114网址导航一列列车行驶在北京居庸关长城附近盛开的山桃花海中。
上了年纪的大爷大妈准点前来，早出晚归，堪比上下班。
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　　困扰投资者的资产荒问题依然在延续，钱荒却又来了。根据媒体报道，最近的流动性紧张局面出现升级，各类流动性产品利率相继创出新高。其中，中国银行间市场1年期利率互换（IRS）跳升至3.71%，创逾两年盘中新高；国债收益率同样反弹；Shibor（上海银行间同业拆放利率）长短线品种亦出现全线上涨。据悉，央行昨日已向市场注入数千亿元人民币，以应对银行间部分机构出现违约。
　　这一次的钱荒实际上是一种周期性的紧缩，尤其是银行对MPA考核和短期货币政策收紧等等因素的影响造成。然而，本文所谈的钱荒不是暂时的流动性短缺现象，而是中国长期存在的“钱荒”与“资产荒”的关系。
　　如果我们回顾一下近几年来中国发生不止一次发生的“钱荒”，再联系到我们过去常常所说的“资产荒”，就可以了解到，其实我们整个金融体系的货币配置，是存在很不合理的迹象。正是由于这些因素造成了“钱荒”，以及“资产荒”，而在“二荒”的背后，我们也能找到多年来房地产价格飙升，普通人劳动回报降低等等现象的原因。
　　其实，从逻辑上来讲。“钱荒”和“资产荒”本是一对矛盾。所谓“资产荒”，一般来讲是指过多货币追逐过少的资产，造成资产价格普遍腾贵。而所谓的“钱荒”，实际上是一种货币在银行体系内的暂时性供应不足现象。一方面是货币过多，另一方面是货币流动不足，看起来相互矛盾，其实上“两荒”却会同时出现，成为我们的经济现实。
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　　首先我们得知道，中国其实不差钱，所以并不存在持续性的所谓“钱荒”。根据央行的数据，中国广义货币（M2）存量这十几年来呈现暴涨的趋势。2002年，中国M2大约为16万亿，到2008年膨胀为不足50万亿，随着2008年的经济刺激计划，M2飞速增长，2012年达到97.4万亿，到2016年12月末，M2余额155.01万亿元。M2增速位居世界第一位。如果连货币膨胀最快的中国都差钱，那么全世界每个地方都应该差钱。
　　但整体不差钱，并不意味着局部不差钱。整体经济货币量并不紧缺的情况下银行出现流动性问题，其症结可能来自金融行业的货币空转。 所谓的货币空转，其实是银行资金的配置错位，这是造成“钱荒”的直接原因。
　　中国经济脱实向虚，从根本上导致银行的“资金错配”。导致大部分的资金并没有进入实体经济中发挥作用，而是在金融机构之间“空转”。按道理说，银行设立的目的是为实体企业服务，货币从银行流向实体经济，转化为产业资本。但是实际上，银行的贷款对于那些急需要资金投入的中小型企业来说，门槛和成本都较高，造成借款成本很高。
　　即使银行的货币资本最终转化为 产业资本，但其转化的链条通常都是从银行到信托公司，从信托公司到小额贷公司，再从小额贷公司到地下钱庄，最后才注入民营企业。此外，银行之间的资金，却并非用于生产经营的实体中，而是通过信托市场的杠杆化投入到高回报率高收益的房地产市场和各类融资平台里。房地产的价格近几年的暴涨，资金的源头也是在于此。
　　一方面是银行缺钱、股市缺钱、中小企业缺钱，但与此同时却是大量游资在金融市场的轮番炒作。投机盛行之下，贷款投放量和社会融资规模都呈现明显的增长。2016全年人民币贷款增加12.65万亿元，同比多增9257亿元。2016年社会融资规模存量为155.99万亿元，同比增长12.8%。资金规模膨胀令人叹为观止。
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　　但是我们看到，在贷款和融资规模激增，市场上流动的钱实际变多的情况下，实体经济的增速却并没有明显提高，中国经济的官方增速，已经下跌到6.5%，而实际增速可能会更低。这就体现出，驱动经济的“血液”货币进入的并不是实体经济，而是大部分在虚拟经济里边打转。“钱荒”的本质其实是金融系统的功能错位，原本是应该从金融业流向到制造业的钱，反而回流到了金融机构。
　　而且我们还要注意到，目前中国的M2（11%）增速要小于M1（21%）增速。这其实说明在这段时期内，人们都愿意留住货币在手上，而不愿意去做一些实质性的投资。大把资金拿在手上，但是并没有好的投资项目和机会，也就是说，政府用货币手段对实体经济进行的刺激，某种程度上已经失效。
　　由于资金被留在了金融体系之间不断空转，因此银行之间主要业务都不是依靠向实体企业发放贷款，而是依靠理财产品和短期存款。这两者是商业银行获得短期资金的途径，而后便采用同业存款的模式存入其他银行。
　　据统计，2016年中国银行业金融机构资产总额达到了232.25万亿，总量庞大。这些银行再利用信托计划或者长期贷款的手段，从同业市场中获取利润。当到期需要兑付短期存款和理财产品时，同业市场可以被用做资金融通。目前几乎所有的 银行都通过同业市场来使资金融通，这就会带来银行同业市场流动性紧张的问题，因此交易违约和高价出钱的状况很容易出现。
　　因此，看起来是一方面货币膨胀，但同时，货币过多进入金融体系和房地产，造成了货币流向比例的不平衡，所谓的“钱荒”其实是金融市场周期性的流动性短缺。“钱荒”越明显，恰恰说明经济“去实向虚”势头越严重。无实体支撑的经济趋向于虚拟化和投机。正是因此，所谓的“资产荒”才愈发的明显。本质上来说，“资产荒”是指社会上的高收益、低风险的资产变少，资金于是出现恐慌，不知应该何去何从。
　　金融体系的趋于投机化、经济的“去实向虚”造成了“资产荒”和“钱荒”交替出现。而每次一出现“钱荒”现象，央妈必定也会及时出手相助，向市场输出流动性。在前面讲的种种原因之外，“钱荒”和“资产荒”也是因为有一个慷慨的央妈，从而不断循环产生的。
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