监管再次拉响“防空”警报_滚动新闻_新浪财经_新浪网
　　为了稳定股票市场，监管层除了救市动作之外，对于做空股市行为的警惕从未放松。程序化高频交易就是最近监控的重点，部分大型券商已经被约谈，严禁利用程序化交易恶意做空。而对于与股市密切相关的期货市场，显然也引起了监管的注意，在股票配资几乎穷途末路之时，配资公司将其业务范围转向了期货市场配资，特别是股指期货市场配资，部分配资公司给予的期货市场场外配资杠杆比例最高可达10倍。
　　重点核查“程序化交易”
　　近期，监管层对程序化交易频频出招。7月31日，证监会表示，相关派出机构、沪深交易所正在对部分涉嫌“程序化”交易特征的机构和个人进行核查。而上周五，证监会的新闻发言人再次表示，证券监管部门对高频交易者的调查正在持续进行，要加强程序化交易和客户管理，严禁利用程序化交易恶意做空。
　　证监会开查程序化交易以来，沪深两交易所已限制38个重大异常交易行为账户交易，并对5个存在异常交易行为的证券账户，做出了口头警示。
　　华东某上市券商某营业部负责人对南都记者介绍，程序化交易尽管在国内发展时间并不长，但近年来被越来越多的投资者所使用，尤其是机构使用得非常多。国内的程序化交易主要包括三大类的策略：对冲套利、宏观对冲和高频交易。此次监管层主要关注的是高频交易。
　　他认为，本轮下跌行情中，程序化交易的账户有频繁报单和撤单的情况，撤单比例都很高，有的高达90%，也就是说这些账户绝大部分委托都是假的，而这种行为会严重误导其他投资者，尤其是在中国散户比例极高的市场，因为散户缺乏自己有效独立的判断，更加会受到程序化交易的影响。程序化交易一般都是短线交易，会加大市场波动，A股虽然有涨跌停板作为保护，但仍然有可能引发大面积的突发风险。
　　部分大型券商被约谈
　　据悉，证券监管部门正在深入一些证券公司，针对某些高频交易进行调研。北京某中小型券商人士对南都记者表示，其所在机构暂时并未被证监会约谈，但其听说确有此事，而且被约谈的机构多为大型券商。
　　而沪上某大型券商内部人士亦证实，此次监管部门进行的调研只是为了更加清楚掌握高频交易的交易策略，调研高频交易的真实情况，与7月31日的核查并不相同。
　　另有券商分析师认为，程序化交易可以看作证券投资市场的一种高阶模式，而且，程序化交易当中的定价模型、套利模型、动量模型等可起到填补市场非理性漏洞、增强市场流动性的作用。但在市场出现大幅波动期间，程序化交易频繁申报和频繁撤销申报等操作手法易对市场产生助涨助跌作用，因此才受到监管层的高度关注。
　　而某私募人士则告诉南都记者，就国内而言，量化对冲策略的基金几乎都是通过程序化交易来捕捉市场的套利机会，因为人工不可能完成那么高频次的任务。但其实完全程序化是不可能的，大多是采用了程序化加人工指令相结合的方式。因此，暂时停止高频交易是可以理解的，但并不能将市场的大幅波动归咎于此。
　　期货配资蠢蠢欲动
　　股市大跌的元凶———配资业务偃旗息鼓之后，这批资金显然心有不甘。已有配资公司将其业务范围转向了期货市场配资，特别是股指期货市场配资。鉴于股指期货对股市的联动影响，监管已经注意到这一动向，也是防范做空的一个重要监控对象。
　　南都记者发现，目前包括发财金、牛操盘等在内多家配资平台正提供有关期货配资的业务，特别是股指期货交易的配资服务，部分杠杆率高达10倍。
　　对此，业内人士认为，由于该业务效仿此前股票市场的分仓配资模式，因此让期货配资在交易实名制、投资者适当性管理上存在隐患。
　　南都记者以客户的身份向配资平台发财金咨询时，发财金的客服表示，该平台现在可以做、沪银和期指三种产品的配资，其配资的杠杆比例根据产品的不同略有差异，其中沪金的杠杆比例是10倍，最高8手。
　　原中国国际期货广州营业部副总经理张智超表示，期货配资这块现在分为两类：一类是团队化的期货配资，发产品，例如一些私募公司、基金公司以杠杆的比例做配资，以产品的形式操作，这样团队的形式比较规范，风险比较小。第二类是民间配资，从风险监控本身来看就比较弱。
　　华南一大型期货公司分析师向南都记者表示，期指交易本来就带有杠杆，期指的配资行为相当于在杠杆上又加了杠杆，想想就知道这其中的风险有多大。
　　期货配资市场占比不到1/10
　　8月7日，证监会发言人邓舸表示，近期，证监会在清理整顿违法从事证券业务活动期间，也关注到部分机构和个人借助信息系统开立虚拟期货账户、代理客户买卖期货，这些行为违反了现行期货市场有关开户管理、账户实名制、期货经纪业务等方面的法律法规。
　　张智超认为，禁止代理客户买卖期货是为了规范整个代理行业的行为，是对市场乱象的肃清。其进一步表示，特别是代理期货这一块，对这一块的清理整顿主要是为了防范风险，因为一旦代理账户出现纠纷，那么被代理人就会找到期货公司或者证监会，这样会出现一些负面的情绪和影响，所以对这块进行整顿后，这种现象出现的概率就会相对较少。
　　上述华南一大型期货公司分析师认为，期货配资的规模比股票配资的规模小很多，因为期货公司本身就是放了杠杆的，做期货配资的投资者与整个投资期货市场相比可能不到十分之一。再加上期货投资的门槛比股票投资门槛要高很多，投资者的风险意识也更强一些。
　　张智超也认为，这个市场的根源还是在于投资者风险教育这一块，参与方对风险的认知和控制才是解决问题的根本。
　　采写：南都记者 孙铭蔚 田姣
　　南都制图：刘寅杉被禁的34个账户究竟做了啥？撤单率高达99.18%
来源：东方宽频
　　一是当日累计撤单量占比过高，某账户一日累计申报卖出近1.6万笔，金额超过15亿元，申报后的撤单率高达99.18%。　　二是涉嫌日内短线操纵行为，影响个股交易量及价格，诱导投资者买卖，以趁机高价卖出或低价买入股票。　　⊙记者 赵一蕙　　救市不易，巩固更艰。经历了前期的流动性坍塌，当前正值修复期。不仅是“市场估值的修复”，更是“投资者信心的修复”。在此期间，监管部门重点监控各类扰乱市场的异常交易行为，尤其是对于利用普通投资者所不掌握的程序化交易来影响市场价格、干扰其他投资者投资决策的违规行为，进行了重点布防。　　限制交易账户撤单率高至99.18%　　日前，沪深两市交易所对其中严重影响证券市场交易秩序的34个账户采取了限制交易的措施。　　记者获悉，本次被上交所限制交易的账户，其违规行为主要分为两种情形：一是在交易基金、股票时，存在频繁申报、频繁撤单，且金额较大，以致影响市场正常交易秩序的行为。在近期股市大幅波动的部分交易日中，本次被限制交易账户不仅频繁申报，且当日累计撤单量占账户当日累计申报量的比例过高。例如被上交所限制交易的某账户在7月8日的交易中，累计申报卖出近16000笔，累计申报卖出金额超过15亿元，申报卖出后的撤单率高达99.18%。二是涉嫌日内短线操纵行为。尤其是在盘中或临近收市时，部分账户通过拉抬、打压股价等手法，影响个股交易量及价格，诱导投资者买卖，以趁机高价卖出或低价买入股票。对此，上交所不仅限制其账户交易，还将上报中国证监会进一步处理。　　有对冲基金人士向记者表示，在市场大幅波动的情况下，程序化交易的确更容易对市场和个股产生助涨助跌的效用。“虽然大多数程序化交易使用的是中性策略（即同时通过构建多头和空头头寸以对冲市场风险），但这种策略需要通过大量买入或卖出一揽子股票，并配合做空或做多来完成。因此在一定时期内就会对市场产生较大影响。”　　一资深私募人士进一步解释：“频繁申报频繁撤单的行为，遇到近期股价大幅下跌甚至跌停时，会对个股价格造成下压影响，加剧投资者的恐慌情绪。在跌停时的卖出申报，会对投资者产生远离交易的心理暗示；反复撤单，则会影响投资者对实时盘面的判断。”　　“另外，近期市场尾盘出现的全市场共振的断崖式下跌，也与程序化交易有着密切关系。”他认为，就程序化交易而言，即便是量化对冲，虽然在单只成份股上的量不一定很大，但在总量和次数上肯定不会少，“一旦市场或个股当日有一定幅度上涨，就会触发程序化交易指令，一样可能对市场整体产生共振影响。监管机构本次及时出手，有助于市场稳定。”　　程序化交易：“恶意工具”？　　中国社科院研究所研究员认为，股市的杠杆率不仅有融资的杠杆率，也有股市交易的杠杆率。前者为融资融券及场外配资等，后者有股指期货及程序化交易。“可以说，这种程序化的交易成了当今证券市场价格暴涨暴跌主要的推手。”　　那么，作为金融工具的程序化交易，是否生来就是带着恶意的呢？　　程序化交易的最大特点，就是严格执行、反应速度快、可批量下单，所以成为机构投资者所钟爱的风险对冲工具之一。但在忠实地执行投资者预先制订的规则、策略的同时，程序化交易也缺乏对规则外事件的处理能力。当市场上巨量的机械式操作相互影响的时候，很难预料最后会发生什么。　　所以，当市场出现异常情况时，程序化交易的止损线一旦被触发，程序将自动发出大量低于市价的卖单以保证委托单能够被执行。同时，由于程序化交易具有短时间大量下单的特点，很容易成为某些炒家恶意做空市场的工具。由此可见，程序化交易的本质是现代计算机技术与金融交易的结合。但它的过度使用必然会加大市场的波动，一定程度上加大市场的信息不对称，这就需要监管部门对这种金融工具的使用作出严密的风险管控和行为规范。　　纵观近些年发生的国际金融大动荡事件，莫不与程序化交易有着密切的关系。比如1987年的美国股灾，程序化交易使得5030亿的股票市值在一天之内化为乌有。2010年的“闪电崩盘”，造成道琼斯指数在20多分钟内市值蒸发近1万亿美元的元凶，按照美方指控，是一名叫萨劳的男子。他利用一个计算机交易程序对股指期货下巨额卖单，但能瞬间实现撤单，以保证这些卖单不会成交，却能对交易价格构成实时抛压。这一做法的目的并非完成交易，而是影响价格和达到操纵市场的目的，因而被美国执法部门认定构成欺诈。　　发展的市场需要发展的监管　　虽然程序化交易造成的市场震荡几乎殃及过全球最主要的
，但它已成为金融市场发展的必然趋势，它的市场价值将伴随不断完善的监管而存在。　　为此，全球各主要金融市场的监管机构不断地在加强和完善对程序化交易的监管，其中尤以创新速度最快的美国为甚。2010年至今，美国已针对程序化交易拟出了近10条法规制度，包括主机托管服务监管法规提案、“大户报告系统”法规、“市场接入规则”、“监管系统的合规性和完整性”法规提案、“账户所有权和控制报告”法规等。　　而在以散户投资者为主的中国市场里，中小投资者无论是在工具的使用上，还是市场信息的掌握上，都处于弱势地位。监管在市场大幅波动的特殊时期及时介入，保护中小投资者权益，更是刻不容缓。易宪容建议，当前救市的关键，就是要清理这些不利于股市健康发展的各种因素。“不能让救市成为恶意使用程序化交易者的提款机。”扫描二维码收听腾讯财经官方微信
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2.证券监管费（俗称三费）：约为成交金额的0.02%，实际还有尾数，一般省略为0.02%
3.证券交易经手费：A股，按成交额双边收取0.087‰；B股，按成交额双边收取0.0001%；基金，按成交额双边收取0.00975%；，按成交额双边收取0.0045%。
4.过户费（仅上海股票收取）：这是指股票成交后，更换户名所需支付的费用。由于我国两家交易所不同的运作方式，上海股票采取的是”中央登记、统一托管“，所以此费用只在投资者进行上海股票、基金交易中才支付此费用，深股交易时无此费用。此费用按成交股票（以每股为单位）的千分之一支付，不足1元按1元收。
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