上市日子不好过：从财报看阿里股价为何下跌_创事记_新浪科技_新浪网
上市日子不好过：从财报看阿里股价为何下跌
　　欢迎关注“创事记”的微信订阅号：sinachuangshiji　　文/卓继民　　八月十一日，在美国股市收盘之后，阿里巴巴公司(本文中也称“阿里集团”或者“阿里”)公布了截止日季度业绩；此后，八月十二日(美东时间周三)，公司股价早盘一度大跌8%，创下每个ADS71.03美元的上市以来最低交易价格，这仅比IPO 的每个ADS 68美元发行价高3美元左右，大大低于IPO 当天93.89美元的首日收盘价；虽然公司对外宣布进行四十亿美元的股票回购，但并无法阻止股价继续下跌，周三当天的收盘价格为73.05美元，比前一天收盘价格仍然下跌5.5%；而且当天的成交量超过四千一百万个ADS，几乎是平均交易量的四倍。这一收盘价格比去年11月10日收盘最高价位的每股119.15美元下跌了39%； 所以如果按照IPO 之后的最高市值来比较，阿里的市值缩水超过一千亿美元。　　下图为阿里IPO 之后至今的股价表　　现情况，从中可看到，自从IPO 之后，短期之内股价冲高至120美元附近，此后，尤其是在经历年初的“工商局白皮书”事件及随后爆发的股东集体诉讼之后，阿里的股价大部分时间是不超过90美元的，长期低于IPO 首日的收盘价格。　　为何阿里的股价长期低于IPO 首日价格，尤其是为何本周竟然跌至每股最低接近71美元？ 有分析认为是是由于原先IPO 定价过高；有的认为是由于本周人民币突然贬值所透露出的中国经济增长放缓信号，从而拖累了包括阿里在内的中概股股价，尤其阿里主要业务过分依赖中国经济，所以对其影响尤甚；也有的指出是阿里最新季度所透露出其业务增长放缓所致；也有的认为，阿里自身存在系列挑战，所以未来能否保持高增长，存在很大不确定性，等等。以下我们不妨来看看阿里公开的季度和年度相关财务数据，从中或许可以寻求某些答案。　　因经济增长放缓？还是因自身面临挑战？　　以下两个图表分别为阿里季度和年度的关键财务数据。从中我们可以发现：　　1、 &在各会计期间，阿里的毛利率相对是比较稳定的，因此，会影响营业利润高低的，主要是主营业收入，所以投资者十分关注阿里主营业收入的增长势头；　　2、 &然而，本季度营业收入同比增长创下新低，只有28%，同时GMV 的增长率同比呈现放缓迹象，这将可能会直接影响公司的盈利能力预期；　　3、 &公司营业利润率在个会计期间出现较大波动，不易预测，尤其在上市后营业利润率和上市前相比较，某些会计期间呈现下降，主要是由于股份薪酬因素所致；本季度的营业利润和营业利润率同比下滑严重，主要由于高于同期约三十亿元的股份薪酬费用所致；　　4、 &公司的净利润率波动很大，不易预测，主要是投资收益项目所致，这些生态布局的投资项目在本季度和去年同期对净利润影响巨大，削弱了公司整体获利能力的可预测性；在本季度业绩中，来自阿里影业的一次性投资收益是本季度营业利润的数倍；生态布局如何和主营业务之间产生协调效应，可能会投资者更多的关注。　　阿里影业本季度“唱大戏”　　在阿里最新的季度业绩中，阿里影业扮演了“唱大戏”的角色。阿里影业在六月份进行增发，企业进行重新估值，出现增值，阿里集团所持有阿里影业股权从59.4%下跌到49.5%，从而导致阿里集团在本季度中一次性确认收益24,734百万元人民币。同时，由于股权稀释，阿里失去对阿里影业在美国会计准则下所谓的控制权，所以，阿里影业不在阿里报表的合并范围之中。　　这个巨额的一次性投资收益占了阿里本季度净利润的大头，所以本季度的阿里业绩是由阿里影业在“唱大戏”。　　阿里影业应该属于阿里生态布局的一部份，终止阿里影业并表，给阿里带来了一次性的评估溢价收益确认，同时由于阿里影业目前年度营业收入不到两亿元人民币，所以对合并报表的收入影响不大。从阿里影业2014年财报看，年收入只有一亿七，但亏损高达四亿多，如果业绩不改进，进行报表合并目前反而会拖累上市公司业绩。所以阿里终止影业业务的并表，似乎意味着要么阿里认为当前影业是高估值，值得放弃控制权用以引进新投资，要么阿里认为其主营业务阵容并不需要影业这块业务。　　阿里影业的市场估值超过百亿美元，所以值得充分利用好这个资本溢价优势，但这个资本溢价对阿里集团主营业务价值提升并没有多大帮助。这也是由于阿里影业在香港上市，阿里集团在美上市，这两地投资者构成、理念、偏好不尽相同，所以阿里集团公司作为在美上市公司，将阿里影业踢出报表合并范围是个理性和现实的考虑，而且将来如果需要或者时机合适，或许可以通过注入比如阿里娱乐宝盒、淘宝电影这些资产，重新获取控制权，纳入合并范围，这并非难事。　　生态要布局，但主营须增长　　阿里集团对阿里影业的投资可以看做是阿里生态布局的一部分，同时这个投资从收益角度看，由于产生了巨大增值，所以目前是十分成功的；但阿里集团投资者似乎目前并不买账。　　这是因为，不论是战略转型还是时下流行的＂生态布局＂，在价值投资理念下，成熟巿场投资者所关注的是企业核心、主营业务的持续获利能力，其最为关键指标是主营收入增长率和毛利润率。　　阿里拥有资源万重，光是现金及等价物就超千亿元人民币，更不用说其难以估量的品牌溢价；然而，资本是为逐利而生，拥有越多资源，投资者对资源回报的期望也越高。因此如何将现有资源进行更好利用，应当是阿里管理层要重点考虑的。　　进行生态布局、大力进军O2O领域，或许是阿里为其手握资源寻求更高回报所寻的出路。然而就目前而言，阿里的主营仍然是平台电商(淘宝和天猫)，如果生态布局无法促进目前电商这一主营业务的增长率和毛利率增长，那么既使生态业务增加了投资收益和净利润，企业在资本巿场亦难以得到投资者的长期青睐，因为企业巿值主要是由主营业务支撑的。　　比如雅虎年营业额只有四十多亿美元，而且数年增长乏力，虽然其投资阿里获得超百亿美元的收益，并没有因此保持在一流科技公司的阵营，其市值也只有三百多亿美元。　　资本市场看重的是上市公司主营业务的成长性和盈利能力，而并非投资收益之类的非主营或非营业利润项目，至于曾被许多中概股管理层热衷的政府补贴收入或者退税项目，更难以支撑股价。　　投资收益 ，尤其是权益性投资实体评估增值所形成的收益，难以长期支撑股价，这不仅是因为其属于非现金、纸面的、未实现的收益，更由于其属于用公允价值市场标价法(market to market)下评估形成的收益，其可以由于市场情况而能够短期形成和存在，但也有可能会瞬间蒸发。安然公司和雷曼倒下案例再次说明这种市场标价法的数据由于会随市而动、随时而变、且不易预测，因此不可轻易、简单采纳使用，需要进行近距离、深度的分析。何况，对阿里集团来说，这些投资目前尚未成为主营业务的增长点。　　生态布局和当前主营业务之间应该有良性的协同效应。在生态概念下，所布局新业务可能是建立在现主营业务上的某种优势，比如利用现有电商流量优势；同时，新业务也应能促进现主营业务增长，比如增加客户粘合度，或者新业务也有可能变成主营业务一种，这样一来生态布局就直接促进了公司战略的自然、无缝转型。反之，如果打着生态布局的概念，进行大规模投资，但无法形成主营业务的新增长点，即使投资收益不菲，也难以获得资本市场的长期认可。　　因此，在进行大规模生态布局的同时，如何确保主营业务增长不放缓、毛利率不下滑，以支持将来股价表现，或许正是阿里管理层需要考虑的。　　股份(权)薪酬和股东输血，并非免费午餐　　据公司披露，阿里本季度的营业利润和营业利润率同比大规模下滑，其主要原因是股份薪酬所致。公司披露到，如果不考虑股权薪酬， 本季度的营业利润同比是增加16%，而不是下滑25%。　　阿里的股份薪酬费用2015年第二季度为3,995百万元人民币，2015年第一季度为4,632百万元人民币，2014年第二季度为1,073百万元人民币。这个费用的增加，主要是去年9月份公司临近IPO 时候所授予的员工和管理层股权薪酬所致，其中也包括授予员工和管理层的蚂蚁金服的相关股权，由于按照美国公认会计准则必须依据市场标价法(Market to Market)进行会计确认，所以导致费用大规模增加。　　阿里员工股份报酬中有一部份股权是来自蚂蚁金服。蚂蚁金服并不在阿里集团目前在美上市公司的范围之内， 其由阿里集团主要股东和管理层所控股，所以将蚂蚁金服的股份作为薪酬支付给阿里集团的员工，这类似于我们所熟悉的大股东向上市公司输血，但这个输血不是免费的，因为在美国会计准则下，这种输血在上市公司报表中是需要确认为费用的。这是目前中美会计准则实务中的重大差别之一。　　前段时间国内某高科技公司大股东从公开市场巨额套现之后，据公告称将该套现所得免息无偿借给上市公司，在美国会计准则下，这样的免息仍然需要按照市场公允价值在上巿公司损益表中确认费用，以体现关联交易和上市公司报表的公允性。　　虽然，阿里也同时披露了不考虑股份薪酬费用情况下的非美国公认会计准则下的业绩信息，但股份薪酬是拿股东的钱给企业办事，而且还稀释了公司股份，不能不说其不会影响公司的股票市值表现。　　人在资本市场，身不由己　　拥有越多的资源、具备越高的品牌溢价，就需要有越高的、持续的盈利水平。所以即使阿里现在面临着诸如中国经济增长可能放缓这样的大环境、公司主营业务增长放缓、国际化业务拓展暂时并未重大突破、生态布局虽然投入巨大但尚未体现在公司主营业务收入增长上、政府对电商监管日趋严格、中国市场电商竞争日趋激烈等等各种挑战，资本市场对阿里的期望仍然是在目前庞大规模的基础上，继续保持主营业务的高增长，保持现有的毛利率和主营业务获利能力，唯有如此， 才可以长期支撑阿里的股价增长。　　也许正因为如此，马云才说上市后日子反而艰难了。看来，人在资本市场，身不由己。
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财经专业人士， 《跨洋大鏖战：美国证券集体诉讼之中国概念股》作者， 在四大会计公司和摩根士丹利供职超过十年，
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阿里巴巴庞然之忧:阿里股价已连续下跌10个月
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现在，阿里上市几近一周年时，赞美之声犹在耳畔，但这位超级明星不得不面临这样的尴尬—阿里股价已连续下跌10个月。
一年前，在布满橙色LOGO的美国纽交所，迎来了人生中极为闪耀的时刻。集团（代码BA，下称“阿里”）250亿美元的，打破了这里的历史记录。伴随着那句“梦想还是要有的，万一实现了呢”，马云被热烈的掌声包围，他成了全世界最耀眼的创业明星，也成为了中国新一代企业家的代表，人们称他为“中国梦的追梦人”。现在，阿里上市几近一周年时，赞美之声犹在耳畔，但这位超级明星不得不面临这样的尴尬—阿里股价已连续下跌10个月。在过去10个月内，阿里市值缩水1407亿美元，至1530亿美元，这是自阿里巴巴于2014年9月上市以来，市值首次低于。在日的美国纽约经济俱乐部午餐会上，当被问及阿里上市的问题时，马云直言不讳：“如果我有下辈子，我会让我的公司保持私有化。”IPO就像一把双刃剑，马云的荣光和枷锁都被置于放大镜中。现在，一些投资者对阿里前景发展的乐观正被对整体经济增长放缓的担忧所取代，人们甚至开始拷问阿里是否已见顶、阿里及其股票是否还能配得上当前市值。日，阿里反驳外界对其股价下跌称，外界对于阿里股价的质疑主要基于不实的数据，缺乏诚信、专业和公平竞争的态度。作为阿里的掌舵者，马云不断编织一张巨网以提高这家上市公司的利润和价值—以支付宝为介质在O2O领域大举圈地，通过与巨头公司甚至与地方政府不断结盟来垒高“护城河”，通过投资与智能时代接壤……无论上市前还是上市后，马云一直不忘打造百年阿里的，只是现在他所托负的，早已不是16年前的阿里。深耕于中国经济土壤，触角已伸向全球的阿里，已经变得无比庞大。巨人之舞，些许磕绊或带来致命影响。今年7月7日，马云在联想控股上市庆功宴上发表致辞，对“功成名就”的表达了无限敬佩与羡慕。“等我有幸也能有这么一天，柳总也得来一趟。”他说。上市一年：打假、结盟和扩张自去年9月在纽交所完成创纪录IPO以来，马云和他的阿里收获了强大高效的融资渠道和红遍全球的知名度，但也备受网货售假、股价下挫、净利下滑的指责。上市一年里，阿里股价最高曾达到120美元，这是在2014年“双11”后第三天，这个价格几近发行价68美元的两倍，但此后却一路下滑，今年8月24日甚至跌至58美元的低点。眼下，除了劝告投资者“忘掉股价”、回购价值40亿美元股票以鼓士气，在全球股灾和中国经济下滑的大势下，马云似乎很难驱走灰霾。在过去一年里，马云和阿里主要做了三件事情：打假、结盟和扩张。假货一直是困扰阿里的一大难题，随着国家工商总局对淘宝的施压，、聚美优品等电商平台的日渐崛起，马云净化自家网购平台的压力也变得越来越大，他也亟须打消投资者的疑虑，但治本之策仍在寻觅之中。“阿里和莆田政府有过深入的沟通，他们期望阿里能给那里的产业、企业寻找出路。”邵晓峰在此前接受记者采访时认为，“如果这些问题不解决，光说哪些地方有假货，哪些地方要打（假），狠狠打，那还是治标不治本的。”过去两年，阿里投入了10亿元打假，自上市后，马云的“神盾局”也在探索打假新战略，目前以福建莆田作为首个试点，准备和地方政府一起帮扶当地制假产业升级迭代，争取把那些喜欢仿制大品牌的生产者转变为自有品牌生产商。在流量通道和品牌宣传等方面，这批生产商将获得阿里给出的政策倾斜。除了打假，为了破除外界对阿里网购平台的坏印象，马云和他的电商团队还不断补充着平台的优质货源，和100多个品牌签约，拉来美国、英国、德国、日本的巨头连锁超市、中国的苏宁甚至美国电商巨头在天猫国际开旗舰店，上线了天猫韩国馆等。马云敏锐地抓住了经济增长和股市热火的时机将阿里推上市，当中国乃至全球经济步入低迷时，马云不至于陷入太过被动的地位。而在百货商店关店潮起的背景下，这批知名的巨头零售商甚至也希望借力马云，通过打造线上线下组合销售来消除部分危机感。对马云来说，这种结盟除了可以稳固自己的电商地位，也可轻松地让支付宝与庞大的线上线下客户往来，结盟海外商家还对自己发展跨境电商和向海外扩张是种助力。早在阿里上市前，马云就表达过大展海外市场的心声。这一年来，马云在全球股价低迷的时候，招募来了熟悉全球市场的前主席Michael Evans出任总裁，早些时候还任命了前高管Eric Pelletier出任副总裁兼国际政府事务部负责人。阿里旗下的速卖通在上市前已成了俄罗斯的头号购物网站，今年马云又分别投资了两家美国电商和零售商、两家印度电商和支付公司，并且还追投了新加坡邮政。马云甚至在中国投了一家翻译公司，期望帮助海内外中小企业者破除语言障碍，正如他自己受益于掌握了一口流利的、全球通行的英语。但在全球经济疲软、关税政策尚未完全放开、中国与达成合作备忘等背景下，马云打的“全球卖、全球买”算盘似乎尚难如意。自阿里上市后，马云把更多精力花在了合纵连横上，依靠强大的现金流和流量资源，不断在O2O领域、农村电商、跨境电商圈地以扩大规模。蚂蚁聚宝蚂蚁产品经理刘乐君此前接受时代周报记者采访时表示，“在竞争激烈的（互联网理财）市场，因为竞争对手太多，很难用一款产品打所有的点，这时，我们就通过产品组合的方式应对这样的竞争” 。在阿里集团内部，马云把在线医药业务整合至阿里健康，推出旅行平台去啊，成立阿里体育集团、音乐集团和汽车事业部，企图渗透进更多的产业链里以稳固自己的城市电商帝国。马云还在对手京东总裁刘强东擅长的物流领域加快了布局，投资了圆通，在西南和华东开通超市配送中心，推出当日达、三小时达服务。这一年，马云终于圆了23年的银行梦。他一边向大众倒着创业之初借贷难的苦水，一边拉着巨人集团董事长、复兴集团董事长郭广昌、银泰集团董事长等江浙富商成立网商银行。他还将最具想象力的业务板块蚂蚁金服独立了出来，以让这家互联网金融公司不再像阿里那样受到外资介入、控制权纷争的干扰。“阿里巴巴和阿里金融，未来本质上都是一个数据公司。”在时代周报记者此前的采访中，马云希望建立一个囊括所有与消费相关的数据平台，再以这个平台为中心建立数据交易中心。“是针对草根群体碎片化的理财需求；阿里小贷则为满足小微企业快速便捷的融资需求；而天猫分期的目的在于降低消费门槛，迎合消费需求；所以一直以来，我们都是点对点地提供服务，而通过网商银行，我们希望为互联网商业提供完整的、系统化的服务方案。”小微金服（蚂蚁金融前身）品牌与公众沟通部公关专家葛瑞超对时代周报记者说。易观国际分析师王小星对时代周报记者分析，阿里在金融领域的大手笔布局，一方面是为了补足产业链的不足处，另外也是基于一种金融大战略。“但限制在于，阿里成立的蚂金服和网商银行，都不是传统的金融机构，这会导致它的业务受限。”王小星道出了马云眼下的些许无奈。编织巨网：庞然大物如何诞生1999年，经营中国黄页失意的英语教师马云，召来17人组建18罗汉团队，以50万元再度创业。受益于中国经济增长和人口红利，马云最终缔造出了全球最大的电子商务集团和创纪录的IPO。现在，阿里已经成为一个庞大的商业帝国，而这个庞然大物正是有意追求规模的马云一手缔造。2011年，马云把大淘宝战略升级为大阿里战略，在2012年“双十一”淘宝、天猫的交易金额破亿后，马云加快了大阿里版图的布局，将公司分拆为25个事业部，提出“平台、金融、数据”十年战略和三波上市计划，阿里由此担负着电子商务协同的服务商角色而不仅仅是电商平台。回顾16年的创业路，马云最初或许远未想到自己日后会以电子商务为切口编织着一张巨网，他的服务触角几乎伸向了中国人的各个生活领域。按着大战略规划，近年来他收购或投资了至少50家公司，囊括了电视、手机、打车、社交、视频、地图等多个入口，也包含了外界对中概股的全部幻想。上市之后，马云的投资势头更猛。据《财经》杂志在2014年9月的报道称，阿里自2011年到上市前收购和投资了30家公司。而时代周报记者根据公开资料统计，仅过去这一年，阿里就披露投资了25家公司，其中10家为海外公司。近年来，马云和他的阿里入股了中国最大的团购网美团、最大的视频网土豆、最大的打车巨头快的、最大的家电零售商苏宁、最大的民营影视公司和、最大的微博平台微博、最大的、最早的P2P公司拍拍贷、最早的互联网保险公司众安保险，还入股了传媒巨头第一财经传媒、和大型智能手机制造商魅族科技、知名足球俱乐部恒大足球、大型连锁百货，收购了地图巨头高德地图和浏览器巨头UC等，其投资触角还伸向美国、印度、新加坡、日本、以色列等地。然而，马云要如何整合这些复杂的业务、厘清关联交易，挑战仍然很大。但随着马云铺设的这张巨网不断延伸，阿里对中国数个产业的控制力势必变得更强大，而这种控制力也多少会为其与政府、其它巨头博弈时增加筹码。这张巨网的最初一批编织者、阿里18罗汉，如今有15位仍在阿里担任要职，马云连同首席财务官蔡崇信和首席人力官、现蚂蚁金服成了光环中心的显赫明星，其它较为低调的创始者也位至运营、设计、产品、技术总监等职位，马云妻子张瑛则做起了全职太太，彭蕾丈夫孙彤宇转做了天使投资人，淘宝工程师周悦虹则移民国外。捆绑经济：马云的微妙平衡术除开商业领域，阿里上市公司的成长紧跟中国经济发展的步伐。阿里巴巴网络将中国出口商和国外批发商汇聚到网上，旨在利用中国庞大的出口拉动经济的增长引擎；而当中国转向消费驱动型经济时，阿里又紧跟这一新风尚，将注意力放到淘宝身上。现在，蚂蚁金服又紧跟移动互联网的崛起以及政府的“互联网+”战略。马云的阿里与的腾讯、的并称为BAT。虽然都是中国排名前三的互联网巨头公司，但相比强调游戏社交基因的腾讯、搜索技术基因的百度来说，深具电商属性的阿里与中国经济捆绑得最为紧密。阿里控制着大约80%的零售市场，在杭州当地，人们称这家互联网公司叫“阿里省”。2014年阿里营收总额超过708亿元，纳税额占到了营收额的16%，其营收总额快赶上西藏自治区的全年P总额。有3.4万阿里员工、2.5亿活跃买家、800万网商、5万淘宝模特、90万快递员，往来穿梭在这张中国最大的电子商务网络中。马云和他的阿里极大改善了中国商业生态甚至社会生态，也解放了地方经济。2014年，全国亿元淘宝县超过300个，遍及25个省市区，其中来自中西部的亿元淘宝县超过100个，而国家级贫困县成为亿元淘宝县的有21个。随着“互联网+”战略的施行，越来越多的地方政府在联合阿里带旺当地电商氛围和经济活力。浙江宁波保税区管委会已与阿里签署了《跨境电子商务战略合作协议书》，双方拟打造“网上自贸平台”，杭州也在向国家申报成立“杭州网上自贸区”，试图联合阿里促进跨境电商的自由化、便利化和规划化。过去这一年，陕西、山东、福建、云南、新疆、天津和江苏苏州都和阿里达成了战略合作，海南省长刘赐贵也在刚刚结束不久的厦门国际贸易投资论坛上亲会马云，希望落实双方的合作。这些地方政府迫切地想推进当地互联网企业、现代物流、农村电子商务、现代金融、大数据等的发展，以及培养青年创新人才。“你在我的帐下按照我的规矩办事，做大了也要遵纪守法，别乱搞。” 易观国际分析师王小星道出了地方政府对企业的管制逻辑。在中国电子商务中心主任曹磊看来，阿里的外资控股背景，对其形象、网络支付与信息安全也带来一定隐患。“从国家角度来说，必须要保障经济安全和数据安全。而且，国家也希望产业百花齐放，而不是一两家独大。”曹磊说。看到盈利机会就去追逐是商人的天性，但做大走远的企业家往往还要防止让自己撞上冰山。捆绑地方经济，对马云来说，不失为一种平衡术。创新之问：如何变得伟大？庞大的阿里帝国越来越像一个传统企业，依靠投资扩张版图。它正享受庞大带来的红利与便利，也正面临因为庞大而失去创新活力的现实。“在纯电商进入规模收益下降的背景下，阿里的体量已做得足够大了，高速成长的阿里却已成了过去时，它不再可能继续维持疯狂增长，但这并不认为这预示着阿里就已见顶。”五季咨询合伙人洪波在接受时代周报的采访时说。阿里最新财报也部分印证了洪波的说法。阿里今年二季度营收同比增长28%，对一个市值近2000亿美元的公司来说，这一增幅仍然足以彰显这家巨头的市场实力，但该季度的增速也是阿里至少3年来营收增速最低的一个季度。“高速增长过了并不代表黄金期就过去了。其实很多时候，一个增长并不快的企业依然能够创造非常好的价值。”洪波说。不过，洪波也表示，那种期望阿里还会保持高速增长的投资心态在当下也已显得不太现实了，而悖论在于，通常来说，投资者往往更希望投资一个高速成长的企业而不是投一个很稳定的大型企业。今年6月29日，在清华经管学院毕业典礼演讲台上，马云说：“阿里、马云有今天，就是因为前30年中国的变革。”他在演说中重申了之前多次提到的观点：世界正从IT（Information Technology的简称，意为信息技术产业）时代走向DT（Data的简称，意为数据产业）时代。在马云看来，在开放、透明的DT时代，挑战和机遇在于如何把互联网和传统行业相结合，互联网公司否则不会活得很好。这也就不难理解马云在上市之后的几个重大布局。一是斥资283亿入股苏宁，二是和蚂蚁金服共投60亿成立本地生活服务口碑网，三是投60亿增资阿里云。但在全球正向移动互联网转移的浪潮里，大阿里看起来正失去引领地位，尽管它总想努力保持老大的雄风。马云布点了多个入口，但他仍没找到用户量最多、用户使用最频繁的入口。来往日渐被边缘化，UC的神马搜索看起来也还没取得突破，和美国搜索引擎公司Quixey准备合作设计的移动门户应用也未浮出水面。现在，马云仍将向移动端迁移的希望寄托在支付宝身上。日，支付宝由橙色变成了蓝色，阿里拟把担负支付功能的支付宝变为一款流行的聊天工具，以与腾讯的微信进行抗衡，后者拥有7亿活跃用户群。“微信是超级APP，阿里也想把支付宝打造成这样一个产品，但看起来并没有成功，人们对支付宝的最初认知就是支付工具，这个既定印象形成后，你很难去改变它。”易观国际分析师王小星对时代周报说。上市这一年，阿里虽然也投资了日本软银机器人SBRH、发布了DTPAI可视化人工智能平台，它努力地与智能时代和移动时代接壤，但要在这些方面与腾讯和百度抗衡，马云似乎显得还很被动。腾讯的微信拥有大规模的商业化想象空间，而百度在大数据和人工智能上的布局正占据着先机。最近，百度发布了一款引爆互联网圈的“度秘”智能机器人产品，言称可为用户提供秘书化的搜索服务，使得百度从连接人与信息进化到连接人与服务。在上市之前，阿里被外界视为一家创新力强的企业，多次研发出了淘宝、支付宝、余额宝这些紧跟时代步伐的现象级产品，也提出了聚划算、“双十一”等振奋用户的创意。但在上市之后，它至今没释放出一款令市场振奋的爆款产品。根据阿里2015年第二季度财报显示，其产品研发费用为32.41亿，占销售额的16%，这可谓一笔在阿里多项支出中占比较大的费用，其相比上一个财年的同期费用19.52亿多出近一倍。但据财报显示，其增加原因，不是投入研发新品上，而主要是股份补偿金以及支付给的版权费用。BAT在长城防火墙背后经营业务，免受了来自、Twitter和等外企的竞争，但贴面竞争随着时间迁移也终会到来。在全球市场丛林里，任何一家互联网企业如果无法跟上时势和保持创新，必定难以在内外夹击的热烈竞争中傲视群雄。当外界期待代表中国新经济的阿里，最终能走出国门，做成世界品牌时，眼下被股价灰霾、创新疲乏等缠绕的马云，能否摆脱危机续写传奇？资本市场总喜欢将阿里近况与其另一次上市做比较。阿里巴巴网络()是阿里的首家上市公司，于2007年在香港上市，首个交易日涨到最高水平，但随后五年一路下滑，直到最后不得不尴尬退市。以至一些人提醒道，如果今日的阿里不加以遏制，阿里的股价下滑路线可能会与其不幸前身类似。一家公司变成上市公司后，迎合投资者对高速增长的期待，势必要不断造故事扩规模，而无视投资者的预期，则又会让自己陷入股价危机中。但如果阿里真的私有化，它会因此变得更安全而强大吗？马云提出了这个问题，但也许无法解答这个问题，无论愿意与否，马云和阿里都只能向前，他需要把阿里巴巴从庞大变成伟大。【相关报道】美国巴伦周刊封面文章质疑阿里巴巴，认为阿里巴巴的股价还会继续大跌下去，主要不利因素是：中国宏观经济下滑；电商上面临京东等竞争对手的凶猛竞争；阿里巴巴的特有的公司文化及政府监管等。日前，阿里巴巴公司股价9月8日暴跌，收于60.91美元，其市值在过去10个月内已缩水1407亿美元，目前仅为1530亿美元。
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本文来源：时代周报
作者：刘希 实习生 梁梓彤
责任编辑：王晓易_NE0011
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