财政部：国有金融企业开展直接股权投资应建立退出机制
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& & 人民网北京6月17日电（记者杨迪）近日，财政部下发《关于进一步明确国有金融企业直接股权投资有关资产管理问题的通知》，通知明确，国有金融企业开展直接股权投资，应当建立有效的退出机制，包括：公开发行上市、并购重组、协议转让、股权回购等方式。
& & 通知全文如下：
关于进一步明确国有金融企业直接股权投资
有关资产管理问题的通知
财金[2014]31号
各中央管理金融企业，各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局），新疆生产建设兵团财务局：
　　为进一步明确国有及国有控股金融企业（以下简称国有金融企业）直接股权投资行为中涉及的资产管理事宜，规范相关股权资产的管理，厘清投资责任，确保国有金融资产安全和保值增值，根据国家有关法律、行政法规，现就国有金融企业开展直接股权投资涉及的有关资产管理问题通知如下：
　　一、本通知适用于国有金融企业，包括所有获得金融业务许可证的国有企业、国有金融控股公司、国有担保公司以及其他金融类国有企业。
　　本通知所称直接股权投资，是指国有金融企业依据《中华人民共和国公司法》、相关行业监管法律法规等规定，以自有资金和其他合法来源资金，通过对非公开发行上市企业股权进行的不以长期持有为目的、非控股财务投资的行为。
　　本通知所称投资机构，是指在中国境内外依法注册登记，从事直接股权投资的机构；所称专业服务机构，是指经国家有关部门认可，具有相应专业资质，为投资非上市企业股权提供投资咨询、财务审计、资产评估和法律意见等服务的机构。
　　二、国有金融企业开展直接股权投资业务，应当遵守法律、行政法规的规定，遵循稳健、安全原则，综合考虑效益和风险，建立完备的决策程序，审慎运作。直接股权投资项目应当符合国家产业、投资、宏观调控政策。
　　三、国有金融企业开展直接股权投资业务，可以按照监管规定组建内部投资管理团队实施，也可以通过委托外部投资机构管理运作。内部投资管理团队和受托外部投资机构应当符合监管部门要求的资质条件，建立完善的管理制度、决策流程和内控体系，设立资产托管和风险隔离机制。
　　四、国有金融企业通过内部投资管理团队开展直接股权投资业务的，应当按照风险控制的要求，规范完善决策程序和授权机制，确定股东（大）会、董事会和经营管理层的决策及批准权限，并根据投资方式、目标和规模等因素，做好相关制度安排。
　　五、国有金融企业开展直接股权投资，可以聘请符合相关资质条件的专业服务机构，提供尽职调查和估值、投资咨询及法律咨询等专业服务，对拟投资企业的经营资质、股权结构、财务状况、法律风险等进行清查、评价。
　　六、国有金融企业开展直接股权投资，应当根据拟投资项目的具体情况，采用国际通用的估值方法，对拟投资企业的投资价值进行评估，得出审慎合理的估值结果。估值方法包括：账面价值法、重置成本法、市场比较法、现金流量折现法以及倍数法等。
　　国有金融企业可以按照成本效益和效率原则，自主确定是否聘请专业机构对拟投资企业进行资产评估，资产评估结果由企业履行内部备案程序。
　　国有金融企业应参照估值结果或评估结果确定拟投资企业的底价，供投资决策参考。
　　七、国有金融企业开展直接股权投资，应当根据尽职调查情况、行业分析、财务分析、估值或评估结果，撰写投资项目分析报告，并按公司章程、管理协议等有关规定履行投资决策程序。决策层在对投资方案进行审核时，应着重考虑项目的投资成本、估值或评估结果、项目的预计收益、风险的可控性等因素，并结合自身的市场定位和经营情况统筹决策。
　　八、国有金融企业开展直接股权投资，应当加强项目投后管理，充分行使股东权利，通过向被投资企业提供综合增值服务，提高企业核心竞争力和市场价值。
　　进行直接股权投资所形成的不享有控股权的股权类资产，不属于金融类企业国有资产产权登记的范围，但国有金融企业应当建立完备的股权登记台账制度，并做好管理工作。
　　九、国有金融企业开展直接股权投资，应当建立有效的退出机制，包括：公开发行上市、并购重组、协议转让、股权回购等方式。
　　按照投资协议约定的价格和条件、以协议转让或股权回购方式退出的，按照公司章程的有关规定，由国有金融企业股东（大）会、董事会或其他机构自行决策，并办理股权转让手续；以其他方式进行股权转让的，遵照国有金融资产管理相关规定执行。
　　十、国有金融企业所投资企业通过公开发行上市方式退出的，应按国家有关规定履行国有股减转持义务。可豁免国有股转持义务的，应按相关规定向有关部门提出豁免申请。
　　十一、国有金融企业应当根据本通知要求，加强对直接股权投资业务的管理。各地方财政部门可依据本通知制定相关实施细则。
　　十二、本通知自印发之日起30日后施行。
(责编：杨迪、乔雪峰)
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金融国企改制须进行整体资产评估
作者：郑晓波
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　　为加强和规范金融企业国有资产评估监管工作，财政部日前下发通知，对金融国企资产评估的范围确定、评估结论的使用、评估机构的选聘等问题予以明确。通知规定，评估结论的使用必须与所对应的经济行为保持一致。在金融企业改制过程中，改制设立股份有限公司的评估结论仅适用于设立股份有限公司的工商登记注册，不得用于引入战略投资者和首次公开发行。　　通知规定，金融国企整体或者部分改制为有限责任公司或股份有限公司，合并、分立、清算或产权转让的，应对企业进行整体资产评估；对子公司增资扩股时，因吸收新股东入股或企业原股东未按照原有出资比例追加投资等，造成原国有股东股权比例发生变化的，需要对子公司进行整体资产评估。以非货币性资产增资或出资的，还应对非货币性资产进行评估；接受非国有单位以非货币性资产出资的，应对接受非国有资产的企业进行整体资产评估，还应对非货币性资产进行评估。　　与此同时，金融国企以债权转股权方式进行债务重组的，应对拟转股的企业进行整体资产评估；收购非国有单位股权的，应对被收购企业进行整体资产评估。以非货币性资产收购的，还应对非货币性资产进行评估；以非货币性资产对外进行长期股权投资，接受非货币性资产抵押或质押，以及以非货币性资产抵债或接受抵债的，应对非货币性资产进行评估；收购非国有单位非股权类资产，处置不良资产，确定涉讼资产价值，或进行资产转让、置换和拍卖的，应对所涉及的资产进行评估。　　中央直接管理的金融企业与其下属的独资企业之间，或者其下属独资企业之间的合并，以及资产或者产权置换、转让和无偿划转，未造成国有股权比例发生变动的，对相关的资产可以不进行评估。　　关于评估项目的委托问题，通知明确，金融企业出现整体或部分改制，非上市金融企业国有股东股权比例发生变动，接受非国有单位以非货币性资产出资等经济行为时，涉及的评估对象属于金融企业出资人权利的，应由国有出资人直接委托，或书面授权金融企业作为评估委托方。中央直接管理的金融企业在出现上述行为时，应向国有出资人书面申请授权其选聘评估机构开展相关资产评估工作，国有出资人根据实际情况批复。
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关注天天基金关于进一步明确国有金融企业直接股权投资有关资产管理问题的通知（1）
&&&&&&讲解提纲&&&&
一、《通知》发布的背景及意义
二、《通知》框架内容
三、涉及的相关概念
四、通知的主要内容
&&&&&&一、通知发布的背景及意义&&&&
1.保护国有资产安全，防范国有金融资产风险。&
2.明确规定国有金融企业开展直接股权投资时的投资管理团队、投资决策程序、投资价值估值、项目投资后管理、退出机制等。
3.我国国有金融企业资产规模庞大，相关资产管理问题需要引起高度重视。
4.财政部发布的新规可以避免乱投资及其可能导致的风险蔓延，避免波及金融主业。&
&&&&&&二、《通知》框架内容&&&&
十二条细则涉及：
&&&&&&三、《通知》涉及的相关概念&&&&
（一）国有金融企业：是指所有获得金融业务许可证的国有企业、国有金融控股公司、国有担保公司以及其他金融类国有企业。（信托、典当、券商、基金等)&&
（二）国有金融企业直接股权投资：是指国有金融企业以自有资金和其他合法来源资金，通过对非公开发行上市企业股权进行的不以长期持有为目的（重点：非上市、非长期、非控股）、非控股财务投资的行为。&&
(三）财务投资：是指以获取中短期财务价值为目的，主要通过溢价退出实现资本增值的交易行为。
&&&& 包括单一股权投资和混合型投资。其中，混合型投资系指交易结构中除股权类投资外，还包含债券类业务的交易类型。
企业财务投资的目标&
收益性目标：这是指企业投资的目的是为了实现一定的利润或收益，通常以利润率、投资收益率等指标来衡量。&
成长性目标：是指从长期战略的角度出发考虑企业成长和发展，以实现扩大规模、增加产量、提高销售额以及技术装备水平的目标。&
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&&&&&&&&&&&&&北京晨报网
金融国企股权投资要有退出机制
　　晨报讯（记者&孙春祥）财政部昨日发布最新通知，要求国有金融企业开展直接股权投资时，应当建立有效的退出机制，包括公开发行上市、并购重组、协议转让、股权回购等方式。　　财政部在《关于进一步明确国有金融企业直接股权投资有关资产管理问题的通知》中规定，国有金融企业开展直接股权投资业务，可以按照监管规定组建内部投资管理团队实施，也可以通过委托外部投资机构管理运行。　　通知明确，国有金融企业开展直接股权投资，应当建立包括IPO、并购重组等退出机制。国有金融企业所投资企业通过IPO上市方式退出的，应按国家有关规定履行国有股减持业务，可豁免国有股减持业务的，应按照相关规定提出申请。
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