利率期货交易规则是什么？利率商品期货合约规则有什么期货交易规则

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首页>>金融机构>>正文“”有何特点1:59编辑同志：最近从媒体上了解到，美国纽交所从今年3月21日起正式启动利率期货业务。那么，什么是利率期货？它的特点是什么？又是如何操作的？读者成先生［调查］所谓利率期货，是指以债券类证券为标的物的，它可以回避银行利率波动所引起的证券变动的风险。20世纪70年代中期以来，西方各国纷纷推行金融自由化政策，以往的利率管制得以放松甚至取消，导致利率波动日益频繁而剧烈。面对日趋严重的利率风险，各类金融商品持有者，尤其是各类金融机构迫切需要一种既简便可行、又切实有效的管理利率风险的工具。1975年9月，美国芝加哥商业交易所首先开办了利率期货―――美国国民抵押协会抵押证期货，随后又分别推出了短期国库券、中长期国序券、商业银行定期存款证等金融工具的利率期货。1975年10月，芝加哥期货交易所推出了政府国民抵押贷款协会（GNMA）抵押凭证期货合约，标志着利率期货这一新的金融期货类别的诞生。而最终推动利率期货成为全球化交易品种的是，日美国长期国库券期货合约在芝加哥期货交易所上市。目前，国际上利率期货的种类繁多，通常市场会按照合约标的的期限，分为短期利率期货和长期利率期货两大类。短期利率期货是指期货合约标的的期限在一年以内的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等；而长期利率期货则是指期货合约标的的期限在一年以上的各种利率期货，即以资本市场的各类债务凭证为标的的利率期货，均属长期利率期货，包括各种期限的中长期国库券期货和市政公债指数期货等。利率期货的交易是以集中撮合竞价方式，产生未来不同到期月份的利率期货合约价格。它的价格一般领先于利率现贷市场价格的变动，并有助于提高债券现贷市场价格的信息含量，并通过套利交易，促进价格合理波动。对投资者来说，可以用利率期货来实现资产保值的目的。一是固定未来的贷款利率：利率期货合约可以用来固定从经营中所获得的现金流量的投资利率或预期债券利息收入的再投资率。二是固定未来的借款利率：债券期货合约可以用来锁定某一浮动借款合同的变动利息支付部分。从操作方式上来说，利率期货价格与实际利率成反方向变动，即利率越高，债券期货价格越低；利率越低，债券期货价格越高。另外，利率期货的交割方法较特殊，利率期货主要采取现金交割方式，有时也有现券交割。现金交割是以银行现有利率为转换系数来确定期货合约的交割价格。3月28日，美国纽交所还将推出2年期、5年期和10年期的美国国债期货、普通债券期货以及超债券期货。在此之前，美国利率期货交易主要集中于芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所。其中，商业交易所以短期合约为主，而期货交易所以长期的利率期货合约为主。而纽交所则两者兼具，这种模式将使得整个资本运转的效率大大增强。由于同在一个交易所内进行交易，客户可以同时买卖债券和利率期权，可以更容易地进行投资组合、评估整体风险。（记者李茜）-->
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长期利率期货
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长期利率期货则是指标的的期限在一年以上的各种利率期货，即以资本市场的各类为标的的利率期货均属长期利率期货，包括各种期限的中期货和市政等。美国财政部的中期偿还期限在1年至10年之间，通常以5年期和10年期较为常见。中期的付息方式是在期满之前，每半年付息一次，最后一笔在期满之日与一起偿付。的期限为10年至30年之间，以其富有竞争力的利率、保证及时还本付息、高等特点吸引了众多外国政府和公司的巨额投资，国内购买者主要是美国政府机构、、商业银行、储蓄贷款协会、保险公司等。在各种中，价格对利率的变动最为敏感，正是70年代以来利率的频繁波动才促成了长期国库券二级市场的迅速扩张。
长期利率期货简介
长期利率期货（Long-Term Interest Rate Futures）
长期利率期货概述
长期利率期货则是指标的的期限在一年以上的各种利率期货，即以资本市场的各类为标的的利率期货均属长期利率期货，包括各种期限的中期货和市政等。美国财政部的中期偿还期限在1年至10年之间，通常以5年期和10年期较为常见。中期的付息方式是在期满之前，每半年付息一次，最后一笔在期满之日与一起偿付。的期限为10年至30年之间，以其富有竞争力的利率、保证及时还本付息、高等特点吸引了众多外国政府和公司的巨额投资，国内购买者主要是美国政府机构、、商业银行、储蓄贷款协会、保险公司等。在各种中，价格对利率的变动最为敏感，正是70年代以来利率的频繁波动才促成了长期国库券二级市场的迅速扩张。
长期利率期货定义及功能
长期利率期货是指在将来某特定的时间、特定的场所，按合适的价格买卖一定长期利率商品的定型契约。该契约包含二个重要内容，一是合同定型化、标准化；二是合同中各条款仅仅只有价格是不定的。即它是以拍卖决定价格的方式，在将来一定时间、一定场所买卖长期利率商品的契约，也就是说，它是指买卖商品、买卖规则、买卖方法已确定，而买卖价格灵活决定的未来买卖契约。
长期利率的对象商品为各类付息，主要包括GNMA债、T-Bond和T一Note等，其合同的标准化根据债券的类型、数量及条款地点、时间、支付方式而定。与其它一样，在最后到来之前，可以用“”交易来结清其原有的期货地位。同样，长期利率在避免利串风险等方面，也有着重要的功能作用。
1．对利率变动进行的功能。这是长期利率最重要的功能，也是由期货交易的基本性质所决定的。期货交易是一种“在现时点上按约定价格买卖将来一定时期的商品的契约”，在债券期货市场上的是以避免或降低价格变动风险为目的，对现货市场上所保有的、负债，在期货市场上设定与当时相反的地位。一旦将来现货市场上遭受就可以由期货市场上获得的收益来抵补。这样，为的保有者、运用者，以及资金筹集者、运用者提供了有效的低成本的回避风险的手段。
2．扩大和稳定流通市场的功能。长期利率期货市场上，由于经纪人为避免其本身交易地位可能承受的利率变动风险而进行，常常需要保有足够的在库债券，已适应流通市场交易的需要，这样就起到了稳定和扩大流通市场的作用。加之，通过期货与商的，促进了流通市场的效率化。
3．扩大和稳定发行市场的功能。债券期货市场的导入同样地具有避免风险的作用。银行与证券公司等机构在新发募集期间，债券市场价格下跌的情况下，对由于难以顺利消化所承销的债券而可能产生的风险进行，就可以保持发行市场的稳定性，起到活跃发行市场的作用。
4．提供有关未来功能。对于各种各样的市场参加者来说，对未来市场价格的预计，很大程度上是以作参考的。因为，期货市场所形成的价格，对未来的有很大的影响作用，所以，在预测现货市场价格形成时，期货市场提供着必要的信息情报。
5．提供了一种全新投资手段。伴随着的进行，作为一种全新的投资手段，具有促使资金运用手段多样化的作用。

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