外汇财经法国大选落幕，欧元前景扑朔迷离!
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澳洲东部时间5月7日下午四点钟，法国总统大选第二轮投票进行，目前统计结果显示中间派马克龙以65%支持率击败了极右翼阵营代表勒庞，成为法国继拿破仑之后最年轻的总统。
法国大选对金融市场的影响
法国大选成为近期金融市场的热门话题。最终的结果也是给金融市场带来不小的震动。forexct亚洲区总经理/首席外汇金融策略师Arthur Liu刘楚岸带大家了解一下最近市场情况。自4月23日第一轮投票开始，到5月8日最终结果出炉，欧元累计上涨约300点，涨幅约3%，刷新欧元兑美元汇率近6个月新高!受避险情绪缓解影响，黄金这段时间不再受到市场青睐，自1280美元每盎司一路下跌至笔者截稿时的1227附近，50多美金的跌幅!股市方面，法国CAC40股票指数上涨约330点，涨幅约5.6%!
马克龙的上台巩固了欧元区的统一，缓解了欧元区进一步瓦解的危机，也让投资者重拾了对欧元区经济的信心，从而提振了欧元兑美元的汇率。倘若极右翼阵营候选者勒庞当选，她将带领法国进行脱欧公投，法国很有可能成为英国后又一个退欧国家，届时欧元区势必将遭到重创，欧元甚至可能跌至与美元等值水平。正所谓&黑天鹅事件&如期未至，欧元逃过一劫!
马克龙政策主张
马克龙轻松击败了勒庞，39岁的他成为了最年轻的法国总统。但他的任期之路或许并不会那么顺利。在奥朗德政府做过两年经济部长的他将会支持全球化并且支持欧盟，在经济上倾向自由主义。除此之外他承诺将会改革就业市场、简化税收和养老金市场，同时放宽一定的监管力度。政府支出方面，马克龙希望五年内法国可以节约600亿欧元的开支;企业税率方面，将会从33%逐步下调至25%;意欲将财富税转化为房地产财富税，并不再缴纳资本税;并且希望恢复加班费制度，免交雇主和雇员税;养老金方面，马克龙希望逐步以积分系统方式逐步统一法国的养老金系统。
然而目前对于法国的经济，forexct认为法国国内的分歧很大，也注定了改革的困难。如果马克龙想要实施计划，那么他必须要得到国会的支持。6月中期法国将进行国会选举，如果想顺利实行改革政策，他首先需要得到更多议会参议员的支持。经济方面，马克龙将计划500亿欧元的公共投资;目前法国消费者信息指数达到近十年来的高点;虽然失业率仍然很高，但是目前法国正以10年来最快的速度创造就业岗位，这或能给马克龙经济改革方面带来利好并且奠定了基础。他希望通过改革失业保险制度以及加强继续教育来实现减少90万的失业人口，将失业率降至7%的目标。
大选尘埃落定，后市如何投资?
法国大选第二轮投票后市场的反应已经明显不如第一轮大选那样剧烈，不断震荡上行的欧元也证明市场已经就马克龙当选总统可能体现出对欧元提振的效果提前进行了消化，法国大选对于欧元的影响也暂时告一段落!
法国大选落幕!&黑天鹅&事件如期未至!
基本面上来看，forexct亚洲区总经理/首席外汇金融策略师Arthur Liu刘楚岸 认为 除去了大选因素外，欧洲央行的货币政策将起到决定性的作用。欧洲央行最近的利率决议也是维持三大利率不变，欧洲央行仍然维持宽松政策不变，目前来看欧元仍然倾向看空。美国方面，在最近一次的美联储利率决议及货币政策声明后，市场认为美联储在6月进行年内第二次加息已经板上钉钉，并且市场仍然预期年内美联储在下半年至少进行两次加息，美元今年整体趋势仍然倾向温和走强。因此在欧洲央行还并未收紧货币政策之前，ForexCT仍然倾向做空(卖出)欧元兑美元。尤其是在法国大选之后，欧元兑美元最高涨至1.1上方，更是给了我们绝佳的入场位置。技术上来看，Trading Center 倾向在1.095下方做空欧元兑美元，目标价位首先瞄向1.085。
笔者是forexct亚洲区总经理/首席外汇金融策略师Arthur Liu刘楚岸，Forexct (Forex Capital Trading Pty. Ltd.)是澳大利亚著名的，亚太地区领先的外汇，黄金，大宗商品，股票以及股指差价合约交易商(AFSL: 306400)，一个账户就可以在线投资交易外汇，黄金，大宗商品，股票与股指差价合约等数百种金融产品，如果您对外汇金融投资交易或资产保值感兴趣，欢迎免费参加forexct每个月在澳洲各大省会城市免费举行的外汇金融投资交易中文入门讲座。
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编辑：邓月秋 来源：中国网东盟一文看懂法国大选对市场的影响
法国大选即将于本周迎来第一轮投票，而在过去的数月中，法国大选的剧情也是跌宕起伏，来看看各大投行怎么看法国大选，并给出了哪些交易建议：
野村认为，勒庞在第一轮选票超出预期，达到29%以上，那么市场将重新评估法国政局风险，法德国债利差扩大，就有可能导致欧元下跌。
摩根士丹利的模型目前仍然预计马克龙会胜出，基本场景为第一轮胜出的是马克龙和勒庞，这种情况下，以1.06为起始点，欧元会有1-2%的上涨，若勒庞没有在第一轮胜出，则欧元有望大涨，若勒庞胜出但马克龙落选，欧元可能出现大跌。大摩同时表示，若第一轮最终结果为马克龙和勒庞胜出，在进入第二轮之后也不代表马克龙当选欧元就会大涨，马克龙的选票优势必须超过5%以上，欧元才会有可能大涨。
法兴认为，极左对极右是唯一可能导致欧元下跌的场景，不然欧元不是走平就是上涨。
中信建投表示，要把目光放在大选之后，少数党派出身的总统总会受到议会限制。有关这一点，大摩也表示，没有传统大党背景的马克龙也将在6月中旬议会改选后，成为受制于议会的&跛脚鸭&。
什么时候可以看到投票结果?
法国大选总计分两轮：
所有党派候选人都可参加4月23日的第一轮投票，如果无人在第一轮获得绝对优势，那么票数排位前二的候选人将进入第二轮。
5月7日将进行第二轮投票，在第二轮获胜的人将最终赢得法国大选。
法国民调机构Kantar Sofres-OnePoint将于欧洲中部时间4月23日晚上6点45分(北京时间24日凌晨0点45分)公布投票率统计，并于欧洲中部时间4月23日晚上8点(北京时间24日凌晨2点)公布第一轮投票的可靠出口民调结果。
2016年4月法国通过法律，将投票站点的关闭时间推迟一个小时，至欧洲中部时间晚上7点，所以若到了8点获胜进入第二轮选举的候选人并不明朗的话，民调机构也可能将结果公布推迟15分钟甚至更久。
大摩：马克龙胜出的预期稳不稳?
摩根士丹利4月18日的报告显示，根据他们的估算，马克龙应该可以赢得法国大选，随后推动法国进行结构性和财政改革。但是鉴于马克龙背后没有任何一个传统党派，任何的改革都会是慢慢进行的。不过大摩同时称，还是要预防勒庞当选的尾部风险。
摩根士丹利着重评估了三种可能动摇马克龙胜出的因素，不过即便考虑了这三种可能，大摩仍认为马克龙是最有可能胜出的候选人。
1)民调结果对于勒庞胜出可能性的估计错误虽然存在，但是大摩认为勒庞所属的国民阵线党已经是建立多年的大党，选民也不会存在羞于承认自己会投票给极右候选人的事实，所以民调低估民间不满的可能性较小;
2)法国国内的政治分裂，可能会使得温和的选民转而支持位于政治光谱两端的极左或极右政党，然而大摩认为发生勒庞胜出这样统计分布上的误差事件，仍是非常极端的情况;
3)大摩并不排除大选结果从&中间大两头小&的纺锤形分布，变为极左梅郎雄或极右勒庞上台&两头大中间小&的哑铃形分布的可能性，但是第一轮投票当中给梅郎雄投票的左派人士，在大摩看来并不会在第二轮当中支持勒庞。
野村：悉尼市场下周一开市将受法国大选出口民调驱动
欧洲中部时间4月23日晚上8点(北京时间24日凌晨2点)法国大选第一轮投票结果公布，距离悉尼市场下周一开市仅有1个小时;而直到欧洲中部时间4月23日晚上11点(北京时间凌晨5点)，市场才会最终确认第一轮投票的胜出者。
野村证券指出，这三小时中的出口民调结果若与最终计票结果差异过大(历史纪录表明出口民调往往会高估勒庞的最终票数)，投资者将普遍得出&民调又错了&的结论，从而影响市场对于第二轮投票的风险预期。
勒庞在2011-12年参加过法国大选，当时和萨科齐和奥朗德进行角逐，以第三位的成绩止步于第一轮投票。当时的数据显示，出口民调高估了勒庞的最终票数：
野村：关注大选对于法德国债利差的影响
野村证券给以下几种情况，称如果勒庞在第一轮的选票超过29%，那么欧元就要小心了：
若勒庞未能在第一轮投票中获得预期数量的选票(大约总选票的25%左右)，市场可能会大幅下调第二轮大选的风险预期，推涨欧元;
而若勒庞获得超出预期的选票(达到总选票的29%左右才有意义)，或马克龙意外落选，市场将大幅重估法国的政局风险，法德国债利差也将扩大，就有可能导致欧元下跌。
当前欧元的波动率有所下降，期货持仓情况也不再极端偏向空头，市场已经将勒庞胜出的低可能性计入价格。若勒庞得票高于预期，欧元将继续承受下行压力。
大摩：欧元能否上涨 全看马克龙能有多大胜算
摩根士丹利认为，在第一轮中，若勒庞没有胜出，那么欧元就有望大涨，而若勒庞胜出，对手是马克龙的情况下，以1.06为起始点，欧元可能1-2%的上涨，但若对手不是马克龙，欧元就有可能大跌。然而极左和极右候选人的选民往往要比支持中间路线候选人的选民更为坚定，若因此在第一轮投票结果勒庞支持率攀升，甚至在第二轮投票中出现后起之秀极左梅郎雄对阵极右勒庞的情况，欧元或将迎来8%左右的大跌：
大摩同时表示，即使最终马克龙和勒庞进入第二轮，也不代表马克龙最终当选之后欧元一定会涨，除非马克龙领先勒庞超过5%，不然欧元都将出现下跌：
马克龙胜出仍然是其策略分析中的基本场景，欧元压力缓解的可能性最大;然而即便在第二轮投票中马克龙最终胜出成为法国总统，若其领先优势不足5%，欧元区国债利差仍将扩大，欧元/美元将再跌2%，没有传统大党背景的马克龙也将在6月中旬议会改选后，成为受制于议会的&跛脚鸭&。
若马克龙选票优势超过5%，大获全胜，大摩认为欧元/美元则将升破1.0925阻力位，直奔1.1500而去。
法兴：除非勒庞明显领先 否则欧元必涨!
不过法国兴业银行并不同意大摩的观点，
最新民调显示，在第一轮大选中，四个主要候选人之间的支持率十分接近，差距均不超过5%。预计第一轮大选结果可能令欧元/美元刷出这一轮周期的新低后见底。然后在第二轮大选前，欧元会转而反弹。事实上，除非在进入第二轮大选的时候，民调显示勒庞有显著的领先优势，否则欧元/美元可能在未来一周维持当前水平或走高。
美银美林：对法国大选结果仍表乐观 但警告市场低估法国大选负面风险
美银美林(BoA Merrill Lynch)4月20日报告中称，市场低估了法国大选出现负面结果的风险，对此表示了担忧;不过美林仍对于大选的基本情景(马克龙和勒庞进入第二轮投票)表示乐观，并据此关闭今年欧元/英镑的反向做空交易，继续保持做多欧元/瑞郎，期待法国大选能够避免最糟糕的极端情景。
虽然近期欧元风险逆转上的大幅震荡反映出近期市场在对冲方面的强烈需求，投资者仍然在做多欧元资产和欧元汇率。美林认为法国大选中存在不对称的欧元风险，若大选结果喜人，欧元/美元将冲高至1.10左右，但若结果不理想，欧美汇率则可能跌破平价，最低至0.90左右。
美林指出，对市场而言最糟糕的结果莫过于第二轮投票中勒庞对阵梅郎雄，届时市场可能会开始将法国脱欧风险计入定价;若菲永和梅郎雄会师第二轮投票，民调显示梅郎雄则可能最终胜出，仍会对市场造成负面影响。
中信建投：把目光放在大选之后 少数党派出身的总统总会受到议会限制
中信建投建议投资者在大选过程中，降低部分权益仓位，配置部分黄金对冲风险。随着选举结果的公布，即便勒庞当选的小概率事件发生，股票市场将会面临短暂的冲击，随后将迎来反弹，投资者可以适当参与。
从长期来看，不管是马克龙还是勒庞当选之后，都需要密切关注其随后推行的政策和措施。不管在国民议会还是上议院，两位领先候选人所属党派相对主流的社会党和共和党来说，仍是少数党派，总理很可能就是由其他议会多数党党派成员来担任。虽然总统任命总理是总统的权力，无需考虑议会中各党派情况，但为了贯彻落实自己的政策措施，总统一般从议会的多数派中任命总理，否则政府无法得到议会信任，则难以顺利运作，各项措施难以施行。
在各党派的权力较量下，1958年后法国出现了三次&左右共治&，即总统和议会多数派分别是左派或右派，这三个时间段分别是年、年以及年。在这样&左右共治&的背景下，总统一般仅掌握外交国防权力，政府实权在总理及其所负责的议会上，总统极端的主张对国家事务的影响会大受限制。
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距离法国首轮大选还有不到一周的时间，市场波动性也逐渐升高。尽管市场始终对谨慎关注着极右翼候选人勒庞或极左翼候选人梅朗雄赢得大选的可能性，不过总体来说，投资者普遍预期菲永和马克宏两位中立的候选人比较可能赢得大选。
除了众多民调数据和新闻以外，投资者还可关注以下关键指标，从市场角度来看法国大选。
国债收益率或重回四年高点？
通常来说，法国的国债成本，即OATs债券收益率一直与德国的债券收益率相近。如果法国债券收益率能够保持这样的状态，就说明它仍保持着最安全的状态。
然而，最近法国国债却打破了这一安全状态??自2016年末以来，法国国债收益率相对德国大幅升高。今年2月，法国OATs触及2012年中期以来最高点。前一次高点发生在欧元区危机最严重的那一天。
华尔街著名投行Jefferies首席欧洲金融经济学家欧文(David Owen)表示，自从去年底以来，投资者对于法国大选非常担忧，同时一些日本投资者也开始撤回他们在法国的资产。
在上周，民调显示左翼候选人梅朗雄可能获胜后，法国和德国的10年国债收益率差距又再度拉大。
（法国和德国国债收益率差距拉大）
收益率走高，意味着法国国债的表现开始向欧元区边缘经济体（如意大利）靠拢。国债收益率和国债价格是成反比的，所以收益率走高也就意味着法国国债贬值。
欧文还补充道，很多政治上的风险都对市场产生了影响，特别是法国的银行业，因为他们大多利用从欧洲央行得到的廉价资金购入了大量法国国债。
欧文说，未来几周最关键的问题是，法国首轮大选的结果是否足够乐观，足以让买家重返市场。如果直到第二轮大选时才能取得明确的选举结果的话，那么法国国债收益率和德国的差距还将持续扩大。
三菱日联全球市场研究欧洲主管哈尔佩尼(Derek Halpenny)预期，如果勒庞或梅朗雄进入第二轮选举，那么法国10年国债收益率可能会立即重回2011年至2012年欧元区危机时期的高点。
此前民调结果还显示， 第一轮大选最有可能的结果是马克宏和勒庞进入第二轮大选，而在第二轮大选中，马克宏有极大几率击败勒庞。然而，哈尔佩尼却还表示，就算马克宏和勒庞如民调预期的进入第二轮大选，市场也无法完全平静下来，他预计到5月7日第二轮大选那天，法国国债收益率还将增加20个基点。
欧元兑日元面临大幅下跌风险
通常来说，欧元兑美元受到很多因素的影响。比如近日，美国总统特朗普曾表示不希望美元过于强势，美元就出现贬值。同时欧元区数据强劲，欧洲央行也在试着减少债券购买规模。这些因素都影响着欧元兑美元。所以3月以来，欧元兑美元波动性也大幅提高。
相比较之下，日元作为避险资金更为稳定。所以，投资者更多转向欧元兑日元，以对冲法国大选带来的风险。根据汇通网数据，自3月中旬以来，欧元兑日元已经暴跌6%，并跌破了116日元大关。
如果勒庞或梅朗雄优势扩大，那必将进一步出现欧元大规模抛售。野村证券分析称，如果勒庞或梅朗雄能够赢得第一轮选举，那么欧元对日元将再跌6%。但反过来说，即使这两人都未能赢得第一轮大选，投资者可能也不会过于乐观地忽视中立派总统可能带来的问题。
宏观经济咨询机构Lauressa Advisory研究主管斯皮洛(Nicholas Spiro)就表示，如果勒庞和梅朗雄两人支持率加起来超过40%，就足以质疑法国改革的决心和能力。
外汇期权显示投资者谨慎心态
为了对冲法国大选的风险，投资者也开始投资期权??这可以说完全不出意料，在此前英国公投脱欧和法国大选之前，投资者们也都是这么做的。
不过，如果民调显示中立候选人支持率走高，投资者就可能从这些对冲投资中撤出。
野村表示，从外汇期权反映出勒庞的胜率为15%，所以一些策略师认为投资者可能过于谨慎了。不过，在去年经历了英国脱欧和美国大选两大“黑天鹅”后，投资者这次保持这样谨慎的态度也是可以理解的。
信息来源:汇通网
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法国大选对于市场的影响究竟有多大？或是下一个“黑天鹅”
美国外汇资讯类网站Forex Crunch创始人、高级策略师Yohay Elam日前接受FXStreet采访，就即将到来的法国总统大选及其对市场的影响进行了分析。
根据路透报道，4月23日法国大选第一轮选举将举行。意外情况已接二连三发生：在任总统不参选，极右翼异军突起，一名独立候选人可能胜选。最新剧情显示，极左翼候选人梅朗雄(Jean-Luc Melenchon)可能与极右翼民族阵线主席勒庞(Marine Le Pen)在5月7日展开最后对决。
梅朗雄在电视辩论中表现出色，这令他在过去一周声势突起。上周二的一项调查显示，他的支持率高达19%，与马克龙和勒庞的差距分别为不到4个百分点和不到5个百分点。
分析人士指出，这种转变很可能产生重大影响，其原因在于，梅朗雄和勒庞都反对欧元和欧盟，给其稳定性甚至存亡带来巨大风险。
以下是Yohay Elam接受采访时对一些关键问题的评论：
假如勒庞赢得法国总统大选 欧元/美元将跌至什么水平？
勒庞胜选的概率非常小，但可能对欧元产生深远影响。仅仅是法国会抛弃欧元的想法就可能&让雪球滚下来并成为一场雪崩&。勒庞获胜可能令欧元/美元轻松地跌破平价，并一路跌向0.90。没有法国这一核心国家中的核心，就没有欧元。
若勒庞未能成为下一任法国总统 欧元能飞得多高？
不管勒庞是被马克龙还是菲永打败，欧元/美元都有上行空间。基本情景假设是勒庞不会赢得总统宝座，但这一点尚未被完全消化。欧元/美元可能升至1.10，甚至1.12。根据究竟谁会挺近第二轮，市场对于首轮和第二轮投票的反应可能会不同。鉴于相比菲永，马克龙打败勒庞的可能性更高，因此，若马克龙果真进入第二轮，欧元可能在4月23日首轮投票后大涨的基础上进一步上扬。假如菲永进入第二轮，欧元可能在首轮投票后下挫，随后在菲永赢得第二轮投票后大幅跳升。
法国大选对于市场的影响究竟有多大？
法国大选是一个&低概率、高风险&事件。勒庞获胜的概率比英国脱欧和特朗普胜选要低得多。去年英国脱欧公投和美国大选之前，民调结果非常接近，且最终结果在在误差范围内。而这一次民调清楚地表明，勒庞将输给其他任何一位候选人。然而，法国并非希腊，也不是荷兰，其重要性非常高。欧元似乎受即将到来的选举影响而走势遭到抑制。如今市场&一朝被蛇咬十年怕井绳&，在去年意外不断的情况下市场对于结果的担忧情绪有些夸大。马克龙或者菲永获胜可能刺激欧元上涨。更加强劲的经济增长和通胀走高令欧元走强变得合理。
追踪法国大选市场风险的最佳工具是什么？法国国债？民调？欧元期货？
迄今为止，法国国债反映了法国大选之前的部分市场情绪波动情况，而欧元也受到其它许多因素的影响。随着大选日的临近，欧元可能对任何民调或者大选相关事件，诸如辩论、调查等，做出更加剧烈的反应。高频率的每日民调可能导致引发更大的波动。在没有突发事件的情况下，每个工作日北京时间18:00，也就是欧洲时段当中的OpinionWay民调结果可能有最大的影响。
法国大选是否会对欧元产生类似于英国脱欧对于英镑的影响？
会的。假如勒庞获胜，欧元崩溃的程度可能堪比6月24日的英镑崩跌。此外，欧元此后可能会继续下挫。只有当勒庞对其立场做出180度大转弯，才可能抚平欧元的&伤痛&，不过这或许为时已晚。债券方面，市场反应可能会有所不同：投资者将撤离法国国债，并蜂拥买入德债。若法国国债以法郎重新计价，这对于债券持有人而言相当于巨大&减值&。
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