王国斌：炒港股用A股思维必输无疑
1月13日，由智通财经和同花顺财经联合主办的深港通新机遇高峰论坛暨2016年度“金港股”评选颁奖典礼在深圳广电集团大厦隆重举行。知名经济学者、投资人王国斌应邀参会，在会议中，王国斌发表了自己对港股的一些看法，以下为演讲实录：
从我这么多年对A股、港股、美股的关注角度来说，跟大家分享一下做港股投资要注意些什么问题。
最早接触港股的时候是在学校，那个时候老师负责起草《证券法》和《公司法》，我们师兄弟帮着老师收集资料，这个过程中很困惑的一点是，香港的很多法律法规读起来不知所云，一个偶然的机会看到台湾地区的《公司法》、《证券法》的时候我们觉得特别亲切、特别熟悉，所以很多资料从台湾地区的《公司法》、《证券法》选取的，就让我想起陈丹青在新加坡有一次演讲，讲的是母语和母国，里面用语言的方式来讲两岸三地之间的区别，他就说了香港从很多语言的角度，仍然还处于满清，我看到他的演讲时我特别有触动，因为他很多很多法律法规的规定，实际上是对特定的人有特定的保护，对于普通投资者的保护方式太特殊了，这里面他从立法的思维方式上有点是像，比如说老千股等很多因素，当时是由于制度因素造成的。
一方面，香港有非常完善的游戏规则，这个游戏规则下面什么事情都可以做，但是这个游戏规则本身来说，在某种意义上，对一些弱小的投资者来说保护是不够的，所以进入任何一个市场的时候，首先要了解这个市场是怎么样，如果不了解这个市场怎么样，一定会成为这个市场的牺牲品，比如老千股，我觉得很大程度上一定要先去了解这个市场，这个市场也有几个特点：一是离岸市场，这个离岸市场中国本土由于没有足够的偿债成本，历史上是没有多少定价能力的，大家如果跟外国投资者有足够多接触的时候，他对我们的发展是始终充满疑虑的。这样的情况下，这个市场总体上来说是外国资本配置的市场，这里面就有一个很重要的因素，我们要对过去的市场状况有个了解，任何一个投资者进入一个市场的时候，如果对这个市场不了解的话，你用打麻将的规则去斗地主了，那你斗地主是必输无疑。
为什么要对市场了解?在资本市场获利方式非常简单，无非两种方式，一种方式是你买了东西以后，他不断地给你分红，你分红带来的折现超过你买的价格，这是一种获利方式，另一种方式是你买入以后，有人用更高的价格把你买走，意味着有一个比你更傻的傻瓜，在一个时间段以内，资本市场是一个游戏，现金流折现要相当长的时间，可能要用二十年、三十年折现，如果没有现金流支付的时候该怎么办?要清楚你赚了钱、别人赔了钱，你凭什么能挣钱?这是你要首先考虑的问题，你凭什么、你有什么优势?所以你必须了解这个游戏规则，了解你怎么竞争。
巴菲特说过，世界上绝大多数投资者包括专业人士，我认为我是一个专业人士，对香港这个市场来说，我在这里，我是没有多少资格来多说的，因为我熟悉，但我不能说我在这个市场上足够专业，也无必要的心理素质选择个股和投资个股。如果你不能确定你远比市场更了解而且更能估价的企业，你最好不要参加这个游戏，就像打牌，玩30分钟都不知道是替死鬼，你就是替死鬼，这就是这个游戏。
进入港股市场，首先你自己要清楚你是处于什么样的位置，所以你必须对这个市场所有个人和机构投资者行为有非常清晰的了解、非常深刻，我十几年前专门请花旗等其他投行给我们讲，他们是怎么来看待这个市场的，他们在覆盖这个市场的时候他们是有什么标准的，他们选择企业是有什么样的条件，比如说公司的市值没有10亿美元根本就不关心。如果整个标的的项目没有10亿美元，根本不会花任何精力进行项目的沟通，研究机构也不会来做。
很多资产管理公司很简单，股价10块钱以内不要来跟我说，他有各种各样的游戏规则，你如果是不了解机构的游戏规则，你在这个过程中就会落入陷阱，老千股的陷阱，国内投资者在香港有血淋淋的教训，把A股简单的经验顺势外推到港股，A股有很多投资者很可笑的，我们有一个客户是专门给二级市场做资讯服务，他说他有几十万个客户，他几十万客户里有一半的客户不知道集合竞价、不知道涨跌停板，这是去年底和我说的，我很吃惊，但是同时他也会进入港股市场，老千股是这样，一个国企，他的定价也不低，第二天折价50%，把他直接搞晕了。你一定要了解这个市场，你必须了解你怎么竞争。
我们有很多同事买QDII，当时还要抽签，我当时问他你为什么要买QDII?人民币处于上升阶段，至少可以看到未来10%的上升。二是国际上能够平均回报超过10%的投资者有多少?基于这两点该不该去选择买QDII?很显然你去买必赔无疑，所以你选择这次策略你要想你有没有能力进行高质量的管理，你是赢家的游戏还是输家的游戏?赢家的游戏很简单，大家业余中打羽毛球、网球，有两种打法，一种打法是一拍就想把别人拍死，另外一种是我等别人失误，我不失误，要一拍就把别人拍死，你需要有特定的能力、特定的资源、特定的天赋条件，如果没有这个能力、这个条件的话，你就不要去一拍把别人拍死，你就进行防守。策略上你想过剩，一定要选择一个策略。
我今天就讲四个问题：市场、竞争、策略、选择，定价错误来自于哪里?来自于人们希望快速赚钱的本性，来自于是非观念，人家对我们的发展疑虑重重，中国的思维方式，我们同样母语是中文，以及对信息的反映方式，人和各类机构的情绪不完全一样，市场中的人际互动，忽视企业的长期商业价值，最近公布业绩的新闻过激反映，这些因素造成了市场定价的错误，这是选择，因为那些定价资源错误的东西，怎么定价错误?我们要从这些因素上寻找。在香港这个市场特别需要寻找那些致力于生产性努力的企业，中国过去三十多年发展，尤其最近多年，由于各种制度、政策原因造成很多企业致力于寻租行为，它的获利要比生产性努力企业获利更多，国内很多公司随便改个名字，改个名字股价还会涨，这是致力于寻租行为的公司。
致力于寻租行为的企业我们是要避免的，尤其是在香港，那些老千股典型的就是致力于寻租行为，你看哪个企业，他只要致力于生产性努力的，这些企业就要放心，致力于寻租行为的企业一定要远离。
我用陈丹青的话结尾，从中国出发向世界流浪，千山万水、天涯海角，一直流浪到中国故乡。我们很多企业出海以后，经历和这个差不多，是需要回来的，是需要回到中国、回到我们的故乡。我们要理解大家，才能对你们有信心。
谢谢大家。
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13:30&-&17:20
陈兴华演讲速记稿
　　一是宏观经济数据的分析，第二是外围市场股市的发展趋势，第三是行业的分析，以及下半年的投资机会。　　　　第一，宏观经济数据。第一个是看GDP，2006年开始股市牛市的时候，经济数据也是走得非常好，GDP的增长率都是成倍地增长；对于2015年一季度的GDP同比增长是6.95%，从现在的GDP来看，我们的经济数据，已经走了这么久的调整阶段了，总体来看是可以的。　　　　第二是看CPI，消费物价指数，消费物价指数从2008年开始大幅度下降之后，2009年有一点复苏，从2014年开始就走到一点几了，所以从这个数据来看，我们现在的消费并不是非常的理想。　　　　第三是看PPI，工业出厂价格指数，从2009年上了一个高位之后，2010年开始一直都是下跌趋势。从今年以来，这个PPI的指数就是负增长的，2013年、2014年还是一点几的负增长，到了2015年是四点几的负增长，现在市场并没有复苏得这么理想。　　　　第四是PMI，采购经理人指数，这个指数相对比较重要一些的，主要是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存活、雇员等八个方面的指数，可以看到目前的经济还是属于相对疲弱的。　　　　这些数据对于A股的影响有多大？宽松的货币政策还是会继续持续的，对于A股的影响也是利好的，因为货币政策宽松，市场上可能有更多的资金来做投资，实体经济也可能会获得更多的资金用于投资，扩大经营。　　　　展望未来，对于A股有什么设想？第一继续宽松的货币政策和财政政策是持续的。第二，大力推进改革，这一届政府的领导要靠改革大方向去拉动经济，国务院持续在大力推进改革的。第三，沪港通业务推出。第四，T+0交易制度的推出。第五完善和规范融资融资业务。　　　　下半天看好的行业概念有6大方面，银行、石油、航空、证券，概念有&互联网+&和国企改革，也许成为下半年重要的方向。　　　　银行板块有四大亮点：首先是国企改革试点的推进；第二是贷存比取消利好释放；第三是适度宽松延续，降准降息继续推行；第四是板块估值较低，目前只有6到7倍的市盈率。　　　　石油板块：中国油储接近满仓，只要国际原油小幅度上涨，我们的石油价格会大幅度上涨，还有行业的改革。　　　　航空板块：需求一路向好，迎来业绩拐点，一季度跟二季度的航空的业绩是创历史新高的，这个板块一定成为下一个业绩板块之中非常抢眼的板块，主要的原因是需求向好，成本降低。国际软油价格持续低迷，估值具备安全边际，现在的估值，中国石油板块里估值也是相对非常的低。
罗兴文演讲速记稿
　　对于今年，我们还是很看好的。这一波的危机大家可以平稳地生存下来，可以继续在这个市场里摸爬滚打。、比如在座的大部分有一些人被套资金，有一些人全仓被套，有一些人半仓被套，有一些人手上还有现金，这三种情况怎么办？　　　　第一种情况：全仓套不用管，因为现在所有的标的都是一样的，你只有让市场平稳之后，不管股票是赚还是赔，你再去考虑未来的市场方向是什么，全仓的可以先不用动。　　　　第二种情况：半仓的其实也不用动，因为你现在想抄底，如果下周市场平稳了，要反弹非常快，两天三天，可能一些标的直接涨停，第二天再涨停，三天就是30%，对于我们来说一年有30%&40%的收益已经很满意了。　　　　我们还是看好国企改革，这是关系到国家整个体制改革的问题。未来的运作方向刚开始会很疯狂，但是到了前期高点的时候，比如5000点之后会非常的艰难，但是指数要上涨其实很容易，就是要蓝筹。按照中国人性的思维和炒作，蓝筹股很快创新高也是有可能的。
麦家宝演讲速记稿
　　战国时代有一个很著名的军事家，孙子有一部《孙子兵法》，提到一场战事的胜负有5个因素，第一是道，第二是天，第三是地，第四是将，第五是法，代表的是什么，我们在投资里怎么去做。首先是道，在孙子的眼中，他的道是说民意，在投资者眼中可以视为大环境，现在的关系是好还是差，大家的心里已经有数，我们看到市场的大方向和政策。第二是天，顾名思义就是看天，看实际是不是一个好的机会去投入。第三是地，孙子的意思就是在哪里打，现在投资者的概念就是在什么板块去进行操作，在A股，还是港股，还是衍生品，在哪个地方跟市场斗。第四是将，将军，是人，人从来都是很重要的因素，最重要的原因是什么可以控制的，怎么对待每一个下跌。投资的工具，如何选择工具。第五是法，纪律，怎么系统化去遵守策略，同一时间去增加回报，而且减少损失。　　　　跟大家分享两种争取回报最好的方法，一种是买，一种是卖。买入：第一是股票，第二是看涨期权，第三是认股证；卖出：是卖出看跌期权，这两种动作都是可以争取回报的机会。　　　　买股票、看涨期权和认股证的理念是什么？最重要的是在未来你看资产的价格是有一个持续的升势，第一点挑什么资产的时候需要看对方向。看好未来有持续的升势，买入股票、看涨期权或者认股证。　　　　可以有三种不同的组合，第一是买入股票和看涨期权，第二是直接买入看涨期权，第三是买入认股证。　　　　第二个方法，买入看涨期权，期权市场最简单的产品，当你买入的时候就能够在指定日期内以行使价买入股票，如果在指定日期内股票没有到行使价的话，投资者就会损失行使金和认股权证的钱也会损失掉。　　　　第三个方法，买窝轮，如果买窝轮，买进相对于2.5万的认股证，大部分的认股证都是10：1，或者是100：1的杠杆。　　　　中股票加看涨期权，投入的资金是最多的，但是有一个好处，股票可以长期持有，不行使期权的时候，要继续在每个月还去购买看涨期权，买期权的资金是最小的，有不同的月份，不同的行使价和不同的选择。认股证投入的资金较少，不同的发行商为这个产品有不同的条款，中长期的比较活跃，到期的时候才能以现金交收。窝轮引伸波幅比较高一点，但有时间值的损耗。　　　　卖出看跌期权，这个策略是很适合现在A股的市况，在未来我们相信A股还有升幅我们买入窝轮跟这个是相反的。股票往上升的时候，我们的收益是有限的，都是平的。为什么平？因为你卖给人家看跌期权的价格，在股价往上升的时候，到最后是归零的，所以到最后的收益就是期权金。　　　　如何构建策略：第一，要选择合适的股票，第二是要沽出10%以外的看跌期权，第三是在行使时，你要用行使价买股票，在不行使的时候，你作为投资者要继续把看跌期权沽出去，才能收钱。看跌期权的收益在哪里?如果你每个月能够沽出去的期权金大概在2%到4%的话，如果你一年内没有行权的话，每一年的回报可以20%&48%。相反，如果被行使过后，股票也可以长期持有，你已经对于股票有一个正面的趋势，才会沽出抗跌期权，就算被人家行权了，用期权做补偿，用一个比较便宜的价格买进骨牌，也是双重的优惠。
王国胜演讲速记稿
　　大家把这几句话记下来，回避盘整、远离下跌，只做上升。我这段时间给大家分享一些东西：第一是要分析思路；第二是要保持平常心。第三是：买什么，什么时候买，什么时候卖。　　　　我们最简单的一个交易系统是20天线，收盘价在20天线就买入，收盘价在20天线之下就卖掉，可能刚跌20亏线的时候，你只亏了5个点，现在已经跌破半年线了，就这么一个简单的交易系统，可以保命，在炒股战场中用这个简单的交易系统，简单而有效。　　　　怎么样去选择牛股？第一要求是跌到两三年是最好的，第二是占上年线，这个技术很简单，很有效，跌几年，占上年线，就开始建仓了。　　　　还有一个短线技术：大家见过那些跳空高开低走的，我把它叫做黑太阳，黑太阳这个东西是我独创的，这是非常好用的短线技术，屡战屡胜，收阳线，这是比较短线的指标，跳空高开，比如高开8个点，尾团，涨了3个点，比昨天涨了，但是今天是一个假阴线，这个就是黑太阳，比较稳定，只要过了几天，它的股价超过它的开盘价的时候就可以买入，这个黑太阳就是洗盘的动作，一洗盘就有阻力，我们准备跟着阻力去赚大钱，等他们洗盘洗完了，重新修复这个跳空高开价的时候，我们就可以介入，这个涨幅就会很高了。
13:30&-&14:00
14:00&-&14:45
演讲方向：如何利用衍生工具捕捉&港A股&投资机会
演讲嘉宾：摩根大通香港认股证牛熊证销售及市场部主管&张智卓&&
14:45&-&14:50
提问、抽奖
14:50&-&15:30
演讲方向：&港A股行情&下的大盘股套利投资策略
演讲嘉宾：资深港股与期权交易员&麦家宝&&
15:30&-&15:35
提问、抽奖
15:35&-&16:05
演讲方向：2015下半年A股技术分析
演讲嘉宾：万联证券高级顾问&王国胜&&
16:05&-&16:10
提问、抽奖
16:10&-&16:40
演讲方向：2015年下半年后市分析
演讲嘉宾：万联证券高级顾问&陈兴华
16:40&-&16:45
提问、抽奖
16:45&&17:15
圆桌会议：2015下半年A股投资策略
演讲嘉宾：
广东股市电台《谈股论金》主持人&雷斌
广州市创势翔投资有限公司风控总监&罗兴文&&
17:15&&17:20
提问、抽奖
投资报告会结束
在经济进入新常态的大背景下，通过创新促进经济发展、通过改革对社会活力进行释放，已经成为中国经济社会发展关键因素。...[]
随着近期中国股市呈现出单边上涨的趋势，全球机构投资人都积极的通过QFII和FDI等渠道进入中国市场。...[]
十五年，在中国经济的发展史上，房地产业的发展历程是谁也无法抹去的一份浓墨重彩。房地产业的蓬勃直接推动中国经济的向上快速发展。...[]
“东方管理的现代探索”协同创新国际研讨会(2015)于日在复旦大学管理学院隆重举行。...[]
2015年，我国多层次资本市场加快发展，股市和股权投资成为经济生活中靓丽的风景。...[]
第三届外滩国际金融峰会将于日在上海举行，主题为“世界重回外滩——从纽约到外滩”！...[]
建议及投诉热线：021-　值班热线：021-5&&&&
信息网络传播视听节目许可证：0908328号
证券投资咨询资质：上海东方财富证券研究所
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智通港股课堂第11期：如何规避港股的风险与陷阱?
作者：张晓琪
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　　5月7日，智通财经携手在深圳联合举办港股课堂，分享港股投资心得。　　自去年12月5日深港通正式通车以来，港股投资引发内地高净值人群的极大兴趣。特别是今年春节后，港股成交量持续放大，行情大市牛冠全球，激发内地新一波投资热情。然而，很多内地投资者对港股的基本交易规则、投资机会以及与A股的差异等问题并不了解，被挡在港股投资的门外。智通财经港股课堂本次走进，目的正是向投资者及券商从业人员普及港股投资的知识与技巧，从而发掘港股市场的掘金机会。　　会议现场，智通财经资深港股研究员谢俊以及研究中心总监万永强先后分享了自己多年投研港股的经验。　　谢俊分享的内容主要包含两大主题：港股交易市场的规则和潜规则。首先分析港股和A股市场的不同，其次分析如何避免港股陷阱、规避风险。　　关于港股和A股的区别，主要有以下几点：　　第一、交易规则不同，包括交易时间、没有涨跌幅限制、每手股数不同等。　　第二、“业绩为王”。业绩增长要快，最好是高增长、超预期，尤其是要求增长质量比较高。　　第三、主题概念性不强 　　。投资者不太会去炒主题概念，香港以机构投资者为主，投资相对冷静，除非业绩会在年内兑现，而且投资者要看到订单情况确实出现改善。总体而言，香港市场要求有确凿的证据，所以反应会比较慢。但是好多港股公司会在A股找到对标，95%左右的都是滞后的反应而不是提前的。　　第四、技术分析效用不强。技术分析如果大家都在用就会变得准，如果很少人用，效用就相对较低。香港的投资者会更相信业绩，而不是单纯的技术，香港和内地的投资者不同，香港以机构为主，内地以散户为主，整体的思维方式不同，因此内地投资者进入港股市场后要转变投资思维，A股行得通的投资策略在港股不见得可行。　　第五、研究力量整体不足。每个个股大约有三个研究员在看。香港资金的百分之六十来自欧洲、美国等其他国家。研究员有能力，但是没有足够的精力，所以港股对于投资者来说将个股研究清楚后的精准投资，更容易使投资者获得较稳定的收益。　　第六、港股的流动性不足，港股整体估值正常水平是在10倍到20倍之间，目前处于12倍左右。目前资金还未进入港股，港股今年的走势是全球最好的。　　在这里，智通财经提醒投资者，港股流动性比较低，大资金进入比较难，这种情况就可能出现，2万块钱就能拉动一只个股涨七八个点，但是不建议投资者介入这种票。香港以08开头的代码为股票，基本上不建议投资者关注。　　第七、监管不同。内地证监会对上市公司无论上市还是日常的监管都比较严格。但是，香港的证监会很少去管这些，管得最多的是港交所，但是港交所也是一家上市公司，想的更多的自然是股东利润最大化，所以香港市场的环境比较宽松、效率很高。在如何理解港交所的问题上，可以认为港交所就是类似于最大的券商。　　在香港，公司去或者重组等都是比较容易的，这造成了老千股的问题。香港市场比较习惯这种玩法，内地投资者要尽可能去规避购买这样的股票。　　如何辨别老千股？简单地说，智通财经提醒大家，看一家公司是不是老千股，就去看该公司近几年的资本运作中是否经常存在合股、等。　　对于防范港股陷阱，谢俊提到规避风险要注意以下几点：　　第一、防范股权高度集中，操纵股价。股权集中度最高可以达到75%，所以提醒投资者，并不是深港通、沪港通的票就一定是好的股票。这种票一天跌90%也是有可能的。　　第二、非经常损益，操纵利润。投资者要防范仓储物流资产，做仓储物流的大部分现金流不好，而且有很大的资金投入。　　第三、注意个股的库存和应收账款。这个尤其适应于消费类公司。　　第四、注意公司的股权摊薄。关注公司的证券变动月报表，注意其中的购股权和等。　　第五、虚假合作订单。　　在港股资讯获取方面，推荐大家关注智通财经网以及智通财经APP.　　最后，谢俊以上市为例，对比了港交所披露易上的公告原文和智通财经公告直播的区别——披露易中公告存在繁体字以及表述不简洁的问题，而智通财经的公告直播则是直接提供干货，并用内地投资者熟悉的方式进行表述。时间就是金钱，通过智通财经的快捷资讯，投资者可节省宝贵的时间。　　第二位分享嘉宾万永强以《一边海水、一边火焰港股如何投资》为主题，通过和上证的对比，分析了港股走势如火如荼，且有不错的上升通道。　　港股今年走强的逻辑——低估值高分红、内地资金涌入、海外资产配置、成熟规范的市场。　　养老金已经在上半年开始进入港股，保险资金也是个趋势。港股更多的是做价值投资，个股中适合做长线投资的较多。　　影响港股的主要因素有：　　1、炒港股的要看美国股市的走势，要看等。港股会跟随美股，尤其是开盘的走势跟得很紧。　　2、内地股市对港股影响也较大，港股的很多股票和内地的公司有很大关系。　　3、欧洲股市。港股和英国股市关系稍微大一点，其他的会弱一点。　　4、和外汇尤其是美元以及密切相关，所以现在投资者都很关注美国加息几次以及特朗普新政。提醒投资者，和美股走势有关系的都要密切关注。　　5、政治，黑天鹅事件等都会影响到港股的走势。　　炒港股要懂更多的知识，除了这些外在因素，最终还是要看公司基本面。　　关于港股和A股在投资策略上的差异，万永强简要分析如下：　　1、港股市场主力是美欧资金。在港股市场，外资是主力，但是中资机构的力量也在不断增强，不断增加股市的话语权。此外，香港的散户相对专业一些。　　2、在操作理念上，外资的风格以价值投资为主，无论是机构还是香港的散户都喜欢做大盘蓝筹股。目前的龙头是腾讯，龙头股的议价能力高，盘子越大买的人越多。相反，小盘股容易出问题、上市公司容易搞名堂，虽然便宜，但风险很大，流动性小，内地投资者不要看到便宜就盲目出手。　　3、监管机构为港交所，其以盈利为目的。在如何看待港交所的问题上，万老师比喻为，港交所既是裁判员又是运动员，既当裁判还下场踢球。所以香港市场的监管不力，这样也就容易出现老千股的情况。　　4、香港上市公司的信息披露和内地是不一样的，内地是相对完善，有年报、季报、半年报。港股上部分小公司只有年报，很多不披露季报，所以港股一些上市公司信息披露是不透明的，在这样的情况下，玩小盘股的风险极高。　　5、衍生品市场是相当活跃的，窝轮、牛熊证等。窝轮就是权证，风险较大，但是赚钱来的快，很多人爱玩，但是不建议大家玩。　　6、港股有做空机构，如浑水等。市场配合舆论宣传，一旦被做空，多数公司会跌得很惨，如，一天暴跌85%。这种被盯上过的公司，尽可能回避，当然也有公司会进行反击。　　7、港股市场是个成熟规范的市场，相对会便宜一些的，目前是亚洲最活跃最有吸引力的市场，没有很多的泡沫，不会大起大落，但是也会受到经济危机的影响，一旦出现经济危机就没法说了。当年索罗斯狙击港股，在1998年时，索罗斯大量借入港元，然后在市场上狂抛，砸低价格，政府加息稳住汇率，股市暴跌，索罗斯早已购买大量期指空单想借机大赚一笔，但在中国政府动用的帮助下，力挽狂澜，打了个反击战。　　8、港股的走势特点：波段特征明显，稳定性高和经济关联度高。只要黑天鹅事件不发生，相对稳定，黑天鹅的概率也相对较低。　　9、互联互通新特征：两地投资互相渗透，价值发现和投机炒作。价值发现如，要将其看为一个奢侈品概念，从全球来看都是不可复制的，不要简单看做是普通的消费品，外资大举进入。投资炒作如，被南下资金大幅炒作，是内地游资炒作的结果。　　影响港股未来走势的因素：　　1、美国方面主要有加息几次、缩表、特朗普新政的问题。零售业的冲击是全球化的一个表现。美国之前排斥线上经济，如今看来很多零售实体店倒闭。这块冲击对美国的影响比较大。二季度经济数据出现回升，因此预计六月份仍然有加息可能，两次加息是跑不掉的。　　其次是缩表，一旦美联储配合，全球风险系数增大。资本回流美国，对新兴市场冲击较大，中国收缩资本以应对。因此，今年A股很难有大行情。　　特朗普上台前后要分开来看，中国提前准备以应对特朗普上台后的动作，并取得一定效果。特朗普当政对美国经济会带来好处。接下来会搞税改，如果实行的话，会对美国经济有很好的刺激。对全球的企业却是一个很大的风险点，但是短期之内不会实行。　　2、中国因素，中国经济能不能从“L”型平行线走出拐点是至关重要的。改革红利减弱，压力较大。此外，注意经济转型和。　　3、港股市场因素，估值和AH价差。　　4、欧洲方面，英国脱欧的影响已经基本结束。　　对未来港股的判断：从历史高点来看，25000点是分水岭，突破就是一轮大牛市，一旦受压，就只是一个波段行情。能否突破要看，特朗普新政能否给美股带来大的利好。　　此外，要小心黑天鹅因素。重大事件会带来波动，所以炒港股一定要关注国际形势。　　黑天鹅事件主要包含：朝鲜半岛、伊朗、中东局势。　　重大事件主要包括：7月香港回归20周年、9月德国大选、美国加息、美联储缩表。
(责任编辑：DF316)
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