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京东入股金蝶(00268)浮亏4亿 要不要去抄老刘的底?
　　本文来自“面包财经”　　从2015年5月京东入股(00268)以来，金蝶股价下跌超过三分之一，总市值蒸发超过50亿港元，京东已经浮亏超过4亿港元。　　而在此前阿里入股银泰商业，京东入股(,)都曾经出现阶段性巨额浮亏。不过接下来事件反转，两家公司股价触底后接连暴涨，不少踩准节奏投资者收益颇丰，银泰高溢价私有化更令埋伏者再次爆赚。　　类似故事会在金蝶身上重演吗?这是值得投资者认真思考的问题。　　先重温一下剧情。　　阿里入股银泰商业的股价变化是这样的：2014年3月末阿里入股银泰商业，银泰商业股价短暂上涨后持续下跌，至日已经。随后股价反弹，日至5月19日，股价上涨超过200%。　　京东入股永辉超市的股价变化是这样的：永辉超市股价从日京东入股当天至2016年1月末，股价下跌约26%。随后股价触底反弹，涨幅超过60%。　　金蝶国际的股价当前是这样的：从日京东入股金蝶国际至今，股价跌了超过30%……　　未来不是过去的简单重复，在众多与巨头联姻的公司中，金蝶频繁的小幅回购。　　金蝶国际从去年12月份开始小幅回购，金蝶的故事会如何演绎?不妨来拆解一下这家软件老兵的过去和现在。　　科技股老兵：转型云业务后反转　　金蝶国际成立于1993年，开始只为企业开发辅助作业的财务软件，1998年公司进入企业管理软件领域，1999年推出了ERP管理解决方案产品。2001年公司于香港联交所上市，2005年7月转主板，是最早在港股上市的内地科技公司之一。　　从过去几年的营收与净利润的变化趋势中可以大致看出，在2011年之前，金蝶国际业绩节节攀升。但随后，由于宏观经济、市场竞争以及科技变迁，不少中小企业减少了软件开支，金蝶国际当年亏损1.4亿元。　　下图是根据绘制的金蝶国际营业收入与净利润变化趋势图：　　2012年之后金蝶开始谋求转型，转变原有ERP业务的销售模式并且发展云业务。在2012年至2015年转型期间，公司营业收入整体呈下降趋势，股价也慢慢寻底。　　不过从2016年来看，转型后金蝶国际的两大主要业务已经出现了积极的变化。金蝶国际2016年营业收入18.62亿元，同比增加22.77%;净利润2.88亿元，同比增加172.52%。　　ERP业务和云业务占收入的比重分别为81.7%和12.8%。前几年收入持续下滑的ERP业务，2016年收入增长12.8%。金蝶云收入同样大幅增长103%。　　京东入股浮亏4亿港元 金蝶频繁回购值得关注　　金蝶上一次引起市场的高度关注源于京东的入股。　　日，京东出资13.27亿港元认购金蝶扩大后股本约10%的股份，每股认购价4.6港元。金蝶国际股价当月29日达到顶峰6.41港元。然而，此后公司股价出现了迅猛的下跌，至2015年9月份就已经跌回2.5港元上下。　　再加上受2015年净利润下降了46.32%的影响，2016年金蝶国际股价下跌的趋势依旧没能止住，2015年5月末至日，股价跌幅为52.12%。京东入股资金的账面价值几乎腰斩。　　在股价持续下跌的情形下，从去年12月23日起金蝶国际开始回购。根据公司显示，从2016年12月下旬至2017年4月，金蝶国际累计20次回购股票，合计回购公司股票4196万股，约占总股本的1.44%。从开始回购至今，金蝶国际股价上涨约10.95%。　　在金蝶股价上升期入股的京东当前持股所对应的市值仍低于认购价。截至日，京东持有金蝶9.79%的股权，对应市值8.95亿港元，浮亏超过4亿港元。　　永辉银泰案例在前 金蝶能否故事重演?　　从公司经营方面来看，目前金蝶国际仍面临一定压力，管理层却已经为接下来几年的业绩打了保票。　　银河国际表示：2016年金蝶国际净利润实际上仍处于下滑状态。其2016年净利润增长主要由于确认了出售收益人民币7370万元。若撇除已终止经营业务的影响，净利润同比微跌1.5%至人民币2.118亿元。同时，净利润中还有投资物业公允值变动收益3387.9万元。　　金蝶重点投入的云业务仍处于亏损状态，2016年亏损8116.4万元。不过在2016年业绩发布会上，金蝶国际管理层透露：2017年云业务的损失将大降，2018年实现盈亏平衡。　　目前金蝶仍在押注云业务。金蝶国际表示，云业务是公司未来5年根本的增长动力，未来几年要保持50%的年化复合增长率，并且在2020年收入占到公司一半。　　日，银泰商业宣布私有化，要约价格比前一日收盘价高42.25%，消息宣布后，银泰商业股价单日上涨超过35%。　　金蝶国际有可能被私有化吗?云业务最终能否实现规模化的盈利?这些都有待时间检验。不过，有此前银泰和永辉超市的案例在前，当前的金蝶国际的动作值得投资者高度关注。（编辑：张晓琪）
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　　本文来自“面包财经”
　　从2015年5月京东入股（00268）以来，金蝶股价下跌超过三分之一，总市值蒸发超过50亿港元，京东已经浮亏超过4亿港元。
　　而在此前阿里入股，京东入股永辉超市都曾经出现阶段性巨额浮亏。不过接下来事件反转，两家公司股价触底后接连暴涨，不少踩准节奏投资者收益颇丰，银泰高溢价私有化更令埋伏者再次爆赚。
　　类似故事会在金蝶身上重演吗？这是值得投资者认真思考的问题。
　　先重温一下剧情。
　　阿里入股银泰商业的股价变化是这样的：2014年3月末阿里入股银泰商业，银泰商业股价短暂上涨后持续下跌，至日已经。随后股价反弹，日至5月19日，股价上涨超过200%。
　　京东入股永辉超市的股价变化是这样的：永辉超市股价从日京东入股当天至2016年1月末，股价下跌约26%。随后股价触底反弹，涨幅超过60%。
　　金蝶国际的股价当前是这样的：从日京东入股金蝶国际至今，股价跌了超过30%……
　　未来不是过去的简单重复，在众多与巨头联姻的港股公司中，金蝶频繁的小幅回购。
　　金蝶国际从去年12月份开始小幅回购，金蝶的故事会如何演绎？不妨来拆解一下这家软件老兵的过去和现在。
　　科技股老兵：转型云业务后业绩反转
　　金蝶国际成立于1993年，开始只为企业开发辅助作业的财务软件，1998年公司进入企业管理软件领域，1999年推出了ERP管理解决方案产品。2001年公司于香港联交所创业板上市，2005年7月转主板，是最早在港股上市的内地科技公司之一。
　　从过去几年的营收与净利润的变化趋势中可以大致看出，在2011年之前，金蝶国际业绩节节攀升。但随后，由于宏观经济、市场竞争以及科技变迁，不少中小企业减少了软件开支，金蝶国际当年亏损1.4亿元。
　　下图是根据财报数据绘制的金蝶国际营业收入与净利润变化趋势图：
　　2012年之后金蝶开始谋求转型，转变原有ERP业务的销售模式并且发展云业务。在2012年至2015年转型期间，公司营业收入整体呈下降趋势，股价也慢慢寻底。
　　不过从2016年年报来看，转型后金蝶国际的两大主要业务已经出现了积极的变化。金蝶国际2016年营业收入18.62亿元，同比增加22.77%；净利润2.88亿元，同比增加172.52%。
　　ERP业务和云业务占收入的比重分别为81.7%和12.8%。前几年收入持续下滑的ERP业务，2016年收入增长12.8%。金蝶云收入同样大幅增长103%。
　　京东入股浮亏4亿港元 金蝶频繁回购值得关注
　　金蝶上一次引起市场的高度关注源于京东的入股。
　　日，京东出资13.27亿港元认购金蝶扩大后股本约10%的股份，每股认购价4.6港元。金蝶国际股价当月29日达到顶峰6.41港元。然而，此后公司股价出现了迅猛的下跌，至2015年9月份就已经跌回2.5港元上下。
　　再加上受2015年净利润下降了46.32%的影响，2016年金蝶国际股价下跌的趋势依旧没能止住，2015年5月末至日，股价跌幅为52.12%。京东入股资金的账面价值几乎腰斩。
　　在股价持续下跌的情形下，从去年12月23日起金蝶国际开始回购股票。根据公司公告显示，从2016年12月下旬至2017年4月，金蝶国际累计20次回购股票，合计回购公司股票4196万股，约占总股本的1.44%。从开始回购至今，金蝶国际股价上涨约10.95%。
　　在金蝶股价上升期入股的京东当前持股所对应的市值仍低于认购价。截至日，京东持有金蝶9.79%的股权，对应市值8.95亿港元，浮亏超过4亿港元。
　　永辉银泰案例在前 金蝶能否故事重演？
　　从公司经营方面来看，目前金蝶国际仍面临一定压力，管理层却已经为接下来几年的业绩打了保票。
　　银河国际研报表示：2016年金蝶国际净利润实际上仍处于下滑状态。其2016年净利润增长主要由于确认了出售收益人民币7370万元。若撇除已终止经营业务的影响，净利润同比微跌1.5%至人民币2.118亿元。同时，净利润中还有投资物业公允值变动收益3387.9万元。
　　金蝶重点投入的云业务仍处于亏损状态，2016年亏损8116.4万元。不过在2016年业绩发布会上，金蝶国际管理层透露：2017年云业务的损失将大降，2018年实现盈亏平衡。
　　目前金蝶仍在押注云业务。金蝶国际表示，云业务是公司未来5年根本的增长动力，未来几年要保持50%的年化复合增长率，并且在2020年收入占到公司一半。
　　日，银泰商业宣布私有化，要约价格比前一日收盘价高42.25%，消息宣布后，银泰商业股价单日上涨超过35%。
　　金蝶国际有可能被私有化吗？云业务最终能否实现规模化的盈利？这些都有待时间检验。不过，有此前银泰和永辉超市的案例在前，当前的金蝶国际的动作值得投资者高度关注。（编辑：张晓琪）
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何戟：内银阴霾未散 资金仍流入购证
周二美股走势低迷，加上内地A股申购抽血，及银行股再融资隐忧仍存的影响下，A股走势萎靡，上证综指全日收报3239点，跌1.73%。内银股再融资忧虑依然挥之不去，拖累(01398.HK)、(00939.HK)、及(01988.HK)在香港发行的H股，股价跌幅超过1%，然而从资金流向所见，投资者仍对内银股不离不弃，民行、工行及建行五天的资金流均在前列，建行认购证周三的单日资金流入已逾1800万港元。如估计建行股价会反弹，可留意认购证18271，行使价8.38港元，到期日日，周三收报0.171港元，溢价25.02%，有效杠杆8.65倍，引伸波幅40.83%。保险H股(02601.HK）今天开始在香港招股，预计认购反应会热烈。参考中国民生银行(01988.HK)的H股上市令其他内银H股受惠的案例，内地股也会受惠，(02628.HK)作为保险龙头股，股价近期已转强，周三回落至39.5港元见买盘承接，近期可望看高一线。如看好国寿，可留意认购证17891，行使价43.88港元，到期日日，周三收报0.152港元，溢价14.94%，有效杠杆8.61倍，引伸波幅37.96%。A股走势反复，投资者可以作两手准备，看好A50后市的，可留意认购证17597，行使价15港元，到期日日，周三收报0.1港元，溢价8.48%，有效杠杆7.13倍，引伸波幅36.47%。相反看淡的可留意认沽证17818，行使价也是15港元，到期日日，周三收报0.152港元，溢价8.48%，引伸波幅35.22%。[责任编辑：kewinfan]
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