股市有杠杆 投资要人命 _凤凰财经
股市有杠杆 投资要人命
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小编推荐：中国股市风席卷2015上半年，然而股市杠杆的风险导致了新一轮的股灾，作者带领我们研究股市背后的秘密，了解美国历史上也曾出现的股灾。过去的几个月，越来越多的中国人把炒股作为了生活的中心。 沉寂多年之后，中国A股市场终于又回到了舞台的中央，如脱衣舞娘一件件脱掉衣服，在赢得一浪高过一浪的欢呼声中快速上涨，市场一片欢腾，股民们血脉喷张。 直到那些被上轮股市泡沫淹没数年的老股民们背叛了自己永不炒股的毒誓，终于下定决心满仓杀入的时候，灯黑了。 股市杠杆能撬动地球吗？ 阿基米德说，给我一个支点，我就能撬动地球。有了支点，手里的那根棍子就改叫成了杠杆。此轮牛市，那个杠杆叫融资融券。有了杠杆，股市的玩法完全改变，古典式摔跤变成了自由搏击，当懵懵懂懂的裁判员手忙脚乱不知该怎么判罚的时候，已经有人倒在血泊中。 从5月下旬开始我持续开始在节目、微博、微信上警示由于地下杠杆的大规模使用对股市带来的巨大风险。做出这种判断理由一是通过调查了解到理财公司月息不断攀升，二是密集采访了众多P2P公司得知他们资金的流向基本是股市配资。尤其是4月13日证券公司开放多户头炒股后，地下配资的规模迅速膨胀。 这种地下配资由于使用配资公司老板的账户，数字到底有多大在统计中根本体现不出来。互联网在一个人们根本没有料到的地方突然发力，在监管视野之外，&互联网+杠杆&如水银泻地，悄无声息。 这些明的暗的融资融券，杠杆不断加码，最后将传导到众多银行和上市公司。如果任其发展，必将导致多米诺骨牌效应。 终于，监管部门开始觉察到此中风险，开始严查配资渠道。后来就发生了我们现在所看到的一切。 有了证券市场，资本才成为了主义，有了杠杆，才有了发达资本主义。20世纪初，华尔街了融资融券的无穷奥妙。于是就有了的第一场股灾。下面的一篇文字节选自我在三年前出版的《改变美国的时刻》一书，大家感受一下，轮回的历史，不变的宿命。 新世纪的第一场股灾 1901年来了，如同一百年后，中国人对新世纪的热切期待一样，全世界没有哪个国家比美国人更欢欣鼓舞的期盼着新世纪的到来。此时，美国已经取代英国成为世界第一经济大国，摩天大楼拔地而起，铁路横贯东西两岸，庄稼地里麦浪滚滚，高炉前钢花四溅。正是：潮平两岸阔，风正一帆悬。 海底光缆把伦敦和纽约的金融市场连接到了一起，华尔街无论是从规模还是影响力上都已经摆脱了小兄弟的角色，已经和伦敦平起平坐。纽约证券交易所已经成为这个最新崛起国家繁荣的标志，一系列眼花缭乱的兼并重组在这里上演，无数的普通美国人通过买卖股票给他们带来了人生的第一笔&财产性收入&。 灾难总是在最乐观的情绪中孕育的，一种美国人还不熟悉的股灾也在悄悄的向华尔街出发了。&
资料图 日，《纽约时报》的编辑用一个豆腐块发表了一位实习记者获得的八卦消息：&纽约州特洛伊5月9日讯&&该市著名的啤酒酿造商小塞缪尔&波尔顿的尸体今天在一个热啤酒桶中被人发现，波尔顿先生不久前刚驾旅行归来，并与朋友做了愉快的交谈。大约中午时，有人在冒着热气的啤酒桶旁边发现了他的帽子，之后发现了他的尸体，人们在啤酒桶附近还发现了他的外套、手表和袖珍书。人们普遍认为这是起自杀事件。&如果没有下面一句话，这样的社会新闻是不大可能登到这家财经大报的版面上的。这篇报道的最后一句是：&据说波尔顿先生近来在股票上损失惨重&。让波尔顿先生在自己心爱的啤酒桶中结束生命的原因是他在&北铁路&股票上的卖空行为。 故事的真正导演是华尔街大亨J.P.和他的对手们。二十世纪开始的头二十多年，美国的真正主宰是摩根。一个至今仍被华尔街津津乐道的段子是这样定义摩根的：老师问学生，是谁创造了世界，一个小男孩站起来回答说，是上帝在公元前4004年创造了世界&&但在公元1901年，世界又被摩根先生重组了一回。 一幅广为流传的摩根先生的照片上，身体壮硕，留着八字胡的摩根坐在椅子上，目露凶光，手上持一把亮闪闪的匕首&&其实，那是黑白照片上被过度曝光的椅子把手，但手握匕首，更符合老百姓对这个资本大亨的想象。&
资料图 两个财团的战争促成股票争夺战 在日，纽约第五大道的一家俱乐部里，八十多位华尔街最有头脸的大亨们欢聚一堂，畅想新世纪美国经济面临的挑战和机遇。卡耐基公司施瓦布的激情演讲深深的打动了在场的银行家和实业家们。施瓦布提出一个骇世惊俗的构想&&美国钢铁业应该进行一次大合并，组建一家世界上最大的钢铁公司，称霸世界钢铁市场。在晚宴结束的时候，摩根已经决定：这一票干定了。 很快，施瓦布在曼哈顿哈德逊河畔的一个球场，撮合了摩根和钢铁大王卡耐基划时代的一场球，球赛结束的时候，卡耐基以4.8亿的价格把他的公司卖给了摩根出面组织的钢铁辛迪加。新成立的公司叫做合众国钢铁公司，资本总额达到14亿美元，这个数字有多大呢？把这个数字乘以6.5就是当时全美国制造业的总资本&&90亿美元，摩根组建的是俨然是一家巨型&央企&。它的超出想象的规模，甚至给把冒险当做习惯的华尔街带来了一些莫名的不安。 摩根&重组世界&以后，满怀一览众山小的豪情远赴欧洲休假。 在摩根休假的时候，一个叫哈里曼的人开始蠢蠢欲动，但他并没有意识到，他的真正对手是大佬摩根。哈里曼是联合太平洋铁路公司的老板。1901年，哈里曼在谋求北太平洋公司控制的一小段铁路时遭到了拒绝，他认为那段铁路会威胁到他所拥有的铁路的运营。于是，像很多有气魄的老板一样，哈里曼决定通过收购北太平洋公司来永远的解决这个问题。 与哈里曼合作的银行家是雅各布&谢弗，而北太平洋公司的老板希尔是摩根银行的重要客户。雅各布&谢弗很快介入了这场股票争夺战，摩根银行岂能袖手旁观，两家铁路公司的战斗变成了两个财团的战争。 股票抢购战号角吹响。而在两大银行家介入之前，北太平洋铁路公司的股票已经上涨了一个月，投资者们按照以往的经验预测，股价不可能一直涨下去，众多的人开始卖空，期待着可以从股票的下跌中得利。 对于中国股民来说，只听说过卖空，还没有机会操作，而在20世纪第一个年头，普通美国民众已经开始尝试这个危险的游戏。当投资者看空某只股票时，交一定数量的租金，就可以从经纪人（咱现在叫券商）那里借到股票卖出，等股票价格下跌到一定程度时再买进，他只需要归还经纪人同等数量的股票，剩下的钱就是他的获利。比如你以每股10元的价格租借某只股票一千股，到规定的交割时间，股票跌到6元，你以60000元买进这只股票，你就有了40000元的赚头。倒霉的是，如果在规定的时间内股价不降反升，那么他也必须交割&&用自己的资金购买同等数量的股票归还给经纪人。 大寡头争夺股控权决定股票涨停或雪崩 空头们都在盼望股价的下跌。但当他们意识到这是摩根和谢弗两个大佬的较量时，一切都太晚了。他们只能抛出自己手中的其他股票，然后以高价购买北太平洋股票来履行合约。 资本露出了它疯狂而血腥的面目，在刺刀见红的时刻，经济学中假想的&理性经济人&不存在了，为了争夺控股权，两大寡头不惜血本，疯狂地捕捉市场上剩余不多的每一只股票。一个经纪人为了将500股北太平洋股票运到纽约，甚至不惜专门雇了一列火车。一位刚从郊区返回的场内经纪人，冒失地承认自己有1万股北太平洋股票，结果被剥了一个精光。在最疯狂的5月9日，北太平洋公司的股票从开盘的170美元一度涨到1000美元。 恐慌迅速蔓延。由于北太平洋股票的价格不断增长，空头们不得不大量抛售其他公司的股票来高价购买北太平洋股票以履行合约。在巨大的卖压下，其他股票的价格出现雪崩。刚刚出生不久的合众国钢铁公司的股票短短几天内就从54.75美元直降到26美元。 日刊登前面那篇关于啤酒商自杀消息的《纽约时报》的头版，通栏标题是&弱市中的灾难与毁灭&。&华尔街市场发生了史无前例的大恐慌，无数财产付诸东流。这正是华尔街，过去几个月来一直沐浴在繁荣昌盛的中的华尔街，昨晚收市时沉浸在沮丧之中，而远离这条街道的许多美国家庭也同样的笼罩着这种沮丧的气氛。这些家庭的成员因为涉足股市而损失惨重，几乎全美国的人，男女老少都经不起诱惑而掉入了投机的漩涡之中，他们以为可以凭借炒股而一夜致富&。《纽约时报》当天的这段描述在后来的每一次股灾的报道中都可以原封不动的使用，放在中国的当下，只需要换一下地名和国名。 故事的结局是这样的：&然后，当无辜者&&投机者与投资者都一样&&比华尔街以往任何时候的投机者与投资者遭受更严重的损失时，参战的各方才终于达成一致，决定指定计划，采取行动以缓和令人痛苦的局势&。 摩根的非凡之处不仅在于可以果断的祭出&重组世界&的大手笔，也可以在关键的时候果断的妥协。远在欧洲的摩根授意他的马仔和雅各布&谢弗签订了紧急停战协定。两家银行宣布不再购买北太平洋公司的股票，同时允许所有的空头以150美元的价格平仓，把很多人又从破产的边缘拉了回来，血战在一天之内戛然而止。可怜的啤酒商人，如果再犹豫一天，就可以坐在啤酒桶之外继续喝自己的啤酒了。 接着摩根又添一个神来之笔，成立北方证券公司，把希尔和哈里曼撮合到一起成为控制美国东西大动脉的超级铁路公司。这场短平快的股灾终于动摇了社会对金融大鳄的信任，接替遇刺的麦金利就任总统的老罗斯福（后来的美国总统罗斯福的叔父）无法忍受摩根对这个国家经济的操控，在第二年开始酝酿反托拉斯法案。 但美国总统阻挡不了华尔街的金融创新，放大贪婪的工具总是炒家们永远的最爱，有了杠杆，股灾总是不断出现，终于搞出了一个更大的灾难&&大萧条 日，纽交所股价暴跌，拉开了大萧条的序幕。历史数据显示，截至1929年3月，美国证券公司提供给小投资者的日常贷款金额相当于股市市值的三分之二以上，市场上总贷款额超过85亿美元，比美国当时流通货币总额还要多。正是由于股民和机构过度融资融券与缺乏合理的监管机制，才引起了1929年股灾。 这场由于股灾导致的大萧条，打断了美国的化进程，使美国直到第二次世界大战之后，才逐渐恢复元气。
[责任编辑：zhaoyl1]
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48小时点击排行4万亿融资让股市崩溃，19万亿杠杆房地产将如何？
来源：牛熊交易室
　　刚刚过去的这个中秋假期，依然是房地产话题占据着舆论的前列，无论是厦门的海景房玻璃被台风横扫一空，还是某个地产商的300万的楼盘开盘瞬间被秒杀。
　　图1：被台风肆虐过的厦门一海景房
　　这就是当下的中国，全民为房而疯狂，这场2015年末重新被燃起的抢房运动让人瞠目结舌，几百万的房子像白菜一样子被抢购，上海的离婚登记处因为离婚太多而限号，造谣的地产中介被刑拘......
　　当下的一切似曾相识，但上世纪90年代担心通胀抢购的是生活用品，2003年非典期间抢购的是板蓝根，而今抢的房子却都是上百万啊!只能说，中国的土豪太多了，当然肯定也有很多人绑架了几代人的幸福而抢。
　　为什么会去抢?因为这是一个给你五倍杠杆、一年可能上涨100%的投资机会，一年收益就是10倍啊!
　　如果你很想感谢周行长，先不要着急，真的会这么好吗?这不会是一个史诗级的大泡沫吗?
　　小编就用刚过去一年但显然绝大多数人已忘却或麻木的股市大崩溃来对比一番，虽然二者有差异，但本质上是一样的。
　　一、房市杠杆资金19万亿，A股最高峰4万亿
　　杠杆猛于虎。
　　毫无疑问，这一轮急剧的房地产泡沫是一个典型的杠杆资金推动。小编统计显示，截至2016年6月底，中国个人房贷余额为16.55万亿元，如果按照2016年二季度的房贷增加额推算，到9月底房贷余额将达到17.9万亿左右。
　　单纯看数值没多少感觉，但如果我告诉你这其中的11万亿是在2011年9月之后产生的，惊讶不?5年时间房贷余额从6.9万亿增加到17.9万亿，这印钞放水的力度即便是当年的四万亿也是望尘莫及。
　　图2：2011年9月以来中国个人房贷激增11万亿
　　注意，这还仅仅是金融机构口径统计的房贷，如果加上地产商、中介商提供的首付贷、消费贷等，这个数值粗略估算还得加上1万亿元。也就是说中国的房地产市场上，至少19万亿的杠杆资金卷入其中。
　　也许很多人想起了2015年的股市大崩溃，当时令人闻之色变的股市杠杆资金有多少呢?
　　按照笔者的统计，截至日，券商融资余额达到历史高峰22666.35亿元，再加上估算的场外配资规模1.5万亿元～2万亿元，A股市场场内外融资合计至少4万亿元。
　　图3：2015年以来的两融余额情况
　　4万亿的股市杠杆资金把股市翻倍，杠杆连环爆之后又就把股市搞得天翻地覆，股灾爆发后的9个月中有十几个交易日出现千股跌停，简直已不能用惨烈来形容了。
　　单从这杠杆资金绝对量而言，当前的房地产泡沫比起股市过之而无不及。
　　二、房市杠杆占比12.67%，股市最高8%
　　肯定有人指出，怎么能这么简单的对比呢?
　　那好，我们先看购房款中的房贷占比情况。数据统计显示，1995年~2016年6月以来中国商品住宅累计销售额为55.79万亿元，按2016年6月底16.55万亿房贷余额计算，占比29.66%，即平均每套房近三分之一的购房款为银行贷款。
　　这是长时间序列的计算，如果算近些年的，该数据会高出很多。如果以2016年上半年新增房贷2.37万亿、5.7万亿商品住宅销售额计算，这个比例高达40%(当然二手房房贷是应该剔除的)。
　　我们再来看下房市和股市中杠杆资金的各自比例。
　　2016年年初，笔者曾估算，截至2015年底，中国城市的房地产市场市值约在110~132万亿元。
　　若按2016年以来的涨幅粗略算来，目前上限近150万亿的城市房地产市场中(农村房地产无法贷款)，房贷等杠杆资金约19万亿，占比约12.67%。而2015年股市杠杆资金最高时4万亿，对应的是约50万亿市值，占比约8%。
　　图4：房市股市中杠杆资金占比情况
　　面对这样的市场杠杆占比，是不是很直观呢?
　　三、一样的大跃进
　　如果说上述只是静态的对比数据，更能说明问题的是，房市和股市的杠杆资金一样经历了大跃进。
　　在2015年之前，季度新增房贷保持在5000亿元以下，甚至在2012年二季度只有1900亿元。但在2014年11月央行的双降之后，房贷增长不断刷出新高。
　　对比2011年9月， 5年时间房贷余额从6.9万亿增加到17.9万亿(2016年9月预估值)。最让人瞠目结舌的是2016年上半年房贷增加2.37万亿，2015年6月~2016年6月增长3.91万亿，一年时间增长30.69%。
　　再看崩溃的2015年股市大泡沫，日股市两融余额为1.1万亿元，而到了5月20日就突破了2万亿元，到6月18日增长到2.27万亿，5个月翻倍。
　　虽然房市中的杠杆资金扩容比例逊于股市，但考虑到体量其实也是半斤八两了。
　　图5：2016年单季度房贷新增超万亿，90%的居民贷款来买房
　　房贷占居民户中长期贷款比例更能说明全民疯狂为房，2014年4季度购房贷款占居民中长期贷款比例顿时从3季度55%飙升至85%，而到2016年3月、6月该数据都已超过90%。也就是说，超过90%的居民借贷都是用于买房了。
　　图6：一个房产销售的朋友圈
　　虽然股市楼市有差异，数据是不会骗人的，一样的疯狂背后，折射的是一样的信号。
　　总有一种感觉，我们当下所经历的将会深深地被记录在世界的金融史中，要么作为一种泡沫必然崩溃的宿命，要么作为一个伟大的人类经济实验的奇迹。但看遍2000多年古今中外的金融史，从罗马帝国到美联储格林斯潘时代，前者是司空见惯，后者尚无先例。
　　杭州部分区域实施限购政策
　　为进一步促进我市房地产市场平稳健康发展，根据国家&分类调控、因城施策&的总要求，结合我市房地产市场实际情况，经市政府研究决定，我市自9月19日起实施住房限购。
　　限购政策明确，在市区限购范围内暂停向拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭出售住房，包括新建商品住房和二手住房。
　　限购政策充分体现&因城施策&总体要求下实施差别化、精细化调控的思路。明确了限购范围为上城区、下城区、江干区、拱墅区、西湖区、杭州高新开发区(滨江)、杭州经济技术开发区、杭州之江国家旅游度假区、萧山区、余杭区，不包含富阳区、大江东以及临安、桐庐、建德、淳安四县(市).
　　限购时间明确，新建商品住房以网签平台商品房买卖合同签订时间为准;二手住房以网签平台房屋转让合同签订时间为准。
　　限购政策还进一步强调，房地产开发企业、房地产经纪机构应凭房产档案管理部门出具的确认信息(针对本市户籍居民家庭)或《非本市户籍居民家庭杭州市区住房情况查询记录》签订商品住房买卖合同或二手房转让合同。违反限购规定的，不予办理相关房产交易确认手续，未办理房产交易不得办理房产登记。
　　链接：随着近期国内部分二线城市住房价格波动水平加大，合肥、苏州、南京、武汉、厦门、郑州等城市相继出台政策，其中涉及限购政策的主要是苏州和厦门。
　　苏州规定自8月12日起，非本市户籍居民家庭申请购买第2套住房时，应提供自购房之日起前2年内在苏州市区累计缴纳1年及以上个人所得税缴纳证明或社会保险(城镇社会保险)缴纳证明。
　　厦门规定自9月5日起，对两类非本市户籍居民家庭，暂停在本行政区域内向其销售建筑面积144平方米及以下的普通商品住房(包括新建商品住房和存量住房)：1、拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭;2、无法提供购房之日前2年内在本市逐月连续缴纳1年以上个人所得税或社会保险证明的非本市户籍居民家庭。(来源：牛熊交易室、新浪)
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杠杆融资炒股 风险究竟有多大
　 来源：星沙新闻网-星沙时报　
时间： 07:41:44 　
作者：崔丘　字体：
　　漫画/毛洁如
　　◎星沙时报记者 崔丘
　　尽管还是牛市，但是还是有人为市场风险付出了生命代价。
　　6月10日晚上10点左右，长沙市一名32岁的男子从小区的22楼坠亡。初步调查显示，该男子坠亡与他用四倍的杠杆融资重仓一只股票，在股票两个跌停之后赔光了本金有关。
　　分析人士指出，杠杆融资炒股对于普通散户来说犹如刀口舔蜜，稍有不慎便会遭遇灭顶之灾。杠杆融资炒股风险究竟有多大，本报在此为你细细解读。
　　配资炒股犹如刀口舔蜜
　　什么是杠杆融资业务?
　　融资融券和场外配资都属于杠杆融资业务，可直接扩大股票股民的交易资金。以场外配资为例，用户拥有10万元本金，配资公司提供10万元到50万元资金，甚至100万元资金，即用户一共可交易10万元到110万元资金，使股票配资客户获得充裕资金。
　　星沙一位证券业内人士表示，如果说本轮与上一轮牛市最大的不同，则是杠杆资金的大规模入市。配资炒股、融资融券，已经成为不少投资者的致胜法宝。
　　不过，重要的是融资融券和配资账户均会有实时监控，只要账户资金亏损超过借款本金和利息，投资者要么追加资金，要么遭遇强行平仓。股票卖出后，即使是一路大涨，也与你无关。所以风险与收益往往成正比，借钱炒股的投资者犹如刀口舔蜜。
　　从侯先生配资全仓买入中国中车的情形来看，6月8日，复牌首日的中国中车&一&字涨停，收于32.4元，但第二天，中国中车出现巨幅波动，涨停价35.64元开盘后，大幅暴跌，收盘几近于跌停价，收于29.38元，盘中一度触及跌停，全天波动20%。
　　如果是1：4融资，全仓买入中国中车，那么其投资总额是850万元，其中自有本金170万元，配资680万元，按照当天20%的波动，其账户一天的最大亏损额已达到170万元。如果投资者不能追加资金，配资公司为了保证自己借出的680万不受损失，肯定会选择强行平仓。这样一来，投资者的自有资金一天就被消失殆尽。
　　三令五申严堵场外配资
　　就在有人倒在杠杆融资交易的血泊之中前，证监会已三令五申严堵场外配资。
　　近期，证监会已向券商下发通知，要求自查场外配资业务，全面叫停场外配资数据端口服务，其中包括恒生电子的HOMS系统配资。
　　6月12日，证监会新闻发言人邓舸再次重申，各证券公司不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。
　　市场人士称，场外配资需要系统支持，恒生HOMS系统为整个结构提供了开户、分仓、交易、风控、平仓等全套信息流的管理功能。HOMS系统关闭场外配资，对场外配资入市影响重大。目前，配资资金的来源很多，包括信托产品、小贷公司、P2P、民间高息资金等。
　　另一位星沙证券业内人士表示，配资炒股是万中无一的高手才能驾驭。关于杠杆牛市的教训，可以借鉴一下台湾的经验。台湾在70年代末80年代初就搞了融资融券制度，台湾从1985年到1990年，股市从600点涨到12000点，指数涨了20倍。第一次出现了带杠杆的牛市，大家觉得借钱炒股比自己的小本经营赚得更快。
　　但融资是双刃剑，当下跌时惨剧发生了。1990年2月份开始，台湾股市一泻千里，8个月的时间从12000点跌到2400点。结局是消灭了一批台湾的中产阶级和富有阶层。台湾当时一共2000多万人口，只有600多万的家庭，当时台湾开户的数量达到了500多万户，也就是说几乎所有的家庭都参与到股票市场。
　　引导资金需求流向两融
　　尽管都属于杠杆融资业务，但在严堵场外配资的同时，证监会还推动合规的融资融券业务发展。6月12日，中国证监会新闻发言人邓舸表示，证监会就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》向市场公开征求意见。根据征求意见稿，将允许融资融券合约合理展期。展期是指延长投资者融资融券的持有时间。
　　根据现行规定，证券公司与客户约定的融资融券期限不得超过证券交易所规定的最长期限，即6个月，且不得展期。简单来说，投资者必须在融资融券半年内还款或还券。
　　在两融修订办法中，考虑允许两融展期1-2次，每次6个月。也就是说，投资者融资融券的期限或将由现在的不超过6个月延长至不超过18个月。
　　华泰证券非银分析师罗毅对此分析称，证监会继续重申严查场外配资，降低外部杠杆，引导资金需求流向两融。同时，允许两融合理展期，有利于投资者灵活控制，避免时间限制投资策略。
[编辑：邓芷欣]
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