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美国证监会（SEC）的简介
美国证券交易委员会(US Securities and Exchange Commission，英文缩写SEC）是隶属于美国联邦政府一个独立的金融管理机构，直接对国会负责，具有一定的立法和司法权。1934年根据证券交易法令而成立。对全国和各州的证券发行、证券交易所、证券商、投资公司等拥有根据法律行使管理和监督的权力。
SEC英文全称the U.S. Securities and Exchange Commission，美国证券交易委员会，美国证券交易监督委员会, 美国证监会。美国根据1934年《证券交易法》设立的负责美国证券业所有相关部门法规的监督和管理的机构，它的主要目的是为投资者提供最大的保护及最小的证券市场干预，设法建立一个投资信息系统，一方面促成投资者作出正确的投资选择，引导投资方向；另一方面利用市场投资选择把发行量低、超过市场资金供给承受能力的证券发行排斥于市场之外。
美国证监会（SEC）的职能
旨在监督一系列法规的执行，以维护证券发行者、投资者和交易者的正当权益。防止证券活动中的过度冒险、投机和欺诈活动，维护稳定的物价水平，配合联邦储备委员会以及其它金融监管机构，形成一个明确、灵活、有效的金融体系。
美国证监会（SEC）的构建
证券交易委员会由5名委员组成，委员会为证券交易委员会的最高决策机构，下设若干职能部门，他们都对委员会负责。为保持委员会的中立性，证券交易法第4条明确规定，同一党派的委员不得超过3人。委员会由总统提名，经参议院同意后任命。委员会任期5年，任期届满后，可以连任。委员会通过决议应由委员会过半数同意。委员不得兼任任何职务，不得买卖证券或从事其他证券交易活动。证券交易委员会要受到总统、国会及法院的牵制。在行政方面，总统掌握着委员及任命主任委员的权力。一般情况下，新总统就职，主任委员都要自请离职。在财政预算上，证券交易委员会的财政预算要交于联邦预算局审核同意编制，然后由总统关交国会、审议。证券交易委员会向联邦最高法院提起上诉时，也应取得检察长的同意。在司法控制方面，对证券交易委员会的行政处罚，被处罚的人可以向法院提起诉讼，请求司法裁决。所以，美国证券交易委员会才能拥有令人仰视的直接司法介入。
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400-664-4881　　当和解发生在诉讼（民事诉讼或行政审裁）阶段，而且当事人已经提出答辩否认指控，则其必须撤回答辩，否则SEC不会批准和解。这时当事人就要根据形势做出判断，如果认为自己有很好的抗辩理由并且胜诉可能较高，可以放弃和解。对当事人来说，其考虑的因素包括：（1）诉讼风险和不确定性永远存在。假如当事人的抗辩最终未被采信，判决结果可能比和解条件坏得多；（2）诉讼成本，当事人必须考虑辩护的经济成本和旷日持久诉讼所带来的精神损失；（3）有些当事人希望尽快结案，以便放下包袱轻装前进，同时可以避免负面的媒体报道；（4）某些当事人特别是证券从业者不希望激烈对抗的诉讼影响其与监管机构的良好关系。这些因素会促使当事人撤回答辩，进行和解。　　由于无权提起刑事诉讼，SEC必须明确其对行政执法案件的和解处理不影响已经或将要对当事人提起的刑事指控。当事人需要与刑事检控部门（美国联邦司法部、州检察官办公室）单独进行和解谈判，即所谓辩诉交易（Plea bargaining）。 [4]如果就刑事指控达成和解，被告向联邦法院提交认罪书，检控官向法官建议接受被告的认罪，并建议给予怎样的刑罚。法官可以接受也可以不接受被告的认罪，即便接受其认罪，法官也可以判处与和解协议不同的刑罚。实务中，当事人与SEC、刑事检控部门的和解谈判往往协同进行，以期尽快解决所有问题。　　③和解建议的拒绝　　如果SEC拒绝了和解建议，那么提出该建议的人应得到SEC决定的通知，和解的建议视为收回。拒绝的建议在任何程序中都不应构成对提出和解方不利理由的记录，但是对和解建议的拒绝不影响放弃根据《美国SEC行为规范》规则240（c）（5）款关于讨论被拒绝和解建议条款权利的持续有效。　　（3）批准和解的条件　　SEC规定，被告或者相对人必须满足以下条件，和解建议才会得到批准：　　①其必须提供一份宣誓证明，载明其已在调查中向SEC提供了要求的所有文件和记录。如果是个人，他们必须在证明上签字；如果是公司或组织，则证明必须由公司法律主管或者了解该证明重要性、其行为对公司具有约束力的其它高管签署。之所以规定这一条件，是因为SEC不愿在其后看到当事人隐瞒了证据，而基于这些证据SEC本应拒绝和解，坚持处以更严厉的惩罚。　　②行政审裁程序相对人在和解时必须同意不寻求或接受任何渠道的补偿，例如保险赔付。美国公司经常会购买董事和高管责任险以保护其董事或高级职员在集团诉讼等情况下免受损失或就已付出的律师费得到补偿。实际上，保险费由公司资金支付，并最终由股东承担。规定这一条件，是使和解中对相对人的处罚不被转嫁到公司和股东。　　③和解相对人承诺不就行政审裁中应支付的罚款申请联邦、州或地方税的扣减。在美国，公司和个人可以就其合法投资和商业行为所遭受的损失申请税务扣减。但是，SEC不希望违反证券法规者在同意支付民事或行政罚款后通过申请税务扣减而获取利益。　　④在民事诉讼或行政审裁中向SEC提出和解提议的个人或组织，需要将其在行政执法案件和解中同意支付的罚款全额存入第三方账户（Escrow account）。对于同意返还财产或支付罚款的和解提议，如果SEC在其决定是否批准和解协议前看不到财产或金额应存入第三方账户，则不会考虑当事人提出的和解建议。第三方账户是指将资金或财产交与第三方存管，该第三方签署文件同意保管这些资财，并只根据存管协议规定的指令放款。第三方账户提供者一般是经联邦保险的金融机构，例如银行、储贷公司或信托机构等。　　⑤相对人提出和解提议时应包括下列内容，即其理解当和解中有市场禁入处罚的，在禁入期结束后可以申请重新执业，但和解协议并不保证其申请会被批准。重新执业申请应向自律组织提交，并经SEC复核。如果相对人在禁入期间出现问题，自律组织或SEC可以否决其申请。这一条件也适用于律师或会计师被暂停或禁止在SEC前执业的情形。
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美国SEC 行政执法机制研究.doc11页
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美国SEC行政执法机制研究
（深圳证券交易所，广东 深圳 518010）
摘要：SEC的行政执法是美国证券执法体系的核心。本文初步介绍了SEC的行政执法机制，包括调查程序和主要执法程序－发布调查报告程序、司法禁令程序和行政审裁程序。通过引用大量的案例，对各项制度和程序中涉及的法律问题进行了说明和探讨。本文的结论是，SEC执法机制的每一个环节，都有严密的规则，从程序和实体上保障SEC履行其法律赋予的执法职责；SEC的执法手段通过国会立法和司法判决不断加强；SEC的执法工作必须在法律的框架内进行，尊重和维护执法对象的合法权利。
关键词：SEC；美国证券市场；行政执法
作者简介：马江河，法学博士，深圳证券交易所法律部副总监。
中图分类号：DF438.7
文献标识码：A
This article examines SEC securities enforcement actions，which play a vital role in US securities law enforcement system. We began with an overview of SEC’s investigation procedure, and next examine its enforcement proceedings, including the report of investigation, injunction actions and administrative adjudication proceedings. We conclude that there are complete laws and rules providing procedural and substantive support to SEC; SEC’s enforcement arsenal has been expanded significantly by Congres and SEC has to behave within the boundaries set by the laws and the rights of the respondents must be protected.
经过多年的发展，美国证券市场已形成了完善的证券执法体系。在这个体系中首先是私人执法程序，即投资者通过民事诉讼的方式向违反证券法规的上市公司、高管人员、证券中介机构、证券专业人士寻求民事赔偿；其次是美国证券交易委员会（以下简称SEC）的行政执法程序，其中主要是四种（见表1）：一是行
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纽交所向SEC申请调整上市规定，以争取Spotify等热门初创企业
来源： 时间：日 编辑：陈诗奕
　　纽约证券交易所正寻求调整其上市规定，以争取流媒体音乐平台Spotify等热门初创企业到该交易所上市。
　　Spotify正筹划在今年上市，但是不发新股，直接在交易所挂牌(direct listing)，只是简单地交易所登记股票，让它们自由交易。
　　这不同于传统意义上的IPO(首次公开募股)。一般来说，在公司股票开始交易前，新投资者会从公司或者早期投资者手中购买股票。在与潜在新投资者举行了大量会议后，承销商将确定上市公司股票的发行价。
　　纽交所3月份申请调整该交易所有关直接上市的规定，美国证券交易委员会(简称SEC)最迟将于6月29日决定是否批准该提议，或者启动可能将最终决定时间推迟几个月的审议程序。
　　若获得SEC批准，将消除Spotify等公司以直接上市方式登陆纽约证交所的一大障碍。
　　纽交所与纳斯达克市场在争取上市公司资源方面存在激烈竞争。今年纽交所成功争取到了阅后即焚信息应用母公司Snap IPO交易。
　　Spotify成立于2008年，目前服务已经覆盖了许多国家和地区，其月活跃用户在去年就已经超过了1亿人，其中的付费用户超过了5000万人。
　　该公司以一种免费增值的企业类型创立，提供两种档次之流音乐：Spotify Free和Spotify
Premium。付费版的Premium订阅(全球价钱均不同，美国之定价为9.99美元/每月)全程没有广告，提升了音乐音质外，更允许该订阅用户可以下载进行离线收听。
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一封请愿书要求SEC明确对比特币和数字代币资产的规定
比特币资讯
比特币资讯 14:26930次
一封希望得到包括比特币和数字资产的指导方针与相关监管规定的请愿书，现已提交给美国证券交易委员会（以下简称SEC）。Ouisa Capital敦促SEC明确什么情况下包括数字货币在内
一封希望得到包括比特币和数字资产的指导方针与相关监管规定的请愿书，现已提交给美国证券交易委员会（以下简称SEC）。OuisaCapital敦促SEC明确什么情况下包括数字货币在内的数字资产能被视为证券，以及适用于促进公司发行和交易的注册要求。希望得到SEC指导的请愿书区块链技术公司OuisaCapital已经就“数字资产和区块链技术的监管”，向SEC提交了一份请愿书。根据其请愿书，该公司向SEC和美国金融业监管局（FINRA）注册成为了一家证券商，并计划用区块链技术来创建一种另类交易系统（以下简称ATS）。请愿书上写道：“我们希望并支持SEC能发布一个关于数字资产发行与交易的监管概念，向业界提供适当的指导，让业界能够遵循并采纳有关的新规定。”尤其是，请愿书要求委员会提供以下指导&&什么情况下，数字资产能够被视为证券以及&&什么情况下，数字资产相关公司必须注册为一家证券商、一家ATS、或者一家交易所。此外，Ouisa还建议委员会采纳一种数字资产的监管沙盒，像英国和新加坡等某些国家已经采纳了这种监管沙盒。已经被视为证券通过对比了数字资产和传统资产之间的相似之处，Ouisa认为，数字资产的各种应用增加了“像对待证券一样对数字资产的监管需求”。该公司表示，该监管将适用于数字代币的发行，并补充道：“虽然对证券的定义非常广泛，但是它并没有明确地将数字货币或其他资产包含在内。”请愿书指出，虽然SEC并没有提供指导或者采纳任何关于数字资产的规定，但是它是将数字资产视为传统资产一样对其作出评估。此外，委员会已经“实施了一系列举措提供一定程度上的监管指导”，Ouisa如此写道。该公司描述说，在这些举措中，那些实际上应该属于证券的数字资产被视为是投资合同，这就意味着他们“受到州和联邦证券法律的监管，必须注册或者被豁免注册。”此外，那些促进自己发行或交易的公司们，“必须登记为证券商、交易所或是ATS”，Ouisa进一步详细说道。比特币作为一种证券的执法行动请愿书中指出了两个包括比特币在内的数字资产被SEC视为证券的案例&&“TrendonT.ShaversandBitcoinSavingsandTrust”以及“IntheMatterofErikT.Voorhees”。委员会说：“涉及数字资产，尤其是比特币的投资计划，等同于证券买卖，必须根据证券法登记。”然而SEC说：“很明显，比特币可以作为货币来使用”，你根本没办法确定是否“比特币是作为数字货币单位构成的证券”，Ouisa说。Voorhees是一个著名的早期比特币用户兼Satoshidice和Shapeshift的创始人。SEC发现他“通过他经营的一个未经注册的出售股份的实体这种不当方式募集比特币”，并得出结论：“向公众出售证券的发行人&&包括使用比特币来募集资金的发行人&&必须遵守证券法的注册条款。”SEC发布的这些声明表明，比特币和其他数字资产被视为证券和帮助促进自己发行和交易的平台必须符合传统的注册要求。请愿书中指出，“那些使用比特币的P2P借贷平台可能也需要注册为证券商或是一家ATS。”英文来源：/petition-asks-sec-to-clarify-rules-on-bitcoin-and-digital-token-assets/编译：Margaret稿源（译）：备注：Bitcoin86稿源文章，未经授权谢绝转载。本文为作者个人观点，不代表本站立场！AD：郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
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