每一层级市场分别对应不同类型的公司。12 月份证监会发布了《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》（以下简称《意见》），提出了当前发展新三板的总体要求，回应了市场长期关注的转板试点、市场分层等问题，这是继 2013 年底国务院出台 49 号文件以来，管理层对三板未来发展的又一份指导性文件。6 月 16 日，《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》发布。其中指出，积极研究尚未盈利的互联网和高新技术企业到发行上市制度，推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板。这是中央政府对支持上交所建立战略新兴产业板的再次确认。上海股交中心总经理张云峰 11 月 13 日表示，科创板已准备就绪，将于年内推出，上市制度引入注册制。挂牌企业将贯穿初创型到成熟型各阶段科技型企业。 “ 科创板 ” 是专为科技型和创新型中小企业服务的板块。上海股交中心创新业务部总监陈妍介绍说，科技型企业包括国家级高新技术企业、小巨人企业、小火炬企业或经过政府权威认证的科技型企业等。上海市副市长周波 12 月 1 日在上海市政府新闻发布会上表示，上海目前正在申请创新驱动发展全面创新改革试验区，国家特派领导小组刚刚审议通过，未来上海将实现上海自贸区、张江国家自主创新示范区和创新驱动发展全面创新改革试验区三区联动的改革发展局面。此前，习近平总书记 2014 年 5 月在上海考察工作时明确要求，上海要加快建成具有全球影响力的科技创新中心。2投资逻辑无论是科创板、新三板，还是战略新兴产业板，其都是“大众创业、万众创新”战略的必要组成部分。“双创”离不开金融业的支持，尤其是多层次资本市场的“力挺”。中国经济结构的转型也离不开资本市场，加快国企和民营企业的资产重组、整体上市、产业转型升级、产学研的快速落地等，需要进行定向增发或者从二级市场再融资，而很多小微创新型企业由于有形资产有限往往陷入融资困境 ...... 解决这类问题都离不开多层次资本市场的发展。多层次资本市场的发展使创投企业退出渠道更通畅，而创投正是解决创新型企业融资的首要出资人，可以说“大众创业、万众创新”离不开创投业的发展壮大。3投资标的创投个股： 、、、、杉杉股份、、、、、、、、、等；科技园区个股： 、张江高科、、、、、、、上海临港、、、、等；券商股： 、、国投安信、、、、、、、、、、等。一年一度北风劲，来年布局正当时。一眨眼间， 2015 已经迈入岁末年关；回首 2015 ，年中的瀑布式股灾还让人心有余悸，但很多板块和个股已经回升，甚至创出新高。能够从股灾中率先脱颖而出的板块和个股，大多符合时代发展趋势、自我革新创新动力强劲。在即将迈入 2016 的转折点， Wind 资讯根据政策支持热度发掘了一些有望走强于大盘的几个板块。三、“互联网 + ”几个重要领域政策支持热度 ★★★★★板块关注热度 ★★★★★成长性指数 ★★★★1政策面2015 年 3 月 15 日，国务院总理李克强 15 日在北京表示：最近互联网上流行的一个词叫“风口”，“我想，站在‘互联网 + ’的风口上顺势而为，会使中国经济飞起来”。7 月 4 日，国务院发布了《关于积极推进“互联网 + ”行动的指导意见》。这份备受期待的顶层设计，也在字里行间引领着未来新业态的发展方向。《意见》明确，“互联网 + ”经济社会领域全覆盖的 11 项重点行动计划分别是“互联网 + ” 创业创新、协同制造、现代农业、
、普惠金融、益民服务、高效物流、电子商务、便捷交通、绿色生态、人工智能等。11 月 27 日，作为“互联网 + ”指导文件《国务院关于积极推进“互联网 + ”行动的指导意见》的起草单位，工信部正在制定一个为期三年的“互联网 + ”短期落实方案。工信部内部人士透露，上述方案的起草工作已经完成，并完成了会签，将在近日正式公布。方案重点部署了智能制造试点、智能制造系统解决方案能力、信息基础设施、新业态培育等八大行动计划，其目标是建立并完善一个基于“互联网 + 制造”的生态体系，工信部正在申请关于“互联网 + 制造”的重大专项资金予以支持。12 月 16 日到 18 日，第二届世界互联网大会将在浙江乌镇举行，大会的主题是“互联互通·共享共治——共建网络空间命运共同体”。习近平主席将出席大会并在开幕式上发表主旨演讲。其他各行业的“ + 互联网”细则更是相继出台：制造业、交通运输和物流、农业、医疗、金融、教育 ......2投资逻辑1 ）李克强总理提出“互联网 + ”，并不是追随“时髦”，更不是如同二级市场制造和追捧一个概念炒作，而是基于其对当今世界科技进步和经济发展的深刻洞察，基于其对中国发展阶段的冷静思考。中国经济经过三十多年的高速发展，体量已经很大，中速增长已经成为“新常态”；而反观欧美日等发达国家走过的历程，泡沫几次大伤多国元气，而坚持“创新”的德国则几次度过风波。可以说，“互联网 + ”和“大众创业、万众创新”的精神是一脉相承的。2 ）近期 “供给侧改革”很热。虽然不能等同于“ 供给学派”，但理解这个概念和熊彼特的“ 创造性破坏”理论，就不难理解中国的政策了。就不说枯燥的经济学术语来解释了。举个简单的例子，(AAPL.O)公司就是典型的“供给主义” ---- 乔布斯有句经典：“客户从来不知道自己想要什么”。乔布斯洞察力非凡，苹果产品之所以供不应求就是靠创新，靠从供给端给客户提供超乎想象的产品和服务，这才是竞争的最高境界。熊彼特认为：创新就是不断地从内部革结构，即不断破坏旧的，创造新的结构。每一次的萧条都孕育着一次技术革新的可能；在企业家精神的推动下，落后的产业就是要遭到鞭打和蹂躏，新的产业却从石缝中茁壮成长。经济创新不断地从内部使这个经济结构革命化，不断地破坏旧结构，不断地创造新结构。有价值的竞争不是价格竞争，而是新商品、新技术、新供应来源、新组合形式的竞争。3 ） “规模经济”在互联网时代非常重要，而中国庞大的人口催生了庞大互联网用户，这为互联网企业创新提供了肥沃的土壤。很显然，难以想象在一个网民只有几百万的国家会诞生淘宝、、乐视这样的企业，因为这么低的用户规模必然导致提供产品的价格不会这么低。4 ） 技术基础成熟。最近几年来，互联网技术尤其是 3G/4G 等网技术的进步日新月异，催生的、微信、滴滴打车等生活类 APP 不断提供着 “ 颠覆性 ” 的便捷服务。同时，以 RFID 、二维码、传感器、卫星导航、空间定位等为代表的物联网技术也在近几年取得了突破，使得万物互联成为了可能。3“互联网 + ” 几个重要行业1 ） 工业 4.0 或中国制造 2025在当今世界经济发展中，制造业依然起到关键的基础性作用。特别是从近年来欧美国家发生金融危机后的历史教训可以看到，以提升制造业创新能力为主要目标的德国受金融危机影响最小，而以房地产为支柱产业的国家遭受资产泡沫破灭的影响最大。中国是全世界少数几个拥有完整工业体系的国家之一，中国庞大的市场空间为制造业提供了广阔的发展前景。但是中国的高端制造业竞争力和创新力还很弱，在工信部的大力推动下，“互联网 + ”有望提升“中国制造”的综合实力。该领域上市公司主要有： 、、、、(600806.SH,0300.HK)、、、、、、、、、、、均胜电子、、等。2 ）互联网医疗“看病难、看病贵”是存在了很多年很难解决的难题，其根源主要有医疗资源紧张、以药养医等痼疾。目前互联网企业开发的医疗服务应用软件已经可以实现预约挂号、远程问诊；而随着健康类可穿戴产品的普及，未来病人的体征可以通过互联网实时监控，防病将胜于治病，从而可以大大减轻社会整体医疗费用支出。涉足该领域的上市公司有： 、、运盛医疗、、、、、、、、、、、、等。3 ）互联网金融金融业本身是中介机构，而互联网时代的主要特点便是对“中间层”的削弱。近年来，中国经济成长的成本越来越高，其中影响非常重大的是资金成本。中国的金融体系中，以银行为代表的间接融资占据了主导地位。银行存在“店大欺客”和垄断保护，对于最需要资金的创新型中小微企业十分苛刻；相反，贷款都被积重难返的老国企瓜分了。随着征信系统的完善，互联网金融有望取得发展机遇。此外，保险业曾经是一个依靠“人海战术”抢夺客户的行业；券商也有类似特征。在互联网时代，“中间层”将会极大的被削弱，率先拥抱互联网的企业将获得竞争优势。涉足 P2P 等互联网贷款业务的上市公司有： 、、、、、、、、、、匹凸匹等；涉足互联网保险的上市公司有： 、、、、、等；涉足互联网证券和理财的上市公司有： 国金证券、光大证券、华泰证券、、、、等。4 ）互联网能源这个互联网主要是分布式发电、储能、输电的网络化。 solarcity 和就是典型。太阳能吸收阳光转化成电能，通过各类电池储备或者直接并入电网，电动汽车使用这些能源。太阳能取之不尽、成本越来越低、还十分清洁环保，这个世界是多么美好。其次，随着体制改革的推进，电网智能化也是大趋势，相关软硬件供应商迎来发展机遇。相关上市公司： 协鑫集成、、、、、、、、、中恒电气、、、许继电气、科陆电子、等。5 ）互联网 + 流通业这个领域主要是传统商业的 O2O 化、电子商务化。O2O 相关上市公司： 、、苏宁云商、、、、、、、等；电商和跨境电商个股： 、、、欧浦智网、、怡亚通、、、跨境通、等。6 ）互联网农业2015 年中央 “ 一号文件 ” 首次正式提出农村一二三产业发展融合，十八届五中全会关于 “ 十三五 ” 规划纲要的建议也强调要推动一二三产业融合发展。有消息称，有关方面正在抓紧起草促进农村一二三产业融合发展的指导意见。近期管理层推进农村一二三产业融合的步伐加快。在 11 月 3 日 -5 日农业部举办的国家重点龙头企业负责人培训班上，农业部副部长陈晓华强调，推进农村一二三产业融合互动是农业农村发展的必然趋势。 11 月 9 日，国务院办公厅发布《关于促进农村电子商务加快发展的指导意见》，提出到 2020 年，农村电子商务与农村一二三产业深度融合。 11 月 26 日，全国加工园区建设经验交流会暨农村一二三产业融合发展座谈会召开。 11 月 28 日，中国改革 (2015) 年会暨农村产权制度改革高层改革研讨会召开。相关个股： 农产品、、、、、、、、、、神州信息等。四、精准医疗政策支持热度 ★★★★板块关注热度 ★★★★成长性指数 ★★★★★1政策面2015 年 2 月，习近平总书记批示科技部和国家卫生计生委，要求国家成立中国精准医疗战略专家组，共 19 位专家组成了国家精准医疗战略专家委员会。3 月 11 日，科技部召开国家首次精准医学战略专家会议。会议敲定，在 2030 年前，中国精准医疗将投入 600 亿元，其中中央财政支付 200 亿元，企业和地方财政配套 400 亿元。背景：美国医学界在 2011 年首次提出了“精准医学”的概念， 2015 年 2 月初，白宫官网发布精准医疗计划的相关细节。该计划将加快在基因组层面对疾病的认识，并将最新最好的技术、知识和治疗方法提供给临床医生，使医生能够准确了解病因，针对用药，既能避免不必要的浪费，也能避免出现副作用。。4 月 28 日，国家卫计委科教司司长秦怀金透露，国家卫计委最近会同科技部等部门，联合一批顶尖科学家一直在研究中国的精准医学计划。国家层面通过组织专家论证和讨论，一致认为现在开展精准医疗研究是整个医学界的重大机遇。应抓住这个机遇，按照中国的需求，提出有中国特色的研究和计划，搞好顶层设计，并进行系统谋划。11 月 30 日，国家卫计委消息，目前我国正在制定“精准医疗”战略规划，这一规划或将被纳入到十三五重大科技专项。根据精准医疗计划，我国将研发一批国产新型防治药物和医疗器械，形成一批我国定制、国际认可的疾病诊疗指南、临床路径和干预措施，显著提升重大疾病防治水平，针对肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病、罕见病分别制定 8-10 种精准治疗方案，并在全国推广。2行业动态5 月 7 日，公告签订《 CYNVENIO 公司 B 轮优先股投资意向书》，拟以 1000 万美元收购 CYNVENIO 公司 18.03% 股权，通过此次投资，公司切入肿瘤基因检测领域，未来有望将此项技术引入国内，分享肿瘤基因检测百亿市场。另据海外媒体报道称，苹果(AAPL.O)正在与美国多家研究机构合作开发应用，收集并整理用户的基因数据。这些应用将向一些 iPhone 用户提供机会，帮助他们进行基因检测。其中，许多人将是首次进行基因检测。10 月 22 日，阿里云携手(INTC.O)、华大基因三巨头共同签署战略合作备忘录，宣布启动共建中国乃至亚太地区首个定位精准医疗应用云平台。12 月 2 日，在北京召开的 BIOLINK 高峰论坛上，参与撰稿《精准医疗“十三五”规划》的相关人士透露，在我国人口基数庞大的背景下，精准医疗发展有望在“十三五”期间实现弯道超车。12 月 9 日，国际精准医学与未来健康前沿论坛将于 12 月 9 日在上海召开，本次大会将全方位展现精准医学与未来健康的研究成果，其中，精准医学、个性化医疗等备受关注。细胞免疫疗法是继手术、化疗、放疗和靶向疗法后出现的一种新型疗法，被称为治疗肿瘤的“第五大疗法”，它是利用患者自身免疫系统的力量来抵抗肿瘤。肿瘤免疫疗法中以 CAR-T 疗法最为著名，该疗法对多种类型化学疗法抵抗的白血病有显著治疗效果。 CAR-T 疗法具有极强的技术属性，可复制性强，与传统新药研发有着明显不同。目前我国开展的 CAR-T 临床试验数量已经多达 19 项，仅次于美国，这也是我国首次在新药研发领域走到国际前列。3板块投资逻辑1 ）精准医疗具有个性化、提前、预防治疗精准的特点。精准医疗应用现代遗传技术、分子影像技术、生物，结合患者生活环境和临床数据，实现精准的疾病分类和诊断，制定具有个性化的预防、治疗方案。它不仅能够追踪传染病途径，还能预测个体化疾病风险，有效预测进行防御。有些项目可用于评估某些药物的疗效和副反应，如癌症靶向药物，检测出对药物敏感的基因，从而达到个性化治疗的作用。对于癌症患者，传统化疗药物一旦进入体内，打击的将是所有代谢旺盛和增殖旺盛的细胞，包括保护人体健康的白细胞。靶向治疗痛苦小治愈性更高也更有效率。据美国医学研究机构测算，美国医疗系统每年因不必要的治疗和没有效果的治疗，造成的浪费高达 7500 亿美元，相当于医疗总开支的 30% 。而在我国，无效医疗耗费则更为严峻。2 ）中国科研和实践水平并不落后。我国基因组学和蛋白质组学研究位于国际前沿水平，分子标志物、靶点、大数据等技术发展迅速，我国临床资源丰富，病种全，病例多，样本量大，开展精准医学的基础并不落后于西方国家。目前美国建立起 100 万人的基因数据库，而我国基因数据库的量级将远远超越这一数据。3 ）中国有望将相关基因检测和治疗费用纳入医保。美国的精准医疗已经纳入医保，在这一领域的投入产出比是 1:175 ，相关人士建议，我国也应该尽快将精准医疗的相关基因检测项目纳入医保报销范畴。发展精准医疗能起到拉动国内消费的重要作用，将给国家 GDP 带来 1% 的增量。4 ）中国的二胎政策已经落地，随着各省试图将基因检测纳入医保报销并相继发行试行通知，实现二胎的优生，真正的利好其实当属基因检测领域。数据显示，近三年来我国共有 20 万孕妇接受产前基因检测，市场规模约为 10 亿元。业内人士预计，如果无创产检针对 30 岁以上孕妇实现 100% 渗透，将为该行业带来 76 亿元市场容量；若针对全部孕妇实现 50% 渗透率，那么将带来 140 亿元市场容量。5 ）中国逐步迈入老龄化社会，中老年人口基数庞大，针对肿瘤的细胞免疫疗法未来有望大显身手。4 、涉足上市公司、、、、荣之联、、、、、、、、、、、、华邦健康、未名医药、等。【声明】腾讯证券已取得该自媒体授权，再次转载需得到原自媒体授权。本文仅代表作者个人观点，与腾讯无关。微信扫一扫，关注您的私人投资管家——腾讯证券公众号：腾讯证券（qqzixuangu）
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新华悦动传媒二、各市场上市公司盈利呈现不同特点
主板、中小板和创业板是我国A股市场的三个板块市场。其上市公司分布各有侧重：主板市场集中了传统行业的大中型上市公司；中小板和创业板则以中小型企业特别是高新技术企业为主要服务对象，创业板市场还吸引了一部分初创企业。因此，各市场上市公司的盈利状况在同一时期往往体现出不同特点。
（一）各市场上市公司盈利状况
从主板、中小板和创业板上市公司的经营活动来看，主板上市公司的各项财务总量指标占全部样本公司总额的比例在85%-92%之间，中小板占比在7%-12%之间，创业板占比在1%-4%之间。各板块上市公司的营业收入、营业成本和利润之间的配比关系较为稳定。
从绝对额看，主板上市公司是全部上市公司盈利的主要来源。但在上半年同比增速上，主板上市公司的营业收入则下降6.6%，而中小板增加6.7%，创业板增加24.4%。与营业收入相似，在毛利、利润总额、净利润和核心利润方面，主板也是同比减少，而中小板和创业板是同比增加。三个板块上市公司的毛利率分别为15%、20.8%和32.5%，销售净利率分别为5%、6.2%和10.7%。创业板上市公司的毛利率和销售净利率远高于主板和中小板。
值得注意的是三个板块上市公司的非核心利润都是同比增加，且增幅高达43%-88%之间，非核心利润对利润总额的贡献分别为23.5%、15.5%和10.1%。由此可见，主板上市公司在主业盈利能力下滑的情况下，努力在非核心利润领域增加收益。另外，创业板经营现金流量为负值，凸显了其销售收入增加而回款不利的问题。
（二）盈利变化原因
从三项费用来看，2015上半年，主板销售费用同比减少0.6%，而中小板和创业板分别同比增加12.2%和23.3%。主板、中小板和创业板的管理费用分别增加8.1%、16.9%和24.4%，财务费用分别增加1.1%、15.9%和280.6%。主板上市公司在主业盈利能力下降的情况下，减少了销售费用，控制了管理费用和财务费用；中小板和创业板的销售费用、管理费用和财务费用持续增加。特别是创业板财务费用增幅较大，但总体债务占资产比重不大。
在资产价值变动方面，主板、中小板和创业板的资产减值损失分别同比增加31.3%、17.1%和25.4%。这与2015上半年原油价格下跌带来的大宗商品价格整体走低有关。主板和中小板的公允价值变动净收益分别同比增加155%和443.6%，创业板减少235.7%。
主板、中小板和创业板的投资净收益分别同比增加34.1%、58.5%和27.2%。相比较中小板和创业板，主板的投资净收益为其利润总额做出的贡献最多，占利润总额的20.9%。主板、中小板和创业板的营业外收入分别同比增加12.1%、38.2%和19.4%；主板和创业板的营业外支出分别同比增加9.2%和141.5%，而中小板同比减少2.6%。中小板的营业外收入为利润总额做出的贡献略大于主板和创业板，其占利润总额的14.2%。三个板块的投资净收益和营业外收入是非核心利润增加的主要原因。
（三）盈利变化趋势
从同比来看，主板和中小板的四个盈利指标都呈“倒U型”。特别是作为盈利主体的主板上市公司，营业收入出现近4年来的首次减少，毛利、核心利润和净利润为近三年首次减少，且核心利润减少幅度较大（-13.2%），表明经济下行压力对于传统行业上市公司的利润挤压作用开始显现。中小板上市公司的各项利润指标增幅除净利润外基本处于近三年最低水平，其中核心利润同比仅增长1.1%。形成鲜明对照的是，创业板上市公司盈利能力呈上升态势，经济周期的影响并不明显。表明高新技术产业和创新能力突出的企业，能够较好抵御经济下行压力，投资和避险价值凸显。
环比数据进一步印证了上述分析。上市公司上半年盈利数据环比多为负增长，这应该与春节休假因素、财政预算前期拨付缓慢而年底突击花钱，和上市公司销售年终冲量等因素有关。从主板数据来看，今年上半年主板上市公司主要盈利数据均为近年来较大幅度的负增长，且2014年下半年的核心利润和净利润两项指标已经是负增长，凸显出主板上市公司盈利趋势的不利变化。中小板和创业板上市公司的盈利指标尽管降幅也是近年最大，但均与去年下半年的盈利增长较多有关，因此可以归因于翘尾因素影响。
（四）盈利质量
从盈利质量来看，在年各年的上半年数据中，主板和中小板上市公司的销售现金比都超过了100%，中小板超过90%，表明多数上市公司的销售收入与现金收入配比合理，创业板上市公司收现能力略低于主板和中小板。三个板块的盈利现金比在上半年有较大上涨，特别是主板上涨幅度最大，创业板虽涨但为负值。主要原因是主板的经营活动现金流出减少，特别是购买商品和接受劳务支付的现金减少，而中小板和创业板的经营活动现金流出增加（主要由于购买商品和接受劳务支付的现金增加）。主板的核心利润占比在80%上下浮动，中小板和创业板在90%上下浮动，但是主板和中小板该比率在2015年上半年出现较大幅度下跌，原因是营业收入同比和环比下降，营业税金及附加增长较快。
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