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公司理财考试复习题及答案
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公司理财考试复习题及答案
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公司理财习题集
公司理财习题集
一、单选题1.下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动的是 (
)。A.购买股票
B.偿还债券本息
C.支付股利
D.收回货款2.(
)是利润最大化目标的优点。A.考虑到利润实现的时间因素B.考虑了风险因素C.财务决策者带有长期行为倾向D.利润概念通俗易懂且能根据会计准则等进行有效计量。3.股东利益最大化的不足是（
）。A.没有考虑时间因素B.没有考虑未来收益在不同时点上的风险性C.过于关注股东，而公司管理利益可能得不到尊重和体现，可能导致两者目标相背而引发道德风险和代理成本增长。D.股东财富最大化目标不容易量化，不便于考核和奖惩。4.每股收益最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是(
)。A.考虑了资金的时间价值
B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业提高投资效率，降低投资风险
D.反映了投入资本与收益的对比关系5.企业现有资金不能满足企业经营的需要，采取短期借款的方式筹措所需资金，属于（
）。A.筹资活动
B.投资活动
C.营运活动
D.分配活动二、多项选择题1.企业财务管理的原则有(
)。A.风险与收益均衡原则
B.资源优化配置原则C.责权利相结合原则
D.动态平衡原则2.财务管理目标的主要观点有(
)。A利润最大化
B.股东财富最大化C.企业价值最大化
D.企业发展最大化3.财务管理的经济环境主要包括(
)。A.经济发展周期
B.通货膨胀
C.经济政策
D.市场竞争4.股东财富最大化的优点(
)。A.考虑了风险因素B.在一定程度上有利克服企业在追求利润上的短期行为C.容易量化，便于考核和奖惩D.适合所有公司
1第二章 财务管理价值观念
一、单选题1.下列指标中不能反映单项资产的风险只能反映单项资产报酬的是（
）。A.预期报酬率
D.方差2.假设以10%的年利率借得50 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（
）元。A.10 000
D.3 1373.企业拟进行一项投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1 000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1 200万元，标准离差为330万元。则甲方案的单位风险（
）乙方案。A.大于
D.无法确定4.在没有通货膨胀的条件下，纯利率是指(
)。A.投资期望收益率
B.银行贷款基准利率C.社会实际平均收益率
D.没有风险的社会平均资金利润率5.某公司股票的β系数为2，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为12%，则该公司股票的必要报酬率为(
D.20%6.在投资收益率不确定的情况下，按估计的各种可能收益率水平及其发生概率计算的加权平均数是(
)。A.实际投资收益率
B.期望投资收益率
C.必要投资收益率
D.无风险收益率7.如果某单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险，则可以判定该项资产的β值(
)。A.等于1
D.等于08.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是(
)。A.复利终值数
B.复利现值系数C.普通年金终值系数
D.普通年金现值系数9.在下列各项中，无法计算出确切结果的是(
)。A.后付年金终值
B.先付年金终值
C.递延年金终值
D.永续年金终值10.在10%利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.4、0.0、0.6209，则五年期的普通年金现值系数为(
)。A.2.5998
D.4.169411.有甲、乙两个付款方案：甲方案在五年中每年年初付款6 000元，乙方案在五年中每年年末付款6 000元，若利率相同，则两者在第五年末的终值(
B.前者大于后者C.前者小于后者
D.可能会出现上述三种情况中的任何一种12.某项年金前4年没有流入，后6年每年年初流入1 000元，利率为10%，则该项年金的现值为(
)元。A.2 974.70
B.3 500.01
C.3 020.21
D.3 272.1313.企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（
D.1月14.企业某新产品开发成功的概率为80%，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为 220%，失败后的投资报酬率为-100%，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（
D.40%二、多选题1.下列各项中，属于普通年金形式的有（
）。A.零存整取储蓄存款的整取额
B.定期定额支付的养老金C.年资本回收额
D.偿债基金2.如果将若干种股票组成投资组合，下列表述正确的有（
）。A.不可能达到完全正相关，也不可能完全负相关B.可以降低风险，但不能完全消除风险C.投资组合包括的股票种类越多，系统风险越小D.投资组合包括全部股票，则只承担市场风险，而不承担公司特有风险3.若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，下列表述不正确的是（
）。A.甲的风险小，应选择甲方案
B.乙的风险小，应选择乙方案C.甲的风险与乙的风险相同
D.两方案风险大小难以确定4.投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（
）。A.报酬率的期望值
B.预期报酬率的方差C.预期报酬率的标准离差
D.预期报酬率的标准离差率5. 当利率大于0，计息期一定的情况下，下列表述正确的是（
）。A.年金现值系数一定小于1
B.年金终值系数一定大于1C.复利终值系数一定大于1
D.复利现值系数一定小于16.下列关于普通年金现值，表述正确的有（
）。A.为每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额B.未来一定时间的特定资金按复利计算的现值C.为在一定时期内每期期初取得相等金额的款项，现在需要投入的金额D.一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和三、计算分析题1.假设银行存款利率为5%，请分别就以下情况帮助购房者选择付款方案。（1）开发商提出两种付款方案：一是现在一次性支付60万元，另一方案是5年后付80万元，应如何付款？（2）两种方案：一是5年后付120万元，另一种方案是现在起每年末支付20万，连续5年，应如何付款？（3）两种方案：一是现在一次性支付90万元，另一方案是从现在起每年初付20万，连续5年，应如何付款？（4）两种方案：一是从现在起，每年末支付20万，连续5次；二是从第3年开始，每年末支付22万元，连续支付5次。2.预计一项为期10年的投资项目的收益情况：前4年每年均为8万元，后5年每年10万元，最后一年为11万元，若利率为6％，则该投资现在的投资限额为多少？3.假设以10％的年利率借得40万元，投资于某个寿命为8年的项目，为使该投资项目为有利项目，每年应收回的现金数额为多少？（结果保留整数）4.现在向银行存入100 000元，问年利率为多少时，才能保证在以后10年中每年得到15 000元本利。5.某投资者持有三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为1.2、1.4和0.7，它 3们在证券组合中所占的比重分别为20%、50%和30%，股票的市场报酬率为15%，无风险报酬率为7%。要求计算该证券组合的风险报酬率和投资报酬率。6.已知无风险报酬率为6%，市场证券组合的报酬率为14%。要求计算：（1）市场风险报酬率；（2）某β=1.5的股票的必要报酬率；（3）某股票的必要报酬率为12.4%，其β值为多少？
资金筹措与预测
一、单项选择题1.按照资金的来源渠道不同，可将筹资分为（
）。A.内部筹资和外部筹资
B.直接筹资和间接筹资C.权益筹资和负债筹资
D.表内筹资和表外筹资2.（
)是间接筹资的基本方式。A.发行股票筹资
B.发行债券筹资C.银行借款筹资
D.投入资本筹资3.相对于负债融资方式，吸收直接投资方式筹集资金的优点是(
)。A.有利于降低资金成本
B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险
D.有利于发挥财务杠杆作用4.采用投入资本方式筹集股权资本的企业不可能是(
)。A.股份制企业
B.国有企业
C.合资或合营企业
D.集体企业5.下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是(
)。A.发行公司债券
B.吸收直接投资C.利用商业信用
D.留存收益转增资本6.按股东的权利和承担义务大小，股票分为(
)。A.记名股票和无记名股票
B.国家股、法人股、个人股和外资股C.普通股和优先股
D.旧股和新股7.普通股和优先股筹资方式共有的缺点是（
）。A.财务风险大
B.筹资成本高
C.容易分散控制权
D.筹资限制多8.公司发行优先股筹资可以克服普通股筹资（
）的不足。A.资本成本高
B.容易分散公司股权
C.资本成本低
D.需到期还本付息9.相对于股票筹资而言，长期借款筹资的缺点是(
)。A.借款弹性差
B.筹资成本高
C.筹资速度慢
D.财务风险大10.贷款银行具有法律义务地承诺提供某一限额的贷款保证，被称为（
）。A.信用额度
B.周转信用协议
C.补偿性余额
D.借款抵押11.在以下几种筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资方式是(
)。A.融资租赁
B.发行股票
C.发行债券
D.长期借款12.相对于发行股票，发行公司债券筹资的优点为(
)。A.筹资风险小
B.资金成本低
C.筹资额度大
D.限制条款少13.按照有无抵押担保，可将债券分为(
)。A.记名债券和无记名债券
B.不动产抵押债券和证券抵押债券C.信用债券和抵押债券
D.可转换债券和不可转换债券14.根据《公司法》的规定，累计债券总额不得超过公司净资产额的(
D.30%15.下列各项中，属于预计资产负债法所称的敏感项目的是(
)。A.对外投资
B.应收账款
C.短期借款
D.长期负债二、多项选择题1.企业的筹资动机主要包括(
)。A.扩张筹资动机
B.调整筹资动机
C.对外投资动机5D.混合筹资动机
E.经营管理动机2.企业进行筹资时，应遵循的基本原则包括(
)。A.效益性原则
B.及时性原则
C.合法性原则
D.合理性原则3.股票按股东权利和义务不同，分为(
)。A.始发股
E.B股4.以下不属于普通股筹资缺点的是(
)。A.降低公司的信誉
B.容易分散控制权C.有固定到期日，需要定期偿还
D．财务风险较高5.下列各项中，属于“发行普通股”与“吸收直接投资”筹资方式共同缺点的是(
)。A.资金成本较高
B.财务风险大C.容易分散公司控制权
D.限制条件多6.关于长期借款筹资，下列说法正确的有(
)。A.筹资风险较高
B.筹资成本较高C.可以发挥财务杠杆的作用
D.借款弹性较大7.补偿性余额的存在，对借款企业的影响有(
)。A.减少了可用资金
B.增加了应付利息C.提高了筹资成本
D.减少了应付利息8.债券筹资的优点主要包括(
)。A.资本成本较低
B.保障股东的控制权C.筹资数量不受限制
D.可利用财务杠杆三、计算分析题1.某企业按年利率5.8%向银行借款1 000万元，银行要求维持15%的补偿性余额，计算这项借款的实际利率。2.宏大公司拟发行面值为1 000元、年利率为10％、期限为10年的债券一批，每年末付息一次。要求：测算该债券在下列市场利率下的发行价格：（1）市场利率为10％；（2）市场利率为8％；（3）市场利率为12％。3.永达公司预计2011年需要增加外部筹资490 000元。该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税税率为25%，税后利润的50%企业留用。2010年销售收入为150 000 000 元，预计2011年销售收入增长15％。要求：（1）测算2011年当年留用利润额；（2）测算2011年的资产增加额。
资本成本和资本结构
一、单项选择题1.可以作为比较各种筹资方式优劣尺度的指标是（
）。A.个别资本成本
B.综合资本成本
C.边际资本成本
D.资本总成本2.可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的指标是（
）。A.个别资本成本
B.综合资本成本
C.边际资本成本
D.资本总成本3.某公司股票预计第一年股利为每股1.2元，股利年增长率为6%，据目前的市价计算出的股票资本成本为18%，则该股票目前的市价为（
）元。A.10
D.164.下列筹资方式中，通常情况下资本成本最低的是（
）。A.留用利润
B.发行债券
C.长期借款
D.发行股票5.已知企业目标资本结构中长期债务的比重为20％，债务资本的增加额在0～20 000元范围内时，其资本成本率5％不变，该企业与此相关的筹资总额分界点为（
）元。A.4 000
D.100 0006.企业在筹资活动中，对资本成本固定的债务资本的利用称为（
）。A.综合杠杆
B.财务杠杆
C.营业杠杆
D.融资杠杆7.普通股每股利润变动率相当于营业收入变动率的倍数表示的是（
）。A.营业杠杆系数
B.财务杠杆系数
C.综合合杠杆系数
D.边际资本成本8.如果企业一定期间内的固定生产营业成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（
）。A.经营杠杆效应
B.风险杠杆效应
C.复合杠杆效应
D.财务杠杆效应9.假定某企业的股权资本与债权资本的比例为7：3，据此可断定该企业（
）。A.只存在经营风险
B.只存在财务风险C.财务风险大于经营风险
D.同时存在经营风险和财务风险10.某企业2010年的财务杠杆系数为2，息税前利润的计划增长率为20％，假定其他因素不变，则2010年普通股每股利润的增长率为（
D.20％11.当财务杠杆系数等于1时，下列说法正确的是（
）。A.息税前利润变动率为零
B.普通股每股利润变动率为零C．息税前利润为零
D．普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率12.某公司的经营杠杆系数为2.5，财务杠杆系数为 1.2，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（
D.3.713.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，该公司目前每股收益为0.6元，若销售量增加30％，则每股收益将增长至（
）元。A.0.9
D.0.614.运用每股收益无差别点法确定最佳资本结构时，需要计算的指标是（
）。A.息税前利润
C.营业利润
D.利润总额二、多项选择题1.在计算资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（
）。A.银行借款
B.长期债券
D.留存收益2.下列各项会直接影响企业加权平均资本成本的有（
）。7A.个别资金成本
B.各种资本在资本总额中占的比重
C.筹资规模
D.企业的经营杠杆3.在计算综合资本成本率时，常见的价值基础包括（
）。 A.票面价值
B.账面价值
C.市场价值
D.目标价值 4.如果经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法正确的有（
）。 A.如果销量增加10％，息税前利润将增加20％ B.如果息税前利润增加20％，每股利润将增加60％ C.如果销量增加10％，每股利润将增加60％ D.如果每股利润增加30％，销量需要增加5％
5.影响经营风险的因素主要有（
）。 A.产品需求的变动
B.产品售价的变动 C.单位产品变动成本的变化
D.利率水平的变动 6.下列关于经营杠杆系数的叙述，不正确的有（
）。A.降低经营杠杆系数的措施有增加销售额、降低单位变动成本和固定成本
B.固定成本不变，销售额越大，经营杠杆系数就越大，经营风险就越小 C.经营杠杆系数表明经营杠杆是利润不稳定的根源D.经营杠杆系数等于基期息税前利润与基期固定成本之和除以基期息税前利润 7.影响财务杠杆系数的因素主要包括（
）。A.息税前利润
B.所得税税率
C.企业的资本结构
D.长期资本规模
8.在企业息税前利润大于0且其他条件不变的情况下，可以降低企业的综合杠杆系数，进而降低企业复合风险的途径包括（
）。A.提高单价
B.降低销量
C.降低资产负债率
D.提高利息率
三、计算分析题1.某上市公司计划建造一项固定资产，寿命期为5年，需要筹集资金600万元，公司所得税税率为25％。相关资料如下。资料一：普通股目前的市价为20元／股，筹资费率为6％，刚刚支付的股利为2元，股利固定增长率为3％。资料二：如果向银行借款，则手续费率为1％，年利率为6％，期限为5年，每年结息一次，到期一次还本。资料三：如果发行债券，债券面值1 000元、期限5年、票面利率为10％，每年结息一次，发行价格为1 200元，发行费率为5％。要求：（1）根据资料一计算留存收益和普通股筹资成本；
（2）根据资料二计算长期借款筹资成本；
（3）根据资料三计算债券筹资成本。2.X公司资本构成如下表4-1所示。
要求：分别计算按账面价值、市场价值、目标价值确定的该企业综合资本成本。 3.A公司相关资料如下表4-2所示，其中2010年的资料为预计数。
8资料二：产量和销量相等，税后利润的增加是因为产销量的增加引起的；资料三：税后利润增长率等于每股收益增长率；资料四：该公司无融资租赁和优先股。要求：（1）用定义公式计算A公司2009年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数；（2）用简化公式计算A公司2009年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数；（3）如果A公司预计2010年的销售量最多可以增长20％，计算税后利润的最大增长率。4.B公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。要求：（1）分别计算固定成本和利息费用；（2）如果固定成本增加50万元，计算综合杠杆系数。5.A公司2010年资产平均总额为1 000万元，资产负债率60%，负债平均利息率为10%，普通股为60万股，所得税税率为25%，息税前利润为150万元，预计2011年息税前利润将增长15%。要求：计算2011年每股利润的增加额。
第五章 项目投资管理
一、单项选择题1.下列投资属于对内投资的是（
）。A.股票投资
B.债券投资
C.固定资产投资
D.联营投资2.对油田的投资与对输油管的投资，二者属于（
）。A.常规项目
B.非常规项目
C.互斥项目
D.相关项目3．一个项目需要使用企业原有的厂房、机器设备等，属于决策相关成本的是固定资产的（
）。A.原值
B.账面折余价值
C.折旧价值
D.变现价值4.下列项目中，不属于投资项目现金流出量内容的是（
）。A.固定资产投资
B.固定资产折旧
C.新增的付现成本
D.无形资产投资5.某投资项目初始投资为200万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的营运现金净流量为50万元，期满处置固定资产残值净收入为6万元，回收流动资金10万元，则该项目第10年的净现金流量为（
）万元。A.16
D.69.46.当项目的内含报酬率大于贴现率时，其净现值（
）。A.大于零
D.不一定7.如果项目的获利指数小于1，说明折现后的现金流入（
）现金流出。A.大于
D.不一定8.在其他因素不变的前提下，（
）指标将随着折现率的提高而降低。A.净现值
B.内部报酬率
C.投资报酬率
D.投资回收期9.如果某一项目的净现值为正数，则下列结论正确的是（
）。A.内含报酬率大于100%
B.获利指数大于1C.营运期年均现金净流量大于原始投资额
D.投资回收期在1年之内10.某投资项目的原始投资为18万元，当年完工投产，运营期3年，每年可获得营业现金净流量6.9万元，则该项目的内含报酬率是（
）。A.6.68%
D.8.32%11.某企业按13%的投资报酬率对一项独立的常规项目进行投资决策，所计算的净现值为85万元，若投资的无风险报酬率为6%，则以下说法不正确的是（
）。A.该项目的获利指数大于1
B.该项目的内含报酬率大于13%C.该项目的风险报酬率小于7%
D.企业应采纳该项目12.已知某投资项目的原始投资额为1 200万元，建设期为1年，投产后营业现金净流量在第1至5年每年为216万元，第6至10年每年为192万元，则该项目包括建设期的投资回收期为（
）。A.6.375
D.6.62513.如果一个独立项目的主要指标处于可行区间，但是有次要指标或辅助指标处于不可行区间，则可以判定该项目（
）。A.完全具备财务可行性
B.基本上具备财务可行性C.基本不具备财务可行性
D.完全不具备财务可行性14.在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，如果新旧设备的未来收益相同，但准确数字不好估计时，可采用的决策方法是（
）。A.净现值法
B.年均净现值法
C.年均成本法
D.最小公倍寿命法
1015.对于组合或排队项目的投资决策，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择（
）的投资组合。A.累计净现值最大
B.累计获利指数最大C.累计内含报酬率最大
D.累计现金净流量最大16.如果一个独立项目的主要指标处于不可行区间，但是有次要指标或辅助指标处于可行区间，则可以判定该项目（
）。A.完全具备财务可行性
B.基本上具备财务可行性C.基本不具备财务可行性
D.完全不具备财务可行性17.如果一个独立项目的主要指标和次要指标或辅助指标均处于不可行区间，则可以判定该项目（
）。A.完全具备财务可行性
B.基本上具备财务可行性C.基本不具备财务可行性
D.完全不具备财务可行性18.如果一个独立项目的主要指标和次要指标或辅助指标均处于可行区间，则可以判定该项目（
）。A.完全具备财务可行性
B.基本上具备财务可行性C.基本不具备财务可行性
D.完全不具备财务可行性二、多项选择题1.根据现金流动的方向，可将项目投资产生的现金流量分为（
）。A.现金流入量
B.现金流出量
C.净现金流量D.初始现金流量
E.终结现金流量2.项目投资的营业现金流量包括（
）。A.缴纳的税金
C.垫支的营运资金D.营业现金收入
E.营业现金支出3.在下列评价指标中，属于非折现指标的是（
）。A.净现值
B.内含报酬率
C.获利指数
D.投资回收期
E.平均报酬率4.在新旧设备使用寿命不同的固定资产更新决策中，可采用的决策方法是（
）。A.净现值法
B.年均净现值法
C.内含报酬率法
D.差量分析法
E.最小公倍寿命法5.内含报酬率法的特点是（
）。A.考虑资金的时间价值
B.反映项目本身的获利水平
C.反映投资的回收速度D.计算过程比较复杂
E.可能出现多个内含报酬率6.下列关于投资回收期的说法中，正确的是（
）。A.考虑了资金的时间价值
B.主要用来测定投资项目的流动性而非盈利性C.反映投资的回收速度
D.没有考虑回收期满之后的现金流量状况7.某公司有五个可供选择的项目A、B、C、D、E，其中B与C互斥，D与E互斥，下列的项目组合中，不存在的项目组合是（
E.BCE三、计算与分析题1.某公司有一投资项目。该项目需设备投资54万元，垫付营运资金6万元，预计该项目投产后年销售收入为：第一年为30万元，第二年为45万元，第三年为60万元；各年付现成本为：第一年为10万元，第二年为15万元，第三年为10万元；第三年年末该项目报废，设备无残值，回收营运资金6万元；公司设备采用平均年限法计提折旧，资金成本为10%，所得税税率为25%。要求：用净现值法作出项目投资决策。
112.J公司拟进行一项完整工业项目投资，其各年的现金净流量数据见下表：
已知公司所在行业的基准折现率为16%。要求：计算该项目不包括建设期的投资回收期、包括建设期的投资回收期及净现值，并判断项目的财务可行性。3.力能公司拟投资建设一条新生产线。现有三个方案可供选择：B1方案的原始投资为2 500万元，项目计算期为11年，净现值为1 917万元；B2方案的原始投资为2 200万元，项目计算期为10年，净现值为1 850元；B3方案的净现值为-20万元。资本成本为11%。要求：（1）根据净现值判断各方案是否具有财务可行性； （2）用年均净现值法作出最终的投资决策。4.某公司打算用一台新的数控机床来代替原来的普通机床，有关数据如下表：
企业采用直线法计提折旧，企业所得税税率25%，资本成本为10%。要求：分别采用年均现值法和最小公倍寿命法作出是否更新设备的决策。5.北方公司有五个非互斥项目A、B、
C、D、E，可供企业任意选择组合，但公司资本的最大限量是600万元。有关原始投资额、净现值、获利指数数据如下表所示。 要求：确定资本限量条件下的最佳投资组合。
12第六章 证券投资管理
一、单项选择题1.在其他因素相同的情况下，当债券的市场利率下降时，债券价值将相应（
）。A.上升
D.不确定2.在其他因素不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率低于票面利率时，随着债券到期日的接近，债券价值将相应（
）。A.上升
D.不确定3.某股票每年现金股利为2元/股，三年后市价为30元，若企业要求的投资报酬率为10%，则该股票的内在价值是（
）元/股。A.20
D.604.已知甲股票的预期报酬率为12%，标准差为15%，乙股票的预期报酬率为15%，标准差为16%，下列结论正确的是（
）。A.甲股票优于乙股票
B.甲股票的风险大于乙股票C.甲股票的风险小于乙股票
D.两只股票的风险无法进行比较5.关于股票的除权和除息，下列说法不正确的是（
）。A.除权除息日购入股票的股东不可以享有本次分红派息或配股B.股权登记日的前一天为除权除息日C.股票除权除息后需要对股价作出调整D.除权除息价通常要低于前一日的收盘价6.关于契约型基金，下列说法正确的是（
）。A.契约型基金不具有法人资格B.契约型基金的投资者对基金如何运用具有投资决策权C.契约型基金设立的依据是公司法D.契约型基金依据公司章程来经营7.基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并在一定时期内不再接受新的投资，这种基金称为（
）。A.契约式基金
B.公司型基金
C.封闭式基金
D.开放式基金9.某公司发行每张面值为100元的可转换债券，规定在今后10年内的任何时间，债券持有者可按5元的价格转换成普通股，该债券的转换比率为（
D.209.下列关于期权的论述正确的是（
）。A.期权交易的标的物是商品或期货合约B.期权的卖方不承担必须买进或卖出的义务C.期权合同是双向合约，买卖双方具有对等的权利和义务D.期权费是买方在出现最不利的变动时所需承担的最高损失金额二、多项选择题1.按投资对象的不同，证券投资可分为（
）。A.债券投资
B.股票投资
C.基金投资D.衍生金融资产投资
E.单个证券投资
F.证券组合投资2.相对于实物投资而言，证券投资的特点是（
）。A.较强的流动性
B.较弱的流动性
C.价格的不稳定性D.价格的稳定性
E.信息的可获取性133.以下各项属于衍生金融工具的有（
）。A.股票
C.认股权证
E.公司债券4.根据标的物的不同，期货合约可分为（
）。A.股票期货
B.利率期货
C.外汇期货
D.金融期货
E.商品期货三、计算分析题1．兴广公司日购买A公司日发行的面值为1 000元的债券，票面利率6%，期限为5年，每半年付息一次，同等风险债券的市场利率为8%。要求：计算该债券的价值，并判断当该债券的市价为935元时，是否值得购买？2.假设无风险报酬率为6%，市场组合的预期报酬率为15%。某股票的β系数为0.9，上年发放的股利为每股0.8元，预计股利每年递增8%。要求：（1）计算该股票的必要报酬率；（2）计算该股票目前的价值。3.某投资者准备从证券市场购买A、B、C三种股票组成投资组合。已知三种股票的β系数分别为0.8、1.5、2。现行国库券的收益率为8%，市场平均的必要报酬率为15%。要求：（1）计算三种股票的必要报酬率；（2）假设该投资者准备长期持有A股票，该股票去年的每股股利是0.5元，预计每年股利增长率为6%，如果当前每股市价为6元， 该股票是否值得投资？（3）若投资者按4:3:3的比率分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和必要报酬率。4、某投资者欲购买乙公司股票进行长期投资。预计购买乙公司股票的前三年中，每年每股可分得现金股利2元，从第4年开始股利将以4%的增长率增长。已知无风险收益率为3%，证券市场的平均收益率为13%，乙公司股票的β系数为1.5。该股票的现行市场价格为14元。要求：（1）计算乙公司股票的必要投资收益率（2）对乙公司股票进行估价（3）对是否应该购买该股票作出投资决策
营运资金管理
一、单选题1.下列选项中属于持有现金的机会成本的是（
）。A.现金的再投资收益
B.现金管理人员工资C.现金被盗损失
D.现金安全措施费用2.下列有关信用期限的表述中不正确的是（
）。A.缩短信用期限可能增加当期现金流量B.延长信用期限会扩大销售C.降低信用标准意味着将延长信用期限D.延长信用期限将增加应收账款的机会成本3.企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设中不包括（
）。A.证券利率及转换成本可以知悉
B.现金支出过程比较稳定C.预算期内现金需要总量可以预测
D.所需现金只能通过银行借款取得4.某企业每月现金需要量为500 000元，现金与有价证券的每次转换金额和转换成本分别为100 000元和80元，其每月现金的转换成本为（
）。A.1 250元
D.5 000元5.某企业全年需用甲材料4 800吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储备成本为24元，则每年最佳订货次数为（
）次。A.12
D.46.信用标准是企业可以接受的客户的信用程度，其判断标准是（
）。A.预计坏账损失率
B.应收账款回收期
C.赊销比率
D.现金折扣7.现金作为一种资产，它的流动性（
），盈利性（
）。A.差；差
D.强；强8.在现金管理成本中，与转换成本呈线性相关的是（
）。A.应收票据的变现次数
B.证券的变现次数C.商品的周转次数
D.应收账款周转次数9.下列各项中，不属于信用政策的是（
）。A.信用条件
B.收账政策
C.信用标准
D.现销政策二、多选题1.在确定基本经济批量模型时，应该考虑的成本是（
）。A.进货费用
B.采购成本
C.缺货成本
D.储存成本2.下列各项中，属于信用条件构成要素的是（
）。A.信用期限
B.商业折扣
C.现金折扣
D.现金折扣期3.基本经济订货批量模式所依据的假设包括（
）。A.一定时期的进货总量可以准确预测
B.存货进价稳定C.允许缺货
D.存货耗用或销售均衡4.对现金折扣的表述中，错误的是（
）。A.折扣率越低，企业付出的代价越高
B.又叫商业折扣C.为了增加利润，应当取消现金折扣
D.目的是为了加快账款的回收5.下列存货的取得成本中不包括（
）。A.订货成本
B.缺货成本
C.购置成本
D.储存成本6.延长信用期限，有可能会使（
）。15A.收账费用增加
B.销售额增加
C.坏账损失增加
D.应收账款增加7.利用成本分析模式确定最佳现金持有量时，应该考虑的因素是（
）。A.现金短缺成本
B.现金管理费用C.现金与有价证券的转换成本
D.持有现金的机会成本三、计算分析题1.某企业的年赊销收入为360万元，平均收账期为40天，坏账损失为赊销额的20％，年收账费用为5万元，该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为30天，坏账损失降为赊销额的10％。假设企业的资金成本率为6％，变动成本率为50％。要求：计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限。2.某企业本年需耗用甲材料36 000千克，该材料的采购成本为200元/千克，年度储存成本为32元/千克，平均每次进货费用为40元。要求：（1）计算本年度甲材料的经济订货批量；（2）计算经济订货批量下的总成本；（3）计算平均资金占用额。3.某企业四种现金持有方案，各方案资料如表7-1。要求：计算该企业的最佳现金持有量。
16第八章 收益与分配管理
一、单选题1.剩余股利政策的优点是（
）。A.有利于树立良好的形象
B.有利于投资者安排收入和支出C.有利于企业价值的长期最大化
D.体现投资风险与收益的对等2.（
）既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好的结合。A.剩余股利政策
B.固定股利政策C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策3.（
）是领取股利的权利与股票相互分离的日期。A.股利宣告日
B.股权登记日
C. 除权除息日
D.股利支付日4.在（
）的股票交易，其交易价格会下降。A.股利宣告日
B.股权登记日
D.股利支付日5.在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是（
）。A.收益显著增长的公司
B.收益相对稳定的公司C.财务风险较高的公司
D.投资机会较多的公司6.某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是（
）。A.剩余股利政策
B.固定股利政策C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策7.容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（
）。A.剩余股利政策
B.固定股利政策C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策8.关于股票股利，说法正确的是（
）。A.股票股利会导致股东财富的增加B.股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化C.股票股利会导致公司资产的流出D.股票股利会引起负债的增加二、多项选择题1.发放股票股利的优点主要有（
）。A.可将现金留存公司用于追加投资B.可以使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制C.帮助股东避税D.减轻企业所得税负担2.下列哪种股利政策可能给公司造成较大的财务负担（
）。A．剩余股利政策
B．固定股利政策
C．固定支付率股利政策
D．稳定增长股利政策三、计算分析题1.某公司2009年度的税后利润为1 000万元，该年分配股利500万元，2011年拟投资1 000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占80%，借入资金占20%。该公司2010年度的税后利润为1 200万元。要求：（1）如果该公司执行的是固定股利政策，并保持资金结构不变，则2011年度该公司为 17引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？（2）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，并保持资金结构不变，则2011年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？（3）如果该公司执行的是剩余股利政策，则2010年度公司可以发放多少现金股利？2.2009年M公司获得1 500万元净利润，其中300万元用于支付股利。2009年企业经营正常，在过去5年中，净利润增长率一直保持在10%。然而，预计2010年净利润将达到1 800万元，2009年公司预期将有1 200万元的投资机会。预计M公司未来无法维持2010年的净利润增长水平（2010年的高水平净利润归因于当年引进的盈余水平超常的新生产线），公司仍将恢复到10%的增长率。2009年M公司的目标负债率为40%，未来将维持在此水平。要求：分别计算在以下情况下M公司2010年的预期股利：（1）公司采取稳定增长的股利政策，2010年的股利水平设定旨在使股利能够按长期盈余增长率增长；（2）公司保持2009年的股利支付率；（3）公司采用剩余股利政策，所有留存收益用于支付股利；（4）公司采用低正常股利加额外股利政策，固定股利基于长期增长率，超额股利基于剩余股利政策（分别指明固定股利和超额股利）。3.某公司股票的现行市价为50元，其所有者权益各项目金额如下：普通股（每股面值5元）： 400 000元资本公积：
300 000元保留盈余：
1 800 000元权益总额：
2 500 000元计算：发放10％的股票股利后，该公司的所有者权益项目有何变化。4.A公司日宣布了股利分配方案,4月24日为股利发放日，每股发放0.6元的现金股利,并以10比2的比例送股票股利。4月13日为登记日，4月14日为除权除息日。4月13日，投资者甲买入股票1 000股，乙卖出股票1 000股；4月14日，投资者丙买入股票1 000股，丁卖出股票1 000股。要求：确定股利发放日甲、乙、丙、丁四位投资者的股利获得情况。
18第十一章 财务分析一、单选题1.债权人在进行企业财务分析时，最为关注的是（
）。A.获利能力
B.偿债能力
C.发展能力
D.资产运营能力2.如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（
）。A.企业流动资金占用过多
B.企业短期偿债能力较强C.企业短期偿债风险较大
D.企业资产流动性较强3.某公司2008年年末资产总额为9 800 000元，负债总额为4 544 000元，据以计算的2008年的产权比率为（
）。A.1.16
D.0.864.若流动比率大于1，则下列结论中一定成立的是（
）。A.速动比率大于1
B.营运资金大于零C.资产负债率大于1
D.短期偿债能力绝对有保障5.某公司当年实现销售收入4 000万元，净利润480万元，总资产周转率为2，则资产净利率为（
D.10%6.下列各项指标中，能够反映企业长期偿债能力的是（
）。A.现金比率
B.资产负债率
C.流动比率
D.速动比率7.某企业2010年主营业务收入净额为36 000万元，流动资产平均余额为4 000万元，固定资产平均余额为8 000万元。假定没有其他资产，则该企业2008年的总资产周转率为（
）次。A.3.0
D.3.28.下列关于销售毛利率的计算公式中，正确的是（
）。A.销售毛利率=1-变动成本率
B.销售毛利率=1-销售成本率C.销售毛利率=1-成本费用率
D.销售毛利率=1-销售利润率9.在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（
）。A.净资产收益率
B.总资产净利率
C.总资产周转率
D.销售净利率10.产权比率的分母是（
）。A.负债总额
B.资产总额
C.所有者权益总额
D.资产与负债之和11.ABC公司2008年的资产总额为500 000万元，流动负债为100 000万元，长期负债为15 000万元。该公司的资产负债率是（
）。A.29.87%
D.23%12.能够引起速动比率下降的是（
）。A.银行提取现金
B.赊购商品
C.收回应收账款
D.取得长期银行借款13.A公司2008年年末的流动资产为240 000元，流动负债为150 000元，存货为40 000元，则下列说法正确的是（
）。A.营运资本为 50 000元
B.营运资本为90 000元C.流动比率为0.625
D.速动比率为0.7514.M公司2008年利润总额为4 500万元，利息费用为1 500万元，该公司2008年的利息保障倍数是（
D.515.下列选项中，不会导致企业应收账款周转率下降的是（
）。A.客户故意拖延
B.企业的信用政策过宽19C.客户财务困难
D.企业主营业务收入增加16.下列财务比率中，不能反映企业获利能力的指标是（
）。A.总资产收益率
B.营业利润率
C.资产周转率
D.销售毛利率7.ABC公司2009年度的净资产收益率目标为20%，资产负债率调整为45%，则其资产净利率应达到（
D.20%18.当息税前利润一定时，决定财务杠杆高低的是（
）。A.固定成本
B.利息费用
C.资产规模
D.每股收益二、多选题1.下列关于资产负债率的叙述中，正确的有（
）。A.资产负债率是负债总额与资产总额的比值B.资产负债率是产权比率的倒数C.对债权人来说，资产负债率越低越好D.对经营者来说，资产负债率应控制在适度的水平2.在杜邦分析图中可以发现，提高净资产收益率的途径有（
）。A.使销售收入增长高于成本和费用的增加幅度B.提高销售净利率C.提高总资产周转率D.在不危及企业财务安全的前提下，增加债务规模，增大权益乘数3.以下属于短期偿债能力衡量指标的有（
）。A.每股收益
B.速动比率
C.现金比率
D.营运资本4.以下各项中，属于反映资产收益率的指标有（
）。A.总资产收益率
B.每股收益
C.净资产收益率
D.营业利润率5.依据杜邦分析法，当权益乘数一定时，影响资产净利率的指标有（
）。A.销售净利率
B.资产负债率
C.资产周转率
D.产权比率6.在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务是（
）。A.用现金偿还负债
B.借入一笔短期借款C.用银行存款购入一台设备
D.用银行存款支付一年的电话费7.计算速动比率时，从流动资产中扣除存货的重要原因是（
）。A.存货的价值较大
B.存货的质量难以保证C.存货的变现能力较弱
D.存货的变现能力不稳定8.用来判断财务分析指标优劣的指标标准可以来源于（
）。A.经验数据
B.历史数据
C.同行业数据
D.企业经营目标9.如果流动比率过高，意味着企业可能存在以下问题（
）。A.存在闲置现金
B.存在存货积压
C.应收账款周转缓慢
D.偿债能力很差10.反映企业营运能力的指标包括（
）。A.总资产周转率
B.流动资产周转率
C.固定资产周转率
D.劳动效率11.属于财务综合分析方法的有（
）。A.趋势分析法
B.杜邦分析法
C.沃尔比重分析法
D.因素分析法20公司理财习题集参考答案
一、单选题1. B
5.C二、多项选择题1.ABCD
第二章 财务管理价值观念
一、单选题1.A
13．D14.C二、多选题1.BCD
6.AD三、计算分析题1.解：（1）80×（P/F，5%，5）= 80×0.（万元）或：60×（F / P，5%，5）= 60×1.（万元）
选择现在付款。（2）20×（F/A，5%，5）=20×5.（万元）
选择分5年付款。（3）20×（P/A，5%，5）×（1+5%）= 20×4.= 90.9195（万元）
选择一次性付款。（4）第一种方案折现：20×（P/A，5%，5）=20×4.（万元）第二种方案折现：22×（P/A，5%，5）×（P/F，5%，2）=22×4.0=86.39（万元）
选择从第3年开始付款。2.解：8×（P/A，6%，4）+ 10×（P/A，6%，5）×（P/F，6%，4）+11×（P/F，6%，10） =8×3..1+11×0.6（万元）该项投资的投资额不能大于67.2296万元。3.解：400 000= A（P/A，10%，8）A=400 000/ 5.（元）每年收回的现金数额不能少于74 978元。4.解：100 000=15 000×（P/A，i，10）
（P/A，i，10）=6.6667查系数表，当i=8%时，（P/A，8%，10）=6.7101当i=9%时，（P/A，9%，10）=6.1?6.?6.4177?i?8%9%?8%利用插值法：
i=8.15%年利率不小于8.15%。215.解：β=1.2×20%+1.4×50%+0.7×30%=1.15风险报酬率（K）=1.15×（15%－7%）=9.2%投资报酬率=7%+9.2%=16.2%6.解：（1）市场风险报酬率=14%-6%=8%（2）股票的必要报酬率=6%+1.5×8%=18%（3）β=（12.4%-6%）/ 8%=0.8
资金筹措与预测
一、单项选择题1.A
15.B二、多项选择题1.ABD
8.ABD三、计算分析题1.解：实际利率K=5.8%／(1―15%)×l00%=6.8%2.解：（1）市场利率为10%时：1000×10%×6.×0.（元）（2）市场利率为8%：1000×10%×6.×0..21（元）（3）市场利率为12％：1000×10%×5.×0.322=887.02（元）3.解：（1）2011年当年留用利润额为：150 000 000×(1+15%)×8%×(1-25%)×50%=5 175 000（元）（2）永达公司测算2011年资产增加额为：490 000+150 000 000×15%×18%+150 000 000×（1+15%）×8%×（1―25%）×50%
=490 000+4 005 000+5 175 000=9 670 000（元）
资本成本和资本结构
一、单项选择题1.A
13.C14.A二、多项选择题1.AB
8.AC三、计算分析题1.解：（1）留存收益筹资成本 =2×(1+3%)/20+3%=13.3%普通股筹资成本==2×(1+3%)/20×(1-6%)+3%=13.96%22（2）长期借款筹资成本=6%×（1-25%）/（1-1%）=4.55%（3）债券筹资成本=1 000×10%×（1-25%）/1 200×（1-5%）=6.58%2.解：账面价值下综合资本成本=15 000/100 000×6%+20 000/100 000×7%+10 000/100 000
×10%+30 000/100 000×14%+25 000/100 000×13%=10.75%市场价值下综合资本成本=15 000/150 000×6%+25 000/150 000×7%+15 000/150 000×10%+60 000/150 000×14%+35 000/150 000×13%=11.38%目标价值下综合资本成本=50 000/200 000×6%+70 000/20 000×7%+10 000/200 000×10%+40 000/200 000×14%+30 000/200 000×13%=9.2%3.解：（1）A公司产销量变动率 =(3 000―2 600)／2 600×100%=15.38%息税前利润变动率=(400-240)／240×100%=66.67%每股收益变动率=(187.5-67.5)／67.5×100%=177.78%经营杠杆系数=66.67%／15.38%=4.33财务杠杆系数=177.78%／66.67%=2.67综合杠杆系数=177.78%／15.38%=11.56（2）经营杠杆系数=1 040／240=4.33财务杠杆系数=240／90=2.67综合杠杆系数=1 040／90=11.56（3）税后利润的最大增长幅度=20%×11.56=231.11%4.解：（1）经营杠杆系数1.5=（500-500×40%)/（500-500×40%-固定成本)固定成本=100万元财务杠杆系数2=（500-500×40%-100)/（500-500×40%-100-利息)利息=100万元（2）DOL=（500-500×40%)/（500-500×40%-150)=2DFL=（500-500×40%-150)/（500-500×40%-150-100)=3DCL=2×3=65.解：财务杠杆系数=150／(150-1 000×60％×10%)=1.67本年每股利润=[(150-1 000×60%×10%)×(1-25%)]÷60=1.125(元)普通股每股利润增长率=1.67×15%=25.05%每股利润增加额=1.125×25.05%=0.28（元）
第五章 项目投资管理
一、单项选择题1.C
17.D 18.A二、多项选择题1.ABC
7.ADE三、计算与分析题231.解：初始现金流量：NCF0=-（54+6）=-60（万元） 固定资产年折旧=54=18（万元）3营业现金流量：NCF1=（30-10-18）×（1-25%）+18=19.5（万元） NCF2=（45-15-18）×（1-25%）+18=27（万元） NCF3=（60-10-18）×（1-25%）+18=42（万元） 终结现金流量：6万元
净现值大于零，按照净现值法的决策规则，该投资项目可以采纳。 2.解：不包括建设期的投资回收期=1 500/375=4（年） 包括建设期的投资回收期=4+2=6（年）净现值=-1 200-300×（P/F，16%,1）+375×（P/A，16%,9）×（P/F，16%,2）+420×（P/F，16%,12）=-1 200-300×0..2+420×0.1685 =-104.0285（万元）虽然该项目包括建设期的投资回收期6年并未超过项目计算期的一半（12/2=6年），而且不包括建设期的投资回收期4年低于项目运营期的一半（10/2=5年），但是其净现值却小于零，因此根据项目可行性的判定条件，该项目基本不具备财务可行性。 3.解：（1）B3方案的净现值小于零，不具有财务可行性。B1方案和B2方案的净现值大于零，均具有财务可行性，但由于是互斥决策，需在二者中作出进一步选择。（2）B1方案和B2方案初始投资规模不同、项目计算期不同，不能直接比较净现值，需采用年均净现值法。===308.8697(万元/年）年均净现值（P/A，11%,11）6.2065方案B1的24===314.1343(万元/年）11%,10）5.8892年均净现值（P/A，可见，B2方案年均净现值更大，应选择该方案。4.解： 方案B2的新设备年折旧额=旧设备年折旧额= =17500（万元） =10000（万元）4新设备年营业现金净流量=（90 000-36 000-17 500）×（1-25%）+17 500=44 875（元） 旧设备年营业现金净流量=（80 000-40 000-10 000）×（1-25%）+10 000=32 500（元） NPV新=44 875×（P/A，10%,8）-140 000=44 875×5.=99 403.64（元） NPV旧=32 500×（P/A，10%,4）-40 000=32 500×3.=63 021.75（元） 方法一：最小公倍寿命法（8年）NPV新=99 403.64（元）NPV旧=63 021.75+63 021.75×（P/F，10%,4）=63 021.75+63 021.75×0.683=106 065.61（元）在八年内旧设备创造更多净现值，因此应继续使用旧设备。方法二：年均净现值法ANPV=新=（P/A,10%,8）3.. =18632.71（元） ANPV==19881.31（元）旧=（P/A,10%,4）3.1699旧设备平均每年创造更多净现值，因此应继续使用旧设备。5.解：用穷举法初步筛选符合资本限额条件的组合：AD、AE、BC、BDE、BD、BE、CDE、CD、CE、DE。很明显地，BDE组合优于BD、BE等组合，CDE组合优于CD、CE、DE等组合，再次删选后符合条件的组合只留下5个：AD、AE、BC、BDE、CDE。AD组合净现值合计=180+33=213（万元）AE组合净现值合计=180+45=225（万元）BC组合净现值合计=60+150=210（万元）BDE组合净现值合计=60+33+45=138（万元）CDE组合净现值合计=150+33+45=228（万元）可见，CDE是最优的投资组合，其净现值合计数为228万元。
第六章 证券投资管理
一、单项选择题1.A
9.D二、多项选择题1.ABCD
4.DE25三、计算分析题1. 解：计息期数=（5年-1.5年）×2次/年=7次每期利息=1 000×6%/2=30（元）折现率=8%/2=4%债券价值=30×（P/A，4%，7）+1 000×（P/F，4%，7）=30×6.×0.7599=939.963（元）由于债券价值大于市价，因此该债券值得购买。2. 解：（1）必要报酬率=6%+0.9×（15%-6%）=14.1%0.8×（1+8%）（2）V== =14.16（元）14.1%-8%3. 解：（1）根据资本资产定价模型：A股票的必要报酬率=8%+0.8×（15%-8%）=13.6%B股票的必要报酬率=8%+1.5×（15%-8%）=18.5%C股票的必要报酬率=8%+2×（15%-8%）=22%0.5?(1?6%)（2）V? ?6.97（元/股）13.6%?6%A股票的价值为6.97元，超过了当前的每股市价6元，因此值得投资。（3）投资组合的β系数=0.4×0.8+0.3×1.5+0.3×2=1.37投资组合的必要报酬率=8%+ 1.37×（15%-8%）=17.59%4、解：（1）必要投资收益率K =3%+1.5 ×（13%-3%）=18%
2?（1?4%）?14.857元 18%?4%现在的股票价值V=2×（ P/A,18%,3）+14.857×（PA/18%,3）=2 ×2.174+14.857 ×0.609=13.40（元）（3）14&13.40 ，即股票的现行市场价格高于股票价值，因此不应购买。（2）三年后的股票价值V?第七章
营运资金管理
一、单选题1.A
9.D二、多选题1.AD
7.AD三、计算分析题1.解：原方案：机会成本＝360×40×50％×6％/360＝1.2（万元）26坏账成本＝360×20％＝72（万元） 收账费用＝5（万元） 新方案：机会成本＝360×30×50％×6％/360＝0.9（万元） 坏账成本＝360×10％＝36（万元） 收账费用＝X新政策下的收账费用上限X＝（1.2＋72＋5）－（0.9＋36）＝41.3（万元） 新增收账费用上限＝41.3－5＝36.3（万元） 2.解：（1）Q＝2?36
000?40＝300（千克）32（2）TC＝2?36
000?40?32＝9 600（元） （3）平均资金占用额＝300×200/2=30 000（元） 3.解：
通过上述分析，乙方案的总成本最低，因此现金最佳持有量是80 000元。
第八章 收益与分配管理
一、单项选择题1.C
8.B二、多项选择题 1.ABC
2.BD三、计算分析题 1.解：（1）2010年度公司留存利润＝1 200－500＝700（万元）2011年自有资金需要量＝1 000×80%＝800（万元） 2011年外部自有资金筹集数额＝800－700＝100（万元） （2）2009年股利支付率＝500/1 000＝50%2010年公司留存利润＝1 200×（1－50%）＝600（万元）
2011年自有资金需要量＝1 000×80%＝800（万元） 2011年外部自有资金筹集数额＝800－600＝200（万元）
（3）2011年自有资金需要量＝1 000×80%＝800（万元）2010年发放的现金股利＝1 200－800＝400（万元）
272.解:（1）稳定增长的股利政策下2010年预期股利=300×（1+10％）=330（万元）（2）固定股利支付率政策下2010年预期股利=1 800×（300/1 500）=360（万元）（3）剩余股利政策下2010年预期股利=1 800-1 200×60％=1 800-720=1 080（万元）（4）低正常股利加额外股利政策下：固定股利=330（万元）超额股利=1 800-330-1 200×60％=750（万元）3.解:发放股票股利后，会增加普通股股数： 增加普通股股数＝％＝8 000（股）
5从而减少保留盈余：8 000×50=400 000（元）股本增加=8 000×5=40 000（元）资本公积增加=400 000－40 000=360 000（元）分配股票股利后所有者权益总额不变，结构发生变化，各项目金额为：普 通 股
440 000元资本公积
660 000元保留盈余
1 400 000元所有者权益总额
2 500 000元4.解:甲、丁可得到股利，乙、丙不能得到股利。
第十一章 财务分析
一、单选题1.B
18.B二、多选题1.ACD
10. ABC 11.BC
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