结合IS-LM曲线谈政策选择对实体经济及资本市场的影响
昨天已经谈到了用LM曲线理解当前局部地区或行业出现的流动性紧缺问题，但仅仅涉及概念，核心如斜率、截距等并未谈及，今天本人将尝试将IS-LM曲线结合起来谈一下宏观政策的选择问题及其对实体经济和资本市场的影响。首先，先回顾下经典的IS-LM曲线，IS曲线r=(e+a)/d+(1-b)y/d;LM曲线，r=ky/h-m/h,曲线上各点代表相应市场的均衡。下面，根据凯恩斯的IS-LM曲线描述下中国的IS-LM曲线，这里本人将根据中国的实际情况试图对LM曲线做一个修正，由于市场的特殊性，中国当前的投机需求主要包括两个市场，金融市场主要是股市，不动产市场主要是楼市，那么这与经典的LM曲线有什么区别呢？根据LM曲线对投机需求的经典描述，当利率提高时，热门由于预料到证券价格已经较低，下跌幅度有限，而选择持有证券，减少货币的投机性需求。这个解释和实际情况有些偏差，当由于加息而引起证券价格下跌时，理性投资者判断的是下跌还要持续多久，现在处于下跌途中的什么阶段，因此在加息周期，人们因观望而产生的货币投机需求不是减少，反而增多。当然，当利率已经高到一定程度，大部分人会意识到证券价格已经跌到底部而选择将现金转换成证券，货币的投机性需求减少。因此在整个加息过程中，货币的投机性需求是先增加后减少的，但在这里我们仍然认为h是r的减函数。再看房地产市场，当市场利率提高如加息时，由于资金占用成本提高，投机客会选择逐步撤出市场，选择观望或转移到其他市场，此时货币的投机性需求增加。另外对投资来说，当存在加息预期时，由于考虑大资金的使用成本会逐步提高，投资会倾向于从长期项目转移到短期项目，这也会增加对货币的需求，因此存在对利率正相关的货币需求。同样对储蓄来说，加息阶段，储蓄有短期化倾向，同样会造成货币的需求增加，由于储蓄是收入的函数，因此可以将其归到K里面。综合以上分析我们有必要对LM曲线做一个修正，即L=ky-hr+pr=ky+(p-h)r,r=ky/(h-p)-m/(h-p),这里p代表房地产市场上货币投机需求的利率系数，它和r成正比，当p越大的时候，LM曲线的斜率越大，当p&h的时候斜率为负，此时LM曲线与IS曲线一样向右下方倾斜，同时由于p的存在，曲线与Y轴截距减小。在看货币交易与预防需求的利率系数，上面提到了利率变动对储蓄周期的影响，并将其归纳到k里，另外由于中国货币电子化正在推进中，加上基本消费占收入的比重较高，社会保障的不完善亦使居民的预防需求较高，因此LM曲线里面临着与西方国家不同的较大的k值，因此十分窘迫的是我们同时面临着较大的k值和较小的h值，结果是中国面临的是一条陡峭的LM曲线。再看IS曲线，r=(e+a)/d+(1-b)y/d，斜率上看，从消费占国民收入的比重及庞大的银行储蓄来看，中国的边际消费倾向较低，即面临着较小的b值；由于长期处于实际利率较低的状态，加上投资中政府和国企所占份额较大，效率不高，投资对利率较不敏感，整体上中国面临着一个比较低的d，因此再次尴尬的是中国面临着一条陡峭的IS曲线。据此，我们重新梳理了中国的IS-LM曲线，即较为陡峭的IS曲线和较为陡峭的LM曲线。那么中国的IS-LM曲线在面临政策选择时会有什么样的政策效果呢？根据经典的宏观经济理论的解释，IS曲线越陡，LM曲线越平坦，则财政政策效果越大，特别是当LM曲线水平（凯恩斯区域），IS曲线垂直时，财政政策完全有效，货币政策完全无效。；当LM曲线越陡，IS曲线越平坦时，货币政策效果越有效，特别是，当LM曲线垂直，IS曲线水平时货币政策完全有效，财政政策完全无效。其原因是政策的实施会出现替代效应
分享这篇日志的人也喜欢
我们打一架吧
新人主播肉肉肉肉
早起的虫被鸟吃
春娇与志明
下雨天早安
热门日志推荐
人人最热标签
北京千橡网景科技发展有限公司：
文网文[号··京公网安备号·甲测资字
文化部监督电子邮箱：wlwh@··
文明办网文明上网举报电话： 举报邮箱：&&&&&&&&&&&&
请输入手机号，完成注册
请输入验证码
密码必须由6-20个字符组成
下载人人客户端
品评校花校草，体验校园广场苹果/安卓/wp
积分 212, 距离下一级还需 48 积分
权限: 自定义头衔
道具: 彩虹炫, 涂鸦板, 雷达卡, 热点灯, 金钱卡, 显身卡, 匿名卡下一级可获得
权限: 签名中使用图片
购买后可立即获得
权限: 隐身
道具: 金钱卡, 彩虹炫, 雷达卡, 热点灯, 涂鸦板
LM曲线由货币供给和货币需求均衡推导而来，货币供给是外生的变量，货币需求的影响因素有收入和利率，这么说来LM曲线的斜率应该由货币需求的收入弹性和货币需求的利率弹性决定的，为什么书上说LM曲线的斜率是由货币需求对利率变动的敏感度（也就是货币需求的利率弹性）决定的呢？
载入中......
书上假设货币需求对收入和利率都是线性函数，（这样的假设肯定不对，但在理论上分析没有问题）。那么货币需求函数中收入和利率的系数自然就是相应的货币需求对利率和收入的敏感程度了。至于弹性，不过是取对数后再求导罢了，与敏感程度（直接求导）并无本质上的差别。书没看透！
那为什么LM曲线的斜率由货币需求对利率变动的敏感度决定的？为什么没有考虑货币需求对收入变动的敏感度呢？
r=(ky/h)-(m/h)斜率是k/h。L1=ky，西方学者认为，L1在短期内比较稳定（y不变，k不变，则L1不变），所以，LM曲线的斜率就主要由h决定了（因为利率在短期内是经常变动的）。
不要迷恋哥，哥只是个传说
加深印象了
以下是引用lioume在 22:09:00的发言：好贴！~~
不要想得过于复杂。如果货币需求只由收入决定，那么LM曲线就是一条垂直线，也就是对利率完全不敏感。如果是一条水平线，也就是完全由利率决定，而与收入无关。这两种极端情况都只是理论意义，现实的LM曲线向右上方倾斜，斜率自然由其对利率的敏感程度而定。
另外，LM曲线的推导与货币供给无关，它仅仅是对货币需求的一种表述。货币供给作为外生变量使之移动，但LM的形状是由货币需求决定的。
无限扩大经管职场人脉圈！每天抽选10位免费名额，现在就扫& 论坛VIP& 贵宾会员& 可免费加入
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
&nbsp&nbsp|
如有投资本站或合作意向，请联系（010-）；
邮箱：service@pinggu.org
投诉或不良信息处理：（010-）
京ICP证090565号
论坛法律顾问：王进律师【图文】财政政策、货币政策的效果与IS-LM曲线_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
评价文档：
财政政策、货币政策的效果与IS-LM曲线
上传于|0|0|文档简介
&&宏观经济学课件
大小：284.50KB
登录百度文库，专享文档复制特权，财富值每天免费拿！
你可能喜欢欢迎你， 　 　
2016考研宏观经济学基础知识： LM曲线斜率及区域
16:16:32 来源：新东方在线
最新资讯：
考研关注：
精华推荐：
课程推荐：
& & 主要考察微观、宏观经济学、经济学原理及西方经济学等内容，大家要根据报考院校要求进行准备。下面新东方在线就和大家分享宏观经济学的基础知识点，希望大家能够扎实复习。宏观经济学基础知识：LM曲线斜率及区域　　从LM曲线的推导过程中可以知道，当货币市场达到均衡时，利率与国民收入是正方向变动，LM曲线的斜率为正值。而利率变动对国民收入的影响程度，即LM曲线斜率的大小，或LM曲线的倾斜的程度，则取决于下列两个因素：　　第一，当货币交易需求函数一定时，LM曲线的斜率取决于货币的投资需求。如果货币的投机需求对利率的变化很敏感，即h值较大，则利率变动一定幅度，L2变动的幅度就较大，从而LM曲线较平缓，其斜率也比较小。反之，如果货币的投机需求对利率的变动不敏感，则h值小，投机需求曲线较陡峭，则LM曲线也较陡峭，其斜率比较大。　　第二，当投机需求函数一定时，LM曲线的斜率取决于货币的交易需求。如果货币的交易需求对收入的变动很敏感，即k值较大，则利率变动一定幅度，收入只需变动较小幅度，从而LM曲线较陡峭，其斜率也比较大。反之，如果货币的交易需求对收入的变动不敏感，则k值较小，交易需求曲线较平缓，则LM曲线也较平缓，其斜率比较小。　　例如，在LM曲线表达式中，其LM曲线的斜率即为k/h，其中k表示交易需求对收入的敏感程度，h表示投机需求对利率的敏感程度。因此，k与LM曲线斜率的大小成正比，k越大，LM曲线斜率越大，LM曲线斜率越陡峭，即利率变动一定幅度，国民收入只需变动较小幅度，就可保持货币市场的均衡;而h与LM曲线斜率的大小成反比，h越大，LM曲线斜率越小，LM曲线越平缓，即为可保持货币市场的均衡，利率变动一定幅度，要求国民收入变动较大幅度来配合。　　在实际生活中，由于货币交易需求比较稳定，所以一般认为LM曲线的斜率主要取决于投机需求。根据不同的利率水平下货币投机需求的大小，可将LM曲线划分为三个区域。如图3-9
所示。　　在图3-9中LM曲线是一水平线，然后向右上方倾斜，当利率上升到一定高度后，则成一垂直线。凯恩斯认为，当利率下降到很低水平时，人们手中不管有多少货币，人们都不肯去买债券，生怕买了债券价格下跌时要亏损，因而货币的投机需求成为无限大，即存在流动性陷阱，于是货币投机需求对利率无限大的敏感，LM曲线成了一条水平线，故LM曲线的水平区域称为&凯恩斯区域&。相反，如果利率上升到足够高度以后，货币的投机需求变为零，不管利率如何再上升，货币需求不再变动，原因是这时债券价格极低，人们估计债券价格只会上涨，不会再跌，因此很愿意用货币去买债券，不愿再为投机而持货币。于是，投机需求不再受利率变动的影响，LM曲线成了一垂直线。由于古典学派认为，人们只有货币的交易需求，而无货币的投机需求，因而LM曲线的垂直区域也称为&古典区域&。介于凯恩斯区域和古典区域之间的是&中间区域&。在这一区域中，货币投机需求量随利率上升而减少。于是在货币供给既定情况下，为保持货币市场均衡，交易需求量必须随利率上升而增加，即收入必须相应增加。于是，在这一区域，利率和收入必须同方向变化，才会使货币市场均衡，这使LM曲线在这一区域向右上方倾斜。
本文关键字：
考研网络课堂
考研公共课
考研专业课
考研直通车
快速响应：购课即开展择校择专业指导，且有一次更换所报专业课机会；
专属小灶：名师直播互动式教学，真正的“零”起点授课，就是让你入门；
专属辅导：班主任+科目老师，多对一全程辅导，智能讲练结合，随时检验效果；
签约重读：一科不过，全科重读，业内最低重读标准
2018考研名校定向小班专业课-华东理工大...
2018考研名校定向小班专业课-西安理工大...
2018考研名校定向小班专业课-上海交通大...
2019考研西医全程班
2018考研名校定向小班专业课-上海财经大...
2018考研名校定向小班专业课-西北大学70...
2018考研名校定向小班专业课-江苏大学84...
2018考研名校定向小班专业课-大连理工大...
2018考研名校定向小班专业课-南京师范大...
2018考研名校定向小班专业课-上海交通大...
版权及免责声明
1，"新东方在线"上的内容，包括文章、资料、资讯等， 本网注明"稿件来源：新东方在线"的，其版权 均为"新东方在线"或北京新东方迅程网络科技有限公司所有 ，任何公司、媒体、网站或个人未经授权不得转载、链接、转贴或以其他方式使用。已经得到 "新东方在线"许可 的媒体、网站，在使用时必须注明"稿件来源：新东方"，违者本网站将依法追究责任。
2， "新东方在线" 未注明"稿件来源：新东方"的 文章、资料、资讯等 均为转载稿，本网站转载出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。如其他媒体、网站或个人从本网站下载使用，必须保留本网站注明的"稿件来源"，并自负版权等法律责任。如擅自篡改为 " 稿件来源：新东方 " ，本网站将依法追究其法律责任。
3，如本网转载稿涉及版权等问题，请作者见稿后在两周内与新东方在线联系。
考研网络课堂
<a rel="nofollow" href="/alliance/clickword?userid=fffed9efcd60001&kid=ffced1759&url=/kaoyan/4/learning/317/14/1552528" title="2018考研政治全程班试听
考研热点专题
考研实用 o 工具
考研交流 o 下载
考研课程排行榜
考研公开课