齐星集团将破产重组，曾在国美系平台发标超千万
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“雄安”今恐生变化
　　证券时报记者 崔晓丽
　　齐星集团资金链断裂一事似乎正在平稳解决。
　　据悉，在邹平县政府的主导下，齐星集团、西王集团与邹平县政府4月3日签署了委托经营三方协议，齐星集团将把人财物等资产全部交由西王集团托管经营，托管期限为3个月。托管期内，西王集团将自筹资金垫付齐星集团债务利息。既然眼前危机已解，那么齐星集团能否起死回生？托管经营之后，企业产权将归谁所有？这些问题仍然是市场关注的焦点。
　　证券时报记者从当地了解到，对于齐星集团来说，破产已是必然结局。其实，托管经营虽然能够使危难时期的企业资产实现保值增值，但并不能改变企业的命运。它只是为了有效回避企业破产、购并中的某些敏感性问题和操作难点，暂时不改变原有产权归属的前提下，采取的直接开展企业资产重组和流动的一种方式。说托管经营是企业破产重整的开始，其实也不为过。而齐星集团目前正是处于这样一个托管期。
　　微妙的3个月
　　齐星集团何时正式启动破产程序呢？其实，从三个月的委托经营期就可以看出端倪，既然破产已经是必然结局，那么，托管经营期越短越好。不出意外的话，三个月左右，齐星集团将正式启动破产程序。
　　根据媒体报道，三方签署委托经营协议后，西王集团联合邹平县政府抽调人员组建了20个工作组，对齐星集团及其旗下19个子公司进行全面接管，4月3日、4日两天已派出管理团队入驻齐星集团及其下属公司，进行情况摸底、物资盘点、资产梳理等托管交接工作。从字里行间可以看出，西王集团与当地政府正在全力配合处理齐星集团的问题，托管经营进展十分顺利。由此看来，3个月之内齐星集团即有望启动破产程序。
　　谁损失最大？
　　笼统说来，企业破产，损失最大的肯定是银行。至于银行损失有多少，哪一家损失最大，因为齐星集团还没有进入清算阶段，目前还不确定，要看齐星集团的净资产还有多少。按照《企业破产法》规定，破产清偿顺序为：有财产担保的债权、破产费用和共益债务、职工债权、纳入社会统筹账户的社会保险费用和破产人所欠税款、无财产担保的普通债权。
　　目前，齐星集团共有36家债权单位，其中包括25家银行，以及证券公司、资产管理公司、投资公司、信托公司、融资租赁公司、商业保理和小额贷款公司。仅上述金融机构方面，齐星集团的债务就超过70亿元，另有社会欠债大约40亿元，共计120亿元左右。上述金融机构的超过70亿元债务中，有近65亿有担保，属于担保债权，应首先偿还。但最终偿付多少，除了看齐星集团的净资产有多少，还要看双方的谈判结果。根据公告，月份，齐星集团总资产176.43亿元，净资产66.39亿元，营业收入83.40亿元，净利润1.77亿元。
　　西王集团胜算较大
　　破产后，企业资产最终归属于谁？从法律上来讲，资产产权归债权人，但还要看债权人是否有能力及意愿接收并经营，如果债权人没有经营能力，不能让企业资产实现保值增值，那么，即使债权人拿到了这部分产权，也会进行拍卖或者转让。
　　目前，齐星集团的债权人包含36家金融机构，另有西王集团、山东泰钢、宏诚家纺、炜烨集团、日照海纳房地产等5家担保方。综合比较，西王集团管理能力强、与金融机构关系良好，并有足够的现金，齐星集团的电力、电解铝以及雪花山度假村等优质资产，在西王集团手中能够发挥最大价值。西王集团无疑是齐星集团残局的最佳接盘方。
　　据悉，邹平县政府之所以选中西王集团作为齐星集团的托管方，除了双方的担保债权关系之外，主要是看中了西王集团的资金实力与管理能力。
　　既有担保、托管关系，又有资金实力、管理能力，西王集团接盘齐星集团核心资产的可能性较大。
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西王集团托管到期 齐星集团面临破产重整
7月2日，山东西王集团与邹平县政府及齐星集团签署了《解除托管协议》，为期三个月的托管到期，接下来齐星集团将面临破产重整。图/视觉中国
　　【财新网】（记者 郭楠）7月2日，山东与邹平县政府及齐星集团签署了《解除托管协议》，为期三个月的托管到期，接下来将面临破产重整。
　　西王集团公告表示，第三方评估机构对齐星集团的清产核资和资产评估工作已经初步完成，等待最终数据的确定，托管事项时间已经到期，公司将不再投入资金，驻派人员将有序退出，交由齐星集团运营并向法院申请破产程序，齐星集团后期的处置方案及重组管理方案，需要政府及相关人最终确定并签署协议。
　　3月底，山东省滨州市邹平县民企齐星集团发生债务危机，西王集团对齐星集团及下属子公司提供担保余额约29亿元，相关股票、债券均受到较大影响。根据公告，西王集团进行资产保全的财产价值为10.2亿元。
　　3月27日，由滨州市政府、邹平县政府主导，市银监局、金融办及各债权金融机构召开联席会议，在齐星集团重组方案作出前，各银行不得擅自退出、减少授信份额。4月3日，在邹平县政府主导下，西王集团对齐星集团进行了为期三个月的全面托管。
　　随着西王集团对齐星集团的托管到期，邹平县人民政府对下一步工作给出了具体安排：第一，从审计评估机构对齐星集团初步清产核资情况看，齐星集团已经资不抵债，下一步，依法依规对齐星集团进行破产重整；第二，西王集团全面退出托管，托管期间投入的资金，待齐星集团进入破产重整程序后，作为共益债务优先受偿，确保西王集团资金不受损失；第三，齐星集团进入破产重整程序后，采取多种方式解除西王集团与齐星集团、县供电公司的担保关系，支持西王集团的发展。
　　目前，西王集团的短期偿债规模较大，将面临较大的融资压力。据Wind资讯，西王集团债券余额为164亿元，2017年将有8只共计61亿元债券到期或回售。
　　中债资信认为，若政府、西王集团和其他金融机构共同出资成立基金，将最大程度降低齐星事件带来的区域风险，但推测损失率或仍将在50%以上；若齐星集团最终面临破产清算，预计清偿率仅在20%-30%。
责任编辑：霍侃 | 版面编辑：李丽莎
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